1 DAX Przemysł elektrotechniczny: Infineon Technologies, - Siemens 06 Zaprezentowany poniżej obraz sytuacji poszczególnych spółek wchodzących w skład indeksu DAX, w przedstawionej tabelarycznie warstwie prognostycznej obejmuje wybrane parametry dla lat 2015 2019, są one uśrednioną kompilacją danych finansowych powstałych na bazie rekomendacji operujących na rynku niemieckim analityków, według stanu na dzień 31 grudnia 2016 r. Z kolei przedstawiona ilość i struktura rekomendacji obejmuje okres od 1 listopada 2016 roku do 6 stycznia 2017 r. Zaprezentowane treści komentarzowe, tak jak całe przedłożone opracowanie, odzwierciedla wyraz osobistej wiedzy i poglądów autora, co oznacza, że nie posiada to charakteru,,rekomendacji lub,,doradztwa w szczególności w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Tym samym wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Wojciech Szymon Kowalski Główny ekonomista EFIX Dom Maklerski S.A.
2 Charakterystyka sytuacji w spółkach z indeksu DAX INFINEON TECHNOLOGIES (przemysł elektrotechniczny) 2015 2016 2017 2018 2019 Przychody (mln ) 5 795,0 6 473,00 6 962,62 7 494,15 8 019,90 EBIT (mln ) 555,0 869,00 1 049,21 1 211,88 1 359,80 Wynik netto (mln ) 632,0 743,00 815,42 972,26 1 107,89 Przepływy inwestycyjne (mln ) 2 594,0 1 254,3 884,7 895,1 888,8 Przepływy operacyjne (mln ) 817,0 1 313,00 1 525,66 1 706,41 1 870,04 Przepływy finansowe (mln ) 1 363,0 229,00 23,65 371,37 384,00 Cena/Zysk 17,0 20,97 20,89 18,02 16,27 Dywidenda ( ) 0,20 0,22 0,24 0,28 0,30 Stopa dywidendy (%) 2,00 1,39 1,43 1,60 1,70 INFINEON KURS 30.12.2016 MEDIANA WYCEN KUPUJ REKOMENDACJE trzymaj SPRZEDAJ Przedział wycen: 9,50 20,00 16,51 16,60 7 7 3 Segmenty biznesowe Wiodące rynki automobilowy 41 Chiny 24 wspomag. zarządzania 31 Japonia 7 kontrol. proces. przem. 16 Reszta Azja/Pacyfik 23 karty chip i bezpiecz. 11 Niemcy 16 pozostałe 1 USA 11 pozostałe 19
3 Komentarz Akcje technologicznej spółki wzrosły w minionym roku o ponad + 22%, i tym samym wydłużyły silny, trwający od 2013 r. trend wzrostowy, który równie dobrze może być kontynuowany w tym roku oraz w latach następnych. Aktualny kurs akcji niemal idealnie pokrywa się z medianą wycen (16,60 euro za akcję), ale warto podkreślić, iż obok tradycyjnej produkcji półprzewodników przed Infineon Technologies rysują się bardzo obiecujące perspektywy związane z rozwojem rynku chipowego, ukierunkowanego na rosnące potrzeby mobilności elektrycznej, automatyki jazdy itp. Tendencje te są podstawą założeń analityków oczekujących m.in., że w latach 2015 2017 zysk operacyjny spółki ulegnie podwojeniu. Akcjonariusze Wielkość pakietu (w %) Allianz Global Investors GmbH 5,73 Capital Research & Management Co. 5,08 Kuwait Investment Authority 3,24 Dodge & Cox 2,96 Norges Bank Investment Management 2,83 OppenheimerFunds, Inc. 2,66 MFS International (UK) Ltd. 2,16 The Vanguard Group, Inc. 2,05 Deutsche Asset Management Investment GmbH 1,89 Newton Investment Management Ltd. 1,54 Free float 69,86
4 SIEMENS (konglomerat elektrotechniczny) 2015 2016 2017 2018 2019 Przychody (mln ) 75 636,0 79 644,0 83 507,4 87 013,3 89 658,3 EBIT (mln ) 6 831,0 7 452,0 9 269,0 -- -- Wynik netto (mln ) 7 282,0 5 450,0 5 865,3 6 368,1 6 754,4 Przepływy inwestycyjne (mln ) 5 826,0 3 075,0 3 822,6 3 195,2 2 400,0 Przepływy operacyjne (mln ) 6 813,2 7 563,2 8 117,5 8 873,0 9 877,3 Przepływy finansowe (mln ) 1 055,0 3 875,0 4 687,9 5 444,4 3 682,6 Cena/Zysk 12,6 15,2 15,4 14,6 13,4 Dywidenda ( ) 3,50 3,60 3,77 3,97 4,12 Stopa dywidendy (%) 4,40 3,45 3,26 3,43 3,56 INFINEON KURS 12.12.2016 MEDIANA WYCEN KUPUJ REKOMENDACJE trzymaj SPRZEDAJ Przedział wycen: 105-125 116,80 116,50 9 10 0
5 Segmenty biznesowe Wiodące rynki prąd i gaz 19 Niemcy 23 zarządzanie energią 14 USA 22 zdrowie 17 EMEA + WNP (b. ZSRR) 33 produkcja cyfrowa 11 Azja/Pacyfik 15 przemysł przetwórczy 9 pozostałe 7 produkty mobilne 9 techno. budowlane 7 energia odnawialna 7 pozostałe 7 Komentarz Konglomerat przemysłowy Siemensa to jedna z najbardziej pożądanych spółek portfelowych na świecie. Oznacza to, że każdy praktycznie silniejszy spadek kursu bym tym samym wykorzystywany przez inwestorów jako okazja do zakupu tych papierów. Poza tym Siemens oferuje akcjonariuszom atrakcyjne stopy dywidendy, które mogłyby być jeszcze wyższe, gdyby nie potrzeba środków na kolejne przejęcia. W 2016 r. kurs spółki wzrósł o prawie +30%. Monachijski koncern konsekwentnie realizuje rozwój w kilku strategicznych obszarach, obejmujących: 1) elektryfikację, automatyzację i digitalizację; 2) inteligentne sieci (np. ukierunkowane na podnoszenie efektywności energetyce; 3) produkty nowej generacji dla szeroko rozumianego rynku medycznego; 4) inny sprzęt i techniki telekomunikacyjne. Ogólnie rzecz biorąc Siemens przedstawia siebie jako globalnego dostawcę tego wszystkiego, co ze względu na oferowany poziom zaawansowania technologicznego określa się jako: industry 4.0. W ramach tej generacji przemysłu jednym z deklarowanych priorytetów koncernu ma być digitalizacja w przemyśle, której rynek ma się w najbliższych latach rozwijać w średnim tempie nie mniejszym niż 8% rocznie. Akcjonariusze Wielkość pakietu (w %) Rodzina Siemens 6,45 Siemens AG 4,75 Qatar Investment Authority 3,27 Norges Bank Investment Management 1,96 The Vanguard Group, Inc. 1,86 BlackRock Asset Management Deutschland AG 1,36 State Street Global Advisors Ltd. 1,22 Lyxor International Asset Management SAS 1,18 BlackRock Fund Advisors 1,18 THEAM SAS 1,05 Free Float 75,72
6 Jeśli jesteście państwo zainteresowani naszymi rozwiązaniami inwestycyjnymi i chcielibyście porozmawiać z licencjonowanymi doradcami inwestycyjnymi, prosimy o kontakt ze swoim opiekunem lub bezpośrednio z naszym Domem Maklerskim. W razie dodatkowych pytań prosimy o kontakt z nami. EFIX Dom Maklerski S.A e-mail: biuro@efixdm.pl tel: +48 61 679 44 44 Niniejszy materiał przygotowany przez EFIX Dom Maklerski S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez EFIX Dom Maklerski S.A. za wiarygodne, jednakże EFIX Dom Maklerski S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i kompletności. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów, według stanu na dzień sporządzenia opracowania. EFIX Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Poglądy oraz opinie przedstawione w niniejszym materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody EFIX Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Nadzór nad działalnością EFIX Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.