DAX. Łączność / telekomunikacja: Wojciech Szymon Kowalski Główny ekonomista EFIX Dom Maklerski S.A. Deutsche Post.

Transkrypt

1 1 DAX Łączność / telekomunikacja: Deutsche Post Deutscje Telekom 12 Zaprezentowany poniżej obraz sytuacji poszczególnych spółek wchodzących w skład indeksu DAX, w przedstawionej tabelarycznie warstwie prognostycznej obejmuje wybrane parametry dla lat , są one uśrednioną kompilacją danych finansowych powstałych na bazie rekomendacji operujących na rynku niemieckim analityków, według stanu na dzień 31 grudnia 2016 r. Z kolei przedstawiona ilość i struktura rekomendacji obejmuje okres od 1 listopada 2016 roku do 6 stycznia 2017 r. Zaprezentowane treści komentarzowe, tak jak całe przedłożone opracowanie, odzwierciedla wyraz osobistej wiedzy i poglądów autora, co oznacza, że nie posiada to charakteru,,rekomendacji lub,,doradztwa w szczególności w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Tym samym wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Wojciech Szymon Kowalski Główny ekonomista EFIX Dom Maklerski S.A.

2 2 Charakterystyka sytuacji w spółkach z indeksu DAX DEUTSCHE POST (łączność/poczta) Przychody (mln ) , , , , ,4 EBIT (mln ) 2 411, , , , ,0 Wynik netto (mln ) 1 540, , , , ,9 Przepływy inwestycyjne (mln ) 1 485, , , , ,0 Przepływy operacyjne (mln ) 3 444, , , , ,54 Przepływy finansowe (mln ) 1 331, , , ,20 Cena/Zysk 21,3 14,57 14,06 13,20 12,40 Dywidenda ( ) 0,85 0,98 1,06 1,15 1,07 Stopa dywidendy (%) 3,27 3,14 3,41 3,68 3,44 DEUTSCHE POST KURS MEDIANA WYCEN KUPUJ REKOMENDACJE trzymaj SPRZEDAJ Przedział wycen: 25,19 38,00 31,23 33, Segmenty produktowe Wiodące rynki obsługa e-commerce 27 Niemcy 30 łańcuch usług pocztow. 26 reszta Europy 32 globalna spedycja 24 Ameryka Płn./Płd. 17 usługi kurierskie 22 Azja/Pacyfik 17 pozostałe 1 pozostałe 4

3 3 Komentarz Spółka cały czas pomyślnie realizuje przyjętą w połowie tej dekady strategię, w którą wpisuje się wyraźna zwyżka cen akcji. W 2016 r. wyniosła ona nieco ponad +20%, a połowę tej progresji przypadła na IV kwartał. Deutsche Post skutecznie rywalizuje z największymi firmami kurierskimi, a także jest znaczącą siłą w usługach e-commerce na rynku światowym. W coraz większym stopniu nie zaniedbując segmentu tradycyjnego, który podlega cyfryzacji usług pocztowych, rozwija również działalność w zakresie logistycznym (np. dostawy towarów na paletach), w czym osiąga znaczną przewagę nad firmami stricte kurierskimi. Tego rodzaju usługi, poprzez spółkę zależną, realizuje m.in. w Polsce. Akcje Deutsche Post często są przez inwestorów traktowane hybrydowo. Łączą bowiem zarówno aspekt instytucjonalnego bezpieczeństwa (w postaci największego 21% akcjonariusza państwa), jak i też korzystają na wzroście koniunktury branżowej. Poza tym, Deutsche Post jest przedsiębiorstwem z kraju o czwartej co do wielkości gospodarce świata, silnie zorientowanej na globalny eksport. Akcjonariusze Wielkość pakietu (w %) Państwo (RFN) 21,00 Norges Bank Investment Management 3,01 Deutsche Asset Management Investment GmbH 2,43 The Vanguard Group, Inc. 1,64 BlackRock Asset Management Deutschland AG 1,29 Amundi Asset Management 1,09 Henderson Global Investors Ltd. 1,08 Lyxor International Asset Management SAS 1,05 Deka Investment GmbH 1,02 BlackRock Fund Advisors 1,02 Free float 65,37

4 4 DEUTSCHE TELEKOM (telekomunikacja) Przychody (mln ) , , , , ,39 EBIT (mln ) 8 673, , , , ,41 Wynik netto (mln ) 3 254, , , , ,06 Przepływy inwestycyjne (mln ) , , , , ,0 Przepływy operacyjne (mln ) , , , , ,2 Przepływy finansowe (mln ) 876, , , , ,0 Cena/Zysk 19,4 18,01 1,64 14,51 13,56 Dywidenda ( ) 0,55 0,59 0,66 0,68 0,79 Stopa dywidendy (%) 3,41 3,64 4,04 4,21 4,86 DETSCHE TELEKOM KURS MEDIANA WYCEN KUPUJ REKOMENDACJE trzymaj SPRZEDAJ Przedział wycen: 12,10 20,50 1 6, , Segmenty biznesowe Wiodące rynki rynek USA 39 Niemcy 37 rynek Niemiec 32 USA 39 rynek reszty Europy 19 reszta Europy 21 rozwiązania systemów 9 pozostałe 3 pozostałe 1

5 5 Komentarz Telekomunikacyjny gigant jest silnie skorelowany w swych ruchach z indeksem DAX, mimo iż waży w nim aż tak wiele (tj. 5,5 %). Rosnący wpływy zagranicznej konkurencji na rynku niemieckim powoduje, że spółka stara się to równoważyć rozwijaniem biznesu za granicą, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych, który są już nie mniej istotne od rynku macierzystego. Na ok. 225 tys. pracowników, ok. 110 tys. z nich pracuje w RFN. W przypadku Deutsche Telekom występują też podobne konotacje :defensywno ofensywnych papierów jak u Deutsche Post. Z tym, że w przypadku Deutsche Telekom udział państwa w akcjonariacie jest o około 10% wyższy. Podzielamy opinię, że na kursie spółki w najbliższych kwartałach, obok ogólnych aspektów koniunkturalnych na rynku akcji, zaważy z jednej strony determinacja zarządu w zakresie deklarowanej m.in. pod koniec 2016 r. restrukturyzacji. Szacuje się, że do przełomu tej i następnej dekady zatrudnienie w grupie ma spaść co najmniej o kilka tysięcy osób. W tym roku, wg m.in. niemieckiej prasy biznesowej, weryfikacji poddane mają zostać spółki zależne w Europie Środkowo Wschodniej oraz w Grecji. Z drugiej strony na notowania Deutsche Telekom istotny wpływ mogą mieć także stosunkowo wysokie prognozowane stopy dywidendy. Akcjonariusze Wielkość pakietu (w %) Państwo (RFN) 31,30 Norges Bank Investment Management 1,51 The Vanguard Group, Inc. 1,43 Lyxor International Asset Management SAS 1,33 BlackRock Asset Management Deutschland AG 1,08 Amundi Asset Management SA 1,02 State Street Global Advisors Ltd. 0,97 BlackRock Fund Advisors 0,93 Deutsche Asset Management Investment GmbH 0,90 Deka Investment GmbH 0,71 Free float 58,82

6 6 Jeśli jesteście państwo zainteresowani naszymi rozwiązaniami inwestycyjnymi i chcielibyście porozmawiać z licencjonowanymi doradcami inwestycyjnymi, prosimy o kontakt ze swoim opiekunem lub bezpośrednio z naszym Domem Maklerskim. W razie dodatkowych pytań prosimy o kontakt z nami. EFIX Dom Maklerski S.A biuro@efixdm.pl tel: Niniejszy materiał przygotowany przez EFIX Dom Maklerski S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez EFIX Dom Maklerski S.A. za wiarygodne, jednakże EFIX Dom Maklerski S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i kompletności. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów, według stanu na dzień sporządzenia opracowania. EFIX Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Poglądy oraz opinie przedstawione w niniejszym materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody EFIX Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Nadzór nad działalnością EFIX Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.