DAX Na niemieckim parkiecie, w dniu dzisiejszym nadszedł czas dla byków, które od początku sesji przystąpiły do ataku. Sesja rozpoczęła się na poziomie 7437,8 i w czasie której kupujący systematycznie wypychali indeks w górę osiągając dzienne maksimum 7523. Minimum dnia wyniosło 7416,8 natomiast sesja zakończyła się na poziomie 7511,8. Kupujący atakowali w dni dzisiejszym silny opór 7541,6 jednakże nie doszło do jego pokonania. Jednakże doszło do przełamania oporu na wykresie intraday 7504,6. Wskaźniki MACD wykazują rozbieżność: wykres dzienny spadki, intraday wzrosty. Moim zdaniem środowa sesja upłynie pod znakiem zwyżek. Na uwagę zasługuje silny opór 7541,6 stanowiący dotychczasowe maksimum hossy z którego testowaniem zapewne będziemy mieli jutro do czynienia a może nawet z jego przełamaniem.
CAC40 Po wczorajszych zniżkach, w dniu dzisiejszym nadszedł czas na odrabianie strat, których byliśmy świadkami. Indeks zakończył dzień na poziomie 6060 wobec otwarcia 6004,6. Dzienne minimum i maksimum wyniosło odpowiednio: 5987 oraz 6070,8. W czasie notowań doszło jedynie do testowania wsparcia 5994,2 (wykres dzienny). Wskaźniki MACD wykazują rozbieżność: wykres dzienny spadki, intraday wzrosty. Istnieje duże prawdopodobieństwo, iż jutro wciąż na francuskim parkiecie będą królowały byki które mogą przysporzyć inwestorom posiadającym długie pozycje sporo radości. Na uwagę zasługuje silne wsparcie 5994,2.
OBLIGACJE: Dane z godziny 19:30 Dzisiejszy dzień przyniósł wzrosty oraz spadki rentowności, a w przypadku obligacji 3, 5 i 30 letnich od dnia wczorajszego nie odnotowano żadnej zmiany. Spadek dochodowości nastąpił jedynie w przypadku 3 miesięcznych bonów skarbowych wyniósł on 3 punkty bazowe. Obecnie są one wraz 6 miesięcznymi bonami skarbowymi najbardziej atrakcyjne na rynku długu, ze względu na największe spadki rentowności odnotowywane na przestrzeni miesiąca (20 punktów bazowych). Najmniej atrakcyjne są obligacje o dwuletnim terminie wykupu, w przypadku których na przestrzeni miesiąca zanotowano najmniejsze - trzypunktowe spadki w poziomie ich odchodowości. Z kolei od dnia wczorajszego nastąpił jednopunktowy wzrost rentowności tych obligacji. Wzrost rentowności zanotowały również 6 miesięczne bony skarbowe wyniósł on aż 5 punktów bazowych oraz obligacje dziesięcioletnie jednopunktowy wzrost.
Na przestrzeni miesiąca zauważalne jest opadanie krzywej dochodowości. Zauważalne są spadki rentowności na całej jej długości (widoczne na wykresie krzywych dochodowości porównujących sytuację dzisiejszą z tą, która miała miejsce miesiąc temu).
Na wykresie 2 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce miesiąc temu) zauważalny jest wzrost popytu na całej długości krzywej, przy czym największy jest on w przypadku 3 i 6 miesięcznych bonów skarbowych. KONTRAKTY TERMINIOWE FRA Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów bazowych jest wyższa od kontraktów terminowych FRA 11x12 w dniu dzisiejszym o 18 punktów bazowych. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nastąpił trzypunktowy wzrost rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12 oznaczający niekorzystną sytuację dla inwestorów, którzy oczekiwali dalszych spadków rentowności. Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów bazowych jest niższa od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 38 punktów bazowych. Od dnia wczorajszego nie odnotowano żadnej zmiany w poziomie rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W Polsce krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa od kontraktów terminowych FRA 9x12 o 60 punktów bazowych. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus. Od dnia wczorajszego nie odnotowano żadnej zmiany w poziomie rentowności kontraktów terminowych FRA 9x12.
RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w USA RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w EUR RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w POLSCE
W Europie (również w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa aniżeli oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus. Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją sprzyjającą dla inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych spadków rentowności. KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w EUR:
Na podstawie kontraktów FRA możliwe jest prognozowanie przyszłych stóp procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR zauważalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. Dwa lata temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,41% a w dniu dzisiejszym prognozy nadal są pro wzrostowe (4,37%). Obserwując jednakże kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12 na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauważalne są jej skokowe zmiany. Na
początku roku rentowność wynosiła 4,19%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauważalne są stopniowe zwyżki rentowności. Na podstawie wykresów wyraźnie można określić oczekiwania inwestorów, co do dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych wzrostów stóp procentowych. Obserwując wykres trzymiesięczny widać, że prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych do poziomu 4,00% coraz bardziej przybliża się w czasie. KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w USA:
Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA 11x 12 w USA na przestrzeni ostatnich 2 lat zauważalna jest ciągła zmienność. Jednakże wahania rentowności nie były aż tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (16 marca 2005 rentowność wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona 4,74%). Zatem można stwierdzić iż FRAs 11x12 w USA był względnie płaski. Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy również zauważalne są skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W połowie
stycznia wynosiła ona 5,08%. Najwyższą rentowność zanotowano pod koniec stycznia ( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to zanotowano dwie zwyżki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,18%). Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA 11x12 wynosi 5,07% przy obecnej krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%. W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów oczekiwali i nadal oczekują oni obniżenia stóp procentowych. Jednakże w ostatnich dniach inwestorzy oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniżki. Joanna Szczurowska szczurow@us.edu.pl