Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 52 429,7-0,04% - -0,63% 2 461,8-0,15% -0,11% -0,47% 3 499,4-0,05% -0,01% -0,98% 13 725,9 0,38% 0,42% -0,58% 1 247,7 55,78% - 44,32% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg. 2 445-5 -0,20% 0,04% 26 423 9 931 60,22% 59,63% 110 233-948 -0,85% -1,51% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 51 185,4-0,86% -0,82% 18 150,2 0,54% 0,58% 4 442,7 0,40% 0,44% 9 506,4 0,16% 0,20% 16 437,2 1,11% 1,15% 3 182,8 0,16% 0,20% 6 635,6 0,68% 0,72% 72 428,6-2,05% -2,01% 6 476,0-0,17% -0,13% 1 014,8 0,33% 0,37% 4 183,9 1,72% 1,76% 1 002,6 1,03% 1,07% 1 197,6 0,63% 0,67% 1 872,2 1,09% 1,13% Kurs [pkt.] 8:23 14 328,9 0,20% 0,24% 23 032,0 0,73% 0,77% 22 705,8 0,02% 0,06% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 1 984,9 0,44% 0,48% 2 230,5 1,19% 1,23% 231,9 0,70% 0,74% Kurs [%] 103,4-0,24% -0,20% 6 626,0-0,36% -0,32% 1 301,8-0,59% -0,55% 08:23 [PLN] [%] 4,1648 0,0000 0,03% 0,07% 3,4181 0,0000 0,05% 0,09% 3,0091 0,0003 0,13% 0,17% 1,3840-0,0003-0,11% -0,07% WIG (52,570.93, 52,647.36, 52,344.31, 52,429.68, -20.2617) 7 3 10 February SK-50 17 24 3 10 March SK-20 SK-200 17 24 31 April SP500 (1,852.64, 1,872.43, 1,852.38, 1,872.18, +20.2201) 21 27 3 10 February Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures 18 24 3 10 March - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] SK-20 3 130,0 0,00% 4 456,5 0,03% 9 565,0 0,05% 1 865,1 0,00% 16 368,0 0,01% 3 592,8 0,01% SK-50 SK-200 17 24 31 7 April x100 7 1 8:23 1 relatywna do fwig20 0,20% 0,24% 0,25% 0,20% 0,21% 0,22% 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 48500 20000 15000 10000 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1
INFORMACJA DNIA USA INTER CARS (CAR) Według raportu z ostatniego posiedzenia FOMC, cześć amerykańskich bankierów centralnych była zdania, że tempo wzrostu stóp procentowych, zakładane przez projekcje FED może być zbyt szybkie. Dodatkowo wyrazili obawy, że prognoza stóp procentowych może być błędnie zinterpretowana jako zmiana nastawienia w polityce pieniężnej. Marcowa prognoza FED zakłada, że stopa funduszy federalnych wzrośnie do 1% do końca 2015 roku. Informacja o miesięcznych przychodach ze sprzedaży GK Inter Cars za marzec. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Po marcowych danych widać, iż spółka utrzymuje wysoką 30% dynamikę sprzedaży. Jedynym rynkiem na którym zanotowano spadek marcowej sprzedaży była Ukraina (-15,7% r/r). W okresie całego 1Q 14 spadek tamtejszego rynku wyniósł 1,4%. Pozostałe rynki radzą sobie dobrze. Największe dynamiki w 1Q 14 odnotowano na Łotwie, Bułgarii, Węgrzech i Rumunii. (M. Stebakow) JSW (JSW) ROBYG (ROB) W dniu 9 kwietnia 2014 roku RN podjęła uchwałę by osiągnięty przez JSW w 2013 roku zysk netto w wysokości 8.123.242,97 PLN w całości przeznaczyć na kapitał rezerwowy z przeznaczeniem na sfinansowanie programu inwestycyjnego JSW. Ostateczną decyzję dotyczącą podziału zysku za rok obrotowy 2013 podejmie Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. 2013 nie był zbytnio udany dla spółki, za co odpowiadały spadające ceny węgla oraz stosunkowo wysokie koszty wydobycia. Jeśli chodzi o inwestycje to spółka prowadzi rozmowy z Kompanią Węglową o nabycie kopalni Knurów-Szczygłowice. (M. Stebakow) Wywiad z CFO Arturem Ceglarzem. W wywiadzie dla PAP, CFO Artur Ceglarz zapowiedział, że spółka może rozpoznać w wynikach za 1Q 14 podobną liczbę lokali jak przed rokiem (428 mieszkań). W całym 2014 prawdopodobne jest rozpoznanie większej liczby lokali niż w 2013 (1178 mieszkań). Ciepła zima spowodowała, że możliwe było przyśpieszenie kilku inwestycji (300 400 mieszkań). Według, CFO możliwa jest również poprawa marży r/r na przekazywanych w 2014 projektach. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna (T. Kania). J.W. CONSTRUCTION Zgoda na emisję z prawem poboru. Akcjonariusze spółki wyrazili zgodę na emisję 40,5 mln akcji z prawem (JWC) poboru. Główny akcjonariusz Józef Wojciechowski zapowiedział, że weźmie udział w zapowiadanej emisji, której celem jest przygotowanie kolejnych inwestycji. Dzień prawa poboru ustalono na 4 czerwca 2014, spółka chce zamknąć ofertę na początku lipca 2014. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, spółka już wcześniej informowała o tych planach. (T. Kania). 2
PKP CARGO (PKP) BUDIMEX (BDX) UNIBEP (UNI) Porozumienie ze związkami zawodowymi. W Parkiecie pojawiła się informacja o osiągnięciu porozumienia pomiędzy Zarządem PKP Cargo a związkami zawodowymi w kwestii podwyżek płac w 2014 roku. Według uzgodnienia pensje mają wzrosnąć od sierpnia miesięcznie o 100 PLN dla 22 tys. zatrudnionych, a 20 tys. zatrudnionych otrzyma jednorazową premię w wysokości 250 PLN (225 PLN według dzisiejszego komunikatu prasowego). Komentarz DM Banku BPS Warunki odbiegają od propozycji przedstawionej 17 marca (60 PLN podwyżki i 200 PLN premii) i są niższe niż oczekiwania związków, więc osiągnięcie porozumienia należy traktować jako wyeliminowanie ryzyka konsekwencji przedłużającego się sporu, zwłaszcza w kontekście mocnej pozycji związków zawodowych w Grupie. Kwota szacowanych w informacji dodatkowych kosztów z tytułu wynagrodzeń wynosi 16 mln PLN w 2014 roku, lecz najprawdopodobniej nie uwzględnia kosztów ubezpieczeń społecznych i innych świadczeń. (M. Nowak) Oferta konsorcjum Budimexu wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na odcinek S5. GDDKiA poinformowało, że konsorcjum Budimexu i Heilit Woerner złożyło najkorzystniejszą ofertę na budowę odcinka drogi ekspresowej S5 z Korzeńska do Wrocławia (zadanie 1). Oferowana wartość kontraktu wyniosła 576 mln PLN brutto. Druga w kolejności oferta pod względem ceny została złożona przez firmę Dragados (579 mln PLN), a kolejna przez Berger Bau (593 mln PLN). Najdroższa oferta została zaproponowana przez Astaldi (692 mln PLN). Budżet GDDKiA na tę inwestycję wynosił 854 mln PLN brutto. Odcinek ma długość 15 km, a przewidywana czas budowy wynosi 30 33 miesiące. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie pozytywna. Spółka wygrała kolejny duży kontrakt drogowy. Średnia cena za kilometr wykonanej drogi jest wysoka 38 mln PLN za 1 km drogi, jednakże złożona przez konsorcjum oferta opiewa tylko na 67% budżetu inwestora. Ten współczynnik jest najgorszym spośród podpisywanych ostatnio z GDDKiA kontraktów i może świadczyć o jego niskiej marżowości. (M. Straszak) Zapowiedź Prezesa w sprawie dywidendy. Jan Mikołuszko, prezes Unibepu, poinformował, że spółka może wypłacić dywidendę z zysku w wysokości podobnej do tej z zeszłego roku dywidenda za rok 2012 wyniosła 0,12 PLN na akcję. Przy takiej kwocie i cenie za akcję (8,2 PLN) stopa dywidendy wyniosłaby ok. 1,5%. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Spółka już wcześniej zapowiadała podobny poziom dywidendy. (M. Straszak) 3
KALENDARIUM Dane makro: 10.04.2014 Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 04:00 Chiny Eksport r/r marzec -6,6% 4,8% -18,1% Import r/r marzec -11,3% 3,9% 10,1% Bilans handlu zagranicznego marzec 7,71 mld 1,8 mld -22,99 mld 09:45 Francja Inflacja CPI m/m marzec 0,6% 0,6% Inflacja CPI r/r marzec 0,7% 0,9% Produkcja przemysłowa m/m luty 0,2% -0,2% Produkcja przemysłowa r/r luty -0,3% -0,1% Produkcja manufakturowa m/m luty 0,3% 0,7% Produkcja manufakturowa r/r luty 1,0% 1,4% 11:00 Włochy Produkcja przemysłowa m/m luty -0,3% 1,0% Produkcja przemysłowa r/r luty 1,1% 1,4% 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni tydzień 320 tys. 326 tys. 20:00 USA Budżet rządowy marzec -36 mld -106,5 mld Wydarzenia w spółkach 10.04.2014 Bank Millennium - NWZ ws. wypłaty 0,22 zł dywidendy na akcję Budopol-Wrocław - wznowienie ZWZ z 3 kwietnia EC Będzin - ostatni dzień przyjmowania zapisów w wezwaniu Przedsiębiorstwa Usługowego Utech na 0,1 proc. akcji spółki Global Energy - wznowienie NWZ NFI Empik - NWZ ws. zmian w statucie spółki ING Bank Śląski - ZWZ spółki zdecyduje m.in. o wypłacie dywidendy Invista - ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki Orange Polska - ZWZ spółki zdecyduje m.in. o wypłaceniu 0,5 zł dywidendy na akcję PHN - wprowadzenie do obrotu 414.444 akcji serii C PZ Cormay - NWZ ws. zmian w radzie nadzorczej 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 87,00 6 085 25,6 17,4 12,6 2,5 2,1 1,8 0,0 0,0 0,6 BZ WBK 407,10 38 082 22,0 17,8 14,7 2,6 2,4 2,2 2,4 2,9 3,6 mbank 528,00 22 269 19,2 17,0 14,9 2,2 2,0 1,9 2,4 3,3 3,9 BPH 55,00 4 217 30,4 19,9 13,3 0,9 0,8 0,8 - - 2,3 HANDLOWY 114,20 14 921 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 15,4 16,8 14,8 2,0 2,0 2,0 5,7 5,9 5,9 ING BSK 135,10 17 577 2013-10-17 KUPUJ 135,6 18,6 17,0 14,3 2,0 1,9 1,8 2,9 3,1 3,6 MILLENNIUM 8,75 10 615 19,8 16,8 14,0 2,0 1,8 1,7 1,6 2,7 3,4 PEKAO 196,30 51 523 2013-10-17 SPRZEDAJ 171,80 18,9 17,4 15,3 2,2 2,2 2,1 4,8 5,1 5,7 PKO BP 42,89 53 613 2013-10-17 KUPUJ 44,8 17,0 14,6 12,2 2,1 1,9 1,8 2,7 3,1 4,3 Mediana - 16 249 19,5 17,1 14,1 2,1 2,0 1,8 2,4 3,1 3,6 Energetyka ENEA 15,63 6 900 9,7 13,0 12,8 0,6 0,6 0,6 3,6 3,9 3,7 PGE 19,26 36 012 8,5 11,7 12,7 0,8 0,8 0,8 4,0 4,7 4,7 TAURON PE 5,00 8 763 5,6 9,3 9,7 0,5 0,5 0,5 4,0 4,4 4,3 ZE PAK 23,20 1 179 4,2 12,6 13,3 0,3 0,3 0,3 2,5 3,1 3,3 Mediana - 7 831 7,0 12,2 12,7 0,6 0,5 0,5 3,8 4,1 4,0 Handel LPP 8 529,85 15 619 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 34,4 25,8 19,9 10,8 8,5 6,7 21,6 16,6 13,4 CCC 132,00 5 069 37,2 25,9 20,0 8,1 6,7 5,5 24,2 17,7 13,6 MONNARI TRADE 9,34 285 19,5 16,4 15,3 3,7 3,0 2,5 14,7 11,4 10,4 GINO ROSSI 2,98 142 33,1 - - 2,0 - - 11,6 - - BYTOM 1,42 101 2013-11-28 KUPUJ 1,61-14,2 10,9 4,9 3,7 3,6 19,9 10,1 8,3 Mediana - 2 677 33,8 21,1 17,6 4,9 5,2 4,5 19,9 14,0 11,9 Przemysł spożywczy COLIAN 3,16 453 - - - - - - - - - MIESZKO 3,80 155 2012-12-11 KUPUJ 5,7 11,5 - - 0,9 0,8 0,8 5,3 5,1 5,0 WAWEL 1 351,00 2 026 18,0 14,4 12,9 5,4 5,2 5,0 17,5 14,8 13,3 ZPC OTMUCHÓW 7,85 100 12,0 9,6 7,6 0,7 0,7 0,6 6,2 5,7 5,3 Mediana - 304 12,0 12,0 10,2 0,9 0,8 0,8 6,2 5,7 5,3 Górnictwo BOGDANKA 122,90 4 180 13,9 11,7 9,0 1,7 1,6 1,5 6,3 5,5 4,5 JSW 46,02 5 403 124,4-19,4 0,6 0,7 0,6 2,7 3,4 2,4 KGHM 115,25 23 050 7,5 9,9 9,8 1,0 1,0 0,9 4,2 5,2 5,2 NWR 1,90 883 - - - 0,5 1,3 1,5-17,7 6,3 Mediana - 4 792 13,9 10,8 9,8 0,8 1,1 1,2 4,2 5,3 4,8 Chemia GRUPA AZOTY 58,65 5 818 8,2 19,8 13,7 0,9 0,9 0,9 5,3 7,6 6,2 CIECH 33,00 1 739 24,6 15,5 13,3 1,8 1,7 1,5 7,9 6,6 6,1 POLICE 20,00 1 500 22,2 15,9 12,3 1,5 1,3 1,3 10,6 7,7 6,2 SYNTHOS 5,09 6 735 2013-09-19 KUPUJ 6,0 16,6 14,5 11,2 2,8 2,9 2,7 12,2 9,7 8,1 Mediana - 3 778 19,4 15,7 12,8 1,7 1,5 1,4 9,2 7,6 6,2 Przemysł ROPCZYCE 24,45 113 2013-10-24 KUPUJ 33,0 9,8 - - - - - 9,8 - - LENTEX 7,96 502 2014-01-22 KUPUJ 10,0 11,4 15,9 15,9 - - - 11,4 15,9 15,9 MAKRUM 1,45 106 2013-06-03 KUPUJ 2,1 - - - - - - - - - Mediana - 113 10,6 15,9 15,9 10,6 15,9 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow,MPW handel, przemysł spożywczy DyrektorDepartamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Marcin Nowak,MPW marcin.nowak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus,MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Detalicznej: Mirosław Sobczak Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6