Dziennik Prywatnego Maklera środa, 17 kwietnia 2013

Dziennik Prywatnego Maklera środa, 17 kwietnia 2013 WIG 44 724 1,76% WIG20 2 350 1,96% DJIA 14 757 +1,08% NASDAQ 3 265 +1,51% S&P500 1 575 +1,46% Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. oh Wydarzenia dnia, PKN, LOTOS 16:30 Tygodniowa zmiana zapasów paliw AMREST ASECO SEE AZOTY TARNÓW AZOTY TARNÓW BANKI BIOTON Wiadomości z rynku AmRest szacuje, że miał w I kw. 607,8 mln zł przychodów; wzrost o 11,5 proc. rdr Grupa AmRest szacuje, że jej przychody ze sprzedaży w I kwartale 2013 roku, z wyłączeniem wyniku restauracji Applebee's, wyniosły 607,8 mln zł, co oznacza wzrost o 11,5 proc. rdr w złotych i 12,6 proc. rdr w walutach lokalnych. Walne Asseco SEE zdecydowało o wypłacie 81 gr dywidendy na akcję Dniem dywidendy jest 12 lipca, wypłata ma nastąpić 31 lipca. SP planuje sprzedaż 5 proc. akcji Azotów Tarnów Europejskiemu Bankowi Odbudowy i Rozwoju (PULS BIZNESU s.21). Azoty Tarnów nie myślą w tym roku o innym przejęciu, poza Siarkopolem (DZIENNIK GAZETA PRAWNA s.a15) Visa obniży interchange od 2014 roku. Spadnie ono do 1 proc. z 1,25 proc. dla kart debetowych, a dla kart kredytowych do 1,1 proc. z 1,3 proc. (PULS BIZNESU s.10). Bioton mocno liczy na Chiny. Producent insuliny zakłada, że do 2015 r. chiński rynek powinien dać łącznie do 170 mln zł przychodów (PARKIET s.5). BUDIMEX Budimex oczekuje ok. 20 proc. spadku rynku budowlanego w 2013 r. Budimex spodziewa się, że wartość rynku budowalnego w Polsce spadnie w 2013 r. około 20 proc. Na wyniki spółki za I kw. 2013 r. należ patrzeć właśnie z perspektywy spadającej wartości rynku oraz rekordowo długiej zimy. COAL ENERGY Produkcja węgla Coal Energy w III '13 spadła o 39,1 proc. rdr w tonach zmiana rdr zmiana mdm Produkcja górnicza, w tym: 82 166 39,10% 15,10% 1. Węgiel energetyczny 65 504 38,50% 17,80% 2. Węgiel koksujący i podwójnego zastosowania 16 662 41,20% 5,40% Węgiel z odzysku 9 452 46,20% 5,80% Suma 91 618 39,90% 12,50% Coal Energy podtrzymuje cel produkcji ok. 80 tys. ton węgla miesięcznie do końca roku obrotowego 2013, kończącego się w czerwcu 2013 roku. Spółka chce w ten sposób uniknąć tworzenia dodatkowych zapasów. DEWELOPERZY Program "MdM" w 1. roku będzie kosztował budżet max. 600 mln zł Styczeń, MTBiGM ENERGA MSP myśli o wniesieniu do Energi przed IPO dodatkowych aktywów wiceminister ENERGETYKA PE odrzucił zawieszenie aukcji części pozwoleń na emisję CO2 Parlament Europejski odrzucił propozycję zawieszenia aukcji części pozwoleń na emisję CO2, co w zamyśle KE ma podnieść ich niską obecnie cenę i zmobilizować firmy do zielonych inwestycji. Propozycja wraca do komisji PE, może być więc głosowana ponownie. GANT Gant zakłada, że sprzeda 565 lokali w '13 i 750 lokali w '14 Spółka zakłada, że na koniec 2013 r. jej zadłużenie spadnie do 396,3 mln zł, a na koniec 2014 r. do 197,4 mln zł. Przy opracowywaniu prognozy zadłużenia Gant założył emisję obligacji konsolidacyjnych. GPW Prezes GPW wyklucza możliwość przejęcia GPW przez giełdę wiedeńską GPW Komisja Nadzoru Finansowego ocenia, że współpraca giełdy warszawskiej i wiedeńskiej to dobry pomysł. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 1

IDEON IMPEXMETAL MARVIPOL PGE PGE PGE PKN TAURON Ideon przedstawił propozycje układowe Ideon przedstawił propozycje układowe, z których wynika, że wierzyciele o wierzytelnościach przekraczających 250 tys. zł zostaną zaspokojeni z 20 proc. redukcją w 20 kwartalnych ratach, od czwartego kwartału po prawomocnym zatwierdzeniu układu. Wierzyciele, których wierzytelność nie przekracza kwoty 250 tys. zostaną zaspokojeni jednorazowo, bez redukcji, w terminie dwóch kwartałów po prawomocnym zatwierdzeniu układu. Impexmetal ma zgodę na budowę biurowca i apartamentowca przy ul. Łuckiej Marvipol szuka środków na wykup. Spółka jest o krok od sprzedaży biurowca Prosta Tower. Na transakcji zapewne poniesie stratę, ale uwolni zablokowaną w nim gotówkę (PARKIET s.5). Rezygnacja z rozbudowy elektrowni w Opolu może wpłynąć na poziom dywidendy PGE MSP DGP: Kierownictwo PGE pracuje nad wstępnym planem wydzielenia inwestycji w Opolu ze spółki. Spółka liczy, że Opole może być atrakcyjne dla innych spółek z branży wydobywczo energetycznej. Z informacji "DGP" wynika, że jest plan zainteresowania Kompanii Węglowej realizacją jednego bloku (DZIENNIK GAZETA PRAWNA s.a10). Z informacji "Parkietu" wynika, że strategia PGE ma być przyjęta w czwartek, a opublikowana w piątek 19 kwietnia. Według informatorów dziennika, są naciski z Kancelarii Premiera Donalda Tuska, by z dokumentu zniknęły zapisy dotyczące inwestycji PGE w morskie farmy wiatrowe na Bałtyku (PARKIET s.4). Brytyjsko holenderski Shell chce sprzedać akcje czeskich rafinerii, które kontroluje Orlen. Polski koncern ma pierwszeństwo w zakupie tych akcji, ale pożąda ich także rząd Czech (GAZETA WYBORCZA s.24). ocenia, że w okresie roku dwóch lat nie będzie musiał obniżać stóp technicznych członek zarządu ocenia, że zysk netto i wynik na działalności inwestycyjnej może w '13 spaść rdr Życie chce przeznaczyć na dywidendę blisko 100 proc. zysku za '12 członek zarządu Składka w '13 wzrośnie nie więcej niż 2 proc., wskaźnik szkodowości się pogorszy członek zarządu obserwował w I kw. 2013 r. spowolnienie i ocenia, że w całym roku jego składka wzrośnie nie więcej niż 2 proc. Rok przyniesie pogorszenie wskaźnika mieszanego, który jednak będzie poniżej poziomu 95 96 proc., pogorszenie wskaźnika szkodowości i płaskie koszty. Wiceprezes Tauronu Krzysztof Zawadzki nie wierzy w dalszy spadek cen energii elektrycznej Jego zdaniem spowolnienie gospodarcze skończy się zanim spółka uruchomi nowy blok w elektrowni Jaworzno. Zawadzki informuje, że niedługo zakończy się analiza techniczna, która pokaże, jaka moc może być brana pod uwagę w przypadku inwestycji w budowę bloku gazowo parowego w Elektrowni Blachownia, która miałaby być realizowana wspólnie z KGHM. Dodaje jednak, że ostateczne decyzje ws. tego projektu nie zostały podjęte (RZECZPOSPOLITA s.b16). TPSA Oferta konsorcjum TP SA najkorzystniejsza w przetargu na sieć woj. łódzkiego Oferta konsorcjum TP SA i Integrated Solutions za 29,6 mln zł brutto została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na utworzenie i uruchomienie wojewódzkiej sieci szkieletowej w ramach projektu Łódzka Regionalna Sieć Teleinformatyczna. WASKO Wasko chce wypłacić dywidendę z zysku za 2012 r. Pozostałe wiadomości AQUA RN spółki Aqua rekomenduje wypłatę 0,36 zł dywidendy na akcję za '12. BANKI PE poparł unijną dyrektywę o wymogach kapitałowych dla banków Według nowej unijnej regulacji banki będą musiały utrzymywać 8 proc. kapitału własnego, z czego 4,5 proc. ma stanowić tzw. kapitał wysokiej jakości. Nawet w sytuacjach kryzysowych banki muszą być w stanie wywiązywać się ze wszystkich swoich zobowiązań przez co najmniej 30 dni. Rezerwy banków mają być bardziej elastyczne, aby szybciej reagować w sytuacji kryzysu. BANKI Przeterminowane płatności Polaków na koniec marca 2013 r. wzrosły do 39,28 mld zł, co oznacza, że w ciągu ostatnich 2 miesięcy wzrosły o 2 proc., a rdr o 9 proc. podało Biuro Informacji Gospodarczej InfoMonitor SA. GPW, MWIG 40, SWIG Integer oraz Kogeneracja po zakończeniu sesji 18 kwietnia wejdą w skład indeksu mwig 40, zastępując CEDC oraz ZA 80 Puławy. Z kolei do swig u 80 wejdą spółki Avia oraz Mostostal Zabrze. INFOVIDE MATRIX Infovide Matrix podpisało z Głównym Urzędem Geodezji i Kartografii umowę na świadczenie usług doradczokonsultingowych dla projektów Geoportal2 i Teryt3. Wartość zlecenia to 3,5 mln zł brutto. KGHM Nie ma możliwości, by na kupno LOT u miały się składać polskie firmy twierdzi resort skarbu (RZECZPOSPOLITA s.b3). KOGENERACJA Kogeneracja chce przeznaczyć zysk za '12 na kapitał rezerwowy z myślą o inwestycjach. NOVITA Rada nadzorcza Novity za wyższą dywidendą niż proponowana przez zarząd. Wcześniej zarząd proponował przeznaczenie na dywidendę 4,5 mln zł, czyli ok. 1,83 zł dywidendy na akcję, z wyłączeniem akcji własnych. PATENTUS Portfel zamówień Patentusa wynosi obecnie ok. 55 mln zł i cechuje się podobną rentownością w ujęciu rok do roku Prezes półki poinformował, że za dwa lata Patentus może zacząć wypłacać dywidendę. ROPA & GAZ Do 2 IV wykonano 43 otwory poszukiwawcze gazu łupkowego Ministerstwo Środowiska. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 2

STOMIL SANOK TELEKOMUNIKACJA TVN WDM WIERZYCIEL Stomil Sanok chce utrzymać dwucyfrowy wzrost w motoryzacji, pracuje nad przejęciami prezes Stomil Sanok planuje utrzymanie w 2013 roku dwucyfrowej dynamiki sprzedaży w segmencie motoryzacyjnym, ale na poziomie całej grupy dwucyfrowy wzrost przychodów w tym roku może być wyzwaniem. Spółka analizuje potencjalne cele przejęć w Europie Zachodniej, i Chinach. P4 rozmawia z krajowymi bankami o finansowaniu rezerwacji częstotliwości z pasma 1.800 MHz za prawie 0,5 mld zł. Walne zgromadzenie TVN zdecydowało o wypłacie 0,64 zł dywidendy na akcję Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 22 kwietnia 2013 roku, a jej wypłata nastąpi w ratach w dniach: 8 maja i 5 listopada 2013 roku. KNF zatwierdziła prospekt emisyjny DM WDM. GPW zawiesza obrót akcjami notowanej na NewConnect spółki Wierzyciel od 22 kwietnia do 10 maja w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. BUDIMEX MAGELLAN MAGELLAN Transakcje funduszy i osób powiązanych Aviva OFE zwiększył zaangażowanie w w kapitale zakładowym do 5,11 proc. z 4,93 proc. przed dokonaniem zmiany. Fundusze zarządzane przez Amplico PTE zwiększyły udział w kapitale zakładowym do 8,04 proc. z 0,31 proc. przed dokonaniem zmiany. Generali OFE zwiększyło udział w kapitale zakładowym do 5,07 proc. Wcześniej Generali OFE nie posiadało akcji Magellana. Transakcje pakietowe (spółki) LICZBA NAZWA KURS WOLUMEN OBRÓT TRANSAKCJI (zł) (szt.) (mln zł) (szt.) ----------------------------------------------------------------------- ALCHEMIA 1,95* 1.529.500 5,97 3 AMICA 45,00 3.906 0,18 1 BUDIMEX 74,90 1.336 0,10 1 CIECH 22,41 4.463 0,10 1 CYFRPLSAT 17,20 5.820 0,10 1 GRAJEWO 20,00 5.000 0,10 1 HAWE 2,85 100.000 0,29 1 INGBSK 91,40 1.100 0,10 1 KGHM 164,60 15.000 2,47 1 KREZUS 9,61* 205.000 3,94 3 MILLENNIUM 4,75 21.100 0,10 1 PEKAO 158,10 1.582 0,25 1 PKNORLEN 51,55 49.848 2,57 1 SNIEZKA 42,00 20.000 0,84 1 STAPORKOW 20,00 40.000 0,80 1 Łączna wartość transakcji na rynku akcji: 17,90 mln zł * - kurs średni transakcji GRECJA GRECJA HISZPANIA NIEMCY NIEMCY Polityka, makroekonomia, rynki zagraniczne Grecja spełnia warunki udzielenia jej dalszej pomocy trojka. Grecja uzgodniła z trojką warunki udzielenia jej dalszej pomocy Hiszpania sprzedała bony, 6 i 12 miesięczne, o łącznej wartości 5,07 mld euro Średnia rentowność sprzedanych papierów wyniosła: dla 6 miesięcznych 0,530 proc. wobec 0,794 proc. podczas aukcji 12 marca, a dla 12 miesięcznych 1,235 proc. wobec 1,363 proc. podczas poprzedniej aukcji 12 marca. Niemcy nie mogą już finansować polityki wzrostu gospodarczego Merkel Kanclerz Niemiec Angela Merkel powiedziała podczas konferencji federacji niemieckich banków, że Berlin nie może już sobie pozwolić na finansowanie kolejnych inicjatyw stymulujących wzrost gospodarczy, nie tracąc przy tym zaufania rynków międzynarodowych. Indeks ZEW w Niemczech spadł do 36,3 pkt. z 48,5 pkt. miesiąc wcześniej Tymczasem analitycy spodziewali się indeksu na poziomie 41,0 pkt. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 3

PORTUGALIA STREFA EURO STREFA EURO, CITYGROUP, COCA COLA, GOLDMAN SACHS, INTEL, JOHNSON&JOHNSON Nadwyżka w handlu zagranicznym w okresie styczeń luty 2013 roku wyniosła 76,1 mln euro GUS Inflacja w marcu wyniosła 1,0 proc. rdr; mdm 0,2 proc. GUS Ekonomiści szacowali, że ceny towarów i usług wzrosły w marcu o 1,1 proc. rdr i o 0,3 proc. mdm. W drugiej połowie roku decyzja dot. 23 proc. stawki VAT MF, wiceminister Według wiceministra zmiana w ustawie o VAT, która utrzymałaby podstawową stawkę na poziomie 23 proc., byłaby stosunkowo prosta i nie wymagałaby dłuższych prac. Obniżka stóp NBP w maju nie jest wykluczona Zielińska Głębocka MFW obniżył prognozę polskiego wzrostu PKB w 2013 r. do 1,3 proc. Inflacja bazowa rdr w III 1,0 proc. wobec 1,1 proc. w II NBP Inflacja HICP w Polsce w III wyniosła 1,0 proc. rdr Eurostat Trojka rozpoczęła kolejną ocenę finansów Portugalii Przedstawiciele KE, MFW i EBC rozpoczęli kolejną analizę stanu finansów Portugalii, by ocenić, czy po odrzuceniu przez Trybunał Konstytucyjny części reform kraj nadal kwalifikuje się do otrzymania zagranicznych funduszy pomocowych. Nadwyżka w handlu strefy euro w II wyniosła 10,4 mld euro Tymczasem analitycy spodziewali się tu nadwyżki 5,0 mld euro. Po uwzględnieniu czynników sezonowych (sa) nadwyżka w handlu strefy euro wyniosła w II 12,0 mld euro. Tu analitycy spodziewali się nadwyżki 10,0 mld euro. Inflacja w strefie euro w III 2013 r. spadła do 1,7 proc. Eurostat Wstępnie oceniano, że inflacja wyniesie 1,7 proc. rdr. Indeks NAHB spadł w kwietniu do 42 pkt. Analitycy oczekiwali indeksu w kwietniu na poziomie 45 punktów. Zagraniczni inwestorzy sprzedali netto w lutym aktywa za 17,8 mld USD Indeks aktywności wytwórczej w stanie Nowy Jork spadł w kwietniu do 3,05 pkt. Analitycy spodziewali się, że indeks wyniesie 7,0 pkt. Produkcja przemysłowa w w marcu 2013 w górę o 0,4 proc. mdm Analitycy spodziewali się wzrostu produkcji przemysłowej o 0,2 proc. mdm Wykorzystanie mocy produkcyjnych amerykańskich firm wyniosło w marcu 78,5 proc. Analitycy oczekiwali natomiast wyniku 78,4 proc. Ceny konsumpcyjne (CPI consumer price index) w w marcu 2013 r. spadły o 0,2 proc. m/m Inflacja bazowa, czyli wskaźnik wyniosła 0,1 proc. w marcu mdm. Analitycy spodziewali się, że wskaźnik CPI zostanie bez zmian mdm oraz CPI bazowy wzrośnie o 0,2 proc. mdm. Rok do roku wskaźnik CPI wzrósł w marcu o 1,5 proc., a po odliczeniu cen żywności i energii wzrósł o 1,9 proc. Tutaj analitycy spodziewali się odpowiednio wzrostu: o 1,6 proc. i o 2,0 proc. Liczba rozpoczętych inwestycji w zakresie budowy domów wyniosła 1.036 tys. w ujęciu rocznym W lutym wskaźnik wyniósł 968 tys. po korekcie. Analitycy spodziewali się, że liczba rozpoczętych, nowych inwestycji wyniesie 930 tys. Zysk Citigroup Inc. wyniósł w I kwartale 2013 r. 1,29 centów na akcję Analitycy spodziewali się zysku na poziomie 1,17 centów na akcję. Przychody w I kw. wyniosły 20,81 mld USD. Analitycy spodziewali się tu 20,17 mld USD. Coca Cola Company zanotowała w I kw. 2013 r. skorygowany zysk na akcję w wysokości 46 centów Analitycy spodziewali się zysku 44 centów na akcję. Przychody netto spółki wyniosły w I kw. 11,04 mld USD wobec prognozowanych przez analityków 10,94 mld USD. Goldman Sachs zanotował w I kw. 2012 r. zysk na akcję w wysokości 4,29 USD Analitycy spodziewali się mniejszego zysku, 3,87 USD na akcję. Przychody wyniosły w I kw. 10,09 mld USD wobec oczekiwanych przez analityków 9,65 mld USD. Zysk netto spółki Intela wyniósł 40 centów na akcję, a przychody 12,6 mld USD. Analitycy tymczasem oczekiwali, że zysk netto Intela na akcję sięgnie 41 centów, a przychody wyniosą 12,59 mld USD. Johnson&Johnson zanotował w I kwartale 2013 r. zysk na akcję w wysokości 1,44 USD Analitycy spodziewali się w I kwartale zysku na akcję na poziomie 1,39 USD. Przychody spółki wyniosły w I kw. 17,51 mld USD i okazały się wyższe od oczekiwanych na rynku 17,41 mld USD. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 4

Kalendarium rynku kapitałowego BIORON FERRUM ZELMER AZOTY TARNÓW GETIN HOLDING BZ WBK URSUS środa, 17 kwietnia 2013 ciąg dalszy NWZ spółki rozpoczętego 3 kwietnia rozpoczęcie budowy księgi popytu oraz przyjmowanie zapisów w transzy inwestorów indywidualnych przymusowy wykup akcji spółki przez BSH Sprzęt Gospodarstwa Domowego ZWZ ZWZ w sprawie podziału zysku i wypłaty dywidendy ZWZ ZWZ Kalendarium makroekonomiczne środa, 17 kwietnia 2013 Prognoza Poprzednio JAPONIA 07:00 Indeks zaufania konsumentów 46,7 44,3 WIELKA BRYTANIA 10:30 Protokół z posiedzenia BoE WIELKA BRYTANIA 10:30 Stopa bezrobocia 7,8% 7,8% WIELKA BRYTANIA 10:30 Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 0,0 tys. 1,5 tys. 13:00 Wnioski o kredyt hipoteczny 4,5% 14:00 Przeciętne wynagrodzenie brutto (PLN) Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw Wynagrodzenie (r/r) Zatrudnienie (r/r) 16:30 Tygodniowa zmiana zapasów paliw 20:00 Beżowa Księga 2,7% 0,9% 3710 5497,4 tys. 4% 0,8% Opracowanie: Daniel Cegiełka Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 5

Biuro Aktywnej Sprzedaży ul. Wspólna 47/49, 00 684 Warszawa Jarosław Banasiak dyrektor tel: (+48) 22 697 4870 fax: (+48) 22 697 4726/4923 email: jaroslaw.banasiak@dibre.com.pl Zespół Prywatnego Maklera Joanna Gębal tel: (+48) 22 697 4762 email: joanna.gebal@dibre.com.pl Iwona Strzałkowska Kominiak tel: (+48) 22 697 4853 email: iwona.strzalkowska@dibre.com.pl Marcin Bieguński tel: (+48) 22 697 4984 email: marcin.biegunski@dibre.com.pl Przemysław Miedziocha tel: (+48) 22 697 4768 email: przemyslaw.miedziocha@dibre.com.pl Paweł Rudowski tel: (+48) 22 697 4852 email: pawel.rudowski@dibre.com.pl Zespół Wsparcia Sprzedaży Daniel Cegiełka infoserwis tel: (+48) 22 697 4914 email: daniel.cegielka@dibre.com.pl Piotr Neidek analiza techniczna tel: (+48) 22 697 4766 email: piotr.neidek@dibre.com.pl Przemysław Bondarowski analiza techniczna tel: (+48) 22 697 4853 email: przemyslaw.bondarowski@dibre.com.pl Niniejsza publikacja przygotowana przez dom maklerski Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które dom maklerski Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez dom maklerski Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 6