Prezentacja inwestorska FY 18

Transkrypt

1 Prezentacja inwestorska FY 18

2 Spis treści 1. Informacje z rynku 1.1 Otoczenie rynkowe najważniejsze fakty 1.2 Makroekonomiczna prognoza dla Polski 1.3 Przegląd sektora budowlanego 1.4 Rynek pracy 1.5 Ceny podstawowych materiałów 2. Grupa Budimex FY Grupa Budimex podstawowe fakty 2.2 Rachunek zysków i strat 2.3 Pozycja gotówkowa netto 2.4 Wyniki według segmentów Segment budowlany Segment deweloperski Pozostała działalność 2.5 Zatrudnienie 3. Budimex S.A. na GPW 2

3 Otoczenie rynkowe

4 1.1 Otoczenie rynkowe najważniejsze fakty Silny wzrost PKB w 18 równy 5,1%, spodziewane spowolnienie w roku 19 Spodziewany wzrost inflacji w roku 19 Bardzo niski poziom deficytu budżetowego w roku 18 (niższy niż zakładano w ustawie budżetowej) równy 10,4 mld PLN (~0,6% PKB) Dalszy wzrost cen materiałów i kosztów pracy Rekordowa dynamika r/r produkcji budowlano-montażowej FY 18: +21,3% Spadek marż w grupie dużych i bardzo dużych przedsiębiorstw budowlanych, możliwe utrzymanie presji na marże w roku 19 Wprowadzenie nowych mechanizmów waloryzacyjnych w projektach GDDKiA i PKP PLK, w których złożenie ofert nastąpi w roku 19 4

5 1.2 Wzrost PKB i wskaźnik inflacji W najbliższych latach prognozy zakładają spadek wzrostu PKB i wzrost inflacji Interwencja rządu na rynku energii pozwoli na utrzymanie inflacji w granicach celu inflacyjnego Wzrost PKB i wskaźnik inflacji CPI (%, r/r) 3,6 2,6 5,0 4,3 3,7 Wzrost PKB Wskaźnik inflacji (CPI) 3,8 3,3 3,1 4,8 5,1 3,8 3,5 2,5 Prognozowany spadek wzrostu PKB w wyniku niewystarczających inwestycji i czynników zewnętrznych 1,6 1,4 2,0 1,6 2,1 Prawdopodobnie, wskaźnik inflacji nie przekroczy celu 0,9 0,0 inflacyjnego NBP '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 19p 20p -0,9-0,6 Źródło: GUS, Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych (prognoza, 02 19) 5

6 1.2 Finanse publiczne Bardzo niski poziom deficytu budżetowego osiągniętego w roku 18 w porównaniu z rokiem 17 Deficyt budżetowy (% PKB) Dług publiczny (% PKB) Poland EU 86,0 84,9 83,2 81,4 79,5 77,6 Ostatni szacunek: ~0,6% PKB 51,3 54,2 50,6 49,2 48,3 47,4 2,7 2,3 2,2 1,7 1,4 1,0 0,9 0,9 1,0 0,7 0,8 0,7 '15 '16 '17 '18p '19p '20p '15 '16 '17 '18p '19p '20p Źródło: GUS, Komisja Europejska 6

7 1.3 Produkcja budowlano-montażowa Wzrost produkcji budowlano-montażowej wyniósł 21,3% r/r w roku 18 Wzrost jest napędzany przez oba główne segmenty Produkcja zanotowała duży wzrost r/r ze względu na postępującą realizację dużych programów inwestycyjnych w drogach i na kolei Produkcja budowlano-montażowa w (mld PLN, przedsiębiorstwa > 9 pracowników, ceny bieżące) Infrastruktura Budownictwo ogólne 17,6% -1,1% -13,6% 2,6% 2,3% -14,4% 12,9% 21,3% 97,1 96,0 102,0 82,6 33,6 15,3% 38,8 10,8% 43,0-7,5% 82,9 85,1 87,1 39,1 3,0% 40,3 39,7-1,5% -9,1% 74,5 36,7 14,0% 84,1 41,8 18,7% 49,6 49,0 19,1% 58,3-9,0% 53,1-18,6% 43,2 6,4% 46,0 1,7% 46,7-19,0% 37,9 11,7% 42,3 23,7% 52,3 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 Źródło: GUS 7

8 1.3 Produkcja vs. marża netto w budownictwie Spółki budowalne weszły w fazę wysokiej produkcji i niskich marż Średnia marża zysku netto w 1-3Q 18 wyniosła tylko 3,0% (1-3Q 17: 3,1%) Produkcja (przedsiębiorstwa > 9 prac.) vs. marża wyniku netto w budownictwie (przedsiębiorstwa > 49 prac.) Produkcja bud-mont. (mld zł) Marża wyniku netto 97,1 96,0 74,9 80,0 6,0% 5,7% 82,6 82,9 85,1 87,1 7,0% 74,5 84,1 54,5 66,9 4,3% 4,3% 2,8% 2,9% 1,7% 0,9% 3,1% 3,0% -0,5% '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 1-3Q'17 1-3Q'18 Niska produkcja Wysoka produkcja Niska produkcja Wysoka produkcja Wysokie marże Niskie marże Wysokie marże Niskie marże Źródło: GUS 8

9 1.3 Marża wyniku operacyjnego Małe spółki budowlane poprawiły wynik operacyjny w 1H 18 vs. 1H 17, podczas gdy średnia marżowość dużych spółek spadla poniżej zera 8,7% 8,2% 8,8% 8,2% 7,1% 7,2% 6,7% 4,1% 4,9% 5,2% 5,1% 5,0% 4,6% 4,1% 2,9% 1,5% 2,6% 2,4% 2,3% -0,5% -0,8% '13 '14 '15 '16 '17 1H'17 1H' pracowników pracowników >=250 pracowników Źródło: GUS 9

10 1.3 Bankructwa w budownictwie Liczba bankructw w budownictwie w 18 i 17 była porównywalna Obecne problemy w sektorze mogą przełożyć się na wzrost liczby upadłości w 19 Liczba postępowań upadłościowych i restrukturyzacyjnych ogłoszonych w budownictwie ? '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 Źródło: Coface 10

11 1.4 Rynek pracy Spółki budowlane muszą radzić sobie z niedoborem siły roboczej i wzrostem kosztów pracy Stopa bezrobocia (%) Zatrudnienie w budownictwie (tys. pracowników) 12, , ,0 6,0 5, ,0 2, ,0 12'15 06'16 12'16 06'17 12'17 06'18 12' '09 12'10 12'11 12'12 12'13 12'14 12'15 12'16 12'17 12' Średnie wynagrodzenie w budownictwie (1Q 16 = 100) 1Q'16 2Q'16 3Q'16 4Q'16 1Q'17 2Q'17 3Q'17 4Q'17 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q' Źródło: GUS 11

12 1.5 Ceny podstawowych materiałów Wzrost cen materiałów był nadal obserwowany w 18 W styczniu 19 GDDKiA i PKP PLK wprowadziły nowe zasady waloryzacji kontraktów, które nie spełniają w pełni oczekiwań branży Beton Stal zbrojeniowa Q'10 4Q'11 4Q'12 4Q'13 4Q' Q'15 4Q'16 4Q'17 4Q' Q'10 4Q'11 4Q'12 4Q'13 4Q'14 4Q'15 4Q'16 4Q'17 4Q'18 1Q'10 = 100 Asfalt Olej napędowy 1Q'16 = Q'10 1Q'11 1Q'12 1Q'13 1Q'14 1Q'15 1Q'16 1Q'17 1Q' Q'10 4Q'11 4Q'12 4Q'13 4Q'14 4Q'15 4Q'16 4Q'17 4Q'18 4Q'10 4Q'11 4Q'12 4Q'13 4Q'14 4Q'15 4Q'16 4Q'17 4Q'18 Źródło: Dane wewnętrzne 12

13 Grupa Budimex FY 18

14 2.1 Grupa Budimex podstawowe fakty Rekordowy poziom sprzedaży FY 18: 7,4 mld PLN (+16,0% r/r) Rosnący udział segmentu kolejowego w sprzedaży FY 18: 9,0% (+5,1 p.p. r/r) Sprzedaż Elektromontażu Poznań i BIG w 3Q 18, wpływ na skonsolidowany EBIT: 44 mln PLN 12 18: rozpoczęcie negocjacji w sprawie przejęcia 51% udziału w FBSerwis Presja na pozycję gotówkową 12 18: 1,1 mld PLN (-1,1 mld PLN vs ) Spadek kontraktacji FY 18: 6,6 mld PLN (-10,0% r/r) Spadek wartości portfela w 4Q : 10,1 mld PLN (-0,9 mld PLN vs ) Utrzymanie oferty mieszkań 12 18: mieszkań (-97 mieszkań vs ) Dalsze zakupy gruntów w segmencie deweloperskim FY 18: > 200 mln PLN 14

15 2.2 Rachunek zysków i strat W 18 Grupa Budimex osiągnęła podobną dynamikę sprzedaży jak w 17 Pomimo niesprzyjającego otoczenia, Grupa wygenerowała rentowność powyżej średniej rynkowej 4Q'18 4Q'17 FY'18 FY'17 Sprzedaż zmiana r-d-r 10,0% 25,0% -15,0 pp. 0 16,0% 14,3% Marża brutto % sprzedaży 9,2% 12,6% -3,4 pp. 0 8,5% 12,7% SG&A % sprzedaży 3,7% 4,0% -0,3 pp. 3,5% 3,9% Pozostała działalność Wynik operacyjny % sprzedaży 5,3% 8,9% -3,6 pp. 0 5,6% 9,2% Zysk brutto % sprzedaży 5,0% 8,8% -3,8 pp. 0 5,5% 9,1% Zysk netto % sprzedaży 3,7% 7,0% -3,3 pp. 0 4,1% 7,3% 15

16 2.2 Wyniki według segmentów Struktura wyniku operacyjnego (EBIT) w Grupie uległa tymczasowej zmianie ze względu na sprzedaż Elektomontażu Poznań i BIG W Budimex SA rozpoczął negocjacje w celu zakupu pozostałego udziału w FBSerwis równego 51% Sprzedaż FY 18 (% sprzedaży Grupy) EBIT FY 18 (% EBIT Grupy) mln PLN 417 mln PLN -309 mln PLN -4% Eliminacje -2 mln PLN -1% Segment budowlany mln PLN 95% 277 mln PLN 66% Segment deweloperski 548 mln PLN 7% 92 mln PLN 22% Pozostała działalność 101 mln PLN 1% 50 mln PLN 12% Udział na 12 18: 49% Udział na 12 18: 51% 16

17 2.2 Rachunek zysków i strat Pogorszenie dynamiki sprzedaży w segmencie budowlanym w 4Q 18 vs. 3Q 18 Pomimo spadku sprzedaży notarialnej, w 4Q 18 sprzedaż w segmencie deweloperskim odnotowała wzrost o 19% r/r (wzrost przekazań na droższych rynkach w Warszawie i Poznaniu) Za całość sprzedaży w pozostałej działalności w 4Q 18 odpowiada Budimex Parking Wrocław Kwartalna sprzedaż w Grupie Budimex (mln PLN) Segment budowlany Segment deweloperski % % 20% 11% 16% 106% -8% -48% 18% 9% 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 Pozostała działalność zmiana r/r 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 Grupa Budimex % 9% -38% -98% -32% 27% 18% 14% 10% 16% 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 17

18 2.2 Rachunek zysków i strat Dalsza normalizacja marży brutto w segmencie budowlanym w porównaniu z ponadstandardową marżą osiąganą w latach Kwartalna marża brutto w Grupie Budimex (mln PLN) Segment budowlany Segment deweloperski 8,6% 6,1% 6,8% 7,9% 7,2% 17,7% 24,1% 25,6% 26,6% 22,5% % -27% -27% -23% -26% 85% 7% -37% 51% 19% 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 Pozostała działalność zmiana r/r % sprzedaży 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 Grupa Budimex 16,8% 12,7% 11,5% 45,4% 14,1% 10,5% 7,4% 7,6% 9,2% 8,5% % 6% -42% -94% -27% -14% -23% -31% -20% -22% 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 18

19 2.2 Rachunek zysków i strat Na poprawę wyniku operacyjnego segmentu deweloperskiego w 4Q 18 wpłynęło odwrócenie odpisu z tytułu utraty wartości działek Sprzedaż Elektromontażu Poznań i BIG w 3Q 18 z pozytywnym wpływem na wynik operacyjny (+44 mln PLN) w pozostałej działalności Kwartalny wynik operacyjny w Grupie Budimex (mln PLN) Segment budowlany 4,5% 3,4% 4,2% 3,8% 3,9% Segment deweloperski 12,7% 16,0% 14,0% 25,5% 16,8% % -45% -41% -50% -45% 128% -7% -53% 248% 38% 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 Pozostała działalność zmiana r/r % sprzedaży 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 Grupa Budimex 8,9% 4,4% 177,1 63,3% 50,1% 6,3% 4,4% 6,8% 5,3% 5,6% % -16% 1872% -88% 393% 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY' % -38% -20% -35% -29% 1Q'18 2Q'18 3Q'18 4Q'18 FY'18 19

20 2.2 Rachunek zysków i strat W 18 Grupa osiągnęła rekordową sprzedaż na poziomie 7,4 mld PLN Rentowność wyniku operacyjnego wróciła do poziomu osiąganego w latach Sprzedaż w Grupie Budimex (mln PLN) '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 Wynik operacyjny w Grupie Budimex (mln PLN) 6,1% 7,5% 2,4% 3,0% 7,0% 5,0% 5,7% 9,1% 9,2% 5,6% 588 % sprzedaży '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 20

21 2.3 Pozycja gotówkowa netto Pogorszenie pozycji gotówkowej w 18 związane z m.in. spadkiem salda zaliczek, rekordową dywidendą, wydatkami inwestycyjnymi (>100 mln PLN), zakupami gruntów (>200 mln PLN) i inwestycją w kapitał pracujący Pozycja gotówkowa netto w Grupie Budimex (mln PLN) '13 12'14 12'15 12'16 12'17 12'18 21

22 Segment budowlany FY 18

23 2.4.1 Segment budowlany Marża wyniku operacyjnego w 18 wyniosła 3,9% Udział w sprzedaży segmentu infrastruktury spadł na rzecz kolejnictwa i budownictwa ogólnego FY'18 zmiana r/r Sprzedaż i rentowność operacyjna (mln zł) Sprzedaż % 4,2% 5,0% 8,4% 8,3% 3,9% Marża brutto % % sprzedaży 7,2% -4,2 pp. Wynik operacyjny % % sprzedaży 3,9% -4,4 pp. Wynik netto % % sprzedaży 2,8% -3,8 pp. Struktura sprzedaży % sprzedaży '14 '15 '16 '17 '18 Budownictwo ogólne i inne 47% 17 49% Budownictwo kolejowe 46% 18 Infrastruktura 45% 4% 9% 23

24 2.4.1 Segment budowlany Niższa aktywność na rynku GDDKiA w 18 z powodu relatywnie niewielkiej liczby ogłoszonych przetargów Wysoka ofertacja w postępowaniach kolejowych (część z nich została unieważniona ze względu na przekroczenie budżetu inwestora) Oferty złożone w Grupie Budimex (mld PLN) średnia wartość (mln PLN) 28,3 0,5 1,8 9,9 39,8 2,5 2,1 9,7 24,2 1,7 4,9 43,7 3,8 6,9 8,6 40,5 4,5 17,9 16,1 25,5 10,3 7,3 24,4 9,0 9,1 '14 '15 '16 '17 '18 Infrastruktura Bud. ogólne Bud. kolejowe Bud. przemysłowe, energetyczne i inne 24

25 2.4.1 Segment budowlany Spadek kontraktacji w segmencie kolejowym Duża wartość kontraktów podpisanych w 18 w segmencie infrastrukturalnym, w których oferty składano w 17 Stabilna kontraktacja w budownictwie ogólnym Kontrakty podpisane w Grupie Budimex (mln PLN) ' ' ' ' '18 Infrastruktura Bud. ogólne Bud. kolejowe Bud. przemysłowe i energetyczne 25

26 2.4.1 Segment budowlany Z powodu niskiej kontraktacji w 4Q 18, wartość portfela spadła względem i Generalnie, struktura portfela nie uległa istotnym zmianom w 18 Udział % 2% % Portfel zamówień w Grupie Budimex (mln PLN) 13% 2% 29% % % 26% % 13% 25% % 52% % 56% 12'15 12'16 12'17 12'18 Infrastruktura Bud. ogólne Bud. kolejowe Bud. przemysłowe i energetyczne 26

27 Segment deweloperski FY 18

28 2.4.2 Segment deweloperski Segment deweloperski utrzymał marżę brutto na poziomie 20% Spadek przedsprzedaży w 18 spowodowany wydłużonymi procedurami administracyjnymi, które wpłynęły na zmianę harmonogramów FY'18 zmiana r/r Sprzedaż i rentowność operacyjna (mln zł) Sprzedaż 548 9% Marża brutto % % sprzedaży 22,5% 1,8 pp. Wynik operacyjny 92 38% % sprzedaży 16,8% 3,6 pp. Wynik netto 76 35% % sprzedaży 13,9% 2,7 pp. Sprzedaż notarialna (mieszkania) 15,6% 16,0% 13,4% 13,2% 16,8% % sprzedaży '14 '15 '16 '17 '18 Przedsprzedaż (mieszkania) -13% -17% '14 '15 '16 '17 '18 '14 '15 '16 '17 '18 28

29 2.4.2 Segment deweloperski Oferta mieszkań w była porównywalna do stanu z W bank ziemi wyniósł mieszkania Oferta rynkowa Budimeksu Nieruchomości na dzień (mieszkania) przedsprzedane na sprzedaż Gdańsk Poznań 756 Warszawa Kraków 29 Zakończone W budowie Oferta całkowita 29

30 Pozostała działalność FY 18

31 2.4.3 Pozostała działalność Wpływ sprzedaży Elektromontażu Poznań i BIG na wynik operacyjny w segmencie pozostałej działalności wyniósł +44 mln zł Elektromontaż Poznań odpowiadał za ponad 95% sprzedaży w latach W Budimex rozpoczął negocjacje w sprawie zakupu 51% udziały w FBSerwis FY'18 zmiana r/r Sprzedaż i rentowność operacyjna (mln zł) Sprzedaż % Marża brutto 14-27% % sprzedaży 14,1% 1,1 pp. Wynik operacyjny % % sprzedaży 50,1% 43,2 pp. Wynik netto % % sprzedaży 35,1% 31,8 pp. 2,6% 4,9% 6,3% 6,9% 50,1% % sprzedaży '14 '15 '16 '17 '18 Spółki w pozostałej działalności budowa, utrzymanie i zarządzanie parkingiem we Wrocławiu (koncesja) udział: 51% konsolidacja metodą pełną usługi środowiskowe, utrzymanie infrastruktury, zarządzanie obiektem, efektywność energetyczna udział: 49% konsolidacja metodą praw własności 31

32 2.5 Zatrudnienie W 18 Grupa zwiększyła zatrudnienie o 656 osoby W odpowiedzi na obecną sytuację rynkową Budimex rozbudowuje siły własne Zatrudnienie w Grupie Budimex Udział w zatrudnieniu: Pracownicy biurowi Pracownicy fizyczni zatrudnienie w Grupie Budimex* '15 '16 '17 '18f '19f 12'13 52% 12'14 55% 12'15 58% 12'16 60% 12'17 59% 12'18 57% 48% 45% 42% 40% 41% 43% 12'13 12'14 12'15 12'16 12'17 12'18 Rozwój kadry wykwalifikowanej Rozwój sił własnych * bez Fbserwis i Elektromontażu Poznań 32

33 3. Budimex S.A. na GPW Presja na marżę i negatywny nastrój na rynku wpłynęły na spadek kapitalizacji rynkowej Budimeksu do poziomu z lat Udział OFE w akcjonariacie wynosi ok % Struktura akcjonariatu Wskaźnik P/E 29,8% 5,3% 9,8% 55,1% Grupa Ferrovial Aviva OFE NN OFE Pozostałe Budimex P/E ratio WIG_Budownictwo P/E 7,7 12,4 7,4 8,4 20,7 15,3 11,2 11,1 22,7 12,4 15,5 10,6 13,8 10,9 10,3 8,1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 Wartość rynkowa Budimeksu vs. zagregowana wartość rynkowa WIG-Budownictwo (mld PLN) 12,1 14,3 Budimex MV WIG_Budownictwo MV 15,9 7,4 4,9 1,3 1,9 2,5 2,0 1,8 7,5 7,2 3,4 3,6 14,1 12,0 9,9 5,0 5,1 5,4 9,3 2,9 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 33

34 3. Budimex S.A. na GPW Kapitalizacja rynkowa Budimeksu zanotowała znaczny spadek, ale nadal wyróżnia się na tle innych spółek budowlanych Wartość rynkowa na (mln zł) -46% -30% -61% -46% -55% -53% -28% -45% -10% -55% -63% -41% -44% -53% -50% zmiana % vs ' zmiana % vs '17 z wył. efektu dywidendy WIG20: -7% WIG-BUD.: -32% Budimex Polimex Mostostal Rafako Trakcja Unibep Erbud ZUE Torpol Mirbud Mostostal Warszawa Mostostal Zabrze 34

35 3. Budimex S.A. na GPW Przez ostatnie 10 lat spółka przeznaczała 100% zysku netto na wypłatę dywidendy Wypłacone dywidendy (mln PLN) = mln PLN 95,8 zł na akcję Dywidenda Dywidenda na akcję 5,8 6,8 9,1 11,0 4,4 11,9 6,1 8,1 15,0 17,6 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 35