Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 53 299,4-0,13% - 0,54% 2 421,7-0,39% -0,26% 0,82% 3 551,4 0,44% 0,57% -0,21% 12 374,4 0,13% 0,26% 0,59% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 570,4-7,84% - -25,71% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 419-10 - 0,37% 7 566-4 255-36,00% -18,63% 61 056 134 0,22% 1,03% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 53 402,8 2,58% 2,71% 17 585,8 0,78% 0,91% 4 266,2 0,09% 0,22% 9 472,8 0,17% 0,30% 17 685,7-0,01% 0,12% 3 123,1 0,09% 0,22% 6 696,6-0,19% -0,06% 81 461,6 0,16% 0,29% 9 584,3-2,15% -2,02% 989,9 0,13% 0,26% 4 675,7-0,57% -0,44% 981,5 0,85% 0,98% 1 026,6 0,53% 0,66% 2 048,7-0,15% -0,02% Kurs [pkt.] 8:25 17 300,9 0,07% 0,20% 23 362,0 0,21% 0,34% 27 949,8-0,30% -0,17% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 1 878,0-0,56% -0,44% 2 568,1 0,07% 0,20% 264,0 0,17% 0,30% Kurs [%] 74,6 0,07% 0,20% 6 644,0 0,54% 1 196,0 0,27% 0,40% 08:25 [PLN] [%] 4,2187-0,0001-0,03% 0,10% 3,5122-0,0002 0,01% 0,14% 3,3657-0,0001 0,12% 0,26% 1,2534 0,0000-0,16% -0,03% 0 WIG (53,415.49, 53,428.98, 53,170.63, 53,299.40, -68.8203) SK-20 SK-200 8 15 22 29 6 eptember October 2 8 15 September 13 20 27 3 10 November SP500 (2,051.16, 2,052.14, 2,040.37, 2,048.72, -3.08008) SK-50 Futures Źródło: Bloomberg SK-20 SK-200 22 29 6 October Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures 13 20 27 3 10 November - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 115,0 0,00% 4 263,5 0,04% 9 472,5 0,04% 2 045,2 0,00% 17 642,0 0,00% 4 222,8 0,00% x100 17 2 18 2 8:25 relatywna do fwig20 0,45% 0,45% 55500 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 51500 25000 20000 15000 10000 2070 2060 2050 2040 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1
INFORMACJA DNIA POLSKA Zgodnie z oczekiwaniami analityków ankietowanych przez agencje ISBnews, produkcja przemysłowa w październiku wzrosła o 1,3% r/r. Jednocześnie ekonomiści prognozują deflacje cen producentów (PPI), która wyniesie 1,2%. MONNARI TRADE (MON) REKOMENDACJA z dn. 17.03.2014 KUPUJ 10,8 PLN CENA OBECNA 10,0 PLN procentowego udziału (spadek o 3,24%) w wyniku zamiany 1.300.000 akcji należących do Jakuba Banasiaka, uprzywilejowanych co do głosu, na akcje na okaziciela. Tym samym Udział akcjonariusza w ogólnej liczbie głosów w MONNARI TRADE uległ zmniejszeniu poniżej progu 10%. Udział Jakuba Banasiaka w ogólnej liczbie akcji przed podjęciem uchwały: Udział Jakuba Banasiaka w ogólnej liczbie akcji po podjęciu uchwały: MEDICALGORITHMICS (MDG) REKOMENDACJA Z dn. 30.06.2014 KUPUJ 333 PLN CENA OBECNA 201,25 PLN Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna dla spółki, jednakże w krótkim terminie może stanowić czynnik podażowy dla akcji. Tym samym musimy dokonać sprostowania tego o czym pisaliśmy we wczorajszym komentarzu. W dniu wczorajszym napisaliśmy, iż podejrzewamy w krótkim terminie może stanowić czynnik podażowy w wielkości 650 tys. akcji (2,1% kapitału akcyjnego) o wartości 6,62 mln PLN. Z przedstawionych tabel wynika, iż czynnik podażowy może stanowić 1,3 mln akcji (wszystkie na które dokonano zamiany, stanowiących 4,25% kapitału akcyjnego) o wartości 13 mln PLN licząc w cenach wczorajszego zamknięcia. Przeliczyliśmy to po liczbie głosów, które przy istniejącym uprzywilejowaniu (2:1) zamieniliśmy na liczbę akcji. Za pomyłkę przepraszam. (M. Stebakow) Transakcje osoby powiązanej. Spółka poinformowała, że dnia 18 listopada 2014 spółka zależna od p. Marka Dziubińskiego Bottine sp. z o.o. sprzedała 2154 szt. akcji MEDICALGORITHMICS. Nabywającą była p. Joanna Kobylińska żona osoby zobowiązanej do raportowania o transakcjach. Joanna Kobylińska zobowiązała się do przestrzegania 2 letniego lock-upu, rozpoczynającego się 14 lipca 2014. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. (T. Kania) FAMUR (FMF) ROBYG (ROB0615; ROG0615) Nowy kontrakt. Spółka podpisała z Polimexem umowę na wykonanie pod klucz układu nawęglania za kwotę 115 mln PLN, kontrakt będzie wykonany w ramach budowy bloku energetycznego w elektrowni w Kozienicach. Termin realizacji umowy 21 lipca 2017. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. (T. Kania) Materializacja ryzyka przedterminowego wykupu. Robyg zdecydował się dokonać przedterminowego wykupu obligacji serii E i F, z czego z serii E wykupi część obligacji o łącznej wartości nominalnej 10 mln PLN. Dzień ustalenia praw do świadczeń został określony na 12 grudnia br., a dzień wypłaty świadczeń na 22 grudnia br. Komentarz DM Banku BPS Spodziewaliśmy się przedterminowych wykupów w tym terminie ze względu na ograniczenie kosztów obsługi długu i uwolnienie zabezpieczenia. Niewielkim zaskoczeniem jest, że Robyg zdecydował się przedterminowo wykupić jedynie część z obligacji serii E. Ponadto nie wykluczamy, że w styczniu 2015 r. przedterminowo zostaną wykupione również obligacje serii G i H. (K. Artyszuk) 2
Puls parkietu - 2014-11-20 LIBET (LBT) REDAN (RDN) MAGELLAN (MAG) REKOMENDACJA Z dn. 13.02.2014 KUPUJ 100,3 PLN CENA OBECNA 75,89 PLN stanu posiadana. ING PTE zwiększyło swój udział w akcjonariacie spółki LIBET z 8,36% kapitał zakładowego (4,178 mln akcji) do 12,36% (6,178 mln akcji), czyli zakupiło 2 mln dodatkowych akcji. Komentarz DM Banku BPS Zwiększenie udziału w akcjonariacie przez dużego inwestora instytucjonalnego może świadczyć o potencjale inwestycyjnym spółki. (M. Straszak) Umorzenie obligacji serii E1 i E2 oraz umowa kredytowa. W dniu 18 listopada 2014 Zarząd podjął uchwałę o umorzeniu 4718 szt. obligacji zamiennych serii E1 (o wartości nominalnej 471.800 PLN) i 116.584 obligacji zamiennych serii E2 (o wartości nominalnej 11.658.400 PLN). W wyniku wszystkie obligacje zamienne serii E1 i E2 zostały bądź umorzone, bądź obligatariusze złożyli oświadczenia o ich zamianie na akcje serii S. Adesso (spółka zależna Redan) otrzymała od Alior Banku kredytowanie na łączną wartość 40 mln PLN wśród której są kredyty: w rachunku bieżącym (15 mln PLN, udostępniony do 16 listopada 2015) na finansowanie bieżącej działalności (20 mln PLN, do 17 listopada 2017) limit na akredytywy dokumentowe (1 mln USD, do 17 listopada 2015) gwarancje bankowe terminowych płatności czynszu (max. 2 mln PLN, do 16 listopada 2015). Komentarz DM Banku BPS Informacja o zaciągnięciu finasowania jest neutralna, gdyż była zapowiadana przez zarząd na prezentacji wyników za 3Q 14. Podobnie neutralnie oceniamy umorzenie obligacji, gdyż już w styczniu 2014 pojawiły się pierwsze komunikaty w tej sprawie. W ostatnim raporcie kwartalnym można znaleźć, iż na dzień 30 września 2014 w toku był proces konwersji części obligacji zamiennych serii E1 na akcje serii S na podstawie złożonych w dniu 4 listopada 2013 przez obligatariuszy oświadczeń o konwersji obligacji zamiennych serii E1 na akcje Spółki. Konwersji uległo 15.750 obligacji w cenie nominalnej 100 PLN na 1.043.044 akcji zwykłych na okaziciela serii S Redan po cenie konwersji 1,51 PLN za akcję, zgodnie z warunkami emisji obligacji. Po zakończeniu powyższego procesu kapitał podzielony będzie odpowiednio na 35.709.244 akcje o wartości nominalnej 1 PLN każda. Na dzień 30 września 2014 obligatariusze posiadali następujące obligacje wyemitowane przez Redan: 18 150 obligacji zamiennych serii E1, w tym 15.750 obligacji, co do których został złożony wniosek o konwersje na akcję serii S 105.392 obligacji zamiennych serii E2 W dniu 5 listopada 2014 r. Redan wykupił wszystkie istniejące obligacje zamienne serii E1 i E2, co do których nie złożono wniosku o ich konwersję na akcje emisji serii S Redan. (M. Stebakow) Wywiad z prezesem. W wywiadzie prasowym dla PAP p. Krzysztof Kawalec stwierdził: Spółka dostrzega wzrost popytu na swoje produkty ze strony samorządów, wartość umów podpisanych w 1-3Q 14 to 136 mln PLN wobec 21,4 mln PLN w 1-3Q 13. Wzrost popytu ze strony JST związany był ze wzrostem inwestycji przed wyborami samorządowymi. Ponadto, samorządy zaczęły poszukiwać rozwiązań alternatywnych do finansowania bankowego jeśli chodzi o zarządzanie płynnością. Spółka nie oczekuje istotnego wzrostu nakładów na służbę zdrowia ze strony NFZ w 2015. Przede wszystkim ze względu na implementację reguły transgranicznej oraz koszty zmian w onkologii Poziom inwestycji w szpitale wciąż jest na niskim poziomie Zarząd oczekuje wzrostu tempa komercjalizacji jednostek medycznych w 2015 Spółka nie obserwuje wzrostu konkurencji, który mógłby zagrozić rentowności prowadzonego biznesu. Może się to zmienić w przypadku wzrost kosztów finansowania czy spadku poziomu odsetek ustawowych Magellan chce finansować działalność w Hiszpanii ze środków własnych, w dłuższej perspektywie spółka rozważa finansowanie poprzez euroobligacje lub emisje akcji. (T. Kania) 3
KALENDARIUM Dane makro: 20.11.2014 Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 2:35 Japonia Indeks PMI przemysłu (P) listopad 52,1 52,3 52,4 2:45 Chiny Indeks PMI przemysłu (P) listopad 50 50,2 50,4 8:00 Niemcy Inflacja PPI m/m październik -0,20% -0,20% 0% 8:00 Inflacja PPI r/r październik -1% -1% -1% 9:00 Francja Indeks PMI przemysłu (P) listopad 48,9 48,5 9:00 Indeks PMI usług (P) listopad 48,3 9:30 Niemcy Indeks PMI przemysłu (P) listopad 51,33 51,4 10:00 Indeks PMI usług (P) listopad 54,45 54,4 10:00 Euroland Indeks PMI przemysłu (P) listopad 50,98 50,6 14:00 Indeks PMI usług (P) listopad 52,28 52,3 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna m/m październik 0,36% -0,30% 10:30 Sprzedaż detaliczna r/r październik 3,80% 2,70% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa m/m październik 16,50% 14:00 Produkcja przemysłowa r/r październik 4,20% 14:00 Inflacja PPI m/m październik 0,10% 14:00 Inflacja PPI r/r październik -1,30% -1,60% 14:30 USA Inflacja CPI m/m październik -0,07% 0,10% 14:30 Inflacja CPI r/r październik 1,60% 1,70% 14:30 Osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych 8 listopada 2935 tys, 2392 tys. 14:30 Nowozarejestrowani bezrobotni 15 listopada 281,25 tys. 290 tys. Wydarzenia w spółkach 20.11.2014 Lotos - początek zapisów w wykonaniu prawa poboru i zapisów dodatkowych w ramach emisji do 55 mln akcji oraz początek notowań jednostkowych praw poboru na GPW 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 78,30 5 478 17,7 13,7 10,8 1,9 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 386,00 38 305 17,6 15,5 13,5 2,3 2,1 1,9 2,8 3,6 4,1 mbank 502,00 21 189 16,1 15,0 13,6 1,9 1,8 1,8 3,9 4,4 4,7 BPH 49,65 3 807 31,2 24,2 16,3 0,8 0,7 0,7 - - 1,8 HANDLOWY 111,60 14 582 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 15,9 15,6 14,3 2,0 2,0 2,0 6,4 6,3 6,7 ING BSK 143,20 18 630 17,3 15,1 13,6 2,0 1,9 1,8 3,5 3,7 4,0 MILLENNIUM 8,21 9 960 15,1 13,6 12,0 1,7 1,6 1,5 3,1 3,6 4,2 PEKAO 181,40 47 612 17,4 16,5 14,7 2,0 2,0 1,9 5,5 5,8 6,5 PKO BP 37,35 46 688 2013-10-17 KUPUJ 44,8 13,9 12,9 11,3 1,7 1,6 1,5 3,0 3,7 4,6 Mediana - 16 606 16,7 15,1 13,5 1,9 1,7 1,6 3,1 3,7 4,1 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 134,40 3 431 2014-06-13 KUPUJ 146,0 20,2 17,3 14,7 6,9 6,3 5,7 9,7 8,3 7,2 ERBUD 25,91 329 2014-06-13 KUPUJ 30,4 14,7 11,8 10,7 1,2 1,1 1,1 9,2 8,1 7,9 UNIBEP 7,70 270 2014-06-13 KUPUJ 8,6 12,2 10,7 9,4 1,3 1,2 1,1 7,0 6,2 6,3 ELEKTROBUDOWA 78,32 372 2014-06-13 TRZYMAJ 92,0 16,0 10,5 8,9 1,1 1,0 1,0 6,6 4,9 4,3 TRAKCJA 1,14 469 14,3 14,6 13,0 0,7 0,7 0,6 7,4 7,7 7,5 VISTAL GDYNIA 12,00 171 2014-09-03 KUPUJ 16,2 12,2 7,4 6,0 1,2 0,9 0,8 9,1 6,9 6,1 HERKULES 2,56 111 18,3 15,1 12,2 0,6 0,6 0,5 6,9 6,3 6,0 Mediana - 329 14,7 11,8 10,7 1,2 1,0 1,0 7,4 6,9 6,3 Handel Kurs [PLN] LPP 8 959,0 16 405 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 32,4 25,3 20,7 9,0 7,3 6,2 19,8 16,6 13,6 CCC 150,75 5 789 2014-03-11 KUPUJ 164,1 27,3 23,7 19,0 7,5 6,3 5,2 21,4 17,0 14,2 MONNARI TRADE 10,00 306 2014-03-17 KUPUJ 10,8 14,3 13,3 12,8 - - - 11,4 11,2 10,4 GINO ROSSI 3,04 152 2014-06-13 KUPUJ 3,5 20,7 13,2 9,5 1,9 1,7 1,5 8,7 7,1 6,3 BYTOM 1,34 95 2014-05-14 KUPUJ 1,6 16,8 12,2 10,3 3,5 2,7 2,1 10,0 7,5 6,4 WOJAS 7,77 98 2014-05-14 KUPUJ 12,2 9,4 6,8 6,3 - - - 7,0 6,8 6,7 VISTULA GROUP 1,67 290 14,2 11,4 9,8 0,7 0,6 0,6 8,9 8,5 8,0 Mediana - 290 16,8 13,2 10,3 3,5 2,7 2,1 10,0 8,5 8,0 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 108,20 3 680 12,9 9,7 8,9 1,4 1,3 1,3 5,4 4,4 4,1 JSW 22,44 2 635 - - - 0,3 0,4 0,4 4,5 2,8 2,1 KOPEX 11,17 830 2014-04-25 KUPUJ 14,8 10,0 9,9 8,4 0,3 0,3 0,3 4,9 5,0 4,5 FAMUR 3,08 883 2014-04-25 TRZYMAJ 4,1 12,1 11,0 10,6 1,7 1,7 1,6 5,3 4,9 4,7 Mediana - 1 759 12,1 9,9 8,9 0,9 0,9 0,8 5,1 4,7 4,3 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 116,90 1 990 14,5 13,1 11,0 3,6 2,9 2,4 7,0 6,1 5,1 KREDYT INKASO 19,05 246 8,0 6,5 5,7 1,3 1,1 0,9 8,5 7,3 6,5 MAGELLAN 75,89 502 2014-02-13 KUPUJ 100,3 9,7 8,6 7,6 1,6 1,4 1,3 21,0 18,6 16,8 MW TRADE 17,80 149 2014-02-13 KUPUJ 23,6 9,9 9,4 8,9 2,1 1,9 1,7 15,5 14,5 13,6 Mediana - 374 9,8 9,0 8,3 1,8 1,6 1,5 12,0 10,9 10,0 Przemysł/inne Kurs [PLN] ROPCZYCE 17,24 79 2013-10-24 KUPUJ 33,0 5,4 5,1 4,9 - - - 5,4 5,1 4,9 LENTEX 8,40 503 2014-01-22 KUPUJ 10,0 - - - - - - - - - HARPER HYGIENICS 3,25 207 2014-05-14 KUPUJ 5,2 21,7 6,9 5,7 - - - 21,7 6,9 5,7 KRYNICKI RECYKLING 8,95 149 2014-05-29 KUPUJ 8,8 18,6 12,9 15,2 2,4 2,0 1,8 18,6 12,9 15,2 MEDICALGORITHMICS 201,25 695 2014-06-30 KUPUJ 333,0 36,6 19,1 12,7 7,3 5,5 4,0 36,6 19,1 12,7 FORTE 48,75 1 158 2014-09-25 SPRZEDAJ 48,7 14,0 12,6 11,6 2,7 2,5 2,3 14,0 12,6 11,6 GRAJEWO 31,00 1 538 2014-09-25 SPRZEDAJ 28,7 14,0 12,9 11,9 2,0 1,9 1,7 14,0 12,9 11,9 RADPOL 8,13 209 2014-10-20 KUPUJ 11,7 13,0 10,1 8,5 2,0 1,8 1,6 13,0 10,1 8,5 Mediana - 356 14,0 12,6 11,6 2,4 2,0 1,8 14,0 12,6 11,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych, zdrowie tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Łukasz Rydzkowski, lukasz.rydzkowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marek Olewiecki, MPW marek.olewiecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert, anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6