KBC Subfundusz Globalny Ochrony Listopad
KBC Subfundusz Globalny Ochrony Listopad Stan na 30/12/2016 PL Polityka inwestycyjna KBC Globalny Ochrony Listopad to subfundusz oparty o mechanizm CPPI, który polega na odpowiedniej do bieżącej sytuacji na rynku finansowym alokacji inwestycji w akcje i obligacje, w celu maksymalizacji zysków. Poziom ochrony został ustalony na poziomie % wartości aktywów netto przypadających na jednostkę uczestnictwa na koniec każdego roku funkcjonowania (ostatni dzień roboczy listopada). Subfundusz jest aktywnie zarządzany. Aktywa inwestowane są na rynkach globalnych poprzez fundusze pieniężne, obligacyjne i akcyjne zarządzane przez podmioty z Grupy KBC. Zarządzający mogą inwestować na wielu rynkach np. w Europie, Ameryce Północnej, Azji, czy w krajach Pacyfiku. Inwestycja jest monitorowana 24 godziny na dobę, przez 7 dni w tygodniu, dzięki czemu zarządzający jest w stanie reagować na każde wydarzenie na rynku, niezależnie od pory dnia czy nocy. Wycena Floor 12/15 03/16 06/16 09/16 Wycena - Floor 110 105 100 95 85 80 Wyniki portfela inwestycyjnego (w euro) Rynki akcji zareagowały entuzjastycznie na wybór Donalda Trumpa na kolejnego prezydenta USA od początku roku zyskały 12,5%. Wśród rynków tradycyjnych w minionych trzech miesiącach dość dobrze radziła sobie Ameryka Północna, czego nie można powiedzieć o Europie, Australii, Hongkongu i większości rynków wschodzących z wyjątkiem Rosji. Rentowność obligacji wzrosła na całym świecie, do czego przyczynił się wzrost oczekiwań inflacyjnych, a dodatkowym impulsem było zwycięstwo wyborcze Donalda Trumpa. Niemniej jednak ceny obligacji są nadal wysokie, a rentowności utrzymują się na niskim poziomie. Ponadto banki centralne kontynuują bardzo elastyczną politykę pieniężną. 3,74% 7,60% Akcje Obligacje Nieruchomości Instrumenty rynku pieniężnego Podział na poszczególne klasy aktywów Dystans w stosunku do poziomu minimalnego zwiększył się dzięki dużym wzrostom na rynkach akcji. Ponadto niewielkie wahania na rynkach finansowych umożliwiły zwiększenie liczby akcji w puli aktywów obarczonych większym ryzykiem kosztem obligacji. 36,26% 52,40% Podział na poszczególne klasy aktywów
Akcje 40 11/07 11/08 11/09 11/10 11/11 11/12 11/13 11/14 11/15 11/16 Część akcyjna portfela modelowego Podział regionalny (akcje) Europa 38.94% Ameryka Północna 46.36% Azja 7.30% Japonia 5.41% Reszta Świata 1.99% Podział sektorowy (akcje) Sektor energetyczny 7.10% Sektor materiałowy 8.09% Sektor przemysłowy 10.87% Sektor dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu 14.30% Sektor dóbr konsumpcyjnych pierwszej potrzeby 6.98% Sektor ochrony zdrowia 12.28% Sektor finansowy 22.00% Sektor informatyczny 14.63% Sektor usług telekomunikacyjnych 1.91% Sektor użyteczności publicznej 1.84% Podział tematyczny (akcje) KBC Equity Fund Family Enterprises 2.55% KBC Equity Fund Buyback 4.25% KBC Equity Fund High Dividend 4.25% KBC Equity Fund High Dividend Eurozone 3.40% KBC Equity Fund High Dividend North America 2.55% KBC Equity Fund Satellites 3.97% KBC Equity Fund Pharma 4.25% 215 1 165 140 115 65 Część akcyjna portfela Subfunduszu Tempo wzrostu gospodarczego przyspiesza zwłaszcza w krajach zachodnich. To samo dotyczy inflacji. Rynki koncentrują uwagę na pozytywnych aspektach przewidywanej polityki prezydenta elekta Donalda Trumpa: obniżenie podatków, zwiększenie inwestycji i szybszy wzrost nominalny. W minionych trzech miesiącach dość dobrze radziły sobie rynki akcji w Ameryce Północnej, czego nie można powiedzieć o Europie, Australii, Hongkongu i praktycznie wszystkich rynkach wschodzących, z wyjątkiem Rosji. Na szybszym tempie wzrostu, wyższych cenach ropy naftowej oraz podwyżce stóp procentowych zyskały sektory pro- -cykliczne i wrażliwe na wysokość stóp procentowych. Najlepsze wyniki odnotowały spółki z sektora finansowego (zwłaszcza banki) oraz energetycznego w przeciwieństwie do przedsiębiorstw z sektora defensywnego i wrażliwego na wysokość stóp procentowych. Sektor opieki zdrowotnej jako jedyny zamknął ubiegły rok ze stratą. Alokacja w poszczególne regiony: Stany Zjednoczone najprawdopodobniej ponownie staną się motorem światowego wzrostu dzięki rosnącym wydatkom konsumpcyjnym. Utrzymujemy liczne pozycje w akcjach spółek amerykańskich, ponieważ wzrost gospodarczy w USA będzie na jesieni i w 2017 roku wyższy niż w Europie, a dolar amerykański będzie nadal się umacniać, aczkolwiek w ograniczonym stopniu. Ryzyko polityczne nie sprzyja inwestowaniu w strefie euro. Tempo wzrostu gospodarczego na rynkach wschodzących spowolniło w ostatnich latach, ale od początku roku zaczyna przyspieszać. Alokacja w poszczególne sektory: Zachowujemy ostrożność wobec inwestowania w spółki z sektorów defensywnych. Wzrost gospodarczy w trzecim kwartale przekroczył 3% po raz pierwszy od ponad roku, a wskaźniki gospodarcze poprawiły się na całym świecie, co zwykle sprzyja sektorom pro-cyklicznym. Pomimo ekspansywnej polityki pieniężnej realizowanej przez banki centralne w Europie i Japonii rentowność obligacji znacząco wzrosła i nie można wykluczyć dalszych wzrostów w 2017 r., co niekorzystnie wpływa na spółki z sektorów defensywnych takie jak spółki użyteczności publicznej i telekomunikacyjne oraz z sektora dóbr niższego rzędu. Za atrakcyjne uważamy spółki z sektora opieki zdrowotnej oraz spółki technologiczne, które zyskują na szybkim rozwoju usług na całym świecie. Zakres podmiotowy: Koncentrujemy się przede wszystkim na przedsiębiorstwach ze stabilną i ugruntowaną pozycją na rynku, które wypłacają akcjonariuszom część zysków a zwłaszcza posiadane nadwyżki środków pieniężnych w postaci wysokich dywidend. W Europie dywidendy wynoszą średnio 3,5%, a w USA 2,1%. W przypadku akcji oferujących wysokie dywidendy zysk jest nawet o 1% wyższy, dzięki czemu stanowią atrakcyjną alternatywę dla inwestujących w obligacje. W USA wybieramy również spółki, które skupują akcje własne. Inną formę stabilności pod względem wzrostu i rentowności kapitału własnego oferują niektóre europejskie firmy rodzinne.
Obligacje 160 150 140 130 120 110 100 80 12/06 08/08 04/10 12/11 08/13 04/15 12/16 Część obligacyjna portfela Subfunduszu W minionym roku rentowność obligacji spadła do rekordowo niskiego poziomu, ale trend spadkowy niedawno zahamował. Rentowność obligacji rządu niemieckiego wynosi obecnie 0,25%, a obligacji amerykańskich wzrosła w ostatnim miesiącu do 2,57%. Za wzrosty te odpowiadają oczekiwania inflacyjne. Perspektywa erozji siły nabywczej wskutek inflacji skłania inwestorów do oczekiwania wyższych zwrotów z inwestowanych środków. W grudniu 2016 r. amerykański Fed podniósł główną stopę procentową po raz pierwszy na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy. W związku z tym Europejski Bank Centralny (EBC) zapowiedział, że przedłuży program skupu aktywów, ponieważ inflacja bazowa w strefie euro jest nadal poniżej celu wynoszącego 2%. Część obligacyjna portfela modelowego Aktualna struktura obligacji Instrumenty dłużne (Udział w %) Obligacje skarbowe 29.% Obligacje korporacyjne 31.40% Tematyczne 38.70% Średni okres do zapadalności 4.07 Podział tematyczny Strategic accents 27.10% Obligacje o wysokim kuponie 6.30% Inflation linked bonds 4.60% Local emerging markets bonds 2.00% Obligacje krajów rozwijających się (w USD) 2.20% Ze względu na bardzo niskie a nawet niekiedy ujemne zyski zredukowaliśmy pozycje w obligacjach rządowych wyemitowanych przez główne kraje strefy euro i skracamy okresy ich zapadalności. Ponadto rosnąca inflacja może spowodować w najbliższych miesiącach presję wzrostową na ich rentowności. Optymizmem napawają obligacje wysokodochodowe i inwestujemy część środków w portfelu inwestycyjnym w obligacje rządowe rynków wschodzących. Jednak skracamy nieznacznie okres zapadalności ze względu na rosnące rentowności oraz wzrost niepewności co do potencjalnych skutków polityki Donalda Trumpa dla reszty świata. Niektóre segmenty rynku obligacji korporacyjnych są nadal atrakcyjne. Dotyczy to w szczególności obligacji podporządkowanych spółek spoza sektora finansowego. Przedsiębiorstwa w strefie euro obecnie osiągają lepsze wyniki niż kiedykolwiek wcześniej oraz często mogą pochwalić się znacznymi zasobami środków płynnych i dobrą strukturą finansową. Ponadto dodatkowym czynnikiem stymulującym jest skupowanie przez EBC obligacji przedsiębiorstw, co przekłada się na poprawę ogólnej sytuacji na rynku.
Nieruchomości 145 120 95 70 45 20 05/06 02/08 11/09 09/11 06/13 03/15 12/16 Nieruchomości w portfelu subfunduszu (w euro) Różnica pomiędzy dywidendami z akcji spółek nieruchomościowych a stopami procentowymi jest nadal atrakcyjna dla inwestorów. Na początku roku europejski rynek nieruchomości pozytywnie zareagował na pakiet działań stymulacyjnych Europejskiego Banku Centralnego, ale w kolejnych miesiącach - tak jak szeroki rynek - sporo stracił wskutek impasu związanego z kryzysem w Grecji, nieprzewidywalności stóp procentowych i obaw o trwałość wzrostu światowej gospodarki. Akcje tego sektora w USA były tańsze w drugim kwartale wskutek obaw związanych z perspektywą podwyżki stóp procentowych. W minionym miesiącu akcje spółek nieruchomościowych zyskały 3,5% w USA i 2,5% w Europie, natomiast straciły 4% w Wielkiej Brytanii. W skali roku sektor ten może pochwalić się lepszymi wynikami niż cały rynek akcji. Część portfela modelowego inwestowana w nieruchomości 11,31% 16,33% 8,09% 6,84% Europejska Unia Monetarna Reszta Europy Ameryka Północna Japonia Reszta Świata 57,43% Regionalny podział części inwestowanej w nieruchomości Instrumenty rynku pieniężnego 120 115 110 105 100 95 11/07 11/08 11/09 11/10 11/11 11/12 11/13 11/14 11/15 11/16 Rozwój części środków płynnych (w euro) Zyski ze środków płynnych są bardzo małe w większości największych krajów zachodnich, a w strefie euro są nawet ujemne i w najbliższym czasie raczej nie wzrosną. Ponadto istnieje ryzyko, że mogą spać poniżej wskaźnika inflacji, skutkując osłabieniem siły nabywczej. Wynika to z tego, że Europejski Bank Centralny (EBC) nie zamierza podnosić głównej stopy procentowej, która determinuje stopy rynkowe i depozytowe, do końca 2017 r. Ponadto EBC i inne banki centralne obniżyły stopy procentowe do poziomu poniżej zera. Jednak środki płynne oferują bezpieczeństwo inwestycji ich wartość nie spadnie wskutek korekty na rynkach finansowych. Część gotówkowa portfela modelowego
Zarządzanie ryzykiem Ryzyko osiągnięcia wartości minimalnej (floor) Monitorowanie wyceny podlegającej ochronie Subfundusz KBC Globalny Listopad inwestuje głównie w akcje, obligacje, instrumenty rynku pieniężnego oraz jednostki/tytuły uczestnictwa w instytucjach wspólnego inwestowania. Inwestuje także w lokaty, instrumenty pieniężne i alternatywne. Prowadzony jest stały monitoring poziomu minimalnego. Co roku, w ustalonym dniu poziom minimalny w portfelu o profilu zrównoważonym jest ustalany w wysokości % wartości aktywów w tym dniu. Matematyczny model zarządzania określa zakres, w jakim ten poziom minimalny będzie respektowany. W przypadku ryzyka jego przekroczenia model zarządzania sygnalizuje konieczność podjęcia ostrożniejszych inwestycji, co oznacza głównie redukcję zaangażowania w akcje na rzecz mniej ryzykownych inwestycji takich jak instrumenty rynku pieniężnego. Ponadto kalkulacje modelu uwzględniają zakres i szybkość zmian cen na rynkach finansowych, a także aktualną pozycję wobec poziomu minimalnego i okres pozostały do następnej daty ponownego ustalenia poziomu minimalnego. Monitorowanie wyceny podlegającej ochronie Matematyczny model zarządzania umożliwia monitorowanie poziomu minimalnego w sposób ciągły i sygnalizuje konieczność wprowadzenia do portfela korekt odzwierciedlających zmieniające się warunki rynkowe. Dzięki takiemu podejściu możemy ograniczać większe straty i wykorzystywać wzrosty na rynkach papierów wartościowych. Poziom minimalny został obniżony pod koniec listopada 2016 r. Gdy poziom minimalny jest ustalany na nowo na kolejny rok, inwestycje w portfelu są ponownie dokonywane zgodnie z wyznaczoną strategią inwestycyjną. Poziom floor Podstawą ostatniej rocznej korekty poziomu minimalnego floor była wartość aktywów netto na dzień 30 listopada 2016 r. Nowy poziom minimalny będzie obowiązywał do czasu kolejnej korekty, tj. do końca listopada 2017 r. Aktualny poziom minimalny dla portfela wynosi % wartości aktywów netto na dzień 30 listopada 2016 r., tj. 84,04 PLN za tytuł uczestnictwa. Poziom minimalny nie stanowi gwarancji zysku ani ceny wykupu, która może być niższa od wartości poziomu minimalnego.
Przedstawiony materiał ma charakter informacyjny, nie należy go traktować jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. Przedstawiony materiał nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. KBC TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w komentarzu. Wyniki historyczne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych zysków w przyszłości. Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynaj mniej części wpłaconych środków. Subfundusz nie gwarantują osiągnięcia celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji jest uzależniona od wartości tytułu uczestnictwa w momencie jego zbycia i odkupienia przez subfundusz oraz wysokości pobranych opłat dystrybucyjnych. Szczegółowe informacje dotyczące inwestowania w subfundusz i ryzyka inwestycyjnego znajdują się w prospekcie oraz Kluczowych Informacjach dla Inwestorów. Informacje o pobieranych opłatach manipulacyjnych znajdują się w tabeli opłat. Wymienione doku menty są dostępne w siedzibie KBC TFI S.A. oraz na stronie internetowej www.kbctfi.pl. W przypadku dystrybucji tytułów uczestnictwa za pośrednictwem innych podmiotów, informacje o opłatach manipulacyjnych znajdują się na stronach internetowych dystrybutorów. Zyski z inwestycji w fundusze inwestycyjne dokony wanych przez osoby fizyczne podlegają opodatkowaniu podatkiem od dochodów kapitałowych. UWAGA: Obowiązek uiszczenia podatku z tytułu uczestnictwa w funduszach zagranicznych ciąży na uczestniku Funduszu. Głównym celem Subfunduszu KBC Subfundusz Globalny Ochrony Listopadjest zapewnienie uczestnikom największego możliwego zysku poprzez bezpośrednie lub pośrednie inwestycje w zbywalne papiery wartościowe. Subfundusz dąży również do ustanowienia poziomu minimalnego wartości aktywów netto (%) w każdą rocznicę Subfunduszu, która przypada ostatniego Dnia Roboczego listopada w Luksemburgu i Belgii, począwszy od listopada 2016 roku i nie uwzględnia pobranych opłat manipulacyjnych ani innych kosztów Klienta związanych z uczestnictwem. Cel ten nie oznacza gwarancji zysku lub wartości aktywów netto, która może być niższa od określonego wyżej poziomu minimalnego. W związku z tym Subfundusz nie oferuje gwarancji zysku ani ochrony kapitału. KBC Globalny Ochrony Listopad to Subfundusz Funduszu KBC Parasol FIO. Zyski z inwestycji w fundusze inwestycyjne dokonywane przez osoby fizyczne podlegają opodatkowaniu podatkiem od dochodów kapitałowych. Niniejsza propozycja nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego. KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna wpisana przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego, XII Wydział Gospodarczy pod nr 0000073128 kapitał zakładowy: 25.257.983,00 PLN w pełni opłacony siedziba: ul. Chmielna 85/87, 00-805 Warszawa, tel. (+48 22) 581 23 32, fax: (+48 22) 581 23 33 NIP: 527-23-58-706, REGON: 017421412, nr rach. bankowego: 45 1500 1012 1211 2006 1976 0000 biuro@kbctfi.pl, www.kbctfi.pl Należymy do Grupy KBC.