Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 53 431,9-0,28% - -0,52% 2 005,7-0,48% -0,20% -1,23% 4 402,5 0,08% 0,36% 0,50% 14 626,0-0,09% 0,19% 1,60% 1 034,4 43,11% - -25,57% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg. 2 010-11 -0,54% -1,13% 12 910 1 125 9,55% -26,65% 74 575 43 0,06% 0,89% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] 64 149,6-0,32% -0,04% 32 841,3 0,18% 0,46% 4 853,4-0,13% 0,15% 11 599,4 0,51% 0,79% 19 804,7-0,11% 0,17% 3 294,0 0,27% 0,55% 7 247,6 0,38% 0,66% 83 191,7 0,50% 0,78% 18 870,1-0,03% 0,25% 897,9 0,34% 0,62% 5 555,7 0,31% 0,59% 925,9 0,29% 0,57% 1 151,7 0,00% 0,28% 2 271,9 0,18% 0,46% Kurs [pkt.] 8:50 19 072,3 0,94% 1,22% 23 023,0-0,43% -0,15% 27 325,4 0,25% 0,53% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 022,9 0,33% 0,61% 3 247,5-0,38% -0,10% 332,1-0,11% 0,17% Kurs [%] 51,5 0,74% 1,02% 5 750,0-0,81% -0,53% 1 214,8-0,11% 0,17% 08:50 [PLN] [%] 4,3591-0,0021-0,15% 0,13% 4,0679-0,0010-0,21% 0,07% 4,0953-0,0042-0,28% 0,00% 1,0644 0,0006 0,13% 0,41% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 292,0 0,00% 4 856,5-0,01% 11 617,5-0,02% 2 266,4 0,00% 19 727,0 0,00% 5 053,5-0,01% 8:50 relatywna do fwig20 0,55% 0,54% 0,53% 0,55% 0,55% 0,54% 1
PGNiG, LOTOS Spółka otrzymała udziały w dwóch koncesjach na Norweskim Szelfie Kontynentalnym. W przypadku jednej koncesji (gdzie objęła 40% udziałów), spółka stała się jej operatorem. Docelowo efektem działalności PGNiG ma być eksport gazu do Polski. Lotos otrzymał udziały w pięciu koncesjach, z największą częścią 30%. W żadnej z nich nie jest operatorem. GUS Wynagrodzenie w XII 16 wzrosło o 2,7% r/r (konsensus PAP: 3,8%), a w ujęciu miesięcznym o 7,1% (konsensus: 8,2%). Wielkość zatrudnienia wzrosła o 3,1% r/r oraz 0,1% m/m. Rynek spodziewał się większego wzrostu wynagrodzeń, przyrost wielkości zatrudnienia jest zbieżna z prognozami. POLIMEX MOSTOSTAL, PGNiG, ENEA, ENERGA, PGE Polimex ustalił cenę emisyjną akcji serii T na 2 PLN za sztukę. Każda z czterech spółek inwestycyjnych ma objąć po 37,5 mln akcji. Obecnie liczba wszystkich akcji wynosi 86,6 mln, po emisji liczba wzrośnie do 236,6 mln, a spółki inwestujące będą posiadały 63,4% akcji. Ostateczna data na spełnienie warunków zawieszających to 31 I 2017. Prezes UOKiK wydał już zgodę na koncentrację polegającą na przejęciu kontroli przez spółki nad Polimexem. EDF, IFM, KOGENERACJA Umowa na wyłączność w negocjacjach dla IFM Investors na zakup aktywów EDF w Polsce została rozwiązana. Do decyzji mógł przyczynić się brak zgody Ministerstwa Energii na podział EDF Polska. Niezależnie od wyłączności w negocjacjach, ofertę zakupu aktywów EDF złożyły wspólnie PGNiG, ENEA, PGE oraz ENERGA. CERAMIKA NG Spółka planuje zamknąć fabrykę w SSE Starachowice. Dotychczasowa produkcja ma zostać przeniesiona do pozostałych dwóch fabryk. Zarząd szacuje wynikające z tego oszczędności na 3 mln PLN rocznie. Zamknięcie fabryki spowoduje powstanie jednorazowego odpisu na sumę 5,2 mln PLN (w ciężar roku 2016). Zmiany nie powinny spowodować obniżenia produkcji, ponieważ na chwilę obecną spółka posiadała znaczne niewykorzystane moce. Dalsze przeznaczenie zwolnionej hali nie jest jeszcze znane. PGNIG (PGN) Spółka podała wstępne dane za 4Q 16 oraz cały 2016 rok: 4Q'15 4Q'16 Zm. % 2015 2016 Zm. % Gaz ziemny - Wolumen wydobycia (mld sześć.) 1,20 1,16-3,33 4,63 4,46-3,67 Wolumen importu do Polski 1,86 2,97 59,68 9,33 11,53 23,58 Wolumen sprzedaży poza GK PGNiG 6,54 7,37 12,69 23,00 24,36 5,91 Gaz ziemny - Wolumen dystrybucji (mld sześć.) 2,86 3,44 20,28 9,82 10,86 10,59 Ropa naftowa - Wolumen wydobycia (tys. ton) 358,00 344,00-3,91 1 428,00 1 318,00-7,70 Ropa naftowa - Wolumen sprzedaży (tys. ton) 315,00 326,00 3,49 1391,00 1347,00-3,16 Komentarz DM Banku BPS Wstępne wyniki oceniamy pozytywnie: dynamika sprzedaży gazu wyniosła 12,7% w 4Q 16 r/r, osiągając 7,37 mld m sześć. W skali roku spółka szacuje sprzedaż na 24,4 mld m sześć (+5,9%). Wolumeny wydobycia gazu ziemnego oraz ropy naftowej obniżyły się w 2016 roku, jednak są zbieżne z założeniami spółki. Wysoką dynamiką odznaczył się import gazu: w 16 spółka pozyskała w ten sposób 11,5 mld m sześć., o 23,6% więcej niż przed rokiem. Blisko 90% importu pochodzi z kierunku wschodniego. (H. Wach) 2
ENERGA (ENG) Grupa podała szacunkowe wyniki za 2016 rok: EBITDA (mln PLN): 4Q'15 4Q'16 Zm. % 2015 2016 Zm. % Grupa 678 502-25,96 2 208 2 031-8,02 Segment Dystrybucja 378 412 8,99 1 688 1 722 2,01 Segment Wytwarzanie 180 122-32,22 375 317-15,47 Segment Sprzedaż 109-19 - 172 44-74,42 Produkcja energii elektrycznej brutto Dystrybucja energii elektrycznej Sprzedaż energii elektrycznej (detal) 2015 2016 Zm. % 4 136 3 947-4,57 25 658 21 727-15,32 16 767 19 628 17,06 Komentarz DM Banku BPS Wyniki spółki oceniamy negatywnie. W wynikach można zauważyć pogorszenie zarówno wolumenów, jak i wyników finansowych na poszczególnych segmentach. Największy spadek EBITDA odnotowano w segmencie wytwarzania (do 317 mln PLN, -15% r/r). Z kolei segment sprzedaży obciążony jest zawiązaniem rezerw na postępowanie administracyjne i sądowe (44 mln PLN), ale uwzględniając je, wynik nadal uległ znacznemu obniżeniu (do 25 mln PLN). Segment dystrybucji, pomimo znacznego spadku wolumenu, zanotował dodatnią (2,01%) dynamikę w skali rocznej. (H. Wach) 3
KALENDARIUM Dane makro: 19.01.2017 Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w obligacje japońskie Sty 517,00 mld 624,10 mld 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w akcje japońskie Sty 246,50 mld 346,80 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne obligacje Sty -332,10 mld -207,90 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne akcje Sty -49,80 mld -234,20 mld 1:30 Australia zatrudnienia Gru 13,50 tys. 20,00 tys. 37,10 tys. 1:30 Australia Stopa bezrobocia Gru 5,80% 5,70% 5,70% 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu m/m Gru 0,10% 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu r/r Gru -0,60% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI m/m Gru 0,10% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI r/r Gru -0,50% 10:00 Euroland Bilans obrotów kapitałowych Lis 1,30 mld 10:00 Euroland Bilans obrotów bieżących Lis 32,80 mld 10:00 Euroland Bilans obrotów finansowych Lis -11,70 mld 13:45 Euroland Stopa procentowa 0,00% 0,00% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa m/m Gru 1,90% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r Gru 3,30% 14:00 Polska Produkcja manufakturowa m/m Gru 1,60% 14:00 Polska Produkcja manufakturowa r/r Gru 4,30% 14:00 Polska Inflacja PPI m/m Gru 1,10% 14:00 Polska Inflacja PPI r/r Gru 1,70% 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r Gru 6,60% 14:30 USA Osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych Sty 2.087 tys. 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii Sty 15,00 21,50 14:30 USA Pozwolenia na budowę m/m Gru 1.228,50 tys. 1.201,00 tys. 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów m/m Gru 1.195 tys. 1.090 tys. 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni Sty 245,67 tys. 247,00 tys. 16:30 USA Zapasy gazu ziemnego Sty 3.160 mld 17:00 USA Zapasy ropy Crude Sty 483,10 mln Wydarzenia w spółkach 19.01.2017 POLIMEXMS - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej, zmiany statutu oraz zatwierdzenia regulaminu rady nadzorczej. CTE - cd. NWZA z 22 grudnia 2016 r. SETANTA - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii A, B, C, D, E i F spółki. 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] PKO BP 29,51 36 888 12,5 14,2 13,4 1,2 1,1 1,1 3,8 2,3 2,5 BANK PEKAO 129,00 33 859 14,4 16,6 15,4 1,4 1,5 1,4 6,6 6,3 5,8 BZ WBK 324,30 32 182 14,8 16,5 14,8 1,7 1,6 1,5 4,2 2,7 3,0 ING BSK 167,20 21 753 19,6 17,8 16,8 2,0 1,9 1,8 2,5 2,6 2,7 mbank 345,00 14 587 11,9 14,6 14,3 1,2 1,1 1,0 3,0 2,5 2,5 BANK HANDLOWY 76,30 9 969 15,1 17,5 16,2 1,4 1,5 1,4 7,1 6,0 6,0 ALIOR BANK 58,01 7 498 15,0 17,6 21,6 1,5 1,2 1,2 0,0 0,0 0,0 BANK MILLENNIUM 5,58 6 769 10,4 13,0 11,6 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 1,6 IDEA BANK 23,04 1 806 5,4 4,0 7,1 0,9 0,7 0,7-6,2 - GETIN BANK 1,17 856 5,3 3,3 6,5 0,4 0,4 0,4 0,0 0,0 0,0 Mediana - 12 278 13,5 15,6 14,6 1,3 1,2 1,1 3,0 2,6 2,5 Deweloperzy EV/EBITDA DOM DEVELOPMENT 59,90 1 490 18,6 13,0 11,4 1,7 1,6 1,6 15,3 10,7 9,4 LC CORP 2,00 895 9,1 10,5 4,9 0,7 0,7 0,6-11,2 6,2 ROBYG 3,17 834 10,9 9,0 8,9 1,7 1,5 1,5 21,3 11,2 9,6 RONSON 1,57 428 20,1 13,9 10,3 0,9 0,9 0,9 17,5 12,0 10,9 POLNORD 8,39 274 25,4 44,9 11,2 24,7 0,4 0,4 27,1-27,8 PA NOVA 25,09 251 10,2 9,8 8,7 0,8 0,8 0,8 14,3 12,9 11,8 Mediana - 631 14,7 11,7 9,6 1,3 0,8 0,8 17,5 11,2 10,3 Handel EV/EBITDA LPP 5 375,1 9 886 25,6 39,6 27,7 5,0 4,7 4,2 14,0 18,1 13,9 CCC 213,00 8 334 33,6 31,3 25,1 7,5 6,3 5,4 31,1 22,3 17,8 VISTULA 3,2 571 18,1 15,9 14,1 1,2 1,1 1,0 11,5 10,4 9,5 MONNARI 9,5 291 11,7 11,7 11,2 1,8 1,6 1,4 7,1 8,6 8,0 BRIJU 35,43 212 10,3 7,9 7,8 3,2 2,4 2,0 9,4 6,9 6,3 BYTOM 2,68 192 14,7 14,1 12,2 4,8 3,7 2,8 11,4 10,9 9,4 GINO ROSSI 2,45 123 15,3 14,4 10,3 1,4 1,4 1,3 10,5 10,2 8,5 REDAN 2,28 81 - - - - - - - - - WOJAS 5,7 72 14,5 56,5 18,8 1,0 1,1 1,1 7,6 10,4 9,7 Mediana - 212 15,0 15,2 13,2 2,5 2,0 1,7 11,0 10,4 9,4 Przemysł spożywczy EV/EBITDA WAWEL 1 056,6 1 585 16,9 18,1 16,8 3,2 2,9 2,7 11,3 11,7 10,5 COLIAN 3,30 636 10,9 16,5 16,5 0,7 0,7 0,7 5,4 6,8 6,1 ZM HENRYK KANIA 2,08 260 6,9 5,2 5,2 1,2 1,0 0,8 7,9 6,4 6,0 PKM DUDA 7,02 195 24,2 - - 0,5 - - 7,9 - - TARCZYNSKI 12,20 138 7,0 11,1 8,5 1,0 0,9 0,9 5,5 6,3 5,6 ZPC OTMUCHÓW 3,76 48 11,2 - - 0,3 - - 5,1 - - WILBO 0,69 11-62,7 34,5-2,7 2,5-11,5 11,1 Mediana - 195 10,9 13,8 12,5 0,7 1,0 0,8 5,5 6,6 6,0 Przemysł/inne EV/EBITDA BUDIMEX 203,00 5 183 23,6 15,7 14,8 9,0 7,2 6,7 23,6 15,7 14,8 UNIWHEELS 224,00 2 778 17,6 12,5 10,8 3,2 2,7 2,4 17,6 12,5 10,8 STOMIL SANOK 59,99 1 613 17,4 14,4 14,6 3,9 3,2 2,9 17,4 14,4 14,6 AMICA 178,90 1 391 14,9 11,5 11,2 2,3 2,0 1,8 14,9 11,5 11,2 MEDICALGORITHMICS 312,50 1 127 46,2 45,8 20,9 10,1 8,2 6,3 46,2 45,8 20,9 ALUMETAL 63,25 973 12,3 10,9 11,1 2,5 2,2 2,0 12,3 10,9 11,1 UNIBEP SA 10,73 376 15,6 11,7 9,8 1,7 1,5 1,4 15,6 11,7 9,8 FERRO 12,34 262 10,3 9,5 8,8 1,3 1,3 1,3 10,3 9,5 8,8 ERGIS 6,00 237 10,7 10,0 9,3-1,1 1,0 10,7 10,0 9,3 IZOBLOK 178,00 226 18,7 25,4 13,3 3,5 3,3 1,5 18,7 25,4 13,3 KONSORCJUM STALI 30,40 179 9,2 3,9 5,3 0,5 0,5 0,5 9,2 3,9 5,3 RADPOL 3,47 89 23,1 - - 0,9 - - 23,1 - - Mediana - 674,5 16,5 11,7 11,1 2,5 2,2 1,8 16,5 11,7 11,1 5
Puls parkietu - 2017-01-19 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Analityk techniczny: Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Jacek Borawski Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 6