W Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego 3 30-349 Kraków Infolinia 13 www.bm.aliorbank.pl 13 listopad 2009 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Dział Analiz Biura Maklerskiego Marcin Brendota Wydarzenia EUROPA: PKB strefy euro wzrósł w III kwartale 2009 roku liczony k/k o 0,4 proc. po uwzględnieniu czynników sezonowych, wobec spadku o 0,2 proc. w II kwartale R/r PKB spadł o 4,1 proc. po uwzględnieniu czynników sezonowych, wobec spadku 4,8 proc. w poprzednim kwartale. Eurostat. W Niemczech we wrześniu mocniejszy od oczekiwań wzrost produkcji przemysłowej. Wskaźnik wzrósł o 2,7 proc. mdm, po wzroście w sierpniu o 1,8 proc. - poinformowało Ministerstwo Gospodarki. USA: Deficyt handlowy US wzrósł we wrześniu 2009 r. do 36,5 mld USD, z 30,8 mld USD miesiąc wcześniej po korekcie - poinformował Departament Handlu w komunikacie. Indeks optymizmu wśród konsumentów amerykańskich Uniwersytetu Michigan nieoczekiwanie spadł w listopadzie do 66 pkt z 70,6 pkt na koniec października. Liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych w ubiegłym tygodniu spadła o 12 tys., do 502 tys. - poinformował Departament Pracy USA. POLSKA: W październiku 2009 roku produkcja samochodów osobowych i dostawczych wyniosła 85.793 sztuk, co oznacza wzrost o 4,4 proc. mdm i o 11,7 proc. rdr - podał Instytut Samar. Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w październiku wzrosły o 3,1 proc. w stosunku do października 2008 roku, a w porównaniu z wrześniem wzrosły o 0,1 proc. - podał GUS Wiceminister finansów Ludwik Kotecki powiedział, że w IV kwartale br. wzrost gospodarczy może przekroczyć 2 proc. Podtrzymał prognozę wzrostu PKB w całym 2009 roku na 1,2-1,4 proc. Według niego, motorem wzrostu jest spożycie indywidualne i eksport. Deficyt w obrotach bieżących we wrześniu wyniósł 57 mln euro wobec nadwyżki 124 mln euro w sierpniu i wobec 290,1 mln euro deficytu oczekiwanego przez analityków - podał NBP. Instrument wartość na koniec tygodnia Indeksy akcji na świecie tygodniowa zmiana (%)* Londyn-FTSE 5272,9 2,5% Francja-CAC40 3784,0 2,1% Niemcy-DAX 5637,7 2,8% Rosja-RTS 1411,9 4,9% USA-S&P500 1091,0 2,4% USA-Nasdaq 2156,4 2,5% Chiny - Sh, Comp, 3187,7 0,7% Chiny-HangSeng 22553,6 3,3% Tokio-Nikkei 9719,4-0,5% Indeksy GPW WIG 39824,7 3,4% WIG20 2356,6 3,5% mwig40 2292,3 3,0% swig80 11259,3 2,2% NCI 48,9 0,7% Waluty EUR/USD 1,485-0,1% EUR/PLN 4,1072-3,2% USD/PLN 2,7658-3,1% Surowce Ropa Brent 75,9 0,0% Złoto 1107,2 1,2% Miedź 6466,0-0,3% *dane z 13 listopada z godz. 16:20; tyg. zmiana obejmuje okres: 06 listopada godz. 17.00 13 listopada, godz. 16.20 1
Zagraniczne giełdy akcji Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym S&P 500 US (1,098.31, 1,101.97, 1,084.90, 1,087.24, -11.2) 650 mber December 2009 February March April May June July August September October Novemb Wykres 2. Indeks Nikkei (Japonia) w układzie dziennym Nikkei 225 Tokyo (9,921.45, 9,943.57, 9,788.49, 9,804.49, -67.1895) 1090 1080 1070 1060 1040 1030 1020 1010 990 980 970 960 940 930 920 910 890 880 870 860 840 830 820 810 790 780 770 760 740 730 720 710 690 680 x10670 Wykres 3. Indeks DAX (Niemcy) w układzie dziennym Frankfurt DAX (5,657.90, 5,726.38, 5,632.77, 5,663.96, -4.39014) 6000 5 5 5 5600 5500 5400 5300 5200 5100 5000 4 4 4 4600 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3 3 3 3600 3500 3400 ovember December 2009 February March April May June July August September October November Saldo mijającego tygodnia dla giełdy amerykańskiej pozostaje na plusie. Silny impuls wzrostowy zapoczątkowany jeszcze w ubiegłym tygodniu nie zdołał niestety podtrzymać wzrostowego impetu pozwalającego na ostateczne rozprawienie się z poziomem pkt dla indeksu SP500; skończyło się jedynie na śródsesyjnym naruszeniu tej bariery. Ostatnie osłabienie miało poniekąd swoje źródło w lokalnym umocnieniu USD do EUR, a co się z tym wiąże przeceną surowców i obniżeniu rynkowych wycen spółek skupionych szczególnie wokół paliw. Niepokoją trochę ostatnie dane o bilansie handlowym (Wydarzenia). Deficyt handlowy po początkowym wychodzeniu z zapaści (w 2008 średniomiesięcznie ponad 60 mld USD), od maja (26 mld USD) znów się powiększa do obecnych 36 mld USD. Dość nerwowe nastroje oddaje też wskaźnik optymizmu konsumentów, który w bieżącym odczycie mocno zniżkował. Nutą optymizmu powiewa natomiast ze strony strefy EUR. Ostatni raport o PKB w III kw wskazuje na wzrost o 0,4% licząc k/k. Ostatni wzrost był dopiero obserwowany w I kw 2008, zatem wynik można uznać za zadowalający. Patrząc na dane r/r wykazywany jest nadal duży minus, ale tez wyraźnie mniejszy niż miało to miejsce jeszcze w poprzednim kwartale. Pozostając przy kwestiach wzrostu gospodarczego, to dyrektor departamentu badań gospodarczych w chińskim ośrodku wskazuje na wzrost gospodarczy w Chinach w II pół tego roku przewyższający 9%. Indeksy giełd zachodnioeuropejskich pozostają poniżej swoich poprzednich szczytów (na wzór SP500), jedynie FTSE próbuje atakować październikowe maksimum. DAX pozostaje w połowie ruchu pomiędzy październikowym szczytem a ostatnim dołkiem w obszarze 5600 pkt. Natomiast bardzo słabo radzi sobie giełda japońska, indeks Nikkei w trakcie ostatnich sesji wykazuje tendencję spadkową grożąc zejściem poniżej ostatnich dołków. Dla odmiany BS Shanghai ustanawia nowe tegoroczne rekordy cenowe wyraźnie ocieplenie nastrojów prawdopodobnie jest udziałem wspomnianych prognoz wzrostu gospodarczego. 2
x10 Sytuacja na rynkach finansowych Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Wykres 4. Indeks WIG20 w układzie dziennym WIG20 (2,346.69, 2,393.60, 2,346.69, 2,393.60, +20.3000) 250 240 230 220 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 x10 ember December 2009 February March April May June July August September October November Wykres 5. Indeks mwig40 w układzie dziennym mwig40 (d. MIDWIG) (2,290.37, 2,299.46, 2,283.88, 2,290.55, +7.09) 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 1 1 1 1 1 1 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 Wykres 6. Indeks swig80 w układzie dziennym swig80 d.wirr (11,274.14, 11,348.87, 11,227.04, 11,348.87, +109.601) 1200 Na polskim rynku trwa festiwal publikacji wyników finansowych, co dla poszczególnych spółek implikuje pewne nastroje. Z ostatnim raportów należy wskazać na PKN i KGHM. Ten pierwszy opublikował wynik nieznacznie lepszy od konsensusu rynkowego, aczkolwiek narastająco wyraźnie gorszy od ubiegłego roku (1 mld zł wobec 2,4 mld w 2008). Niemniej obserwowany jest dodatni wpływ zwyżki cen ropy oraz mocnego złotego wpływającego na wycenę długu denominowanego w walutach obcych. Dla KGHM wynik finansowy po III kw był gorszy od oczekiwań (382 mln wobec oczekiwanych 479 mln zł). Licząc narastająco, podobnie jak dla PKN, wyniki odbiegają mocno od tych sprzed roku (1,75 mld zł wobec 2,5 mld zł w 2008). Kolejno ryzyko ograniczenia popytu na miedź ze strony Chin neutralizuje wcześniejszy popyt na surowiec, który od kilkunastu sesji konsoliduje swoje notowania wokół 6,5 tys USD/t (LME). Dla WIG20 w mijającym tygodniu podejmowane były próby ataku na 2400 pkt październikowe maksimum, jednak bez powodzenia. Średnioterminowo indeks pozostaje poniżej wzrostowej wielomiesięcznej linii trendu, a od sierpnia utrzymuje dość szeroki trend boczny. Nieznacznie ożywiły się małe i średnie spółki. Indeks mwig40 przybliża się do swoich ponad 2 miesięcznych maksimów cenowych, czyli ok. 2300 pkt. swig80 również podejmuje próby powrotu do tendencji wzrostowej. Szerszy WIG, podobnie jak WIG20 porusza się przy poziomie poprzedniego maksimum, czyli ok. 40 tys pkt. Niedawny debiutant PGE zyskuje poziom równowagi w pobliżu 26 zł, chociaż w trakcie sesji jest to poziom wyraźnie naruszany. W poniedziałek publikowane są wyniki finansowe dla spółki. Wykres 7. Indeks WIG w układzie dziennym 650 600 WIG (39,627.81, 40,229.36, 39,627.81, 40,229.36, +349.438) 4200 4100 4000 3 3 3 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2 2 2 2600 2500 2400 2300 2200 550 x10 2100 2000 3
Waluty Wykres 8. EUR/USD w układzie dziennym EURUSD (1.49840, 1.50150, 1.48220, 1.48440, -0.01400) 1.52 1.51 1.50 1.49 1.48 1.47 1.46 1.45 1.44 1.43 1.42 1.41 1.40 1.39 1.38 1.37 1.36 1.35 1.34 1.33 1.32 1.31 1.30 1.29 1.28 1.27 1.26 1.25 1.24 1.23 r December 2009 February March April May June July August September October Novemb Wykres 9. EUR/PLN w układzie dziennym Ostatnie dni były dość pomyślne dla złotego, który umacniał się do głównych walut. Co warto nadmienić, to fakt atakowania nowych dołków cenowych dla USD/PLN. Coraz bliższy dystans do pokonania sierpniowych dołków ma także para EUR/PLN i CHF/PLN. EUR/PLN jest już kwotowany poniżej 4,1; sekwencja czarnych świec spadkowych raczej nie wskazuje na odwrót od tej tendencji. Niespokojnie jest także dla głównej pary EUR/USD. Po chwilowym ataku na poziom powyżej 1,5, czwartek przyniósł mocne odreagowanie, dolar wyraźnie zyskiwał do EUR. Trudno jednoznacznie określić jaki będzie koniec tej batalii, ale wydaje się, że obszar 1,5 jest póki co za mocny do pokonania. EURPLN (4.12730, 4.15510, 4.11890, 4.12990, -0.00250) Wykres 10. USD/PLN w układzie dziennym 4.95 4.90 USDPLN (2.40, 2.78740, 2.74730, 2.77820, +0.01650) 4.85 3.95 4.80 3.90 4.75 3.85 4.70 3.80 4.65 3.75 4.60 3.70 4.55 3.65 4.50 3.60 4.45 3.55 4.40 3.50 4.35 3.45 3.40 4.30 3.35 4.25 3.30 4.20 3.25 4.15 3.20 4.10 3.15 4.05 3.10 4.00 3.05 3.95 3.00 3.90 2.95 3.85 2.90 3.80 2.85 3.75 2.80 3.70 2.75 3.65 2.70 2.65 mber December 2009 February March April May June July August September October November Surowce Wykres 11. Ropa crude w układzie dziennym CRUDE_FUT (79.2500, 79.6, 76.4600, 76.7400, -2.40) 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Dynamicznie zwroty na rynku walutowym wpłynęły również na większą zmienność na rynku surowców. Przede wszystkim ceny złota wkroczyły na poziom ponad USD. Patrząc od początku lipca to ruch wzrostowy nabiera kształtów hiperboli. Na rynku ropy, podobnie jak w ubiegłym tygodniu, obserwowany jest ruch konsolidacyjny w przedziale 75 80 USD, jak na razie niezagrożony. Zwyżkę cen powyżej 80 USD powstrzymały nieudane testowanie 1,5 dla EUR/USD oraz ostatnie publikacje danych o zapasach ropy. Również dla kontraktów na miedź obserwowana jest lokalna stabilizacja blisko 300 USD. Tutaj dodatkowym hamulcem pozostaje ryzyko ograniczenia popytu na surowiec ze strony Chin. 4
Wykres 12. Złoto w układzie dziennym Wykres 13. Miedź w układzie dziennym GOLD_SPOT (1,116.30, 1,122.70, 1,103.70, 1,107.90, -7.59998) r December 2009 February March April May June July August September October Novemb 1140 1130 1120 1110 1090 1080 1070 1060 1040 1030 1020 1010 990 980 970 960 940 930 920 910 890 880 870 860 840 830 820 810 790 780 770 760 740 730 720 710 COPPER_FUT (298.940, 299.660, 294.270, 295.450, -3.25998) 320 315 310 305 300 295 290 285 280 275 270 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, Al. Jerozolimskie 94, 00-807 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1010731, kapitał zakładowy: 500 000 000 PLN (opłacony w całości). Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008 roku i będącą pod jej nadzorem. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA, ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest zabronione. Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. 5