Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 50 230,3-0,14% - -3,24% 2 255,1 0,12% 0,26% -3,22% 3 388,6-0,87% -0,73% -4,57% 12 100,6-0,33% -0,19% -1,82% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 759,5-42,20% - 42,27% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 259 9 0,40% -3,46% 30 320 12 849 73,54% 89,00% 56 316 254 0,45% 12,83% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] 47 758,0-2,57% -2,43% 15 802,5 0,30% 0,44% 4 394,9 0,35% 0,49% 10 242,4 0,73% 0,87% 17 511,6 1,10% 1,24% 3 220,9 0,58% 0,72% 6 585,5 0,54% 0,68% 88 006,5 0,68% 0,82% 8 624,3-0,40% -0,26% 952,5-0,52% -0,38% 4 634,4 1,39% 1,53% 950,8 0,19% 0,33% 763,7-0,38% -0,24% 2 019,4 1,34% 1,48% Kurs [pkt.] 9:06 17 366,3 2,07% 2,21% 23 903,0 0,56% 0,70% 28 503,2 0,85% 0,99% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 864,0 1,06% 1,20% 3 324,8 1,82% 1,96% 286,9 1,80% 1,94% Kurs [%] 47,3-2,81% -2,67% 5 642,5-0,22% -0,08% 1 273,8-0,29% -0,15% 09:06 [PLN] [%] 4,3272-0,0033-0,06% 0,08% 4,2532 0,0130 0,28% 0,42% 3,7351-0,0035 0,13% 0,27% 1,1585 0,0002-0,18% -0,04% WIG (50,399.96, 50,485.44, 49,931.45, 50,230.33, -70.0000) Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg SK-200 Kontrakty terminowe SK-20 SK-50 September October November December 2015 SP500 (1,992.25, 2,020.46, 1,988.12, 2,019.42, +26.7500) SK-20 SK-200 - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] SK-50 September October November December 2015 3 230,0-0,12% 4 404,5-0,15% 10 291,5-0,02% 2 019,4 0,11% 17 479,0 0,07% 4 150,5 0,05% 9:06 relatywna do fwig20-0,52% -0,55% -0,42% -0,28% -0,32% -0,35% 56000 55500 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 25000 20000 15000 10000 x1005000 2110 2100 2090 2080 2070 2060 2050 2040 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1
INFORMACJA DNIA POLSKA ERBUD (ERB) REKOMENDACJA Z dn. 13.06.2014 KUPUJ 30,4 PLN CENA OBECNA 23,78 PLN Prezes NBP Marek Belka na konferencji prasowej wyraził przekonanie, że kurs franka szwajcarskiego pozostanie przez najbliższy okres na obecnych poziomach i mało prawdopodobny jest jego spadek poniżej poziomu 3,5 zł. Jednocześnie zasygnalizował, że dane makroekonomiczne skłaniają radę do obniżek stóp, ale wydarzenia na rynkach walutowych do ich podtrzymania na obecnym poziomie. Podpisanie nowego kontraktu. Konsorcjum, w skład którego wchodzi ERBUD, PBDI (spółka zależna) oraz Electrum, podpisało znaczącą umowę na budowę Farmy Wiatrowej Potęgowo - Wschód o mocy 101,25 MW, pogrupowanych w 4 parki wiatrowe: Karżcino, Wrzeście - Kępno, Bięcino, Głuszynko-Grapice wraz z infrastrukturą towarzyszącą (tj. infrastrukturą budowlaną, drogową oraz infrastrukturą energetyczną i teletechniczną) i wyprowadzeniem mocy. Wartość umowy to 198,6 mln PLN, z czego na spółki z grupy Erbud przypada 96,6 mln PLN. Termin prac to 12 miesięcy od podpisania umowy. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Jest to jeden z większych kontraktów podpisanych przez spółkę w ostatnim czasie i jest to kolejna umowa tego typu na budowę farmy wiatrowej (M. Straszak) ERBUD (ERB) REKOMENDACJA Z dn. 13.06.2014 KUPUJ 30,4 PLN CENA OBECNA 23,78 PLN Transakcja osoby mającej dostęp do informacji poufnych. W dniu 19.01.2015 Prokurent Erbudu dokonał sprzedaż 1000 sztuk akcji spółki po średniej cenie ok. 25 PLN za akcję. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna ze względu na niską wartość transakcji. (M. Straszak) DOM DEVELOPMENT (DOM) Wywiad z prezesem. Najważniejsze punkty wywiadu p. Jarosławem Szanajcą dla PAP : Plany spółki na 2015 zakładają sprzedaż 2 tys. lokali, oraz start 13 inwestycji na 2,5 tys. lokali Liczba przekazań w 2015 powinna być na zbliżonym poziomie r/r (1958 lokali w 2014) Marża brutto na sprzedaży wyniosła w 2014 ok. 20% W 2015 spółka oczekuje znaczącej poprawy zysków Zarząd planuje wydać na grunty bliżej 200 mln PLN niż 100 mln PLN na grunty, głównie w Warszawie, w mniejszym stopniu we Wrocławiu Spółka optymistycznie postrzega rynek w 2015, Jako czynnik ryzyka zarząd postrzega projekt ustawy zmieniającej rachunek powierniczy. Projekt zakłada, że deweloper otrzymywałby środki z rachunku dopiero po zakończeniu budowy. Komentarz DM Banku BPS Informacje zostały dobrze przyjęte przez inwestorów na wczorajszej sesji, walor zyskał 5,3%. W naszej opinii potencjał wzrostowy informacji został już jednak wyczerpany. (T. Kania) GTC (GTC) Wywiad z prezesem. Najważniejsze punkty wywiadu p. Thomasem Kurzmanem dla PAP : Spółka chce wrócić w 1H 15 do pomysłu emisji akcji (ostatnia próba emisji do 140 mln akcji z października 2014 została odrzucana przez akcjonariuszy) Spółka dokonała odpisów wartości nieruchomości na kwotę 132 mln EUR, co dotyczyło głównie mniejszych obiektów w Rumunii, Bułgarii oraz Chorwacji Odpisy przełożyły się na pogorszenie wskaźnika LTV do 58%, kowenanty kredytowe zakładają że maksymalny poziom to 60% Budowa projektów na warszawskiej Białołęce i Wilanowie jest kontynuowana bez zakłóceń (opóźnienia mogą wynikać jedynie z kwestii proceduralnych Komentarz DM Banku BPS Informacje negatywne, kolejne odpisy wartości nieruchomości są zaskoczeniem dla rynku. Poziom zadłużenia jest zbliżony do określanego w kowenantach kredytowych, co stawia spółkę w niekorzystnej sytuacji negocjacyjnej przy ewentualnej kolejnej emisji akcji. (T. Kania) 2
SELVITA (SLV) Nowa umowa. Spółka podpisała kontrakt na usługi chemiczne w zakresie odkrywania nowych leków o wartości 1,3 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, choć skala kontraktu nie jest duża.(t. Kania) SEKTOR BANKOWY Niższe dywidendy. Według gazety Rzeczpospolita, sytuacja na rynku walutowym może mieć wpływ na współczynnik wypłaty dywidend w polskim sektorze bankowym. Do banków, które mogą ogłosić niższy niż wcześniej oczekiwany poziom dywidend, należy zaliczyć mbank, BZ WBK, PKO BP oraz Bank Millennium. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. W naszej opinii niższy niż spodziewany współczynnik wypłaty dywidendy został już uwzględniony w kursie tych banków, po decyzji Narodowego Banku Szwajcarii. W przypadku mbanku, prezes Cezary Stypułkowski ostatnio stwierdził, iż bank może obniżyć wysokość dywidendy za 2014 rok. Zgodnie z oczekiwaniami sektora, nie spodziewamy się aby sytuacja na rynku walutowym, miała wpływ na dywidendę zaproponowaną przez Bank Handlowy i Bank Pekao, w obu przypadkach spodziewamy się współczynnika wypłaty zbliżonego do 100%. (M. Czajkowska-Bałdyga) PZU (PZU) SEKTOR BANKOWY KRUK (KRU) Ogłoszenie nowej strategii planowane na 28 stycznia. Według zaproszenia przesłanego przez PZU, zarząd spółki ogłosi nową strategię PZU 3.0 na lata 2015 2020 w dniu 28 stycznia 2015. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Według wcześniejszych doniesień prasowych nowa strategia powinna zawierać: Plany zmian w obecnej polityce zarządzania kapitałem; Plany zwiększenia przychodów w segmencie ochrony zdrowia; Plany zwiększenie znaczenia segmentu zarządzania aktywami. (M. Czajkowska-Bałdyga) Dziś posiedzenie Komitetu Stabilności Finansowej. Według informacji PAP, dziś odbędzie się posiedzenie Komitetu Stabilności Finansowej w sprawie wpływu decyzji banku centralnego Szwajcarii dotyczącej franka szwajcarskiego na sytuację podmiotów polskiego rynku finansowego, ze szczególnym uwzględnieniem sektora bankowego. Według wywiadu w radiu TOK FM z prezesem NBP Markiem Belką, na dzisiejsze spotkanie Komitetu Stabilności Finansowej zaproszeni zostaną przedstawiciele banków najbardziej zaangażowanych w kredyty denominowane w CHF. Według prezesa NBP, banki powinny zaproponować rozwiązania wspomagające ustabilizowanie sytuacji kredytobiorców, tak aby ryzyko walutowe było rozłożone na obie strony umowy. Belka wspomniał w wywiadzie, iż jednym z tematów, które NBP chce poruszyć na spotkaniu będzie kwestia uwzględniania ujemnych stawek LIBOR CHF w wyliczaniu raty kredytów. Prezes NBP podkreślił, iż krytycznie podchodzi do pomysłu przewalutowania kredytów, gdyż to zagrażałoby stabilności finansowej sektora. Belka powtórzył, iż z analiz NBP wynika, że kurs CHF musiałby być wyższy niż 5 PLN, aby zagroziło to stabilności banków w Polsce. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Zgodna z wcześniejszymi wypowiedziami i oficjalną komunikacją banku centralnego. Z informacji Dziennika Gazety Prawnej wynika, iż zapis o nieuwzględnianiu negatywnych stawek LIBOR stosują m.in. mbank, Credit Agricole i BNP Paribas. Z naszych analiz wynika, iż niektóre banki stosują zapisy, które mówią o tym, iż łączne oprocentowanie kredytu (LIBOR + marża) nie mogą być ujemne, np. Bank Millennium. (M. Czajkowska-Bałdyga) Wywiad z prezesem. Najważniejsze punkty wywiadu p. Piotrem Krupą dla PAP : Spółka oczekuje wzrostu wyników w 2015 na poziomie kilkunastu procent Zarząd szacuje, że transakcje na rynku długów hipotecznych w 2014 wyniosły 300 400 mln PLN, a w 2015 będą kilkukrotnie wyższe, z uwagi na fakt, że rynek startował od zera Pozytywnie zarząd ocenia również perspektywy segmentu kredytów konsumenckich, gdzie oczekuje wzrostu o kilkadziesiąt procent Zarząd uważa, że spłacalność kredytów w 2015 powinna się poprawić z uwagi na lepszą kondycję konsumentów Dzięki aprecjacji franka banki mogą być bardziej skłonne do sprzedaży długów Spółka poszukuje partnera zagranicznego do inwestycji w portfele Kruk chce w 2015 wejść na kolejny rynek zagraniczny. (T. Kania) 3
BUMECH (BMC) Wywiad z prezesem. Najważniejsze punkty wywiadu p. Marcina Sutkowskiego dla PAP : Główny cel spółki na 2015 to uzyskanie jak największej synergii z połączenia z ZWG Zarząd chce obniżyć koszty o kilkanaście procent, pierwsze efekty będą już widoczne w 1Q 15 (koszty niższe o 6-8% r/r) Jednostkowy wynik netto w 4Q 14 Bumechu może być lepszy r/r, a za cały 2014 wyniesie kilkanaście tysięcy Wyniki Grupy były wyraźnie dodatnie Portfel zamówień grupy to 90% portfela na 2014, Grupa pozyskuje kolejne zamówienia Umowy z Kompanią Węglową nie przekraczają 10% wartości portfela. (T. Kania) 4
KALENDARIUM Dane makro: 20.01.2015 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 3:00 Chiny PKB r/r Q4 7,2% 7,2% 7,3% 3:00 PKB k/k Q4 1,5% 1,7% 1,9% 3:00 Produkcja przemysłowa grudzień 7,9% 7,4% 7,2% 3:00 Sprzedaż detaliczna grudzień 11,0% 11,7% 11,0% 8:00 Niemcy Inflacja PPI r/r grudzień -1,7% -1,4% -0,9% 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie brutto grudzień 4004,8 PLN 14:00 Wynagrodzenie r/r grudzień 3,00% 2,70% Wydarzenia w spółkach 20.01.2015 Grupa Lotos - wprowadzenie do obrotu 55 mln akcji serii D; Kino Polska TV - wprowadzenie do obrotu 6 mln akcji serii C; Eurotel - dzień dywidendy (1 PLN na akcję); FAM - koniec zapisów w wezwaniu na 34,21 proc. akcji spółki (po 0,54 PLN za akcję); 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 79,00 5 528 17,7 14,9 11,4 1,9 1,7 1,4 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 348,00 34 534 16,6 14,8 13,2 2,1 1,9 1,8 3,0 3,5 4,0 mbank 442,70 18 686 14,4 13,6 12,7 1,7 1,6 1,5 4,3 4,9 5,2 BPH 44,50 3 412 26,3 28,0 22,5 0,7 0,7 0,6 - - 1,3 HANDLOWY 103,10 13 471 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 14,6 15,3 13,9 1,8 1,8 1,8 7,0 6,4 6,6 ING BSK 136,05 17 700 16,5 15,4 13,8 1,8 1,7 1,6 3,2 3,5 4,1 MILLENNIUM 7,24 8 783 13,7 13,4 11,6 1,5 1,4 1,3 3,5 3,9 4,3 PEKAO 175,45 46 050 17,1 17,1 15,4 1,9 1,9 1,9 5,7 5,6 6,1 PKO BP 33,11 41 388 2013-10-17 KUPUJ 44,8 12,5 12,4 10,9 1,5 1,4 1,3 3,0 3,7 4,6 Mediana - 15 586 15,5 14,8 13,0 1,8 1,6 1,5 3,2 3,7 4,2 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 149,80 3 824 2014-06-13 KUPUJ 146,0 21,6 20,6 17,2 7,5 7,5 6,6 10,9 9,7 8,7 ERBUD 23,78 303 2014-06-13 KUPUJ 30,4 13,5 10,8 9,8 1,1 1,1 1,0 8,3 7,4 7,6 UNIBEP 8,30 291 2014-06-13 KUPUJ 8,6 13,2 11,5 10,6 1,4 1,3 1,2 7,3 6,4 6,8 ELEKTROBUDOWA 82,83 393 2014-06-13 TRZYMAJ 92,0 17,3 9,8 8,4 1,2 1,1 1,1 8,2 5,8 5,2 TRAKCJA 8,54 439 11,8 12,8 14,4 0,7 0,6 0,6 6,5 6,6 7,3 VISTAL GDYNIA 9,55 136 2014-09-03 KUPUJ 16,2 9,7 5,9 4,8 0,9 0,7 0,7 8,2 6,1 5,4 HERKULES 2,95 128 21,1 17,4 14,0 0,7 0,6 0,6 7,5 6,8 6,5 Mediana - 303 13,5 11,5 10,6 1,1 1,1 1,0 8,2 6,6 6,8 Handel Kurs [PLN] LPP 7 407,0 13 563 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 29,9 24,2 18,8 7,6 6,3 5,0 17,1 14,4 11,9 CCC 143,00 5 491 2014-03-11 KUPUJ 164,1 24,8 21,0 17,4 7,3 5,9 4,8 20,9 16,8 14,0 MONNARI TRADE 11,20 342 2014-03-17 KUPUJ 10,8 - - - - - - 12,8 12,5 11,7 GINO ROSSI 3,23 162 2014-06-13 KUPUJ 3,5 22,3 12,4 9,5 2,0 1,7 1,4 9,6 7,9 7,1 BYTOM 1,71 122 2014-05-14 KUPUJ 1,6 21,4 17,1 13,2 4,3 - - 12,5 9,5 8,1 WOJAS 8,10 103 2014-05-14 KUPUJ 12,2 9,8 7,1 6,5 - - - 7,2 7,0 6,9 VISTULA GROUP 2,07 360 16,8 13,4 11,5 0,8 0,8 0,8 10,3 9,7 9,3 Mediana - 342 21,8 15,2 12,3 4,3 3,8 3,1 12,5 9,7 9,3 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 98,00 3 333 12,5 9,3 8,1 1,3 1,2 1,2 5,0 4,1 3,7 JSW 21,65 2 542 - - - 0,3 0,3 0,4 4,2 2,9 2,1 KOPEX 10,76 800 2014-04-25 KUPUJ 14,8 9,5 9,3 8,1 0,3 0,3 0,3 4,6 4,7 4,5 FAMUR 3,30 883 2014-04-25 TRZYMAJ 4,1 15,0 12,7 10,6 1,9 1,8 1,8 5,6 5,3 4,6 Mediana - 1 712 12,5 9,3 8,1 0,8 0,8 0,8 4,8 4,4 4,1 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 114,55 1 960 13,5 11,7 10,4 3,5 2,9 2,3 6,6 5,5 5,1 KREDYT INKASO 19,29 250 8,1 6,6 5,8 1,3 1,1 0,9 1,4 1,2 1,1 MAGELLAN 65,20 438 2014-02-13 KUPUJ 100,3 8,2 7,9 7,0 1,3 1,2 1,1 21,5 21,6 19,6 MW TRADE 17,70 148 2014-02-13 KUPUJ 23,6 9,8 9,8 9,3 2,1 1,9 1,7 12,9 12,6 11,4 Mediana - 344 9,0 8,9 8,2 1,7 1,5 1,4 9,8 9,1 8,2 Przemysł/inne Kurs [PLN] ROPCZYCE 16,35 75 2013-10-24 KUPUJ 33,0 5,1 4,8 4,7 - - - 5,1 4,8 4,7 LENTEX 8,35 500 2014-01-22 KUPUJ 10,0 - - - - - - - - - HARPER HYGIENICS 3,50 223 2014-05-14 KUPUJ 5,2 - - - - - - - - - KRYNICKI RECYKLING 9,38 157 2014-05-29 KUPUJ 8,8 18,8 11,7 31,3 2,5 2,1 1,8 18,8 11,7 31,3 MEDICALGORITHMICS 199,90 691 2014-06-30 KUPUJ 333,0 38,8 18,9 12,6 7,5 5,8 4,3 38,8 18,9 12,6 FORTE 50,00 1 188 2014-09-25 SPRZEDAJ 48,7 14,9 12,8 11,3 2,8 2,5 2,3 14,9 12,8 11,3 GRAJEWO 30,55 1 516 2014-09-25 SPRZEDAJ 28,7 14,1 12,9 12,0 2,0 1,8 1,7 14,1 12,9 12,0 RADPOL 8,02 206 2014-10-20 KUPUJ 11,7 12,8 10,0 8,4 2,0 1,8 1,6 12,8 10,0 8,4 Mediana - 362 14,5 12,3 11,7 2,5 2,1 1,8 14,5 12,3 11,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Marek Olewiecki, MPW przemysł tworzyw sztucznych marek.olewiecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 566 Dariusz Świniarski, MPW dariusz.swiniarski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 566 Paweł Kosecki, MPW pawel.kosecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Adam Kaczyński, MPW adam.kaczyński@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert, anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 7