16.05-20.05.2016 Nr 19 (319)/2016 Wydarzenia ubiegłego tygodnia Wydarzenia ubiegłego tygodnia -str. 1 Bilans płatniczy w marcu -str. 2 Inflacja w kwietniu -str. 3 Podaż pieniądza w końcu kwietnia 2016r. -str. 4 Handel zagraniczny wg GUS I -III 2016r. -str. 5 Notowania i prognozy -str. 6 W tzw. szybkim szacunku produktu krajowego Główny Urząd Statystyczny podał, że wzrost gospodarczy (niewyrównany sezonowo) w I kwartale 2016 wyniósł 3,0% rdr., wobec 4,3% wzrostu w poprzednim kwartale. Z kolei PKB wyrównany sezonowo zmniejszył się realnie o 0,1% w porównaniu do poprzedniego kwartału i był wyższy niż przed rokiem o 2,5%. Narodowy Bank Polski podał informacje o bilansie płatniczym w marcu 2016r. Wynik rachunku bieżącego na koniec trzeciego miesiąca roku był ujemny i wyniósł -103 mln EUR. Z opublikowanych przez NBP danych wstępnych wynika, że polski eksport wyniósł około 15,42 mld EUR, a import około 15,21 mld EUR. W rezultacie saldo obrotów towarowych było dodatnie i wyniosło 204 mln EUR. Saldo usług wyniosło 819 mln EUR. Saldo dochodów pierwotnych było ujemne i wyniosło 928 mln EUR. Saldo dochodów wtórnych również było ujemne i ukształtowało się na poziomie 198 mln EUR. Kwiecień bieżącego roku to kolejny miesiąc, w którym odnotowano deflację ale czy ktoś spodziewał się czegoś innego? Dane Głównego Urzędu Statystycznego za czwarty miesiąc roku wskazują, że ceny w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego uległy obniżeniu o 1,1%, natomiast w porównaniu do poprzedniego miesiąca wzrosły o 0,3%. Wraz z danymi o inflacji poznaliśmy wysokość inflacji bazowej, publikowanej przez Narodowy Bank Polski. Inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii w kwietniu br. wyniosła-0,4% w ujęciu rocznym, wobec- 0,2% rdr. w marcu 2016 r. Materiał przygotowali: Piotr Soroczyński Główny Ekonomista piotr.soroczynski@kuke.com.pl Andrzej Kochman andrzej.kochman@kuke.com.pl Michał Kolasa michal.kolasa@kuke.com.pl Według szacunkowych danych Narodowego Banku Polskiego wartość podaży pieniądza M3 na koniec kwietnia wyniosła 1.177,7 mld zł. Była więc wyższa od notowanej przed rokiem o 11,5% i jednocześnie wyższa w stosunku do marcowej o 1,3%. Główny Urząd Statystyczny opublikował dane o obrotach handlu zagranicznego w okresie styczeń-marzec 2016r. Eksport w przedmiotowym okresie wyniósł 43.903,8 mln EUR, import natomiast 42.004,7 mln EUR. Saldo obrotów towarowych było więc dodatnie i wyniosło 1.899,1 mln EUR. W stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego eksport zwiększył się o 1,7%, import natomiast zwiększył się o 0,8%. Naszym głównym partnerem handlowym pozostały Niemcy, do których eksport w ujęciu rocznym zwiększył się o 6,2%, import wzrósł natomiast o 0,1%. Agencja ratingowa Moody s Investors Service obniżył perspektywę ratingu Polski ze stabilnej do negatywnej, jednocześnie pozostawił samą oceną bez zmian - czyli na poziomie A2. Kolejny przegląd ratingu Polski przez Moody's zaplanowany jest na 9 września br. Wcześniej w sprawie oceny Polski wypowie się agencja S&P i Fitch (odpowiednio 1 i 15 lipca). www.kuke.com.pl kontakt@kuke.com.pl Infolinia : 801 805 853 Ważne w tym tygodniu Bieżący tydzień to ciąg dalszy ciekawych publikacji dotyczących stanu naszej gospodarki. W środę poznamy dane dotyczące przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw w kwietniu br. W marcu, w przedsiębiorstwach w których liczba zatrudnionych przekracza 9 osób przeciętne wynagrodzenie wyniosło 4351,5 PLN (wobec 4137,5 PLN w lutym) czyli było o 3,3% wyższe niż w analogicznym miesiącu roku ubiegłego. Zatrudnienie w przedmiotowym sektorze wyniosło z kolei 5726,7 tys. osób(wobec 5711,0 tys. osób w lutym) i było o 2,7% większe niż w marcu 2015r. Jak wynika z konsensusu rynkowego w kwietniu, w ujęciu rocznym, wynagrodzenie wzrosło o 3,8%, a zatrudnienie o 2,8%. Główny Urząd Statystyczny opublikuje również dane o produkcji przemysłowej i budowlanomontażowej w kwietniu 2016r. Marcowe wyniki okazały się gorsze od spodziewanych, bowiem produkcja sprzedana przemysłu w ujęciu rocznym wzrosła zaledwie o 0,5%, wobec 6,7% w lutym. Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej, powołując się na dane z urzędów pracy, podało, że stopa bezrobocia rejestrowanego wyniosła w kwietniu 9,6%, czyli obniżyła się o 0,4% wobec marca. Unijny urząd statystyczny podał, że produkt krajowy brutto wyrównany sezonowo w I kw. 2016 r. zwiększył się o 0,5% kdk w strefie euro i o 0,5% kdk w całej Unii Europejskiej. W ujęciu rocznym, PKB wzrósł w I kwartale o 1,5% w strefie euro i o 1,7% w całej UE. W przedmiotowym okresie najwyższy wzrost odnotowały: Rumunia (4,2%), Słowacja (3,6%) i Hiszpania (3,4%). Poznamy również dane o wysokości sprzedaży detalicznej w kwietniu. W poprzednim miesiącu, w ujęciu miesięcznym wzrosła ona o 14% (wobec wzrostu o 0,9% w lutym), natomiast w ujęciu rocznym odnotowano wzrost o 0,8%(wobec 3,8% w lutym). Analitycy są przekonani, że w kwietniu sprzedaż detaliczna wzrosła w ujęciu rocznym o 3,3%. Przed nami jeszcze publikacja informacji o koniunkturze gospodarczej, czyli wyniki badań przeprowadzonych przez Główny Urząd Statystyczny w oparciu o pytania ankietowe wysyłane do dyrektorów wybranych przedsiębiorstw reprezentujących konkretne branże przemysł, budownictwo, handel i usługi. Choć dane te nie wywołują wielu emocji na rynkach finansowych, to warto zwrócić na nie uwagę jako rzucające światło dzienne na stan naszej gospodarki i jej kondycję w perspektywie krótkoterminowej. GUS opublikuje również wskaźniki ufności konsumenckiej, które określają oczekiwane zmiany sytuacji finansowej gospodarstw domowych w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Wskaźnik ten również powstaje w wyniku badania ankietowego. 1
Bilans płatniczy w marcu Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące bilansu płatniczego za marzec 2016 r. Saldo obrotów bieżących okazało się ujemne na poziomie 103 mln EUR wobec również ujemnych 552 mln EUR z lutego. Przed rokiem w marcu zanotowano nadwyżkę sięgającą 1.054 mln EUR. Roczne kroczące saldo deficytu w marcu uległo więc znacznemu pogorszeniu z deficytu na poziomie 579 mln EUR polutym,do1.736mlneur.jegorelacjadopkbuległazmianiezujemnych0,1% do -0,4%. Marcowy deficyt był wypadkową dodatnich sald w wymianie towarowej i usługach oraz równocześnie ujemnych sald w dochodach pierwotnych i wtórnych. Eksportwynoszącwmarcu15.417mlnEURokazałsięo6,7%wyższyniżwlutym i jednocześnie o 0,1% gorszy niż przed rokiem, podczas gdy wynik lutowy był wyższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego o 4,7%, styczniowy o-0,4% niższy, a grudniowy o 11,5% wyższy. Tak duże w ostatnich miesiącach falowanie rocznej dynamiki sprzedaży można tłumaczyć w dwojaki sposób. Po pierwsze, wynik grudnia był nadspodziewanie dobry i sporo spekulowało się, iż mógł być wynikiem przyspieszenia części dostaw, które miały iść do odbiorców dopiero w styczniu (stąd niższy styczeń a wyższy grudzień). Podobnie mogło być z przesunięciem realizacji części dostaw ze stycznia na luty i marzec. O wzroście eksportu w ujęciu miesięcznym zdecydowała sprzedaż wyrobów przemysłu odzieżowego, motoryzacyjnego i mebli, głównie do krajów Unii Europejskiej. Wzrost obrotów dotyczył też importu. W ujęciu miesięcznym import zwiększył się o 6,9%, do 15.417 mln EUR. Import okazał się też o 1,7% wyższy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego (w lutym nadwyżka wyniosła 7,3%, a w styczniu 0,3%). Marcowy wzrost w ujęciu miesięcznym był w głównej mierze spowodowany zwiększonymi zakupami żywności, odzieży oraz towarów przemysłu elektronicznego i motoryzacyjnego. W marcu, w wymianie towarowej zanotowana została nadwyżka na poziomie 204 mln EUR. Mniejsza niż w lutym, kiedy to sięgała 216 mln EUR, okazała się też nieco mniejsza niż przed rokiem, gdy ukształtowała się na poziomie 485 mln EUR. Minimalnie niższa niż w lutym była nadwyżka w wymianie usług. Wyniosła ona 819 mlneur,wobecpoprzednich829mlneuroraz725mlneurzmarca2015roku. W przypadku salda dochodów pierwotnych w marcu zanotowano spłycenie deficytu rzędu 1.174 mln EUR z lutego na deficyt sięgający 928 mln EUR. Przed rokiem marzec przyniósł niewielką nadwyżkę wynoszący 24 mln EUR. W przypadku salda dochodów wtórnych zanotowano deficyt rzędu 198 mln, wobec lutowych -423 mln EUR i notowanych przed rokiem -180 mln EUR. mln EUR III 2015 II 2016 III 2016 Saldo bilansu obr. bieżących 1 054-552 -103 Eksport towarów 15439 14445 15417 Import towarów 14954 14229 15213 Saldo obrotów towarowych 485 216 204 Saldo usług 725 829 819 Saldo dochodów pierwotnych 24-1174 -928 Saldo dochodów wtórnych -180-423 -198 Inwestycje bezpośrednie 2493 840 1071 Inwestycje portfelowe 303-3114 404 W lutym w kategorii pasywów inwestycji bezpośrednich zanotowano napływ środków w wysokości 1.071 mln EUR. Miesiąc wcześniej odnotowano napływ środków rzędu 840 mln EUR. Przed rokiem w marcu notowany był napływ środków oszacowany na 2.493 mln EUR. W przypadku pasywów inwestycji portfelowych w lutym zanotowano kolejny napływ środków w wysokości 404 mln EUR(w lutym miał miejsce poważny odpływ środków, który sięgnął 3.114 mln EUR). Notowany w dwóch poprzednich miesiącach odpływ miał zdecydowanie asezonowy charakter. Zazwyczaj bowiem w początku roku notowany jest dość pokaźny napływ środków. Tym razem jednak mieliśmy do czynienia z dość gwałtowną reakcją na zmianę ratingu kraju. Być może też styczeń i luty były po części okresami odreagowania po listopadzie i grudniu kiedy napływ środków był istotnie wyższy niż zazwyczaj. Marzec natomiast to umiarkowane odreagowanie słabszych dwóch pierwszych miesięcy i powolny powrót do normalności. W marcu roczne saldo kroczące pasywów inwestycji bezpośrednich było dodatnie na poziomie 4.367 mln EUR, wobec 5.789 mln EUR po lutym. W marcu roczne kroczące saldo pasywów kapitału portfelowego okazało się ujemne i osiągnęło wartość 399 mln EUR, wobec-500 mln po lutym. Jednocześnie w bilansie obrotów bieżących za ostatnich dwanaście miesięcy zanotowano ujemne saldo na poziomie 1.736 mln EUR. Poziom pokrycia deficytu napływem kapitałów sięgnął więc po lutym 228,6% (251,6% z napływu kapitału bezpośredniego oraz ujemne 23,0% związane z odpływem kapitału portfelowego. Dane o marcowym bilansie płatniczym nie prezentują się szczególnie korzystnie. Należy jednak zauważyć, że deficyt na rachunku obrotów bieżących nie jest duży i wreszcie udało się odbić od sporego deficytu w zakresie kapitałów portfelowych. mln EUR 2000 1500 1000 500 0-500 -1000-1500 -2000-2500 Bilans obrotów bieżacych i jego składowe dane miesięczne, od kwietnia 2016 prognoza KUKE 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 10/15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 Obroty towarowe Saldo usług Saldo dochodów pierwotnych Saldo dochodów wtórnych Obroty bieżące Nr 19 (319)/2016 2
Inflacja w kwietniu W ubiegłym tygodniu Główny Urząd Statystyczny podał informacje dotyczące zmian cen w kwietniu bieżącego roku. Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w ubiegłym miesiącu przeciętnie zwiększyły się o 0,3%, a w stosunku do notowanych przed rokiem spadły o 1,1%. Wyniki te zgadzają się z danymi wstępnymi opublikowanymi przez GUS dwa tygodnie temu. Największy wpływ na wskaźnik inflacji w kwietniu miały wyższe ceny w zakresie odzieży i obuwia (o 2,7%), transportu(o 1,5%), a także w zakresie żywności(o 0,4%). Warto wspomnieć, że aktualny poziom inflacji w ujęciu rocznym (-1,1%) znajduje się zdecydowanie poniżej celu inflacyjnego (+2,5%) oraz poniżej jego dopuszczalnych dolnych widełek (+1,5%). Ceny żywności zwiększyły się w kwietniu br. w ujęciu miesięcznym o 0,4% (taki sam wzrost jak w marcu i lutym). Wzrost cen żywności nie powinien nikogo zaskakiwać wszak na półkach sklepowych i okolicznych targach pojawiają się nowalijki. W kwietniu najbardziej podrożały warzywa(o 2,6%), cukier(o 1,5%) oraz mąka (o 1,3%). Więcej niż przed miesiącem płaciliśmy za tłuszcze roślinne (o 0,8%)iowoce(o0,2%).Droższeniżwmarcubr.byłotakżepieczywo,rybyiowoce morza oraz ryż (po 0,1%). Na poziomie notowanym w poprzednim miesiącu pozostały ceny tłuszczów zwierzęcych. Mniej niż w marcu konsumenci płacili za artykuły z grupy mleko, sery, jaja (przeciętnie o 0,5%). Potaniało także mięso (przeciętnie o 0,1%) oraz makarony i produkty makaronowe. W kwietniu br. ceny napojów bezalkoholowych utrzymały się na poziomie notowanym w poprzednim miesiącu. Więcej niż w trzecim miesiącu roku płacono za kakao i czekoladę w proszku(o 0,9%), soki owocowe i warzywne(o 0,6%), obniżyły się natomiast ceny kawy oraz wód mineralnych lub źródlanych(po 0,1%). Ceny napojów alkoholowych nieznacznie wzrosły (o 0,1%), natomiast wyroby tytoniowe podrożały o 0,4%. Ze względu na wprowadzenie na rynek nowej kolekcji wiosenno-letniej, ceny obuwia i odzieży ukształtowały się na poziomie odpowiednio o 4,0% i 2,1% wyższym niż w miesiącu poprzednim. Ceny towarów i usług związanych z mieszkaniem obniżyły się o 0,1% w stosunku do marca. Mniej płaciliśmy za użytkowanie mieszkania lub domu i nośniki energii(o 0,3%). Odnotowano za to wzrost opłat za zaopatrywanie w wodę oraz usługi kanalizacyjne (po 0,2%), a także za wywóz śmieci (o 0,1%). Nieznacznie wzrosły opłaty za najem mieszkania (o 0,1%). Spadły z kolei ceny nośników energii przeciętnie o 0,6%, w tym spadek cen gazu o 2,6% i opału o 0,5% oraz wzrost energii cieplnej o 0,1%. W kwietniu br. ceny towarów i usług w zakresie wyposażenia mieszkania i prowadzenia gospodarstwa domowego podrożały o 0,4%. Tańsze niż miesiąc wcześniej były artykuły włókiennicze(o 0,1%). Podrożały natomiast ceny mebli, artykułów dekoracyjnych, sprzętu oświetleniowego(o 0,7%), środków czyszczących i konserwujących (o 0,5%), urządzeń gospodarstwa domowego (o 0,3%) oraz usług związanych z prowadzeniem gospodarstwa domowego (o 0,2%). 8% 4% Dynamika roczna cen towarów i usług konsumpcyjnych Dynamika cen towarów i usług konsumpcyjnych IV 2015 III 2016 IV 2016 Tow. i usł. konsump. og. m/m 0,4% 0,1% 0,3% Tow. i usł. konsump. og. r/r -1,1% -0,9% -1,1% w tym: Żywność i nap. bezalkoholowe m/m 0,6% 0,3% 0,3% Żywność i nap. bezalkoholowe r/r -2,5% 0,7% 0,6% Alkohol i tytoń m/m 0,0% -0,1% 0,2% Alkohol i tytoń r/r 1,1% 0,3% 0,5% Odzież i obuwie m/m 3,1% 1,8% 2,7% Odzież i obuwie r/r -5,1% -3,5% -3,9% Użytkowanie mieszk. w tym noś. energii m/m 0,1% 0,0% -0,6% Użytkowanie mieszk. w tym noś. energii r/r 0,8% -0,7% -3,3% Wyposażenie mieszk. i prow. gosp. dom. m/m 0,1% -0,2% 0,4% Wyposażenie mieszk. i prow. gosp. dom. r/r -0,2% -0,6% -0,2% Zdrowie m/m 0,0% 0,0% 0,2% Zdrowie r/r 1,1% -0,1% 0,1% Transport m/m 0,9% 0,8% 1,5% Transport r/r -9,1% -8,4% -8,0% Łączność m/m 0,8% -0,1% -0,6% Łączność r/r 4,9% -0,3% -1,6% Rekreacja i kultura m/m 0,1% -1,7% -0,8% Rekreacja i kultura r/r 1,0% -2,0% -2,9% Edukacja m/m 0,0% 0,0% 0,0% Edukacja r/r 1,2% 0,8% 0,8% Restauracje i hotele m/m 0,3% 0,2% 0,3% Restauracje i hotele r/r 1,3% 1,2% 1,2% Inne towary i usługi m/m -0,2% 0,2% 0,1% Inne towary i usługi r/r -0,5% 0,6% 0,9% Po raz drugi od grudnia 2015r. wzrosły ceny w zakresie transportu(o 1,5%). Wzrost wynikał głównie z podwyżek cen paliw(przeciętnie o 2,3%, w tym benzyny o 3,8%, oleju napędowego o 0,7%, przy spadku cen gazu ciekłego o 2,6%). Wzrosły również opłaty za usługi transportowe(o 1,2%) i ceny samochodów osobowych(o 0,8%). Spadły ceny towarów i usług związanych z rekreacją i kulturą, przeciętnie o 0,8%, co ma głównie związek z nowym cennikiem wprowadzonym przez operatorów telewizji kablowych i satelitarnych. Obniżyły się również ceny łączności (o 0,6%). Wzrosły natomiast ceny w grupach restauracje i hotele (o 0,3%), zdrowie (0,2%) oraz inne towary i usługi (o 0,5%). Opłaty dotyczące edukacji w ciągu ostatniego miesiąca nie zmieniły się. Spadek cen towarów i usług konsumpcyjnych w kwietniu w ujęciu rocznym wyniósł- 1,1% i siłą rzeczy ponownie okazał się niższy od dolnych widełek celu inflacyjnego dopuszczalnego przez władze monetarne (1,5% - 3,5%). Największy wpływ na ukształtowanie się wskaźnika cen towarów i usług w ujęciu rocznym miały obniżki związanych z transportem (o 8,0%), mieszkaniem (o 0,9%) oraz niższe ceny odzieży i obuwia (o 3,9%), które obniżyły wskaźnik odpowiednio o 0,70 p. proc., i po 0,22 p. proc. Droższa o 0,7% żywność podniosła wskaźnik o 0,16 p. proc. Według naszych szacunków inflacja wyniesie w maju-0,8% w skali roku. Szacunki średniorocznego wskaźnika inflacji dla roku 2016 wynoszą -0,7% wobec -0,9% z roku 2015. Do dolnych widełek celu inflacyjnego na poziomie 1,5% dojdziemy nie wcześniej niż w drugim kwartale 2017 roku. 0% -4% -8% -12% I-13 IV-13 VII-13 X-13 I-14 IV-14 VII-14 X-14 I-15 IV-15 VII-15 X-15 I-16 IV-16 VII-16 X-16 I-17 IV-17 VII-17 X-17 Od maja 2016 prognoza KUKE Ceny ogólem Żywność i napoje Alkohol i tytoń Użytkowanie mieszkań Transport Na koniec warto wspomnieć, iż w zeszłym tygodniu Narodowy Bank Polski opublikował wyniki inflacji bazowej w kwietniu, czyli poziom inflacji oczyszczony z czynników najbardziej zmiennych. Największym zainteresowaniem cieszy się miernik wskazujący inflację po wyłączeniu cen żywności i energii. Wyniósł on na koniec kwietnia-0,4% w skali roku, wobec-0,2% miesiąc wcześniej. Po wyłączeniu cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) inflacja wyniosła -1,2% w skali roku. Nr 19 (319)/2016 3
Podaż pieniądza w końcu kwietnia 2016r. Według wstępnych danych opublikowanych przez Narodowy Bank Polski wartość W przypadku należności mieliśmy do czynienia ze wzrostem zadłużenia w 5 podaży pieniądza w końcu kwietnia 2016 roku wyniosła 1.177.681,3 mln zł. Wzrost wartości podaży pieniądza w ujęciu miesięcznym wyniósł w czwartym miesiącu roku 15.078,3 mln zł(tj. 1,3%). Tempo przyrostu podaży pieniądza uległo nagłemu przyspieszeniu z 9,1% po marcu do 11,5%. spośród 6 pozycji. Spadek zanotowano jedynie wśród instytucji samorządowych na poziomie -243,5 mln zł (o 0,5%). Największy wzrost odnotowano w przypadku zadłużenia gospodarstw domowych, które wzrosło o 9.026,5 mln zł tj. o 1,4%. Również duży wzrost zadłużenia nastąpił w grupie przedsiębiorstw o 5.602,7 mln zł tj. o 1,7%. Zadłużenie instytucji niekomercyjnych działających na rzecz Zwiększenie podaży w skali miesiąca było wypadkową wzrostu wartości depozytów o 10.552,2 mln zł (tj. o 1,1%), ilości gotówki w obiegu poza kasami banków o 3.882,8 mln zł tj. 1,3% oraz wzrostem podażywpozostałych składnikach M3 o 643,4 (o 8,2%). gospodarstw domowych wzrosło o 24,0 mln zł tj. o 0,4%. Wzrost zadłużenia nastąpił w grupie niemonetarnych instytucji finansowych o 567,8 mln zł tj. o 1,0%. Zadłużenie funduszy ubezpieczeń społecznych nie uległo zmianie. Wzrost nastąpił w pięciu częściach składowych depozytów, a w jednym odnotowano spadek. Niemonetarne instytucje finansowe zmniejszyły swoje depozyty o -813,3 mln zł, tj. o -1,6%. Największy wzrost odnotowały depozyty przedsiębiorstwo6.489,8mlnzłtj.o2,8%.następujeonpopokaźnymspadkuw zeszłym miesiącu. Wygląda na to, iż marzec przedsiębiorstwa zakończyły miesiąc z utargami w kasie, a w kwietniu nastąpiło odreagowanie tej sytuacji. W czwartym miesiącu roku wartość depozytów gospodarstw domowych wzrosła o 3.547,0 mln zł, tj. o 0,5%. W przypadku samorządów wzrost wyniósł 565,3 mln zł tj. o 1,8%. Wzrost depozytów odnotowano w przypadku funduszy ubezpieczeń społecznych o 290,6 mln zł, tj. o 7,5%. Napływ środków odnotowano jeszcze w instytucjach niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych o 472,7 mln zł tj. o 2,3%. W kwietniu wzrost kreacji pieniądza był efektem zwiększenia aktywów krajowych netto o 9.466,6 mln zł (1,0%) oraz wzrostu w aktywach zagranicznych netto o 5.611,7 mln zł (3,3%). Przyjrzymy się rocznym dynamikom poszczególnych depozytów i kredytów. Depozyty okazały się o 11,3% większe niż przed rokiem(w marcu roczna dynamika wyniosła 9,1%). Gospodarstwa domowe dysponowały środkami o 10,3% większymi niż przed rokiem (w marcu o 9,5%). Dynamika depozytów przedsiębiorstw w kwietniu wyniosła 12,9%(wobec 6,6% w marcu). Zasoby instytucji niekomercyjnych działających na rzecz gospodarstw domowych były wyższe niż przed dwunastoma miesiącami o 11,3%(w ubiegłym miesiącu było to 9,1%). Zwiększenie zasobów w ujęciu rocznym miało również miejsce w pozycji instytucje samorządowe oraz fundusze ubezpieczeń społecznych (odpowiednio o 15,5% i 87,7%, wobec 8,2% i 70,1% w marcu). Depozyty w przypadku niemonetarnych instytucji finansowych wzrosły w skali roku o 11,1% (wobec 12,6% w lutym). W kwietniu należności okazały się o 6,7% większe niż przed rokiem (w marcu 4,6%). Gospodarstwa domowe finansowane były środkami o 5,9% większymi niż przed rokiem(w marcu 4,2%). Dynamika kredytów dla przedsiębiorstw wyniosła w kwietniu 10,8% (w marcu 8,2%). Kredyty niemonetarnych instytucji finansowych były wyższe niż przed rokiem o 2,7%, a instytucji niekomercyjnych działających na Wzrósł poziom należności, o 14.997,4 mln zł, tj. o 1,4%. Uległo spłyceniu ujemne saldo pozostałych pozycji netto o 5.233,7 mln zł, tj. o -1,7%. Spadło zadłużenie netto instytucji rządowych szczebla centralnego o -10.744,5 mln zł, tj. -4,7%. rzecz gospodarstw domowych wzrosły o 7,8%. Kredyty dla samorządów okazały się o -2,5% niższe niż przed rokiem. Kredyty dla funduszy ubezpieczeń społecznych nie uległy zmianie i roczna dynamika w przedmiotowej pozycji wynosi 0,0%. 16% Podaż pieniądza oraz depozyty i należności (dynamiki roczne) 1 200 000 Podaż pieniądza oraz depozyty i należności (mln zł) 14% 1 150 000 12% 10% 8% 6% 4% 1100000 1050000 1000000 950000 900000 850000 2% 800 000 0% sty 12 kwi 12 lip 12 paź 12 sty 13 kwi 13 lip 13 paź 13 sty 14 kwi 14 lip 14 paź 14 sty 15 kwi 15 lip 15 paź 15 sty 16 kwi 16 750 000 sty 12 kwi 12 lip 12 paź 12 sty 13 kwi 13 lip 13 paź 13 sty 14 kwi 14 lip 14 paź 14 sty 15 kwi 15 lip 15 paź 15 sty 16 kwi 16 Podaż pieniądza M3 Depozyty Nalezności Podaż pieniądza M3 Depozyty Nalezności Nr 19 (319)/2016 4
Handel zagraniczny wg GUS I - III 2016r. Główny Urząd Statystyczny zaprezentował wstępne wyniki obrotów w handlu W przeciwieństwie do wyników roku 2015 słabiej prezentuje się statystyka zagranicznym w okresie styczeń marzec 2016 roku, przygotowane w oparciu o dokumenty celne i dane z deklaracji INTRASTAT. Wartość towarów wysyłanych sprzedaży na rynki krajów rozwijających się. W stosunku bowiem do wypracowanej przed rokiem, sprzedaż zmniejszyła się o 13,6%. poza granicę w tym okresie wyniosła 43.903,8 mln EUR, a sprowadzonych do Polski 42.004,7 mln EUR. Wartość eksportu okazała się o 1,7% wyższa niż w analogicznym okresie roku 2015, importu zaś większa o 0,8%. W lutym br. eksport w stosunku do notowanego przed rokiem wzrósł o 3,0%, import zaś o 2,1%. Mieliśmy więc w marcu wyraźne spowolnienie tendencji wzrostowych, jednakże spodziewanych przez rynek. Utrzymuje się, a nawet umacnia, dominująca rola sprzedaży do krajów Unii stanowiąca w pierwszych trzech miesiącach tego roku 81,0% naszego eksportu. Zwiększyła się ona w stosunku do notowanej przed rokiem o 3,1%. Najważniejszy był tu wzrost wypracowany w sprzedaży do Niemiec. Sięgnął on 6,2%. Trafiło tam naszego towaru za 12.534,4 mln EUR, co stanowiło 28,5% naszego całego eksportu. Dobrze prezentowała się też sprzedaż do pozostałych krajów strefy euro wyniosła bowiem 13.091,1 mln EUR i okazała się o 0,9% wyższa niż w analogicznym okresie roku 2015. Tempo jej wzrostu było jednak mocno zróżnicowane w przypadku poszczególnych rynków. Wzrost eksportu do Włoch wyniósł 5,3%, wartość sprzedaży do Francji zwiększyła się o 4,4%, Hiszpanii o 2,9%, a w przypadku Holandii o 1,8%. Wzrost sprzedaży do pozostałych krajów unijnych, ale nie będących w strefie euro wyniósł 2,3%. W ramach przedmiotowej grupy odnotowano między innymi następujące roczne dynamiki sprzedaży do: Wielkiej Brytanii (-2,4%), Czech (-0,8%), Węgier (-0,4%) i Szwecji (13,0). W przypadku sprzedaży do krajów rozwiniętych spoza Unii Europejskiej mieliśmy do czynienia z dużym wzrostem sprzedaży na poziomie 8,7%. Skomplikowana sytuacja polityczna w relacjach Rosja - Ukraina, w sposób oczywisty wciąż rzutuje na wyniki gospodarcze i odbija się na danych o eksporcie do krajów Europy Środkowej i Wschodniej. Eksport na tamtejsze rynki w okresie I- III był niższy niż przed rokiem o 0,4%. Jest to w znacznej mierze skutek sięgającego 6,8% regresu eksportu na rynek rosyjski. W trzech pierwszych miesiącach roku 2016 import okazał się o 0,8% wyższy niż przed rokiem. Ów wzrost był wypadkową wzrostów i spadków zakupów z różnych grup krajów. Między innymi był pochodną silnego spadku zakupów z krajów Europy Środkowej i Wschodniej, sięgającego 9,9%. Większość z owego spadku przypadała tu na Rosję (14,4%) i była w głównej mierze pochodną niższych cen surowców (zwłaszcza energetycznych) oraz nieco mniejszego wolumenu ich zakupów w ujęciu rzeczowym. W przypadku krajów strefy euro nasze zakupy były o 0,2% wyższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego i sięgnęły 20.321,7 mln EUR. Na wielu głównych dla nas rynkach europejskich import okazał się jednak niższy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Wśród krajów strefy warto wymienić Niemcy(spadek importu o 0,1%), Włochy(spadek o 7,0) Francję(spadek o 2,8%). Wzrósł import z Holandii (o 9,2%) i Belgii (o 3,3%). Warto podkreślić niższy niż w przypadku eksportu udział krajów unijnych spoza strefy euro. Import z nich sięgnął w okresie I-III 2016 5.038,6 mln EUR(tj. jedynie 12,0% całego importu do Polski), okazując się o 0,3% mniejszym od notowanego przed rokiem. W pierwszej dziesiątce najważniejszych dla nas rynków pod kątem importu z grupy tej znalazły się jedynie dwa kraje: Czechy(siódme miejsce, spadek importu o 3,2% do 1.419,2 mln EUR) oraz Wielka Brytania(dziewiąta pozycja, spadek importu o 3,5% do 1.080,0 mln EUR). Szybko natomiast zwiększały się zakupy ze Stanów Zjednoczonych- o 11,8%, do 1.237,6 mln EUR, co przełożyło się na wzrost importu z krajów rozwiniętych spoza Unii Europejskiej o 7,3% (do 2.917,8 mln EUR). Wzrost zakupów z Chin był całkiem pokaźny wyniósł bowiem 7,2% co zwiększyło naszetamzakupydokwoty5.270,1mlneur(chinysąnaszymdrugimnaświecie dostawcą). Dzięki zwiększenia zakupów w Państwie Środka, import z krajów rozwijających się sięgając 10.738,2 mln EUR, był wyższy niż w roku poprzednim o 4,1%. Najważniejszym dostawcą dóbr do Polski pozostały Niemcy. Import stamtąd zmniejszył się o 0,1% do 9.621,8 mln EUR. 15 000 Handel zagranicznyw okresie I-III 2016w podziale na grupy krajów 10,0% Dynamika handlu zagranicznego w okresie I-III 2016 dla poszczególnych grup krajów 13000 11000 5,0% 9000 7000 5000 3000 1000 0,0% -5,0% -10,0% Ogółem Niemcy Reszta strefy euro Kraje UE spoza Euro Pozostałe kraje rozwinięte Kraje Europy - Środkowo Wschodniej Kraje rozwijające się -1000-3000 Niemcy Reszta strefy euro Kraje UE spoza Euro Pozostałe kraje rozwinięte Eksport Import Saldo Kraje Europy - Środkowo Wschodniej Kraje rozwijające się -15,0% Eksport Import Nr 19 (319)/2016 5
KURSY PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE Fixing NBP 1 12-05 11-05 10-05 9-05 ost. 30 ost. 100 MIESIĘCZNE II 16 III 16 IV 16 V 16 VI 16 PLN/USD 3,8775 3,8811 3,8855 3,8853 3,8730 3,8221 3,9111 Rezerwy walutowe, mln EUR 90606 88533 92283 90760 90760 PLN/EUR 4,4016 4,4275 4,4241 4,4275 4,4123 4,3426 4,3519 Inflacja (CPI), r/r -0,8% -0,9% -1,1% -0,8% -0,8% PLN/CHF 3,9944 4,0008 3,9877 4,0001 3,9961 3,9611 3,9719 Produkcja przemysłowa, r/r 6,8% 0,5% 3,2% 4,5% 3,6% Ceny prod. przem. (PPI), r/r -1,5% -1,7% -1,4% -1,9% -2,5% Londyn 1 12-05 11-05 10-05 9-05 ost. 30 ost. 100 Stopa bezrobocia 10,3% 10,0% 9,6% 9,3% 8,9% USD/EUR 1,1352 1,1408 1,1386 1,1396 1,1392 1,1362 1,1132 Bilans obr. bieżących mln EUR -552-103 418 273-39 USD/GBP 1,4414 1,4437 1,4416 1,4447 1,4434 1,4355 1,4344 Eksport towarów, mln EUR 14445 15417 14426 14527 15058 CHF/USD 0,9707 0,9701 0,9744 0,9713 0,9692 0,9649 0,9846 Import towarów, mln EUR 14229 15213 13384 14281 14659 JPY/USD 108,72 108,96 108,70 108,97 107,86 108,97 113,47 Złoty na fixingu USD/EUR ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 3,95 3,90 3,85 3,80 3,75 3,70 28-12 11-01 25-01 PLN/USD PLN/EUR 8-02 22-02 7-03 21-03 4-04 18-04 2-05 4,55 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 1,15 1,13 1,11 1,09 1,07 28-12 11-01 25-01 8-02 22-02 7-03 21-03 4-04 PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 4,1% 3,7% 4,2% CPI XII/XII -1,0% -0,5% 1,4% 1,8% 1,8% CPI średniorocznie 0,0% -0,9% 0,7% 1,6% 1,9% Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,3% 8,5% 9,7% 9,6% Rada Import r/r (EUR) 8,3% 4,5% 8,6% 10,5% 9,6% Bilans obr. bież / PKB -2,0% -0,2% 0,2% -0,3% -0,4% 18-04 2-05 Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,8% 9,1% 7,5% Ową Należności XII/XII 7,3% 7,0% 9,5% 9,2% 8,2% DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE GIEŁDY WIBOR 1 12-05 11-05 10-05 9-05 ost. 30 ost. 100 POLSKA 1 12-05 11-05 10-05 9-05 ost. 30 ost. 100 T/N 1 tyg. 1 mies. 3 mies. 6 mies. 1,63 1,63 1,63 1,63 1,62 1,63 1,53 WIG 46064 46022 46053 46179 46629 47474 46036 1,38 1,57 1,57 1,57 1,57 1,56 1,55 WIG 20 1815 1816 1818 1825 1848 1900 1848 1,47 1,58 1,58 1,58 1,58 1,57 1,59 1,54 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 1,68 ŚWIAT 1 12-05 11-05 10-05 9-05 ost. 30 ost. 100 1,35 1,74 1,74 1,74 1,74 1,74 1,53 Dow Jones 17535 17725 17713 17929 17707 17814 17058 NASDAQ 4 718 4 737 4 761 4 810 4 750 4 846 4 704 LIBOR 1 12-05 11-05 10-05 9-05 ost. 30 ost. 100 FTSE 100 6 139 6 104 6 162 6 157 6 115 6 238 6 073 USD 3M EUR 3M CHF 3M 0,63 0,63 0,63 0,63 0,63 0,63 0,63 DAX 9 953 9 862 9 975 10 045 9 980 10 013 9 790-0,28-0,28-0,28-0,28-0,28-0,27-0,21 Nikkei 225 16 412 16 646 16 579 16 565 16 216 16 530 16 789-0,73-0,73-0,73-0,73-0,73-0,73 0,59 Hang Seng 19 719 19 915 20 055 20 243 20 157 20 756 20 158 WIBOR LIBOR Polska USA 1,80 0,80 50 000 2 100 18 500 5 250 0,60 1,60 0,40 48 000 2 000 17 750 5 000 1,40 1,20 0,20 0,00-0,20-0,40 46000 44000 1900 1800 17 000 4 750 1,00-0,60-0,80 42 000 1 700 16 250 4 500 0,80-1,00 40 000 1 600 15 500 4 250 25-12 8-01 22-01 5-02 1 4-03 1 1-04 1 29-04 1 25-12 25-01 25-02 25-03 2 T/N W 1 m USD 3M EUR 3M CHF 3M WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ STOPY PODSTAWOWE I OBLIGACJE Europa Daleki Wschód Stopy Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y 6 600 11 500 20 000 24 000 Polska 1,50 1,52 USA 0,50 0,75 Japonia -0,10-0,25 UK 0,50 0,37 Niemcy 0,05-0,50 Francja 0,05-0,44 Włochy 0,05-0,05 Kanada 0,50 0,55 2,18 1,21-0,22 0,80-0,38-0,17 Szwajcaria -0,75-0,88-0,79 W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews. 0,50 0,68 6 400 6 200 6 000 5 800 5 600 5 400 FTSE 100 DAX 11 000 10 500 10 000 9 500 9 000 8 500 Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym. KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło. 19 000 18 000 17 000 16 000 15 000 14 000 Nikkei 225 Hang Seng 23 000 22 000 21 000 20 000 19 000 18 000 Nr 19 (319)/2016 6