Tygodniowy Informator Ekonomiczny. Nr 31 (378)/ Wydarzenia ubiegłego tygodnia. Ważne w tym tygodniu

Transkrypt

1 Nr 31 (378)/ Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2 Wydarzenia ubiegłego tygodnia 3 Ważne w tym tygodniu 4 Rezerwy walutowe w końcu lipca 7 Notowania i prognozy

2 WYDARZENIA UBIEGŁEGO TYGODNIA Narodowy Bank Polski opublikował dane o stanie oficjalnych aktywów rezerwowych. Wynika z nich, że na koniec lipca 2017r. poziom rezerw walutowych kraju wyrażony w euro wynosił około 93,6 mld EUR i był o około 4.391,9 mln EUR (o 4,5%) niższy niż miesiąc wcześniej. Narodowy Bank Polski opublikował dane o stanie oficjalnych aktywów rezerwowych. Wynika z nich, że na koniec lipca 2017r. poziom rezerw walutowych kraju wyrażony w euro wynosił około 93,6 mld EUR i był o około 4.391,9 mln EUR (o 4,5%) niższy niż miesiąc wcześniej. W ujęciu rocznym natomiast odnotowano spadek o 4,7%. W przeliczeniu na dolary USA rezerwy wyniosły 109,8 mld USD i były o ok. 1,9 mld USD (o 1,7%) niższe niż w miesiącu poprzednim. W porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego były wyższe o około 0,7 mld USD (o 0,7%). Główny Urząd Statystyczny opublikował wstępne dane dotyczące inflacji w lipcu. Zgodnie z komunikatem, w siódmym miesiącu bieżącego roku inflacja wzrosła o 1,7% w ujęciu rocznym. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,2%. Ostateczne dane zostaną zaprezentowane 11 sierpnia 2017r. Firma badawcza Marki Economics poinformowała, że Indeks PMI polskiego sektora przemysłowego zmniejszył się w lipcu do 52,3 pkt, z 53,1 pkt odnotowanych miesiąc wcześniej. Przypomnijmy, że wartość wskaźnika powyżej 50 pkt oznacza wzrost aktywności przemysłowej, a poniżej tej wartości spadek aktywności. W komunikacie dołączonym do publikacji możemy przeczytać: W lipcu wielkość produkcji, całkowita liczba nowych zamówień oraz poziom zatrudnienia wzrosły umiarkowanie. W komunikacie podkreślono szybko zwiększającą się liczbę zleceń płynących z zagranicy. Popyt napływający z rynków zagranicznych był silniejszy od popytu na rynku rodzimym. PMI lipiec ,3 pkt Instytut Badań Rynku Motoryzacyjnego SAMAR: ,63% liczba rejestracji nowych samochodów osobowych oraz dostawczych o dopuszczalnej masie całkowitej do 3,5 tony więcej niż w analogicznym miesiącu roku ubiegłego Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej podało, powołując się na dane z urzędów pracy, że stopa bezrobocia rejestrowanego wyniosła w lipcu 2017r. 7,1%, tj. nie zmieniła się wobec poprzedniego miesiąca i była niższa o 1,5 pkt. proc. wobec lipca 2016r. Resort podkreślił w komunikacie, że tak niskiego bezrobocia w lipcu nie było od 26 lat. Instytut Badań Rynku Motoryzacyjnego SAMAR podał, że liczba rejestracji nowych samochodów osobowych oraz dostawczych o dopuszczalnej masie całkowitej do 3,5 tony wyniosła w lipcu sztuk. Liczba ta okazała się o 16,63% większa niż w analogicznym miesiącu roku Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2

3 ubiegłego, a jednocześnie była o 11,96% mniejsza niż w czerwcu 2017r. W komunikacie możemy przeczytać: Lipiec był kolejnym, dwudziestym ósmym już, miesiącem nieprzerwanego wzrostu sprzedaży aut osobowych oraz dostawczych o DMC do 3,5t w porównaniu do analogicznego miesiąca poprzedniego roku. Biorąc pod uwagę liczbę rejestracji był to najlepszy lipiec w XXI wieku, zarówno pod względem sprzedaży samochodów osobowych i dostawczych do 3,5 tony, jak i licząc wyłącznie samochody osobowe. Warto podkreślić, że po raz pierwszy liczba lipcowych rejestracji przekroczyła 40 tys. sztuk. W okresie styczeń-lipiec zarejestrowano aut, tj. o 15,2% więcej niż w okresie I-VII 2016r. Tak dobre wynik to w głównej mierze zasługa dużej aktywności po stronie klienta instytucjonalnego. 4,3% USA: Stopa bezrobocia (poza rolnictwem) w lipcu Departament Pracy USA opublikował dane o wysokości stopy bezrobocia (poza rolnictwem) Stanów Zjednoczonych w lipcu br. Jak wynika z szacunków Departamentu, przedmiotowy wskaźnik wyniósł 4,3%, wobec 4,4% zanotowanych w czerwcu. WAŻNE W TYM TYGODNIU Bieżący tydzień pełen będzie ciekawych publikacji. Główny Urząd Statystyczny przedstawi dane o obrotach handlu zagranicznego w pierwszych sześciu miesiącach bieżącego roku. Warto przypomnieć, że eksport w okresie styczeń- -maj 2017r. ukształtował się na poziomie ,0 mln EUR i był o 7,0% większy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Import z kolei wyniósł ,7 mln EUR i okazał się o 10,1% większy niż w pierwszych pięciu miesiącach ubiegłego roku. GUS poda także informacje o wskaźniku cen towarów i usług konsumpcyjnych w lipcu 2017r. Przypomnijmy, że ceny w czerwcu w ujęciu rocznym zwiększyły się o 1,5%, natomiast w ujęciu miesięcznym spadły o 0,2%. Narodowy Bank Polski opublikuje dane o bilansie płatniczym w czerwcu 2017r. Warto przypomnieć, że w maju deficyt na saldzie rachunku bieżącego wyniósł 179 mln EUR, co było efektem ujemnych wyników w obrotach towarowych, dochodach pierwotnych i wtórnych. W czerwcu prognozowane jest pogłębieniu deficytu. W ciągu pierwszego tygodnia sierpnia średnia cena benzyny 95 ukształtowała się na poziomie 4,42 zł/l - wynika z danych Polskiej Izby Paliw Płynnych. Średnia cena oleju napędowego w tym okresie wyniosła 4,25 zł/l, natomiast gazu LPG 1,90 zł/l. PB95 4,42 zł ON 4,25 zł LPG 1,90 zł Tygodniowy Informator Ekonomiczny 3

4 REZERWY WALUTOWE W KOŃCU LIPCA NBP opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu lipca 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa zmniejszeniu w statystykach prowadzonych zarówno w euro jak i w dolarach. Rezerwy okazały się o ,9 mln EUR tj. -4,5% niższe niż w końcu czerwca i wynosiły ,6 mln EUR. Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu lipca 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa zmniejszeniu w statystykach prowadzonych zarówno w euro jak i w dolarach. Rezerwy okazały się o ,9 mln EUR tj. -4,5% niższe niż w końcu czerwca i wynosiły ,6 mln EUR. Po raz drugi z rzędu odnotowujemy spadek rezerw w skali roku. Po raz kolejny działa tu też efekt psychologiczny w postaci obniżenia poziomu rezerw poniżej 100 mld EUR (od września 2016r. do kwietnia br. wyniki plasowały się powyżej tego progu). Przed rokiem lipiec przyniósł spadek stanu rezerw o -0,9%. W związku z tym dwunastomiesięczna dynamika rezerw uległa pogorszeniu z -1,2% w czerwcu do -4,5% w lipcu. Obecny stan rezerw jest o ,6 mln EUR niższy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Rezerwy walutowe w ujęciu dolarowym, wynosząc ,5 mln, okazały się o ,9 mln USD niższe niż przed miesiącem, tj. o -1,7% i równocześnie były o 761,7 mln USD, tj. o 0,7% wyższe niż przed rokiem. REZERWY VII 2017 VI 2017 Zm.% m/m VII 2016 Zm.% r/r mln EUR , ,5-4,5% ,2-4,7% Złoto monetarne 3 573, ,1-1,0% 3 974,1-10,1% SDR 357,8 364,9-1,9% 392,3-8,8% Transza rez. w MFW 512,7 544,5-5,8% 573,0-10,5% Foreign exchange , ,0-4,6% ,8-4,5% Inne należności mln USD ,4% ,7% Lipcowy spadek wartości rezerw w przedmiotowej pozycji nastąpił tak z powodu zmian kursowych, jak i faktycznego odpływu środków (jednak mniejszego niż pokazywały to statystyki). W ciągu miesiąca rezerwy obniżyły się we wszystkich czterech kategoriach. Największy spadek miał miejsce w pozycji Należności w walutach wymienialnych/foreign exchange i wyniósł ,2 mln EUR, tj. -4,6%. Zmiany wielkości tej pozycji częstokroć można komentować jako związane z ruchami wyceny między dolarem i euro (np. wzmocnienie dolara przekłada się na wzrost wyceny rezerw w euro). Około 35% rezerw Narodowego Banku Polskiego jest denominowanych w USD. Tym razem między końcem czerwca, a końcem lipca zmiana kursu z 1,1404 dolara za euro do 1,1732 czyli wynosząca około 2,9% mogła zmienić (pogorszyć) eurową wycenę rezerw o około -0,9% z faktycznie obserwowanych -4,6%. Lipcowy spadek wartości rezerw w przedmiotowej pozycji nastąpił tak z powodu zmian kursowych, jak i faktycznego odpływu środków (jednak mniejszego niż pokazywały to statystyki). Poziom transzy rezerwowej MFW zmniejszył się o -31,8 mln EUR, tj. o -5,8%, a wartość SDR ów spadła o -7,1 mln EUR, tj. o -1,9%. Korekta miała również miejsce w pozycji złoto monetarne, gdzie wyniosła -35,8 mln EUR, tj. o -1,0%. Przy okazji publikacji stanu rezerw przez Narodowy Bank Polski warto zapoznać się z wartościami wskaźników ich bezpieczeństwa. Wskaźniki te ukazują jak pokryty rezerwami jest import towarów i usług, jaki jest ich stosunek do podaży pieniądza oraz odniesienie względem zadłużenia zagranicznego. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 4

5 W przypadku pierwszego ze wskaźników, czyli ilości miesięcy importu towarów i usług jaką można by pokryć w Polsce z rezerw, szacowana po lipcu wartość zmniejszyła się do poziomu 5,11, z notowanych w końcu czerwca 5,41. Przed rokiem, po lipcu 2016r., wartość przedmiotowego wskaźnika wynosiła 5,88. Zazwyczaj jako wysoko bezpieczny poziom wskaźnika traktuje się wartości przekraczające 6 miesięcy. Za niepokojący zaś okres przyjmuje się zejście wskaźnika poniżej 3 miesięcy importu towarów i usług. Mimo spadku mamy więc kolejny miesiąc kiedy rezerwy utrzymują poziom uznawany za bardzo bezpieczny. Jednakże trudno cieszyć się z tego trendu zważywszy na to, iż jeszcze w lutym bieżącego roku wartość przedmiotowego wskaźnika przekraczała 6 i wynosiła 6,01%. W końcu lipca oficjalne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 30,9% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinansowych. Przed miesiącem było to 32,8%. Pokrycie podaży pieniądza aktywami rezerwowymi 40,0% 38,0% 36,0% 34,0% 32,0% 30,0% 28,0% 26,0% Od sierpnia 2017 prognoza KUKE mln EUR mies ,0 Od sierpnia 2017 prognoza KUKE , , , , ,0 2012:1 2012:7 2013:1 2013:7 2014:1 2014:7 2015:1 2015:7 2016:1 2016:7 2017:1 2017:7 2018:1 2018:7 2012:1 2012:7 2013:1 2013:7 2014:1 2014:7 2015:1 2015:7 2016:1 2016:7 2017:1 2017:7 2018:1 2018:7 Aktywa rezerwowe Jednocześnie w końcu lipca oficjalne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 30,9% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinansowych (czyli całej podaży pieniądza), przed miesiącem było to 32,8%. W lipcu 2016 roku oficjalne aktywa rezerwowe wystarczały do przewalutowania 35,7% środków. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 15%. Powyżej progu 40% można mówić o bardzo wysokim pokryciu podaży pieniądza rezerwami. Podobnie jak w przypadku poprzedw mln EUR w miesiącach importu towarów i usług Tygodniowy Informator Ekonomiczny 5

6 niego wskaźnika mimo korekty wciąż trzymamy poziom który można uznać za bardzo dobry. Do ważnych wskaźników bezpieczeństwa rezerw zalicza się też ich stosunek do zadłużenia zagranicznego kraju. Wskaźnik ten stosuje się zazwyczaj przy ocenie zdolności kraju do regulowania zobowiązań. Zgodnie z prognozowanym stanem zadłużenia Polski na koniec lipca, rezerwy walutowe byłyby wystarczające do pokrycia około 30% Zadłużenie krótkoterminowe po pierwszym kwartale 2017 r. 45,3 mld EUR Rezerwy pokrywają z grubą nadwyżką bo w ok. 200% Bieżące szacunki wciąż wskazują na bardzo dobry poziom bezpieczeństwa. całości zadłużenia. Również w przypadku tego wskaźnika mamy parametry dobre. Zazwyczaj bowiem za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 20%. Powyżej progu 40% można mówić o wysokim pokryciu długu rezerwami. Jeszcze lepiej sprawy mają się w przypadku wskaźnika dotyczącego pokrycia zadłużenia krótkoterminowego rezerwami. Zadłużenie krótkoterminowe po pierwszym kwartale 2017 r. wynosiło około 45,3 mld EUR. Rezerwy pokrywają je więc z grubą nadwyżką bo w ok. 200%. Bieżące szacunki wciąż wskazują na bardzo dobry poziom bezpieczeństwa. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 75%. Powyżej progu 125% można mówić o wysokim pokryciu zadłużenia krótkoterminowego rezerwami. Obecny spadek rezerw niepokoi zwłaszcza dlatego, że wpisuje się w serię kilku poprzednich spadków. Co gorsze, nadwyżka rezerw nad stanem sprzed dwunastu miesięcy przestała istnieć i już od dwóch miesięcy mamy do czynienia ze spadkami w skali roku. Z drugiej jednak strony, poziom rezerw wciąż mamy adekwatny do rozmiarów gospodarki. Wskaźniki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich poziomach, przekraczających progi uznawane za bezpieczne. Poziom rezerw wciąż mamy adekwatny do rozmiarów gospodarki. Wskaźniki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich poziomach, przekraczających progi uznawane za bezpieczne. Michał Kolasa analityk Od wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz literatury fantastycznonaukowej. Piotr Soroczyński Główny Ekonomista KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Banku Handlowego i Banku Ochrony Środowiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kondycji finansowej banków oraz podmiotów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej. Andrzej Kochman Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 6

7 KURSY Fixing NBP ost. 30 ost. 100 PLN/USD 3,5702 3,5918 3,5863 3,5991 3,6264 3,6720 3,8022 PLN/EUR 4,2423 4,2538 4,2515 4,2548 4,2545 4,2384 4,2275 PLN/CHF 3,6898 3,7072 3,7081 3,7288 3,7288 3,8198 3,8807 Londyn ost. 30 ost. 100 USD/EUR 1,1883 1,1843 1,1855 1,1822 1,1732 1,1545 1,1129 USD/GBP 1,3147 1,3251 1,3243 1,3232 1,3104 1,3013 1,2815 CHF/USD 0,9676 0,9689 0,9672 0,9652 0,9701 0,9614 0,9796 JPY/USD 110,10 110,67 110,73 110,36 110,65 112,18 111,48 PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE MIESIĘCZNE IV 17 V 17 VI 17 VII 17 VIII 17 Rezerwy walutowe, mln EUR Inflacja (CPI), r/r 2,0% 1,9% 1,5% 1,5% 1,4% Produkcja przemysłowa, r/r -0,6% 9,1% 4,5% 9,5% 4,5% Ceny prod. przem. (PPI), r/r 4,2% 2,4% 1,8% 1,8% 2,3% Stopa bezrobocia 7,7% 7,4% 7,1% 6,9% 7,0% Bilans obr. bieżących mln EUR Eksport towarów, mln EUR Import towarów, mln EUR Złoty na fixingu 4,10 4,05 4,00 3,95 3,90 3,85 3,80 3,75 3,70 3,65 3,60 PLN/USD PLN/EUR 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 USD/EUR 1,20 1,18 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 ROCZNE PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,7% 4,2% 4,0% CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,4% 1,7% CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 1,8% 1,7% Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,5% 2,7% 10,0% 8,7% Import r/r (EUR) 8,3% 5,0% 2,9% 11,2% 8,3% Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,2% -0,3% -0,2% Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 3,3% 7,5% Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 17,2% 8,2% DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE WIBOR ost. 30 ost. 100 T/N 1,59 1,59 1,57 1,58 1,57 1,58 1,60 1 tyg. 1,46 1,59 1,59 1,59 1,59 1,59 1,59 1 mies. 1,53 1,66 1,66 1,66 1,59 1,66 1,66 3 mies. 1,61 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 6 mies. 1,31 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,60 LIBOR ost. 30 ost. 100 USD 3M 1,31 1,31 1,31 1,31 1,31 1,31 1,22 EUR 3M -0,37-0,37-0,37-0,37-0,37-0,37-0,37 CHF 3M -0,73-0,73-0,73-0,73-0,73-0,73 0,31 GIEŁDY POLSKA ost. 30 ost. 100 WIG WIG ŚWIAT ost. 30 ost. 100 Dow Jones NASDAQ FTSE DAX Nikkei Hang Seng WIBOR LIBOR Polska USA 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25-0,50-0,75-1, T/N W 1 m USD 3M EUR 3M CHF 3M STOPY PODSTAWOWE I OBLIGACJE Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y Polska 1,50 1,81 2, WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ Europa Daleki Wschód USA 1,25 1,36 1,82 Japonia -0,10-0,11-0, UK 0,25 0,25 0,56 Niemcy 0,00-0,68-0,23 Francja 0,00-0,54-0, Włochy 0,00-0,17 0,73 Kanada 0,75 1,24 1,54 Szwajcaria -0,75-0,77-0, FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym. KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 7