Raport dzienny 2 września 212 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 417.47% 5.9% 5.8% 699/22 9 25 WIG 44 174.47% 5.8% 12.8% 886/28 8 24 swig8 9 681.67% 3.1% 11.2% 36/11 mwig4 2 328.26% 2.8% 5.9% 135/42 WIGBANKI 6 419.67% 5.1% 18.1% 25/64 7 6 5 23 GłÅwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 13 578.1% 2.31% 5.88% 19.1% S&P5 1 461.12% 3.3% 7.77% 21.54% 4 3 2 22 2 NASDAQ 3 183.15% 3.46% 8.61% 22.87% 1 DAX 7 391.59% 5.8% 15.62% 32.65% BUX 18 741 -.71% 5.81% 5.34% 14.75% IBOV 61 652 -.25% 4.% 7.85% 9.35% 11/7/12 1 19/7/12 24/7/12 27/7/12 1/8/12 6/8/12 9/8/12 14/8/12 5/9/12 1/9/12 13/9/12 18/9/12 2 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 833.5.98% 11.% 1.9% -1.3% Polska 4.85% 4.24% 4.15% 4.35% 4.97% Ropa (USD/bbl) 18.68 -.25% -6.2% 17.6% -4.8% Węgry 6.63% 6.73% 6.75% 6.79% 7.28% Aluminium (USD/t) 214.5 -.63% 15.6% 11.5% -8.8% Niemcy -.1%.1%.8%.65% 1.64% Złoto (USD/OZ) 1763.78 -.33% 8.9% 1.% -2.2% USA.11%.18%.26%.68% 1.77% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.1631.39% -3.8% -6.7% -.7% EUR/PLN 4.1217.% 1.3% -3.5% -5.3% EUR/USD 1.32 -.4% 5.4% 3.% -4.7% USD/HUF 217.72.18% -3.2% -5.3% 2.9% Informacje ze spåłek PKO BP. Sprzedaż obligacji o wartości 1 mld USD po 285 pb powyżej benchmarku Bank BPH. Zysk w każdym z kwartałçw Enea. Budowa systemu ISOK za 59.78 mln PLN netto Rovese. Uchwalenie emisji do 54.96 mln akcji Hawe. Kupno TK Telekom coraz bliżej; Rozmowy w sprawie emisji akcji Lentex. Powołanie członka rady nadzorczej Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 36.75.27% 5.6% 17.7% 123/39 KGHM 155. 1.71% 15.2% 16.7% 116/36 PZU 358.8-1.56%.1% 15.6% 18/34 Pekao 163.5 1.74% 4.1% 8.6% 6/19 Wygrani/Przegrani 1D 1D Handlowy 88.65 3.8% PZU 358.8-1.56% Lotos 32. 2.14% Kernel 65.75-2.45% Wydarzenia w spåłkach SpÄłka Wydarzenie PZU Dzień wypłaty 22.43 PLN dywidendy na akcję Mirbud Dzień ustalenia prawa do.1 PLN dywidendy na akcję Efekt Dzień ustalenia prawa do.55 PLN dywidendy na akcję zwykłą Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9:28 Wskaźnik PMI dla przemysłu - wstępny GER 45.2 44.7 9:28 Wskaźnik PMI dla usług - wstępny GER 48.5 48.3 9:58 Wskaźnik PMI dla przemysłu - wstępny EU 45.5 45.1 9:58 Wskaźnik PMI dla usług - wstępny EU 47.5 47.2 14:58 Wskaźnik PMI - wstępny US 51.4 51.5 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek PKO BP Sprzedaż obligacji o wartości 1 mld USD po 285 pb powyżej benchmarku Agencja Bloomberg podała, że spçłka sprzeda dziesięcioletnie obligacje denominowane w USD o wartości 1 mld USD przy oprocentowaniu 285 pb powyżej oprocentowania obligacji amerykańskich o podobnym terminie zapadalności. Bank BPH Zysk w każdym z kwartałäw Wiceprezes Krzysztof Nowaczewski powiedział PAP, że bank obserwuje polepszenie jakości portfela kredytowego. Podtrzymał on rçwnież zapowiedź uzyskania zysku w każdym z kwartałçw bieżącego roku. Bank poinformował też o wprowadzeniu do placçwek technologii uwierzytelniania biometrycznego. Do końca 212 r. czytniki biometryczne mają pojawić się we wszystkich jego oddziałach. Enea Budowa systemu ISOK za 59.78 mln PLN netto Enea zawarła z Infovide-Matrix umowę na budowę i wdrożenie oraz utrzymanie Informatycznego Systemu Obsługi KlientÇw, obejmującego system bilingowy i system CRM. Wynagrodzenie przewidziane w kontrakcie to ok. 59,78 mln PLN netto. Rovese Uchwalenie emisji do 54.96 mln akcji Jak podało TVN CNBC powołując się na obecnego na walnym Piotra Cieślaka z SII, środowe walne zgromadzenie spçłki uchwaliło emisję nie więcej niż 54.96 mln akcji seri I z prawem poboru. Zgodnie z projektami uchwał cena emisyjna ma wynieść 1.7 PLN za jedną akcję. Za każdą jedną akcję spçłki posiadaną na koniec dnia prawa poboru będzie przysługiwało prawo objęcia dwçch akcji serii I. Hawe Kupno TK Telekom coraz bliżej; Rozmowy w sprawie emisji akcji W wywiadzie dla PAP prezes Hawe Jerzy Karney powiedział, że spçłka prowadzi zaawansowane rozmowy w sprawie objęcia nowej emisji akcji zarçwno z funduszami, jak i inwestorami branżowymi, a zainteresowanie jest bardzo duże. SpÇłka liczy, że na dniach podpisze z PKP umowę na kupno TK Telekom, a transakcja sfinansowana zostałaby w połowie środkami z emisji akcji, a w połowie kredytem. We wtorek walne zgromadzenie Hawe zdecydowało o emisji nie mniej niż 5 mln i nie więcej niż mln akcji serii H w drodze subskrypcji prywatnej po cenie emisyjnej 6 PLN za sztukę, jednak może być ona zmieniona przez radę nadzorczą, przy czym nie może być niższa niż 5 PLN. Po emisji kapitał zakładowy Hawe ma wzrosnąć ze 17 237 64 PLN do nie więcej niż 27 237 64 PLN. Lentex Powołanie członka rady nadzorczej SpÇłka poinformowała o powołaniu z dniem 1 października 212 roku na członka zarządu spçłki Pana Michała Mroza, zatrudnionego obecnie w SpÇłce na stanowisku Dyrektora Ekonomiczno-Finansowego i pełniącego funkcję Prokurenta. Qumak-Sekom Backlog na koniec pierwszego päłrocza Portfel zleceń Qumaka-Sekom na koniec II kw. 212 r. wyniçsł ponad 57.7 mln PLN (łącznie ze zrealizowaną w pierwszym pçłroczu sprzedażą). Z tej kwoty 391.9 mln PLN przypada na 212 rok. Eko Holding GłÄwni akcjonariusze nie zainteresowani rozmowami z Mid Europa Partners SpÇłka poinformowała, że większościowi akcjonariusze, Krzysztof i Marzena Gradeccy, nie są zainteresowani sprzedażą swoich akcji na rzecz funduszu Mid Europa Partners Limited, ktçry wcześniej zwrçcił się o przeprowadzenie due diligence Eko Holdingu. Polimex List intencyjny z ARP przybliża koniec kłopotäw Polimex podpisał z ARP list intencyjny odnośnie wsparcia kapitałowego dla borykającej się z kłopotami firmy budowlanej. ARP miałoby objąć emisję akcji o wartości do 25 mln lub 15 mln plus warranty zamienne na akcje, w obydwu scenariuszach ARP może stać się właścicielem prawie 33% akcji Polimexu po planowanym rozwodnieniu, gdzie kolejne 33% akcji znalazłyby się w rękach obecnych wierzycieli Polimexu. Z drugiej strony Polimex nie uzyskał cały czas gwarancji bankowej, co umożliwiłoby podpisanie kluczowego kontraktu w Kozienicach. Według gazety Parkiet głçwnym winowajcą zaistniałej sytuacji jest Bank Pekao, ktçry jako jedyny z wierzycieli nie podpisał aneksu do umowy standstill sprzeciwiając się, aby bank PKO BP za wystawienie gwarancji bankowej otrzymał dodatkowe zabezpieczenie. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Trakcja Tiltra Nowy prezes Rada Nadzorcza Trakcji-Tiltry powołała na stanowisko prezesa spçłki Pana Romana Przybyła, ktçry dotychczasowo sprawował funkcję pełniącego obowiązki prezesa. Znaczne pakiety akcji Neuca SpÇłka nabyła.5 tys. akcji własnych po średniej cenie 93.2 PLN za akcję. Pelion SpÇłka nabyła 5.2 tys. akcji własnych po średniej cenie 31.1 PLN za akcję. Pelion Jeden z członkçw zarządu sprzedał.6 tys. akcji po średniej cenie 32.6 PLN za sztukę. Colian SpÇłka nabyła 9.2 tys. akcji własnych po średniej cenie 2.3 PLN za akcję. Eko Holding Jeden z członkçw zarządu sprzedał 18 tys. akcji po średniej cenie 4.6 PLN za sztukę. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 2 4 6 8 12 14 16 18 2 9/7/12 2/7/12 1/8/12 6/9/12 12 1225 125 1275 13 1325 135 1375 14 1425 145 5 15 2 25 3 35 4 9/7/12 2/7/12 1/8/12 6/9/12 115 118 12 124 127 13 133 136 139 2 4 6 8 12 14 9/7/12 2/7/12 1/8/12 6/9/12 25 26 27 28 29 3 3 32 5 15 2 25 3 35 4 45 11/7/12 1 19/7/12 24/7/12 27/7/12 1/8/12 6/8/12 9/8/12 14/8/12 1 2 2 3/8/12 4/9/12 7/9/12 12/9/12 17/9/12 55 575 6 625 65 675 7 725 75 775 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 11/7/12 1 19/7/12 24/7/12 27/7/12 1/8/12 6/8/12 9/8/12 14/8/12 1 5/9/12 1/9/12 13/9/12 18/9/12 15 155 16 165 17 175 18 185 19 195 2 25 2 3 4 5 6 7 2/7/12 1/8/12 5/9/12 5 54 57 6 63 66 69 72
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 17 wrzesień '12 18 wrzesień '12 19 wrzesień '12 2 wrzesień '12 21 wrzesień '12 Dane makro Bilans obrotow biezacych (EU), Indeks Empire Manufacturing (US) Inflacja CPI (UK), Indeks Zew (GER), Zatrudnienie i wynagrodzenia (PL), Bilans obrotow biezacych (US), Naplyw kapitalow dlugoterminowych (US) Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Inflacja PPI (PL), Rozpoczete budowy domow (US), Sprzedaz istniejacych domow (US) Inflacja PPI (GER), Wskaznik PMI dla przemyslu - wstepny (GER, EU), Wskaznik PMI dla uslug - wstepny (GER, EU), Sprzedaz detaliczna (UK), Wnioski o zasilek (US), Wskaznik PMI - wstepny (US), Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Indeks Philadelphia Fed (US), Wskazniki wyprzedzajace (US) Wyniki spçłek Dywidenda ACE (dzień wypłaty), Rafamet Zamet (dzień wypłaty zaliczki (dzień wypłaty), Impel (dzień na poczet dywidendy) ustalenia prawa do dywidendy) NWR (dzień wypłaty śrçdrocznej dywidendy) PZU (dzień wypłaty), Mirbud (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Efekt (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Energoinstal (dzień wypłaty) Inne Kogeneracja (NWZA), MCI (NWZA), Awbud (NWZA), Euroimplant (NWZA) Hawe (NWZA), Mostostal Płock (NWZA), Lubawa (NWZA), Bakalland (NWZA) Rovese (NWZA) Eko Holding (wznowienie NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 24 wrzesień '12 25 wrzesień '12 26 wrzesień '12 27 wrzesień '12 28 wrzesień '12 Dane makro Indeks IFO (GER), Indeks Chicago Fed (US), Indeks Dallas Fed (US) Wskaznik zaufania konsumentow GfK (GER), Sprzedaz detaliczna (PL), Wnioski o kredyty hipoteczne Indeks S&P/CaseShiller (US), (US), Inflacja CPI (GER), Wskaznik zaufania Sprzedaz nowych domow konsumentow (US), Indeks (US) Richmond Fed (US), Indeks cen domow (US) Stopa bezrobocia (GER), PKB (UK), Bilans obrotow biezacych (UK), Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Wnioski o zasilek (US), PKB (US), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Podpisane umowy sprzedazy domow (US), Indeks Kansas City Fed (US) Inflacja CPI (EU), Bilans obrotow biezacych (PL), Dochody i wydatki Amerykanow (US), Indeks Chicago PMI (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dywidenda LPP (dzień wypłaty), Stalprofil (dzień wypłaty), Kofola (dzień ustalenia prawa do dywidendy), PA Nova (dzień wypłaty) Open Finance (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Oponeo.pl (dzień wypłaty), EuCO (dzień wypłaty) Inne Arteria (NWZA) Betacom (WZA) PEP (koniec zapisçw w wezwaniu spçłki Polenergia) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 211 212p 213p 211 212p 213p * 3 212* 2 Bank Handlowy neutralnie 88.65 83.6-6% 11 583. 9% 23% 15.7 12.5 13.4 1.8 1.6 1.6 12.5% 3.1% BRE Bank akumuluj 317.2 338.6 7% 13 365.9 2% 4% 11.8 11. 1.3 1.7 1.4 1.3 15.2%.% BZ WBK neutralnie 238. 215.9-9% 17 763.8 4% 6% 15. 13.4 12.5 2.4 2.2 2. 17.1% 3.4% ING BŚK akumuluj 86. 85. -1% 11 188.6 6% 2% 12.7 13.8 11.3 1.7 1.5 1.4 14.7%.% Kredyt Bank akumuluj 15.45 12.1-22% 4 197.1 5% 28% 12.8 12.6 11. 1.4 1.3 1.2 11.1%.% Pekao neutralnie 163.5 134.1-18% 42 92.2 4% 18% 14.8 14.8 13.6 2. 1.9 1.8 14.1% 3.3% PKOBP kupuj 36.75 39.5 7% 45 937.5 6% 15% 12.1 123.8 11.1 2. 1.8 1.7 17.5% 3.5% BGZ neutralnie 71.75 44. -39% 3 669.1 1% 67% 28.6 27. 22.7 1.4 1.3 1.3 4.8%.% Bank BPH akumuluj 4. 42. 5% 3 66.7 1% -9% 14.1 13.6 9.5.7.7.6 5.%.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 358.8 369.1 3% 3 983.2 % 4% 13.1 11.3 11.5 2.4 2.2 2.2 18.6% 5.7% Deweloperzy Echo kupuj 4.43 4.5 2% 1 86.6 26% 19% 11.3 15.8 1.5.91.9.8 8.3%.% GTC kupuj 7.8 8.5 9% 2 491.1 28% -16% - 19.8 21.3.77.7.7-29.1%.% Dom Development * 29.56 * * 729.3 17% 15% 8.8 1. 1.6.87.8.8 1.5% 5.1% Gant * 3.43 * * 69. -3% -59% 2.3 7. 7.4.11.1.1 4.9%.% J.W. Construction * 4.42 * * 239. 12% -38% 7.6 7.3 4.3.48.5.4 6.5%.% Polnord * 12.75 * * 33.4 % 6% 4.3 76.2 6.1.24.2.2 5.7%.% Robyg * 1.2 * * 39.5 3% 8% 13.9 6.4 6.4.75.7.6 5.6% 1.% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 5.98 6.8 14% 7 913. 2% 44% 16.6 8.2 7.7 6.5 6. 5.4 38.2% 8.4% Energetyka Enea kupuj 16.84 19.7 17% 7 433.9 5% 7% 9.4 9.9 11.1 3.3 3.5 3.4 7.9%.% Kogeneracja kupuj 79.5 86.2 8% 1 184.6 5% 8% 9.7 1.8 8.8 5.2 5.9 5.1 11.6% 5.5% PGE akumuluj 18.9 23.9 26% 35 338.9 3% % 7.2 9.8 1.8 4.9 4.3 4.6 12.8% 7.% Tauron neutralnie 5.1 5.1 % 8 938. 7% % 7.3 6.8 12.8 4.3 4.2 5.6 8.% 6.1% IT Assecco Poland neutralnie 46.1 43.5-6% 3 575.8 3% 17% 9.5 1. 9.4 3.5 3.3 5.2 8.7% 4.8% Sygnity neutralnie 13.2 16.9 28% 156.9 9% -15% 14.3 1.5 1.8 4.8 3.4 5.6 3.6%.% Branża spożywcza Kernel kupuj 65.75 71.9 9% 5 239.2-11% % 6.8 7.4 6.5 5.9 5.9 4.9 26.6%.% Mieszko kupuj 4.1 3.9-3% 163.9 5% 44% 5.4 9.4 8.3 6.6 8.1 7.7 21.7%.% Wawel akumuluj 669. 557. -17% 1 3.3 2% 54% 17.7 16.7 14.9 12.6 11.3 9.9 23.8% 1.6% Colian kupuj 2.28 3.2 39% 326.9 12% 3% 16.7 14.4 12. 7.7 7.3 6.1 3.3%.% Ambra kupuj 6.26 7.9 27% 157.8 6% -14% 8.2 8.2 7.6 5.1 5.8 5.8 2.%.% Handel NG2 akumuluj 52.5 59.5 13% 2 16. -8% 35% 16.4 13.6 12.2 12.3 1. 9. 3.5% 3.% LPP neutralnie 3 33. 3 1. -1% 6 97.6 % 77% 22.7 21.7 19. 14.3 13.7 12.3 34.6% 2.4% NFI EMF akumuluj 11. 11.5 5% 1 162.4 8% 28% 35.2 41.4 16.8 6.3 6.3 6.1 16.%.% Eurocash neutralnie 37.6 29. -23% 5 184. -11% 58% 38.6 18.3 14.9 24.1 12.1 1.4 27.7%.5% Alma akumuluj 31.32 4.7 3% 174.2 3% 3% 24.8 17.1 13.9 6.7 5.5 5.4 2.8%.% Branża gårnicza JSW akumuluj 11. 14.7 4% 11 858.6 13% -1% 5.7 8.5 8.9 3.3 4.1 4. 26.% 5.3% NWR sprzedaj 15.31 14.8-3% 4 51.8 1% -43% 6.1 9.7 1.7 3.2 3.9 4. 16.3% 2.% Bogdanka neutralnie 125. 134.8 8% 4 251.7 1% 12% 19.2 14.8 14.3 1.2 7.2 6.6 11.% 3.2% Kopex akumuluj 18.9 22.1 22% 1 344.7 7% -7% 8.8 1.8 7.9 6.5 6.4 5. 6.5%.% Famur akumuluj 4.4 4.2-5% 2 118.6 7% 63% 17.8 12.5 11.6 8.6 6.5 6.4 16.%.% Pozostałe spåłki Arctic Paper neutralnie 5.67 7.1 25% 314.1 6% 35% 27.1 16.4 21.8 4.5 3.1 3. 1.8%.% Orbis akumuluj 37.5 45.2 22% 1 77.2 5% % 14.3 33.4 28.5 4.8 7. 6.2 24.%.% Zamet Industry akumuluj 2.22 2.7 22% 213.8-3% - 8.8 1.2 9.7 6.4 6.3 6. 25.9% 8.1% Zetkama kupuj 44. 4. -9% 215.8 12% 16% 8.2 11.1 11.2 6.3 7.1 6.9 29.6% 2.3% Impel kupuj 26.49 34.5 3% 321.9-6% % 5.5 9.3 8.9 5. 4.9 4.7 18.5% 5.7% ZPUE kupuj 212. 242.2 14% 296.8 8% 68% 11.2 9.8 9. 6.7 5.8 5.3 15.6% 3.% Mirbud * 1. * * 75. 1% -59% 3.1 3.1 2.9 4.6 4.6 4.5 12.4% 1.% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 211, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartaly i sredniego poziomu kapitalow wlasnych z pieciu ostatnich kwartalow ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel budownictwo i deweloperzy przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.