Raport dzienny. 26 lipca GłÄwne indeksy światowe. Rentowność skarbowych papieräw dłużnych. Surowce. Najbardziej aktywne akcje.

Transkrypt

1 Raport dzienny 26 lipca 212 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % -5.9% -22.1% 558/ WIG % -2.7% -16.8% 659/ swig % -2.1% -17.7% 17/5 mwig % -2.% -19.% 73/21 WIGBANKI % -6.3% -17.3% 135/ GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones % 1.13% -4.% 1.4% S&P % 1.36% -4.44%.45% NASDAQ %.1% -6.44%.5% 1 DAX % 4.4% -4.95% % BUX % 1.1% -6.3% % IBOV % -2.28% % % 3/4/12 7/5/12 1/5/12 15/5/12 18/5/12 23/5/12 28/5/12 31/5/12 5/6/12 11/6/ /6/12 22/6/12 27/6/12 2/7/12 5/7/12 1/7/12 13/7/12 18/7/12 23/7/12 2 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) % 1.4% -9.3% -22.8% Polska 5.2% 4.41% 4.37% 4.61% 5.3% Ropa (USD/bbl) % 14.1% -12.1% -1.9% Węgry 6.83% 6.88% 6.97% 7.25% 7.32% Aluminium (USD/t) % 1.2% -9.6% -27.8% Niemcy -.9%.1% -.7%.3% 1.24% Złoto (USD/OZ) % 2.1% -3.2% -.6% USA.1%.18%.22%.55% 1.4% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN % 1.8% 9.6% 24.5% EUR/PLN % -1.3%.5% 5.% EUR/USD % -2.8% -8.1% -15.6% USD/HUF % 3.7% 7.9% 27.2% Informacje ze späłek PGE. Pożar uszkodził układ dostaw węgla, głçwne urządzenia sprawne. Orlen. Wyniki kwartalne. BZ WBK. Skonsolidowane wyniki pçłroczne. Budimex. Wybrane dane finansowe za I pçłrocze. Famur. Umowa o wartości 49.2 mln PLN netto. PBG, Hydrobudowa. GDDKiA wypowiedziała umowę konsorcjum na A4. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM % -21.2% 34.9% 195/56 Pekao % -7.8% 12.5% 69/2 PZU % 5.% 12.2% 68/19 PKO BP % -8.3% 1.% 55/16 Wygrani/Przegrani 1D 1D Boryszew % GTC % KGHM % JSW % Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Kons. Stali Dzień ustalenia prawa do dywidendy Relpol Dzień wypłaty.2 PLN dywidendy na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Sprzedaż detaliczna za czerwiec (r/r) PL 8.9% 7.7% 1: Stopa bezrobocia PL 12.2% 12.6% 14:3 Wnioski o zasiłek (tys.) US :3 ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (m/m) US.3% 1.3% 16: Podpisane umowy sprzedaży domçw (m/m) US.3% 5.9% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.

2 Informacje ze späłek PGE Pożar uszkodził układ dostaw węgla, głäwne urządzenia sprawne Roman Walkowiak, dyrektor Elektrowni TurÇw, poinformował że spçłka w ciągu trzech dni oszacuje straty w związku z pożarem w elektrowni. Dyrektor poinformował że głçwne urządzenia blokçw, czyli kotły i turbiny są sprawne, ucierpiał natomiast układ dostaw węgla. W środę pçźnym popołudniem zakończyło się gaszenie pożaru. Kierownik działu organizacji i systemçw zarządzania Elektrownie TurÇw Ewa Kempińska powiedziała PAP, że w wyniku wybuchu i pożaru zniszczony został przenośnik taśmowy węgla. Obecnie nadal wyłączone pozostają bloki energetyczne nr 2, 3 i 4. Sytuacja jest jednak stabilna, ponieważ pozostałe bloki pokrywają zapotrzebowanie. Orlen Wyniki kwartalne SpÇłka opublikowała wyniki finansowe za II kwartał 212 r. Skonsolidowane wyniki kwartalne Orlen II kw. 212 II kw. 211 zmiana I-II kw. 212 I-II kw. 211 zmiana Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marże Marża EBITDA 3.3% 6.2% 4.3% 7.2% Marża EBIT 1.3% 3.9% 2.3% 4.9% Marża netto.% 3.5% 2.2% 4.1% Wg MSR/MSSF; mln PLN BZ WBK (neutralnie, 215.9) Skonsolidowane wyniki päłroczne SpÇłka podała skonsolidowane wyniki pçłroczne. Skonsolidowane wyniki päłroczne BZ WBK II kwartał 212 II kwartał 211 zmiana I päłrocze 212 I päłrocze 211 zmiana Wynik odsetkowy % % Wynik prowizyjny % % Koszty działalności + amortyzacja % % Wynik operacyjny % % Rezerwy % % Wynik brutto % % Wynik netto % % Wg MSR/MSSF; mln PLN Budimex Wybrane dane finansowe za I päłrocze W I pçłroczu przychody grupy wyniosły mln PLN (wzrost o 28.2% r/r), EBIT 11.4 mln PLN (spadek o 3.2% r/r), zysk brutto 13.6 mln PLN (spadek o 3.1% r/r), a zysk netto 67.1 mln PLN (spadek o 44.% r/r). W II kwartale przychody wyniosły 181 mln PLN (wzrost o 24.1% r/r), EBIT 64.2 mln PLN (spadek o 26.7% r/r), a zysk netto 3. mln PLN (spadek o 58.9% r/r). Famur Umowa o wartości 49.2 mln PLN netto SpÇłka podpisała z Południowym Koncernem Węglowym umowę na dostawy 173 nowych sekcji obudowy zmechanizowanej o wartości netto 49.2 mln PLN. 85 sztuk ma być dostarczonych do 3 grudnia, 55 do 15 stycznia 213 r., natomiast pozostałe do 3 listopada 213 r. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

3 PBG, Hydrobudowa GDDKiA wypowiedziała umowę konsorcjum na A4 GDDKiA wypowiedziała konsorcjum PBG, Hydrobudowa, Aprivia i SIAC Construction Ltd umowę na budowę blisko 35 km odcinka autostrady A4 TarnÇw-Dębica. Jako przyczynę wypowiedzenia GDDKiA podała że konsorcjum przestało realizować budowę i zażądało niezgodnego z prawem zwiększenia wartości kontraktu o 2 mln PLN. SpÇłki także poinformowały o odstąpieniu od realizacji kontraktu, jako przyczynę wskazując że zamawiający w istocie nie wykonywał swoich zobowiązań według kontraktu. PBG podało, że dotychczasowe zaawansowanie kosztowe kontraktu wynosiło ok. 59%. Konsorcjum podpisało w lipcu 21 roku z GDDKiA umowę na budowę autostrady A4 na 35 km odcinku od węzła Krzyż do węzła Dębica Pustynia. Wartość kontraktu wynosiła 1.43 mld PLN netto, a termin realizacji wynosił 24 miesiące od daty rozpoczęcia robçt. Polimex-Mostostal Prospekt Torpolu czeka na zatwierdzenie Przedstawiciele spçłki poinformowali, że Torpol, spçłka 1% zależna, złożyła do KNF prospekt emisyjny, ktçrego zatwierdzenie oczekiwane jest we wrześniu. SpÇłka poszukuje rçwnolegle, w związku ze słabą koniunkturą na rynku kapitałowym, inwestora zainteresowanego pakietem 49% akcji Torpolu. Polimex-Mostostal 184 mln PLN oszczędności w 18 miesięcy Grzegorz Szkopek, wiceprezes zarządu, poinformował że prognozowane oszczędności z restrukturyzacji grupy i innych działań, w tym optymalizacji programçw motywacyjnych w okresie od połowy 212 r. do końca 213 r. szacowane są na 184 mln PLN. Wiceprezes dodał, że w 211 roku spçłka zaoszczędziła 43 mln PLN. City Interactive Przesunięcie premiery gry "Sniper: Ghost Warrior 2" Zarząd Emitenta uznał, iż ze względu na konieczność dopracowania wersji muliplayerowej gry oraz optymalizację funkcjonalności/grywalności Sniper: Ghost Warrior 2 w wersji na konsolę PlayStationâ 3, niezbędne jest przedłużenie terminu realizacji projektu. W w listopadzie i grudniu 212 roku planowana jest premiera wielu oczekiwanych tytułçw w analogicznym gatunku, zarząd spçłki za najbardziej optymalny termin ogçlnoświatowej premiery gry Sniper: Ghost Warrior 2 uznał 15 stycznia 213 roku. Izostal Umowa zakupu rur o wartości 4.4 mln EUR SpÇłka zawarła transakcję zakupu rur od firmy Salzgitter Mannesmann Grossrohr o wartości 18.6 mln PLN netto. Termin realizacji omawianej umowy przypada na okres od 29 sierpnia 212 roku do 31 października 212 roku. Rainbow Tours Przychody w czerwcu wyższe o 12.2% r/r Skonsolidowane przychody za czerwiec wzrosły o 12.2% r/r do 67. mln PLN. W I pçłroczu sprzedaż wyniosła mln PLN, co oznacza dynamikę na poziomie 72.4% r/r. Remak Aneks zmniejszający wartość kontraktu SpÇłka podpisała w dniu 25 lipca br. aneks zmniejszający wartość kontraktu w Sostanj w Słowenia do 26.4 mln EUR (111.1 mln PLN) z 36.4 mln EUR. Zmiana spowodowana jest wyłączeniem pakietçw 3-5 na kwotę 1 mln EUR i ujęciem ich jako opcje możliwe do uzyskania w terminie pçźniejszym. Zmianie uległ także termin realizacji z: czerwiec październik 213 na: sierpień styczeń 214. Herkules Kontynuacja wspäłpracy z Polimeksem-Mostostal SpÇłka poinformowała, że ze względu na podpisanie przez Polimex-Mostostal z wierzycielami umowy w sprawie czasowego wstrzymania się z egzekucją zobowiązań, zdecydowała o kontynuacji wspçłpracy, ktçra obecnie dotyczy dwçch kontraktçw na wynajem żurawi wieżowych (oczekiwana sprzedaż.95 mln PLN netto) oraz dwçch kontraktçw na wynajem żurawi samochodowych/gąsienicowych (oczekiwana sprzedaż.15 mln PLN). ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

4 Znaczne pakiety akcji Alchemia SpÇłka nabyła akcji własnych po średniej cenie 5.5 PLN za akcję, w celu dalszej odsprzedaży. Apator Członek rady nadzorczej spçłki nabył łącznie 1. akcji na okaziciela spçłki (8 akcji po średniej cenie 27,3 PLN za jedną akcję oraz 2 akcji po średniej cenie 27.5 PLN za jedną akcję). Mirbud BPH FIO Parasolowy zmniejszył w dniu 17 lipca br. zaangażowanie z 5.8% do 4.98% udziału w ogçlnej liczbie głosçw. Łączne zaangażowanie funduszy BPH TFI po zmianie wynosi 7.95% kapitału i udziału w ogçlnej liczbie głosçw. Bumech Amplico PTE (zarządzające w imieniu OFE i DFE) zwiększyło w dniu 18 lipca br. łączne zaangażowanie do 9.56% z 4.47% udziału w ogçlonej liczbie głosçw. Mostostal Zabrze Zbigniew Opach, Przewodniczący RN, sprzedał w dniu 19 lipca br. w obrocie giełdowym 2,745, akcji spçłki, po średniej cenie jednostkowej.91 PLN Mostostal Zabrze Elizy Farmus, Wiceprzewodniczącej RN, kupiła w dniach od lipca br. w obrocie giełdowym 18,7 akcji spçłki, po średniej cenie jednostkowej.87 PLN. Astarta Fundusze zarządzane przez Aviva Investors zmniejszyły udział w ogçlnej liczbie głosçw z 5.% do 4.6%. NFI EMF Jeden z członkçw zarządu sprzedał 17.9 tys. akcji po średniej cenie 1.45 PLN za akcję, natomiast inny z członkçw zarządu sprzedał 65. tys. akcji po takiej samej cenie. Lentex SpÇłka nabyła 1. tys. akcji własnych po średniej cenie 4.92 PLN za akcję. Nowa Gala SpÇłka nabyła 3.9 tys. akcji własnych po średniej cenie 1.99 PLN za akcję. Graal SpÇłka nabyła 6.2 tys. akcji własnych po średniej cenie 8.4 PLN za akcję. Protektor OFE PZU i DFE PZU zwiększyły łączny udział w ogçlnej liczbie głosçw z 9.97% do 1.73%. Protektor Fundusze zarządzane przez Aviva Investors zmniejszyły udział w ogçlnej liczbie głosçw z 5.7% do 4.55%. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

5 ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22) S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV /4/12 3/5/12 8/5/12 11/5/12 16/5/12 21/5/12 24/5/12 3/5/12 7/6/12 12/6/12 15/6/12 2/6/12 25/6/12 28/6/12 3/7/12 9/7/12 12/7/12 17/7/12 2/7/12 25/7/ /4/12 3/5/12 8/5/12 11/5/12 16/5/12 21/5/12 24/5/12 3/5/12 7/6/12 12/6/12 15/6/12 2/6/12 25/6/12 28/6/12 3/7/12 9/7/12 12/7/12 17/7/12 2/7/12 25/7/ /4/12 3/5/12 8/5/12 11/5/12 16/5/12 21/5/12 24/5/12 3/5/12 7/6/12 12/6/12 15/6/12 2/6/12 25/6/12 28/6/12 3/7/12 9/7/12 12/7/12 17/7/12 2/7/12 25/7/ /4/12 4/5/12 9/5/12 14/5/12 17/5/12 22/5/12 25/5/12 3/5/12 7/6/12 12/6/12 15/6/12 2/6/12 25/6/12 28/6/12 3/7/12 6/7/12 11/7/12 16/7/12 19/7/12 24/7/ /5/12 7/5/12 1/5/12 15/5/12 18/5/12 23/5/12 29/5/12 1/6/12 6/6/12 11/6/ /6/12 22/6/12 27/6/12 2/7/12 5/7/12 1/7/12 13/7/12 18/7/12 23/7/ /4/12 4/5/12 9/5/12 14/5/12 17/5/12 22/5/12 25/5/12 3/5/12 8/6/12 13/6/12 18/6/12 21/6/12 26/6/12 29/6/12 4/7/12 1/7/12 13/7/12 18/7/12 23/7/

6 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 23 lipiec '12 24 lipiec '12 25 lipiec '12 26 lipiec '12 27 lipiec '12 Dane makro Indeks Chicago Fed (US), Wskaznik zaufania konsumentow (EU) Wskaznik PMI dla przemyslu (GER, EU), Wskaznik PMI dla uslug (GER, EU), Wskaznik PMI - wstepny (US), Indeks Richmond Fed (US), Indeks cen domow (US) Indeks IFO (GER), PKB (UK), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Sprzedaz nowych domow (US) Wskaznik zaufania konsumentow GfK (GER), Sprzedaz detaliczna (PL), Stopa bezrobocia (PL), Wnioski o zasilek (US), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Indeks oczekiwanych umow sprzedazy domow (US), Indeks Kansas City Fed (US) Inflacja CPI (GER), PKB (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Bank Millennium TP SA PKN Orlen Dywidenda Apator (dzień wypłaty), Ipopema (dzień wypłaty), Introl (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Pragma Inkaso JSW (dzień wypłaty) (dzień wypłaty), ATM SI (dzień wypłaty), Chemoservis (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Będzin (dzień wypłaty), ED Invest (dzień wypłaty), Elektrobudowa (dzień ustalenia prawa do dywidendy), PA Nova (dzień wypłaty), TIM (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Konsorcjum Stali (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Relpol (dzień wypłaty) ATM Grupa (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Zetkama (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Inne Asseco BS (NWZA), Mirbud (NWZA) Alchemia (WZA), Drewex (WZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 3 lipiec '12 31 lipiec '12 1 sierpień '12 2 sierpień '12 3 sierpień '12 Dane makro Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Indeks Dallas Fed (US) Wskaznik PMI dla przemyslu Stopa bezrobocia (GER), (PL, GER, EU, UK), Wnioski Inflacja CPI (EU), Stopa o kredyty hipoteczne (US), bezrobocia (EU), Dochody I Raport ADP o zmianie wydatki Amerykanow (US), zatrudnienia (US), Wskaznik Indeks kosztow zatrudnienia PMI - ostateczna wartosc (US), Indeks cen domow (US), Wskaznik ISM dla S&P/CaseShiller (US), Indeks przemyslu (US), Indeks cen Chicago PMI (US), Wskaznik ISM (US), Decyzja FOMC w zaufania konsumentow (US) sprawie stop procentowych (US) Inflacja PPI (EU), Decyzja w sprawie stop procentowych (UK, EU), Wnioski o zasilek (US), Wskaznik ISM New York (US), Zamowienia w przemysle (US) Wskaznik PMI dla uslug (GER, EU, UK), Sprzedaz detaliczna (EU), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Stopa bezrobocia (US), Wskaznik ISM dla uslug (US) Wyniki spçłek BRE Bank Pekao Dywidenda Wasko (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Drop (dzień wypłaty) Comarch (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Kruszwica (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Arctic Paper (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Novita (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Bipromet (dzień wypłaty) CEZ (dzień wypłaty), Inter Cars (dzień wypłaty) Orbis (dzień wypłaty), Kęty (dzień wypłaty), ZPUE (dzień wypłaty) Agora (dzień wypłaty), Dębica (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Forte (dzień wypłaty), Enel-Med (dzień wypłaty), Wielton (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Inne BZ WBK (NWZA), Kredyt Bank (NWZA), BGŻ (koniec zapisçw Ergis (WZA), Mex (WZA) w wezwaniu) Marvipol (NWZA) Asseco Poland (NWZA), Puławy (początek zapisçw w wezwaniu), Pol-Aqua (NWZA) ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

7 Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y p 213p p 213p * 3 212* 2 Bank Handlowy akumuluj % % -6% % 3.6% BRE Bank akumuluj % % -11% %.% BZ WBK neutralnie % % % % 3.5% ING BŚK akumuluj % % -1% %.% Kredyt Bank akumuluj % % -25% %.% Pekao neutralnie % % -14% % 4.% PKOBP kupuj % % -25% % 4.1% BGZ neutralnie % % 22% %.% Bank BPH akumuluj % % -4% %.% Ubezpieczenia PZU akumuluj % % -11% % 6.% Deweloperzy Echo kupuj % % -2% %.% GTC kupuj % % -62% %.% Dom Development * * * % -45% % 5.9% Gant * 5.29 * * % -49% %.% J.W. Construction * 4.25 * * % -69% %.% Polnord * * * % -41% % 3.4% Robyg * 1.14 * * % -39% % 1.5% Paliwa i metale KGHM neutralnie % % -38% % 15.6% Lotos neutralnie % % -38% %.% PKN Orlen akumuluj % % -24% %.% PGNiG redukuj % % -1% %.% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj % % 1% % 8.6% Energetyka PEP kupuj % % % %.% Enea kupuj % % -18% %.% Kogeneracja kupuj % % -15% % 5.8% PGE akumuluj % % -2% % 7.1% Tauron neutralnie % % -31% % 6.9% Media Agora kupuj % % -53% % 12.8% TVN akumuluj % % -51% % 1.3% IT Assecco Poland neutralnie % % -6% % 4.9% Sygnity neutralnie % % -3% %.% Branża spożywcza Kernel kupuj % % -5% %.% Mieszko kupuj % % % %.% Wawel akumuluj % % 35% % 1.8% Colian kupuj % % -42% %.% Ambra kupuj % % -21% %.% Handel NG2 akumuluj % % 4% % 2.8% LPP neutralnie % % 48% % 2.4% NFI EMF akumuluj % % -39% %.% Eurocash neutralnie % % 42% %.5% Alma akumuluj % 178. % -6% %.% Branża gärnicza JSW akumuluj % % -36% % 6.2% NWR sprzedaj % % -55% % 1.8% Bogdanka neutralnie % % 7% % 3.4% Kopex akumuluj % % -25% %.% Famur akumuluj % % 4% %.% Bumech kupuj % % -41% %.% Pozostałe späłki Arctic Paper neutralnie % % -13% %.% Orbis akumuluj % % 8% %.% Qumak-Sekom kupuj % % -33% %.% Zamet Industry akumuluj % % % 8.9% Zetkama kupuj % % 46% % 2.7% Impel kupuj % % -1% % 5.2% ZPUE kupuj % % 2% % 3.4% Mirbud kupuj % % -69% % 9.6% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 211, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartaly i sredniego poziomu kapitalow wlasnych z pieciu ostatnich kwartalow ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

8 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek lukasz.siwek@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel Analityk budownictwo i deweloperzy Asystent Asystent Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp Warszawa Polska Fax: Tel pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.