Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 50 444,8-2,04% - -1,79% 2 349,6-2,31% -0,28% -2,68% 3 304,9-1,98% 0,06% -0,53% 14 243,0-1,62% 0,43% -0,15% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 878,1 82,68% - 89,30% tyg. 2 370-50 -2,07% -2,79% 33 538 17 062 103,56% 111,05% 91 928 3 540 4,01% 3,78% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 50 430,0-1,07% 0,99% 18 618,7 0,25% 2,34% 4 262,7 0,83% 2,93% 9 506,2 0,83% 2,93% 16 530,9 0,64% 2,74% 3 111,0 1,36% 3,47% 6 755,5 0,37% 2,46% 68 598,6 0,85% 2,95% 5 354,0 1,34% 3,45% 971,5-0,10% 1,98% 4 153,2 0,96% 3,06% 988,2-0,15% 1,93% 1 394,2 0,43% 2,52% 1 837,9 0,61% 2,71% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:32 16 121,5 1,94% 4,06% 22 971,0 1,59% 3,70% 20 750,0 0,27% 2,36% Surowce - kursy zamknięcia [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 938,0-0,17% 1,90% 2 144,0 0,06% 2,15% 244,9 0,13% 2,21% [%] 94,0 0,33% 2,42% 7 335,0 0,61% 2,71% 1 227,5-1,50% 0,55% 08:32 [PLN] [%] 4,1723-0,0031-0,11% 1,97% 3,3693-0,0037-0,15% 1,93% 3,0627-0,0008-0,16% 1,92% 1,3623-0,0005 0,05% 2,13% r WIG (51,213.21, 51,213.21, 50,412.37, 50,444.78, -1,053.03) r SK-20 SK-50 14 21 28 4 12 18 November SK-200 25 2 9 16 December 23 7 2014 SP500 (1,828.71, 1,840.10, 1,828.71, 1,837.88, +11.1100) Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-20 SK-200 14 21 28 4 11 18 November SK-50 25 2 9 16 December - kurs na godzinę: [pkt.] 3 111,0 0,19% 4 267,0 0,14% 9 527,5 0,19% 1 832,9 0,03% 16 479,0 0,01% 3 552,5 0,00% 23 6 2014 8:32 55500 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 48500 48000 47500 47000 46500 20000 15000 10000 x100 relatywna do fwig20 2,31% 2,25% 2,30% 2,14% 2,12% 2,11% 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1
INFORMACJA DNIA POLSKA Jerzy Hausner uważa, że mija okres spowolnienia polskiej gospodarki, a tempo wzrostu gospodarczego w br. wyniesie ponad 3%. PKO BP (PKO) REKOMENDACJA z dn. 17.10.2013 KUPUJ 44,1 PLN CENA OBECNA 38,35 PLN INTERSPORT POLSKA (IPO) WORK SERVICE (WSE; WSE1016) Cele PKO BP w segmencie korporacyjnym w 2014 Według Jarosława Myjaka wiceprezesa PKO BP, cytowanego przez PAP, PKO BP zakłada następujące cele na 2014 rok dla działalności korporacyjnej: 1. Wzrost wolumenu kredytów korporacyjnych o 8% r/r, powyżej średniego rynkowego wzrostu spodziewanego na 6% r/r. Oznacza to, do 17 mld PLN nowych kredytów dla przedsiębiorstw; 2. Łączne finansowanie polskiej gospodarki w postaci kredytów korporacyjnych, papierów wartościowych, leasingu i faktoringu spodziewane jest na 20 mld PLN; 3. Pozyskanie 2 tyś klientów korporacyjnych; 4. Dwucyfrowy wzrost wolumenu obligacji korporacyjnych; 5. Stabilizacja kosztów ryzyka dla kredytów korporacyjnych. Przyrost kredytów zagrożonych ma być wolniejszy niż przyrost kredytów korporacyjnych ogółem. Zdaniem wiceprezesa Myjaka popyt na kredyty inwestycyjne nadal jest umiarkowany, ale spodziewane jest odbicie w 2014. Komentarz DM Banku BPS: Informacja pozytywna, choć neutralna dla kursu akcji. Zarząd zapowiadał, że PKO BP chce dalej umacniać pozycję w segmencie korporacyjnym, gdzie udziały rynkowe są poniżej możliwych do osiągnięcia. W 3Q 13 koszty ryzyka w segmencie korporacyjnym wynosiły 225 pb (liczone za 12 poprzednich miesięcy), co oznaczało niewielką poprawę w skali roku. Również jakość portfela uległa poprawie, udział kredytów zagrożonych obniżył się do 12,2% w 3Q 13 z 14% w 3Q 12. (M. Czajkowska-Bałdyga) Przychody za grudzień. Przychody netto ze sprzedaży osiągnięte w grudniu 2013 wyniosły około 27.572 tys. PLN i były niższe o 6,8% w stosunku do analogicznego okresu 2012 roku (było: 29.595 tys. PLN). Narastająco (styczeń-grudzień 2013) spółka wypracowała przychody netto ze sprzedaży w wysokości około 219.866 tys. PLN, czyli o 5,6% mniej w stosunku do analogicznego okresu 2012 roku (było: 233.004 tys. PLN - w tym 13.323 tys. PLN z dodatkowej sprzedaży licencjonowanych produktów UEFA EURO 2012 ). Wyłączając jednorazowe zdarzenie, czyli dodatkową sprzedaż licencjonowanych produktów UEFA EURO 2012 prowadzoną na stadionach i strefach kibiców, obrót Spółki w 2013 roku był na porównywalnym poziomie jak w 2012 roku (o 0,1% lepiej, niż w roku ubiegłym). Komentarz DM Banku BPS Widać, iż brak zimy daje się we znaki, a blisko 7% spadek grudniowych jest tego najlepszym przykładem. W ujęciu narastającym (bez zdarzeń jednorazowych) sprzedaż spółki jest na tym samym poziomie. (M. Stebakow) Work Service nie wypłaciło w terminie odsetek od obligacji serii Q. KDPW podało, że Work Service nie przekazał wymaganej kwoty świadczenia od papierów oznaczonych kodem PLWRKSR00050. Komentarz DM Banku BPS Wskazane papiery to obligacje serii Q, które są oznaczone kodem WSE1016. Work Service nie wypłaciło odsetek za pierwszy okres odsetkowy tych obligacji w ramach którego emitent powinien był wypłacić odsetki w łącznej wysokości ok. 1,03 mln PLN. Obligacje te są notowane na rynku Catalyst. (K. Artyszuk) ZM HENRYK KANIA (KAN; KAN1214) Henryk Kania planuje zoptymalizować strukturę zadłużenia spółki. W związku, z czym spółka zawarła porozumienie z bankiem o przygotowanie i przeprowadzenie programu emisji obligacji na kwotę nie wyższa niż 50 mln PLN. Środki z emisji mają być przeznaczone na wykup obligacji serii C oraz finansowanie kapitału obrotowego. Komentarz DM Banku BPS Obligacje serii C o wartości nominalnej 17,78 mln PLN notowane są na rynku Catalyst. Papiery te nie mają wbudowanej opcji przedterminowego wykupu, a ich termin zapadalności wyznaczony jest na 4 grudnia 2014 r. Dotychczasowe emisje obligacji tego emitenta miały wysoką marżę na poziomie 600-630 pb. w zależności od serii. (K. Artyszuk) 2
GINO ROSSI (GRI) REKOMENDACJA z dn. 19.12.2013 Przychody za grudzień. Podmioty wchodzące w skład grupy kapitałowej Spółki uzyskały w grudniu 2013r. oraz w okresie styczeń-grudzień 2013 r. następujące wartości przychodów ze sprzedaży: KUPUJ 3,41 PLN CENA OBECNA 2,58 PLN 25,0 20,0 15,0 16,8 15,1 14,2 13,8 16,7 16,8 Skonsloidowane miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 14,9 16,2 16,8 16,7 16,8 16,7 15,4 15,1 15,6 13,4 21,3 19,5 19,5 20,0 13,2 15,6 20,3 19,1 20% 15% 10% 10,0 5% 5,0 0% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 2012 2013 r/r Komentarz DM Banku BPS Informacja o 7% wzroście grudniowych przychodów jest pozytywna, jak również jest ona tożsama z dynamiką wygenerowaną w ujęciu narastającym tj. 7%. Na uwagę zasługuje wzrost w kanale obuwniczym o 11% r/r oraz 4% wzrost sprzedaży SIMPLE, która powoli odbudowuje się. Przychody po uwzględnieniu sprzedaży komponentów są zgodne z naszymi szacunkami. Uwzględniając przychody ze sprzedaży materiałów poddostawcom w SIMPLE (21,3 mln PLN), to w całym roku GK Gino Rossi wypracowała 228,6 mln PLN przychodów, co jest tożsame z naszymi szacunki zawartymi w raporcie analitycznym, które mówiły o wygenerowaniu w całym 2013 228,9 mln PLN przychodów. W związku z tym podtrzymujemy oczekiwania wypracowania w 2013 EBITDA oraz zysku netto na poziomie odpowiednio 15,8 i 4,1 mln PLN. (M. Stebakow) -5% GINO ROSSI (GRI) REKOMENDACJA z dn. 19.12.2013 KUPUJ 3,41 PLN CENA OBECNA 2,58 PLN Aneks do umowy kredytowej. Spółka informuje, że zawarła aneks do umowy kredytowej zawartej z bankiem Pekao i spółką zależną tj. Simple Creative Products, zgodnie z którym przedłużono dostępności kredytu, a więc okresu obowiązywania Umowy do dnia 31 stycznia 2014 r. w wysokości 6.000.000 PLN. (M. Stebakow) SEKTOR BANKOWY UKNF na temat regulacji działalności spekulacyjnej KNF zapoznała się z przygotowaną przez UKNF informacją na temat czynników ryzyka związanych z prowadzoną przez banki działalnością inwestycyjną i maklerską. UKNF proponuje podobne rozwiązanie do zmian regulacyjnych stosowanych we Francji, Niemczech, Wielkiej Brytanii i USA, czyli wyodrębnienie z banku działalności inwestycyjnej (spekulacyjnej) na własny rachunek po przekroczeniu określonego progu. Komentarz DM Banku BPS: Informację uważamy za neutralną. Obecnie w Polsce nie ma potrzeby wprowadzania takowych rozwiązań. 3
KALENDARIUM Dane makro: 08.01.2014 Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio Polska Decyzja ws. stóp procentowych styczeń 2,50% 2,50% 08:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego (EUR) listopad 18,9 mld 17,9 mld Eksport (m/m) listopad 0,8% 0,3% Import (m/m) listopad 0,7% 3,0% 10:00 Włochy Stopa bezrobocia listopad 12,6% 12,5% 11:00 Strefa Euro Sprzedaż detaliczna (m/m) listopad 0,1% -0,2% Sprzedaż detaliczna (r/r) listopad 0,3% -0,1% Stopa bezrobocia listopad 12,1% 12,1% 12:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle (m/m) listopad 1,5% -2,1% 13:00 USA Wniosek o kredyt hipoteczny tydzień -6,3% 14:15 USA Raport ADP grudzień 200 tys. 215 tys. 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP styczeń 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC grudzień 21:00 USA Kredyt konsumencki (USD) listopad 14,25 mld 18,19 mld Wydarzenia w spółkach 08.01.2014 Gant - ostatni dzień notowania akcji spółki w ramach indeksu swig 80; PGNIG - NWZ ws. wyrażenia zgody na sprzedaż praw do nieruchomości położonej w Zielonej Górze. 4
Banki na GPW ALIOR BANK 79,05 5 529 20,4 13,7 10,6 11,7 14,9 16,2 2,3 1,9 1,6 0,0 0,0 3,3 BZ WBK 369,00 34 518 19,7 16,2 13,5 13,0 14,0 15,6 2,4 2,2 2,0 2,4 3,0 3,8 mbank 476,00 20 075 17,6 15,7 13,4 11,3 11,9 13,0 1,9 1,8 1,7 2,6 3,2 3,8 BPH 55,08 4 223 29,9 16,2 12,6 - - - 0,9 0,8 0,8 - - 2,4 GETIN NOBLE BANK 2,78 7 367 21,9 15,4 11,5 6,7 8,5 10,6 1,4 1,3 1,2 0,0 0,4 1,4 HANDLOWY 98,20 12 831 12,9 14,7 13,1 13,3 11,6 13,0 1,7 1,7 1,7 6,6 6,7 6,7 ING BSK 111,15 14 461 15,7 14,8 12,5 10,7 10,7 11,8 1,6 1,5 1,4 3,6 3,3 3,9 MILLENNIUM 7,25 8 795 17,1 14,6 12,6 10,0 10,5 11,6 1,7 1,5 1,4 1,9 3,3 3,4 PEKAO 173,00 45 407 16,8 15,7 13,6 11,4 12,0 13,5 1,9 1,9 1,8 5,3 5,6 6,5 PKO BP 38,35 47 938 15,4 13,0 10,9 12,5 14,2 15,4 1,9 1,7 1,6 3,2 3,5 4,8 Mediana - 13 646 17,4 15,1 12,6 11,3 11,8 13,0 1,8 1,7 1,6 2,6 3,3 3,8 Energetyka ENEA 13,94 6 154 9,4 13,2 13,5 6,2 3,8 3,4 0,5 0,5 0,5 2,5 2,7 1,8 PGE 16,01 29 935 7,9 11,2 11,2 9,4 6,5 6,4 0,7 0,7 0,7 6,1 5,1 4,8 TAURON PE 4,25 7 448 5,2 9,6 9,4 7,4 4,8 5,1 0,4 0,4 0,4 4,9 4,0 2,1 ZE PAK 24,70 1 255 5,2 14,6 12,4 6,3 1,7 2,5 0,3 0,3 0,3 2,7 3,2 1,4 Mediana - 6 801 6,6 12,2 11,8 6,8 4,3 4,2 0,5 0,5 0,5 3,8 3,6 2,0 Handel LPP 8 820,00 16 151 35,6 27,4 22,1 32,3 34,1 33,8 11,3 8,9 7,1 1,1 1,2 1,8 CCC 114,90 4 412 32,1 22,1 17,3 23,3 29,4 31,3 7,2 6,0 4,9 1,5 2,0 2,6 MONNARI TRADE 6,90 211 - - - - - - - - - - - - GINO ROSSI 2,58 123 17,2 12,9 10,8 9,7 12,2 13,6 1,7 1,6 1,4 - - - Mediana - 2 312 32,1 22,1 17,3 23,3 29,4 31,3 7,2 6,0 4,9 1,3 1,6 2,2 Przemysł spożywczy COLIAN 3,74 536 - - - - - - - - - - - - MIESZKO 4,09 167 12,4 - - 7,4 7,3 8,0 - - - - - - WAWEL 1 220,00 1 830 22,6 18,1 16,2 23,6 26,3 28,3 4,9 4,7 4,5 4,4 5,5 6,2 ZPC OTMUCHÓW 9,62 123 15,5 11,5 9,2 8,1 8,6 9,4 0,9 0,8 0,8 - - 3,6 Mediana - 352 15,5 14,8 12,7 8,1 8,6 9,4 2,9 2,7 2,6 4,4 5,5 4,9 Górnictwo na GPW BOGDANKA 124,00 4 218 13,6 11,1 8,9 13,3 15,8 17,9 1,7 1,6 1,5 4,4 5,1 6,8 JSW 52,79 6 198 94,4 33,5 12,5 0,8 1,9 6,0 0,7 0,7 0,7 2,8 2,2 4,0 KGHM 115,70 23 140 7,9 9,6 9,3 13,7 11,8 10,3 1,0 1,0 0,9 6,8 5,1 4,6 NWR 3,85 883 - - - -83,3-67,6-45,9 0,7 1,2 1,4 0,0 0,7 0,3 Mediana - 5 208 13,6 11,1 9,3 7,1 6,8 8,1 0,9 1,1 1,2 3,6 3,6 4,3 Chemia GRUPA AZOTY 61,00 6 051 9,0 10,3 9,2 13,2 8,5 9,4 1,0 0,9 0,8 3,6 3,2 3,3 CIECH 30,99 1 633 21,2 16,2 13,5 7,2 9,0 10,7 1,7 1,5 1,4 0,0 0,6 0,5 POLICE 23,98 1 799 19,2 11,4 11,3 9,3 15,2 14,5 1,9 1,5 1,4 1,8 3,0 4,5 SYNTHOS 5,47 7 238 17,5 12,8 11,7 16,7 22,3 24,1 3,1 3,0 2,9 6,5 5,7 7,7 Mediana - 3 925 18,3 12,1 11,5 11,3 12,1 12,6 1,8 1,5 1,4 2,7 3,1 3,9 Maszyny górnicze FAMUR 5,35 2 576 14,4 14,5 13,6 - - - 2,8 2,2 2,0 2,6 1,8 1,9 KOPEX 11,40 847 20,7 18,1 11,0 - - - 0,3 0,3 0,3 0,9-4,6 Mediana - 2 576 17,6 16,3 12,3 ###### ###### ###### 1,5 1,3 1,2 1,7 1,8 3,3 Źródło: Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Kamil Szlaga chemia, przemysł kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Tomasz Kania tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6