Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie dzienna tyg. [t/t] 54 063,6 1,24% - 1,18% 2 526,9 1,57% 0,33% 1,84% 3 590,9 0,90% -0,34% 0,28% 14 659,7 0,36% -0,87% -0,82% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 691,1-0,62% - 17,36% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 533 38 1,52% 1,89% 22 688 2 958 14,99% 161,44% 103 648-26 -0,03% 1,78% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 47 393,5 0,03% -1,20% 18 221,9 0,61% -0,62% 4 419,1 0,87% -0,37% 9 708,9 0,54% -0,69% 16 207,1 0,64% -0,59% 3 157,3 0,82% -0,41% 6 865,9 0,41% -0,82% 64 186,0 0,47% -0,76% 5 982,5 1,14% -0,10% 958,4-0,09% -1,31% 4 293,0 0,69% -0,54% 1 039,3-0,65% -1,87% 1 324,0 0,38% -0,85% 1 847,6 0,62% -0,61% 8:12 15 051,6 1,44% 0,20% 22 425,0 0,21% -1,02% 20 851,7 0,19% -1,03% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 938,5 0,89% -0,34% 2 137,1-1,69% -2,90% 229,6-2,72% -3,91% [%] 102,4-0,39% -1,61% 7 061,5-1,25% -2,46% 1 334,8 0,87% -0,37% 08:12 [PLN] [%] 4,1599-0,0015 0,02% -1,21% 3,4097 0,0006 0,08% -1,15% 3,0279 0,0003-0,02% -1,24% 1,3739-0,0005 0,03% -1,20% WIG (53,435.92, 54,063.60, 53,344.66, 54,063.60, +663.492) K-200 23 7 2014 13 20 27 3 10 February 17 24 SP500 (1,836.78, 1,858.71, 1,836.78, 1,847.61, +11.3600) SK-20 2 9 16 December Futures Źródło: Bloomberg SK-200 EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-50 23 6 2014 Kontrakty terminowe 13 21 27 3 10 February - kurs na godzinę: 3 152,0 0,00% 4 418,5 0,00% 9 690,0 0,00% 1 845,1 0,08% 16 186,0 0,07% 3 687,3 0,08% 18 24 8:12 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 48500 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 x100 relatywna do fwig20-1,43% -1,43% -1,42% 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1
INFORMACJA DNIA USA VISTULA GROUP (VST) LENTEX (LTX) BUDIMEX (BDX) Pomimo gorszego odczytu indeksu PMI dla usług 52,7 pkt. (prognoza 56,7 pkt.), amerykańskie indeksy blisko historycznych rekordów. Zwiększenie udziału. Fundusze zarządzane przez IPOPEMA TFI w wyniku nabycia akcji spółki, mają więcej niż 15% akcji i głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy. Obecnie Fundusze posiadają łącznie 28.500.000 akcji spółki, które stanowią 16,39% udziału w kapitale zakładowym oraz w ogólnej liczbie głosów. Wcześniej miały one 25.519.999 akcji, które stanowiły 14,68% kapitału zakładowego i głosów na WZA. (M. Stebakow) Zmniejszenie udziału. Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju (EBOiR) w wyniku rozliczenia transakcji zbycia pakietu 3.552.500 akcji spółki Zakłady Lentex w dniu 24 lutego 2014 zszedł poniżej progu 5% ogólnej liczby głosów na WZA. Po wyżej wymienionym zbyciu EBOiR nie posiada obecnie akcji Spółki. Przed wyżej wspomnianym zbyciem, EBOiR posiadał 3.552.500 akcji Spółki stanowiących 5,63% kapitału zakładowego i głosów na WZA. Komentarz DM Banku BPS Była to transakcja pakietowa zawarta w dniu 19 lutego 2014 przy cenie 7,05 PLN/ akcję. Wartość 25 mln PLN. w tym dniu oscylował w granicy 7,57-7,75 PLN. W komunikatach czytamy, iż sprzedaż spotkała się z dużym popytem ze strony krajowych inwestorów instytucjonalnych. Dyrektor EBOR-u Frederic Lucenet, cytowany w komunikacie powiedział, iż po zakończonej sukcesem restrukturyzacji i integracji grupy po fuzji nadszedł czas na sprzedaż naszego pakietu i dania inwestorom możliwości uczestniczenia w przyszłych sukcesach spółki" W grudniu 2011 EBOiR zainwestował 13,5 mln PLN w Lentex, aby wesprzeć przejęcie spółki Gamrat, prywatyzowanej przez Skarb Państwa. W ten sposób stopa zwrotu EBOiR w ciągu dwóch lat wyniosła 85,5%. (M. Stebakow) Możliwa dywidenda. Spółka przedstawiła wczoraj wstępne wyniki finansowe za 2013, które okazały się być nieznacznie niższe od konsensusu rynkowego. Grupa wypracowała w 4Q 13 1294,2 mln PLN przychodów (- 13,6% r/r), oraz 189,6 mln PLN zysku operacyjnego (+159,7% r/r). Na poziomie zysku netto Budimex zaraportował 189,5 mln PLN wobec konsensusu 203 mln PLN. Gotówka netto na kontach grupy wyniosła w 2013 1,56 mld PLN wobec 1,19 mld PLN w 2012. Według zapowiedzi prezesa Budimexu Dariusza Blochera 2014 będzie stał w segmencie budowlanym pod znakiem utrzymania sprzedaży oraz pracy nad poprawą marż. W segmencie deweloperskim grupa oczekuje poprawy zarówno sprzedaży jak i rentowności prowadzonego biznesu. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Pomimo gorszego od konsensusu wyniku na poziomie netto, spółka nadal charakteryzuje się silnym bilansem. Dodatkowo, w ostatnich latach Budimex wypłacał nawet 100% wypracowanego zysku w formie dywidendy. Zakładając, że podobnie będzie w tym roku, spółka może oferować wysoki dividend yield na poziomie 9,3%. Uważamy, że Budimex jest jedną z najlepiej zarządzanych spółek w sektorze, której udało się w dobrej kondycji przejść przez kryzys branży. W naszej opinii, spółka może być jednym z największych beneficjentów ewentualnego ożywienia w sektorze. (T. Kania) TRUST (TRU1213; TRU0614; TRU1214) Jeszcze nie ma rozwiązania problemu spłaty zobowiązań. Na planowanym na drugą połowę marca spotkaniu Trust z obligatariuszami przedstawione zostanie rozwiązanie spłaty zobowiązań spółki. Do spółki obecnie spływają propozycje obligatariuszy dotyczące spłat zobowiązań z obligacji A, B i C. Spółka dokonuje analizy tych propozycji i równocześnie poszukuje rozwiązania tego problemu we własnym zakresie. (K. Artyszuk) ROBYG (ROB; ROB0218) Rejestracja obligacji. KDPW zarejestrowało obligacje serii K1 o łącznej wartości nominalnej 45 mln PLN z terminem wykupu papierów wyznaczonym na 26 lutego 2018 r. Komentarz DM Banku BPS Nie są znane szczegółowe informacje dotyczące tej emisji, w tym cel emisji. (K. Artyszuk) WARIMPEX (WXF) Słabe otwarcie programu. Warimpex uplasował 4-letnie obligacje o łącznej wartości nominalnej 9 mln PLN. Oprocentowanie tych papierów jest zmienne oparte na stawce WIBOR 6M powiększone o marżę 600 pb. W obligacje jest wbudowana opcja przedterminowego wykupu na żądanie emitenta po 3 latach bez prawa do premii. Środki z emisji mają zostać przeznaczone w ok. 70% na refinansowanie zadłużenia, a w pozostałej części na dokończenie bieżących inwestycji. Komentarz DM Banku BPS Warimpex ma program emisji na 50 mln EUR. Mając na uwadze wielkość oferty (30 mln PLN) zainteresowanie obligacjami spółki nie było duże. Nasz wewnętrzny indeks inwestycyjny dla tego emitenta wynosi 1/10, co wskazuje na duże ryzyko. (K. Artyszuk) 2
KALENDARIUM Dane makro: 25.02.2014 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 08:00 Niemcy PKB SA Q/Q 4Q'13 0,4% 0,4% PKB WDA R/R 4Q'13 1,4% 1,4% PKB NSA R/R 4Q'13 1,3% 1,3% Konsumpcja 4Q'13-0,1% 0,1% Wydatki rządowe 4Q'13 0,2% 0,5% Inwestycje kapitałowe 4Q'13 0,8% 1,6% Popyt krajowy 4Q'13 0,2% 0,7% Export 4Q'13 1,7% 0,1% Import 4Q'13 1,3% 0,8% 08:45 Francja Indeks zaufania w biznesie luty 95,0 94,0 10:00 Włochy Sprzedaż detaliczna M/M grudzień -0,1% 0,0% Sprzedaż detaliczna R/R grudzień 0,2% 0,1% 15:00 USA Indeks cen domów grudzień 0,4% 0,1% S&P/Case Schiller grudzień 0,6% 0,9% 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów luty 80,0 80,7 Indeks Fed z Richmond luty 0,0 12,0 Wydarzenia w spółkach 25.02.2014 Eko Export - wprowadzenie do obrotu 215.000 akcji s. A; Sygnity - wprowadzenie do obrotu 77.424 akcji s. O; 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS D/Y [%] ALIOR BANK 92,95 6 501 27,3 17,7 12,8 2,7 2,2 1,9 0,0 0,0 2,8 BZ WBK 413,80 38 709 22,3 18,0 14,9 2,7 2,5 2,3 2,4 2,8 3,5 mbank 541,00 22 817 2013-10-17 TRZYMAJ 480,0 19,7 17,4 15,2 2,2 2,1 2,0 2,3 3,1 3,8 BPH 59,69 4 576 12,0 21,5 14,4 0,9 0,9 0,8 - - 2,1 HANDLOWY 113,70 14 856 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 15,3 17,1 15,0 2,0 2,0 2,0 5,7 5,9 5,9 ING BSK 135,00 17 564 2013-10-17 KUPUJ 135,6 18,6 17,1 14,3 2,0 1,9 1,8 2,9 3,1 3,6 MILLENNIUM 9,00 10 918 20,3 17,4 15,1 2,0 1,9 1,8 1,6 2,6 3,0 PEKAO 194,50 51 050 2013-10-17 SPRZEDAJ 171,80 18,8 17,4 15,2 2,2 2,1 2,0 4,7 5,0 5,7 PKO BP 43,74 54 675 2013-10-17 KUPUJ 44,8 17,3 14,8 12,5 2,1 2,0 1,8 2,7 3,2 4,2 Mediana - 16 210 19,2 17,4 14,7 2,1 2,0 1,8 2,4 3,1 3,6 Energetyka Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS ENEA 15,00 6 622 9,4 12,7 13,4 0,6 0,6 0,5 3,5 3,8 3,6 PGE 18,70 34 965 8,7 12,7 12,8 0,8 0,8 0,8 4,1 4,9 4,8 TAURON PE 5,06 8 868 6,5 10,5 10,8 0,5 0,5 0,5 3,9 4,3 4,2 ZE PAK 25,90 1 316 5,4 14,6 12,3 0,3 0,3 0,3 2,9 3,9 3,6 Mediana - 7 745 7,6 12,7 12,6 0,5 0,5 0,5 3,7 4,1 3,9 Handel Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS LPP 9 980,00 18 275 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 40,3 30,1 24,3 12,6 9,8 7,9 25,2 19,6 15,9 CCC 133,00 5 107 37,5 25,9 20,0 8,2 6,8 5,7 24,4 17,4 13,6 MONNARI TRADE 8,01 245 2014-01-21 KUPUJ 8,05 16,7 14,1 13,1 3,1 2,6 2,1 12,4 9,6 8,8 GINO ROSSI 3,40 162 2013-12-19 KUPUJ 3,41 37,8 24,3 15,5 2,3 2,2 2,0 12,9 9,9 8,4 BYTOM 1,42 101 2013-11-28 KUPUJ 1,61-14,2 10,9 4,9 3,7 3,6 21,4 10,8 8,9 Mediana - 2 676 37,7 24,3 15,5 4,9 3,7 3,6 21,4 10,8 8,9 Przemysł spożywczy Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3,92 562 - - - - - - - - - MIESZKO 4,36 178 2012-12-11 KUPUJ 5,7 13,2 - - 1,0 0,9 0,9 5,8 5,5 5,4 WAWEL 1 449,00 2 173 19,3 15,5 13,8 5,8 5,5 5,4 19,1 16,2 14,5 ZPC OTMUCHÓW 9,38 120 14,3 11,4 9,1 0,9 0,8 0,8 6,9 6,3 6,0 Mediana - 370 14,3 13,5 11,4 1,0 0,9 0,9 6,9 6,3 6,0 Górnictwo Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS BOGDANKA 128,50 4 371 14,5 12,1 9,4 1,8 1,7 1,5 6,5 5,7 4,6 JSW 52,90 6 211 98,1 193,8 15,9 0,8 0,8 0,7 4,1 4,5 3,0 KGHM 114,70 22 940 7,4 10,0 9,6 1,0 0,9 0,9 4,1 4,9 4,9 NWR 1,59 883 - - - 0,4 0,9 1,2-13,8 5,5 Mediana - 5 291 14,5 12,1 9,6 0,9 0,9 1,1 4,1 5,3 4,7 Chemia Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS GRUPA AZOTY 53,53 5 310 11,7 15,8 11,9 0,9 0,9 0,8 4,8 6,3 5,3 CIECH 33,00 1 739 25,5 15,9 13,6 1,8 1,6 1,5 6,9 6,0 5,6 POLICE 19,10 1 433 20,1 14,5 11,7 1,4 1,3 1,2 9,6 6,7 5,5 SYNTHOS 5,33 7 053 2013-09-19 KUPUJ 6,0 17,5 13,1 11,7 2,9 3,0 2,8 13,0 10,0 8,4 Mediana - 3 525 18,8 15,1 11,8 1,6 1,5 1,3 8,2 6,5 5,6 Przemysł Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS ROPCZYCE 26,41 122 2013-10-24 KUPUJ 33,0 10,6 10,1 8,7 - - - 10,6 10,1 8,7 LENTEX 8,03 507 2014-01-22 KUPUJ 10,0 11,5 16,1 16,1 - - - 11,5 16,1 16,1 MAKRUM 1,44 105 2013-06-03 KUPUJ 2,1 14,4 7,2 7,2 - - - 14,4 7,2 7,2 Mediana - 122 11,5 10,1 8,7 ##### ##### ##### 11,5 10,1 8,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 5