Indeksy GPW WIG 49 187,2 0,65% -1,27% WIG 2 394,9 0,45% -0,95% mwig 3 129,1 1,36% -2,% swig 12 8,4 0,54% -1,43% Obrót (mln zł) 576,3 -,33% 26,61% 48 573 ZUE NETMEDIA HUTMEN KGHM PKOBP PGE Kurs Kurs 8,29 23,92% 3, 13,79% 4,59 13,33% 2, -25,42% 2,02 -,62% 138,00-8,61% Wartość (mln) 128, 88,5 38,33 65,0 17,14 54,5 SK-3 49 011 SK-15 49 011 SK-5 49 023 SK-21 48 8 SK-8 49 083 SK-45 48 007 WIG - poziomy wsparcia 48 7 47 9 47 515 Indeksy - zamknięcia DJIA Nasdaq Composite S&P0 BUX FT-SE0 DJIA Futures Nasdaq Futures Zamknięcie Największe wzrosty Największe spadki ARCTIC URSUS ELBUDOWA Największe obroty Indeksy i futures - bieżące Kursy średnie NBP dzienna Kurs Wartość 14 8 0,00% 3 590 0,00% 1 633 0,00% 18 193-0,03% 6 6 1,45% Wartość tygodniowa Średnie kroczące dla WIG wg cen zamknięcia WIG - poziomy oporu 49 2 49 684 49 8 14 8-0,21% 3 074 0,00% USD 3,2164-0,0045-0,14% EUR 4,27-0,0147-0,34% CHF 3,4497-0,0135-0,39% GBP 5,0091 0,0192 0,38% Źródło: GPW, NBP, Reuters 42 931 SK 15 SK-45 0 17 24 1 July WIG (49,2.57, 49,389.13, 49,142.13, 49,187.22, +315.238) 0 Relative Strength Index (56.9076) Composite Index (136.899) Derivative Oscillator (-6.690) ADX, +DI, -DI 8 15 22 29 5 August 12 19 26 2 Sep 0 000 490 49000 4 400 4 400 4 400 450 0 4 400 4 400 000 x0 000 0 0 0 Sesja Sytuacja techniczna Piątkowa, spadkowa sesja na nowojorskiej giełdzie zbytnio nie wystraszyła warszawskich inwestorów, którzy ze sporym animuszem przystąpili do zakupów akcji. Przełożyło się to na prawie jednoprocentowy wzrost wartości indeksu WIG na otwarciu (2 7 pkt). Byczą giełdową koniunkturę wspierały relatywnie dobre odczyty indeksów PMI dla przemysłu za sierpień zarówno w Polsce jak i w wiodących gospodarkach zachodnioeuropejskich. Pozwoliło to indeksowi warszawskich blue chips na utrzymanie poziomów powyżej 2 0 pkt przez większość sesji. Także indeksy na giełdach europejskich bardzo dobrze sobie radziły rosnąc wyraźnie powyżej półtora procent. Po południu m.in. ze względu na brak popytowego impulsu ze Stanów Zjednoczonych z powodu świętowania Dnia Pracy końcówka notowań w Warszawie była trochę słabsza i byki były zmuszone do oddania części wzrostów. Ostatecznie główny rynek parkietu przy Książęcej zakończył dzień na prawie półprocentowym plusie (2 394 pkt) z obrotami przekraczającymi poziom 4 milionów złotych. Najlepiej w segmencie największych spółek radziły sobie akcje KGHM, których notowania wzrosły aż o niecałe pięć procent dzięki istotnemu wzrostowi cen miedzi i srebra. Trzydniowa akumulacja akcji w okolicy wsparć w zakresie luk hossy z początku sierpnia skutkowała ostatecznie wybiciem kursu WIG w kierunku północnym. Wraz ze wzrostem na wykresie powstała luka hossy, która może być bazą do odzyskania przewagi przez kupujących. Powrót do zwyżki nie jest jednak jednoznaczny kupującym nie udało się sforsować bowiem połowy wysokiej czarnej świecy z ubiegłego tygodnia. Kontynuacji korekty zainicjowanej w drugiej połowie sierpnia nie wykluczają oscylatory. RSI wciąż jest w trendzie spadkowym i pokazuje sporą przestrzeń dla ruchu korekcyjnego, natomiast ADX cały czas zniżkuje i tym samym redukuje przewagę trendu wzrostowego. Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
KGHM ada nadzorcza KGHM odwołała z zarządu spółki Włodzimierza Kicińskiego i Adama Sawickiego i powołała na członków zarządu Jarosława Romanowskiego, Marcina Chmielewskiego oraz Jacka Kardelę. Relative Strength Index (58.6124) Directnl Movement ADX (16.0000), Directnl Movement -DI (26.0000), Directnl Movement +DI (.0000) KGHM (125.0, 128.0, 125.1, 128.0, +5.000) 0 195 190 185 1 175 1 165 1 155 1 145 1 135 1 125 1 115 1 5 September October November December 13 February March April May June July August Se PKN ORLEN 000 x0 Modelowa marża rafineryjna w sierpniu 13 roku spadła do 4 USD na baryłce z 4,7 USD w lipcu. Rok wcześniej w sierpniu marża wynosiła 7,3 USD Relative Strength Index (45.4732) Directnl Movement ADX (19.0000), Directnl Movement -DI (27.0000), Directnl Movement +DI (19.0000) PKNORLEN (45.00, 45.3900, 44.40, 44.00, -0.29000) 55 45 September October November December 13 February March April May June July August September Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM x0 000
TAURON - Tauron unieważni przetarg na budowę bloku w Elektrowni Jaworzno, jeśli nie otrzyma od konsorcjum Rafako i Mostostalu Warszawa gwarancji do września. - Ustalenie przez URE kwoty korekty końcowej kosztów osieroconych zmniejszy wynik finansowy grupy Tauron za 13 r. o ok. 18,9 mln zł. Relative Strength Index (45.67) Directnl Movement ADX (24.0000), Directnl Movement -DI (26.0000), Directnl Movement +DI (17.0000) TAURONPE (4.300, 4.0, 4.0, 4.0, +0.000) 5.1 5.0 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 3.9 3.8 September October November December 13 February March April May June July August Se LPP 000 x00 Przychody Grupy LPP ze sprzedaży w sierpniu 13 roku wyniosły około 351 mln zł, czyli były o około 31% wyższe niż rok wcześniej. Relative Strength Index (54.9166) Directnl Movement ADX (26.0000), Directnl Movement -DI (28.0000), Directnl Movement +DI (27.0000) LPP (7,861.05, 8,0.00, 7,861.05, 8,099.95, +269.9) 9000 00 00 00 50 00 00 00 September October November December 13 February March April May June July August September Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM 00
CCC Skonsolidowane przychody ze sprzedaży CCC w sierpniu wyniosły 98,8 mln zł, czyli były o 14,4% wyższe niż rok wcześniej. Relative Strength Index (58.3697) Directnl Movement ADX (27.0000), Directnl Movement -DI (.0000), Directnl Movement +DI (31.0000) CCC (99.00, 2.900, 99.00, 2.0, +4.14999) 1 5 0 95 90 85 75 65 55 September October November December 13 February March April May June July August Se AZOTY 000 x Grupa Azoty do końca 13 r. planuje przeprowadzić przegląd prowadzonych w grupie projektów inwestycyjnych - poinformował dziennikarzy Andrzej Skolmowski, wiceprezes spółki. W jego ocenie grupa będzie potrzebowała finansowania zewnętrznego, ale najwcześniej w 14 r. Relative Strength Index (.7243) Directnl Movement ADX (14.0000), Directnl Movement -DI (21.0000), Directnl Movement +DI (24.0000) AZOTYTARNOW (74.00, 74.00, 71., 71.00, -1.000) 90 85 75 65 55 45 September October November December 13 February March April May June July August September Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM x0 000
ELBUDOWA - Elektrobudowa pracuje nad restrukturyzacją segmentu "rynek przemysłu", którego strata obciążyła wyniki pierwszego półrocza. Elektrobudowa może istotną część zysku za 13 r. przeznaczyć na dywidendę. Szansę na przyszłość Elektrobudowa wiąże m.in. ze zleceniami od PSE. - Prognoza skonsolidowanych wyników Elektrobudowy na 2 półrocze 13 r. zakłada, że przychody ze sprzedaży wyniosą 499,1 mln zł, zysk netto 18,4 mln zł, a zysk netto przypadający akcjonariuszom spółki 18,1 mln zł. BM BPH Prognozowany przez Elektrobudowę zysk netto implikuje p/e 13 na poziomie 31,3. Relative Strength Index (.4119) Directnl Movement ADX (24.0000), Directnl Movement -DI (47.0000), Directnl Movement +DI (19.0000) ELBUDOWA (144.4, 144.0, 135.0, 138.000, -13.0000) 155 1 145 1 135 1 125 1 115 1 5 0 95 90 85 000 September October November December 13 February March April May June July August Se KRUK Grupa Kruk planuje wejście na rynek hiszpański jeszcze w tym roku, a następnie spółka będzie chciała rozszerzyć działalność na Rosję i Turcję - poinformował prezes Piotr Krupa. Grupa chce również nawiązać współpracę z bankami w sprawie ewentualnego zakupu w przyszłości wierzytelności hipotecznych. Relative Strength Index (67.0244) Directnl Movement ADX (18.0000), Directnl Movement -DI (21.0000), Directnl Movement +DI (37.0000) KRUK (68.00, 69.7900, 68.00, 69.50, +3.500) 65 55 45 September October November December 13 February March April May June July August September Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM 000 x
BUDIMEX Oferta spółki o wartości 61,1 mln zł netto na budowę obiektu na terenie Szpitala Uniwersyteckiego w Bydgoszczy została wybrana jako najkorzystniejsza. Relative Strength Index (46.0521) Directnl Movement ADX (23.0000), Directnl Movement -DI (23.0000), Directnl Movement +DI (16.0000) BUDIMEX (90.50, 93.20, 90.50, 92.00, +2.0) 0 95 90 85 75 65 55 45 September October November December 13 February March April May June July August Se GANT Gant chce zaproponować wykup obligacji przeterminowanych o wartości ponad mln zł z emisji, które zapadały w maju, czerwcu i sierpniu. Gant uzależnia plany redukcji zadłużenia do 396,3 mln zł na koniec 13 r. od sprzedaży centrum handlowego Marino. Relative Strength Index (51.55) Directnl Movement ADX (14.0000), Directnl Movement -DI (21.0000), Directnl Movement +DI (27.0000) GANT (1.0, 1.400, 1.300, 1.400, +0.09000) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 September October November December 13 February March April May June July August September Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM 000 x0
RANK PROGRESS Rank Progress odwołał prognozę skonsolidowanych wyników finansowych za 13 rok zakładającą uzyskanie 8 mln zł zysku netto. Relative Strength Index (26.5395) Directnl Movement ADX (48.0000), Directnl Movement -DI (29.0000), Directnl Movement +DI (5.00000) RANKPROGR (7.0, 7.0, 6.900, 7.00000, -0.000) 90 12.5 12.0 11.5 11.0.5.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 September October November December 13 February March April May June July August Se HAWE x 000 Hawe chce pokazywać dodatnią dynamikę wyników finansowych również w kolejnych kwartałach tego roku. Spółka do połowy września chce pozyskać mln zł z emisji nowych obligacji na programy pilotażowe projektu budowy sieci światłowodowej. Relative Strength Index (73.6726) Directnl Movement ADX (37.0000), Directnl Movement -DI (17.0000), Directnl Movement +DI (37.0000) HAWE (3.900, 3.900, 3.0, 3.89000, +0.100) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 September October November December 13 February March April May June July August September Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM 000 x0
CCIINT Cinema City liczy na dobrą drugą połowę 13 r. Operatorowi kin ma pomóc obiecujący repertuar filmowy, zwłaszcza premiery w IV kwartale. Pod koniec roku operator może otworzyć 1-2 multipleksy w Rumunii. Szacuje, że w całym roku wyda na inwestycje -25 mln euro. Relative Strength Index (56.8323) Directnl Movement ADX (24.0000), Directnl Movement -DI (13.0000), Directnl Movement +DI (23.0000) CCIINT (31.00, 31.00,.60, 31.0000, -0.000) 36 35 34 33 32 31 29 28 27 26 25 September October November December 13 February March April May June July August Se PKP CARGO 000 x Giełdowy debiut PKP Cargo odbędzie się najprawdopodobniej w listopadzie - ustaliła PAP w źródłach zbliżonych do władz PKP. BANKI Zysk netto sektora bankowego w okresie styczeń-lipiec 13 r. wyniósł 9 546,3 mln zł (+0,1% r/r) - podała Komisja Nadzoru Finansowego. W lipcu zysk netto sektora wyniósł 1 379,7 mln zł. Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek USA Święto Pracy 03:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu, fin. (HSBC) sierpień,1,1 47,7 09:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu sierpień 52,6 51,7 51,1 09:53 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu, fin. sierpień 51,8 52,0,7 09:58 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu, fin. sierpień 51,4 51,3,3 Wtorek 11:00 strefa euro Inflacja PPI lipiec 0,1% r/r 0,3% r/r 14:58 USA Indeks PMI dla przemysłu, fin. sierpień 53,9 53,7 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu sierpień 54,0 55,4 Środa Polska Decyzja ws. st. procentowych st. referencyjna wrzesień 2,5% 2,5% 03:45 Chiny Indeks PMI dla usług (HSBC) sierpień 51,5 51,3 09:53 Niemcy Indeks PMI dla usług, fin. sierpień 52,4 51,3 09:58 strefa euro Indeks PMI dla usług, fin. sierpień 51,0 49,8 11:00 strefa euro PKB s.a., rew. 2 kwartał -0,7% r/r -1,1% r/r 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. lipiec -0,4% r/r -0,9% r/r 13: USA Raport Challengera sierpień 37,1 tys. 14: USA Eksport lipiec 191,2 mld USD 14: USA Import lipiec 225,4 mld USD 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP wrzesień :00 USA Beżowa Księga Fed wrzesień Czwartek 12:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle n.s.a. lipiec 3,4% r/r 13:45 strefa euro Decyzja ECB ws. stóp procentowych wrzesień 0,5% 0,5% 14:15 USA Raport ADP sierpień 183 tys. 0 tys. 14: strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB wrzesień 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 3 tys. 331 tys. 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans., fin. lipiec -0,6% m/m 0,1% m/m 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, fin. lipiec -7,3% m/m 3,9% m/m 16:00 USA Zamówienia w przemyśle lipiec -3,0% m/m 1,5% m/m 16:00 USA Indeks ISM dla usług sierpień 55,0 56,0 17:00 USA Tygodniowa zmiana zapasów ropy tydzień 3,0 mln brk Piątek 08:00 Niemcy Eksport s.a. lipiec 0,9% m/m 0,6% m/m 08:00 Niemcy Import s.a. lipiec 0,8% m/m -0,8% m/m 12:00 Niemcy Produkcja przemysłowa n.s.a. lipiec 0,9% r/r 14: USA Stopa bezrobocia sierpień 7,4% 7,4% 14: USA zatrudnienia w sektorze pozarolniczym sierpień 1 tys. 162 tys. 14: USA zatrudnienia w sektorze prywatnym sierpień 1 tys. 161 tys. s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka PGE HYDROTOR KRUSZWICA MEXPOLSKA PWRMEDIA Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,86 zł/akcję. Wypłata dywidendy 2,00 zł/akcję. Wypłata dywidendy 0,11 zł/akcję. NWZA NWZA Wydarzenie Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
Biuro Maklerskie Banku BPH al. Pokoju 1, 31-548 Kraków tel.: (12) 682 64 55 Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 0% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Zlecenia telefoniczne: 0 1 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (058) 8 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 13 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM