Dagmara Sieradzka Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wroclaw University of Economics Analiza finansowa potencjalnego pracodawcy, na przykładzie przedsiębiorstwa z branży działalność pocztowa i kurierska. Financial analysis of potential employers, on the example of company in the postal and courier. Working paper Kod JEL L87 JEL Code - L87 Słowa kluczowe: Analiza finansowa, wskaźnik, wypłacalność, płynność, rentowność, sprawność Streszczenie: W raporcie zostały obliczone wskaźniki dotyczące wypłacalności, płynności, rentowności oraz sprawności przedsiębiorstwa X. Podjęte zostały rozważania na temat sytuacji przedsiębiorstwa w odniesieniu do całej branży oraz to jak na te wyniki spogląda osoba chcąca podjąć pracę w tym przedsiębiorstwie. Keywords: financial analysis, ratio, solvency, liquidity, profitability, efficiency Abstract: In this report have been calculated indicators of solvency, liquidity, profitability and efficiency of company X. Considerations have been taken on the situation of the company in relation to the industry and how person who wants to work in the company X looking on these results.
1. Wstęp Jak pisałam w poprzednim raporcie analiza finansowa przedsiębiorstwa jest jednym z filarów analizy działalności przedsiębiorstwa, ponieważ jej zadaniem jest dostarczenie i ukazywanie informacji o wynikach i sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, które są niezbędne w procesie zarządzania, oraz które są wykorzystywane przez otoczenie przedsiębiorstwa m.in. przez takie podmioty jak: kontrahenci, inwestorzy, urzędy statystyczne itp. Z uwagi na metodologię analizę finansową można podzielić na: 1. analizę wstępną, 2. analizę wskaźnikową, 3. analizę mierników syntetycznych. W dzisiejszym raporcie zajmę się analizą wskaźnikową przedsiębiorstwa działającego w branży działalność pocztowa i kurierska oraz ocenię jej wyniki z punktu widzenia osoby, która chciałaby podjąć pracę w tym przedsiębiorstwie, a także przyrównam te wyniki to wyników sektorowych. Zostaną policzone dokładnie te same wskaźniki co w poprzednim projekcie, natomiast zostaną wysnute inne wnioski. 2. Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa X. Analiza wskaźnikowa dzieli się na: 1. analizę płynności 2. analizę zadłużenia 3. analizę aktywności 4. analizę rentowności Wszystkie obliczenia zostaną oparte na rzeczywistych danych liczbowych wziętych ze sprawozdań finansowych przedsiębiorstwa X. Rozpocznę od obliczania wskaźników analizy płynności, a mianowicie wskaźnik bieżącej płynności (ang. current ratio), wskaźnik szybki płynności (quick ratio) oraz wskaźnik podwyższonej płynności (ang. cash ratio).
Tabela 1. Zestawienie wartości analizy płynności. Nazwa wskaźnika Przedział Przedział wartości Interpretacja wskaźnika z punktu wartości widzenia osoby podejmującej 2011 roku 2010 roku branży w 2010r. pracę w przedsiębiorstwie X branży w 2011r. wskaźnik Wyższa płynność oznacza dla bieżącej płynności wskaźnik szybkiej płynności wskaźnik podwyższonej płynności 1,73 0,8-1,42 1,47 0,97-1,91 1,70 0,74-1,36 1,42 0,88-1,78 1,19 0,83 takiej osoby brak zatorów płatniczych np. z tytułu wynagrodzeń. Przy tym wskaźniku występuje identyczna sytuacja jak przy wskaźniku bieżącej płynności. Wzrost tego wskaźnika ukazuje wzrost zdolności przedsiębiorstwa do regulacji zobowiązań, co za tym idzie, środki pieniężne przeznaczone dla pracowników nie będą blokowane na rzecz bieżących zobowiązań. Źródło: Materiały mgr Dariusza Porębskiego.
Przejdę teraz do obliczania wskaźników zadłużenia. Do tych wskaźników należy zaliczyć wskaźnik ogólnego zadłużenia, wskaźnik zadłużenia kapitału własnego, wskaźnik zadłużenia długoterminowego (wskaźnik długu), a także wskaźnik pokrycia zobowiązań długoterminowych rzeczowymi składnikami majątku. Tabela 2. Zestawienie wartości analizy zadłużenia. Nazwa wskaźnika Przedział Przedział Interpretacja wskaźnika wartości wartości z punktu widzenia osoby 2011 roku 2010 roku podejmującej pracę branży w 2011r. branży w 2010r. w przedsiębiorstwie X wskaźnik ogólnego W oby dwóch latach zadłużenia 28,62% 47,39 81,89 26,93% 35,24-73,54 przedsiębiorstwo X było poniżej przedziału zadłużenia sektorowego, co jest bardzo pozytywnym zjawiskiem dla
pracownika, ponieważ przedsiębiorstwo nie ma długów, więc może więcej środków pieniężnych przeznaczać m.in. na swoich pracowników. wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 0,41 0,38 Wzrost wskaźnika oznacza wzrost udziału długu w finansowaniu działalności firmy. Nasza wartość wskazuje na wysoką zdolność do spłaty zadłużenia, co jest pozytywnym zjawiskiem dla pracownika. wskaźnik zadłużenia długoterminowego 0,0246 0,0355 Taka wartość jest bardzo zadowalająca, ponieważ racjonalna wartość składnika mieści się w przedziale 0,5-1,0. Co dla pracownika oznacza mniejsze, że firma jest w bardzo dobrej sytuacji finansowej. Źródło: Materiały mgr Dariusza Porębskiego. Kolejną częścią analizy będzie analiza aktywności. Do tej części analizy zaliczają się takie wskaźniki jak wskaźnik rotacji należności, wskaźnik rotacji należności w dniach, wskaźnik rotacji zapasów, a także wskaźnik rotacji zapasów w dniach.
Tabela 3. Zestawienie wartości analizy aktywności. Nazwa Przedział Przedział wartości Interpretacja wskaźnika z punktu wskaźnika wartości widzenia osoby podejmującej 2011 roku 2010 roku branży w 2010r. pracę w przedsiębiorstwie X branży w 2011r. wskaźnik rotacji Wskaźnik powinien oscylować w należności 9,50 9,66 granicach 7,0-10,0, co nasze wartości stawia na wysokiej pozycji. wskaźnik rotacji należności w dniach 166,02 28,33 68,27 159,10 22,98 70,74 Taka wartość skazuje na brak umiejętności ściągania należności przedsiębiorstwa. Patrząc tylko na ten wskaźnik, pracownicy powinni zacząć się martwić, ponieważ w dłuższej perspektywie może to być niepokojące.
wskaźnik rotacji zapasów 58,36 49,10 Wzrost skazuje, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży, co w odczuciu pracowników jest pozytywnym zjawiskiem. wskaźnik rotacji zapasów w dniach. 6,17 7,33 Wskaźnik ten wskazuje, że nasze przedsiębiorstwo szybko obraca zapasami, co powinno przynosić szybki obrót gotówki. Źródło: Materiały mgr Dariusza Porębskiego Nadszedł czas na obliczenie ostatniej grupy wskaźników, które należą do analizy rentowności. Do tych wskaźników należy wskaźnik rentowności sprzedaży, wskaźnik rentowności aktywów (ROA) oraz stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE).
Tabela 4. Zestawienie wartości analizy rentowności. Nazwa Przedział Przedział wartości Interpretacja wskaźnika z punktu wskaźnika wartości wskaźnika widzenia osoby podejmującej 2011 roku w 2010 roku branży w 2010r. pracę w przedsiębiorstwie X branży w 2011r. wskaźnik Nasze przedsiębiorstwo rentowności sprzedaży wskaźnik rentowności aktywów (ROA) stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE). 83,70% -3,27 13,01 81,21% -1,94 14,28 23,49% 6,20 32,38 25,28% 0,08 46,34 33,82% -0,87 85,35 35,81% -30,53 77,25 osiągnęło bardzo wysoką wartość tego wskaźnika, zdecydowanie przekracza ono górną granicę przedziału wartości wskaźnika dla sektora. Oznacza to dla pracowników bardzo stabilną sytuację zatrudnienia. Wskaźnik ROA znajduje się w prawej części rozkładu, co pozwala wyciągnąć wnioski, że przedsiębiorstwo znajduje się w bardzo dobrej sytuacji. wskaźnika z roku na rok spada. Wyższy wskaźnik ROE wiąże się z możliwością uzyskania wyższej nadwyżki finansowej, co w odniesieniu do sytuacji naszego przedsiębiorstwa nie wróży dobrze. Może to powodować obcinanie pensji pracowników. Źródło: Materiały mgr Dariusza Porębskiego. Źródłem wszystkich wzorów są materiały autorstwa mgr Dariusza Porębskiego.
3. Wnioski i podsumowanie. Podsumowując wszystkie rozważania dotyczące analizy finansowej przedsiębiorstwa X z branży działalność pocztowa i kurierska z punktu widzenia potencjalnego pracownika dochodzę do wniosku, że ta firma bardzo dobrze prosperuje na rynku, ponieważ porównując wyliczone wskaźniki ze wskaźnikami dotyczącymi całego sektora w większości obliczonych i porównanych wskaźników plasuje się ono ponad średnią sektorową. Z racji braku zbieżności niektórych wskaźników, nie mogłam wyciągnąć wniosków dla wszystkich wskaźników, które przedstawiłam w pracy, natomiast uważam, że te które zostały porównane są bardzo istotnymi wskaźnikami i dobrze ukazują sytuację przedsiębiorstwa X na tle branży. Uważam, że pracownik tego przedsiębiorstwo nie powinien mieć powodów do zmartwień, ponieważ firma dobrze prosperuje na rynku i pracownicy mogą się w niej czuć bezpiecznie. Myślę, że mają oni perspektywę rozwoju, tak jak ma ją samo przedsiębiorstwo. A także najważniejszy czynnik dla pracowników jakim jest wynagrodzenie ma szansę z czasem wzrosnąć. Bibliografia: 1. Michalski Grzegorz, Ocena finansowa kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych (Financial Analysis in the Firm. A Value-Based Liquidity Framework), oddk, Gdańsk 2008. 2. Grzegorz Michalski (2012), FINANCIAL LIQUIDITY MANAGEMENT IN RELATION TO RISK SENSITIVITY: POLISH FIRMS CASE, Proceedings of the International Conference Quantitative Methods in Economics (Multiple Criteria Decision Making Xvi), 141-160 3. Michalski Grzegorz, Strategie finansowe przedsiębiorstw (Entrepreneurial financial strattegies), oddk, Gdańsk 2009. 4. Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introduction to Entrepreneurial Financial Management), Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1934041 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1934041 5. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio Management Approach in Trade Credit Decision Making, Romanian Journal of Economic Forecasting, Vol. 3, pp. 42-53, 2007. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081269 6. Michalski Grzegorz (2008), Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable, Agricultural Economics Zemedelska Ekonomika, 54, 1, 12 19 7. Michalski Grzegorz (2008), Corporate inventory management with value maximization in view, Agricultural Economics-Zemedelska Ekonomika, 54, 5, 187-192. 8. Michalski Grzegorz (2009), Inventory management optimization as part of operational risk management, Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 43, 4, 213-222. 9. Michalski Grzegorz (2011), Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Frame-work. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1839367, 177-262.
10. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio management approach in trade credit decision making, Romanian Journal of Economic Forecasting, 8, 3, 42-53. 11. Michalski Grzegorz (2008), Value-based inventory management, Romanian Journal of Economic Forecasting, 9, 1, 82-90. 12. Michalski Grzegorz (2012), Financial liquidity management in relation to risk sensitivity: Polish enterprises case, Quantitative Methods in Economics, Vydavatelstvo EKONOM, Bratislava, 141-160. 13. Michalski Grzegorz (2008), Decreasing operating risk in accounts receivable mangement: influence of the factoring on the Enterprise value, [in] Culik, M., Managing and Modelling of Financial Risk, 130-137. 14. Michalski Grzegorz (2010), Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash investment, Romanian Journal of Economic Forecasting, vol: 13 iss: 1 pp.198-214. 15. Polak Petr, Robertson, D. C. and Lind, M. (2011), The New Role of the Corporate Treasurer: Emerging Trends in Response to the Financial Crisis (December 12, 2011). International Research Journal of Finance and Economics, No. 78, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1971158 16. Soltes Vincent (2012), Paradigms of Changes in the 21th Century - Quest for Configurations in Mosaic, Ekonomicky Casopis, v.60 is.4 pp. 428-429. 17. Soltes Vincent (2011), The Application of the Long and Short Combo Option Strategies in the Building of Structured Products, 10th International Conference of Liberec Economic Forum, Liberec. 18. Zmeskal Zdenek, Dluhosova Dana (2009), Company Financial Performance Prediction on Economic Value Added Measure by Simulation Methodology, 27th International Conference on Mathematical Methods in Economics, Mathematical Methods in Economics, 352-358. 19. Polak Petr, Sirpal R., Hamdan M. (2012), Post-Crisis Emerging Role of the Treasurer, European Journal of Scientific Research, 86, 3, 319-339 20. Kresta A.; Tichy Tomas (2012), International Equity Portfolio Risk Modeling: The Case of the NIG Model and Ordinary Copula Functions, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE 62, 2, 141-161. 21. Kopa Milos, D'Ecclesia RL, Tichy Tomas (2012), Financial Modeling, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE, 62, 2, 104-105. 22. Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of Economic Forecasting, 9/1, 82-90, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081276 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1081276 23. Dluhosova Dana, et. al., 2006, Finanční řízení a rozhodování podniku: analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita, Ekopress, Prague.
24. Soltes Vincent, 2004, Duration of coupon bonds as a criterion of the price sensibility of bonds with regards to the change of interest rates (Durácia kupónovej obligácie ako kritérium cenovej citlivosti obligácie vzhľadom na zmenu úrokových sadzieb in Slovak), EKONOMICKY CASOPIS, 52/2004(1), pp. 108-114. 25. Michalski, Grzegorz Marek, Factoring and the Firm Value (May 17, 2008). FACTA UNIVERSITATIS Series: Economics and Organization, Vol. 5, No. 1, pp. 31-38, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1844306 26. Michalski, Grzegorz Marek, Crisis Caused Changes in Intrinsic Liquidity Value in Non-Profit Institutions (December 14, 2012). Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 2012, Volume 7, Issue 2. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2189488 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2189488 27. Michalski, Grzegorz Marek, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach (Financial Liquidity Management in Small and Medium Enterprises) (2013). Plynnosc Finansowa w Malych i Srednich Przedsiebiorstwach, PWN, 2013. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2214715 28. Michalski, Grzegorz Marek, Accounts Receivable Management in Nonprofit Organizations (Zarządzanie należnościami w organizacjach nonprofit), 2012, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości 2012(68(124)):83-96. ICID: 1031935, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2193352 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2193352 29. Tichý, T. (2011), Lévy Processes in Finance: Selected applications with theoretical background. SAEI, vol. 9. Ostrava: VŠB-TU Ostrava, ISBN 978-80-248-2536-6. 30. Tichý, T. (2008), Lattice models Pricing and Hedging at (In)complete Markets. VŠB-TU Ostrava, ISBN 978-80- 248-1703-3 31. M. Kopa & T. Tichý (2012), Concordance measures and second order stochastic dominance portfolio efficiency analysis, E & M Economics and Management 4, 110-120 32. MPB - Dane dla lat 2009-2010, http://dx.doi.org/10.6084/m9.figshare.92633 33. Materiały edukacyjne ING Securities. 34. Materiały mgr Dariusza Porębskiego. 35. Sprawozdania finansowe przedsiębiorstwa X z bazy danych EMIS.