Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 45 110,9-1,10% - 0,81% 2 253,5-1,49% -0,39% 0,35% 2 823,5-0,36% 0,75% 1,68% 11 822,6 0,02% 1,13% 0,91% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 741,7 2,38% - -48,51% tyg. 2 189-35 -1,57% 0,92% 32 744 7 299 28,69% -35,34% 100 804-827 -0,81% 3,98% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 45 210,5-1,21% -0,11% 18 893,8 0,20% 1,31% 3 753,9-1,46% -0,36% 7 806,0-2,36% -1,27% 15 135,8 0,98% 2,10% 2 596,0-1,91% -0,82% 6 375,5-0,72% 0,38% 73 111,8-3,05% -1,97% 3 063,7-1,05% 0,05% 917,6-0,49% 0,62% 3 479,4 1,04% 2,16% 873,4 0,75% 1,87% 1 274,8 0,49% 1,61% 1 631,9 1,02% 2,14% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:27 14 208,0-0,71% 0,39% 20 336,0-2,23% -1,14% 19 259,7-1,21% -0,11% Surowce - kursy zamknięcia [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 771,6-1,25% -0,16% 2 064,1-1,74% -0,65% 233,9-1,94% -0,85% [%] 103,2 0,00% 1,11% 6 842,5-1,21% -0,11% 1 212,8-3,12% -2,04% 08:27 [PLN] [%] 4,3080 0,0002 0,10% 1,21% 3,4809 0,0018 0,02% 1,13% 3,3585-0,0027 0,12% 1,23% 1,2827 0,0010-0,02% 1,10% WIG (45,721.56, 45,766.72, 44,965.33, 45,110.89, -502.859) 15 22 29 May SK-20 SK-50 SK-200 13 20 27 3 10 June 17 24 1 July SP500 (1,618.65, 1,632.07, 1,614.71, 1,631.89, +16.4800) 5 22 29 6 May Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-50 SK-200 SK-20 13 20 28 3 10 June - kurs na godzinę: [pkt.] 2 617,0 0,73% 3 788,0 0,93% 7 877,0 0,73% 1 627,6 0,00% 15 076,0 0,02% 2 962,8-0,02% 8 17 24 1 8 July 8:27 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 42500 25000 20000 15000 10000 x100 relatywna do fwig20 2,34% 2,55% 2,34% 1,60% 1,62% 1,58% 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1500 1490 1480 1470 1460 1450 1440 1
INFORMACJA DNIA USA REDAN (RDN) Departament Pracy USA podał, że w czerwcu br. w amerykańskim sektorze pozarolniczym przybyło 195 tys. nowych miejsc pracy. Jednocześnie stopa bezrobocia pozostała na dotychczasowym poziomie 7,6%. Dane okazały się lepsze od oczekiwań rynkowych i zdają się przybliżać do zakończenia ilościowego luzowania polityki pieniężnej w USA. Coraz więcej Amerykanów powraca na rynek pracy, co wynika z tego, że łatwiej jest znaleźć pracę i wskazuje na normalizacje sytuacji na rynku pracy. Zarząd Redan informuje, iż szacunkowa wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży towarów zrealizowanych przez Grupę Redan w czerwcu 2013 r. wyniosła 35,5 mln PLN i była o 8% wyższa w porównaniu do osiągniętych w tym samym okresie roku poprzedniego. W ujęciu narastającym za 6 miesięcy 2013 r. sprzedaż Grupy Redan wyniosła 209 mln PLN i była o 8% wyższa w ujęciu r/r. Powierzchnia całej sieci GK Redan na koniec czerwca wynosiła 99,4 tys. m2, co oznacza 7% przyrost powierzchni handlowej r/r. Sieć dyskontowa W sieci dyskontowej poziom sprzedaży towarów w czerwcu 2013 r. wynosił 19,3 mln PLN, co oznacza poziom o 7% wyższy niż w czerwcu ubiegłego roku. Sprzedaż po 6 miesiącach br. osiągnęła poziom 105,9 mln PLN i była wyższa o 4% r/r. Sieć Textilmarket na koniec czerwca składała się z 276 sklepów własnych o łącznej powierzchni 60,4 tys. m2, co oznacza 2% przyrost powierzchni handlowej r/r. Sieć modowa Wartość sprzedaży towarów na rynku modowym Grupy Redan w czerwcu 2013 r. wynosiła 16,1 mln PLN i była wyższa o 10% od osiągniętej w czerwcu 2012 r. Sprzedaż po 6 miesiącach br. wynosiła 103 mln PLN, i była wyższa o 12% r/r. Punkty handlowe działające w sieci sprzedaży marek Top Secret, Troll i DryWash na koniec czerwca 2013 r. miały łączną powierzchnię 39,0 tys. m2, co oznacza wzrost powierzchni handlowej o 10% r/r. Sprzedaż towarów Grupy Redan poprzez sklepy internetowe w czerwcu 2013 r. osiągnęła poziom 2,0 mln PLN, co oznacza 39% wzrost do czerwca 2012 r. Natomiast za 6 miesięcy sprzedaż wynosiła 13,4 mln PLN, co oznacza wzrost o 51% r/r. 60,0 50,0 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 2012 2013 zm r/r 55,0 25% 20% 40,0 30,0 31,6 32,3 33,9 33,5 38,8 38,4 37,8 36,3 35,5 33,0 33,9 37,8 37,7 44,7 34,8 15% 10% 20,0 26,8 26,3 5% 10,0 0% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru -5% Komentarz DM Banku BPS Po czerwcowych danych widać, iż dynamika sprzedaży tożsama jest z rozwojem sieci sprzedaży, która nie rośnie już tak dynamicznie jak w poprzednim roku. Oznacza to, iż spółka skupia się na wzroście efektywności posiadanej bazy placówek, co widoczne jest szczególnie w segmencie dyskontowym. Niestety nie znamy wielkości realizowanej marży handlowej, gdyż spółka zaprzestała jej publikacji od majowych danych, podejrzewamy, iż w najlepszym przypadku marża handlowa mogła być utrzymana na ubiegłorocznym poziomie, jednakże w chwili obecnej są to tylko przypuszczenia. Z danych natomiast wynika, iż w 2Q 13 sprzedaż na poziomie grupy wyniosła 111,7 mln PLN co oznacza 3,3% wzrost r/ r. Przychody w segmencie dyskontowym wyniosły 60,4 mln PLN (+4,5% r/r), a w segmencie modowym 51,2 mln PLN (+1,8% r/r) z czego 5,8 mln PLN tj. 11,3% pochodziło ze sprzedaży w kanale internetowym. (M. Stebakow) GANT DEVELOPMENT (GNT; GNT0513) W związku z wyrażeniem zgody przez wszystkich obligatariuszy nastąpiła zmiana terminu wykupu obligacji serii BE. Nowy termin to 19 lipca br. Komentarz DM Banku BPS Obligacje tej serii zostały wyemitowane w celu sfinansowania wykupu obligacji zapadających w marcu. Pierwotnie seria BE miała zostać wykupiona 28 maja br. Łączna wartość nominalna tych obligacji wynosi 29,151 mln PLN. Papiery nie są notowane na rynku Catalyst. (K. Artyszuk) 2
TAURON PE (TPE) BOGDANKA (LWB) DIGATE (DGT0414) W trakcie piątkowej sesji spółka poinformowała o przewidywanym wystąpieniu niepieniężnego zdarzenia o charakterze jednorazowym w postaci planowanego odpisu aktualizującego dotyczącego nierentownych jednostek wytwórczych segmentu Wytwarzanie. Wynik przeprowadzonych zgodnie z MSR 36 testów na utratę wartości wskazał na utratę bilansowej wartości rzeczowych aktywów trwałych w wysokości ok. 240 mln PLN. Spółka oszacowała, iż zdarzenie to obniży wynik EBITDA za 1H 13 o ok. 240 mln PLN oraz zysk netto o ok. 190 mln PLN. Powyższe kwoty nie są ostateczne i mogą ulec zmianie. Spółka dodała, iż moc zainstalowana aktywów wytwórczych, których dotyczy odpis wynosi ok. 1.200 MWe, z czego przeważającą część stanowią bloki klasy 120 MWe. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, zdarzenie nie wiąże się z wypływem gotówki ze spółki. Tauron informował o możliwości wystąpienia takiego zdarzenia, a wcześniej miało to miejsce w PGE (odpis w Zespole Elektrowni Dolna Odra w kwocie 1.486 mln PLN) oraz spółce Energa (odpis w Elektrowni Ostrołęka w kwocie 123 mln PLN). Bloki o mocy 120 MW Tauronu pochodzą z drugiej połowy lat 60. XX wieku (bloki w ZEDO z połowy lat 70. XX wieku), dlatego nie spodziewaliśmy się tak wysokiego odpisu jak w PGE. Część z bloków Tauron zamierzał wkrótce odstawić, a część przeznaczyć do usługi interwencyjnej rezerwy zimnej, na którą PSE zorganizował przetarg. Jeśli odpisy dokonane na blokach były do zera (co jest wysoce prawdopodobne), to w przypadku zakwalifikowania części jednostek do rezerwy zimnej może nastąpić ich częściowe odwrócenie, co również nie będzie miało większego znaczenia. (D. Szparaga) Spółka poinformowała, iż w dn. 5 lipca 2013 r. zawarła aneks do umowy zawartej z PGNiG Termika S.A., dotyczącej dostaw węgla energetycznego m.in. dla potrzeb EC Żerań oraz EC Siekierki. W wyniku zawarcia aneksu, wartość całej umowy wynosi obecnie 973,42 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna. Umowa dotyczy dostaw węgla w okresie 2013-2015, zaś sama zmiana dotyczy warunków dostaw w 2014 r. Aneks obniżył wartość umowy z 1.062,18 mln PLN do 973,42 mln PLN. Jeżeli przyjęłoby się założenie o niezmienności wolumenu dostaw oraz o równym podziale wartości dostaw w każdym roku oznaczałoby to, że cena węgla na 2014 r. została obniżona o 25%. (D. Szparaga) KDPW podało, że spółka nie przekazała środków na wypłatę odsetek od obligacji oznaczonych kodem PLNOVIN00053. Komentarz DM Banku BPS Emitent powinien przekazać kwotę ok. 33 tys. PLN. (K. Artyszuk) 3
KALENDARIUM Dane makro: 08.07.2013 r. Poniedziałek Wydarzenie Okres O Prognoza Poprzednio 07:45 Szwajcaria Stopa bezrobocia Czerwiec 3,0% 3,0% 08:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego (mld EUR) Maj 17,8 18,1 09:00 Polska Raport o inflacji 09:15 Szwajcaria Produkcja przemysłowa 1Q'13 1,4% 1,7% 10:30 Strefa Euro Indeks Sentix Lipiec -11,4-11,6 12:00 Niemcy Produkcja przemysłowa Maj -0,5% 1,8% 14:30 Strefa Euro Wystąpienie publiczne szefa ECB 21:00 USA Kredyty konsumenckie (mld USD) Maj 12,5 11,1 Wydarzenia w spółkach 08.07.2013 r. Bank Pekao SA - proponowany dzień wypłaty 8,39 PLN dywidendy na akcję; Gant Development - wznowienie przerwanego 17 czerwca NWZ ws. zmian w RN ; JSW - data wprowadzenia do obrotu na GPW 14.091.006 akcji serii A, 2.157.886 akcji serii C, 855.699 akcji serii D; OT Logistics - koniec przyjmowania zapisów w transzy inwestorów instytucjonalnych w ofercie publicznej; OT Logistics - NWZ ws. zmiany uchwały o emisji warrantów subskrypcyjnych; Rank Progress - NWZ spółki ws. wyboru członków RN; Tarczyński - wprowadzenie do obrotu 1.346.936 akcji s. B, 2.000.000 akcji s. C i 5.000.000 akcji s. F; 4
Banki na GPW BGŻ 55,16 2 821 - - - - - - - - - - - - BZ WBK 282,10 26 389 17,6 14,0 11,3 11,2 12,9 14,9 1,9 1,7 1,6 2,8 3,5 4,4 BRE BANK 384,50 16 204 15,3 13,8 12,0 10,7 11,0 11,7 1,6 1,5 1,4 2,4 3,3 3,9 BPH 53,00 4 063-12,8 - - - - 0,8 0,8 - - - - GET BANK 1,83 4 850 16,3 11,2 8,9 6,3 8,1 9,5 1,0 0,9 0,8 0,0 1,0 12,3 HANDLOWY 89,00 11 629 14,1 14,3 12,7 11,2 10,8 11,9 1,6 1,6 1,5 6,3 6,3 6,7 ING BSK 93,32 12 141 15,6 14,4 12,2 9,5 9,6 10,1 1,4 1,3 1,3 2,9 3,3 4,3 MILLENNIUM 5,21 6 320 15,6 13,6 11,6 8,1 8,8 9,1 1,2 1,1 1,1 1,7 2,6 3,5 PEKAO 143,30 37 612 14,3 13,2 11,8 11,2 11,9 12,6 1,6 1,5 1,5 5,6 6,0 6,8 PKO BP 34,50 43 125 14,0 12,1 10,4 12,4 13,3 14,3 1,7 1,6 1,4 4,2 4,3 5,1 Mediana - 11 885 15,4 13,6 11,7 10,7 10,8 11,7 1,6 1,5 1,4 2,8 3,4 4,8 Energetyka ENEA 13,50 5 959 9,0 12,7 12,4 6,3 4,0 3,9 0,5 0,5 0,5 2,4 3,3 2,1 PGE 15,41 28 813 9,4 10,9 11,3 7,8 6,2 6,1 0,7 0,7 0,6 7,1 5,2 5,0 TAURON PE 4,27 7 483 7,5 10,8 9,8 6,5 4,5 5,1 0,4 0,4 0,4 3,4 2,2 1,5 ZE PAK 25,73 1 308 6,2 8,9 7,5 5,9 4,0 4,6 0,4 0,4 0,3 7,5 4,8 3,9 Mediana - 6 721 8,2 10,9 10,5 6,4 4,3 4,8 0,5 0,5 0,5 5,2 4,0 3,0 Handel LPP 6 950,00 12 726 30,2 23,4 18,4 30,6 32,5 34,3 8,7 7,1 5,8 1,5 1,9 2,9 CCC 85,80 3 295 21,3 16,5 15,2 24,3 27,6 28,2 5,3 4,6 4,0 2,1 3,0 3,5 REDAN 1,16 31 - - - - - - - - - - - - SOLAR COMPANY 4,62 139-3,1 2,9-31,5 31,0-1,0 0,9 - - - Mediana - 1 717 25,8 16,5 15,2 27,5 31,5 31,0 7,0 4,6 4,0 1,8 2,4 3,2 Przemysł spożywczy COLIAN 2,52 361 11,5 10,1 9,3 - - - - - - - - - MIESZKO 4,08 167 9,5 8,6 7,8 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 - - - WAWEL 843,00 1 264 17,3 15,0 13,5 21,3 21,5 22,1 3,5 3,1 3,0 2,2 4,2 7,3 ZPC OTMUCHÓW 9,75 124 15,7 11,6 9,3 5,9 7,5 8,6 0,9 0,8 0,8 - - 3,6 Mediana - 264 13,6 10,8 9,3 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,8 2,2 4,2 5,4 Górnictwo na GPW BOGDANKA 105,00 3 571 11,5 8,4 7,4 13,2 16,4 17,1 1,5 1,4 1,3 5,6 7,2 9,3 JSW 65,40 7 679 20,2 13,5 9,2 4,4 6,3 9,2 0,9 0,9 0,8 3,2 3,1 3,9 KGHM 125,00 25 000 7,5 8,0 9,0 14,6 13,5 12,0 1,1 1,1 1,0 7,2 6,1 5,3 NWR 3,49 883 - - - -20,4-12,4-10,2 0,3 0,4 0,4 0,9 3,5 4,9 SADOVAYA 1,16 50 - - - - - - - - - - - - Mediana - 3 571 11,5 8,4 9,0 8,8 9,9 10,6 1,0 1,0 0,9 4,4 4,8 5,1 Maszyny górnicze BUMECH 6,02 50 - - - - - - - - - - - - FAMUR 5,43 2 615 13,6 13,7 13,2 19,2 16,3 18,0 2,9 2,8 2,8 4,1 3,4 3,5 KOPEX 10,49 780 11,5 10,1 10,3 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 0,6 7,5 7,1 PATENTUS 1,87 55 - - - - - - - - - - - - RAFAMET 17,00 73 - - - - - - - - - - - - Mediana - 780 13,6 11,9 11,8 19,2 9,0-1,6 1,6 1,5 2,3 5,5 5,3 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT 39,30 972 16,0 19,8 16,5 7,3 6,3 6,8 1,1 1,1 1,1 9,4 4,7 4,2 GANT 1,58 46-4,4 - - - - - - - - - - JW. CONSTRACTION 5,32 288 - - - - - - - - - - - - ROBYG 1,75 452-12,8 9,5 11,3 7,7 13,4 0,8 0,9 - - - - Mediana - 370 16,0 12,8 13,0 9,3 7,0 10,1 1,0 1,0 1,1 9,4 4,7 4,2 Źródło: Bloomberg 5
Puls parkietu - 2013-07-08 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Departament Operacji: Łukasz Kopeć Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 6