Waluty zmiana % kurs 5D YTD EUR- 1,1903-0,4 13,2 EUR-PLN 4,2702-0,5-3,1 -PLN 3,5875 0,1 16,7 GBP- 1,3534 0,3 9,7 Surowce Ropa WTI 50,5 0,3-11,4 Złoto 1293,2-1,1 12,7 Indeksy SP500 2502,2 0,1 11,8 DAX 12625,6 0,5 10,0 Podsumowanie USA Najważniejszym wydarzeniem rynkowym ubiegłego tygodnia było posiedzenie Fed. Wprawdzie decyzje o pozostawieniu stóp procentowych w USA na niezmienionych poziomach nie zaskoczyły rynku, ale już komunikat dotyczący nastawienia bankierów centralnych co do ścieżki polityki w końcówce roku i całym 2018 r. przekonał do reakcji na rynkach. Przede wszystkim Fed utrzymał gotowość do jeszcze jednego ruchu na stopach w tym roku oraz trzech podwyżek w przyszłym roku, co przy obawach o presję inflacyjną i obecne odczyty odbiegające od celu nieco zaskakuje. Co więcej Fed zakomunikował rozpoczęcie redukcji sumy bilansowej od października. Dodatkowo najnowsze projekcje dotyczące dynamiki PKB w najbliższych latach w USA zostały podwyższone dla 2017 i 2019 r., a na poziomie inflacji projekcja zakładała niższy odczyt niż poprzednio tylko dla 2018 r. Całościowy odbiór informacji został odczytany jastrzębio, a w reakcji umocnił się dolar i osłabiły amerykańskie Treasuries. Rynkowe oczekiwania wobec grudniowej podwyżki podskoczyły do 63%. W tle pozostawały napięte stosunki miedzy Koreą Płn. a Białym Domem. Europa Europejską część handlu w ubiegłym tygodniu kształtowały z jednej strony dane, a z drugiej najnowsze komentarze członków EBC na temat przyszłej polityki monetarnej. Dużym zaskoczeniem okazały się wstępne odczyty indeksów PMI w Europie, które zdecydowanie pokonały poprzednie odczyty, ale i wyraźnie pobiły oczekiwania. Niemniej, wpływ danych w tym tygodniu okazał się umiarkowany, a coraz to nowe komentarze członków EBC na temat przyszłości QE, bądź zbyt dużego umocnienia euro dawały podstawy zmienności euro. W tle pozostawały weekendowe wybory parlamentarne w Niemczech. Polska W kraju uwagę przyciągały głownie dane. Zaskoczyło w szczególności przyspieszenie na poziomie sprzedaży i produkcji detalicznej oraz rekordowo niska stopa bezrobocia sięgająca po sierpniu już 7%. Pozytywnie na złotego wpływały również dane o przyspieszającej dynamice wynagrodzeń oraz wyjątkowo niskim deficycie budżetowym przy sporych wpływach z VAT. Bloomberg Dollar Spot Index 1310 W tym tygodniu Waluty 1280 1250 1220 1190 1160 1130 EUR- Niemieckie wybory parlamentarne wprawdzie nie przyniosły zaskoczeń pod względem wygranej partii, ale niewiadomą pozostaje nowy kształt rządu po tym jak dotychczasowy koalicjant SPD zapowiedział, że przejdzie do opozycji. Tym samym start nowego tygodnia przynosi korektę EUR-. W kontekście reszty okresu istotne mogą okazać się kolejne wypowiedzi członków EBC i dane o inflacji. 1100 paź 15 sty 16 kwi 16 lip 16 paź 16 sty 17 kwi 17 lip 17 Thomson Reuters CRB Index 210 200 190 180 170 160 150 wrz 15 gru 15 mar 16 cze 16 wrz 16 gru 16 mar 17 cze 17 MSCI World Index 2100 Po stornie dolarowej kluczowe będą nowe założenia ustawy podatkowej jakie ma przedstawić D. Trump. Brak szczegółów umożliwiających oszacowanie wpływu na gospodarkę mógłby kolejny raz zostać zbagatelizowany przez rynek. W układzie danych na uwagę zasługiwać powinny Conference Board, finalna dynamika PKB za 2q oraz PCE. W tle mocno śledzone będą relacje na linii Korea Płn. USA. GBP- Funt ustabilizował swoje notowania w granicach 1,35 czemu sprzyjały doniesienia o postępach prac nad Brexitem oraz informacje z BoE. Premier T. May chce dwuletniego okresu przejściowego przy zachowaniu wolnego rynku w zamian za wkład do unijnego budżetu. Z drugiej strony zmalały szansę na podwyżki stóp procentowych przez BoE. EUR-PLN; -PLN Złoty pozostanie w tym tygodniu prawdopodobnie wierny globalnym nastrojom, czemu sprzyja ubogie kalendarium. Jedynym ciekawszym aspektem pozostanie piątkowy odczyt CPI. Niemniej ostatnie korzystne tło makroekonomiczne po krajowych danych i dobrej kondycji budżetu będą wsparciem dla rodzimej waluty. 2000 1900 1800 1700 1600 1500 10 paź 15 sty 16 kwi 16 lip 16 paź 16 sty 17 kwi 17 lip 17 Źródło: Bloomberg Surowce Ropa Ropa w ostatnim czasie odrabiała straty wobec koszyka pozostałych surowców, co przyniosło wyraźne pokonanie oporu na 50 /bbl. W tym tygodniu główną rolę odegrają dane o zapasach. Złoto Złoto w ubiegłym kontynuowało korektę z kilkoma wyjątkami przy wzroście wersji do ryzyka na fali wzrostu ryzyk geopolitycznych. Niemniej w perspektywie kolejnych dni wciąż słabsza percepcję wywoływać mogą ostatnie jastrzębie sygnały z Fed.
Giełdy SP500 SP500 pozostaje w dobrej kondycji i to pomimo niezbyt korzystnych danych jak i jastrzębich sygnałów z Fed. Niemniej w miniony tygodniu indeks ponownie ustanowił historyczne maksimum. W perspektywie nowego tygodnia ton nadawać mogą potencjalne impulsy ze strony Białego Domu, który ma przedstawić projekt ustawy podatkowej. DAX Luźna polityka monetarna w Europie pomimo wielu kontekstów podnoszonych w wypowiedziach członków EBC w ostatnim czasie przesądziła jednak o utrzymaniu kierunku przez DAX. Co więcej wyniki wyborów parlamentarnych i niepewność w kształcie przyszłego niemieckiego rządu nie popsuły nastrojów, co sprzyja utrzymaniu kierunku i w tym tygodniu. Waluty EUR- GBP- FOREX EUR= FOREX GBP= Cndl; 1,1872; -0,0080; (-0,67%) Cndl; 1,3491; 0,0000; N/A 1,2 1,3461 1,35 1,195 1,34 1,19 1,326 1,33 1,1865 1,185 1,32 1,18 1,31 1,175 1,3 1,17 1,29 Vol; 54 958,0000 MinusDI; 23,1976; ADX; 24,1381; PlusDI; 23,9356 RSI; 48,512 Vol; 72 237,0000 MinusDI; 5,4600; ADX; 45,3447; PlusDI; 29,3346 RSI; 65,697 1,28 07 14 21 28 04 11 18 25 sierpień 2017 wrzesień 2017 EUR-, pomimo zmienności, pozostał w ostatnim tygodniu w wąskiej konsolidacji, co zdradza wyczerpywanie się potencjału do dalszego umocnienia euro. Niemniej główny kanał pary pozostaje na razie w mocy. Układ wskaźnikowy pozostaje neutralny w obrazie ADX, natomiast RSI wskakuje potencjał spadku. 31 07 14 21 28 04 11 18 25 lip 17 sierpień 2017 wrzesień 2017 GBP- pozostał w konsolidacji ponad pokonanym w poprzednim okresie oporem, co stawia GBP- na starcie nowego tygodnia w korzystnej sytuacji do kontynuacji wzrostów. Niemniej na uwagę zasługuje RSI, który przebił od góry linię sygnalną.
EUR-PLN -PLN FOREX EURPLN= FOREX PLN= Cndl; 4,2667; +0,0013; (+0,03%) PLN Cndl; 3,5939; +0,0234; (+0,66%) / 4,28 4 4,27 3,95 4,26 3,9 4,25 3,85 4,24 3,8 3,75 4,23 3,7 4,22 3,65 4,21 3,6 4,2 3,5165 3,55 Vol; 11 373,0000 Vol; 19 762,0000 34,6413 MinusDI; 13,3496; ADX; 18,1460; PlusDI; 18,8604 RSI; 51,514 PLN PLN MinusDI; 21,5538; ADX; 20,5577; PlusDI; 19,73 RSI; 51,590 / / 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 04 11 18 25 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 Złoty w parze z euro lekko się umocnił, choć nie wywołało to zasadniczej zmiany obrazu technicznego, tym samym złoty pozostał w dwumiesięcznej konsolidacji. Wskaźniki potwierdzają ruch boczny. Surowce 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 18 02 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 -PLN pomimo bliskości dołka nie ponowił w ostatnim tygodniu ataku, co utrzymało status quo pary. Nadal przewagę posiada złoty, choć jego przewaga topnieje co zdradzają neutralne wskaźniki. Ropa WTI () Złoto (/oz) LIGHT CRUDE NOV7 PREC.M.XAU= Cndl; 51,10; N/A; N/A Bbl Cndl; 1 293,2100; N/A; N/A Ozs 1 330 52 1 320 51 1 310 50 1 293,3219 1 300 1 290 49 1 280 48 1 270 47 1 260 46 1 250 1 2 45 1 230 44 1 220 42,16 43 1 194,5598 1 210 1 200 Vol; 127 950,00 Vol; Insufficient Data MinusDI; 12,36; ADX; 18,76; PlusDI; 24,33 Bbl MinusDI; 23,1009; ADX; 30,4605; PlusDI; 18,9157 Ozs RSI; 65,223 Bbl Bbl RSI; 43,366 Ozs Ozs 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 18 02 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Ropa wybiła się z półrocznego kanału spadkowego, co wyraźnie przyspieszyło wzrosty. Tym samym perspektywa kolejnych dni zapowiada się ciekawie. Wskaźniki dają potencjał utrzymania wybicia również w szerszej perspektywie. 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 18 02 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Złoto w ostatnich dniach pogłębiało korektę, co sprowadziło notowania do testu wsparcia na 1 300 /ozs. Na razie kurs ustabilizował się w tym rejonie, jednak wyraźne zejście poniżej stałoby się impulsem do mocniejszego ruchu na północ.
Giełdy S&P500 DAX S&P 500 INDEX XETRA DAX PF Cndl; 2 502,22; N/A; N/A Cndl; 12 619,350; +27,000; (+0,21%) EUR 2 4 12 800 2 0 12 675,112 12 700 2 360 12 600 2 320 12 500 2 280 12 373,82 12 0 2 2 12 300 2 200 12 200 2 160 12 100 2 120 12 000 11 900 Vol; 0,00 MinusDI; 22,71; ADX; 13,01; PlusDI; 27,98 RSI; 62,976 Vol; 33,909M MinusDI; 14,992; ADX; 22,974; PlusDI; 32,135 RSI; 68,442 EUR EUR 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 18 02 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Amerykański indeks wyznaczył nowe maksima, jednak chęć do zakupów spada. W efekcie na ADX linie kierunkowe zbliżają się, co w przypadku przecięcia da negatywny sygnał. Na razie jednak dominujący trend wydaje się obowiązywać. 16 03 18 02 16 01 16 03 17 01 16 01 18 02 mar 17 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 DAX zaliczył udany tydzień. Notowania powróciły okolice 12 600 pkt, dając podstawę do testów lipcowych maksimów. Kupującym sprzyjają wskaźniki w tym coraz silniejszy ADX i RSI.
Kalendarium wydarzeń Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo wrzesień 115,2 116,0 115,9 Wtorek 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % lipiec 5,7 5,7 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board wrzesień 120,0 122,9 #N/A 16:00 USA Indeks Fed z Richmond sierpień 13,0 Requesting 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. sierpień 587,5 571,0 17:50 USA Wystąpienie publiczne szefowej Fed (J. Yellen) Środa 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 sierpień 4,7 4,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień -9,7 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % sierpień 0,3 0,6 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % sierpień 1,0-6,8 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień 4591,0 Czwartek 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % wrzesień 1,8 1,7 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,8 1,5 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 270,0 259,0 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q2 3,1 3,0 Piątek 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % sierpień 2,8 2,8 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % sierpień 5,2 4,7 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 2,5 1,8 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 51,5 51,6 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % sierpień 3,2 2,7 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % wrzesień 5,7 5,7 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,6 1,5 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,0 1,7 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % sierpień 0,2 0,4 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % sierpień 0,1 0,3 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan wrzesień 95,3 95,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 290 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego 012 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl 012 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 636 2 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Informacje przedstawione w analizie nie stanowią usługi doradztwa inwestycyjnego ani rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców określonych w Ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Podejmując decyzje inwestycyjne Klient powinien kierować się własną, niezależną oceną. Prezentowana analiza stanowi jedynie jedno z dostępnych źródeł informacji, które Klient może wykorzystać. Klient ponosi pełną odpowiedzialność za skutki swoich decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Źródłem danych są PAP, Thomson Reuters, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. UWAGA!!! Inwestycja na rynku OTC wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. W związku z powyższym inwestowanie na rynkach OTC obarczone jest znacznym ryzykiem inwestycyjnym, włącznie z możliwością utraty wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 100% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję, a negatywny efekt zmian kursów instrumentów finansowych może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednego dnia.