Dagmara Sieradzka. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Wroclaw University of Economics. pocztowa i kurierska.

Podobne dokumenty
A. Lech Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży

Anna Możdżanowska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Zarządzania, Informatyki i Finansów

Dagmara Sieradzka. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Wroclaw University of Economics

Analiza finansowa przedsiębiorstwa z branży : Produkcja mebli, z punktu widzenia zarządzającego

P. Skopiak, Wroclaw University of Economics. emerytalnych. Working paper

Katarzyna Kasprzyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Joanna Szmigielska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży papierniczej. Working Paper

Aleksandra Kisiel Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

T. Tomczyk, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

branży tekstylnej Working paper

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa z branży. reklama PKD (73.1)

Marzena Jeż Natalia Hauder Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji chemikaliów. i produktów chemicznych

wznoszeniem budynków (PKD 41) Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu D. Pietrzak

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży opieka zdrowotna (PKD 86). G. Irodenko UNIWERSYTET EKONOMICZNY WE WROCŁAWIU

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa z branży. reklama PKD (73.1)

Long-term decisions on corporate finance, on the example of company in the retail trade, with the exception of retail trade motor vehicles.

Michał Krzysztofiak Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Rentowność sprzedaży netto przedsiębiorstwa na przykładzie trzech przedsiębiorstw z branży

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży reklamy, badania rynku i opinii publicznej

Anna Możdżanowska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Zarządzania, Informatyki i Finansów

PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA Z BRANŻY RAFINERYJNEJ

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży działalności profesjonalnej, naukowej i technicznej Working paper

Monika Kowalczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Długoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw w branży - produkcja metalowych wyrobów gotowych, z wyłączeniem maszyn i urządzeń

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży wydobywczej. Working paper

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży opieka zdrowotna (PKD 86).

K. Sendyka K. Sieńkowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży opieka zdrowotna (PKD 86)

Jadach Joanna. Jankowska Paulina. Jonczyk Małgorzata. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Zarządzania, Informatyki i Finansów. K. Lange

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa z branży reklamy, badania rynku i opinii publicznej (PKD 73).

A. Then, Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na

Tytuł pracy: Analiza finansowa przedsiębiorstwa z branży 50- transport wodny z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem.

M. Sturgulewska. A. Then

K. Sendyka Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

A. Gajewska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży wydobywczej.

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. P. Karpińska

Pilipiszyn K., Bartosik R. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży handel hurtowy. z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi

Dominika Bronowicka Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Paulina Ostromecka Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży budownictwo ogólne i inżynieria lądowa. Autorzy: Krochmal Ł. Sopart T.

Katarzyna Mamak Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

M. Kucharski Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji papieru i wyrobów z papieru

Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw na podstawie sektora 25

Agata Kozłowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Dawid Droś Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

M. Stefańczyk. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na. przykładzie firmy z sektora: leśnictwo i pozyskiwanie drewna

Dagmara Sieradzka. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Wroclaw University of Economics

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw. z branży doradztwa związanego z zarządzaniem

Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży pozostałe górnictwo i wydobywanie.

Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia właściciela, na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkcji mebli.

S. Paradysz. Wroclaw University of Economics

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 23.

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z. branży robót budowlanych linii telekomunikacyjnych i. elektroenergetycznych.

A. Lech Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. P. Karpińska. pojazdów samochodowych, naczep i przyczep z wyłączeniem motocykli.

Katarzyna Madej. Wroclaw University of Economics

Anna Zapała. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

D. Cebula. Wrocław University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa z branży produkcji.

M. Pałęga Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości. na przykładzie przedsiębiorstwa z branży przetwórstwa drzewnego

Planowanie przychodów ze sprzedaży na podstawie przedsiębiorstwa z branży handlu. detalicznego i przedsiębiorstwa z branży fotograficznej. M.

Lilianna Kowalska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 23

R. Sip, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu, "Długoterminowe decyzje w zakresie finansów

B. Sokołowska, Wroclaw University of Economics

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. E. Kozicka. Working paper

WROCLAW UNIVERSITY OF ECONOMICS. Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej. [Pelak A. Przerwa M.

D. Kałużny, Uniwersytet Ekonomiczny

Konstancja Karwacka Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

A. Molenda, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Katarzyna Wejner Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Business risk management based on selected company of the leather branch.

Katarzyna Wejner Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Anna Zapała Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży: produkcja papieru i wyrobów z papieru.

Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży. zajmującej się produkcją wyrobów z pozostałych mineralnych surowców

T. Dzikowski, Wroclaw University of Economics

G. Irodenko UNIWERSYTET EKONOMICZNY WE WROCŁAWIU

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykladzie przedsiebiorstwa z branży budowlanej

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. E. Kozicka. Working paper

Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej.

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży działalności profesjonalnej, naukowej i technicznej

Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży numer 50. Transport wodny.

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży pozostałe górnictwo i wydobywanie.

M. Korzeniowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie środkami pieniężnymi, zarządzanie należnościami oraz zarządzanie zapasami na przykładzie przedsiębiorstwa z branży energetycznej.

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży energetycznej.

Długoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw, na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 23. Working paper

T. Wilhelm. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży obuwniczej.

A. Kaniecka Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. M. Stefańczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży odzieżowej. Working paper

P. Cieplik. Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży chemicznej

Karolina Karcz, Malwina Bielawska. To cite this version: HAL Id: hal

J. Szmigielska. Wroclaw University of Economics

K. Kumaszko, Wroclaw University of Economics

Tytuł pracy: branży 33. Jowita Mosiołek. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

PLANOWANIE PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTW Z BRANŻY HANDLU HURTOWEGO Z WYŁĄCZENIEM HANDLU POJAZDAMI SAMOCHODOWMI I MOTOCYKLAMI

UNIWERSYTET EKONOMICZNY WE WROCŁAWIU

K. Kasprzyk J. Szmigielska

Długoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw. z branży Manufacture of food products.

Transkrypt:

Dagmara Sieradzka Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wroclaw University of Economics Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia właściciela, na przykładzie przedsiębiorstwa z branży działalność pocztowa i kurierska. Financial analysis of the company from the point of view of the owner, on the example of company in the postal and courier. Working paper Kod JEL L87 JEL Code - L87 Słowa kluczowe: Analiza finansowa, wskaźnik, wypłacalność, płynność, rentowność, sprawność Streszczenie: W raporcie zostały obliczone wskaźniki dotyczące wypłacalności, płynności, rentowności oraz sprawności przedsiębiorstwa X. Podjęte zostały rozważania na temat sytuacji przedsiębiorstwa w odniesieniu do całej branży oraz to jak na te wyniki spogląda właściciel firmy X. Keywords: financial analysis, ratio, solvency, liquidity, profitability, efficiency Abstract: In this report have been calculated indicators of solvency, liquidity, profitability and efficiency of company X. Considerations have been taken on the situation of the company in relation to the industry and how business owner of the company X looking on these results.

1. Wstęp Analiza finansowa przedsiębiorstwa jest jednym z filarów analizy działalności przedsiębiorstwa, ponieważ jej zadaniem jest dostarczenie i ukazywanie informacji o wynikach i sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, które są niezbędne w procesie zarządzania, oraz które są wykorzystywane przez otoczenie przedsiębiorstwa m.in. przez takie podmioty jak: kontrahenci, inwestorzy, urzędy statystyczne itp. Z uwagi na metodologię analizę finansową można podzielić na: 1. analizę wstępną, 2. analizę wskaźnikową, 3. analizę mierników syntetycznych. W dzisiejszym raporcie zajmę się analizą wskaźnikową przedsiębiorstwa działającego w branży działalność pocztowa i kurierska oraz ocenię jej wyniki z punktu widzenia właściciela przedsiębiorstwa, a także przyrównam te wyniki to wyników sektorowych. 2. Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa X. Analiza wskaźnikowa dzieli się na: 1. analizę płynności 2. analizę zadłużenia 3. analizę aktywności 4. analizę rentowności Wszystkie obliczenia zostaną oparte na rzeczywistych danych liczbowych wziętych ze sprawozdań finansowych przedsiębiorstwa X. Rozpocznę od obliczania wskaźników analizy płynności, a mianowicie wskaźnik bieżącej płynności (ang. current ratio), wskaźnik szybki płynności (quick ratio) oraz wskaźnik podwyższonej płynności (ang. cash ratio). Dla branży w 2011r.

Dla branży w 2011r. Tabela 1. Zestawienie wartości analizy płynności. Nazwa wskaźnika Przedział Przedział wartości Interpretacja wskaźnika z punktu wartości branży widzenia właściciela 2011 roku 2010 roku w 2010r. branży w 2011r. wskaźnik W roku 2011 wystąpiła wyższa bieżącej płynności wskaźnik szybkiej płynności wskaźnik podwyższonej płynności 1,73 0,8-1,42 1,47 0,97-1,91 1,70 0,74-1,36 1,42 0,88-1,78 1,19 0,83 płynność niż w 2010r. W roku 2010 wskaźnik ten mieścił się w normie sektorowej, natomiast w roku 2011 wyszedł poza górną granicę. Przy tym wskaźniku wystąpiła identyczna sytuacja jak przy wskaźniku bieżącej płynności. Dla tego wskaźnika nie ustala się norm, ale wzrost tego wskaźnika ukazuje wzrost zdolności przedsiębiorstwa do regulacji zobowiązań. Źródło: Materiały mgr Dariusza Porębskiego.

Przejdę teraz do obliczania wskaźników zadłużenia. Do tych wskaźników należy zaliczyć wskaźnik ogólnego zadłużenia, wskaźnik zadłużenia kapitału własnego, wskaźnik zadłużenia długoterminowego (wskaźnik długu), a także wskaźnik pokrycia zobowiązań długoterminowych rzeczowymi składnikami majątku. Dla branży w 2011r. Tabela 2. Zestawienie wartości analizy zadłużenia. Nazwa wskaźnika Przedział Przedział Interpretacja wskaźnika z wartości wartości punktu widzenia właściciela 2011 roku 2010 roku branży w 2011r. branży w 2010r. wskaźnik ogólnego W oby dwóch latach zadłużenia 28,62% 47,39 81,89 26,93% 35,24-73,54 przedsiębiorstwo X było poniżej

przedziału zadłużenia sektorowego, co jest bardzo pozytywnym zjawiskiem dla właściciela. wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 0,41 0,38 Wzrost tego wskaźnika oznacza większe zaangażowanie obcych źródeł finansowania, co dla właściciela przedsiębiorstwa może być niepokojące. wskaźnik zadłużenia długoterminowego 0,0246 0,0355 Taka wartość właściciela jest bardzo zadowalająca, ponieważ racjonalna wartość składnika mieści się w przedziale 0,5-1,0. wskaźnik pokrycia zobowiązań długoterminowych rzeczowymi składnikami majątku 30,73 25,21 Wskaźnik ten nie do końca nas interesuje, ponieważ zazwyczaj liczony jest dla przedsiębiorstw zagrożonych upadłością. Źródło: Materiały mgr Dariusza Porębskiego. Kolejną częścią analizy będzie analiza aktywności. Do tej części analizy zaliczają się takie wskaźniki jak wskaźnik rotacji należności, wskaźnik rotacji należności w dniach, wskaźnik rotacji zapasów, a także wskaźnik rotacji zapasów w dniach.

Dla branży w 2011r. Tabela 3. Zestawienie wartości analizy aktywności. Nazwa Przedział Przedział wartości Interpretacja wskaźnika z punktu wskaźnika wartości widzenia właściciela 2011 roku 2010 roku branży w 2010r. branży w 2011r. wskaźnik rotacji Wskaźnik powinien oscylować w należności 9,50 9,66 granicach 7,0-10,0, co nasze wartości stawia na wysokiej pozycji. wskaźnik rotacji należności w dniach wskaźnik rotacji 166,02 28,33 68,27 159,10 22,98 70,74 Taka wartość skazuje na duże zatory płatnicze, które rosną z roku na rok. Bardzo słabo wypada przedsiębiorstwo X na tle innych przedsiębiorstw z tej branży Wzrost skazuje, że zapasów 58,36 49,10 zapasy wystarczają na coraz

mniejszą liczbę dni sprzedaży, co w odczuciu właściciela jest pozytywnym zjawiskiem. wskaźnik rotacji zapasów w dniach. 6,17 7,33 Wskaźnik ten wskazuje, że nasze przedsiębiorstwo szybko obraca zapasami. Źródło: Materiały mgr Dariusza Porębskiego Nadszedł czas na obliczenie ostatniej grupy wskaźników, które należą do analizy rentowności. Do tych wskaźników należy wskaźnik rentowności sprzedaży, wskaźnik rentowności aktywów (ROA) oraz stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE). Dla branży w 2011r. Dla branży w 2011r. Dla branży w 2011r.

Tabela 4. Zestawienie wartości analizy rentowności. Nazwa Przedział Przedział wartości Interpretacja wskaźnika z punktu wskaźnika wartości wskaźnika widzenia właściciela 2011 roku w 2010 roku branży w 2010r. branży w 2011r. wskaźnik Nasze przedsiębiorstwo rentowności sprzedaży wskaźnik rentowności aktywów (ROA) stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE). 83,70% -3,27 13,01 81,21% -1,94 14,28 23,49% 6,20 32,38 25,28% 0,08 46,34 33,82% -0,87 85,35 35,81% -30,53 77,25 osiągnęło bardzo wysoką wartość tego wskaźnika, zdecydowanie przekracza ono górną granicę przedziału wartości wskaźnika dla sektora. Wskaźnik ROA znajduje się w prawej części rozkładu, co pozwala wyciągnąć wnioski, że przedsiębiorstwo znajduje się w bardzo dobrej sytuacji. wskaźnika z roku na rok spada. Wyższy wskaźnik ROE wiąże się z możliwością uzyskania wyższej nadwyżki finansowej, co w odniesieniu do sytuacji naszego przedsiębiorstwa nie wróży dobrze. Źródło: Materiały mgr Dariusza Porębskiego. Źródłem wszystkich wzorów są materiały autorstwa mgr Dariusza Porębskiego. 3. Wnioski i podsumowanie. Podsumowując wszystkie rozważania dotyczące analizy finansowej przedsiębiorstwa X z branży działalność pocztowa i kurierska dochodzę do wniosku, że ta firma bardzo dobrze prosperuje na rynku, ponieważ porównując wyliczone wskaźniki ze wskaźnikami dotyczącymi całego sektora w większości obliczonych i porównanych wskaźników plasuje się ono ponad średnią sektorową. Z racji braku zbieżności niektórych wskaźników, nie mogłam

wyciągnąć wniosków dla wszystkich wskaźników, które przedstawiłam w pracy, natomiast uważam, że te które zostały porównane są bardzo istotnymi wskaźnikami i dobrze ukazują sytuację przedsiębiorstwa X na tle branży. Uważam, że właściciel tego przedsiębiorstwo odpowiednio zarządza i podejmuje właściwe kroki jeśli chodzi o przedsiębiorstwo X. Bibliografia: 1. Michalski Grzegorz, Ocena finansowa kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych (Financial Analysis in the Firm. A Value-Based Liquidity Framework), oddk, Gdańsk 2008. 2. Grzegorz Michalski (2012), FINANCIAL LIQUIDITY MANAGEMENT IN RELATION TO RISK SENSITIVITY: POLISH FIRMS CASE, Proceedings of the International Conference Quantitative Methods in Economics (Multiple Criteria Decision Making Xvi), 141-160 3. Michalski Grzegorz, Strategie finansowe przedsiębiorstw (Entrepreneurial financial strattegies), oddk, Gdańsk 2009. 4. Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introduction to Entrepreneurial Financial Management), Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1934041 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1934041 5. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio Management Approach in Trade Credit Decision Making, Romanian Journal of Economic Forecasting, Vol. 3, pp. 42-53, 2007. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081269 6. Michalski Grzegorz (2008), Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable, Agricultural Economics Zemedelska Ekonomika, 54, 1, 12 19 7. Michalski Grzegorz (2008), Corporate inventory management with value maximization in view, Agricultural Economics-Zemedelska Ekonomika, 54, 5, 187-192. 8. Michalski Grzegorz (2009), Inventory management optimization as part of operational risk management, Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 43, 4, 213-222. 9. Michalski Grzegorz (2011), Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Frame-work. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1839367, 177-262. 10. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio management approach in trade credit decision making, Romanian Journal of Economic Forecasting, 8, 3, 42-53. 11. Michalski Grzegorz (2008), Value-based inventory management, Romanian Journal of Economic Forecasting, 9, 1, 82-90. 12. Michalski Grzegorz (2012), Financial liquidity management in relation to risk sensitivity: Polish enterprises case, Quantitative Methods in Economics, Vydavatelstvo EKONOM, Bratislava, 141-160. 13. Michalski Grzegorz (2008), Decreasing operating risk in accounts receivable mangement: influence of the factoring on the Enterprise value, [in] Culik, M., Managing and Modelling of Financial Risk, 130-137.

14. Michalski Grzegorz (2010), Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash investment, Romanian Journal of Economic Forecasting, vol: 13 iss: 1 pp.198-214. 15. Polak Petr, Robertson, D. C. and Lind, M. (2011), The New Role of the Corporate Treasurer: Emerging Trends in Response to the Financial Crisis (December 12, 2011). International Research Journal of Finance and Economics, No. 78, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1971158 16. Soltes Vincent (2012), Paradigms of Changes in the 21th Century - Quest for Configurations in Mosaic, Ekonomicky Casopis, v.60 is.4 pp. 428-429. 17. Soltes Vincent (2011), The Application of the Long and Short Combo Option Strategies in the Building of Structured Products, 10th International Conference of Liberec Economic Forum, Liberec. 18. Zmeskal Zdenek, Dluhosova Dana (2009), Company Financial Performance Prediction on Economic Value Added Measure by Simulation Methodology, 27th International Conference on Mathematical Methods in Economics, Mathematical Methods in Economics, 352-358. 19. Polak Petr, Sirpal R., Hamdan M. (2012), Post-Crisis Emerging Role of the Treasurer, European Journal of Scientific Research, 86, 3, 319-339 20. Kresta A.; Tichy Tomas (2012), International Equity Portfolio Risk Modeling: The Case of the NIG Model and Ordinary Copula Functions, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE 62, 2, 141-161. 21. Kopa Milos, D'Ecclesia RL, Tichy Tomas (2012), Financial Modeling, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE, 62, 2, 104-105. 22. Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of Economic Forecasting, 9/1, 82-90, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081276 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1081276 23. Dluhosova Dana, et. al., 2006, Finanční řízení a rozhodování podniku: analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita, Ekopress, Prague. 24. Soltes Vincent, 2004, Duration of coupon bonds as a criterion of the price sensibility of bonds with regards to the change of interest rates (Durácia kupónovej obligácie ako kritérium cenovej citlivosti obligácie vzhľadom na zmenu úrokových sadzieb in Slovak), EKONOMICKY CASOPIS, 52/2004(1), pp. 108-114. 25. Michalski, Grzegorz Marek, Factoring and the Firm Value (May 17, 2008). FACTA UNIVERSITATIS Series: Economics and Organization, Vol. 5, No. 1, pp. 31-38, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1844306 26. Michalski, Grzegorz Marek, Crisis Caused Changes in Intrinsic Liquidity Value in Non-Profit Institutions (December 14, 2012). Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 2012, Volume 7, Issue 2. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2189488 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2189488

27. Michalski, Grzegorz Marek, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach (Financial Liquidity Management in Small and Medium Enterprises) (2013). Plynnosc Finansowa w Malych i Srednich Przedsiebiorstwach, PWN, 2013. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2214715 28. Michalski, Grzegorz Marek, Accounts Receivable Management in Nonprofit Organizations (Zarządzanie należnościami w organizacjach nonprofit), 2012, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości 2012(68(124)):83-96. ICID: 1031935, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2193352 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2193352 29. Tichý, T. (2011), Lévy Processes in Finance: Selected applications with theoretical background. SAEI, vol. 9. Ostrava: VŠB-TU Ostrava, ISBN 978-80-248-2536-6. 30. Tichý, T. (2008), Lattice models Pricing and Hedging at (In)complete Markets. VŠB-TU Ostrava, ISBN 978-80- 248-1703-3 31. M. Kopa & T. Tichý (2012), Concordance measures and second order stochastic dominance portfolio efficiency analysis, E & M Economics and Management 4, 110-120 32. MPB - Dane dla lat 2009-2010, http://dx.doi.org/10.6084/m9.figshare.92633 33. Materiały edukacyjne ING Securities. 34. Materiały mgr Dariusza Porębskiego. 35. Sprawozdania finansowe przedsiębiorstwa X z bazy danych EMIS.