Publiczna emisja obligacji Kredyt Inkaso serii PA02 Warszawa, marzec 2018 r. 1
ZASTRZEŻENIA PRAWNE Niniejsza Prezentacja ma charakter wyłącznie promocyjny i została w tym w celu przygotowana przez Kredyt Inkaso S.A. z siedzibą w Warszawie ( Spółka ) na potrzeby planowanej publicznej oferty obligacji Spółki serii PA02 ( Obligacje ), emitowanych w ramach programu emisji Obligacji do kwoty 300.000.000 PLN (trzysta milionów złotych) ( Program, Oferta ). Niniejsza Prezentacja nie stanowi rekomendacji dotyczącej papierów wartościowych Spółki lub jej grupy kapitałowej ( Grupa ). Jedynymi prawnie wiążącymi dokumentami zawierającymi informacje o Spółce, Programie oraz Ofercie są: (i) opublikowany prospekt emisyjny podstawowy (zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 24 listopada 2017 r.) wraz z aneksami ( Prospekt ), sporządzony w związku z Ofertą oraz dopuszczeniem i wprowadzeniem Obligacji do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. oraz (ii) ostateczne warunki emisji obligacji serii PA02 ( WEO ); udostępnione w wersji elektronicznej na stronie internetowej: www.kredytinkaso.pl. oraz wyłącznie w celach informacyjnych na stronie internetowej: www.ipopemasecurities.pl. Niniejsza Prezentacja ani żadna z jej części nie stanowi i nie powinna być postrzegana jako Prospekt lub WEO (lub ich część) ani jako oferta sprzedaży lub zaproszenie do złożenia oferty zakupu papierów wartościowych Spółki lub Grupy, nie powinna również stanowić podstawy podejmowania decyzji w związku z żadną umową nabycia lub składania zapisów na papiery wartościowe Spółki lub jakiegokolwiek członka Grupy ani żadną inną umową lub zobowiązaniem. Niniejsza Prezentacja nie stanowi także oferty sprzedaży papierów wartościowych, jak również zaproszenia do składania zapisów na lub nabywania papierów wartościowych Spółki w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Ani Obligacje, ani inne papiery wartościowe Spółki nie zostały i nie zostaną zarejestrowane na podstawie Amerykańskiej Ustawy z roku 1933 o Papierach Wartościowych ( Amerykańska Ustawa o Papierach Wartościowych ) ani przez żaden organ regulacyjny zajmujący się papierami wartościowymi w jakimkolwiek stanie lub innej jurysdykcji na terenie Stanów Zjednoczonych. Ani Obligacje, ani inne papiery wartościowe Spółki nie mogą być oferowane ani zbywane w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Spółka nie zamierza rejestrować Obligacji ani innych papierów wartościowych na podstawie Amerykańskiej Ustawy o Papierach Wartościowych ani przeprowadzać oferty Obligacji bądź innych papierów wartościowych na terenie Stanów Zjednoczonych. Poza terenem Stanów Zjednoczonych Oferta będzie przeprowadzana zgodnie z Regulacją S wydaną na podstawie Amerykańskiej Ustawy o Papierach Wartościowych. Informacje zawarte w niniejszej Prezentacji nie podlegały niezależnej weryfikacji. Żadne oświadczenie lub zobowiązanie, wyraźne lub dorozumiane, nie jest składane lub zaciągane w związku z prawdziwością, dokładnością, kompletnością lub poprawnością informacji lub opinii zawartych w niniejszej Prezentacji. Informacje, opinie i stwierdzenia dotyczące przyszłości zawarte w niniejszej Prezentacji są aktualne na datę Prezentacji i mogą podlegać zmianom bez zawiadomienia. W zakresie dopuszczalnym przez obowiązujące przepisy prawa, Spółka ani żaden z jej podmiotów powiązanych, doradców lub przedstawicieli nie ponosi odpowiedzialności za jakąkolwiek szkodę spowodowaną wykorzystaniem niniejszej Prezentacji lub jej zawartości lub w jakikolwiek inny sposób związaną z niniejszą Prezentacją. Niniejsza Prezentacja nie jest przeznaczona do bezpośredniego ani pośredniego rozpowszechniania w Stanach Zjednoczonych Ameryki, Australii, Kanadzie i Japonii lub każdego innego państwa, w którym byłoby to niezgodne z prawem, ani wśród rezydentów tych państw. 2
SPRAWDZONY MODEL BIZNESOWY 1. Fundusz sekurytyzacyjny należący do Grupy Kredyt Inkaso kupuje wierzytelności od banków, firm ubezpieczeniowych i innych podmiotów. 2. Dzięki profesjonalnemu zarządzaniu, w tym działaniom kancelarii prawnej, należności są windykowane trójtorowo: polubownie, sądowo lub komorniczo. 3. Pieniądze odzyskane od dłużników trafiają poprzez fundusz sekurytyzacyjny do Kredyt Inkaso. 3
GŁÓWNE KIERUNKI ROZWOJU 1/2 Osiąganie systematycznego wzrostu przychodów poprzez rozwój skali działania, tj. zwiększanie wartości nabywanych portfeli, a tym samym odzyskiwanych wierzytelności, zarówno na rynku polskim, jak i na rynkach zagranicznych Koncentracja na portfelach masowych, pochodzących z różnych obszarów rynku, a więc detalicznych, hipotecznych, małych i średnich przedsiębiorstw, firm telekomunikacyjnych, ubezpieczeniowych Koncentracja na wzrośnie organicznym w przypadku rynków, gdzie Spółka jest już obecna Możliwe akwizycje w celu wejścia na nowe rynki zagraniczne Wzrost marży operacyjnej na prowadzonej działalności, dzięki optymalizacji kosztów nabycia portfeli wierzytelności oraz wzrostowi rentowności likwidacji poszczególnych portfeli wierzytelności Optymalizacja modelu zarządzania przejętymi nieruchomościami oraz dezinwestycje majątkowe w celu poprawy efektywności wykorzystania posiadanych aktywów Rozwój technologii informatycznych i innowacji technologicznych oraz usprawnienie obecnie wykorzystywanych systemów informatycznych w ramach organizacji 4
GŁÓWNE KIERUNKI ROZWOJU 2/2 Dalszy rozwój systemu odzyskiwania wierzytelności z zaawansowanymi narzędziami statystycznymi, analizą danych i modelami scoringowymi, wykorzystującego machine learning będzie miało pozytywny wpływ na efektywność procesu modyfikacja segmentacji klientów dla efektywniejszego i bardziej elastycznego odzyskiwania wierzytelności dalsza automatyzacja procesu dla jego przyśpieszenia i lepszej analizy rezultatów Dalszy rozwój systemu i procesów zarządzania danymi m.in. lokalizowania dłużników i scentralizowanej bazy danych mających pozytywny wpływ na skuteczność kontaktu z dłużnikami, odzyskiwanie wierzytelności Wdrażanie najlepszych praktyk i innowacji w branży zarządzania wierzytelnościami m.in. systemów natychmiastowej płatności dla dłużników internetowego panelu użytkownika, terminali płatniczych, płatności internetowych i usługi Pay-By- Link (od grudnia 2017 r.) Planowany rozwój windykacji na zlecenie pozwoli na dywersyfikację źródeł przychodów. 5
GŁÓWNE TEZY INWESTYCYJNE Dobre postrzeganie marki i wysoka wiarygodność. Renomowany fundusz private equity większościowym akcjonariuszem Nowy, doświadczony zarząd zdeterminowany do wzrostu skali działalności Dobre i rosnące wyniki finansowe i stabilne wpłaty od dłużników oraz bezpieczny poziom zadłużenia Bogata historia emisji obligacji Unikatowy model biznesowy Ekspozycja na rosnące rynki: polski i zagraniczne UNIKATOWY MODEL BIZNESOWY: Doświadczenie w likwidacji wszystkich rodzajów wierzytelności masowych, tj. m.in. bankowych, telekomunikacyjnych, ubezpieczeniowych Własny, wyspecjalizowany zespół do dochodzenia zapłaty z portfeli wierzytelności zabezpieczonych hipotecznie Wykorzystanie metod statystycznych w modelach scoringowych Optymalizacja struktury organizacyjnej, pozwalająca minimalizować koszty zarządu Oparcie działalności Kredyt Inkaso na kompleksowej analizie danych o dłużnikach pozwalającej zwiększać efektywność odzyskiwania gotówki Sprawdzone metody zarządzania Lean Six Sigma i teoria ograniczeń (zarządzanie wąskimi gardłami) 6
KLUCZOWE LICZBY OSTATNI ROK OBROTOWY 9,0 mld zł łącznej wartości nominalnej portfeli nabytych przez Grupę na koniec grudnia 2017 r. 16 lat dynamicznego rozwoju 142 mln zł wpłat gotówkowych od dłużników w roku obrotowym 2016/2017 112,2 mln zł przychodów ze sprzedaży osiągniętych w roku obrotowym 2016/2017 941,7 mln zł łącznej wartości nominalnej obligacji uplasowanych w 39 seriach w historii Spółki 73 % wzrost kapitału własnego na przestrzeni ostatnich pięciu lat 7
ROSNĄCY RYNEK W POLSCE 120 100 WARTOŚĆ NOMINALNA OBŁUGIWANYCH WIERZYTELNOŚCI NA RYNKU POLSKIM (MLD ZŁ) 104,4 80 60 40 20 0 1Q 2013 2Q 2013 3Q 2013 4Q 2013 1Q 2014 2Q 2014 3Q 2014 4Q 2014 1Q 2015 2Q 2015 3Q 2015 4Q 2015 1Q2016 2Q 2016 3Q 2016 4Q 2016 1Q 2017 2Q 2017 3Q 2017 Na przestrzeni ostatniej dekady rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce uległ normalizacji, zarówno w zakresie przepisów prawa, jak i praktyki działalności podmiotów nabywających pakiety wierzytelności Obecnie większość transakcji nabycia pakietów wierzytelności przeprowadzają wyspecjalizowane fundusze, które są nadzorowane przez instytucje państwowe, w tym m.in. KNF i GIODO Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce znajduje się w fazie wzrostu Źródło: KPF Na rynku wierzytelności widać dużą podaż wierzytelności konsumenckich ze strony banków, które chętnie odsprzedają trudno ściągalne zobowiązania swoich klientów profesjonalnym podmiotom. Wzrost podaży wierzytelności bankowych wynika głównie z wprowadzonego przed rokiem podatku bankowego Kolejnym czynnikiem istotnym z punktu widzenia omawianego rynku jest program rządowy 500+ uruchomiony w kwietniu 2016 roku. Program powoduje regularny wpływ gotówki, co z kolei może pozytywnie wpływać na spłacanie długów Według raportu Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych (KPF), na koniec III kwartału 2017 r. łączna wartość nominalna obsługiwanych wierzytelności na rynku polskim mierzona narastająco wynosiła 104,4 mld zł 8
SKUTECZNA EKSPANSJA ZAGRANICZNA Polska 4,4 mld zł* Rosja 1,9 mld zł* Grupa prowadzi działalność operacyjną w Europie Środkowo- Wschodniej, na terenie Polski, Rumunii, Bułgarii, Rosji i Chorwacji Rumunia jest drugim co do wielkości, po Polsce, rynkiem działalności Grupy. Znajduje się on w fazie wzrostu, jednak w porównaniu z Polską osiągnięcie fazy dojrzałości nastąpi później Rynek obrotu i obsługi wierzytelności w Rosji znajduje się we wczesnej fazie rozwoju, co przejawia się relatywnie niskimi wartościami portfeli oferowanych na sprzedaż oraz atrakcyjnymi cenami Chorwacja 3,6 mln zł* Bułgaria 0,4 mld zł* Rumunia 2,3 mld zł* Rynek bułgarski, dzięki temu, że także jest na wczesnym etapie rozwoju, oferuje możliwość osiągnięcia relatywnie wyższych stóp zwrotu z kapitału zainwestowanego w nabycie i obsługę wierzytelności Rynek chorwacki wchodzi obecnie w fazę wzrostu, charakteryzując się rosnącą podażą portfeli wierzytelności, co przekłada się na zwyżkę cen portfeli *wartość nominalna portfeli nabytych przez Grupę na koniec grudnia 2017 r. 9
KONSEKWENTNY ROZWÓJ BIZNESU Spółka na przestrzeni ostatnich lat wypracowuje dobre wyniki finansowe oraz osiąga stabilny poziom wpłat od dłużników W 1-3Q roku obrotowego 2017/2018 Spółka wypracowała 98,8 mln zł przychodów ze sprzedaży oraz 13,7 mln zł zysku netto, co oznacza wzrost rok do roku odpowiednio o 31,4 proc. i 124,6 proc. Rok obrotowy Przychody ze sprzedaży (mln zł) Zysk netto (mln zł) 2012/2013 69,2 17,2 2013/2014 86,9 33,4 2014/2015 98,9 37,7 2015/2016 134,4 41,4 2016/2017 112,2 6,7 Skumulowany zysk netto za ostatnie pięć lat to 136,4 mln zł 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 160 140 120 100 80 60 40 20 0 109,3 75,2 122,6 wyniki finansowe (mln zł) 6,1 wpłaty od dłużników (mln zł) 138,4 151,8 142 98,8 101 13,7 1-3Q 2016/2017 1-3Q 2017/2018 przychody ze sprzedaży zysk netto 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 1-3Q 2016/2017 *dane niezaudytowane 132,9* 1-3Q 2017/2018 10
OBLIGACJE ISTOTNYM ŹRÓDŁEM FINANSOWANIA WZROSTU Spółka w swojej historii uplasowała 39 serii obligacji o łącznej wartości nominalnej 941,7 mln zł Wykupiła dotychczas 30 serii obligacji o łącznej wartości nominalnej 464,6 mln zł, z czego dwie serie przed terminem Do wykupienia pozostaje dziewięć serii obligacji o łącznej wartości nominalnej 477,1 mln zł Aktualnie na Catalyst notowane jest pięć serii obligacji Spółki o łącznej wartości nominalnej 346,3 mln zł Serie obligacji z przyszłym terminem wykupu 140 120 100 80 60 40 20 0 A2 X Y A1 20 103 100 69 40 40 2Q 2018 3Q 2018 4Q 2018 1Q 2019 2Q 2019 3Q 2019 4Q 2019 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2021 2Q 2021 3Q 2021 4Q 2021 C1 Z D1 65 B1 25,8 PA01 14,3 11
BEZPIECZNY POZIOM ZADŁUŻENIA 2 1,75 1,5 1,25 1 0,75 0,5 wskaźnik zadłużenia finansowego netto/kapitał własny 1,29 1,34 1,26 1,23 1,23 1,08 1,07 1,07 1,03 1,25 1,39 1,45 1,48 1,63 500,0 450,0 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 235,3 157,3 kapitał własny i dług netto (mln zł) 445,9 376,8 266,0 287,0 283,1 265,4 271,5 274,3 227,2 190,2 0,25 0 3Q 2014 4Q 2014 1Q 2015 2Q 2015 3Q 2015 4Q 2015 1Q 2016 2Q 2016 3Q 2016 4Q 2016 1Q 2017 2Q 2017 3Q 2017 4Q 2017 50,0 0,0 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 3Q2017/2018 kapitał własny dług netto Kapitał własny Spółki konsekwentnie rośnie na koniec grudnia 2017 r. wynosił 274,3 mln zł - co pozwala utrzymywać wskaźniki zadłużenia na bezpiecznym poziomie Wskaźnik długu netto do kapitału własnego jest wyraźnie poniżej poziomu 2,25-2,5x stanowiącego kowenant we wcześniejszych emisjach obligacji Spółki 12
PARAMETRY OBLIGACJI SERII PA02 Wartość emisji obligacji serii PA02 30 mln zł Wartość programu emisji obligacji 300 mln zł Cena emisyjna i wartość nominalna jednej obligacji 100 zł Zapadalność 4 lata 5,6% Oprocentowanie stałe w pierwszym okresie odsetkowym, w następnym WIBOR 6M + marża 3,7% Planowane wprowadzenie na rynek Catalyst Wypłata odsetek półroczna Opcja przedterminowego wykupu po upływie 3 lat Minimalny zapis 1 000 zł Oferujący: *pełna lista POK na stronie emitenta oraz oferującego Zapisy na obligacje*: 13
HARMONOGRAM OFERTY Zapisy na obligacje 9 22 marca Planowany wstępny przydział obligacji 26 marca Planowana rejestracja obligacji w KDPW / data emisji 28 marca Przewidywany dzień wprowadzenia obligacji do obrotu na rynku Catalyst kwiecień 14
Adres i telefon ul. Domaniewska 39 02-672 Warszawa tel. +48 22 22 333 44 15