Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 46 287,1 0,29% - 2,70% 2 309,8 0,29% 0,00% 2,90% 2 869,3 0,13% -0,16% 2,76% 11 768,8 0,13% -0,16% 1,07% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 881,9 21,26% - 22,54% tyg. 2 263 13 0,58% 2,86% 29 788 8 899 42,60% 7,05% 99 698 1 738 1,77% -1,07% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 47 407,3 1,15% 0,86% 19 420,5-1,51% -1,79% 3 872,0 0,55% 0,26% 8 254,7 0,65% 0,36% 15 470,5 0,12% -0,17% 2 681,9 0,61% 0,32% 6 571,9 0,24% -0,05% 77 072,1 1,84% 1,55% 3 475,7 2,40% 2,10% 959,4 0,67% 0,38% 3 610,0 0,32% 0,03% 886,2-0,24% -0,53% 1 395,2 0,16% -0,13% 1 680,9 0,28% -0,01% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:09 14 783,3 1,15% 0,86% 21 308,0-0,08% -0,37% 20 009,4 0,30% 0,01% Surowce - kursy zamknięcia [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 836,6-0,86% -1,15% 2 123,6-0,78% -1,07% 240,0 0,33% 0,04% [%] 106,5-0,03% -0,32% 6 940,0-0,36% -0,65% 1 297,3 0,45% 0,16% 08:09 [PLN] [%] 4,2426-0,0016-0,11% -0,40% 3,4320-0,0026-0,17% -0,46% 3,2399-0,0011 0,14% -0,15% 1,3095 0,0000-0,23% -0,52% WIG (46,104.19, 46,428.38, 45,950.17, 46,287.08, +131.977) SK-20 SK-50 SK-200 April May June July SP500 (1,677.91, 1,684.75, 1,677.91, 1,680.91, +4.65002) Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-50 SK-200 [pkt.] SK-20 April May June July - kurs na godzinę: 2 680,0 0,00% 3 872,5 0,00% 8 251,5 0,00% 1 673,7 0,03% 15 410,0 0,01% 3 071,8 0,01% 8:09 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 42500 25000 20000 15000 10000 x100 relatywna do fwig20-0,54% -0,56% 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1500 1490 1480 1470 1460 1450 1440 1430 1420 1
INFORMACJA DNIA USA INFORMACJA DNIA AUSTRALIA AMREST HOLDINGS (EAT) Główne tezy zawarte w wystąpieniu Bena Bernanke w prezentacji półrocznego raport Fed nt. polityki monetarnej: ograniczenie skupu aktywów rozpocznie się później w tym roku, plan tego ograniczenia nie jest jeszcze przygotowany właściwe może być rozpoczęcie ograniczenia QE3 w dalszej cześci tego roku, zakończenie QE3 około połowy 2014 roku; plan ograniczenia zakupów QE3 może się zmienić, jeżeli zmienią sie warunki ekonomiczne; Fed jest świadom ryzyka wynikającego z niskiej inflacji; Agencja S&P potwierdził długoterminowy rating Australii na najwyższym poziomie AAA. Perspektywa ratingu jest stabilna. Agencje Fitch i Moody's również utrzymują rating na analogicznym poziomie. AmRest Holdings informuje, że wstępne wyniki sprzedaży Grupy z wyłączeniem przychodów wygenerowanych przez restauracje Applebee's wyniosły w drugim kwartale 2013 roku 664,9 mln PLN, co stanowi 18,4% wzrostu w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego. W tym samym okresie sprzedaż Grupy w walutach lokalnych wzrosła o 16,1%. Suma sprzedaży wygenerowanej w dywizjach CE i rosyjskiej wyniosła w drugim kwartale 2013 roku 493,4 mln PLN, co stanowi wzrost o 12,4% w porównaniu do drugiego kwartału 2012. Sprzedaż wygenerowana łącznie w obu dywizjach w walutach lokalnych wzrosła o 9,0%. Przychody dywizji Europa Zachodnia i Nowe Rynki wyniosły 171,4 mln PLN i wzrosły o 33,1% w PLN oraz 34,6% w walutach lokalnych. Dynamiczny wzrost spowodowany był włączeniem do wyników za drugi kwartał wartości sprzedaży grupy Blue Horizon oraz rozwojem organicznym na nowych rynkach. Restauracje na rynku hiszpańskim wygenerowały w drugim kwartale 2013 r. 137,5 mln PLN sprzedaży, notując 6,8% wzrost w PLN oraz 8,2% wzrost w walucie lokalnej. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, jednakże uzyskanie dobrej dynamiki przychodów nie determinuje podobnego ruchu na marżach, które to będą kluczowe dla inwestorów i pokażą jaki wkład w wyniki grupy mają nowe restauracje (w 2013 roku ma ich powstać ok. 100). Największym pozytywnym zaskoczeniem jest znaczący wzrost w Europie Zachodniej i Nowych Rynkach (+34,6% w walutach lokalnych) jednakże tu dynamiczny wzrost spowodowany był włączeniem do wyników za 2Q wartości sprzedaży grupy Blue Horizon oraz rozwojem organicznym na nowych rynkach. Słabo z kolei wygląda dynamika sprzedaży na rynku hiszpańskim. Rzeczywiście jak wyglądały wyniki w 2Q 13 i całym półroczu dowiemy się 23 sierpnia 2013 r. (M. Stebakow) KRYNICKI RECYKLING (KRC) Zarząd spółki poinformował o podpisaniu w dn. 17 lipca 2013 r. kontraktu na dostawę linii technologicznej z KRS Recycling Systems GmbH z siedzibą w Grafenau w Niemczech. Wartość kontraktu wynosi 4.770 tys. EUR, a termin realizacji przypada na 4Q 14. Emitent poinformował również, iż linia technologiczna będzie zlokalizowana w Lublińcu. Komentarz DM Banku BPS Wartość całego projektu obejmującego budowę zakładu uzdatniania stłuczki szklanej w Lublińcu wynosi 38 mln PLN, z czego połowa będzie pochodzić z dofinansowania Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości. Planowana roczna wydajność nowego zakładu do przerób ok. 150 tys. ton stłuczki szklanej (produkcja w 2012 r. wyniosła 119 tys. ton), zaś huty szkła już zgłosiły zapotrzebowanie na ok. 80% produkcji nowego zakładu. Krynicki Recykling znajduje się w naszej strategii inwestycyjnej. (D. Szparaga) 2
MERA (MER1213; MER0614) Spółka przydzieliła emisję obligacji serii J o łącznej wartości nominalnej 12,3 mln PLN. Trzyletnie obligacje są zabezpieczone hipoteką. Mają zmienne oprocentowanie oparte na stawce WIBOR 3M powiększoną o marżę. Obligacje zostały wyemitowane w celu refinansowania zadłużenia i obniżenia kosztów odsetkowych zadłużenia. Komentarz DM Banku BPS Spółka przeprowadzała w ostatnich tygodniach skup obligacji własnych z krótkim terminem zapadalności. Nie jest wykluczone że spółka teraz skorzysta z możliwości dokonania przedterminowego wykupu tych obligacji (w przypadku obligacji serii H przewidziana jest premia w wysokości 0,5% wartości nominalnej obligacji). Nie jest znana marża powiększająca oprocentowanie obligacji. Jednak mając na uwadze, że spółka w ten sposób chce obniżyć koszty odsetkowe zadłużenia oraz fakt, że zapadające w tym i przyszłym roku obligacji mają marżę na poziomie 750-800 pb. to prawdopodobnie marża obligacji serii J jest niższa niż 750 pb. Z danych za 2012 r. wynika, że Grupa w ub. r. zmniejszyła stan zobowiązań odsetkowych o ponad 6 mln PLN (tj. ponad 26%) do 17,3 mln PLN. (K. Artyszuk) WIKANA (WIK0713) Zarząd spółki podjął uchwałę w sprawie przydziału obligacji serii A i B. Komentarz DM Banku BPS Tym samym spółka pozyskała środki na wykup zapadających dzisiaj obligacji serii S01 o łącznej wartości nominalnej 26,25 mln PLN. Środki z emisji obligacji mogą też być w drugiej kolejności przeznaczone na spłatę kredytów i zasilenie kapitału obrotowego. (K. Artyszuk) GANT DEVELOPMENT (GNT) Do Rady Nadzorczej Gant Development powołano Pana Piotra Stolińskiego i Marka Witkowskiego. Komentarz DM Banku BPS Piotr Stoliński jest ekspertem ds. restrukturyzacji i windykacji, obecnie związany z Bankiem BPS. Natomiast Marek Witkowski to prezes zarządu Copernicus Securities. Można przypuszczać, że wierzyciele wstawili do Rady swoich przedstawicieli. Projekt uchwał na NWZA w dniu 13 sierpnia br. przewiduje powołanie 3 członków Rady Nadzorczej oraz podwyższenie kapitału zakładowego spółki o nie więcej niż 31,57 mln PLN poprzez emisję akcji zwykłych. Akcjonariuszom spółki będzie przysługiwało prawo poboru akcji, przy czym za każdą 1 akcję będzie przysługiwało prawo poboru 1 akcji nowej serii. (K. Artyszuk) TARCZYŃSKI (TAR) LENTEX (LTX) POLSKA GRUPA ENERGETYCZNA (PGE) Zarząd spółki Tarczyński przekazuje do publicznej wiadomości daty przekazywania raportów okresowych w roku obrotowym 2013 r. 14 sierpnia 2013 r. Skonsolidowany raport półroczny zawierający półroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od 01.01. do 30.06.2013 roku; 8 listopada 2013 r. Kwartalny skonsolidowany raport za 3Q 13 roku zawierający jednostkową kwartalną informację finansową. Ponadto spółka informuje, iż nie będzie przekazywała raportu kwartalnego i skonsolidowanego raportu kwartalnego za 2Q 13 oraz nie będzie publikowała jednostkowego raportu półrocznego, w związku z czym w skonsolidowanym raporcie półrocznym będzie zamieszczone skrócone półroczne sprawozdanie finansowe wraz z raportem podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań oraz skróconą informacją dodatkową. (M. Stebakow) Zarząd poinformował o powzięciu informacji od spółki zależnej Gamrat S.A., iż w dn. 17 lipca 2013 r. doszło do podpisania listu intencyjnego pomiędzy spółką zależną a Przedstawicielem Rządu Demokratycznej Republiki Konga, w której strony wyraziły wolę rozwinięcia działalności gospodarczej przez Gamrat na terenie i rynku Demokratycznej Republiki Konga. Strony przewidują, iż nastąpi to poprzez utworzenie przedstawicielstwa spółki zależnej na terenie DRK, którego celem będzie rozwój wzajemnej współpracy handlowej, wymiana doświadczeń, a docelowo utworzenie przedsiębiorstwa produkcyjnego, a także udzielenie wsparcia dla zapewnienia samodzielnego funkcjonowania utworzonego przedsiębiorstwa. Bardziej szczegółowe ustalenia dotyczące projektowanego przedsięwzięcia zostaną omówione podczas przewidywanej na listopad 2013 r. wizyty przedstawicieli Gamrat w Demokratycznej Republice Konga. (D. Szparaga) Emitent w raporcie bieżącym poinformował, że w dn. 17 lipca 2013 r. pan Paweł Smoleń złożył rezygnację z pełnienia funkcji wiceprezesa zarządu ds. operacyjnych z dniem 19 lipca 2013 r. z powodów osobistych. (D. Szparaga) 3
KALENDARIUM Dane makro: 18.07.2013 r. Czwartek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 10:00 Strefa Euro Saldo rachunku bieżącego (EUR) Maj 15,3 mld 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna (m/m) Czerwiec 0,2% 2,1% Sprzedaż detaliczna (r/r) Czerwiec 1,7% 1,9% 14:30 USA Wnioski o zasiłki dla bezrobotnych ub. tydz. 345 tys. 360 tys. 16:00 USA Conference Board Czerwiec 0,3% 0,1% 16:00 USA Indeks Fed z Filadelfii Lipiec 7,8 12,5 Wydarzenia w spółkach 18.07.2013 r. OT Logistics - debiut spółki na GPW; Benefit Systems - proponowany dzień dywidendy 7,50 PLN na akcję; EMC Instytut Medyczny - koniec przyjmowania zapisów w wezwaniu na sprzedaż 7.111.435 akcji spółki ogłoszonym przez fundusz Penta; Jupiter NFI - NWZ ws. konsolidacji spółek w ramach grupy; Seko - dzień wypłaty 0,13 PLN dywidendy na akcję; 4
Banki na GPW BGŻ 57,45 2 938 - - - - - - - - - - - - BZ WBK 303,90 28 428 19,0 15,1 12,2 11,2 12,9 14,9 2,0 1,9 1,7 2,7 3,2 4,1 BRE BANK 401,90 16 937 16,0 14,5 12,5 10,8 11,2 11,8 1,7 1,5 1,4 2,3 3,2 3,8 BPH 50,28 3 855-12,2 - - - - 0,8 0,7 - - - - GET BANK 1,90 5 035 17,0 11,7 9,3 6,3 8,1 9,5 1,0 0,9 0,9 0,0 0,0 10,5 HANDLOWY 97,27 12 709 15,4 15,6 13,9 11,3 11,0 11,9 1,7 1,7 1,7 5,8 5,9 6,2 ING BSK 96,20 12 516 16,2 15,1 12,7 9,5 9,6 10,1 1,5 1,4 1,3 3,1 3,2 4,1 MILLENNIUM 5,55 6 733 16,6 14,5 12,3 8,1 8,8 9,1 1,3 1,2 1,1 1,4 2,7 3,2 PEKAO 156,00 40 945 15,8 14,5 12,9 11,0 11,7 12,6 1,7 1,7 1,6 5,2 5,4 6,2 PKO BP 36,40 45 500 14,9 12,8 10,9 12,4 13,3 14,1 1,8 1,6 1,5 3,9 3,9 4,7 Mediana - 12 612 16,1 14,5 12,4 10,8 11,0 11,8 1,7 1,5 1,5 2,9 3,2 4,4 Energetyka ENEA 14,25 6 291 9,5 13,4 13,0 6,3 4,0 3,9 0,5 0,5 0,5 2,3 3,1 2,0 PGE 15,04 28 121 9,1 10,8 11,3 7,8 6,2 6,1 0,7 0,7 0,6 7,2 5,2 4,9 TAURON PE 4,32 7 571 7,1 11,0 9,8 7,2 4,7 5,3 0,4 0,4 0,4 3,3 1,9 1,3 ZE PAK 25,50 1 296 6,1 8,8 7,4 5,9 4,0 4,6 0,4 0,3 0,3 7,6 4,8 3,9 Mediana - 6 931 8,1 10,9 10,5 6,8 4,4 5,0 0,5 0,5 0,5 5,2 4,0 2,9 Handel LPP 6 500,15 11 903 27,7 21,1 17,1 31,0 33,2 33,6 8,2 6,6 5,4 1,6 2,0 3,3 CCC 87,50 3 360 22,1 16,7 15,2 22,4 26,5 28,2 5,4 4,6 4,0 2,0 2,7 3,5 REDAN 1,24 33 - - - - - - - - - - - - SOLAR COMPANY 4,71 141-3,1 2,9-31,5 31,0-1,0 0,9 - - - Mediana - 1 751 24,9 16,7 15,2 26,7 31,5 31,0 6,8 4,6 4,0 1,8 2,4 3,4 Przemysł spożywczy COLIAN 2,53 363 11,5 10,1 9,4 - - - - - - - - - MIESZKO 4,18 171 9,7 8,8 8,0 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 - - - WAWEL 900,00 1 350 18,5 16,0 14,4 21,3 21,5 22,1 3,7 3,3 3,2 2,1 3,9 6,8 ZPC OTMUCHÓW 9,45 120 15,2 11,3 9,0 5,9 7,5 8,6 0,9 0,8 0,7 - - 3,7 Mediana - 267 13,4 10,7 9,2 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 2,1 3,9 5,3 Górnictwo na GPW BOGDANKA 105,40 3 585 11,9 9,3 8,1 13,0 15,9 17,1 1,5 1,4 1,3 5,4 7,2 9,0 JSW 65,10 8 757 21,0 13,9 9,3 4,2 6,0 8,9 0,9 0,9 0,8 3,2 3,1 4,3 KGHM 114,00 22 800 6,9 7,4 8,1 14,2 13,0 12,0 1,0 1,0 0,9 7,7 6,6 5,8 NWR 3,10 883 - - - -20,4-12,4-10,2 0,3 0,3 0,4 1,0 3,8 5,2 SADOVAYA 1,01 44 - - - - - - - - - - - - Mediana - 3 585 11,9 9,3 8,1 8,6 9,5 10,5 1,0 0,9 0,9 4,3 5,2 5,5 Maszyny górnicze BUMECH 6,14 51 - - - - - - - - - - - - FAMUR 5,19 2 499 13,0 13,1 12,7 19,2 18,1 18,0 2,8 2,7 2,6 4,2 3,6 3,7 KOPEX 9,30 691 10,2 8,9 9,1 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 0,7 8,5 8,0 PATENTUS 1,82 54 - - - - - - - - - - - - RAFAMET 17,00 73 - - - - - - - - - - - - Mediana - 691 13,0 11,0 10,9 19,2 9,9-1,5 1,5 1,4 2,5 6,0 5,8 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT 42,10 1 042 17,8 21,3 17,4 6,9 6,1 6,9 1,2 1,2 1,2 8,7 4,6 4,2 GANT 1,56 49-4,3 - - - - - - - - - - JW. CONSTRACTION 4,60 249 - - - - - - - - - - - - ROBYG 1,70 439 14,2 12,3 8,9 9,0 7,7 11,7 0,8 0,8 0,7 4,7 5,9 5,9 Mediana - 344 16,0 12,3 13,2 7,9 6,9 9,3 1,0 1,0 0,9 6,7 5,2 5,0 Źródło: Bloomberg 5
Puls parkietu - 2013-07-18 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Departament Operacji: Łukasz Kopeć Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 6