Podczas lektury czytelnik dowie się między innymi, że:

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Podczas lektury czytelnik dowie się między innymi, że:"

Witold Kujawa
8 lat temu
Przeglądów:

1 Książka uznanego na świecie eksperta w dziedzinie inwestowania skupia się na demaskowaniu bezpodstawnych założeń, fałszywych teorii, nierealistycznych modeli i rozpowszechnionych, nieuzasadnionych przekonań - czyli wszystkiego tego, co wciąż sprowadza na manowce zarówno nowicjuszy, jak i zawodowców działających na rynkach. Przedstawiając wiele dobrze udokumentowanych dowodów historycznych, autor ujawnia prawdę na temat hołubionych założeń i złudnych przekonań, które leżą u podstaw niektórych teorii i modeli inwestycyjnych, oraz analizuje powszechne błędy inwestorskie. Podczas lektury czytelnik dowie się między innymi, że: nie należy polegać na rekomendacjach ekspertów finansowych, niska zmienność nie musi oznaczać niskiego ryzyka i odwrotnie, ceny rynkowe nie mają rozkładu normalnego, inwestowanie w akcje podczas dobrej sytuacji na rynku nie sprzyja osiąganiu ponadprzeciętnych stóp zwrotu, skupianie się na funduszach o najlepszej historii wyników nie jest słuszne, historyczne stopy zwrotu nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych wyników, strategia portfela funduszy hedgingowych nie jest bardziej ryzykowna niż tradycyjne podejście portfelowe, wartość narażona na ryzyko (VaR) nie jest dobrym wskaźnikiem ryzyka realizacji najgorszego scenariusza. Autor nie ogranicza się jednak do obalania mitów. Wykorzystując swoje doświadczenie zarządzającego aktywami i tradera, dzieli się z czytelnikami cennymi wnioskami dotyczącymi takich tematów inwestycyjnych, jak zarządzanie portfelem, ocena ryzyka, dobór inwestycji, inwestowanie w fundusze hedgingowe, określanie odpowiedniego momentu inwestycji i wielu innych zagadnień. Adresaci: Publikacja jest wartościowym źródłem praktycznej wiedzy o rynkach i inwestowaniu zarówno dla zaawansowanych, jak i początkujących inwestorów. "Gdyby ta książka była dostępna, kiedy stawiałem pierwsze kroki na rynkach finansowych, oszczędziłaby mi wiele czasu, jaki poświęciłem zdobywaniu wiedzy przez następnych 50 lat. Świetny przewodnik pomagający zrozumieć, na czym naprawdę polega inwestowanie i jak funkcjonują rynki". Edward O. Thorp, autor bestsellerów Beat the Dealer i Beat the Market Zobacz spis treści Przedmowa str. 13 Prolog str. 15 Część I RYNKI, STOPA ZWROTU I RYZYKO str Fachowa porada str. 21

2 Starcie Comedy Central i CNBC str. 21 Indeks elfów str. 24 Płatne porady str. 25 Wnioski inwestycyjne str Hipoteza rynku ułomnego str. 29 Hipoteza rynku efektywnego a dowody empiryczne str. 30 Cena nie zawsze jest odpowiednia str. 31 Inwestycje subprime str. 32 Aktywa o wartości ujemnej - epizod spółek Palm i str. 3Com str. 35 Nadchodzi załamanie rynku - gdzie są wiadomości? str. 38 Rozziew między zdarzeniami fundamentalnymi a ruchami cen str. 41 Ruchy cen dyktują wiadomości finansowe str. 51 Szczęście czy umiejętności? Dodatek A: wyniki historyczne funduszu Renaissance Medallion str. 52 Błędna przesłanka hipotezy rynku efektywnego: analogia szachowa str. 54 Niektórzy gracze nawet nie próbują wygrać str. 55 Brakujący składnik str. 57 Słuszne wnioski z niesłusznych przesłanek: dlaczego trudno pobić rynek str. 59 Diagnoza wad hipotezy rynku efektywnego str. 61 Dlaczego hipoteza rynku efektywnego jest skazana na śmietnik teorii ekonomicznej str. 62 Wnioski inwestycyjne str Tyrania historycznych stóp zwrotu str. 65 Wyniki S&P w latach następujących po okresach wysokich i niskich stóp zwrotu str. 67 Konsekwencje okresów wysokich i niskich stóp zwrotu dla dłuższych horyzontów inwestycyjnych str. 69 Czy wybranie najlepszego sektora ma swoje zalety? str. 73

3 Fundusze hedgingowe: względne wyniki strategii najwyższych historycznych stóp zwrotu str. 79 Dlaczego sektory i strategie o wysokich historycznych stopach zwrotu dają tak słabe wyniki? str. 87 Chwileczkę, czyli to ma znaczyć, że...? str. 88 Wnioski inwestycyjne str Błędny pomiar ryzyka str. 95 Gorsze niż nic str. 95 Zmienność jako miara ryzyka str. 96 Źródło problemu str. 99 Ryzyko ukryte str. 101 Ocena ryzyka ukrytego str. 106 Mylenie zmienności z ryzykiem str. 109 Problem z wartością narażoną na ryzyko str. 111 Ryzyko aktywów: dlaczego pozory mogą mylić, czyli cena jest ważna str. 112 Wnioski inwestycyjne str Dlaczego w zmienności nie chodzi tylko o ryzyko i przypadek lewarowanych funduszy ETF str. 116 Lewarowane fundusze ETF: możesz się nie spodziewać tego, co dostaniesz str. 117 Wnioski inwestycyjne str Pułapki historii wyników str. 126 Ryzyko ukryte str. 126 Pułapka dotycząca odpowiedniości danych str. 126 Gdy dobre wyniki historyczne są złe str. 128 Pułapka polegająca na porównywaniu rzeczy nieporównywalnych str. 130 Dłuższa historia wyników mogłaby być mniej istotna str. 132

4 Wnioski inwestycyjne str Sensowne i bezsensowne twierdzenia na temat danych statystycznych pro forma str. 135 Wnioski inwestycyjne str Ocena wyników historycznych str. 138 Dlaczego sama stopa zwrotu jest bezwartościowa str. 138 Miary stóp zwrotu skorygowanych o ryzyko str. 142 Ocena wyników w postaci graficznej str. 155 Krzywa zanurzenia i wykresy dwukierunkowej krzywej zanurzenia str. 161 Wnioski inwestycyjne str Korelacja: fakty i mity str. 167 Definicja korelacji str. 167 Korelacja wskazuje na zależności liniowe str. 167 Współczynnik determinacji (r2) str. 169 Korelacje pozorne (nonsensowne) str. 169 Błędne założenia dotyczące korelacji str. 171 Skupienie się na miesiącach spadkowych str. 173 Korelacja a współczynnik beta str. 176 Wnioski inwestycyjne str. 178 Część II FUNDUSZE HEDGINGOWE JAKO FORMA INWESTYCJI str Powstanie funduszy hedgingowych str Fundusze hedgingowe str. 192 Różnice między funduszami hedgingowymi a funduszami inwestycyjnymi str. 193 Rodzaje funduszy hedgingowych str. 196 Korelacja z rynkiem akcji str. 206

5 12. Inwestowanie w fundusze hedgingowe: wyobrażenia a rzeczywistość str. 207 Przesłanki inwestowania w fundusze hedgingowe str. 209 Zalety włączenia funduszy hedgingowych do portfela str. 210 Szczególny przypadek managed futures str. 211 Ryzyko ograniczenia się do jednego funduszu str. 212 Wnioski inwestycyjne str Strach przed funduszami hedgingowymi: to ludzka rzecz str. 217 Przypowieść str. 217 Strach przed funduszami hedgingowymi str Paradoks słabszych wyników hedgingowych funduszy funduszy str. 223 Wnioski inwestycyjne str Błąd dotyczący dźwigni finansowej str. 229 Głupota umownych zasad inwestycji str. 231 Dźwignia finansowa a preferencje inwestorów str. 232 Kiedy dźwignia finansowa jest niebezpieczna str. 233 Wnioski inwestycyjne str Rachunki zarządzane: korzystna dla inwestorów alternatywa dla funduszy str. 235 Podstawowa różnica między rachunkami zarządzanymi a funduszami str. 236 Największe zalety rachunku zarządzanego str. 236 Indywidualne rachunki zarządzane a pośrednia inwestycja na zasadach rachunku zarządzanego str. 237 Dlaczego zarządzający mieliby się godzić na rachunki zarządzane? str. 238 Czy istnieją strategie nieodpowiednie dla rachunków zarządzanych? str. 240 Ocena czterech powszechnych zastrzeżeń zgłaszanych wobec rachunków zarządzanych str. 240 Wnioski inwestycyjne str. 245

6 Postscriptum do części II: czy stopy zwrotu funduszy hedgingowych to fatamorgana? str. 246 Część III Kwestie portfelowe str Dywersyfikacja: dlaczego str. 10 to za mało str. 251 Zalety dywersyfikacji str. 251 Dywersyfikacja: kiedy jest wystarczająca? str. 251 Ryzyko losowości str. 253 Ryzyko idiosynkratyczne str. 255 Zastrzeżenie str. 256 Wnioski inwestycyjne str Dywersyfikacja: gdy więcej znaczy mniej str. 259 Wnioski inwestycyjne str Inwestowanie w stylu Robin Hooda str. 264 Nowy test str. 266 Dlaczego równoważenie portfela się sprawdza str. 270 Wyjaśnienie str. 271 Wnioski inwestycyjne str Czy wysoka zmienność zawsze jest wadą? str. 273 Wnioski inwestycyjne str Zasady konstruowania portfela str. 278 Problem z optymalizacją portfela str. 278 Osiem zasad konstruowania portfela str. 281 Macierz korelacji str. 285 Wyjdźmy poza korelację str. 286 Wnioski inwestycyjne str. 289

7 Epilog. str. 32 spostrzeżenia inwestycyjne str. 291 Dodatek A. Opcje - omówienie podstaw str. 295 Dodatek B. Wzory na miary stóp zwrotu skorygowanych o ryzyko str. 299 Podziękowania str. 303 O autorze str. 305 Indeks str. 307 Jack D. Schwager - jest dyrektorem zarządzającym i szefem firmy The Fortune Group, specjalizującej się w zarządzaniu aktywami na terenie Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych. Jest także członkiem zespołu analitycznego Global Fund Analysis, współpracującego z Fortune i stanowiącego główne źródło niezależnych badań funduszy hedgingowych. Zasłynął jako autor "Market Wizards" - książki która stała się bestsellerem na rynku amerykańskim. Jej kontynuacją jest dostępna w polskiej wersji książka "Mistrzowie rynków finansowych". Napisał także "Stock Market Wizards", "Fundamental Analysis", "Technical Analysis" i wydaną w Polsce "Analizę techniczną rynków terminowych"

Podobne dokumenty

Jak naprawdę działają rynki. Fakty i mity SPIS TREŚCI

Jak naprawdę działają rynki. Fakty i mity Jack D. Schwager SPIS TREŚCI Przedmowa Prolog Część I. RYNKI, STOPA ZWROTU I RYZYKO 1. Fachowa porada Starcie Comedy Central i CNBC Indeks elfów Płatne porady