Aspekty doradztwa przed transakcyjnego dla MŚP mające wpływ na pozyskanie kapitału na rozwój z uwzględnieniem alternatywnych form finansowania

Transkrypt

1 Aspekty doradztwa przed transakcyjnego dla MŚP mające wpływ na pozyskanie kapitału na rozwój z uwzględnieniem alternatywnych form finansowania

2 Spis treści W biznesie nie dostajesz tego na co zasługujesz, dostajesz to co wynegocjujesz. Cehster Karass Kim jesteśmy? Potrzeby spółek. Usługi przed-transakcyjne Projekt unijny,,katalizator Inwestycji. Inwestycje bezpośrednie - Projekt unijny,,inkubator przedsiębiorczości. Gdzie można pozyskać kapitał/finansowanie (usługi transakcyjne i po-transakcyjne).

3 Kim jesteśmy Fundacja Obserwatorium Zarządzania instytucja otoczenia biznesu (IOB) - realizuje autorskie programy badawczo-rozwojowe poświęcone: Strategii prowadzenia biznesu Finansowania inwestycji Budowaniu wartości firmy *Z pomocy FOZ każdego roku korzysta kilkadziesiąt korporacji oraz tysiące Małych i Średnich Przedsiębiorstw.

4 Potrzeby Spółek z sektora MŚP, źródła finansowania Potrzeby spółek Finansowanie tanie i dopasowane do potrzeb 63% czyli koszt kapitału i wybór właściwego finansowania Utrzymanie operacyjnej kontroli nad firmą 47% Pozyskanie partnera wzmacniającego wizerunek firmy 26% Źródła finansowania 61% badanych MŚP korzysta z mieszanych form finansowania/kapitały własne i zewnętrzne 29,49% korzysta tylko z kapitałów własnych 10% czyli co 10 przedsiębiorstwo korzysta tylko z finansowania zewnętrznego Źródło: Kapitał MŚP 2011, Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości

5 Projekty Fundacji dla MŚP Katalizator Inwestycji (działanie 5.2 PO IG). Cel: Przygotowanie MŚP do pozyskania finansowania z niepublicznego rynku kapitałowego do 5 mln zł. Oferta: Wsparcie przedsiębiorstw w pozyskaniu kapitału, Pakiet czterech bezpłatnych usług, doradztwa przed-transakcyjnego. Inkubator Obserwatorium Zarządzania (działanie 3.1 PO IG). Cel: Wsparcie powstawania i rozwijanie innowacyjnych przedsięwzięć na rynku usług profesjonalnych. Oferta: Profesjonalne doradztwo w opracowaniu biznesplanu, analizy rynku, konsultacje eksperckie, badania oraz kapitał do 200 tys. euro na start przedsiębiorstwa.

6 Zgłoszenia do Inkubatora Obserwatorium Zarządzania Preferowane branże usługi profesjonalne rozwiązania w obszarze elektrotechniki usługi oparte na nowych technologiach Zgłoszenia mogą składać zarówno osoby nie prowadzące dotychczas działalności gospodarczej, jak i istniejące firmy. Należy jednak pamiętać, że Inkubator nie inwestuje w firmy, które już rozpoczęły działalność, ale w każdym przypadku zakładamy z Pomysłodawcą nową spółkę. inkubator.obserwatorium.pl

7 Etapy projektu inkubator.obserwatorium.pl

8 Preinkubacja inkubator.obserwatorium.pl

9 Wejście kapitałowe inkubator.obserwatorium.pl

10 Korzyści dla Spółek Profesjonalne określenie szans na pozyskania kapitału, Określenie rzeczywistych potrzeb kapitałowych, Dokumentacje, raporty (badania przed-transakcyjne) przygotowujące do pozyskania kapitału (dłużne i własnościowe), Współpraca z Analitykiem Gospodarczym, Doradztwo w zakresie optymalizacji finansowania, Informacje o niepublicznym rynku kapitałowym, jako potencjalnym źródle finansowania, Umożliwienie kontaktu z inwestorami (Anioły Biznesu, Inkubatory Przedsiębiorczości, Fundusze Seed-up, Venture Capital) ** Usługi realizowane są nieodpłatnie w ramach pomocy de minimis.

11 Pakiet czterech usług przed-transakcyjnych Optymalizacja struktury kapitału ocena sytuacji finansowej firmy, zdolności kredytowej i potencjalnych źródeł finansowania i wybór najlepszej formy finansowania, Biznes Plan klucz do ubiegania się o kapitał inwestycyjny, przygotowany we współpracy z Analitykiem Gospodarczym w standardzie UNIDO, Wycena Przedsiębiorstwa oszacowanie, potwierdzenie wartości przedsiębiorstwa. Komunikacja Inwestorska przygotowanie firmy do efektywnej komunikacji z inwestorem na niepublicznym rynku kapitałowym (Corporate Governance)

12 Pakiet czterech usług przed-transakcyjnych - Biznes Plan Narzędzie planistyczne wykorzystywane przy ocenie opłacalności przedsięwzięć gospodarczych. Kompleksowy spis celów oraz zadań, jakie stawia się przed przedsiębiorstwem. Jego elementami są m.in. analiza finansowa, analiza rynku, analiza SWOT. Jest także narzędziem komunikacji zewnętrznej m.in. w celu pozyskania źródeł finansowania inwestycji ale także komunikacji wewnętrznej Treści biznesplanu : Odzwierciedlenie aktualnej, rzeczywistej sytuacji analizowanego podmiotu gospodarczego z różnych punktów widzenia (finansowego, produkcyjnego itd.), Uwzględnienie otoczenia przedsiębiorstwa, w tym analizę rynku, Prezentacja kadry przedsiębiorstwa, jej kwalifikacji, doświadczenia, umiejętności itd., Przedstawiać stosowane technologie produkcji i wszystkie inne istotne z punktu widzenia przedsiębiorstwa elementy, np. wpływ na środowisko naturalne, Być napisana językiem zrozumiałym dla odbiorcy (potencjalnego inwestora).

13 Wycena Przedsiębiorstwa Proces polegający na określeniu wartości firmy w jednostkach pieniężnych: Sporządzany na potrzeby wewnętrzne firmy, jest także narzędziem komunikacji zewnętrznej m.in. w celu pozyskania inwestora. Podstawowe metody wyceny firmy to: Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych zwana metodą DCF; polega na oszacowaniu przyszłych przepływów pieniężnych generowanych przez firmę a następnie sprowadzeniu ich do wartości bieżącej, czyli zdyskontowaniu według odpowiedniego współczynnika dyskontującego. Po zsumowaniu zdyskontowanych przepływów pieniężnych otrzymuje się wartość firmy. Metoda porównawcza inaczej zwana metodą mnożnikową

14 Formy i źródła pozyskania kapitału /finansowania Indywidualnie w ramach własnych kontaktów biznesowych, We współpracy z innymi doradcami, W ramach umowy o współpracy z Fundacją Obserwatorium Zarządzania,

15 Doradztwo w zakresie sposobu finansowania Cele Transakcji Pozyskanie kapitału we współpracy z FOZ Determinanty decydujące o sposobie finansowania (dług czy kapitał własny) : wielkość oraz potencjał przedsiębiorstwa, dotychczasowa struktura kapitałów oraz jej zmiany, poziom przychodów oraz rentowności przedsiębiorstwa, specyfika danego przedsiębiorstwa, aktualne nastroje panujące na rynkach. **** Analiza ma na celu określenie struktury kapitałowej minimalizującej koszt finansowania dla przedsiębiorstwa oraz ustalenie kolejnych kroków związanych z emisjami papierów wartościowych, prowadzących do osiągnięcia relacji długu do kapitału własnego maksymalizującej wartość danej Spółki.

16 Pozyskanie kapitału we współpracy z FOZ Finansowanie dłużne Analiza struktury dotychczasowego zadłużenia przedsiębiorstwa, w tym skali korzystania Analiza działalności operacyjnej przedsiębiorstwa, Analiza możliwości finansowania długiem przez Spółkę z długu bankowego i zagrożeń związanych z tą strukturą, Oprocentowanie zmienne (analiza rożnych scenariuszy rynkowych), Terminowość zobowiązań bankowych (jak będą refinansowane). Emisja obligacji

17 Pozyskanie kapitału we współpracy z FOZ Finansowanie udziałowe Analiza możliwości finansowania kapitałem udziałowym(akcyjnym) Analiza potencjału branży cykl życia sektora, analiza popytu i podaży w sektorze, analiza czynników wpływających na praktyki cenowe występujące w branży, (poziom koncentracji branży, bariery wejścia do branży, segmentacja produktu). Wycena akcji wycena rynkowa (wskaźnikowa), wycena DCF. Finalne konsultacje z właścicielami spółki po przeprowadzeniu procesu wyceny, których efektem będzie ustalenie poziomu cen akceptowanego zarówno przez akcjonariuszy jak i oferującego.

18 Pozyskanie kapitału we współpracy z FOZ Dokumenty przed transakcyjne List intencyjny wyrażenie zainteresowania (nie woli) realizacją transakcji i podjęcia czynności, które to umożliwią ma co do zasady charakter niewiążący, niektóre postanowienia mogą wiązać strony: poufność, rozstrzyganie sporów, prawo do wycofania się z negocjacji wyłącznie pod określonymi warunkami, wyłączność w negocjacjach zapewnienie komfortu stronom poprzez udokumentowanie wspólnych intencji określenie najważniejszych etapów transakcji i brzegowych warunków finansowych Term Shett zawiera postanowienia podobne do listu intencyjnego ale bardziej szczegółowe służy jako mapa transakcji Umowa przedwstępna transakcja wymaga zawarcia umowy przyrzeczonej. Wybór struktury i zastosowanej dokumentacji transakcyjnej, zezwoleń, koncesji

19 Transakcje kapitałowe Formy transakcji kapitałowych możliwe scenariusze: nabywanie udziałów/akcji w spółkach kapitałowych lub praw i obowiązków w spółkach osobowych, nabywanie przedsiębiorstw, nabywanie składników majątkowych, połączenia (przeniesienie całego majątku spółki na inną istniejącą lub nowoutworzoną spółkę) podziały (przeniesienie całego majątku spółki na dwie lub więcej spółek, istniejących lub nowoutworzonych).

20 FOZ: Pozyskiwanie finansowania Źródło finansowania Finansowanie dłużne Kredyt bankowy Fundusze podwyższonego ryzyka oraz inwestorzy strategiczni Wstępna ocena zdolności kredytowej Przygotowanie biznes planu oraz projekcji finansowych Przygotowanie spółki do sprzedaży Przygotowanie niezbędnych dokumentów (teaser, memorandum informacyjne) Zakres usług Przygotowanie wniosków kredytowych Porównanie ofert kredytowych Kontakty i negocjacje z potencjalnymi inwestorami Analiza ofert wstępnych Udział w negocjacjach warunków kredytowania Kompleksowa administracja procesem transakcyjnym Koordynacja prac innych doradców Emisja akcji na giełdzie New Connect bądź WGPW Doradztwo w zakresie przygotowania spółki do emisji reorganizacja, projekcje finansowe, biznes plan, analizy przed prywatyzacyjne Pomoc w wyborze innych doradców prawnicy, audytorzy, dom maklerskich, agencje PR Koordynacja prac doradców Przygotowanie dokumentu informacyjnego Pomoc w spełnianiu wymogów informacyjnych **** Wstępna analiza (i wycena) Spółki nie powinna trwać dłużej niż 3-5 tygodni.

21 FOZ: Pozyskiwanie finansowe - scenariusze Scenariusz Opis Scenariusz I Pozyskanie inwestora finansowego Scenariusz II Pozyskanie kapitału z rynku regulowanego lub nieregulowanego (NewConnect), na WGPW Scenariusze alternatywne Pozyskanie kapitału według alternatywnego scenariusza, dopasowanego do indywidualnych potrzeb (mieszane)

22 Scenariusz I - pozyskanie inwestora finansowego Etap procesu Etap 1. Przygotowanie spółki do transakcji Etap 2. Kontakt z potencjalnymi inwestorami Identyfikacja mocnych i słabych stron spółki rekomendacje dot. usprawnień Rekomendacja struktury transakcji Przygotowanie listy potencjalnych inwestorów Wstępny kontakt z inwestorami Zakres usług Przygotowanie harmonogramu Przygotowanie projekcji finansowych oraz wycena Przygotowanie Teasera oraz Memorandum Informacyjnego i Przekazanie inwestorom Teasera oraz Bieżące kontakty z Memorandum Informacyjnego inwestorami Przygotowanie wzoru umowy o poufności Etap 3. Transakcja Etap 4. Zamknięcie transakcji Rozwój Grupy Analiza ofert wstępnych - rekomendacja Przygotowanie krótkiej listy inwestorów Nadzór nad przeprowadzeniem potwierdzającego due diligence Doradztwo strategiczne i operacyjne Doradztwo finansowe Koordynacja i nadzór nad procesem due diligence Udział w negocjacjach Współpraca z prawnikami w przygotowaniu umów towarzyszących Przygotowaniu umowy sprzedaży Kompleksowa koordynacja procesu Pomoc w uzyskaniu wymaganych pozwoleń (UOKiK) oraz spełnieniu innych warunków zawieszających (np. audyt) Wycofanie inwestora finansowego Kompleksowe doradztwo w procesie wycofania inwestora finansowego doradztwo w przeprowadzeniu sprzedaży / odsprzedaży spółki inwestorowi strategicznemu / założycielom

23 Scenariusz II pozyskanie kapitału na WGPW Debiut giełdowy Modelowy proces debiutu spółki na WGPW. Standardowo kompletny proces IPO trwa od 6 do 9 miesięcy. Okres ten można skrócić do 2-3 miesięcy w przypadku debiutu na rynku nieregulowanym NewConnect w ramach emisji prywatnej. Decyzja / Przygotowania Decyzja właścicieli w sprawie IPO Wymagane zgody Przekazanie PE do Komisji Nadzoru Finansowego (KNF) Marketing Przygotowanie prezentacji dla analityków Debiut Początek budowy księgi popytu (book building) oraz zapisy na akcje Wybór doradcy wiodącego doradca finansowy Akceptacja PE przez KNF (20 dni od momentu przekazania dokumentu) Dystrybucja raportów analityków Zakończenie budowy księgi popytu oraz zapisów na akcje Przygotowanie Spółki do IPO opracowanie strategii, ewent. reorganizacja Spółki (m.in. przekształcenie w spółkę akcyjną) Upublicznienie PE Kampania informacyjna artykuły w prasie, reklama w telewizji, itp.. (Public Relations / Investor Relations) Ustalenie ceny emisyjnej Przygotowanie IPO - wybór i współpraca z innymi doradcami (kancelaria prawna, agencje PR i IR, dom maklerski, biegli rewidenci) Przygotowanie Prospektu Emisyjnego (PE) Rejestracja akcji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych (KDPW) Zgoda WGPW na dopuszczenie akcji do obrotu Spotkania z analitykami Road Show spotkania z potencjalnymi Inwestorami Przydział akcji Pierwsze notowanie akcji lub praw do akcji (PDA)

24 Scenariusz II pozyskanie kapitału na WGPW NewConnect NewConnect to zorganizowana przez WGPW, platforma finansowania i obrotu dla młodych spółek o wysokim potencjale wzrostu. Kategoria Zasady debiutu na NewConnect Dla jakich spółek jest ten rynek Wymogi dopuszczenio we Uproszczona procedura debiutu w drodze oferty prywatnej o dużej dynamice wzrostu o przewidywanej kapitalizacji do ok. 20 mln zł, poszukujących kapitału rzędu od kilkuset tysięcy do kilkunastu milionów złotych, Spółka akcyjna lub komandytowo-akcyjna Spółka nie może być w stanie upadłości lub w likwidacji Nieograniczona zbywalność akcji Zawarcie umowy z Autoryzowanym Doradcą Uchwała WZ o wprowadzeniu akcji do obrotu Złożenie wniosku do KDPW o dematerializację akcji Zawarcie umowy z Animatorem Rynku reprezentujących sektory innowacyjne, z wizją i prawdopodobieństwem debiutu na rynku regulowanym w nieodległej przyszłości. Przygotowanie dokumentu informacyjnego Korzystanie z pomocy Autoryzowanego Doradcy i Animatora Rynku (Market Makera) Czas Prywatna oferta spółki akcyjnej: 2-4 miesiące od decyzji do debiutu.

25 Kontakt: Piotr Niespodziewański Fundacja Obserwatorium Zarządzania ul. Wiertnicza Warszawa tel fax Fundacja Obserwatorium Zarządzania Knowledge Village ul. Wiertnicza Warszawa tel faks obserwatorium.pl