ZARZĄDZANIE POZYCJĄ NA RYNKU KONTRAKTÓW TERMINOWYCH

Transkrypt

1 Tomasz Filipiak ZARZĄDZANIE POZYCJĄ NA RYNKU KONTRAKTÓW TERMINOWYCH Warszawa GPW S.A., 19 maj 2015

2 Prawdziwa tajemnica spekulacji zawiera się w poniższych słowach: W ostatecznym rozrachunku wygrywają ci, którzy potrafią przegrywać. Brent Penfold Uniwersalne zasady spekulacji Wydawnictwo Linia Sp. z o.o. 2013

3 DLACZEGO NALEŻY ZARZĄDZAĆ POZYCJĄ Cena akcji Nazwa spółki sierpień '29 czerwiec '32 Indeks Dow Jones spółek przemysłowych General Electric 98,88 dolara 9,50 dolara Radio Corporation of America 100,00 dolarów 3,25 dolara Sears Roebuck 157,02 dolara 9,97 dolara Standard Oil 68,96 dolara 22,58 dolara US Steel 256,50 dolara 22,00 dolary Southern Pacific 153,75 dolara 7,38 dolara Indeks Dow Jones spółek użyteczności publicznej American Power & Light 117,19 dolara 4,00 dolary American Telephone & Telegraph 298,63 dolara 76,88 dolara Columbia Gad System 62,95 dolara 5,50 dolara International Telephone & Telegraph 142, 01 dolara 3,25 dolara grudzień '40 33,13 dolara 4,63 dolara 78,13 dolara 34,38 dolara 69,63 dolara 8,13 dolara 2,5 dolara 167,25 dolara 4,50 dolara 1,88 dolara

4 DLACZEGO NALEŻY ZARZĄDZAĆ POZYCJĄ Byli liderzy rynku albo spółki budzące zaufanie AOL Time Warner AT&T Amazon.com Apple Computer Cisco Systems Corning Eastman Kodak Ericsson Ford Motor General Electric JP Morgan Chase McDonald's Yahoo! Okres, w którym spółki osiągnęły najniższy poziom 2 1/2 roku 3 1/2 roku 1 3/4 roku 9 miesięcy 2 1/2 roku 2 lata 4 3/4 roku 2 1/2 roku 3 1/2 roku 2 lata 2 1/2 roku 3 1/4 roku 1 3/4 roku Maksymalny spadek liczony od najwyższego kursu spółki 91% 83% 95% 82% 90% 99% 74% 99% 83% 65% 77% 75% 97%

5 CISCO

6 RYZYKO STRATY - KONSEKWENCJE % straty % wzrostu do poziomu sprzed straty 5 5, , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00

7 ANALIZA WYNIKÓW STRATEGII INWESTYCYJNEJ

8 JAK OCENIAĆ RYZYKO? Kolejna strata 20% Procent pozostałego kapitału Kolejna strata 10% Procent pozostałego kapitału Kolejna strata 5% Procent pozostałego kapitału Kolejna strata 2% Procent pozostałego kapitału 1 80,0 1 90,0 1 95,0 1 98,0 2 64,0 2 81,0 2 90,3 2 96,0 3 51,2 3 72,9 3 85,7 3 94,1 4 41,0 4 65,6 4 81,5 4 92,2 5 32,8 5 59,0 5 77,4 5 90,4 6 26,2 6 53,1 6 73,5 6 88,6 7 21,0 7 47,8 7 69,8 7 86,8 8 16,8 8 43,0 8 66,3 8 85,1 9 13,4 9 38,7 9 63,0 9 83, , , , ,7

9 STOSUNEK ZYSK/RYZYKO Przy R/R=1, aby zarabiać w dłuższej perspektywie liczba transakcji zyskownych musi być większa niż liczba transakcji stratnych. Przyjmuje się, że dobry system powinien się cechować R/R 2.

10 R/R = 2 DIAGRAMY S/L S/L OPEN OPEN T/P T/P

11 STOSUNEK ZYSKU DO RYZYKA 2:1

12 STRATEGIA TRANSAKCYJNA Wybór instrumentu finansowego. Wybór momentu zawarcia transakcji. Wyznaczenie parametrów transakcji: cena transakcji, poziom S/L, poziom T/P. Obliczenie wielkości pozycji. Złożenie zlecenia. Sprawdzenie realizacji zlecenia. Wystawienia zlecenia typu Stop Loss (S/L) i T/P. Prowadzenie pozycji. Całkowite zamknięcie pozycji. Statystyka transakcji.

13 JAK OBLICZYĆ WIELKOŚĆ POZYCJI Założenia: Wartość portfela: zł. Ryzyko pojedynczej transakcji: 2% bieżącej wartości portfela. Możliwa pojedyncza strata : zł * 2% = zł.

14 UKŁAD XABCD

15 UKŁAD XABCD

16 ZAŁOŻENIA TRANSAKCJI 1. Otwarcie pozycji długiej: 2435 pkt. 2. STOP LOSS: 2400 pkt., czyli 35 punktów poniżej ceny otwarcia pozycji. 3. Zamknięcie pozycji: część przy 2520 pkt. pozostała część przy poziomie 2560 pkt. 4. A zatem te 35 punktów plus prowizja czyli 1 pkt. (20 PLN) = 36 pkt. może nam zabrać max PLN. 5. Stosunek zysku do ryzyka R : R = ( )/ ATR(10) dla instrumentu FW20M1520 wynosi 22pkt.

17 PARAMETRY TRANSAKCJI 1. Te 36 pkt. w przeliczeniu na jeden kontrakt będzie wynosiło: 36 pkt * 20 PLN/pkt = 720 PLN 2. Obliczamy liczbę kontraktów, którą możemy otworzyć: 2000 PLN/ 720 PLN 2,78 3. Sprawdźmy ryzyko, jakie ponosimy otwierając 3 kontrakty: 3 * 720 = 2160 PLN, czyli 2,16% wartości kapitału. Akceptujemy dodatkowe ryzyko 0,16 punktu procentowego. 4. Sprawdzamy poziom depozytu zabezpieczającego w dniu , czyli w momencie, gdy rynek przechodzi przez poziom 2435 pkt. 5. Zamknięcie z dnia wynosiło 2409 pkt., depozyt 7,4%, 1pkt. = 20 PLN, zatem całkowita wartość depozytu zabezpieczającego wynosi: 3 kontrakty * 2409 pkt * 20 PLN/pkt * PLN.

18 SYTUACJA TECHNICZNA

19 PROWADZENIE POZYCJI Pierwsze zamknięcie 2 kontraktów przy poziomie 2520 pkt. daje zysk: 2 kontr * (2520 pkt 2435 pkt) * 20 PLN/pkt 2 kontr * 10 PLN * 2 = 3360 PLN. Dla pozostawionego 1 kontraktu przesuwamy S/L na poziom Kolejny kontrakt może dać: A) gdy cena dotrze do 2650 pkt.: 1 kontr *(2560 pkt 2435pkt) *20 1 kontr *10 PLN *2 = 2500 PLN 20 PLN = 2480 PLN. B) gdy cena zawróci do poziomu 2445 pkt.: 1 kontr. * (2445 pkt 2435 pkt) * 20 PLN/pkt 1 kontr * 2 * 10 PLN= 200 PLN 20 = 180 PLN Wyraźnie widać, że należy całą pozycję zamknąć przy poziomie 2520 pkt. ponieważ ryzykujemy =75 pkt dla zarobienia = 40 pkt.

20 UKŁAD XABCD

21 PARAMETRY TRANSAKCJI 1. Otwarcie pozycji długiej: PLN. 2. STOP LOSS: PLN, czyli 5 PLN poniżej ceny otwarcia pozycji. 3. ATR(10) dla instrumentu FUSDM15 wynosi 3.31 PLN. 4. Zamknięcie pozycji: część przy 385 PLN, pozostała część przy poziomie 390 PLN. 5. Stosunek zysku do ryzyka R : R = ( )/5 = 1.4 (!) oraz ( )/5 = Te 5 PLN (S/L) straty w przeliczeniu na jeden kontrakt będzie wynosiło: 5 PLN * * 0.3 PLN (prowizja) = 50.6 PLN. 7. Obliczamy liczbę kontraktów, którą możemy otworzyć: 2000 PLN / 50.6 PLN = 39,52 40 kontraktów. 8. Sprawdźmy ryzyko, jakie ponosimy otwierając 40 kontraktów: 40 * 50.6 = 2024 PLN czyli 2,02% wartości kapitału. Akceptujemy dodatkowe ryzyko 0,02 punktu procentowego.

22 PARAMETRY TRANSAKCJI 9. Aby R / R = 2 trzeba przy poziomie PLN zamknąć 16 kontraktów a przy PLN pozostałe 24 kontrakty. 10. Wartości powyższe obliczamy z układu równań: x + y = 100 2,4y + 1,4x /100 = 2 gdzie x procent całkowitej liczby kontraktów zamkniętych przy 385 PLN, y procent całkowitej liczby kontraktów zamkniętych przy 390 PLN. 11. Sprawdzamy poziom depozytu zabezpieczającego w dniu , czyli w momencie, gdy rynek przechodzi przez poziom 378 PLN. 12. Zamknięcie z dnia wynosiło PLN, depozyt zabezpieczający 4,8%, 1pkt. = 20 PLN. 13. Wartość całkowita depozytu zabezpieczającego: 40 kontraktów * PLN * * PLN.

23 SYTUACJA TECHNICZNA

24 PROWADZENIE POZYCJI 1. Pierwsze zamknięcie pozycji 40% pozycji przy poziomie 385 PLN daje zysk: 16 kontr.*(385 PLN 378 PLN) *10 16 kontr.*2*0.30 PLN = = 1120 PLN 9.6 PLN = 1110,40 PLN. 2. Kolejne 24 kontrakty zamknięte po 390 PLN dają zysk: 24 kontr.*(390 PLN 378PLN) *10 24 kontr. *2 *0.30 PLN = = 2880 PLN 14,4 PLN = PLN. 3. Łączny zysk z całej transakcji wynosi: 1110,40 PLN PLN = 3976 PLN 4. Wzrost na kapitale: 3,976% w okresie od 6 do 11 marca 2015.

25 CO MA WPŁYW NA WIELKOŚĆ POZYCJI? 1. Wielkość kapitału przeznaczonego na inwestycje. 2. Bieżąca sytuacja rynkowa i związana z tym ocena ryzyka. 3. Różnica między ceną zakupu a poziomem zlecenia zabezpieczającego. 4. Uwarunkowania psychologiczne inwestora.

26 Dziękuję Państwu za uwagę. Tomasz Filipiak mail: