ZMIDEX analiza zdolności prognostycznej

Transkrypt

1 ZMIDEX analiza zdolności prognostycznej 1

2 KURS ZAMKNIECIA WIG ZMIDEX, a poziom indeksu ZMIDEX vs. WIG Regresja Liniowa (KMRL) Istotny dodatni związek ZMIDEX-u ze wszystkimi badanymi indeksami: Krajowe : WIG, WIG20 swig80, mwig40 Zagraniczne: DAX oraz S&P500 Przykład: Średnio wzrost ZMIDEXU (średniej 3 miesięcznej) o jeden punkt powiązany był ze wzrostem indeksu WIG-u o 84 punkty. Potwierdza to, że wysokie dodatnie wartości występują w trakcie hossy, kiedy mniejszość wierzy w spadki, a wskaźnik spada w trakcie bessy ŚREDNIA 3-MIESIĘCZNEGOINDEKSU ZMIDEX WIG i = ZMIDEX i + e i OKRES BADANIA: od 25 października 2012 do 28 kwietnia Dane tygodniowe 2

3 ZMIDEX, a zwrot z indeksu Korelacja WIG a ZMIDEX Korelacja ze zwrotem z WIG w ciągu: AVG 3M MED 3M AVG 6M MED 6M 1 tygodnia -0,82% -6,13% -1,79% -7,01% 4 tygodni -5,29% -16,19% -2,86% -4,57% 13 tygodni (3 m-ce) -25,50% -33,56% -13,16% -12,98% 26 tygodni (6 m-cy) -47,59% -52,41% -30,37% -28,93% Interpretacja Dla wszystkich kategorii ZMIDEX-u, współczynnik korelacji ze zwrotem z indeksu WIG na przestrzeni badanego okresu jest ujemna dla wskazanych tenorów. Dla każdej korelacji policzono statystykę-t, której analiza pozwala na odrzucenie hipotezy mówiącej o braku jakiegokolwiek związku pomiędzy zmiennymi. W przypadku 3-miesiecznego ZMIDEX-u, korelacja jest ujemna z przynajmniej 99% procentowym prawdopodobieństwem powyżej 13 tygodnia, w przypadku 6-miesiecznego powyżej 26 tygodnia. 3

4 ZMIDEX, a Indeks Nastroju Inwestorów Indeks Nastroju Inwestorów Index Nastroju Inwestorów (INI) jest wskaźnikiem ankietowym tworzonym przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych (SII). od 19 maja 2011 roku. Publikowany w odstępach tygodniowych, a inwestorzy odpowiadają na pytanie jak w ich ocenie będzie zachowywać się giełda w najbliższych 6 miesiącach. Do wyboru mają 3 warianty: trend na giełdzie będzie spadkowy, boczny lub wzrostowy. 100% 80% 60% 40% 20% 0% spadkowy boczny wzrostowy Badanie jest przeprowadzane za pośrednictwem strony internetowej SII, bierze w nim udział, jak do tej pory, średnio 350 inwestorów, sympatyków i członków SII INI vs. ZMIDEX INI -wzrostowy ZMIDEX 6M WIG20 Korelacja 6M INI vs. ZMIDEX Kształtowanie indeksów INI i ZMIDEX 6M wykazuje wyższą korelację w okresach wzrostu indeksu WIG20, w okresach bessy na rynku korelacja indeksów słabnie % 50% 0% -50% 4

5 ZMIDEX minima i maksima lokalne Hipoteza robocza Silne reakcje inwestorów wiążą się ze skrajnymi wartościami ZMIDEXU, co może zostać uchwycone przy analizie minimów oraz maksimów lokalnych. Decyzje o zwiększeniu zaangażowania są wówczas spóźnione, a co za tym idzie wkrótce potem powinna mieć miejsce korekta. Analogicznie ograniczenie zaangażowania powinno, przeciwnie, oznaczać wzrosty w przyszłości. na Analizie podlegają wartości średnie ZMIDEXu, mediana niweluje wpływ skrajnych wartości ZMIDEX-u, stąd nie charakteryzuję się podobnymi właściwościami. Prezentacja graficzna Maksima lokalne Minima lokalne W skrajnych decylach pozostaje jedynie część maksimów i minimów: Istotne powinny być lokalne minima i maksima znajdujące się w skrajnych decylach. Lokalne minima i maksima, które nie znajdują się w skrajnych decylach wskazują raczej na utrzymanie trendu. 5

6 ZMIDEX zastosowanie w praktyce Strategia w praktyce ZMIDEX charakteryzuje brak długich trendów lokalne maximum lub minimum wstępuje w 70/118 przypadków (XI.2012 IV.2015). Wystąpienie lokalnego min/max jesteśmy w stanie zidentyfikować dopiero przy kolejnej publikacji indeksu. W określeniu istotności minimum/maksimum lokalnego bierzemy pod uwagę ostatnie n obserwacji na podstawie których wyliczamy odpowiednie decyle. Jeśli maksimum przekraczało określony decyl, nastroje był zbyt optymistyczny i rynek może wejść w fazę korekty. W przeciwnym razie brak wskazań do gry przeciwko rynkowi. PRZCIWNIE JEDNAK DO OCZEKIWAŃ: Jeśli minimum znajdowało się poniżej określonego decyla, rynek okazywał się spadać w kolejnych tygodniach. W przeciwnym razie brak wskazań do gry przeciwko rynkowi. Prezentacja graficzna Ruchome decyle z ostatnich 10 obserwacji na tle ZMIDEX-u: decyl AVG 3M 7 decyl Skumulowane zwroty w przypadku zastosowania strategii dla określonego 3 oraz 7 decyla w przypadku indeksu WIG: Skumulowany zwrot z propozycji strategii Skumulowany zwrot z indeksu 6

7 ZMIDEX propozycja strategii Analiza wyników strategii Wyniki przykładowej strategii dla skrajnego 3 i 7 decyla oraz indeksu WIG: W przykładowej strategii zainwestowalibyśmy 63-krotnie spośród 107 tygodni objętych badaniem (luty 2013 kwiecień 2015). Indeks w analizowanym przedziale wzrósł o pkt., podczas gdy strategia pozwoliła by na uzyskanie zwrotu pkt. Przewaga strategii nad rynkiem jest nawet silniejsza dla indeksu WIG 20. W analizowanym okresie WIG wzrósł 63/107 obserwacji, co daje wzrosty w 59% oraz spadki w 41% obserwacji. Strategia w przypadku wskazań na grę z rynkiem trafnie przewidziała 82% dodatnich zmian rynku, natomiast strategia trafnie przewiduje korektę w 56%. Możliwe modyfikacje strategii (przy racjonalnych decylach, każdorazowo pobija ona rynek) Wyniki dla przykładowej strategii zastosowanej dla indeksu WIG Minimum średnie (long) Minimum skrajne (short) Maximum średnie (long) Maximum skrajne (short) Punkty , ,26-559, ,04 Punkty , , , ,36 Razem 7 757, , , ,32 Kierunek trafiony Kierunek nietrafiony Minimum średnie (long) Minimum skrajne (short) Maximum średnie (long) Maximum skrajne (short) Skuteczność 77% 52% 89% 59% 7

8 Kontakt Dziękujemy za uwagę! Materiał przygotowali: Maciej Nasiński Wojciech Zdunkiewicz Wojciech Milewski Zapraszamy do kontaktu: Strona internetowa: quantitativefinance.org.pl 8