Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia: PGE - Skonsolidowany raport roczny (17 lutego) JSW - Zebranie Rady Nadzorczej (17 lutego)

Transkrypt

1 Piątek Indeksy GPW WIG otw ,99 0,2% WIG zam ,81 0,5% obrót (tys. PLN) ,00 0,0% WIG 20 otw ,33 0,3% WIG 20 zam ,37 0,6% FW20 otw ,00-0,1% FW20 zam ,00 0,1% mwig40 otw ,99 0,1% mwig40 zam ,53 0,0% Największe wzrosty kurs zmiana ESSYSTEM 2,77 14,0% KOMPUTRON 8,17 11,2% MIRBUD 1,47 10,5% CZTOREBKA 3,73 9,7% EMCINSMED 16,50 9,6% Największe spadki kurs zmiana KDMSHIPNG 5,52-10,0% AWBUD 2,55-7,3% SOLAR 2,21-7,1% DROP 1,70-7,1% BIOMEDLUB 4,05-6,9% Najwyższe obroty kurs obrót PKOBP 32, ,00 PEKAO 187, ,00 KGHM 113, ,00 PZU 502, ,00 PKNORLEN 55, ,00 Indeksy giełd zagranicznych zmiana BUX ,16 2,1% RTS 861,93 3,6% PX ,21 2,3% DJIA ,38 0,6% NASDAQ 4 857,61 1,2% S&P ,48 1,0% DAX XETRA ,65 1,6% FTSE 6 828,11 0,1% CAC 4 726,20 1,0% NIKKEI ,36-0,4% HANG SENG ,09 1,0% Najważniejsze informacje: WIG20 - Enea, Energa i Cyfrowy Polsat wejdą do WIG20 - Orange Polska - Zarząd rekomenduje wypłatę 0,5 PLN dywidendy na akcję TVN - Scripps wśród najbardziej prawdopodobnych inwestorów dla TVN Handlowy - Bank stać na utrzymanie wskaźnika wypłaty dywidendy z ubiegłych lat JSW - Kolejny etap negocjacji JSW - JSW ma postanowienie sądu zakazujące prowadzenia strajku JSW - JSW wypłaci dzisiaj pierwszą ratę 14-tki, w wysokości 40% JSW - Pożar endogeniczny w kopalni Knurów-Szczygłowice JSW - Będzie domagało się od związkowców pokrycia strat za przestój w wydobyciu Lotos - Ponowna analiza projektów inw. potwierdziła, że powinny być realizowane Lotos - Modyfikacja planów w Norwegii Lotos - W I kwartale zdecyduje ostatecznie o przyszłości Lotosu Kolej NWR - KE zgodziła się na pomoc publiczną dla zamykanej czeskiej kopalni Paskov NWR S. bankowy - MF nie podzieliło poglądu o zaliczeniu opłaty na rzecz BFG jednorazowo Sektor energetyczny - Zużycie energii elektrycznej w I spadło o 0,68% r/r - PSE PKN Orlen - Dostał 10 letnią koncesją na obrót paliwami za granicą PKP Cargo - Koniec sporu zbiorowego w PKP Cargo NFI EMF - Poczta Polska łączy siły z Empikiem Groclin - Sprzedaje część aktywów za 50 mln EUR Wydarzenia dnia: PGE - Skonsolidowany raport roczny (17 lutego) JSW - Zebranie Rady Nadzorczej (17 lutego) Wykres Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,85-0,5% EUR/PLN 4,17-1,0% USD/PLN 3,66-1,8% EUR/USD 1,14 0,8% miedź (USD/t) 5 600,00 0,1% miedź (PLN/t) ,40-1,7% ropa Brent (USD/bbl) 57,04 5,2% Wykres dnia: Wykres Na wykresie EUR/USD pojawiła się długa czarna świeca, kończąca dotychczasowy impuls wzrostowy. W obecnej chwili najbliższe wsparcie tworzą okolice 1,350, a kolejne strefa 1,333-1,338. Choć jest jeszcze za wcześnie by mówić o powrocie średnioterminowej tendencji spadkowej, to jednak z pewnością nie można wykluczyć i takiego scenariusza. W takim przypadku, należałoby się spodziewać spadku kursu co najmniej w okolicę 1,240-1, June July August September October November December February Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.

2 Najważniejsze informacje WIG20 Enea, Energa i Cyfrowy Polsat wejdą do WIG20 Giełda Papierów Wartościowych poinformowała, że przy najbliższej rewizji indeksów w marcu Enea, Energa i Cyfrowy Polsat wejdą do WIG20, zastępując w nim JSW, Kernel i Grupę Lotos. Do mwig40 wejdą Kernel, Lotos i JSW, a dodatkowo Stalprodukt zastąpi Midasa. Marcowa rewizja indeksów będzie miała miejsce na zamknięciu sesji 20 marca. Orange Polska Zarząd rekomenduje wypłatę 0,5 PLN dywidendy na akcję Orange Polska poinformowało, ze zarząd rekomenduje wypłatę dywidendy za 2014 rok w wysokości 0,5 PLN na. Grupa podała, że celem na 2015 rok będzie osiągnięcie ok. 900 mln zł organicznych przepływów pieniężnych, a nakłady inwestycyjne, z wyłączeniem zakupu częstotliwości, nie przekroczą 2 mld PLN. Grupa poinformowała także, że w 15 planuje do 450 mln PLN nakładów inwestycyjnych na sieć światłowodową. W IV kwartale Orange Polska pozyskała 36 tys. klientów telefonii komórkowej netto. W tym samym czasie liczba stacjonarnych łączy głosowych zmniejszyła się o 67 tys. (W. Giller) TVN Scripps wśród najbardziej prawdopodobnych inwestorów dla TVN Wśród 4 najbardziej prawdopodobnych inwestorów dla TVN jest amerykański Scripps Networks Interactive - wynika z informacji "Rzeczpospolitej". TVN nie chciał skomentować tej informacji - podał dziennik. Pozostałymi zainteresowanymi są: Time Warner, Discovery i niemiecka grupa Bauer. (W. Giller) Bank Handlowy Bank stać na utrzymanie wskaźnika wypłaty dywidendy z ubiegłych lat Prezes Banku Handlowego Sławomir Sikora poinformował, że Bank Handlowy ocenia, że stać go na wypłatę dywidendy w proporcji do osiągniętego zysku na poziomie z poprzednich lat. Zarząd dokona rekomendacji dot. podziału zysku w marcu. Prezes poinformował również, że powtórzenie w 2015 r. wyniku z 2014 r. będzie trudne z powodu niższych stóp procentowych i niższych interchange na kartach. Dodał, że w 2015 r. bank spodziewa się dwucyfrowego wzrostu kredytów indywidualnych i jednocyfrowego wzrostu kredytów instytucjonalnych. Podkreślił, że bank nie jest zainteresowany zakupem Raiffeisen Bank Polska i stawia na rozwój organiczny. (J. Szortyka) JSW Kolejny etap negocjacji JSW poinformowało, że podczas nocnych, trwających ponad 10 godzin negocjacji pomiędzy związkami i zarządem spółki do dotychczasowego protokołu uzgodnień i rozbieżności udało się dołączyć kolejne ustalenia podał portal górniczy nettg.pl. JSW podało, że do dotychczasowych 10 punktów dodano kolejnych 9 punktów, jednak nie udało się wszystkiego do końca załatwić, a spotkanie zostało przerwane. Dzisiaj rano zarząd JSW zbierze się by zapoznać się z wypracowanym przez noc projektem. Przed godziną 7 związkowcy podkreślili, że na razie pozostają na rozmowach. (A. Iwański) JSW JSW ma postanowienie sądu zakazujące prowadzenia strajku Sąd Okręgowy w Gliwicach wydał postanowienie, z którego wynika, że prowadzony w JSW strajk jest nielegalny - poinformowała rzecznik JSW Katarzyna Jabłońska-Bajer. Postanowienie Sądu zakazuje też wszelkich innych działań oraz zaniechań związanych z akcją strajkową, które narażają spółkę na szkody materialne. (A. Iwański) JSW JSW wypłaci dzisiaj pierwszą ratę 14-tki, w wysokości 40% JSW wypłaci dzisiaj pierwszą ratę 14-tki za 2014 rok, w wysokości 40% - poinformowała PAP Katarzyna Jabłońska-Bajer, rzeczniczka spółki. Pozostała część wymaga uzgodnień ze stroną związkową. JSW ma wydać łącznie na czternastkę ok. 230 mln PLN. (A. Iwański) 2

3 JSW Pożar endogeniczny w kopalni Knurów-Szczygłowice JSW poinformowało, że wczoraj w ramach trwającej akcji pożarowej w kopalni Knurów-Szczygłowice zdecydowano o otamowaniu jednej ze ścian wydobywczych. Chodzi o tzw. pożar endogeniczny w rejonie ściany 14 w pokładzie 405/1 udostępnionym z ruchu Szczygłowice. W strefie zagrożenia znalazła się również inna, pobliska, planowana do uruchomienia ściana. (A. Iwański) JSW Prezes będzie domagał się od związkowców pokrycia strat za przestój w wydobyciu Jarosław Zagórowski, prezes JSW, powiedział, że za strajk nie będzie karał pracowników, ale od związkowców będzie domagał się pokrycia strat za przestój w wydobyciu węgla - podał portal wnp.pl. Prezes dodał jednka, że prawdopodobnie, ze względu na duże kwoty, będzie to niemożliwe. Prezes dodał, że w prowadzonych negocjacjach zarządowi zależy na przyjęcie takich rozwiązań, które by firmę zmieniły w sposób trwały, tak by za kilka miesięcy znowu nie było problemów. (A. Iwański) Lotos Ponowna analiza projektów inwestycyjnych potwierdziła, że powinny być realizowane Prezes Lotos Paweł Olechnowicz poinformował, że w związku z niskimi cenami surowca ponownie przeanalizowana została zasadność ekonomiczna projektów inwestycyjnych, na które mają trafić środki z przeprowadzonej emisji akcji spółki. Analizy wykazały, że projekty powinny być realizowane. Prezes dodał, że w jego opinii nastąpiło już odbicie cen ropy od dna, jednak nie oznacza to, że teraz cena będzie szybko szła w górę. Według prezesa, w okolicach połowy roku cena surowca powinna powrócić w okolice 60 USD. Prezes poinformował również, że trwają rozmowy z bankami nt. pozyskania ok. 1,5 mld PLN z rynku na częściowe finansowanie instalację koksowania. Rozmowy w tej sprawie trwają i mogą być zamknięte w najbliższych tygodniach. (M. Kalwasińska) Lotos Modyfikacja planów w Norwegii Lotos modyfikuje swoje plany w Norwegii. Chce zwłaszcza rozwiązać problem roponośnego złoża Yme. Prezes Lotosu Paweł Olechnowicz wierzy, że w ty roku spółka zbuduje pozycje do odzyskania wszystkich pieniędzy włożonych w Yme. Dodaje, że może całkowicie spółka wyjdzie z tego projektu. Eksploatacja Yme została zablokowana w wyniku zamontowania na złożu wadliwej platformy wydobywczej. (M. Kalwasińska) Lotos W I kwartale zdecyduje ostatecznie o przyszłości Lotosu Kolej Prezes Lotosu Paweł Olechnowicz poinformował, że Lotos w I kwartale tego roku podejmie ostateczną decyzję co do przyszłości Lotosu Kolej. Koncern obecnie szuka partnera dla spółki, ale pozostanie jej udziałowcem, dodaje, że Lotos nie musi sprzedawać spółki kolejowej. Prezes zaznaczył, że w początkowej fazie będzie to partner finansowy. W przyszłości nie można wykluczyć debiutu giełdowego. (M. Kalwasińska) NWR KE zgodziła się na pomoc publiczną dla zamykanej czeskiej kopalni Paskov NWR Komisja Europejska zatwierdziła pomoc publiczną, która ma ułatwić zamknięcie należącej do NWR kopalni Paskov. Celem pomocy jest złagodzenie procesu zamknięcia i udzielenie wsparcia finansowego dla pracowników kopalni. (A. Iwański) Sektor bankowy MF nie podzieliło poglądu o zaliczeniu opłaty na rzecz BFG jednorazowo w koszty Ministerstwo Finansów nie podzieliło jednoznacznego poglądu biegłych rewidentów o zaliczeniu opłaty na rzecz BFG jednorazowo w koszty, wskazując, że istnieje szereg argumentów za jego rozliczeniem w czasie - podała "Rzeczpospolita" cytując list Elżbiety Leszczyny, wiceministewr finansów, do szefa KNF. Wiceminister dodała, że dopóki międzynarodowe gremia nie dokonają szczegółowej interpretacji, banki mogą stosować dotychczasowe zasady. Sektor energetyczny Zużycie energii elektrycznej w I spadło o 0,68% r/r - PSE Zużycie energii elektrycznej w Polsce w styczniu wyniosło GWh, co oznacza, że spadło o 0,68% r/r - wynika z danych PSE. W styczniu wyprodukowano w Polsce GWh energii elektrycznej, tj. o 0,68% 3

4 mniej r/r. PKN Orlen Dostał 10 letnią koncesją na obrót paliwami za granicą PKN Orlen poinformował, że otrzymał od Urzędu Regulacji Energetyki 10-letnią koncesję na obrót paliwami ciekłymi z zagranicą. Dzięki temu grupa będzie mogła sprzedawać w Polsce paliwa sprowadzane z zagranicy, a także wywozić paliwa z kraju w celu ich sprzedaży poza granicami. (M. Kalwasińska) PKP Cargo Koniec sporu zbiorowego w PKP Cargo PKP Cargo zawarło porozumienie kończące spór zbiorowy z dziewięcioma organizacjami związkowymi. Porozumienie przewiduje częściową realizację postulatów, sformułowanych przez organizacje związkowe w piśmie z dnia r., dot. m.in.: gratyfikacji wypłacanej z okazji Święta Kolejarza, wprowadzenia gratyfikacji za zmianę harmonogramu pracy, podwyższenia stawek dziennych na zakup posiłków profilaktycznych i regeneracyjno-wzmacniających, wprowadzenia dodatku alokacyjnego oraz motywacyjnego, jak też kwestii organizacyjnych. (P. Łopaciuk) NFI EMF Poczta Polska łączy siły z Empikiem W ramach testów Poczta Polska uruchomiła pierwszą swoją placówkę w salonie prasowym Empiku w centrum handlowym Forum w Koszalinie - poinformowała "Rzeczpospolita". Jak ustalił dziennik, w końcu tego miesiąca ruszy kolejna taka placówka w Bydgoszczy. Jeżeli pilotaż się powiedzie, pocztowe oddziały powstaną w salonach Empiku w całej Polsce. Na empikowej poczcie będzie można korzystać z pełnej oferty. Groclin Sprzedaje część aktywów za 50 mln EUR Groclin poinformował, że sprzeda część aktywów firmie z Finlandii za 50 mln EUR. Po transakcji, której zamknięcie planowane jest na II kw r., podstawową działalnością Groclinu zostanie biznes poszyciowy. Środki ze sprzedaży zostaną przeznaczone na redukcję długu i rozwój podstawowego biznesu. Komputronik Może rekomendować wypłatę 0,5 PLN dywidendy na akcję Prezes zarządu Komputronika Wojciech Buczkowski poinformował, że jeśli ostatni kwartał roku obrotowego pójdzie zgodnie z planem, spółka może rekomendować wypłatę 0,5 PLN dywidendy na akcję. Komputronik Komputronik rozważa wprowadzenie spółki Komputronik Biznes na GPW W perspektywie 3-4 lat Komputronik może wprowadzić Komputronik Biznes, spółkę zależną wyspecjalizowaną w rozwiązaniach informatycznych, na GPW - poinformował Wojciech Buczkowski, prezes spółki. Jak podał prezes, Komputronik Biznes w ciągu 4-5 lat powinien osiągnąć około 500 mln PLN przychodów. Prezes nie wyklucza przyśpieszenia rozwoju tej spółki np. przez akwizycje. Trakcja Trakcja dokonała odpisu, który obniży o 7,26 mln PLN skonsolidowany wynik za '14 Trakcja dokonała odpisu aktualizującego wartość nieruchomości inwestycyjnych, który obniży skonsolidowany wynik finansowy za 2014 r. o 7,26 mln PLN brutto, a jednostkowy o 7,61 mln PLN. Stomil Sanok Podpisał w 14 rekordową liczbę kontraktów motoryzacyjnych Prezes Stomilu Sanok Marek Łęcki poinformował, że 2014 r. był dla Stomilu Sanok rekordowy pod względem podpisanych kontraktów motoryzacyjnych. Dodał, że przemysł samochodowy ma pozostać motorem grupy, a w sprzedaży dla budownictwa sukcesem będzie utrzymanie wyników. Na 2015 rok grupa planuje duże nakłady inwestycyjne, ale nie wpłynie to na politykę dywidendy. Prezez Łęcki poinformował także, że spółka pracuje nad kilkoma przejęciami, a finalizacja jednego lub dwóch projektów jest możliwa w pierwszej połowie roku. Dodatkowo, grupa restrukturyzuje ponadto przejęte firmy z Niemiec i Francji. 4

5 Intersport Spółka stawia w '15 na wzrost marży; liczy na zysk netto - prezes Intersport, który szacuje, że w 2014 roku miał 2,6 mln PLN straty, liczy w tym roku na osiągnięcie zysku netto i wzrost przychodów - poinformował w rozmowie z PAP Artur Mikołajko, prezes Intersport Polska. Spółka chce poprawić marże i dalej ciąć koszty. Awbud Nowy kontrakt w portfelu zleceń Awbudu Awbud pozyskał zlecenie na budowę stanu surowego zespołu zabudowy mieszkaniowej wielorodzinnej z usługami, parkingami podziemnymi i naziemnym oraz niezbędną infrastrukturą techniczną w Pruszkowie. Zamawiającym jest spółka EBB z Warszawy, a wartość umowy opiewa na 11,55 mln PLN netto. Termin zakończenia prac ustalono na 30 listopada 2015 r. Pozostałe informacje INTAKUS Dokonano podwyższenia KZ Spółki zależnej od Emitenta tj. Spółki Towarzystwo Budownictwa Społecznego Nasze Kąty Sp. z o.o. z siedzibą w Łodzi do kwoty ,00 złotych. Po dokonaniu rejestracji podwyższenia KZ, KZ Spółki Towarzystwo Budownictwa Społecznego Nasze Kąty Sp. z o.o. z siedzibą w Łodzi wynosi ,00 zł i dzieli się na udziałów o wartości nominalnej 500,00 zł każdy udział, których właścicielem pozostaje Spółka. Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy EUROCASH INVESTMENT FRIENDS Spółka Cartica Management, LLC informuje, że w związku z transakcją w dniu r., która została rozliczona w dniu r., dotyczącą sprzedaży przez fundusze zarządzane przez Cartica Management akcji zwykłych na okaziciela Eurocash, stały się posiadaczem akcji zapewniającymi poniżej 5 % ogólnej liczby głosów na WZ Spółki. Po rozliczeniu transakcji fundusze Cartica Management posiadają akcji Spółki, z których przysługuje głosów na WZ Spółki, co stanowi 4,918% udziału w KZ Spółki oraz 4,918% udziału w ogólnej liczbie głosów na Walnym WZ Spółki. Spółka Damf Invest S.A. w Płocku informuje o zmniejszeniu udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki w wyniku obniżenia KZ w dniu roku z dotychczasowej wysokości zł do wysokości zł w drodze umorzenia Akcji Spółki. Mariusz Patrowicz informuje o pośrednim zmniejszeniu udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki w wyniku obniżenia KZ w dniu roku z dotychczasowej wysokości zł do wysokości zł w drodze umorzenia Akcji Spółki. Damian Patrowicz informuje o pośrednim zmniejszeniu udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki w wyniku obniżenia KZ w dniu roku z dotychczasowej wysokości zł do wysokości zł w drodze umorzenia Akcji Spółki. PHN Spółka otrzymał od akcjonariusza Spółki Skarbu Państwa Rzeczpospolitej Polskiej reprezentowanego przez Ministra Skarbu Państwa zawiadomienie o zmianie udziału Akcjonariusza w ogólnej liczbie głosów Spółki z 71,28% na 70,25% tj. o 1,03%. 5

6 Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie BENEFIT SYSTEMS MONNARI TRADE Spółka Fit Invest Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, w której Emitent posiada 100% udziałów, podjęła uchwałę o utworzeniu nowych udziałów, w związku z podwyższeniem kapitałów własnych tej spółki z kwoty zł do kwoty zł, przy czym kwota zł zostanie przeniesiona na agio (kapitał zapasowy). Po rejestracji podwyższenia kapitału, KZ Fit Invest będzie się dzielić na udziałów, a Emitent będzie nadal posiadać 100% udziałów w kapitale Fit Invest. Podwyższenie KZ spółki Fit Invest związane jest z realizacją projektu reorganizacji posiadanych akcji i udziałów w podmiotach prowadzących kluby fitness. Przeniesienie akcji i udziałów w spółkach segmentu fitness do Fit Invest nastąpi do końca I kwartału 2015 roku i pozwoli na bardziej efektywne zarządzanie tym segmentem w oparciu o długoterminową strategię inwestycyjną w branżę fitness, mającą na celu ochronę i wsparcie rozwoju programu MultiSport. Do Spółki wpłynęło zawiadomienie od Jakuba Banasiaka o spadku jego udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki o 3,62 %, w wyniku podpisania następujących umów: umowy darowizny akcji zwykłych na okaziciela z dnia r. podpisanej w Łodzi; oraz umowy darowizny akcji zwykłych na okaziciela z dnia r. podpisanej w Łodzi; W wyniku zawarcia powyższych umów, udział Jakuba Banasiaka w ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki, spadł poniżej progu 5%. Po dokonaniu ww. darowizn, Jakub Banasiak posiada akcji imiennych, co stanowi 2,29% w KZ i 3,91% w ogólnej liczbie głosów na WZ. Pozostałe informacje - skup akcji własnych ZUE Spółka dokonała transakcji nabycia akcji własnych, po średniej jednostkowej cenie nabycia 10,05 zł za jedną Akcję. Wartość nominalna jednej Akcji wynosi 0,25 zł, natomiast łączna wartość nominalna nabytych Akcji wynosi 479,75 zł. Akcje nabyte przez Spółkę stanowią 0,01% udziału w KZ Spółki i ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki oraz odpowiadają głosom na WZ. Łączna wartość nominalna nabytych Akcji wynosi ,50 zł. Po realizacji ww. transakcji nabycia Akcji, Spółka posiada łącznie Akcji, co odpowiada głosom na WZ Spółki oraz stanowi 0,88% udział w KZ Spółki i ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki. Kalendarium Spółka Wydarzenie Przychody (mln PLN) EBIT (mln PLN) Zysk netto (mln PLN) IV kw IV kw. 2014P r/r IV kw IV kw. 2014P r/r IV kw IV kw. 2014P r/r 17 lutego PGE Skonsolidowany raport roczny 7 562, ,0-10,7% 367,6 93,0-74,7% 340,9 71,0-79,2% 17 lutego JSW Zebranie Rady Nadzorczej 19 lutego LPP Skonsolidowany raport kwartalny 1 267, ,0 10,1% 261,7 234,6-10,4% 181,9 95,9-47,3% 19 lutego Apator Skonsolidowany raport roczny 180,4 196,0 8,6% 18,9 26,3 39,2% 16,6 19,6 18,1% 19 lutego Netia Skonsolidowany raport roczny 450,8 400,4-11,2% 6,2 20,1 224,2% 10,5 13,2 25,7% 24 lutego CCC Skonsolidowany raport roczny 582,9 681,0 16,8% 102,9 124,6 21,1% 77,2 96,1 24,5% 24 lutego NWR Skonsolidowany raport kwartalny 216,1 175,8-18,7% -489,9-20, ,3-42,4-24 lutego GPW Skonsolidowany raport roczny 70,8 80,2 13,3% 26,4 35,0 32,5% 28,6 28,0-2% 24 lutego MOL Skonsolidowany raport roczny 1 402,4 997,0-28,9% -41,8 61, ,2 11,8-26 lutego Eurocash Skonsolidowany raport roczny 4 230, ,6 17,1% 94,4 95,7 1,4% 74,8 64,6-13,6% 26 lutego Dom Development Skonsolidowany raport roczny 212,6 264,1 24,2% 35,7 36,8 3,2% 26,1 29,6 13,4% 6

7 Bank P 2015P P 2015P Banki Alior Kupuj ,00 23,0 18,5 16,5 2,4 1,9 1,7 BZ WBK Trzymaj ,00 15,5 16,8 13,2 2,2 2,0 1,8 Handlowy Kupuj ,00 14,6 15,3 16,8 1,9 1,9 1,7 ING BSK Trzymaj ,00 19,1 17,7 15,9 2,1 1,7 1,7 mbank Kupuj ,00 15,6 14,0 12,5 1,8 1,6 1,4 Millennium Kupuj ,30 16,4 13,7 13,6 1,6 1,5 1,4 Pekao Trzymaj ,00 17,6 18,3 18,6 2,1 2,0 2,0 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane EV/ EBITDA P 2015P P 2015P Sektor wydobywczy Bogdanka Kupuj ,00 10,0 13,3 9,7 5,2 5,6 4,6 JSW Sprzedaj ,00 32, ,4 0,3 0,2 KGHM Kupuj ,00 7,5 9,1 8,8 4,2 4,7 4,5 NWR Sprzedaj , ,2 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj ,10 1,7 2,0 2,2 2,7 3,2 3,4 Enea Kupuj ,50 9,7 14,1 13,6 4,8 5,0 5,7 Energa Trzymaj ,80 10,1 11,2 12,2 7,1 5,9 5,9 PGE Trzymaj ,40 9,2 9,8 10,0 4,2 4,3 4,3 Tauron Trzymaj ,30 7,4 8,4 9,2 4,0 4,1 4,2 ZE PAK Sprzedaj ,10 8,4 6,8 6,0 3,7 3,4 3,2 Paliwa i Chemia Duon Kupuj ,57 20,3 11,2 12,3 11,0 6,9 7,6 Ciech Sprzedaj ,79 65,5 30,5 17,4 10,6 7,5 7,0 Grupa Azoty Sprzedaj ,95 23,2 31,1 29,2 6,0 9,1 8,7 Lotos Trzymaj ,62 80,6-28,4 11,1-8,7 MOL* Trzymaj , ,1 41,2 35,8 PGNiG Trzymaj ,84 13,8 10,2 12,0 5,4 4,8 5,1 PKN Orlen Trzymaj , ,4 12,1-7,3 Synthos Trzymaj ,01 13,7 16,9 17,3 10,9 10,5 11,0 Handel hurtowy i detaliczny AmRest Kupuj ,80 24,7-85,5 7,6 8,9 7,3 Emperia Trzymaj ,53 40,9 53,3 20,3 26,5 11,1 6,6 EuroCash Sprzedaj ,25 21,1 24,0 27,2 12,1 14,8 15,8 LPP Sprzedaj ,00 31,8 31,2 32,8 18,3 17,1 18,1 CCC Kupuj ,00 56,2 47,7 32,5 33,1 28,6 21,0 Media i telekomunikacja Cyfrowy Polsat Kupuj ,45 13,3 15,1 31,7 19,2 18,9 9,4 Netia Kupuj ,19 44,3 58,4 62,6 4,6 5,0 5,2 Orange Polska Trzymaj ,40 38,0 12,9 17,6 4,2 4,1 4,3 TVN Trzymaj ,22-24,3 15,9 16,9 17,0 13,8 Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj ,20 21,3 21,4 17, Echo Kupuj ,30 11,3 7,3 4,2 1,3 1,0 0,7 GTC Kupuj , ,5-20,5 5,1 PHN Trzymaj , , ,9 Robyg Kupuj ,51 22,4 17,4 14,3 12,3 12,5 11,0 Budowlany Budimex Kupuj ,00 49,7 21,6 13,4 16,6 12,3 7,7 Elektrobudowa Sprzedaj ,00 10,6 12,6 12,1 8,7 9,1 10,2 Przemysł Alumetal Kupuj ,50 19,9 19,1 13,8 14,1 13,8 10,5 Apator Kupuj ,50 21,9 17,6 15,2 12,8 9,7 10,6 Kęty Kupuj ,00 18,0 17,3 15,6 13,3 10,0 9,5 ZPUE Trzymaj ,00 19,5 14,5 13,3 10,4 8,3 7,2 Pozostałe Global City Holdings Kupuj , ,4 51,5 65,6 GPW Kupuj ,00 16,7 17,5 14,9 12,5 11,7 10,2 Otmuchów Kupuj ,72 27,9 12,1 11,6 8,5 6,0 5,7 PKP Cargo Trzymaj ,00 19,0 12,2 11,2 5,6 4,7 4,4 PZU Kupuj ,2 13,6 14, * cena docelowa podana jest w HUF Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane P/BV Materiały periodyczne w Dzienniku: Poniedziałek: wykresy cen metali 13 luty

8 Biuro Analiz Rynkowych Dyrektor Artur Iwański Sektor wydobywczy (022) Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy Monika Kalwasińska (022) Sektor energetyczny, deweloperski Stanisław Ozga (022) Sektor finansowy Jaromir Szortyka (022) Handel, media, telekomunikacja, informatyka Przemysł, budownictwo, inne Dom Maklerski PKO Banku Polskiego ul. Puławska 15, Warszawa tel. (0-22) , fax (0-22) Telefony kontaktowe Włodzimierz Giller (022) Piotr Łopaciuk (022) Dziennik Analiza techniczna Analiza techniczna Biuro Klientów Instytucjonalnych Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg. - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10% Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu Rekomendacje wydawane przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM PKO BP dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM PKO BP oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Pozostałe klauzule Przemysław Smoliński (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Paweł Małmyga (022) pawel.malmyga@pkobp.pl Wojciech Żelechowski (0-22) Piotr Dedecjus (0-22) wojciech.zelechowski@pkobp.pl piotr.dedecjus@pkobp.pl Dariusz Andrzejak (0-22) Maciej Kałuża (0-22) dariusz.andrzejak@pkobp.pl maciej.kaluza@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (0-22) Igor Szczepaniec (0-22) krzysztof.kubacki@pkobp.pl igor.szczepaniec@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (0-22) Marcin Borciuch (0-22) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl marcin.borciuch@pkobp.pl Michał Sergejev (0-22) Joanna Wilk (0-22) michal.sergejev@pkobp.pl joanna.wilk@pkobp.pl Tomasz Zabrocki (0-22) Mark Cowley (0-22) tomasz.zabrocki@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM PKO BP bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM PKO BP nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM PKO BP może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych i publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym. 8