Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za II kwartał 2014 r.

Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za II kwartał 2014 r.

Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za II kwartał 2014 r. Warszawa, 2015

Wydał: Narodowy Bank Polski Departament Edukacji i Wydawnictw 00 919 Warszawa ul. Świętokrzyska 11/21 tel.: +48 22 185 23 35 www.nbp.pl Copyright Narodowy Bank Polski, 2015

Spis treści Synteza 5 1. Rachunek bieżący i kapitałowy 6 2. Rachunek finansowy i zadłużenie zagraniczne 7 Rozdział 1. Rachunek bieżący i kapitałowy 9 1.1. Międzynarodowy handel towarami i usługami 13 1.2. Dochody pierwotne 25 1.3. Dochody wtórne 27 1.4. Transfery kapitałowe 29 Rozdział 1. Rachunek finansowy 31 2.1. Rachunek finansowy pasywa 32 2.2. Polskie inwestycje za granicą 36 2.3. Oficjalne aktywa rezerwowe 37 2.4. Pochodne instrumenty finansowe 38 Rozdział 1. Zadłużenie zagraniczne 41 3.1. Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego 42 3.2. Zadłużenie zagraniczne pozostałych sektorów (wobec podmiotów niepowiązanych kapitałowo) 43 3.3. Zadłużenie zagraniczne z tytułu instrumentów dłużnych wykazywanych w inwestycjach bezpośrednich (wobec podmiotów powiązanych kapitałowo z wyłączeniem sektora bankowego) 44 3.4. Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego 45 3.5. Zadłużenie zagraniczne NBP 45 3.6. Wybrane wskaźniki zadłużenia zagranicznego 46 Anels 1. Informacja o zmianach w statystyce bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej 47 Aneks 2. Tabele statystyczne 53

Synteza

Synteza Bilans płatniczy Polski za II kwartał 2014 r. został po raz pierwszy przygotowany w oparciu o nowe standardy określone przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy w szóstej edycji podręcznika bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej (BPM6). Wszystkie prezentowane w materiale dane, włącznie z danymi historycznymi, zostały przeliczone wg nowej metodologii. Najistotniejsze zmiany wprowadzone przez BPM6 w zakresie prezentacji danych bilansu płatniczego dotyczą kategorii Towary i Usługi (pośrednictwo handlowe, uszlachetnianie towarów, usługi ubezpieczeniowe), Dochody oraz Inwestycje bezpośrednie. Ponadto wprowadzone zostały zmiany w terminologii oraz dodatkowe pozycje w aktywach i pasywach finansowych, głównie w celu zwiększenia spójności z systemem rachunków narodowych. Zmieniona została także konwencja znaków w transakcjach dotyczących aktywów finansowych. Szczegółowe informacje o zmianach i ich skutkach zawarto w ramkach oraz w Aneksie 1. 1. Rachunek bieżący i kapitałowy W II kwartale 2014 r. odnotowano nadwyżkę na rachunku bieżącym i kapitałowym, która ukształtowała się na poziomie 3,1 mld EUR. Relacja nadwyżki rachunku bieżącego i kapitałowego do PKB wyniosła 3,1%. Była to najwyższa nadwyżka zanotowana w XXI wieku. Głównym źródłem nadwyżki było dodatnie saldo transferów kapitałowych odzwierciedlające napływ środków z Unii Europejskiej na projekty infrastrukturalne. Należy podkreślić, że wielkość środków przekazywanych z UE przyjmuje zwykle najwyższe wartości właśnie w II kwartale. Saldo rachunku bieżącego było ujemne i wyniosło 0,6 mld EUR, co stanowiło 0,6% PKB. Deficyt na rachunku bieżącym był spowodowany tradycyjnie ujemnym saldem dochodów pierwotnych, przy nadwyżce zanotowanej w obrotach handlowych (towary i usługi łącznie). Eksport towarów w II kwartale 2014 r. wyniósł 38,8 mld EUR i wzrósł o 6,1% w porównaniu z II kwartałem 2013 r. Wzrost ten dotyczył przede wszystkim eksportu do krajów Unii Europejskiej, do których eksport zwiększył się o 8,3%. Podstawą zwiększenia eksportu był wzrost wartości sprzedanych za granicę towarów związanych z międzynarodowymi sieciami produkcji, a w szczególności z przemysłem elektronicznym, gdzie zarejestrowano istotny przyrost eksportu sprzętu komputerowego. Istotnie wzrósł także eksport produktów żywnościowych. Dodatnio na przyrost eksportu działały również procesy zachodzące w przemyśle motoryzacyjnym. Wzrost wartości sprzedanych za granicę części samochodowych i silnikowych zniwelował zmniejszenie eksportu samochodów osobowych i silników wysokoprężnych. Ponadto zwiększył się eksport mebli, ubrań, leków (towary konsumpcyjne), papieru i celulozy (dobra zaopatrzeniowe). O zwiększeniu eksportu paliw zadecydował przede wszystkim zagraniczny popyt na przetworzone oleje ropy naftowej oraz uszlachetniacze do paliw. W II kwartale 2014 r. odnotowano także ożywienie po stronie importu towarów. Jego wartość wyniosła 38,8 mld EUR, co oznacza wzrost w stosunku do poziomu sprzed roku o 8,2%. Odnotowany w II kwartale 2014 r. wzrost importu został spowodowany głównie przez wzrost wolumenu sprowadzanej ropy naftowej oraz ożywienie na rynku motoryzacyjnym w Polsce, co w efekcie przyniosło większe zakupy za granicą różnego rodzaju komponentów do pro- 6 Narodowy Bank Polski

Synteza dukcji samochodów oraz wzrost importu samochodów osobowych. Oprócz towarów związanych z motoryzacją zwiększył się import różnego rodzaju wyrobów stalowych, odzieży, części elektronicznych oraz żywności. Nadwyżka handlu usługami w analizowanym okresie wyniosła 2,0 mld EUR i zmniejszyła się, w porównaniu z II kwartałem 2013 r., na skutek spadku salda podróży zagranicznych. Największy wpływ na wielkość tego salda miała wysoka nadwyżka w zakresie usług transportowych, a także dodatnie saldo usług związanych z uszlachetnianiem. W II kwartale 2014 r., podobnie jak to miało miejsce w poprzednich okresach (co jest cechą strukturalną polskiej gospodarki), saldo dochodów pierwotnych było ujemne i wyniosło 2,6 mld EUR. Ujemne saldo było przede wszystkim konsekwencją wysokich dochodów z inwestycji uzyskiwanych przez zagranicznych inwestorów. Na saldo dochodów wpłynęły przede wszystkim dochody z tytułu inwestycji bezpośrednich wynoszące 4,1 mld EUR oraz dochody osiągane przez nierezydentów z tytułu inwestycji portfelowych, które wyniosły 1,4 mld EUR. Saldo obrotów z Unią Europejską wyniosło 5,6 mld EUR. W porównaniu z II kwartałem 2013 r. saldo to zwiększyło się o 0,5 mld EUR, głównie na skutek wyższych transferów kapitałowych. Najwięcej środków z Unii Europejskiej pochodziło z Europejskiego Funduszu Spójności (2,2 mld EUR) oraz Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego (1,7 mld EUR). Znaczące środki napłynęły także na prowadzenie Wspólnej Polityki Rolnej (2,3 mld EUR). 2. Rachunek finansowy i zadłużenie zagraniczne Saldo zagranicznych inwestycji w Polsce w II kwartale 2014 r. wyniosło 6,8 mld EUR. Saldo to było głównie rezultatem napływu zagranicznych inwestycji portfelowych w wysokości 4,6 mld EUR. Nierezydenci nabywali polskie obligacje skarbowe emitowane na rynek krajowy. Jednocześnie odnotowano napływ inwestycji nierezydentów w polskie papiery udziałowe (związane głównie z inwestycjami w fundusze inwestycyjne). W analizowanym okresie odnotowano napływ kapitału w ramach pasywnych inwestycji bezpośrednich w wysokości 1,8 mld EUR. Kwota ta wynikała przede wszystkim z zaciągania zobowiązań w ramach grup kapitałowych w instrumentach dłużnych (głównie emisje papierów wartościowych do spółek wewnątrz grup kapitałowych). W II kwartale 2014 r. zanotowano wzrost polskich aktywów zagranicznych w wysokości 7,6 mld EUR. Największy wpływ na to saldo miały polskie inwestycje portfelowe dokonane za granicą (zwiększenie aktywów o 3,0 mld EUR), a także kapitał inwestowany w instrumenty dłużne w ramach pozostałych inwestycji zagranicznych (wzrost aktywów o 3,4 mld EUR). Zanotowano również zwiększenie aktywów w postaci inwestycji bezpośrednich w wysokości 2,3 mld EUR. Jednocześnie oficjalne aktywa rezerwowe w wyniku transakcji, przeprowadzanych głównie na zlecenie Ministerstwa Finansów, zmniejszyły się o 1,0 mld EUR. Stan oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec czerwca 2014 r. wyniósł 74,7 mld EUR. W II kwartale 2014 r. odnotowano wzrost zadłużenia zagranicznego Polski. Na koniec II kwartału 2014 r. stan zadłużenia zagranicznego Polski ogółem wyniósł 285,3 mld EUR i był wyższy o 7,4 mld EUR w stosunku do stanu na koniec I kwartału 2014 r. Na wzrost stanu Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 7

zadłużenia zagranicznego Polski wpłynęło, przede wszystkim, nabycie przez nierezydentów obligacji Skarbu Państwa wyemitowanych głównie na rynek krajowy oraz wykorzystanie nowych kredytów i pożyczek otrzymanych przez podmioty z pozostałych sektorów. Różnice kursowe i zmiany wyceny spowodowały wzrost zadłużenia zagranicznego o 2,3 mld EUR. W II kwartale 2014 r. wskaźniki odnoszące się do zadłużenia zagranicznego nieznacznie się zmieniły. Na koniec II kwartału 2014 r. relacja zadłużenia krótkoterminowego do zadłużenia ogółem wyniosła 18,6% i w stosunku do I kwartału 2014 r. wskaźnik ten poprawił się o 0,8 pkt proc. Krótkoterminowe zadłużenie zagraniczne w relacji do oficjalnych aktywów rezerwowych wyniosło 71,1%, co oznacza poprawę o 1 pkt proc. Relacja zadłużenia zagranicznego brutto do PKB wyniosła 71,6% i pogorszyła się o 1 pkt proc. w stosunku do I kwartału 2014 r. 8 Narodowy Bank Polski

Rozdział 1 Rachunek bieżący i kapitałowy

Rozdział 1 Rachunek bieżący i kapitałowy Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w II kwartale 2014 r. było dodatnie i wyniosło 3 093 mln EUR. Na tę kwotę złożyło się ujemne saldo rachunku bieżącego, wynoszące 553 mln EUR, oraz dodatnie saldo rachunku kapitałowego w wysokości 3 646 mln EUR. W II kwartale 2014 r. saldo rachunku bieżącego i kapitałowego poprawiło się, w porównaniu z analogicznym okresem 2013 r., o 193 mln EUR (w porównaniu z I kwartałem 2014 r. saldo to zwiększyło się o 3 021 mln EUR). O poprawie salda, w stosunku do poprzedniego roku, zdecydowała korzystna zmiana salda dochodów pierwotnych, które w omawianym okresie uległo poprawie o 1 101 mln EUR (z poziomu minus 3 687 mln EUR w II kwartale 2013 r. do minus 2 586 mln EUR w II kwartale 2014 r.), oraz poprawa salda transferów kapitałowych w wyniku wyższego napływu środków z Unii Europejskiej. W przeciwnym kierunku oddziaływały zmiany w saldzie towarów, usług i dochodów wtórnych, które w analizowanym okresie uległy pogorszeniu. Saldo obrotów towarowych uległo w omawianym okresie obniżeniu o 712 mln EUR (z poziomu 783 mln EUR w II kwartale 2013 r. do poziomu 71 mln EUR w analizowanym kwartale). Nadwyżka w międzynarodowym handlu usług obniżyła się o 438 mln EUR do poziomu 2 013 mln EUR. Saldo dochodów wtórnych obniżyło się o 141 mln EUR. Relacja salda rachunku bieżącego i kapitałowego do PKB była dodatnia i wyniosła w II kwartale 2014 r. plus 3,1%. Wskaźnik ten pozostał na niezmienionym poziomie w porównaniu z II kwartałem 2013 r. Poziom nadwyżki był związany z wysokim dodatnim saldem transferów kapitałowych w wyniku napływu środków z Unii Europejskiej w ramach funduszy infrastrukturalnych. Wykres 1. Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w ujęciu kwartalnym * mln EUR 8 000 6 000 4 000 2 000 0-2 000-4 000-6 000-8 000-10 000 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II 2010 2011 2012 2013 2014 Saldo obrotów towarowych Saldo usług Saldo dochodów pierwotnych Saldo dochodów wtórnych Rachunek kapitałowy Rachunek bieżący Rachunek bieżący i kapitałowy * Szeregi czasowe prezentujące składniki bilansu płatniczego oraz zadłużenia zagranicznego zostały zaprezentowane w Aneksie 2. Tabele statystyczne. 10 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy Wykres 2. Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w ujęciu kwartalnym 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6 % PKB I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Rachunek kapitałowy Rachunek bieżący Rachunek bieżący i kapitałowy Ramka 1. Rachunek bieżący i kapitałowy w ujęciu płynnego roku Z uwagi na sezonowość zjawisk zachodzących w rachunku bieżącym oraz dla umożliwienia porównywalności z danymi rocznymi przedstawiono poniżej opis kształtowania się rachunku bieżącego i kapitałowego w ujęciu płynnego roku. Deficyt rachunku bieżącego w relacji do PKB wyniósł w ciągu ostatnich czterech kwartałów * minus 1,2% i w stosunku do poprzedniego roku relacja ta uległa poprawie o 1,2 pkt proc. Saldo rachunku bieżącego w relacji do PKB jest jednym z istotnych, w ocenie analityków, wskaźników opisujących stan równowagi zewnętrznej i używane jest w procedurze nierównowag makroekonomicznych. Poprawę odnotowano także w przypadku łącznego salda rachunku bieżącego i kapitałowego do PKB, które w II kwartale 2014 r. wynosiło plus 1,3%. W przypadku Polski Wykres 3. Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w relacji do PKB w ujęciu płynnego roku 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6 % I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Rachunek bieżący Rachunek kapitałowy Rachunek bieżący i kapitałowy * Opisywany w tej ramce I kwartał 2014 r. obejmuje skumulowane dane I kwartału 2014 r. oraz trzech ostatnich kwartałów 2013 r. (bez I kwartału). Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 11

Rozdział 1 znaczna część transferów unijnych, przeznaczonych głównie na inwestycje infrastrukturalne, ujmowana jest właśnie w rachunku kapitałowym, dlatego ta relacja powinna być traktowana jako ważny, z punktu widzenia takiego kraju jak Polska, wskaźnik służący do oceny nierównowagi zewnętrznej. Wartość wskaźnika wskazuje na całkowite potrzeby pożyczkowe polskiej gospodarki, jakie muszą być sfinansowane napływem kapitału zagranicznego. Nadwyżka salda rachunku bieżącego i kapitałowego, wskazująca na brak potrzeb pożyczkowych polskiej gospodarki, zanotowana w omawianym kwartale była najlepszym wynikiem zaobserwowanym dla Polski w XXI wieku. Łączne saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w II kwartale 2014 r. było dodatnie i wyniosło 5 284 mln EUR. W stosunku do ruchomego roku liczonego dla II kwartału 2013 r. saldo to poprawiło się o 5 567 mln EUR. Głównym czynnikiem, który wpłynął na tę poprawę, było saldo obrotów towarowych, które w stosunku do poprzedniego roku poprawiło się o 3 518 mln EUR. Tak silne zmniejszenie deficytu obrotów towarowych było wynikiem wzrostu eksportu (o 10 023 mln EUR, tj. o 7,0%) przy równoczesnym mniejszym wzroście importu (o 6 505 mln EUR, tj. o 4,4%). Głównym motorem wzrostu polskiego eksportu w analizowanym okresie był silny wzrost eksportu wyrobów przemysłu elektronicznego (aparatury telefonicznej, komputerów, drutów i kabli) wyhamowany w pewnym stopniu przez zmniejszenie eksportu odbiorników TV, części RTV. Ponadto zarejestrowano wzrost eksportu żywności (w tym głównie wyrobów mleczarskich, drobiu, pieczywa, pszenicy, przetworów). Przyrosty odnotował także przemysł motoryzacyjny. Pomimo spadku eksportu samochodów osobowych zwiększył się eksport różnego rodzaju części i akcesoriów samochodowych, części do silników, autobusów. Zwiększył się również eksport mebli, odzieży i leków. Negatywnie na dynamikę eksportu oddziaływały w największej mierze surowce (złoto, srebro, miedź, koks) i paliwa. Na wzrost importu zasadniczy wpływ miały produkty przemysłu samochodowego (różnego rodzaju części i akcesoria samochodowe, samochody ciężarowe, osobowe, opony), aparatura telefoniczna, odzież, wyroby chemiczne (organiczne wkłady do produkcji leków), żywność (ryby, wyroby mleczarskie). Zmniejszyła się natomiast wartość sprowadzonych do Polski paliw takich jak ropa naftowa i jej oleje (głównie za sprawą spadku cen). W ujęciu geograficznym wzrost eksportu oraz importu dotyczył głównie Unii Europejskiej, a w szczególności Niemiec. Z kolei spadki zanotowano w handlu z rynkami wschodnimi, w tym głównie z Ukrainą i Rosją. Dodatni wpływ na poprawę salda obrotów bieżących miały także inne jego składniki. Ujemne saldo dochodów pierwotnych zmniejszyło się w analizowanym okresie o 1 035 mln EUR oraz zwiększyło się dodatnie saldo obrotów usługowych (o 153 mln EUR). W przeciwnym kierunku zmieniło się saldo dochodów wtórnych, którego deficyt uległ pogłębieniu o 178 mln EUR i wyniósł w omawianym okresie 234 mln EUR. Z kolei na zmianę łącznego salda rachunku bieżącego i kapitałowego w II kwartale 2014 r. znaczący wpływ miały także transfery kapitałowe, które głównie w wyniku większego napływu środków z Unii Europejskiej powiększyły się w stosunku do II kwartału 2013 r. o 1 039 mln EUR. 12 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy 1.1. Międzynarodowy handel towarami i usługami W II kwartale 2014 r. saldo towarów i usług (eksport netto) było dodatnie i ukształtowało się na poziomie 2 084 mln EUR. W porównaniu z analogicznym kwartałem 2013 r. zanotowano spadek nadwyżki o 1 150 mln EUR (w stosunku do I kwartału 2014 r. wzrost o 241 mln EUR). Pogorszenie łącznego salda towarów i usług w stosunku do poprzedniego roku wynikało przede wszystkim ze spadku salda towarów (spadek o 712 mln EUR), ale także ze zmniejszenia nadwyżki w obrotach usługowych (spadek o 438 mln EUR). W analizowanym kwartale łączne przychody z tytułu eksportu towarów i usług wyniosły 47 386 mln EUR i w stosunku do II kwartału 2013 r. wzrosły o 4,8%, natomiast wartość importu ukształtowała się na poziomie 45 302 mln EUR, co oznacza wzrost o 7,9%. Wykres 4. Towary i usługi mln EUR mln EUR 49 000 3 500 48 000 3 000 47 000 2 500 46 000 2 000 45 000 1 500 44 000 1 000 43 000 500 42 000 0 41 000-500 40 000-1 000 39 000-1 500 38 000-2 000 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Eksport Import Saldo obrotów towarowych i usługowych (prawa oś) Ramka 2. Nowy standard statystyczny a obroty towarowe Dane towarowe użyte w analizie bilansu płatniczego oparte zostały na nowej metodologii zgodnej z zaleceniami Międzynarodowego Funduszu Walutowego określonej w Balance of Payments and International Investement Position Manual 6th ed. Wprowadzenie nowej metodologii powoduje zmniejszenie obrotów towarowych o transakcje związane z obrotem uszlachetniającym i naprawami. Transakcje te są związane z powierzeniem towaru do uszlachetnienia (przekształcenia) lub naprawy. Towary w ramach tego rodzaju transakcji są wyłącznie powierzane i nie zmienia się ich faktyczny właściciel. W wyniku tej zmiany eksport został pomniejszony o wartość towarów, które wysłano za granicę w celu uszlachetniania lub napraw, a także o wartość towarów, które powracają z zagranicy po uszlachetnieniu bądź naprawach w Polsce. Korekta importu polega na zmniejszeniu jego wysokości o wartości towarów, które sprowadzono do Polski w celu napraw lub uszlachetnienia oraz towarów, które powróciły do Polski po uszlachetnieniu bądź naprawach za granicą. W przypadku Polski korekty eksportu są większe niż importu. W okresie I kwartał 2010 r. II kwartał 2014 r. średniokwartalne zmniejszenie eksportu towarów wynosiło 5,6% jego wartości ogółem. Analogiczna wielkość dla importu w omawianym okresie kształtowała się na poziomie 4,0% przeciętnie w kwartale. Spowodowało to obniżenie salda wymiany towarowej średnio o 522 mln EUR na kwartał w omawia- Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 13

Rozdział 1 Wykres 5. Saldo obrotów towarowych według BPM6 i BPM5 1 500 1 000 500 0-500 -1 000-1 500-2 000-2 500-3 000 mln EUR I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Saldo wg BPM6 Saldo wg BPM5 Zmiana salda (BPM6 - BPM5) nym okresie. Jednocześnie wartość usług związanych z naprawami i uszlachetnianiem została wykazana w obrotach usługowych. Na skutek korekt dokonanych zgodnie z nową metodologią bilansu płatniczego, w porównaniu z poprzednią metodyką, przykładowo w II kwartale 2014 r. wartość eksportu towarów ogółem została zmniejszona o 2 827 mln EUR, tj. o 6,8%, a import ogółem o 1 938 mln EUR, tj. o 4,8%. W efekcie saldo wymiany towarowej z zagranicą zmniejszyło się o 889 mln EUR. Druga zmiana metodologiczna dotyczy międzynarodowego pośrednictwa handlowego towarami (tzw. merchanting), który został przeklasyfikowany do obrotów towarowych z usług. Polega on na kupnie i odsprzedaży towarów przez polskiego rezydenta; w czasie tego procesu towary nie są wwożone ani wywożone z Polski (nie są zatem ujęte w statystyce celnej). Pośrednictwo handlowe zostało dołączone do obrotu towarowego po stronie eksportu. Przychody ze sprzedaży towaru powiększają eksport towarów ogółem, a rozchody z tytułu zakupu towaru pomniejszają eksport towarów ogółem (są klasyfikowane jako ujemny eksport). Należy podkreślić, że wpływ reklasyfikacji międzynarodowego pośrednictwa handlowego na wielkość obrotów towarowych jest nieznaczny. 1.1.1. Eksport towarów W II kwartale 2014 r. eksport towarów ogółem wyniósł 38 829 mln EUR i był wyższy, w stosunku do analogicznego okresu 2013 r., o 2 230 mln EUR, tj. o 6,1%. Z analizy struktury geograficznej eksportu wynika, że wzrost ten dotyczył przede wszystkim krajów członkowskich Unii Europejskiej, do których eksport zwiększył się o 2 320 mln EUR, tj. o 8,3%. Zwiększył się przede wszystkim handel z największym polskim kontrahentem zagranicznym, czyli z Niemcami (wzrost o 795 mln EUR, tj. o 8,8%), co było spowodowane głównie wzrostem wartości sprzedanej odzieży, części i akcesoriów samochodowych, części do silników, telefonów komórkowych, mebli, żywności, paliw, olejów ropy naftowej. Jednocześnie zmniejszyła się sprzedaż silników Diesla, samochodów osobowych oraz miedzi. 14 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy W przypadku innych państw Unii Europejskiej zanotowano wzrost eksportu do: Hiszpanii (o 197 mln EUR, tj. o 23,3%) o czym zadecydowała głównie sprzedaż leków, papieru i celulozy, samochodów osobowych i części samochodowych, Wielkiej Brytanii (o 183 mln EUR, tj. o 7,9%) oleje ropy naftowej, sprzęt komputerowy, samochody osobowe, odbiorniki telewizyjne, przy jednoczesnym spadku eksportu silników Diesla, Włoch (o 194 mln EUR, tj. o 11,8%) koks, papier i celuloza, sprzęt komputerowy oraz Niderlandów (o 141 mln EUR, tj. o 9,9%) telefony komórkowe, sprzęt komputerowy oraz odzież. Powyższa analiza wskazuje na zwiększenie popytu w krajach Unii Europejskiej na produkty przemysłu elektronicznego takie jak: komputery i odbiorniki telewizyjne, odzież, papier i celulozę, leki, paliwa przetworzone. W zakresie sprzedaży towarów motoryzacyjnych z jednej strony odnotowano przyrost eksportu części i akcesoriów samochodowych, z drugiej spadek eksportu samochodów osobowych oraz silników Diesla. Wykres 6. Dynamika eksportu ogółem r/r (dane niewyrównane sezonowo) w podziale geograficznym udział we wzroście wartości głównych krajów i grup krajów % 20 15 10 5 0-5 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Strefa Euro Pozostałe kraje UE Rosja Pozostałe Razem W handlu na rynkach wschodnich, czyli z Rosją, Ukrainą i Białorusią, zarejestrowano spadek eksportu o 604 mln EUR, tj. o 17,3%. Zadecydował o tym zmniejszony eksport na Ukrainę o 317 mln EUR, tj. o 30,9%, oraz do Rosji o 272 mln EUR, tj. o 13,7%. W przypadku Ukrainy spadł eksport olejów ropy naftowej oraz wyrobów przemysłu motoryzacyjnego, takich jak: samochody ciężarowe, osobowe i ciągniki. Do Rosji zmniejszono eksport głównie wkładów do produkcji w przemyśle motoryzacyjnym jak: nadwozia, kabiny, części i akcesoria samochodowe, silniki Diesla, oraz produktów gotowych: samochodów osobowych i ciągników. Przyczyniły się do tego problemy z popytem wewnętrznym, na które napotyka rosyjski rynek motoryzacyjny. Ponadto, w konsekwencji ograniczeń importowych nałożonych na rosyjskie podmioty sprowadzające określone towary z krajów Unii, zmniejszył się znacząco eksport owoców i mięsa wieprzowego. Analizując eksport według kierunków przeznaczenia w II kwartale 2014 r., w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego, zarejestrowano przyrosty wartości we wszystkich rodzajach towarów. Największy przyrost dotyczył eksportu towarów konsumpcyjnych oraz zaopatrzeniowych. Zdecydowanie mniejszą zmianą wartości charakteryzowały się dobra inwestycyjne, a eksport paliw i surowców wzrósł w niewielkim stopniu. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 15

Rozdział 1 Ramka 3. Eksport na Ukrainę Obecna sytuacja polityczna prowadzi do istotnych zmian w handlu zagranicznym z Ukrainą. Szczególnie istotne zaburzenia można zaobserwować od marca 2014 r. W okresie marzec lipiec 2014 r. największe spadki objęły eksport na Ukrainę, który w porównaniu z analogicznym okresem 2013 r. zmniejszył się o 641 mln EUR, tj. o 28,6%. Wykres 7. Eksport na Ukrainę najważniejsze towary (suma 3 miesięcy) mln EUR 250 200 150 100 50 0 I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III IV V VI VII 2012 2013 2014 Paliwa mineralne Tworzywa sztuczne Maszyny i urządzenia elektryczne Pojazdy nieszynowe oraz ich części i akcesoria Wykres 8. Eksport na Ukrainę najważniejsze kraje Unii Europejskiej mln EUR 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Niemcy Węgry Włochy Polska Opisany powyżej spadek eksportu na Ukrainę spowodowany był w największej mierze przez paliwa mineralne (oleje ropy naftowej), produkty przemysłu samochodowego (zarówno wyroby gotowe takie jak: ciężarówki, samochody osobowe, ciągniki, jak i wkłady do produkcji, czyli części i akcesoria samochodowe), wyroby przemysłu odzieżowego, żywność (głównie mięso wieprzowe). Należy również zauważyć, że pomimo wielu obaw o spadek eksportu produktów żywnościowych ich rola w eksporcie na Ukrainę, jak i całe rynki wschodnie, jest niewielka. Udział eksportu żywności na Ukrainę w całym eksporcie polskiej żywności wynosił w II kwartale 2014 r. 1,8%, a odpowiednia wielkość dla rynków wschodnich ukształtowała się na poziomie 9,1%. Ewentualne problemy 16 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy w eksporcie żywności na Ukrainę nie powinny wywierać znaczącego wpływu na całkowity eksport żywności przez Polskę. Najważniejszymi eksporterami z Unii Europejskiej na Ukrainę są gospodarki Niemiec i Polski. Spadkowi polskiego eksportu na Ukrainę towarzyszyły spadki sprzedaży towarów z innych krajów członkowskich Unii. Warto zauważyć, że od nasilenia problemów politycznych na Ukrainie skala spadków eksportu z Włoch była podobna do spadku eksportu polskiego, a z Niemiec była większa aż o 9,5 pkt proc. w porównaniu z Polską. Jednocześnie, mimo że udział Ukrainy w polskim eksporcie wynosi jedynie 2,7%, jest on najwyższy wśród krajów UE. W II kwartale 2014 r. eksport towarów konsumpcyjnych w porównaniu z II kwartałem 2013 r. wzrósł o 516 mln EUR, tj. o 4,1%. Przyrost ten został wygenerowany w znacznej mierze przez sprzedaż żywności głównie pszenicy, wyrobów mleczarskich, mięsa drobiowego, pieczywa, przetworów spożywczych (przyrost łącznie o 288 mln EUR, tj. o 6,0%). Ponadto zwiększył się eksport mebli (o 130 mln EUR, tj. o 12,9%), ubrań (o 103 mln EUR, tj. o 28,5%) oraz leków. Charakterystyczny był spadek eksportu samochodów osobowych. Wykres 9. Eksport struktura towarowa wg głównych kierunków przeznaczenia dane nieodsezonowane 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 mln EUR I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Paliwa i surowce Dobra inwestycyjne Towary konsumpcyjne Zużycie pośrednie Przyrost eksportu dóbr pośrednich (zaopatrzeniowych) w II kwartale 2014 r. wyniósł 431 mln EUR, tj. 2,5%. W tej grupie towarów wzrósł zwłaszcza eksport części i akcesoriów samochodowych oraz części silnikowych (łącznie o 171 mln EUR, tj. o 8,1%). Ponadto zarejestrowano przyrost eksportu papieru i celulozy oraz opakowań z tworzyw sztucznych. Spadki odnotowano w eksporcie miedzi i węgla (łącznie o 244 mln EUR, tj. o 32,0%), a także części RTV. W eksporcie dóbr inwestycyjnych w II kwartale 2014 r. w stosunku do II kwartału 2013 r. odnotowano przyrost w wysokości 262 mln EUR, tj. o 5,8%. Największy wpływ na wzrost eksportu omawianej grupy towarów miał zakup przez zagranicznych kontrahentów wyrobów przemysłu elektronicznego (eksport sprzętu komputerowego powiększył się o 191 mln EUR, tj. o 48,6%). Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 17

Rozdział 1 Wykres 10. Eksport dynamika towarów związanych z wymianą w ramach międzynarodowych sieci produkcji (analogiczny kwartał roku poprzedniego = 100) 120 110 100 90 80 70 60 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Środki transportu, części, akcesoria samochody osobowe (BEC 510) Środki transportu, części, akcesoria części i akcesoria (BEC 530) Towary konsumpcyjne trwałego użytku (BEC 610) Wzrost eksportu surowców i paliw w II kwartale 2014 r. był niewielki i wyniósł 84 mln EUR, czyli 3,6%. Wynikał on przede wszystkim z większego eksportu olejów ropy naftowej oraz dodatków uszlachetniających do paliw. Podsumowując, w II kwartale 2014 r. odnotowano wzrost wartości polskiego eksportu, którego podstawą były towary związane z międzynarodowymi sieciami produkcji (w szczególności z przemysłem elektronicznym, gdzie zarejestrowano znaczny przyrost eksportu sprzętu komputerowego i aparatury telefonicznej) oraz produkty żywnościowe. Dodatnio na przyrost eksportu działały również procesy zachodzące w przemyśle motoryzacyjnym. Wzrost wartości sprzedanych za granicę części samochodowych i silnikowych zniwelował z nawiązką zmniejszenie eksportu samochodów osobowych i silników wysokoprężnych. Ponadto zwiększył się eksport mebli, ubrań, leków (towary konsumpcyjne), papieru i celulozy (dobra zaopatrzeniowe). O zwiększeniu eksportu paliw zadecydował przede wszystkim zagraniczny popyt na przetworzone oleje ropy naftowej oraz uszlachetniacze do paliw. 1.1.2. Import towarów Wartość importu towarów w II kwartale 2014 r. wyniosła 38 758 mln EUR i, w porównaniu z II kwartałem 2013 r., zwiększyła się o 2 942 mln EUR, tj. o 8,2%. Analiza zmian w strukturze geograficznej importu wykazuje, że jego wzrost spowodowany został w głównej mierze zwiększoną wartością towarów zakupionych w krajach Unii Europejskiej. Przyrost wartości importu z Unii wyniósł 1 395 mln EUR, tj. o 6,4%. Wzrost ten w największym stopniu zaznaczył się w obrotach z Niemcami (o 579 mln EUR, tj. o 7,2%), gdzie dominował przyrost importu produktów motoryzacyjnych (samochody osobowe oraz części i akcesoria samochodowe) oraz produktów takich jak energia elektryczna oraz oleje ropy naftowej. Ponadto zwiększył się import z Włoch (o 189 mln EUR, tj. 9,5%, głównie obrabiarki oraz samochody ciężarowe i silniki benzynowe), z Francji (o 112 mln EUR, tj. 7,2% samochody osobowe i ciężarówki, samoloty, wyroby stalowe) i z Wielkiej Brytanii (o 93 mln EUR, tj. o 10,9% chemikalia organiczne, samochody osobowe). 18 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy Wykres 11. Dynamika importu ogółem r/r (dane niewyrównane sezonowo) w podziale geograficznym udział we wzroście wartości głównych krajów i grup krajów % 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Strefa euro Pozostałe kraje EU Rosja Chiny Pozostałe Razem Wykres 12. Import struktura towarowa wg głównych kierunków przeznaczenia (dane nieodsezonowane) 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 mln EUR I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Dobra inwestycyjne Towary konsumpcyjne Paliwa i surowce Zużycie pośrednie Import z krajów Europy Wschodniej (Rosja, Ukraina, Białoruś) zwiększył się o 282 mln EUR, tj. o 6,0%. Wzrost importu z Rosji (o 314 mln EUR, tj. o 6,4%) dotyczył głównie paliw i surowców (ropy naftowej i jej olejów) łącznie o 83 mln EUR, tj. o 2,9%. Import z Ukrainy zwiększył się o 116 mln EUR, tj. o 3,2%, i objął w przeważającej mierze różnego rodzaju wyroby stalowe. Zwiększył się również import z pozostałych krajów niebędących członkami Unii Europejskiej. Największy przyrost wartości towarów odnotowano w handlu z Chinami (o 637 mln EUR, tj. o 20,2%) głównie aparatura do telefonii komórkowej, sprzęt komputerowy, obuwie, odzież, lampy. Dzięki zakupowi przez Polskę ropy naftowej wzrósł o 224 mln EUR, tj. o 256,1%, import z Kazachstanu. Patrząc na zmiany w polskim imporcie przez pryzmat poszczególnych grup towarowych, w II kwartale 2014 r. zarejestrowano przyrost wartości importu wszystkich grup towarów sklasyfikowanych wg kierunku przeznaczenia. Największy przyrost zarejestrowano wśród dóbr zaopatrzeniowych i towarów konsumpcyjnych. Wzrost importu paliw i surowców oraz dóbr inwestycyjnych był znacznie słabszy. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 19

Rozdział 1 Wzrost importu dóbr zaopatrzeniowych wyniósł 1 135 mln EUR, tj. 6,1%. Największe przyrosty zarejestrowano w zakresie różnego rodzaju wyrobów stalowych (łącznie o 225 mln EUR, tj. o 16,0%), tworzyw sztucznych (o 139 mln EUR, tj. o 6,0%), części elektronicznych (o 121 mln EUR, tj. o 227,1%) oraz składników wykorzystywanych w przemyśle cukierniczym (o 87 mln EUR, tj. o 41,1%). Udział importu towarów zaopatrzeniowych w polskim imporcie ogółem w II kwartale 2014 r. wynosił 51,3%. Import towarów konsumpcyjnych w II kwartale 2014 r. w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku wzrósł o 633 mln EUR, tj. o 9,4%. Taką zmianę spowodował przede wszystkim przyrost wartości zakupionej za granicą odzieży (o 184 mln EUR, tj. o 31,2%), nowych samochodów osobowych (o 150 mln EUR, tj. o 15,5%), żywności (o 80 mln EUR, tj. o 2,4%) przede wszystkim wyrobów mleczarskich i ryb) i leków (o 66 mln EUR, tj. o 8,2%). W imporcie towarów konsumpcyjnych charakterystyczny był spadek przywozu odbiorników TV. Wartość zakupionych za granicą paliw i surowców w omawianym okresie w stosunku do II kwartału 2013 r. zwiększyła się o 278 mln EUR, tj. o 4,9%. Decydującym czynnikiem był tu wzrost im portu ropy naftowej. Wynikał on ze wzrostu wolumenu o 11,4% w stosunku do II kwartału 2013 r. Wzrost importu dóbr inwestycyjnych był niewielki i wyniósł 30 mln EUR, tj. 0,6%. Podsumowując, można stwierdzić, że w II kwartale 2014 r. wzrost wartości importu ogółem został spowodowany głównie przez wzrost wolumenu sprowadzanej ropy naftowej oraz ożywienie na rynku motoryzacyjnym w Polsce, co w efekcie przyniosło większe zakupy za granicą różnego rodzaju komponentów do produkcji samochodów oraz wzrost importu samochodów osobowych. Oprócz towarów związanych z motoryzacją zwiększył się import różnego rodzaju wyrobów stalowych, odzieży, części elektronicznych oraz żywności. 1.1.3. Międzynarodowy handel usługami Saldo usług w II kwartale 2014 r. było dodatnie i wyniosło 2 013 mln EUR. W porównaniu z analogicznym okresem 2013 r. saldo uległo pogorszeniu o 438 mln EUR. Największy wpływ na zmianę wielkości salda usług miało pogorszenie salda podróży zagranicznych (spadek salda o 432 mln EUR) oraz salda napraw i konserwacji dóbr ruchomych (o 68 mln EUR). Spadki kompensowane były przez poprawę salda usług transportowych (wzrost o 51 mln EUR). Ramka 4. Wpływ nowego standardu statystycznego na międzynarodowy handel usługami Podobnie jak w międzynarodowym handlu towarami, również w danych usługowych zastosowano nową metodologię zalecaną przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy. Pierwszą z różnic jaka wystąpiła jest powiększenie międzynarodowego handlu usługami o transakcje związane z uszlachetnianiem oraz naprawami (wymienione kategorie zostały przeniesione z obrotów towarowych). Z kolei usługi międzynarodowego pośrednictwa w handlu towarami zostały przeklasyfikowane do towarów. W usługach finansowych wprowadzono nowy typ usług: usługi pośrednictwa mierzone pośrednio (tzw. FISIM), które dotychczas były klasyfikowane w dochodach z inwestycji. 20 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy Zmieniono także metodologię liczenia usług ubezpieczeniowych, która lepiej oddawać będzie specyfikę działalności zakładów ubezpieczeniowych. Nowa metodologia kładzie duży nacisk na usługi badawczo rozwojowe oraz opłaty z tytułu użytkowania własności intelektualnej. Z tego względu uszczegółowiono zakres zbieranych informacji, które bez wątpienia przyczynią się do poprawy jakości danych z tego obszaru. Z grupy Pozostałych usług przeniesiono usługi pocztowe i kurierskie do usług transportowych. Wynika to z faktu, że w usługach pocztowych i kurierskich największą rolę odgrywa usługa przewozu dostarczanych dóbr. Z kolei usługi telekomunikacyjne z grupy usług telekomunikacyjnych, pocztowych i kurierskich zostały przeniesione do usług informatycznych i informacyjnych (tworząc tym samym kategorię usług telekomunikacyjnych, informatycznych i informacyjnych). Jeśli chodzi o usługi telekomunikacyjne to reklasyfikacja omawianej kategorii lepiej segmentuje usługi związane z zaawansowanymi technologiami oraz przepływem informacji. Wykres 13. Porównanie salda usług według BPM5 i BPM6 mln EUR 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Usługi wg BPM5 Usługi wg BPM6 Różnica salda Przychody z tytułu świadczenia usług przez polskie podmioty na rzecz zagranicy wyniosły 8 557 mln EUR, a rozchody z tytułu zakupu usług od nierezydentów 6 544 mln EUR. W porównaniu z II kwartałem 2013 r. przychody zmalały o 65 mln EUR, zaś rozchody zwiększyły się o 373 mln EUR. Decydujące znaczenie w kształtowaniu się wielkości obrotów odgrywała wymiana handlowa z krajami Unii Europejskiej. Około 69,1% wpływów oraz 77,8% wypłat stanowiły obroty usługowe z gospodarkami wspólnoty. Partnerami handlowymi o największym znaczeniu (zarówno w przychodach, jak i rozchodach) były Niemcy. Stanowiły one 25,3% polskich przychodów z tytułu obrotu usługami (2 169 mln EUR) oraz 21,7% rozchodów (1 419 mln EUR). Do grona najistotniejszych państw po stronie przychodów należały kolejno: Szwajcaria (8,8% przychodów), Wielka Brytania (6,7% przychodów), Niderlandy (5,6%), USA (5,6%) oraz Francja (4,7% przychodów z ogółu usług). Jeśli chodzi o rozchody z tytułu usług to, poza gospodarką Niemiec, najistotniejszymi partnerami były: Wielka Brytania (8,1% całości rozchodów), Francja (6,9% rozchodów), USA (5,7%), Niderlandy (5,3%) oraz Czechy (5,2%). Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 21

Rozdział 1 Tabela 1. Usługi (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Przychody 7 066 8 039 8 573 8 341 7 488 8 622 8 876 8 806 7 556 8 557 Transport 2 021 2 227 2 252 2 255 2 142 2 400 2 422 2 458 2 212 2 481 Podróże zagraniczne 1 756 2 261 2 602 1 914 1 742 2 305 2 544 1 922 1 753 2 015 Uszlachetnianie 479 462 467 456 571 615 662 660 544 620 Naprawy 95 111 126 129 188 186 189 225 159 169 Pozostałe 2 715 2 978 3 126 3 587 2 845 3 116 3 059 3 541 2 888 3 272 Rozchody 5 554 6 220 7 105 6 931 5 594 6 171 7 138 6 865 5 872 6 544 Transport 1 223 1 383 1 470 1 494 1 217 1 331 1 400 1 433 1 246 1 361 Podróże zagraniczne 1 372 1 666 2 401 1 403 1 283 1 495 2 391 1 363 1 388 1 637 Uszlachetnianie 26 29 26 25 41 44 44 61 50 51 Naprawy 36 40 44 66 139 133 150 181 161 184 Pozostałe 2 897 3 102 3 164 3 943 2 914 3 168 3 153 3 827 3 027 3 311 Saldo 1 512 1 819 1 468 1 410 1 894 2 451 1 738 1 941 1 684 2 013 Transport 798 844 782 761 925 1 069 1 022 1 025 966 1 120 Podróże zagraniczne 384 595 201 511 459 810 153 559 365 378 Uszlachetnianie 453 433 441 431 530 571 618 599 494 569 Naprawy 59 71 82 63 49 53 39 44-2 -15 Pozostałe -182-124 -38-356 -69-52 -94-286 -139-39 Największy wpływ na wielkość salda usług miały usługi transportowe. Kolejnymi składnikami, które dodatnio wpłynęły na saldo międzynarodowego handlu usługami, były usługi związane z uszlachetnianiem produktów oraz podróże zagraniczne. W przeciwnym kierunku zaś oddziaływały pozostałe usługi, które przez cały prezentowany okres zmniejszały dodatnie saldo usług ogółem. Najmniejszy wpływ na saldo miały naprawy i konserwacja dóbr ruchomych. Badanie struktury przychodów z tytułu usług wykazało, że w badanym okresie najwyższy odsetek wpływów z tytułu usług generowały pozostałe usługi, do których zaliczane Wykres 14. Saldo międzynarodowego handlu usługami mln EUR 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0-500 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Transport Podróże zagraniczne Uszlachetnianie Naprawy Pozostałe Saldo usług 22 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy są m.in. usługi budowlane, usługi ubezpieczeniowe, usługi finansowe, usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne, opłaty za użytkowanie własności intelektualnej, kulturalne i rekreacyjne oraz pozostałe usługi biznesowe. W II kwartale 2014 r. udział pozostałych usług w eksporcie usług ogółem wyniósł 38,2%. Przychody z tytułu: usług transportowych wynosiły 29,0%, podróży zagranicznych stanowiły 23,5%, usługi uszlachetniania 7,2% natomiast usługi napraw i konserwacji dóbr ruchomych 2,0%. Wykres 15. Struktura przychodów z tytułu usług Usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne 8,3% Opłaty z tytułu użytkowania własności intelektualnej 0,6% Podróże zagraniczne 23,6% Inne 47,4% Usługi finansowe 1,7% Usługi ubezpieczeniowe 0,6% Pozostałe usługi gospodarcze 23,3% Usługi transportowe 29,0% Usługi budowlane 3,0% Naprawy 2,0% Uszlachetnianie 7,2% Usługi prywatne, kulturalne i rekreacyjne 0,7% Także w przypadku rozchodów udział pozostałych usług w międzynarodowym handlu usługami był najwyższy i wyniósł 50,6%. Wielkość rozchodów z tytułu podróży zagranicznych wynosiła 25,0%, zaś z tytułu usług transportowych wynosiła 20,8%. Z kolei import usług z tytułu napraw i konserwacji dóbr ruchomych wynosił 2,8%, zaś usług uszlachetniania 0,8%. Udział procentowy najważniejszych kategorii usługowych pozostawał stabilny (rok do roku); wzrost udziału podróży zagranicznych o 0,8 pkt proc. w całości kompensowany był przez spadek udziału usług transportowych, zaś wzrost udziału konserwacji i napraw o 0,7 pkt proc. kompensowany był identycznym spadkiem po stronie pozostałych usług. Wykres 16. Struktura rozchodów z tytułu usług Usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne 8,3% Opłaty z tytułu użytkowania własności intelektualnej 8,0% Podróże zagraniczne 25,0% Usługi transportowe 20,8% Inne 54,2% Usługi finansowe Usługi 3,5% ubezpieczeniowe 2,5% Usługi budowlane 2,2% Naprawy 2,8% Pozostałe usługi gospodarcze 23,6% Uszlachetnianie 0,8% Usługi prywatne, kulturalne i rekreacyjne 2,2% Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 23

Rozdział 1 1.1.3.1. Usługi transportowe W analizowanym kwartale saldo usług transportowych tradycyjnie wykazywało nadwyżkę i wyniosło 1 120 mln EUR. W stosunku do analogicznego kwartału ubiegłego roku wartość ta wzrosła o 51 mln EUR. Przychody z tytułu usług transportowych wyniosły 2 481 mln EUR, a rozchody 1 361 mln EUR. W porównaniu z II kwartałem 2013 r. przychody wzrosły o 81 mln EUR, tj. o 3,4%, zaś rozchody wzrosły o 30 mln EUR, tj. o 2,3%. Zarówno przychody, jak i rozchody z tytułu usług transportowych ogółem kształtowane były w największym stopniu przez towarowy transport samochodowy. W II kwartale 2014 r. udział tej grupy usług w usługach transportowych ogółem wynosił po stronie przychodów 55,3%, a po stronie rozchodów 46,8%. Ponadto towarowy transport samochodowy stanowił 89,9% wszystkich przychodów z usług przewozu towarów oraz 88,6% rozchodów. Poza transportem samochodowym najważniejsze typy usług transportowych to transport lotniczy, usługi wspomagające usługi transportowe, transport morski, transport kolejowy i rurociągowy. Udział usług wspomagających usługi transportowe w przychodach z tytułu usług transportowych ogółem w II kwartale 2014 r. wyniósł 14,8%, usług transportu lotniczego 16,5%, morskiego 4,2%, transportu rurociągowego 3,1%, kolejowego 3,1%. Po stronie rozchodów analizowany udział wyniósł odpowiednio: dla transportu morskiego 18,7%, usług wspomagających 12,0%, lotniczego 11,8%, kolejowego 6%. Najważniejszymi partnerami handlowymi Polski w eksporcie usług były Niemcy (25% przychodów z usług transportowych). Kolejne miejsca zajęły: Niderlandy (10%), Francja (7%) oraz Szwajcaria (5%). Z kolei polscy rezydenci nabyli najwięcej usług transportowych od Niemiec (23% omawianej kategorii), Stanów Zjednoczonych (6%), Rosji (6%) oraz Danii i Niderlandów (po 5%). Zgodnie z nową metodologią bilansu płatniczego do usług transportowych dodano usługi kurierskie i pocztowe (dotychczas klasyfikowane w pozostałych usługach). Wpływ usług pocztowych i kurierskich na całkowitą wartość transportu jest niewielka, w przychodach kategoria ta stanowiła 0,5% w II kwartale 2014 r., zaś w rozchodach 1,2%. 1.1.3.2. Podróże zagraniczne W II kwartale 2014 r. Polacy wydali na wyjazdy zagraniczne 1 637 mln EUR. W stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku wydatki te wzrosły o 142 mln EUR. W tym samym czasie cudzoziemcy przyjeżdżający do Polski wydali 2 015 mln EUR. W porównaniu z poprzednim rokiem, wydatki te zmniejszyły się o 290 mln EUR. Zmiany te spowodowały znaczące obniżenie dodatniego salda podróży zagranicznych, które uległo zmniejszeniu z poziomu 810 mln EUR w II kwartale 2013 r. do poziomu 378 mln EUR w II kwartale 2014 r. (spadek o 432 mln EUR). Zarówno w przychodach, jak i rozchodach głównym partnerem Polski była Unia Europejska. Wydatki podróżnych ze Wspólnoty stanowiły 63,9% wszystkich przychodów, zaś wydatki Polaków w krajach UE stanowiły 82,1% wszystkich wydatków na podróże. Najwięcej na podróże do Polski wydali Niemcy (równowartość 798 mln EUR). Krajem, w którym Polacy wydatkowali najwięcej pieniędzy z tytułu omawianej kategorii usługowej, również 24 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy okazali się nasi zachodni sąsiedzi (polscy rezydenci wydali tam równowartość 408 mln EUR głównie wydatki dotyczyły podróżnych jednodniowych). 1.1.3.3. Usługi uszlachetniania oraz naprawy i konserwacja dóbr ruchomych W II kwartale 2014 r. przychody z tytułu usług uszlachetniania świadczonych przez polskich rezydentów wyniosły 620 mln EUR i pozostały na zbliżonym poziomie co w analogicznym okresie roku poprzedniego. Analizując ten rodzaj usług w dłuższym okresie można jednak zauważyć długookresowy tren wzrostowy usług uszlachetniania (produkcyjnych) świadczonych przez polskie przedsiębiorstwa. Rozchody z tytułu tych usług kształtują się w porównaniu z przychodami na niewielkim poziomie. W II kwartale 2014 r. wyniosły one 51 mln EUR, co spowodowało silnie dodatnie saldo usług uszlachetniania (569 mln EUR). Usługi napraw polegają na konserwacji i reperacjach środków transportu (przekształcanie i naprawy innych dóbr są zawarte w usługach uszlachetniania). Przychody z tytułu napraw wykonanych w Polsce wyniosły 169 mln EUR, zaś wydatki na naprawy towarów powierzonych przez polskich rezydentów za granicę wyniosły 184 mln EUR. 1.1.3.4. Pozostałe usługi W II kwartale 2014 r. saldo pozostałych usług było ujemne i wyniosło 39 mln EUR. W porównaniu z II kwartałem 2013 r. oznacza to polepszenie salda o 13 mln EUR. W omawianym okresie wielkość przychodów z tytułu pozostałych usług osiągnęła wartość 3 272 mln EUR, kwota rozchodów natomiast ukształtowała się na poziomie 3 311 mln EUR. W badanym okresie przychody wzrosły o 5,0%, zaś rozchody o 4,5%. Na wzrost przychodów wpłynęły głównie pozostałe usługi biznesowe (wzrost o 141 mln EUR) oraz usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne (o 75 mln EUR). Wymienione zmiany kompensowane były przez spadek przychodów z tytułu usług budowlanych (o 47 mln EUR) oraz usług ubezpieczeniowych (o 22 mln EUR). Na zwiększenie się rozchodów najsilniej wpłynęły wzrost w wydatkach polskich rezydentów na usługi kulturalne i rekreacyjne (o 46 mln EUR), wzrost rozchodów z tytułu usług ubezpieczeniowych (o 33 mln EUR) oraz usługi budowlane (o 26 mln EUR). 1.2. Dochody pierwotne W II kwartale 2014 r. saldo dochodów tradycyjnie było ujemne i wyniosło 2 586 mln EUR. W porównaniu z II kwartałem 2013 r., saldo to poprawiło się o 1 101 mln EUR, czyli o 29,9%. Główną przyczyną ujemnego salda dochodów były uzyskiwane przez nierezydentów dochody z tytułu ich znacznego zaangażowania kapitałowego w gospodarkę polską, przy jednoczesnej wysokiej zyskowności tego rodzaju inwestycji. Przychody z tytułu wynagrodzeń Polaków pracujących za granicą krócej niż jeden rok wyniosły 680 mln EUR i w porównaniu z II kwartałem 2013 r. wzrosły o 31 mln EUR. Rozchody z tytułu wynagrodzeń nierezydentów pracujących w Polsce krócej niż jeden rok osiągnęły wartość 342 mln EUR, co oznacza wzrost o 72 mln EUR. Saldo wynagrodzeń pracowników było dodatnie i wyniosło 338 mln EUR. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 25

Rozdział 1 Wykres 17. Dochody mln EUR 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0-2 000-4 000-6 000 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Przychody Rozchody Saldo dochodów pierwotnych Dochody zagranicznych inwestorów w Polsce wyniosły w II kwartale 2014 r. 6 025 mln EUR i w porównaniu z II kwartałem 2013 r. zmniejszyły się o 1 800 mln EUR. Wśród dochodów z inwestycji najważniejszą część (68,5%) stanowiły dochody zagranicznych inwestorów bezpośrednich z tytułu ich zaangażowania kapitałowego w polskich podmiotach. Wyniosły one 4 128 mln EUR. Na kwotę tę złożyły się dywidendy w wysokości 4 096 mln EUR, reinwestowane zyski w kwocie -564 mln EUR oraz odsetki od instrumentów dłużnych w wysokości 596 mln EUR. Kwota dochodów nierezydentów od inwestycji bezpośrednich w Polsce, w porównaniu z II kwartałem 2013 r., zmniejszyła się o 1 586 mln EUR, tj. o 27,8%. Dochody Tabela 2. Dochody pierwotne (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Przychody 3 280 3 500 2 552 2 365 2 711 4 503 2 704 1 835 2 683 3 886 Wynagrodzenia pracowników 419 706 857 747 374 649 868 650 421 680 Dochody z inwestycji 876 1 163 1 041 1 064 785 1 645 1 174 732 623 934 Dochody z inwestycji bezpośrednich 340 266 461 505 288 182 589 190 111 398 Dochody z inwestycji portfelowych 35 424 94 86 41 1 011 159 51 63 112 Dochody z pozostałych inwestycji 97 95 94 89 72 73 60 65 70 73 Pozostałe dochody pierwotne 1 985 1 631 654 554 1 552 2 209 662 453 1 639 2 272 Rozchody 5 436 5 936 6 943 6 017 4 820 8 190 6 408 5 815 5 217 6 472 Wynagrodzenia pracowników 216 279 322 232 209 270 303 249 237 342 Dochody z inwestycji 5 109 5 570 6 525 5 693 4 519 7 825 6 010 5 463 4 879 6 025 Dochody z inwestycji bezpośrednich 3 308 3 641 3 598 3 560 2 750 5 714 3 160 3 391 3 305 4 128 Dochody z inwestycji portfelowych 963 1 105 2 067 1 360 1 099 1 428 2 239 1 480 987 1 350 Dochody z pozostałych inwestycji 838 824 860 773 670 683 611 592 587 547 Pozostałe dochody pierwotne 111 87 96 92 92 95 95 103 101 105 Saldo -2 156-2 436-4 391-3 652-2 109-3 687-3 704-3 980-2 534-2 586 Wynagrodzenia pracowników 203 427 535 515 165 379 565 401 184 338 Dochody z inwestycji -4 233-4 407-5 484-4 629-3 734-6 180-4 836-4 731-4 256-5 091 Dochody z inwestycji bezpośrednich -2 968-3 375-3 137-3 055-2 462-5 532-2 571-3 201-3 194-3 730 Dochody z inwestycji portfelowych -928-681 -1 973-1 274-1 058-417 -2 080-1 429-924 -1 238 Dochody z pozostałych inwestycji -741-729 -766-684 -598-610 -551-527 -517-474 Pozostałe dochody pierwotne 1 874 1 544 558 462 1 460 2 114 567 350 1 538 2 167 26 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy nierezydentów z tytułu inwestycji portfelowych dokonanych w Polsce wyniosły 1 350 mln EUR i, w porównaniu z II kwartałem 2013 r., spadły o 78 mln EUR, czyli o 5,5%. Dochody nierezydentów z pozostałych inwestycji osiągnęły wartość 547 mln EUR, co oznacza spadek o 136 mln EUR, tj. o 19,9% w porównaniu z II kwartałem 2013 r. Dochody polskich podmiotów z inwestycji za granicą w II kwartale 2014 r. wyniosły 934 mln EUR i były o 711 mln EUR niższe niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. Dochody polskich podmiotów z inwestycji w podmioty powiązane w II kwartale wyniosły 398 mln EUR, tj. 43% dochodów rezydentów z tytułu inwestycji. Dochody te były wyższe o 216 mln EUR niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Kwota otrzymanych dywidend wyniosła 275 mln EUR, należne odsetki od udzielonych kredytów osiągnęły wartość 120 mln EUR, a wartość reinwestowanych zysków wyniosła 3 mln EUR. W omawianym okresie dochody polskich podmiotów z inwestycji portfelowych za granicą wyniosły zaledwie 112 mln EUR. Dochody rezydentów z tytułu pozostałych inwestycji wyniosły 73 mln EUR. 1.3. Dochody wtórne W II kwartale 2014 r. przychody z tytułu dochodów wtórnych wyniosły 1 467 mln EUR, co oznacza spadek w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego o 199 mln EUR. Rozchody także uległy zmniejszeniu i wyniosły 1 518 mln EUR (spadek o 48 mln EUR). Ramka 5. Nowe składowe rachunku bieżącego dochody pierwotne i dochody wtórne W ramach nowej metodologii bilansu płatniczego wprowadzono nowe składowe rachunku obrotów bieżących: dochody pierwotne zastąpiły dotychczasową kategorię dochody, a dochody wtórne kategorię transfery bieżące. W dochodach pierwotnych są klasyfikowane, tak jak dotychczas w dochodach, wynagrodzenia pracowników i dochody z inwestycji oraz dodatkowo pozostałe dochody pierwotne. W skład tej nowej kategorii wchodzą podatki i subwencje do produktów i produkcji oraz opłaty z tytułu dzierżawy. Do grupy podatków i subwencji do produktów i produkcji są klasyfikowane transakcje z dotychczasowych transferów bieżących (transfery pomiędzy Polską a Unią, środki związane ze Wspólną Polityką Rolną po przychodach i część składki płaconej do UE z tytułu TOR wspólne zasoby własne po rozchodach). Dochody wtórne zawierają dotychczasowe składowe transferów bieżących (poza reklasyfikacjami do dochodów pierwotnych), czyli: przekazy zarobków, pozostałe transfery bieżące pomiędzy Polską a Komisją Europejską, transfery rządowe, przepływy podatkowe oraz przepływy związane z systemem ubezpieczeń społecznych. Spadek przychodów koncentrował się w przychodach sektora rządowego, którego transfery zmniejszyły się o 894 mln EUR, w dochodach wtórnych pozostałych sektorów zaobserwowano niewielki wzrost (o 46 mln EUR). Przekazy zarobków do Polski (klasyfikowane do pozostałych sektorów) zwiększyły się w omawianym okresie o 282 mln EUR i wyniosły 3 159 mln EUR. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 27

Rozdział 1 Tabela 3. Dochody wtórne (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Przychody 1 229 1 690 1 631 1 542 1 145 1 656 1 457 1 727 1 403 1 467 Sektor rządowy 259 686 611 514 153 608 444 651 368 399 Pozostałe sektory 970 1 004 1 020 1 028 992 1 048 1 013 1 076 1 035 1 068 w tym: przekazy zarobków 677 677 664 657 640 685 693 700 717 758 Rozchody 2 598 1 343 1 352 924 2 188 1 566 1 505 1 150 2 115 1 518 Sektor rządowy 1 670 836 820 366 1 725 986 933 645 1 678 999 Pozostałe sektory 928 507 532 558 463 580 572 505 437 519 w tym: przekazy zarobków 32 36 36 32 36 37 36 34 40 44 Saldo -1 369 347 279 618-1 043 90-48 577-712 -51 Sektor rządowy -1 411-150 -209 148-1 572-378 -489 6-1 310-600 Pozostałe sektory 42 497 488 470 529 468 441 571 598 549 w tym: przekazy zarobków 645 641 628 625 604 648 657 666 677 714 Spadek rozchodów w dochodach wtórnych koncentrował się w rozchodach pozostałych sektorów, które w analizowanym okresie obniżyły się o 74 mln EUR, rozchody sektora rządowego wzrosły w niewielkim stopniu (o 21 mln EUR). Ramka 6. Środki przekazane do kraju z tytułu pracy Polaków za granicą W II kwartale 2014 r. wielkość środków przekazanych do kraju przez migrantów (długookresowych i krótkookresowych) wyniosła 942 mln EUR. W porównaniu z analogicznym okresem 2013 r. wzrosły one o 93 mln EUR. Zanotowany wzrost wynikał głównie ze zwiększonego napływu środków od emigrantów z Niemiec i Wielkiej Brytanii. Silniejszy wzrost dotyczył transferów od emigrantów długookresowych, co jest efektem wciąż rosnącej liczby osób, które decydują się pozostać w tych krajach na dłużej. Jednak na kształtowanie poziomu transferowanych środków w omawianym okresie wpłynęły także rosnące transfery od emigrantów krótkookresowych z innych państw, w tym między innymi z Niderlandów. W ujęciu długookresowym obserwowany od początku bieżącego roku wzrost wskazuje na zmianę występującej do tej pory stabilizacji wielkości napływających środków. Tabela 4. Środki przekazane do kraju z tytułu pracy Polaków za granicą (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Wynagrodzenia pracowników 419 706 857 747 374 649 868 650 421 680 Podatki i składki -103-172 -207-181 -89-163 -208-156 -102-164 Wydatki pracowników sezonowych i przygranicznych -130-202 -248-222 -121-206 -259-190 -134-216 Przekazy zarobków 677 677 664 657 640 685 693 700 717 758 Środki przekazywane do Polski 863 1 009 1 066 1 001 805 965 1 093 1 003 902 1 058 28 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy W statystyce bilansu płatniczego informacje o dochodach uzyskiwanych z tytułu pracy w innym kraju ujmowane są w dwóch pozycjach: wynagrodzenia pracowników (ujmowane w pozycji dochody) i przekazy zarobków (ujmowane w pozycji transfery bieżące). Pierwsza z tych kategorii, czyli wynagrodzenia pracowników, to w całości wynagrodzenia z tytułu pracy osiągane przez Polaków pracujących za granicą krócej niż rok. Przekazy zarobków to część wynagrodzeń przekazywana do rodzin w kraju przez osoby pracujące za granicą dłużej niż rok, które swoje centrum zainteresowania ekonomicznego mają w kraju będącym miejscem ich pracy. 1.4. Transfery kapitałowe Przychody w ramach transferów kapitałowych wyniosły w omawianym okresie 4 022 mln EUR, co oznaczało wzrost o 639 mln EUR w stosunku do II kwartału 2013 r. Rozchody ukształtowały się zaś na poziomie 376 mln EUR. Wzrost przychodów wynikał z wyższego napływu środków na Fundusz Spójności (wzrost z 1 254 mln EUR w II kwartale 2013 r. do 2 225 mln EUR w II kwartale 2014 r.), w przeciwnym kierunku oddziaływała zmiana napływu środków na Europejski Fundusz Rozwoju Regionalnego (spadek o 318 mln EUR, do poziomu 1 745 mln EUR w II kwartale 2014 r.). Tabela 5. Transfery z Unią Europejską (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Saldo transferów z UE 1 827 3 703 2 859 3 305 797 5 075 2 401 3 152 1 827 5 557 Przychody 3 506 4 553 3 732 3 696 2 495 6 061 3 385 3 815 3 479 6 565 Dochody pierwotne 1 985 1 631 654 553 1 552 2 209 662 453 1 639 2 272 w tym Wspólna Polityka Rolna 1 985 1 631 654 553 1 552 2 209 662 453 1 639 2 272 Dochody wtórne 183 612 533 437 73 530 366 569 284 313 w tym Europejski Fundusz Społeczny 172 607 525 424 71 527 362 553 281 308 Transfery kapitałowe 1 338 2 310 2 545 2 706 870 3 322 2 357 2 793 1 556 3 980 w tym: Europejski Fundusz Rozwoju Regionalnego 974 1 317 1 656 1 684 739 2 063 1 428 1 425 1 270 1 745 Fundusz Spójności 326 992 873 989 11 1 254 921 1 305 166 2 225 Rozchody 1 679 850 873 391 1 698 986 984 663 1 652 1 008 Składki na rzecz Unii Europejskiej 1 679 850 873 391 1 698 986 984 663 1 652 1 008 Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 29

Rozdział 2 Rachunek finansowy

Rozdział 2 Rachunek finansowy 2.1. Rachunek finansowy pasywa Saldo zagranicznych inwestycji w Polsce w II kwartale 2014 r. wyniosło 6 770 mln EUR. O ich poziomie w głównej mierze zadecydował napływ zagranicznych inwestycji portfelowych i, w mniejszym stopniu, bezpośrednich. Odnotowano również niewielki napływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji. Tabela 6. Rachunek finansowy pasywa (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Rachunek finansowy pasywa 3 189 4 083 6 155 5 032 5 296-974 4 147-3 720 2 214 6 770 Inwestycje bezpośrednie -721 1 627 1 873 2 855 1 363-1 017 2 201-2 477 4 063 1 761 Inwestycje portfelowe 4 565 3 438 4 075 3 559 2 875-1 436-560 847-141 4 574 Pozostałe inwestycje -655-982 207-1 382 1 058 1 479 2 506-2 090-1 708 435 Ramka 7. Wpływ zmiany standardów metodycznych na dane rachunku finansowego Również dane rachunku finansowego oparte zostały na nowej metodologii zgodnej z zaleceniami Międzynarodowego Funduszu Walutowego określonej w Balance of Payments and International Investement Position Manual 6th ed. Zasadnicza zmiana dotyczy konwencji znaków opisujących transakcje w rachunku finansowym. W ramach nowego sposobu prezentacji wzrost aktywów zagranicznych prezentowany jest ze znakiem plus, a spadek aktywów ze znakiem minus (przy poprzednim sposobie prezentacji znaki były przeciwne, związane z kierunkiem przepływu kapitału). Kolejna zmiana dotyczy sposobu prezentacji danych o inwestycjach bezpośrednich. Zgodnie z nowymi wytycznymi ujednolicono klasyfikację inwestycji bezpośrednich (podział na aktywa i pasywa), które będą prezentowane w sposób spójny z innymi komponentami rachunku finansowego. Zgodnie z wytycznymi BPM5 inwestycje bezpośrednie były dzielone na zagraniczne inwestycje bezpośrednie w Polsce i polskie inwestycje bezpośrednie za granicą. W ramach zagranicznych inwestycji bezpośrednich w Polsce uwzględnione były nie tylko zobowiązania w stosunku do nierezydentów, ale były one także pomniejszane o należności wobec zagranicznych podmiotów dominujących (np. o kredyty udzielone spółce matce ). Analogicznie wyliczane były polskie inwestycje bezpośrednie za granicą. Zgodnie z BPM6 informacje o aktywach i pasywach są prezentowane oddzielnie. 32 Narodowy Bank Polski

Rachunek finansowy Kolejną zmianą prezentacyjną było przeniesienie kategorii Oficjalne aktywa rezerwowe do Rachunku finansowego. Ponadto w aktywach rezerwowych transakcje zakupu papierów wartościowych z przyrzeczeniem odkupu (reverse repo) zostaną włączone do pozycji Należności w walutach wymienialnych. W BPM5 były one prezentowane w pozycji Pozostałe należności. Zastosowana metoda wyliczania usług ubezpieczeniowych powoduje zmianę w prezentacji aktywów i pasywów w rachunku finansowym. Zgodnie z BPM6 należności i zobowiązania z tytułu rezerw techniczno-ubezpieczeniowych (w tym reasekuracyjnych oraz emerytalno-rentowych) są wykazywane w nowej pozycji Rezerwy techniczno-ubezpieczeniowe. Stan tych rezerw jest również ujęty w międzynarodowej pozycji inwestycyjnej. Z dotychczasowych pozycji Pozostałe inwestycje pozostałe aktywa/pasywa zagraniczne zostały wyodrębnione Pozostałe udziały kapitałowe zarówno po stronie aktywów, jak i pasywów oraz Alokacja SDR po stronie pasywów. 2.1.1. Zagraniczne inwestycje bezpośrednie W II kwartale 2014 r. pasywa polskich podmiotów w ramach inwestycji bezpośrednich wzrosły o 1 761 mln EUR. Wzrost ten wynikał przede wszystkim z napływu kapitału w formie instrumentów dłużnych. Pasywa z tytułu inwestycji bezpośrednich zwiększyły się ze względu na napływ kapitału dotyczący zakupu akcji i innych formach udziałów kapitałowych w wysokości 497 mln EUR. Odnotowano również zaciąganie zobowiązań w postaci instrumentów dłuż- Tabela 7. Inwestycje bezpośrednie pasywa (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Inwestycje bezpośrednie pasywa -721 1 627 1 873 2 855 1 363-1 017 2 201-2 477 4 063 1 761 Akcje i inne formy udziałów kapitałowych -2 363 517 1 944 2 003-480 -2 590-174 1 163 2 672-67 Udziały inne niż reinwestycje zysków -4 106 817 777 230-2 001-2 915-626 -549 400 497 Reinwestycje zysków 1 743-300 1 167 1 773 1 521 325 452 1 712 2 272-564 Instrumenty dłużne 1 642 1 110-71 852 1 843 1 573 2 375-3 640 1 391 1 828 Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 33

Rozdział 2 nych na kwotę 1 828 mln EUR. Wielkości napływu obniżyły ujemne reinwestycje zysków w kwocie 564 mln EUR. Zarówno w ramach udziałów kapitałowych, jak i instrumentów dłużnych znaczna część obrotów przypadała na inne podmioty w grupie podmiotów powiązanych kapitałowo. W II kwartale 2014 r. kapitał napływał przede wszystkim ze Szwecji i krajów strefy euro. Wykres 18. Inwestycje bezpośrednie pasywa mln EUR 6 000 4 000 2 000 0-2 000-4 000-6 000 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Udziały inne niż reinwestycje zysków Reinwestycje zysków Instrumenty dłużne Inwestycje bezpośrednie pasywa 2.1.2. Zagraniczne inwestycje portfelowe W II kwartale 2014 r. miał miejsce napływ kapitału inwestowanego przez nierezydentów w polskie papiery wartościowe. Wyniósł on 4 574 mln EUR. Dodatnie saldo było rezultatem napływu kapitału inwestowanego w polskie dłużne papiery wartościowe, który wyniósł 2 695 mln EUR, jak również napływu inwestycji w papiery udziałowe w wysokości 1 879 mln EUR. Tabela 8. Inwestycje portfelowe pasywa (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Inwestycje portfelowe pasywa 4 565 3 438 4 075 3 559 2 875-1 436-560 847-141 4 574 Udziałowe papiery wartościowe 973 431 956 455 1 068 508-195 564 366 1 879 Dłużne papiery wartościowe 3 592 3 007 3 119 3 104 1 807-1 944-365 283-507 2 695 Papiery dłużne długoterminowe 3 909 3 002 3 029 3 150 1 885-1 849-340 283-507 2 695 Instrumenty rynku pieniężnego -317 5 90-46 -78-95 -25 0 0 0 Znaczny napływ inwestycji w dłużne papiery wartościowe dotyczył obligacji Skarbu Państwa. W przypadku obligacji skarbowych emitowanych na rynkach międzynarodowych miał miejsce odpływ kapitału w wysokości 334 mln EUR. W II kwartale 2014 r. Skarb Państwa nie emitował ani nie dokonywał wykupu obligacji na rynkach zagranicznych. 34 Narodowy Bank Polski

Rachunek finansowy Na rynku krajowym w omawianym okresie inwestorzy zagraniczni zakupili obligacje skarbowe nominowane w złotych o wartości 3 112 mln EUR. W efekcie tych operacji udział portfela nierezydentów w całkowitej wartości obligacji skarbowych nominowanych w polskich złotych wyniósł na koniec II kwartału 2014 r. 41,9%. Była to wartość o 1,7 pkt proc. wyższa niż na koniec I kwartału 2014 r. Wśród obligacji będących w posiadaniu nierezydentów zdecydowanie dominowały papiery o oprocentowaniu stałym. Wykres 19. Inwestycje portfelowe pasywa 4 000 mln EUR 3 000 2 000 1 000 0-1 000-2 000-3 000 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Dłużne papiery wartościowe Udziałowe papiery wartościowe W II kwartale 2014 r. miał miejsce relatywnie wysoki napływ kapitału inwestowanego przez nierezydentów w polskie papiery udziałowe. Wyniósł on 1 879 mln EUR. O wysokości salda zadecydowały duże, jednostkowe transakcje nabycia przez podmioty zagraniczne certyfikatów kilku polskich funduszy inwestycyjnych Napływ kapitału dotyczył również spółek giełdowych. Inwestorzy zagraniczni nabywali przede wszystkim akcje spółek niefinansowych, głównie z sektora energetycznego i surowcowego. Oprócz niepokojących wydarzeń na Ukrainie, wciąż silne było oddziaływanie lokalnego czynnika ryzyka, czyli niepewności dotyczącej skutków zmian na rynku funduszy emerytalnych i związanego z tym niebezpieczeństwa wyprzedaży akcji przez OFE. W omawianym okresie indeks WIG20 spadł o 2,2%, a w ujęciu dolarowym o 2,6%. Dla cen wyrażonych w euro spadek ten wyniósł 2,0%. Jak wskazują dane bilansu płatniczego, to polskie podmioty uległy pesymistycznym nastrojom, natomiast nierezydenci wykorzystali niepewność panującą na rynku i niechęć do wzrostów dla powiększenia portfela polskich akcji. 2.1.3. Pozostałe inwestycje zagraniczne Saldo pozostałych inwestycji nierezydentów w Polsce w II kwartale 2014 r. było dodatnie i wyniosło 435 mln EUR. Zwiększenie pozostałych inwestycji związane było przede wszystkim napływem kapitału do sektora przedsiębiorstw. Kwota napływu kapitału z tego tytułu wyniosła 640 mln EUR. Wzrost zobowiązań sektora przedsiębiorstw dotyczył zarówno przedsiębiorstw finansowych, jak i niefinansowych. Przyczyną obserwowanego napływu kapitału było zaciąganie przez ten sektor kredytów. Przed rokiem nastąpił odpływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji z sektora przedsiębiorstw w wysokości 150 mln EUR. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 35

Rozdział 2 Wykres 20. Pozostałe inwestycje pasywa mln EUR 3 000 2 000 1 000 0-1 000-2 000-3 000 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Monetarne instytucje finansowe Pozostałe sektory Sektor rządowy Narodowy Bank Polski W sektorze bankowym odnotowano nieznaczny odpływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji w wysokości 133 mln EUR. Wynikał on przede wszystkim z wycofywania przez nierezydentów depozytów ulokowanych w polskich bankach w wysokości 2 609 mln EUR. Jednocześnie odnotowano, wynoszący 2 358 mln EUR, napływ kredytów zaciąganych przez polskie banki. Rok wcześniej napływ kapitału zagranicznego do sektora bankowego wyniósł 2 438 mln EUR i był związany z napływem środków na rachunki bieżące i depozyty nierezydentów. W II kwartale 2014 r. sektor rządowy nieznacznie zmniejszył swoje zobowiązania z tytułu pozostałych inwestycji. Odpływ kapitału z tego tytułu wyniósł 154 mln EUR. Zmniejszenie zobowiązań wynikało głównie ze spłat kredytów od organizacji międzynarodowych. Tabela 9. Pozostałe inwestycje pasywa (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Pozostałe inwestycje pasywa -655-982 207-1 382 1 058 1 479 2 506-2 090-1 708 435 Narodowy Bank Polski 1 072 684-197 -1 286 1 468-557 273 230-892 82 Sektor rządowy 236 113 825 264 451-252 1 821 120 175-154 Monetarne instytucje finansowe -2 161-1 166-576 242-268 2 438 247-2 185-107 -133 Pozostałe sektory 198-613 155-602 -593-150 165-255 -884 640 Pozostałe podmioty finansowe -38-206 -131 171-324 149-58 216 80 457 Pozostałe podmioty niefinansowe 236-407 286-773 -269-299 223-471 -964 183 2.2. Polskie inwestycje za granicą W II kwartale 2014 r. zanotowano odpływ netto kapitału z tytułu inwestycji rezydentów za granicą w wysokości 7 648 mln EUR, co oznacza wzrost polskich aktywów zagranicznych. Największy wpływ na to saldo miały polskie inwestycje portfelowe dokonane za granicą, a także kapitał inwestowany w instrumenty dłużne w ramach pozostałych inwestycji zagranicznych. 36 Narodowy Bank Polski

Rachunek finansowy Saldo aktywów w inwestycjach bezpośrednich w II kwartale 2014 r. wyniosło 2 296 mln EUR i w porównaniu z tym samym kwartałem przed rokiem wzrosło o 4 901 mln EUR. Na wzrost ten złożyły się transakcje zakupów dokonane przez polskie podmioty akcji i innych form udziałów kapitałowych na kwotę 2 071 mln EUR, ujemne reinwestycje zysków w wysokości 3 mln EUR oraz dodatnie saldo na instrumentach dłużnych w kwocie 228 mln EUR. Transakcje na udziałach kapitałowych dotyczyły przede wszystkim udziałów w podmiotach bezpośredniego inwestowania, natomiast w przypadku instrumentów dłużnych obrót dotyczył także instrumentów w obrocie pomiędzy innymi podmiotami w grupie podmiotów powiązanych kapitałowo. Polskie inwestycje portfelowe za granicą w II kwartale 2014 r. zwiększyły się o 3 021 mln EUR. W II kwartale 2013 r. miał miejsce odpływ kapitału w postaci polskich inwestycji portfelowych za granicą, w wysokości 446 mln EUR. Tabela 10. Rachunek finansowy aktywa (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Rachunek finansowy aktywa -1 927 3 988 3 152 3 888 2 276-372 865-3 417-1 441 7 648 Inwestycje bezpośrednie -488-625 686 872 60-2 605 770-995 743 2 296 Inwestycje portfelowe 155-163 61 287 1 239 446 248-283 909 3 021 Pozostałe inwestycje -1 908 1 963 1 175 486-794 677 1 552-1 151 498 3 378 Pochodne instrumenty finansowe netto -417-711 -641-364 -176-77 26-339 -330-5 Oficjalne aktywa rezerwowe 731 3 524 1 871 2 607 1 947 1 187-1 731-649 -3 261-1 042 Saldo pozostałych inwestycji dokonanych przez rezydentów było dodatnie i wyniosło 3 378 mln EUR. Przed rokiem saldo to było również dodatnie i wyniosło 677 mln EUR. Dodatnie saldo pozostałych inwestycji było przede wszystkim wynikiem lokowania przez polskie banki środków na rachunkach bieżących i depozytach. 2.3. Oficjalne aktywa rezerwowe Stan oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec czerwca 2014 r. ukształtował się na poziomie 74 666 mln EUR i, w porównaniu ze stanem na koniec I kwartału 2014 r., był niższy o 150 mln EUR. Tabela 11. Oficjalne aktywa rezerwowe stany (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Oficjalne aktywa rezerwowe 74 744 80 622 81 709 82 577 84 936 81 930 79 145 77 145 74 816 74 666 Złoto monetarne 4 119 4 130 4 553 4 174 4 126 3 051 3 273 2 887 3 115 3 182 SDR 1 294 1 363 1 341 1 313 1 229 1 212 1 189 1 188 1 107 1 119 Pozycja rezerwowa w MFW 904 1 022 1 024 1 023 1 025 989 962 916 888 905 Należności w walutach wymienialnych 68 427 74 107 74 791 76 067 78 556 76 678 73 721 72 154 69 706 69 460 Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 37

Rozdział 2 Wykres 21. Stan oficjalnych aktywów rezerwowych 90 000 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 mln EUR I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Złoto monetarne SDR Pozycja rezerwowa w MFW Należności w walutach wymienialnych Oficjalne aktywa rezerwowe Na spadek stanu rezerw walutowych NBP wpłynęły głównie transakcje zrealizowane na rzecz Ministerstwa Finansów (obsługa zadłużenia zagranicznego oraz przeniesienie środków z rachunku walutowego w NBP do BGK). Łączny wpływ dokonanych w II kwartale 2014 r. transakcji wyniósł 1 042 mln EUR. Natomiast dodatnie różnice kursowe oraz zmiany wyceny papierów wartościowych zwiększały wartość aktywów rezerwowych o 892 mln EUR. Poziom oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec czerwca 2014 r. był 4,9-krotnie wyższy niż średnia miesięczna wartość importu towarów i usług zanotowana w II kwartale 2014 r. 2.4. Pochodne instrumenty finansowe W II kwartale 2014 r. saldo wynikające z rozliczeń transakcji związanych z pochodnymi instrumentami finansowymi, zawartych pomiędzy rezydentami a nierezydentami, było ujemne i wyniosło jedynie 5 mln EUR. W analogicznym okresie 2013 r. saldo to było również ujemne i wyniosło 77 mln EUR. Ujemne saldo stanowiło łączny rezultat rozliczenia pozycji w pochodnych instrumentach finansowych, których termin wygaśnięcia przypadał na II kwartał 2014 r. oraz przepływów wynikających z otwarcia i rozliczania pozycji w instrumentach pochodnych o terminach zamknięcia w przyszłych okresach. Tabela 12. Pochodne instrumenty finansowe netto (mln EUR) 2012 2013 2014 I II III IV I II III IV I II Pochodne instrumenty finansowe -417-711 -641-364 -176-77 26-339 -330-5 Podstawowy składnik obrotów brutto na polskim rynku instrumentów pochodnych stanowią niezmiennie swapy walutowe. Dzięki dużo większej płynności niż na kasowym rynku 38 Narodowy Bank Polski

Rachunek finansowy forex, przy pomocy tego instrumentu nierezydenci mają możliwość finansowania krótkoterminowych depozytów w polskich bankach, dokonywania inwestycji na polskim rynku papierów dłużnych lub krótkiej sprzedaży polskiej waluty na rynku kasowym. Inwestorzy zagraniczni mogą uzyskać polską walutę w transakcjach swapowych przeprowadzanych na rynku międzybankowym. Takie transakcje są, z ekonomicznego punktu widzenia, pożyczkami udzielanymi w złotych, zabezpieczonymi walutą obcą. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 39

Rozdział 3 Zadłużenie zagraniczne

Rozdział 3 Zadłużenie zagraniczne Zadłużenie zagraniczne brutto Polski na koniec II kwartału 2014 r. wyniosło 285 293 mln EUR. W porównaniu z I kwartałem 2014 r. było ono wyższe o 7 441 mln EUR, tj. o 2,7%. Na zmianę stanu zadłużenia zagranicznego wpłynęły: transakcje bilansu płatniczego, które zwiększyły jego stan o 5 102 mln EUR, dodatnie różnice kursowych i inne zmiany 1, w wyniku których wartość zadłużenia zagranicznego zwiększyła się o 2 339 mln EUR. Wykres 22. Zadłużenie zagraniczne 300 000 mln EUR 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 I II III IV I II III IV I II 2014 2012 2013 Sektor rządowy Narodowy Bank Polski MIF z wyłączeniem NBP Pozostałe sektory Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne Zadłużenie zagraniczne brutto Na koniec II kwartału 2014 r. udział zadłużenia długoterminowego w zadłużeniu ogółem zwiększył się z 80,6% na koniec I kwartału 2014 r. do 81,4%, a jego wartość wyniosła 232 186 mln EUR. Natomiast zadłużenie krótkoterminowe wynosiło 53 107 mln EUR, a jego udział w zadłużeniu ogółem zmniejszył się z 19,4% na koniec I kwartału do 18,6%. Stan zadłużenia krótkoterminowego w porównaniu z I kwartałem 2014 r. zmniejszył się o 868 mln EUR, tj. o 1,6%, a zadłużenie długoterminowe, w stosunku do poprzedniego kwartału, wzrosło o 8 309 mln EUR, tj. o 3,7%. 3.1. Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego na koniec II kwartału 2014 r. wyniosło 117 267 mln EUR i stanowiło 41,1% ogólnej kwoty zadłużenia zagranicznego Polski, z czego 97,4% stanowiło zadłużenie sektora rządowego, wynoszące 117 266 mln EUR. Całość zadłużenia tego sektora stanowi zadłużenie długoterminowe. 1 Inne zmiany obejmują przede wszystkim różnice z wyceny, reklasyfikacje i storna. 42 Narodowy Bank Polski

Zadłużenie zagraniczne Wykres 23. Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego % 140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Kredyty handlowe Pozostałe pasywa dłużne Zadłużenie sektora rządowego Największą pozycją w strukturze zadłużenia zagranicznego sektora rządowego i samorządowego według instrumentów były dłużne papiery wartościowe wyemitowane zarówno na rynki zagraniczne, jak i na rynek krajowy. Ich udział stanowił 84,9% zadłużenia zagranicznego tego sektora. Na koniec czerwca 2014 r. wartość zadłużenia zagranicznego sektora rządowego i samorządowego z tego tytułu wyniosła 99 566 mln EUR. Nierezydenci posiadali w swoim portfelu obligacje wyemitowane na rynki zagraniczne o wartości 50 386 mln EUR oraz dłużne papiery wartościowe wyemitowane na rynek krajowy o wartości 49 180 mln EUR. Znaczną część zadłużenia zagranicznego tego sektora stanowiły kredyty (15,0%), głównie od organizacji międzynarodowych. Zadłużenie sektora rządowego i samorządowego w II kwartale 2014 r. zwiększyło się o 4 824 mln EUR, tj. o 4,3%. Na zmianę stanu zadłużenia wpłynął głównie wzrost zadłużenia z tytułu dłużnych papierów wartościowych o 4 971 mln EUR. Nierezydenci nabyli netto papiery wartościowe Skarbu Państwa (głównie emisji krajowej) za 2 778 mln EUR. Dodatnie różnice kursowe oraz zmiany wyceny spowodowały wzrost wartości dłużnych papierów wartościowych, znajdujących się w posiadaniu nierezydentów, o 2 193 mln EUR. 3.2. Zadłużenie zagraniczne pozostałych sektorów (wobec podmiotów niepowiązanych kapitałowo) Zadłużenie zagraniczne sektora przedsiębiorstw na koniec II kwartału 2014 r. wyniosło 46 815 mln EUR, co stanowiło 16,4% całości polskiego zadłużenia zagranicznego. Udział zadłużenia długoterminowego w zadłużeniu ogółem tego sektora na koniec czerwca 2014 r. wyniósł 65,6%, zaś krótkoterminowego 34,4%. Największą część zadłużenia zagranicznego pozostałych sektorów stanowiły pozostałe kredyty i pożyczki otrzymane 69,3% (32 450 mln EUR), a udział kredytów handlowych wyniósł 26,4% (12 348 mln EUR). Zadłużenie zagraniczne polskich przedsiębiorstw na koniec czerwca 2014 r. z tytułu wyemitowanych dłużnych papierów wartościowych, będących w posiadaniu nierezydentów portfelowych, wyniosło 855 mln EUR. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 43

Rozdział 3 Wykres 24. Zadłużenie zagraniczne pozostałych sektorów mln EUR 50 000 45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Pozostałe pasywa dłużne Kredyty handlowe Rezerwa ubezpieczeniowo-techniczna Zadłużenie zagraniczne pozostałych sektorów W II kwartale 2014 r. zadłużenie pozostałych sektorów zwiększyło się o 1 149 mln EUR, tj. o 2,5%. Transakcje bilansu płatniczego, głównie związane ze pozyskaniem nowych kredytów otrzymanych, spowodowały jego wzrost o 794 mln EUR, a dodatnie różnice kursowe i inne zmiany dodatkowo zwiększyły zadłużenie tych sektorów o 355 mln EUR. 3.3. Zadłużenie zagraniczne z tytułu instrumentów dłużnych wykazywanych w inwestycjach bezpośrednich (wobec podmiotów powiązanych kapitałowo z wyłączeniem sektora bankowego) Wśród instrumentów dłużnych otrzymanych od inwestorów bezpośrednich największą część (68,3%) stanowiły kredyty i pożyczki otrzymane w ramach grup kapitałowych. Udział pozostałych instrumentów dłużnych otrzymanych od inwestorów bezpośrednich przedstawiał się następująco: kredyty handlowe 16,6%, papiery wartościowe 7,7% oraz pozostałe pasywa zagraniczne 7,3%. Wykres 25. Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne mln EUR 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Otrzymane kredyty handlowe Pozostałe kredyty i pożyczki otrzymane Pozostałe pasywa zagraniczne Dłużne papiery wartościowe Rachunki bieżące i depozyty Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne 44 Narodowy Bank Polski

Zadłużenie zagraniczne W II kwartale 2014 r. zadłużenie z tytułu instrumentów dłużnych wobec podmiotów powiązanych kapitałowo zwiększyło się o 1 382 mln EUR, tj. o 2,1%. Transakcje bilansu płatniczego, głównie związane z wykorzystaniem nowych kredytów, spowodowały jego wzrost o 1 828 mln EUR, a ujemne różnice kursowe i inne zmiany zmniejszyły to zadłużenie o 446 mln EUR. 3.4. Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego Na koniec II kwartału 2014 r. zadłużenie zagraniczne sektora bankowego (z wyłączeniem NBP) wyniosło 48 780 mln EUR, co stanowiło 17,1% ogólnej kwoty zadłużenia zagranicznego Polski. Warto odnotować, że w II kwartale 2014 r. w zadłużeniu zagranicznym sektora bankowego w dalszym ciągu dominowało zadłużenie wobec podmiotów powiązanych kapitałowo (54,8%). Zadłużenie zagraniczne tego sektora było zbliżone do stanu z I kwartału 2014 r. (spadek o 87 mln EUR). Transakcje bilansu płatniczego w wysokości 226 mln EUR zmniejszyły zadłużenie sektora bankowego, podczas gdy dodatnie różnice kursowe i zmiany wyceny zwiększyły zadłużenie zagraniczne tego sektora o 139 mln EUR. Największą część zadłużenia zagranicznego sektora bankowego stanowiły zobowiązania z tytułu otrzymanych kredytów (60,9%) oraz ulokowane w polskich bankach depozyty nierezydentów (33,2%). Na koniec II kwartału 2014 r. łączna wartość tego zadłużenia wyniosła 45 924 mln EUR, w tym z tytułu otrzymanych kredytów 29 718 mln EUR, natomiast z tytułu depozytów przyjętych przez polskie banki od nierezydentów 16 206 mln EUR. Wykres 26. Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego mln EUR 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 I II III IV I II III IV I II 2012 2013 2014 Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Kredyty handlowe Pozostałe pasywa dłużne Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego 3.5. Zadłużenie zagraniczne NBP Wielkość zobowiązań zagranicznych Narodowego Banku Polskiego na koniec czerwca 2014 r. wyniosła 4 815 mln EUR i stanowiła 3,7% zadłużenia zagranicznego ogółem. Długoterminowe zadłużenie NBP wyniosło 1 479 mln EUR (wynik alokacji SDR). Stan krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego NBP ukształtował się na poziomie 3 336 mln EUR. W skład krótkoterminowego zadłużenia NBP wchodzą przede wszystkim zobowiązania wynikające z prze- Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 45

Rozdział 3 prowadzonych pasywnych transakcji repo. Transakcje te służą bieżącemu zarządzaniu płynnością aktywów rezerwowych oraz zwiększeniu dochodowości rezerw banku centralnego. Zobowiązania zagraniczne NBP w II kwartale 2014 r. zwiększyły się o 173 mln EUR. 3.6. Wybrane wskaźniki zadłużenia zagranicznego W II kwartale 2014 r. zadłużenie krótkoterminowe w porównaniu z I kwartałem 2014 r. zmniejszyło się o 868 mln EUR. W związku z powyższym wskaźniki odnoszące się do zadłużenia krótkoterminowego w omawianym kwartale zmieniły się nieznacznie. Z punktu widzenia oceny płynności międzynarodowej ważnym wskaźnikiem jest relacja krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego do oficjalnych aktywów rezerwowych. Na koniec czerwca 2014 r. relacja ta wyniosła 71,1% i, w porównaniu z I kwartałem 2014 r., poprawiła się o 1 pkt proc. W II kwartale 2014 r. odnotowano wzrost zadłużenia ogółem o 7.441 mln EUR przy jednoczesnym niewielkim spadku zadłużenia krótkoterminowego, co skutkowało poprawą relacji krótkoterminowego zadłużenia do zadłużenia ogółem o 0,8 pkt proc. W analizowanym kwartale relacja zadłużenia krótkoterminowego do zadłużenia ogółem wyniosła 18,6%. Na koniec II kwartału 2014 r. relacja zadłużenia zagranicznego ogółem do PKB wyniosła 71,6% i pogorszyła się o 1 pkt proc. w stosunku do I kwartału 2014 r. Natomiast relacja zadłużenia zagranicznego netto 2 ukształtowała się na poziomie 37,8% PKB i, w porównaniu z I kwartałem 2014 r., pogorszyła się jedynie o 0,1 pkt proc. Odmienne zachowanie zadłużenia netto było spowodowane faktem, iż wzrostowi pasywów zagranicznych towarzyszył wzrost aktywów zagranicznych. 2 Zadłużenie zagraniczne netto jest różnicą między należnościami zagranicznymi a zadłużeniem zagranicznym brutto. Należności zagraniczne, podobnie jak zadłużenie zagraniczne brutto, nie obejmują stanów kapitałów własnych i reinwestowanych zysków, udziałowych papierów wartościowych oraz pochodnych instrumentów finansowych. 46 Narodowy Bank Polski

Aneks 1 Aneks 1 Informacja o zmianach w statystyce bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej

Aneks 1 Informacja o zmianach w statystyce bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej 1. Nowy podręcznik do bilansu płatniczego Bilans płatniczy i międzynarodowa pozycja inwestycyjna opracowywane będą w oparciu o nową metodologię zawartą w podręczniku BPM6. Priorytetowym zadaniem określonym w BPM6 jest zapewnienie międzynarodowej porównywalności danych bilansu płatniczego oraz międzynarodowej pozycji inwestycyjnej. Najistotniejszymi przesłankami, które miały wpływ na konieczność wprowadzenia zmian w metodologii bilansu płatniczego były pogłębiające się procesy związane z globalizacją gospodarki światowej, które spowodowały zwiększenie transgranicznych procesów produkcyjnych, wzrost mobilności na międzynarodowym rynku pracy, a także powstanie złożonych struktur przedsiębiorstw międzynarodowych. Kolejną ważną przyczyną powodującą konieczność wprowadzenia zmian było pojawienie się nowych instrumentów finansowych i wzrost ich znaczenia w obrotach bilansu płatniczego. Wpływ na powstanie nowego podręcznika miały także zmiany w zakresie rachunkowości przedsiębiorstw. Dla osiągnięcia pełnej spójności z nowymi standardami zawartymi w BPM6 na poziomie europejskim znowelizowane zostały akty prawne Europejskiego Banku Centralnego 3 oraz Komisji Europejskiej 4 regulujące statystykę bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej w krajach strefy euro i Unii Europejskiej. Prace nad uaktualnieniem podręcznika przebiegały równolegle z wprowadzeniem Systemu Rachunków Narodowych 2008 (SNA 2008) oraz Europejskiego Systemu Rachunków 2010 (ESA 2010). Znowelizowany został podręcznik OECD 5 ustanawiający światowe standardy w dziedzinie statystyki zagranicznych inwestycji bezpośrednich. Wymienione regulacje wykorzystują jednakowe definicje, klasyfikacje oraz konwencje, zapewniając spójność i porównywalność danych z zakresu statystki bilansu płatniczego oraz systemu rachunków narodowych. Najistotniejsze zmiany wprowadzone przez BPM6 w zakresie prezentacji danych bilansu płatniczego dotyczą kategorii Towary i Usługi (pośrednictwo handlowe, uszlachetnianie towarów, usługi ubezpieczeniowe), Dochody oraz Inwestycje bezpośrednie. Ponadto wprowadzone zostały zmiany w terminologii oraz dodatkowe pozycje w aktywach i pasywach finansowych, głównie celem zwiększenia spójności z systemem rachunków narodowych. 3 Wytyczne Europejskiego Banku Centralnego z dnia 9 grudnia 2011 r. w sprawie wymogów sprawozdawczości statystycznej Europejskiego Banku Centralnego w zakresie statystyki zagranicznej EBC/2011/23 (Dz.U. L 65/1). http://www.ecb.europa.eu/ecb/legal/pdf/l_06520120303pl00010044.pdf https://www.ecb.europa.eu/ecb/legal/pdf/l_24720130918pl00380042.pdf 4 Rozporządzenie Komisji (UE) NR 555/2012 z dnia 22 czerwca 2012 r. zmieniające rozporządzenie (WE) nr 184/2005 Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie statystyki Wspólnoty w zakresie bilansu płatniczego, międzynarodowego handlu usługami i zagranicznych inwestycji bezpośrednich w odniesieniu do aktualizacji wymogów dotyczących danych oraz definicji (Dz.U. L 166/22). http://eur-lex.europa.eu/lexuriserv/lexuriserv.do?uri=oj:l:2012:166:0022:0066:pl:pdf 5 BD4 OECD Benchmark Definition of Foreign Direct Investment podręcznik wzorcowych definicji inwestycji bezpośrednich wydany w 2008 r. przez Organizację Współpracy Gospodarczej i Rozwoju. http://www.oecd.org/daf/inv/investmentstatisticsandanalysis/40193734.pdf 48 Narodowy Bank Polski

Informacja o zmianach w statystyce bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej 2. Zmiany dotyczące kategorii Towary i Usługi Najważniejsze zmiany zawarte w podręczniku BPM6, w porównaniu z BPM5, mające wpływ na prezentację towarów i usług zostały omówione poniżej. Zgodnie z BPM6 obrót towarami podlegającymi procesowi uszlachetniania został wyłączony z obrotu towarowego i włączony do obrotu usługowego. Oznacza to, że w kategorii Towary uwzględnia się tylko te transakcje, które powodują przeniesienie własności ekonomicznej towarów. Z kolei towary fizycznie dostarczone do danej gospodarki celem uszlachetnienia, bez przeniesienia własności ekonomicznej z nierezydenta na rezydenta, nie będą ujęte w obrotach towarowych. W bilansie płatniczym w kategorii Usługi odnotowane zostaną natomiast opłaty za wykonane usługi uszlachetniania, które zostaną uwzględnione w pozycji usługi uszlachetniania towarów będących własnością osób trzecich. Wprowadzone zmiany spowodują więc zmniejszenie wartości brutto eksportu i importu towarów, zwiększając jednocześnie wartość eksportu i importu usług. Zgodnie z BPM6 analogiczne zmiany dotyczą napraw i remontów towarów, np. statków morskich i powietrznych. Według podręcznika BPM5 transakcje w zakresie obrotu uszlachetniającego, mimo braku zmiany własności towarów podlegających procesom uszlachetniania, zaliczane były do obrotów towarowych. Transakcje te uwzględniane były w kategorii Towary w ujęciu brutto, tj. jako towary do uszlachetnienia oraz towary po uszlachetnieniu. Według podręcznika BPM6 pośrednictwo handlowe nie wchodzi w skład kategorii Usługi, lecz zostało zaklasyfikowane do kategorii Towary. Wszystkie obroty towarowe związane z międzynarodowym pośrednictwem w handlu są, według nowych standardów, traktowane jako eksport towarów (zakup towarów ze znakiem ujemnym, a sprzedaż ze znakiem dodatnim). Według podręcznika BPM5 pośrednictwo w międzynarodowym handlu towarami ujmowane było w pozycji Usługi jako pośrednictwo w handlu międzynarodowym oraz pozostałe usługi związane z handlem. Różnica między wartością towarów w momencie nabycia, a ich wartością w momencie sprzedaży ujmowana była jako eksport usług dotyczących pośrednictwa handlowego. Według BPM6 część eksportu i importu usług finansowych stanowią usługi pośrednictwa finansowego mierzone pośrednio, tzw. FISIM Financial Intermediation Services Indirectly Measured. Instytucje udzielające kredytów i pożyczek i przyjmujące depozyty prowadząc działalność oferują swoim deponentom oprocentowanie niższe niż to, które pobierają od kredytobiorców/pożyczkobiorców. Powstającą w ten sposób marżę odsetkową instytucje finansowe wykorzystują na pokrycie swoich wydatków i wypracowanie nadwyżki operacyjnej. Można zatem przyjąć, że odsetki faktycznie płacone zawierają zarówno element dochodu, jak i element opłaty za usługę. Zgodnie z przyjętą konwencją, te opłaty za usługi zalicza się do usług pośrednictwa finansowego mierzonych pośrednio (FISIM) jedynie w przypadku kredytów i pożyczek oraz depozytów, i jedynie wtedy, gdy takie kredyty i pożyczki oraz depozyty są udzielane lub przyjmowane przez instytucje finansowe. W BPM5 komponent FISIM nie był wykazywany oddzielnie i stanowił część odsetek, zatem był ujmowany w kategorii Dochody. Zgodnie z podręcznikiem BPM6 został znacznie rozszerzony zakres prezentacji danych dotyczących transgranicznych usług ubezpieczeniowych oraz usług emerytalno-rentowych, a wartość i czas rejestracji usług będzie lepiej odpowiadać rzeczywistej ochronie w ramach danej polisy ubezpieczeniowej. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 49

Aneks 1 3. Zmiany dotyczące kategorii Dochody Zgodnie z podręcznikiem BPM6 wprowadzono pojęcia Dochody pierwotne i Dochody wtórne, które są spójne z systemem rachunków narodowych. Dochody pierwotne odpowiadają pojęciu Dochodów stosowanemu w podręczniku BPM5, rozszerzonemu o pozycje ujmowane w transferach bieżących, takie jak: podatki od produkcji i importu, dotacje i subwencje dotyczące produkcji i produktów oraz czynsze. Określenie Dochody wtórne odpowiada zasadniczo pojęciu Transferów bieżących stosowanemu w podręczniku BPM5. Tabela 1. Dochody w bilansie płatniczym BPM5 Dochody Transfery bieżące BPM6 Dochody pierwotne Dochody wtórne Przy okazji wprowadzanych zmian wynikających z nowych standardów określonych w BPM6 dokonano rewizji oraz uzupełnienia niektórych szeregów czasowych o bardziej szczegółowe informacje, dotychczas ujmowane w bilansie płatniczym jako dane zagregowane. Po stronie przychodów i rozchodów oszacowano wysokość pozaemerytalnych świadczeń społecznych oraz wielkość składek płaconych na ubezpieczenia społeczne. Dochody wtórne uzupełniono o informacje na temat podatków od dochodów i zysków oraz zysków kapitałowych. Dokonano także rewizji danych o wynagrodzeniach cudzoziemców krótkookresowo pracujących w Polsce oraz środków przekazanych za granicę przez obcokrajowców pracujących długookresowo w Polsce. 4. Zmiany dotyczące rachunku finansowego oraz międzynarodowej pozycji inwestycyjnej Zgodnie z podręcznikiem BPM6 wprowadzono nową konwencję znaków, która jest spójna z konwencjami występującymi w podręcznikach dotyczących rachunków narodowych (SNA 2008 i ESA 2010). Zmiana znaków odnosi się wyłącznie do aktywów zagranicznych prezen- Tabela 2. Zmiana konwencji znaków w rachunku finansowym oraz aktywach rezerwowych Aktywa Pasywa Rachunek finansowy oraz aktywa rezerwowe według BPM5 Rachunek finansowy oraz aktywa rezerwowe według BPM6 Odpływ kapitału = Wzrost aktywów + Napływ kapitału = Spadek aktywów + Napływ kapitału = Wzrost pasywów + + Odpływ kapitału = Spadek pasywów 50 Narodowy Bank Polski

Informacja o zmianach w statystyce bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej towanych w rachunku finansowym. W BPM5 znak minus oznaczał wzrost aktywów, znak plus ich spadek. Zgodnie z BPM6 znak plus oznacza wzrost aktywów natomiast znak minus oznacza ich spadek. W rachunku finansowym zmieniono prezentację danych bilansu płatniczego w podziale na sektory. Dane dotyczące pozostałych sektorów (sektor pozarządowy i pozabankowy) będą prezentowane w podziale na dwa podsektory obejmujące: instytucje finansowe inne niż monetarne instytucje finansowe, przedsiębiorstwa niefinansowe, gospodarstwa domowe oraz instytucje niekomercyjne działające na rzecz gospodarstw domowych. 4.1. Inwestycje bezpośrednie Zmiany w zakresie inwestycji bezpośrednich dotyczą przede wszystkim dostosowania sposobu prezentacji do pozostałych kategorii rachunku finansowego, czyli do ujmowania ich w podziale na aktywa i pasywa. Zgodnie z wytycznymi BPM5 inwestycje bezpośrednie były dzielone na zagraniczne inwestycje bezpośrednie w Polsce i polskie inwestycje bezpośrednie za granicą. W ramach zagranicznych inwestycji bezpośrednich w Polsce uwzględnione były nie tylko zobowiązania w stosunku do nierezydentów, ale były one także pomniejszane o należności wobec zagranicznych podmiotów dominujących (np. o kredyty udzielone spółce matce ). Analogicznie wyliczane były polskie inwestycje bezpośrednie za granicą. Zgodnie z BPM6 informacje o aktywach i pasywach są prezentowane oddzielnie. Tabela 3. Inwestycje bezpośrednie w bilansie płatniczym BPM5 Polskie inwestycje bezpośrednie za granicą (1 2) Aktywa (1) Pasywa (2) Zagraniczne inwestycje bezpośrednie w Polsce (4 3) Aktywa (3) Pasywa (4) BPM6 Inwestycje bezpośrednie aktywa (1+3) Inwestycje bezpośrednie pasywa (2+4) 4.2. Inwestycje portfelowe W zakresie inwestycji portfelowych zmiana w BPM6 związana jest głównie z dochodami dotyczącymi funduszy wspólnego inwestowania. W dochodach tych ujmowane są nie tylko dywidendy wypłacone posiadaczom jednostek uczestnictwa, ale także dochody reinwestowane. Zgodnie z BPM5 rejestrowane były wyłącznie wypłacone dywidendy. Bilans Płatniczy RP za II kwartał 2014 51

Aneks 1 4.3. Pozostałe inwestycje Zastosowana metoda wyliczania usług ubezpieczeniowych powoduje zmianę w prezentacji aktywów i pasywów w rachunku finansowym. Zgodnie z BPM6 należności i zobowiązania z tytułu rezerw techniczno-ubezpieczeniowych (w tym reasekuracyjnych oraz emerytalno- -rentowych) będą wykazywane w nowej pozycji Rezerwy techniczno-ubezpieczeniowe. Stan tych rezerw zostanie również ujęty w międzynarodowej pozycji inwestycyjnej. Z dotychczasowych pozycji Pozostałe inwestycje pozostałe aktywa/pasywa zagraniczne zostały wyodrębnione: Pozostałe udziały kapitałowe zarówno po stronie aktywów, jak i pasywów, Alokacja SDR po stronie pasywów. 4.4. Aktywa rezerwowe W aktywach rezerwowych transakcje zakupu papierów wartościowych z przyrzeczeniem odkupu (reverse repo) zostaną włączone do pozycji Należności w walutach wymienialnych. W BPM5 były one prezentowane w pozycji Pozostałe należności. 5. Dodatkowe wyjaśnienia związane ze zmianą w statystce bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej Ewentualne pytania dotyczące zmian w prezentacji danych bilansu płatniczego i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej prosimy kierować na adres: BPM6.2014@nbp.pl. 52 Narodowy Bank Polski

Aneks 2 Tabele statystyczne

Tabela I Bilans płatniczy (mln EUR) 2012 2013 2014 I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. Rachunek bieżący -4 580-2 248-3 599-3 270-2 067-363 -1 491-1 324-1 403-553 Saldo obrotów towarowych -2 567-1 978-955 -1 646-809 783 523 138 159 71 Eksport 34 570 34 417 35 212 36 613 35 632 36 599 37 872 38 752 38 626 38 829 Import 37 137 36 395 36 167 38 259 36 441 35 816 37 349 38 614 38 467 38 758 Saldo usług 1 512 1 819 1 468 1 410 1 894 2 451 1 738 1 941 1 684 2 013 Przychody 7 066 8 039 8 573 8 341 7 488 8 622 8 876 8 806 7 556 8 557 Rozchody 5 554 6 220 7 105 6 931 5 594 6 171 7 138 6 865 5 872 6 544 Saldo dochodów pierwotnych -2 156-2 436-4 391-3 652-2 109-3 687-3 704-3 980-2 534-2 586 Przychody 3 280 3 500 2 552 2 365 2 711 4 503 2 704 1 835 2 683 3 886 Rozchody 5 436 5 936 6 943 6 017 4 820 8 190 6 408 5 815 5 217 6 472 Saldo dochodów wtórnych -1 369 347 279 618-1 043 90-48 577-712 -51 Przychody 1 229 1 690 1 631 1 542 1 145 1 656 1 457 1 727 1 403 1 467 Rozchody 2 598 1 343 1 352 924 2 188 1 566 1 505 1 150 2 115 1 518 Rachunek kapitałowy 1 336 2 269 2 508 2 436 809 3 263 2 280 2 654 1 475 3 646 Przychody 1 379 2 333 2 564 2 784 897 3 383 2 380 2 838 1 581 4 022 Rozchody 43 64 56 348 88 120 100 184 106 376 Rachunek finansowy -5 116-95 -3 003-1 144-3 020 602-3 282 303-3 655 878 Inwestycje bezpośrednie aktywa -488-625 686 872 60-2 605 770-995 743 2 296 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -1 092 31 35 405-279 583 88-467 -283 2 068 Instrumenty dłużne 604-656 651 467 339-3 188 682-528 1 026 228 Inwestycje bezpośrednie pasywa -721 1 627 1 873 2 855 1 363-1 017 2 201-2 477 4 063 1 761 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -2 363 517 1 944 2 003-480 -2 590-174 1 163 2 672-67 Instrumenty dłużne 1 642 1 110-71 852 1 843 1 573 2 375-3 640 1 391 1 828 Inwestycje portfelowe aktywa 155-163 61 287 1 239 446 248-283 909 3 021 Udziałowe papiery wartościowe 126-38 157 197 865 391 245-580 589 1 978 Dłużne papiery wartościowe 29-125 -96 90 374 55 3 297 320 1 043 Inwestycje portfelowe pasywa 4 565 3 438 4 075 3 559 2 875-1 436-560 847-141 4 574 Udziałowe papiery wartościowe 973 431 956 455 1 068 508-195 564 366 1 879 Dłużne papiery wartościowe 3 592 3 007 3 119 3 104 1 807-1 944-365 283-507 2 695 Pozostałe inwestycje aktywa -1 908 1 963 1 175 486-794 677 1 552-1 151 498 3 378 NBP 0 0 10-9 0 0 0 0 1 0 Sektor rządowy 4-10 29 221 16 13 16 0-5 -3 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -3 043 1 872 1 028 321-1 555 209 1 763-1 142-645 2 886 Pozostałe sektory 1 131 101 108-47 745 455-227 -9 1 147 495 Pozostałe inwestycje pasywa -655-982 207-1 382 1 058 1 479 2 506-2 090-1 708 435 NBP 1 072 684-197 -1 286 1 468-557 273 230-892 82 Sektor rządowy 236 113 825 264 451-252 1 821 120 175-154 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -2 161-1 166-576 242-268 2 438 247-2 185-107 -133 Pozostałe sektory 198-613 155-602 -593-150 165-255 -884 640 Pochodne instrumenty finansowe -417-711 -641-364 -176-77 26-339 -330-5 Oficjalne aktywa rezerwowe 731 3 524 1 871 2 607 1 947 1 187-1 731-649 -3 261-1 042 Saldo błędów i opuszczeń -1 872-116 -1 912-310 -1 762-2 298-4 071-1 027-3 727-2 215 54 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela II Bilans płatniczy (mln PLN) 2012 2013 2014 I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. Rachunek bieżący -19 388-9 575-14 907-13 443-8 601-1 521-6 337-5 544-5 864-2 314 Saldo obrotów towarowych -10 871-8 421-3 953-6 769-3 363 3 289 2 220 575 665 294 Eksport 146 364 146 527 145 690 150 572 148 071 153 745 160 869 162 172 161 635 161 791 Import 157 235 154 948 149 643 157 341 151 434 150 456 158 649 161 597 160 970 161 497 Saldo usług 6 400 7 741 6 063 5 806 7 859 10 299 7 376 8 122 7 051 8 373 Przychody 29 915 34 228 35 468 34 305 31 102 36 224 37 707 36 853 31 623 35 652 Rozchody 23 515 26 487 29 405 28 499 23 243 25 925 30 331 28 731 24 572 27 279 Saldo dochodów pierwotnych -9 122-10 371-18 174-15 020-8 767-15 491-15 733-16 654-10 602-10 768 Przychody 13 894 14 903 10 553 9 723 11 266 18 913 11 485 7 679 11 225 16 195 Rozchody 23 016 25 274 28 727 24 743 20 033 34 404 27 218 24 333 21 827 26 963 Saldo dochodów wtórnych -5 795 1 476 1 157 2 540-4 330 382-200 2 413-2 978-213 Przychody 5 206 7 195 6 748 6 342 4 759 6 960 6 189 7 227 5 872 6 112 Rozchody 11 001 5 719 5 591 3 802 9 089 6 578 6 389 4 814 8 850 6 325 Rachunek kapitałowy 5 658 9 660 10 375 10 018 3 360 13 707 9 683 11 107 6 173 15 190 Przychody 5 838 9 933 10 608 11 451 3 726 14 211 10 108 11 876 6 616 16 758 Rozchody 180 273 233 1 433 366 504 425 769 443 1 568 Rachunek finansowy -21 639-408 -12 434-4 698-12 538 2 499-13 949 1 265-15 307 3 649 Inwestycje bezpośrednie aktywa -2 069-2 657 2 838 3 587 247-10 946 3 268-4 160 3 105 9 564 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -4 625 135 145 1 667-1 161 2 449 372-1 951-1 183 8 619 Instrumenty dłużne 2 556-2 792 2 693 1 920 1 408-13 395 2 896-2 209 4 288 945 Inwestycje bezpośrednie pasywa -3 049 6 929 7 751 11 744 5 662-4 269 9 355-10 370 17 005 7 337 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -9 999 2 205 8 043 8 238-1 995-10 879-736 4 866 11 184-280 Instrumenty dłużne 6 950 4 724-292 3 506 7 657 6 610 10 091-15 236 5 821 7 617 Inwestycje portfelowe aktywa 658-695 247 1 185 5 148 1 871 1 052-1 186 3 802 12 590 Udziałowe papiery wartościowe 534-159 646 811 3 592 1 641 1 041-2 431 2 465 8 243 Dłużne papiery wartościowe 124-536 -399 374 1 556 230 11 1 245 1 337 4 347 Inwestycje portfelowe pasywa 19 320 14 640 16 858 14 637 11 951-6 029-2 381 3 543-587 19 066 Udziałowe papiery wartościowe 4 122 1 838 3 954 1 873 4 439 2 135-831 2 361 1 532 7 833 Dłużne papiery wartościowe 15 198 12 802 12 904 12 764 7 512-8 164-1 550 1 182-2 119 11 233 Pozostałe inwestycje aktywa -8 064 8 360 4 856 2 004-3 295 2 844 6 601-4 825 2 086 14 076 NBP 1 1 40-38 0 0 0 2 3 0 Sektor rządowy 17-39 119 913 69 54 71-5 -18-12 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -12 880 7 970 4 254 1 321-6 461 879 7 492-4 783-2 694 12 023 Pozostałe sektory 4 798 428 443-192 3 097 1 911-962 -39 4 795 2 065 Pozostałe inwestycje pasywa -2 779-4 174 861-5 681 4 389 6 221 10 654-8 745-7 148 1 817 NBP 4 537 2 917-812 -5 286 6 104-2 337 1 162 961-3 732 339 Sektor rządowy 996 482 3 415 1 085 1 872-1 056 7 739 504 730-644 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -9 150-4 965-2 383 993-1 113 10 238 1 055-9 145-448 -553 Pozostałe sektory 838-2 608 641-2 473-2 474-624 698-1 065-3 698 2 675 Pochodne instrumenty finansowe -1 768-3 028-2 650-1 496-731 -329 107-1 420-1 384-20 Oficjalne aktywa rezerwowe 3 096 15 007 7 745 10 722 8 095 4 982-7 349-2 716-13 646-4 341 Saldo błędów i opuszczeń -7 909-493 -7 902-1 273-7 297-9 687-17 295-4 298-15 616-9 227 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 55

Tabela III Bilans płatniczy (mln USD) 2012 2013 2014 I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. Rachunek bieżący -6 006-2 884-4 504-4 237-2 730-480 -1 972-1 806-1 920-760 Saldo obrotów towarowych -3 367-2 537-1 194-2 135-1 068 1 022 692 187 218 97 Eksport 45 335 44 131 44 030 47 489 47 043 47 803 50 159 52 782 52 917 53 259 Import 48 702 46 668 45 224 49 624 48 111 46 781 49 467 52 595 52 699 53 162 Saldo usług 1 983 2 332 1 832 1 833 2 500 3 198 2 303 2 646 2 308 2 758 Przychody 9 266 10 308 10 719 10 820 9 884 11 261 11 759 11 995 10 352 11 736 Rozchody 7 283 7 976 8 887 8 987 7 384 8 063 9 456 9 349 8 044 8 978 Saldo dochodów pierwotnych -2 827-3 123-5 492-4 736-2 786-4 818-4 904-5 424-3 471-3 545 Przychody 4 304 4 489 3 190 3 067 3 578 5 880 3 581 2 497 3 675 5 331 Rozchody 7 131 7 612 8 682 7 803 6 364 10 698 8 485 7 921 7 146 8 876 Saldo dochodów wtórnych -1 795 444 350 801-1 376 118-63 785-975 -70 Przychody 1 612 2 167 2 040 2 000 1 512 2 164 1 929 2 352 1 923 2 012 Rozchody 3 407 1 723 1 690 1 199 2 888 2 046 1 992 1 567 2 898 2 082 Rachunek kapitałowy 1 752 2 910 3 136 3 160 1 068 4 262 3 019 3 615 2 021 5 000 Przychody 1 808 2 992 3 206 3 612 1 184 4 419 3 152 3 865 2 166 5 516 Rozchody 56 82 70 452 116 157 133 250 145 516 Rachunek finansowy -6 709-117 -3 759-1 479-3 987 774-4 348 415-5 010 1 202 Inwestycje bezpośrednie aktywa -642-800 858 1 131 79-3 405 1 019-1 353 1 018 3 149 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -1 433 41 44 526-369 760 117-634 -386 2 837 Instrumenty dłużne 791-841 814 605 448-4 165 902-719 1 404 312 Inwestycje bezpośrednie pasywa -944 2 087 2 343 3 703 1 799-1 328 2 916-3 375 5 567 2 415 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -3 097 665 2 431 2 597-634 -3 383-230 1 584 3 662-92 Instrumenty dłużne 2 153 1 422-88 1 106 2 433 2 055 3 146-4 959 1 905 2 507 Inwestycje portfelowe aktywa 204-209 76 374 1 635 581 329-386 1 245 4 145 Udziałowe papiery wartościowe 166-49 195 255 1 141 510 324-791 807 2 714 Dłużne papiery wartościowe 38-160 -119 119 494 71 5 405 438 1 431 Inwestycje portfelowe pasywa 5 987 4 408 5 094 4 615 3 798-1 874-744 1 153-191 6 276 Udziałowe papiery wartościowe 1 276 553 1 194 590 1 411 663-260 769 502 2 578 Dłużne papiery wartościowe 4 711 3 855 3 900 4 025 2 387-2 537-484 384-693 3 698 Pozostałe inwestycje aktywa -2 500 2 518 1 467 632-1 047 884 2 056-1 568 682 4 633 NBP 0 0 12-12 0 0 0 1 1 0 Sektor rządowy 6-11 36 288 22 16 22-2 -6-4 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -3 989 2 400 1 285 416-2 053 273 2 335-1 556-883 3 958 Pozostałe sektory 1 483 129 134-60 984 595-301 -11 1 570 679 Pozostałe inwestycje pasywa -861-1 259 262-1 791 1 395 1 935 3 322-2 847-2 341 599 NBP 1 405 879-245 -1 668 1 939-726 363 312-1 222 112 Sektor rządowy 308 145 1 033 343 594-328 2 413 164 239-212 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -2 834-1 496-719 314-354 3 183 329-2 977-147 -181 Pozostałe sektory 260-787 193-780 -784-194 217-346 -1 211 880 Pochodne instrumenty finansowe -548-911 -802-471 -233-102 33-463 -453-6 Oficjalne aktywa rezerwowe 959 4 521 2 341 3 382 2 571 1 549-2 291-884 -4 467-1 429 Saldo błędów i opuszczeń -2 455-143 -2 391-402 -2 325-3 008-5 395-1 394-5 111-3 038 56 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela IV Zbiorczy bilans płatniczy (mln EUR) Okres Rachunek bieżący Razem Towary Usługi Dochody pierwotne Dochody wtórne Rachunek kapitałowy Razem Rachunek finansowy Inwestycje bezpośrednie Aktywa Pasywa 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2011-19 398-12 451 5 186-12 891 758 7 254-19 928 3 170 13 274 2012-13 697-7 146 6 209-12 635-125 8 549-9 358 445 5 634 2013-5 245 635 8 024-13 480-424 9 006-5 397-2 770 70 I kw. 2011-3 431-2 292 1 360-1 827-672 834-6 306 2 582 6 137 II kw. 2011-4 691-3 870 1 736-3 542 985 1 413-5 740 1 561 2 881 III kw. 2011-5 514-3 080 1 184-3 880 262 1 438-4 598 317 3 217 IV kw. 2011-5 762-3 209 906-3 642 183 3 569-3 284-1 290 1 039 I kw. 2012-4 580-2 567 1 512-2 156-1 369 1 336-5 116-488 -721 II kw. 2012-2 248-1 978 1 819-2 436 347 2 269-95 -625 1 627 III kw. 2012-3 599-955 1 468-4 391 279 2 508-3 003 686 1 873 IV kw. 2012-3 270-1 646 1 410-3 652 618 2 436-1 144 872 2 855 I kw. 2013-2 067-809 1 894-2 109-1 043 809-3 020 60 1 363 II kw. 2013-363 783 2 451-3 687 90 3 263 602-2 605-1 017 III kw. 2013-1 491 523 1 738-3 704-48 2 280-3 282 770 2 201 IV kw. 2013-1 324 138 1 941-3 980 577 2 654 303-995 -2 477 I kw. 2014-1 403 159 1 684-2 534-712 1 475-3 655 743 4 063 II kw. 2014-553 71 2 013-2 586-51 3 646 878 2 296 1 761 Okres Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe Pozostałe inwestycje Aktywa Pasywa Aktywa Pasywa Pochodne instrumenty finansowe Oficjalne aktywa rezerwowe Saldo błędów i opuszczeń 10 11 12 13 14 15 16 2011-610 11 730 2 716 5 014 119 4 695-7 784 2012 340 15 637 1 716-2 812-2 133 8 733-4 210 2013 1 650 1 726 284 2 953-566 754-9 158 I kw. 2011 455 2 671 1 598 9 575-29 7 471-3 709 II kw. 2011 191 4 705-422 -40-84 560-2 462 III kw. 2011-752 3 673 1 491-4 737 216-3 717-522 IV kw. 2011-504 681 49 216 16 381-1 091 I kw. 2012 155 4 565-1 908-655 -417 731-1 872 II kw. 2012-163 3 438 1 963-982 -711 3 524-116 III kw. 2012 61 4 075 1 175 207-641 1 871-1 912 IV kw. 2012 287 3 559 486-1 382-364 2 607-310 I kw. 2013 1 239 2 875-794 1 058-176 1 947-1 762 II kw. 2013 446-1 436 677 1 479-77 1 187-2 298 III kw. 2013 248-560 1 552 2 506 26-1 731-4 071 IV kw. 2013-283 847-1 151-2 090-339 -649-1 027 I kw. 2014 909-141 498-1 708-330 -3 261-3 727 II kw. 2014 3 021 4 574 3 378 435-5 -1 042-2 215 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 57

Tabela V Rachunek bieżący i kapitałowy (mln EUR) Okres Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego Saldo Rachunek bieżący Towary Usługi Saldo Eksport Import Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 2011-12 144-19 398-12 451 132 277 144 728 5 186 29 337 24 151 2012-5 148-13 697-7 146 140 812 147 958 6 209 32 019 25 810 2013 3 761-5 245 635 148 855 148 220 8 024 33 792 25 768 I kw. 2011-2 597-3 431-2 292 32 710 35 002 1 360 6 432 5 072 II kw. 2011-3 278-4 691-3 870 33 398 37 268 1 736 7 602 5 866 III kw. 2011-4 076-5 514-3 080 32 910 35 990 1 184 7 740 6 556 IV kw. 2011-2 193-5 762-3 209 33 259 36 468 906 7 563 6 657 I kw. 2012-3 244-4 580-2 567 34 570 37 137 1 512 7 066 5 554 II kw. 2012 21-2 248-1 978 34 417 36 395 1 819 8 039 6 220 III kw. 2012-1 091-3 599-955 35 212 36 167 1 468 8 573 7 105 IV kw. 2012-834 -3 270-1 646 36 613 38 259 1 410 8 341 6 931 I kw. 2013-1 258-2 067-809 35 632 36 441 1 894 7 488 5 594 II kw. 2013 2 900-363 783 36 599 35 816 2 451 8 622 6 171 III kw. 2013 789-1 491 523 37 872 37 349 1 738 8 876 7 138 IV kw. 2013 1 330-1 324 138 38 752 38 614 1 941 8 806 6 865 I kw. 2014 72-1 403 159 38 626 38 467 1 684 7 556 5 872 II kw. 2014 3 093-553 71 38 829 38 758 2 013 8 557 6 544 Okres Rachunek bieżący Dochody pierwotne Dochody wtórne Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Rachunek kapitałowy Saldo Przychody Rozchody 9 10 11 12 13 14 15 16 17 2011-12 891 10 286 23 177 758 6 035 5 277 7 254 8 545 1 291 2012-12 635 11 697 24 332-125 6 092 6 217 8 549 9 060 511 2013-13 480 11 753 25 233-424 5 985 6 409 9 006 9 498 492 I kw. 2011-1 827 2 882 4 709-672 1 054 1 726 834 1 783 949 II kw. 2011-3 542 3 154 6 696 985 2 041 1 056 1 413 1 508 95 III kw. 2011-3 880 2 215 6 095 262 1 505 1 243 1 438 1 580 142 IV kw. 2011-3 642 2 035 5 677 183 1 435 1 252 3 569 3 674 105 I kw. 2012-2 156 3 280 5 436-1 369 1 229 2 598 1 336 1 379 43 II kw. 2012-2 436 3 500 5 936 347 1 690 1 343 2 269 2 333 64 III kw. 2012-4 391 2 552 6 943 279 1 631 1 352 2 508 2 564 56 IV kw. 2012-3 652 2 365 6 017 618 1 542 924 2 436 2 784 348 I kw. 2013-2 109 2 711 4 820-1 043 1 145 2 188 809 897 88 II kw. 2013-3 687 4 503 8 190 90 1 656 1 566 3 263 3 383 120 III kw. 2013-3 704 2 704 6 408-48 1 457 1 505 2 280 2 380 100 IV kw. 2013-3 980 1 835 5 815 577 1 727 1 150 2 654 2 838 184 I kw. 2014-2 534 2 683 5 217-712 1 403 2 115 1 475 1 581 106 II kw. 2014-2 586 3 886 6 472-51 1 467 1 518 3 646 4 022 376 58 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela VI Rachunek bieżący Usługi (mln EUR) Okres Saldo Przychody Rozchody Usługi Transport Podróże zagraniczne Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2011 5 186 29 337 24 151 2 954 7 964 5 010 1 589 7 647 6 058 2012 6 209 32 019 25 810 3 185 8 755 5 570 1 691 8 533 6 842 2013 8 024 33 792 25 768 4 041 9 422 5 381 1 981 8 513 6 532 I kw. 2011 1 360 6 432 5 072 714 1 820 1 106 401 1 530 1 129 II kw. 2011 1 736 7 602 5 866 742 2 000 1 258 565 2 104 1 539 III kw. 2011 1 184 7 740 6 556 747 2 060 1 313 275 2 305 2 030 IV kw. 2011 906 7 563 6 657 751 2 084 1 333 348 1 708 1 360 I kw. 2012 1 512 7 066 5 554 798 2 021 1 223 384 1 756 1 372 II kw. 2012 1 819 8 039 6 220 844 2 227 1 383 595 2 261 1 666 III kw. 2012 1 468 8 573 7 105 782 2 252 1 470 201 2 602 2 401 IV kw. 2012 1 410 8 341 6 931 761 2 255 1 494 511 1 914 1 403 I kw. 2013 1 894 7 488 5 594 925 2 142 1 217 459 1 742 1 283 II kw. 2013 2 451 8 622 6 171 1 069 2 400 1 331 810 2 305 1 495 III kw. 2013 1 738 8 876 7 138 1 022 2 422 1 400 153 2 544 2 391 IV kw. 2013 1 941 8 806 6 865 1 025 2 458 1 433 559 1 922 1 363 I kw. 2014 1 684 7 556 5 872 966 2 212 1 246 365 1 753 1 388 II kw. 2014 2 013 8 557 6 544 1 120 2 481 1 361 378 2 015 1 637 Usługi Okres Uszlachetnianie Naprawy Pozostałe usługi Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 10 11 12 13 14 15 16 17 18 2011 1 449 1 586 137 474 639 165-1 280 11 501 12 781 2012 1 758 1 864 106 275 461 186-700 12 406 13 106 2013 2 318 2 508 190 185 788 603-501 12 561 13 062 I kw. 2011 391 412 21 131 165 34-277 2 505 2 782 II kw. 2011 351 377 26 173 215 42-95 2 906 3 001 III kw. 2011 366 396 30 84 125 41-288 2 854 3 142 IV kw. 2011 341 401 60 86 134 48-620 3 236 3 856 I kw. 2012 453 479 26 59 95 36-182 2 715 2 897 II kw. 2012 433 462 29 71 111 40-124 2 978 3 102 III kw. 2012 441 467 26 82 126 44-38 3 126 3 164 IV kw. 2012 431 456 25 63 129 66-356 3 587 3 943 I kw. 2013 530 571 41 49 188 139-69 2 845 2 914 II kw. 2013 571 615 44 53 186 133-52 3 116 3 168 III kw. 2013 618 662 44 39 189 150-94 3 059 3 153 IV kw. 2013 599 660 61 44 225 181-286 3 541 3 827 I kw. 2014 494 544 50-2 159 161-139 2 888 3 027 II kw. 2014 569 620 51-15 169 184-39 3 272 3 311 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 59

Tabela VII Rachunek bieżący Pozostałe usługi (mln EUR) Pozostałe usługi Okres Saldo Przychody Rozchody Usługi budowlane Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 2011-1 280 11 501 12 781 659 1 162 503 2012-700 12 406 13 106 603 1 233 630 2013-501 12 561 13 062 651 1 275 624 I kw. 2011-277 2 505 2 782 134 216 82 II kw. 2011-95 2 906 3 001 179 279 100 III kw. 2011-288 2 854 3 142 169 303 134 IV kw. 2011-620 3 236 3 856 177 364 187 I kw. 2012-182 2 715 2 897 158 250 92 II kw. 2012-124 2 978 3 102 138 282 144 III kw. 2012-38 3 126 3 164 204 386 182 IV kw. 2012-356 3 587 3 943 103 315 212 I kw. 2013-69 2 845 2 914 118 272 154 II kw. 2013-52 3 116 3 168 189 306 117 III kw. 2013-94 3 059 3 153 194 370 176 IV kw. 2013-286 3 541 3 827 150 327 177 I kw. 2014-139 2 888 3 027 162 242 80 II kw. 2014-39 3 272 3 311 116 259 143 Pozostałe usługi Okres Usługi ubezpieczeniowe i emerytalne Usługi finansowe Opłaty z tytułu użytkowania własności intelektualnej Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 7 8 9 10 11 12 13 14 15 2011-226 294 520-770 491 1 261-1 537 195 1 732 2012-342 217 559-553 596 1 149-1 633 178 1 811 2013-288 252 540-335 555 890-1 791 233 2 024 I kw. 2011-66 67 133-163 103 266-392 41 433 II kw. 2011-43 80 123-203 105 308-407 45 452 III kw. 2011-71 48 119-228 125 353-307 42 349 IV kw. 2011-46 99 145-176 158 334-431 67 498 I kw. 2012-96 47 143-132 141 273-403 44 447 II kw. 2012-89 51 140-157 142 299-346 47 393 III kw. 2012-83 54 137-120 156 276-357 44 401 IV kw. 2012-74 65 139-144 157 301-527 43 570 I kw. 2013-35 65 100-115 128 243-355 88 443 II kw. 2013-58 73 131-66 149 215-481 39 520 III kw. 2013-89 63 152-84 132 216-402 44 446 IV kw. 2013-106 51 157-70 146 216-553 62 615 I kw. 2014-123 43 166-107 144 251-376 44 420 II kw. 2014-113 51 164-89 142 231-474 52 526 60 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne cd. Tabeli VII Pozostałe usługi Okres Usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne Pozostałe usługi biznesowe Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 16 17 18 19 20 21 2011 137 1 860 1 723 1 245 7 120 5 875 2012 306 2 242 1 936 1 539 7 637 6 098 2013 434 2 572 2 138 1 154 7 386 6 232 I kw. 2011 36 394 358 322 1 614 1 292 II kw. 2011 27 451 424 501 1 855 1 354 III kw. 2011 56 477 421 361 1 742 1 381 IV kw. 2011 18 538 520 61 1 909 1 848 I kw. 2012 68 491 423 392 1 682 1 290 II kw. 2012 76 550 474 422 1 850 1 428 III kw. 2012 96 553 457 369 1 840 1 471 IV kw. 2012 66 648 582 356 2 265 1 909 I kw. 2013 102 591 489 288 1 632 1 344 II kw. 2013 103 639 536 352 1 849 1 497 III kw. 2013 121 624 503 238 1 749 1 511 IV kw. 2013 108 718 610 276 2 156 1 880 I kw. 2014 148 636 488 233 1 714 1 481 II kw. 2014 172 714 542 450 1 992 1 542 Okres Usługi dla ludności, audiowizualne, kulturalne i rekreacyjne Usługi rządowe Pozostałe usługi niewydzielone gdzie indziej Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 22 23 24 25 26 27 28 29 30 2011-698 375 1 073-90 4 94 0 0 0 2012-520 302 822 - - 101 - - 0 2013-227 288 515 - - 99 - - 0 I kw. 2011-131 67 198-17 3 20 0 0 0 II kw. 2011-129 90 219-20 1 21 0 0 0 III kw. 2011-246 117 363-22 0 22 0 0 0 IV kw. 2011-192 101 293-31 0 31 0 0 0 I kw. 2012-150 59 209 - - 20 - - 0 II kw. 2012-144 56 200 - - 24 - - 0 III kw. 2012-124 93 217 - - 23 - - 0 IV kw. 2012-102 94 196 - - 34 - - 0 I kw. 2013-52 69 121 - - 20 - - 0 II kw. 2013-67 61 128 - - 24 - - 0 III kw. 2013-51 77 128 - - 21 - - 0 IV kw. 2013-57 81 138 - - 34 - - 0 I kw. 2014-57 64 121 - - 20 - - 0 II kw. 2014-81 61 142 - - 21 - - 0 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 61

Tabela VIII Rachunek bieżący Dochody pierwotne (mln EUR) Dochody pierwotne Okres Saldo Przychody Rozchody Wynagrodzenia pracowników Dochody z inwestycji Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2011-12 891 10 286 23 177 1 805 2 737 932-18 588 3 306 21 894 2012-12 635 11 697 24 332 1 680 2 729 1 049-18 753 4 144 22 897 2013-13 480 11 753 25 233 1 510 2 541 1 031-19 481 4 336 23 817 I kw. 2011-1 827 2 882 4 709 284 431 147-3 634 835 4 469 II kw. 2011-3 542 3 154 6 696 524 765 241-5 523 846 6 369 III kw. 2011-3 880 2 215 6 095 548 859 311-4 947 757 5 704 IV kw. 2011-3 642 2 035 5 677 449 682 233-4 484 868 5 352 I kw. 2012-2 156 3 280 5 436 203 419 216-4 233 876 5 109 II kw. 2012-2 436 3 500 5 936 427 706 279-4 407 1 163 5 570 III kw. 2012-4 391 2 552 6 943 535 857 322-5 484 1 041 6 525 IV kw. 2012-3 652 2 365 6 017 515 747 232-4 629 1 064 5 693 I kw. 2013-2 109 2 711 4 820 165 374 209-3 734 785 4 519 II kw. 2013-3 687 4 503 8 190 379 649 270-6 180 1 645 7 825 III kw. 2013-3 704 2 704 6 408 565 868 303-4 836 1 174 6 010 IV kw. 2013-3 980 1 835 5 815 401 650 249-4 731 732 5 463 I kw. 2014-2 534 2 683 5 217 184 421 237-4 256 623 4 879 II kw. 2014-2 586 3 886 6 472 338 680 342-5 091 934 6 025 Dochody pierwotne Okres Dochody z inwestycji Dochody z inwestycji bezpośrednich Dochody z inwestycji portfelowych Dochody z pozostałych inwestycji Pozostałe dochody pierwotne Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 2011-13 213 1 104 14 317-4 363 294 4 657-1 012 1 908 2 920 3 892 4 243 351 2012-12 535 1 572 14 107-4 856 639 5 495-1 362 1 933 3 295 4 438 4 824 386 2013-13 766 1 249 15 015-4 984 1 262 6 246-731 1 825 2 556 4 491 4 876 385 I kw. 2011-2 636 314 2 950-824 37 861-174 484 658 1 523 1 616 93 II kw. 2011-4 324 319 4 643-966 60 1 026-233 467 700 1 457 1 543 86 III kw. 2011-3 142 159 3 301-1 499 116 1 615-306 482 788 519 599 80 IV kw. 2011-3 111 312 3 423-1 074 81 1 155-299 475 774 393 485 92 I kw. 2012-2 968 340 3 308-928 35 963-337 501 838 1 874 1 985 111 II kw. 2012-3 375 266 3 641-681 424 1 105-351 473 824 1 544 1 631 87 III kw. 2012-3 137 461 3 598-1 973 94 2 067-374 486 860 558 654 96 IV kw. 2012-3 055 505 3 560-1 274 86 1 360-300 473 773 462 554 92 I kw. 2013-2 462 288 2 750-1 058 41 1 099-214 456 670 1 460 1 552 92 II kw. 2013-5 532 182 5 714-417 1 011 1 428-231 452 683 2 114 2 209 95 III kw. 2013-2 571 589 3 160-2 080 159 2 239-185 426 611 567 662 95 IV kw. 2013-3 201 190 3 391-1 429 51 1 480-101 491 592 350 453 103 I kw. 2014-3 194 111 3 305-924 63 987-138 449 587 1 538 1 639 101 II kw. 2014-3 730 398 4 128-1 238 112 1 350-123 424 547 2 167 2 272 105 62 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela IX Rachunek bieżący Dochody z inwestycji (mln EUR) Dochody z inwestycji Okres Saldo Przychody Rozchody Dochody z inwestycji bezpośrednich Dochody z inwestycji portfelowych Dochody z pozostałych inwestycji Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2011-18 588 3 306 21 894-13 213 1 104 14 317-4 363 294 4 657-1 012 1 908 2 920 2012-18 753 4 144 22 897-12 535 1 572 14 107-4 856 639 5 495-1 362 1 933 3 295 2013-19 481 4 336 23 817-13 766 1 249 15 015-4 984 1 262 6 246-731 1 825 2 556 I kw. 2011-3 634 835 4 469-2 636 314 2 950-824 37 861-174 484 658 II kw. 2011-5 523 846 6 369-4 324 319 4 643-966 60 1 026-233 467 700 III kw. 2011-4 947 757 5 704-3 142 159 3 301-1 499 116 1 615-306 482 788 IV kw. 2011-4 484 868 5 352-3 111 312 3 423-1 074 81 1 155-299 475 774 I kw. 2012-4 233 876 5 109-2 968 340 3 308-928 35 963-337 501 838 II kw. 2012-4 407 1 163 5 570-3 375 266 3 641-681 424 1 105-351 473 824 III kw. 2012-5 484 1 041 6 525-3 137 461 3 598-1 973 94 2 067-374 486 860 IV kw. 2012-4 629 1 064 5 693-3 055 505 3 560-1 274 86 1 360-300 473 773 I kw. 2013-3 734 785 4 519-2 462 288 2 750-1 058 41 1 099-214 456 670 II kw. 2013-6 180 1 645 7 825-5 532 182 5 714-417 1 011 1 428-231 452 683 III kw. 2013-4 836 1 174 6 010-2 571 589 3 160-2 080 159 2 239-185 426 611 IV kw. 2013-4 731 732 5 463-3 201 190 3 391-1 429 51 1 480-101 491 592 I kw. 2014-4 256 623 4 879-3 194 111 3 305-924 63 987-138 449 587 II kw. 2014-5 091 934 6 025-3 730 398 4 128-1 238 112 1 350-123 424 547 Tabela X Rachunek bieżący Dochody z inwestycji bezpośrednich (mln EUR) Dochody z inwestycji bezpośrebdnich Okres Saldo Przychody Rozchody Dywidendy Reinwestowane zyski Odsetki od instrumentów dłużnych Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2011-13 213 1 104 14 317-6 740 290 7 030-4 998 121 5 119-1 475 693 2 168 2012-12 535 1 572 14 107-6 704 532 7 236-4 078 305 4 383-1 753 735 2 488 2013-13 766 1 249 15 015-7 985 495 8 480-3 878 132 4 010-1 903 622 2 525 I kw. 2011-2 636 314 2 950-633 18 651-1 699 138 1 837-304 158 462 II kw. 2011-4 324 319 4 643-3 692 108 3 800-304 38 342-328 173 501 III kw. 2011-3 142 159 3 301-1 676 75 1 751-1 094-89 1 005-372 173 545 IV kw. 2011-3 111 312 3 423-739 89 828-1 901 34 1 935-471 189 660 I kw. 2012-2 968 340 3 308-953 63 1 016-1 637 106 1 743-378 171 549 II kw. 2012-3 375 266 3 641-3 256 101 3 357 281-19 -300-400 184 584 III kw. 2012-3 137 461 3 598-1 732 115 1 847-1 013 154 1 167-392 192 584 IV kw. 2012-3 055 505 3 560-763 253 1 016-1 709 64 1 773-583 188 771 I kw. 2013-2 462 288 2 750-514 64 578-1 458 63 1 521-490 161 651 II kw. 2013-5 532 182 5 714-4 669 122 4 791-404 -79 325-459 139 598 III kw. 2013-2 571 589 3 160-2 077 78 2 155-62 390 452-432 121 553 IV kw. 2013-3 201 190 3 391-725 231 956-1 954-242 1 712-522 201 723 I kw. 2014-3 194 111 3 305-400 102 502-2 371-99 2 272-423 108 531 II kw. 2014-3 730 398 4 128-3 821 275 4 096 567 3-564 -476 120 596 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 63

Tabela XI Dochody z inwestycji portfelowych (mln EUR) Dochody z inwestycji portfelowych Okres Saldo Przychody Rozchody Dochody z papierów udziałowych Dochody z papierów dłużnych Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2011-4 363 294 4 657-884 151 1 035-3 479 143 3 622 2012-4 856 639 5 495-841 519 1 360-4 015 120 4 135 2013-4 984 1 262 6 246-814 1 114 1 928-4 170 148 4 318 I kw. 2011-824 37 861 3 4 1-827 33 860 II kw. 2011-966 60 1 026-93 27 120-873 33 906 III kw. 2011-1 499 116 1 615-604 77 681-895 39 934 IV kw. 2011-1 074 81 1 155-190 43 233-884 38 922 I kw. 2012-928 35 963 4 5 1-932 30 962 II kw. 2012-681 424 1 105 281 397 116-962 27 989 III kw. 2012-1 973 94 2 067-938 65 1 003-1 035 29 1 064 IV kw. 2012-1 274 86 1 360-188 52 240-1 086 34 1 120 I kw. 2013-1 058 41 1 099 3 4 1-1 061 37 1 098 II kw. 2013-417 1 011 1 428 645 972 327-1 062 39 1 101 III kw. 2013-2 080 159 2 239-1 048 123 1 171-1 032 36 1 068 IV kw. 2013-1 429 51 1 480-414 15 429-1 015 36 1 051 I kw. 2014-924 63 987 4 4 0-928 59 987 II kw. 2014-1 238 112 1 350-303 68 371-935 44 979 Tabela XII Rachunek bieżący Dochody wtórne (mln EUR) Dochody wtórne Okres Saldo Przychody Rozchody Sektor rządowy Pozostałe sektory Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2011 758 6 035 5 277-1 450 2 062 3 512 2 208 3 973 1 765 2012-125 6 092 6 217-1 622 2 070 3 692 1 497 4 022 2 525 2013-424 5 985 6 409-2 433 1 856 4 289 2 009 4 129 2 120 I kw. 2011-672 1 054 1 726-1 270 73 1 343 598 981 383 II kw. 2011 985 2 041 1 056 478 1 059 581 507 982 475 III kw. 2011 262 1 505 1 243-279 489 768 541 1 016 475 IV kw. 2011 183 1 435 1 252-379 441 820 562 994 432 I kw. 2012-1 369 1 229 2 598-1 411 259 1 670 42 970 928 II kw. 2012 347 1 690 1 343-150 686 836 497 1 004 507 III kw. 2012 279 1 631 1 352-209 611 820 488 1 020 532 IV kw. 2012 618 1 542 924 148 514 366 470 1 028 558 I kw. 2013-1 043 1 145 2 188-1 572 153 1 725 529 992 463 II kw. 2013 90 1 656 1 566-378 608 986 468 1 048 580 III kw. 2013-48 1 457 1 505-489 444 933 441 1 013 572 IV kw. 2013 577 1 727 1 150 6 651 645 571 1 076 505 I kw. 2014-712 1 403 2 115-1 310 368 1 678 598 1 035 437 II kw. 2014-51 1 467 1 518-600 399 999 549 1 068 519 64 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela XIII Rachunek finansowy Inwestycje bezpośrednie (mln EUR) Okres Ogółem Razem Razem Inwestycje bezpośrednie Inwestycje bezpośrednie aktywa Akcje i inne formy udziałów kapitałowych Akcje i inne formy udziałów kapitałowych z wyłączeniem reinwestycji zysków Reinwestycje zysków Instrumenty dłużne 1 2 3 4 5 6 2011-10 104 3 170 4 339 4 460-121 -1 169 2012-5 189 445-621 -316-305 1 066 2013-2 840-2 770-75 57-132 -2 695 I kw. 2011-3 555 2 582 1 904 2 042-138 678 II kw. 2011-1 320 1 561 462 500-38 1 099 III kw. 2011-2 900 317 861 772 89-544 IV kw. 2011-2 329-1 290 1 112 1 146-34 -2 402 I kw. 2012 233-488 -1 092-986 -106 604 II kw. 2012-2 252-625 31 12 19-656 III kw. 2012-1 187 686 35 189-154 651 IV kw. 2012-1 983 872 405 469-64 467 I kw. 2013-1 303 60-279 -216-63 339 II kw. 2013-1 588-2 605 583 504 79-3 188 III kw. 2013-1 431 770 88 478-390 682 IV kw. 2013 1 482-995 -467-709 242-528 I kw. 2014-3 320 743-283 -382 99 1 026 II kw. 2014 535 2 296 2 068 2 071-3 228 Okres Razem Razem Inwestycje bezpośrednie Inwestycje bezpośrednie pasywa Akcje i inne formy udziałów kapitałowych Akcje i inne formy udziałów kapitałowych z wyłączeniem reinwestycji zysków Reinwestycje zysków Instrumenty dłużne 7 8 9 10 11 2011 13 274 7 965 2 846 5 119 5 309 2012 5 634 2 101-2 282 4 383 3 533 2013 70-2 081-6 091 4 010 2 151 I kw. 2011 6 137 4 323 2 486 1 837 1 814 II kw. 2011 2 881 1 077 735 342 1 804 III kw. 2011 3 217 2 199 1 194 1 005 1 018 IV kw. 2011 1 039 366-1 569 1 935 673 I kw. 2012-721 -2 363-4 106 1 743 1 642 II kw. 2012 1 627 517 817-300 1 110 III kw. 2012 1 873 1 944 777 1 167-71 IV kw. 2012 2 855 2 003 230 1 773 852 I kw. 2013 1 363-480 -2 001 1 521 1 843 II kw. 2013-1 017-2 590-2 915 325 1 573 III kw. 2013 2 201-174 -626 452 2 375 IV kw. 2013-2 477 1 163-549 1 712-3 640 I kw. 2014 4 063 2 672 400 2 272 1 391 II kw. 2014 1 761-67 497-564 1 828 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 65

Tabela XIV Rachunek finansowy Inwestycje bezpośrednie (mln EUR) Okres Razem Razem Akcje i inne formy udziałów kapitałowych Akcje i inne formy udziałów kapitałowych z wyłączeniem reinwestycji zysków Inwestor bezpośredni w podmiotach bezpośredniego inwestowania Inwestycje bezpośrednie aktywa Podmioty bezpośredniego inwestowania w inwestorach bezpośrednich Między innymi podmiotami w grupie Reinwestycje zysków Razem Instrumenty dłużne Inwestor bezpośredni w podmiotach bezpośredniego inwestowania Podmioty bezpośredniego inwestowania w inwestorach bezpośrednich Między innymi podmiotami w grupie 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 2011 3 170 4 339 4 460 4 104-1 357-121 -1 169 774-2 831 888 2012 445-621 -316-542 -11 237-305 1 066 301-265 1 030 2013-2 770-75 57-110 44 123-132 -2 695-316 140-2 519 I kw. 2011 2 582 1 904 2 042 2 088-2 -44-138 678 340 194 144 II kw. 2011 1 561 462 500 417-21 104-38 1 099 593-12 518 III kw. 2011 317 861 772 763 3 6 89-544 -197-500 153 IV kw. 2011-1 290 1 112 1 146 836 19 291-34 -2 402 38-2 513 73 I kw. 2012-488 -1 092-986 -981-11 6-106 604 169-52 487 II kw. 2012-625 31 12-83 0 95 19-656 -338-385 67 III kw. 2012 686 35 189 186 0 3-154 651 513 365-227 IV kw. 2012 872 405 469 336 0 133-64 467-43 -193 703 I kw. 2013 60-279 -216-232 0 16-63 339-193 328 204 II kw. 2013-2 605 583 504 431 0 73 79-3 188 185-374 -2 999 III kw. 2013 770 88 478 410 40 28-390 682-105 -51 838 IV kw. 2013-995 -467-709 -719 4 6 242-528 -203 237-562 I kw. 2014 743-283 -382-382 0 0 99 1 026 151 420 455 II kw. 2014 2 296 2 068 2 071 2 010 0 61-3 228 143-50 135 Okres Razem Razem Akcje i inne formy udziałów kapitałowych Akcje i inne formy udziałów kapitałowych z wyłączeniem reinwestycji zysków Inwestor bezpośredni w podmiotach bezpośredniego inwestowania Inwestycje bezpośrednie pasywa Podmioty bezpośredniego inwestowania w inwestorach bezpośrednich Między innymi podmiotami w grupie Reinwestycje zysków Razem Instrumenty dłużne Inwestor bezpośredni w podmiotach bezpośredniego inwestowania Podmioty bezpośredniego inwestowania w inwestorach bezpośrednich Między innymi podmiotami w grupie 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2011 13 274 7 965 2 846 3 106-8 -252 5 119 5 309 1 013 320 3 976 2012 5 634 2 101-2 282-2 300 11 7 4 383 3 533 755 406 2 372 2013 70-2 081-6 091-6 266 8 167 4 010 2 151 1 633 285 233 I kw. 2011 6 137 4 323 2 486 2 542 3-59 1 837 1 814 757 308 749 II kw. 2011 2 881 1 077 735 764 2-31 342 1 804 1 350 44 410 III kw. 2011 3 217 2 199 1 194 1 215-17 -4 1 005 1 018-36 -110 1 164 IV kw. 2011 1 039 366-1 569-1 415 4-158 1 935 673-1 058 78 1 653 I kw. 2012-721 -2 363-4 106-4 151 0 45 1 743 1 642 890 589 163 II kw. 2012 1 627 517 817 816 2-1 -300 1 110 126 109 875 III kw. 2012 1 873 1 944 777 777 0 0 1 167-71 -465 120 274 IV kw. 2012 2 855 2 003 230 258 9-37 1 773 852 204-412 1 060 I kw. 2013 1 363-480 -2 001-2 161 1 159 1 521 1 843 846 435 562 II kw. 2013-1 017-2 590-2 915-2 933 3 15 325 1 573 1 333 11 229 III kw. 2013 2 201-174 -626-631 2 3 452 2 375 2 101-271 545 IV kw. 2013-2 477 1 163-549 -541 2-10 1 712-3 640-2 647 110-1 103 I kw. 2014 4 063 2 672 400 380 0 20 2 272 1 391 436 611 344 II kw. 2014 1 761-67 497 149 4 344-564 1 828 937-272 1 163 66 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela XV Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe według instrumentów (mln EUR) Okres Ogółem Ogółem Inwestycje portfelowe aktywa Udziałowe papiery wartościowe Ogółem Inwestycje portfelowe według instrumentów Dłużne papiery wartościowe Długoterminowe papiery dłużne Instrumenty rynku pieniężnego Ogółem Inwestycje portfelowe pasywa Udziałowe papiery wartościowe Ogółem Dłużne papiery wartościowe Długoterminowe papiery dłużne Instrumenty rynku pieniężnego 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 2011-12 340-610 -474-136 -66-70 11 730 2 176 9 554 9 856-302 2012-15 297 340 442-102 -149 47 15 637 2 815 12 822 13 090-268 2013-76 1 650 921 729 747-18 1 726 1 945-219 -21-198 I kw. 2011-2 216 455 469-14 83-97 2 671 367 2 304 2 147 157 II kw. 2011-4 514 191 23 168 153 15 4 705 1 235 3 470 3 491-21 III kw. 2011-4 425-752 -817 65 72-7 3 673 356 3 317 3 817-500 IV kw. 2011-1 185-504 -149-355 -374 19 681 218 463 401 62 I kw. 2012-4 410 155 126 29 47-18 4 565 973 3 592 3 909-317 II kw. 2012-3 601-163 -38-125 -168 43 3 438 431 3 007 3 002 5 III kw. 2012-4 014 61 157-96 -52-44 4 075 956 3 119 3 029 90 IV kw. 2012-3 272 287 197 90 24 66 3 559 455 3 104 3 150-46 I kw. 2013-1 636 1 239 865 374 445-71 2 875 1 068 1 807 1 885-78 II kw. 2013 1 882 446 391 55 51 4-1 436 508-1 944-1 849-95 III kw. 2013 808 248 245 3 6-3 -560-195 -365-340 -25 IV kw. 2013-1 130-283 -580 297 245 52 847 564 283 283 0 I kw. 2014 1 050 909 589 320 330-10 -141 366-507 -507 0 II kw. 2014-1 553 3 021 1 978 1 043 916 127 4 574 1 879 2 695 2 695 0 Tabela XVI Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe aktywa udziałowe papiery wartościowe (mln EUR) Okres Ogółem Narodowy Bank Polski Inwestycje portfelowe aktywa udziałowe papiery wartościowe Monetarne instytucje finansowe Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 2011-474 0-5 0-469 -483 14 2012 442 0-3 0 445 427 18 2013 921 0 0 0 921 2 511-1 590 I kw. 2011 469 0-1 0 470 443 27 II kw. 2011 23 0-2 0 25 33-8 III kw. 2011-817 0 0 0-817 -800-17 IV kw. 2011-149 0-2 0-147 -159 12 I kw. 2012 126 0-2 0 128 121 7 II kw. 2012-38 0 0 0-38 -45 7 III kw. 2012 157 0 0 0 157 170-13 IV kw. 2012 197 0-1 0 198 181 17 I kw. 2013 865 0 0 0 865 846 19 II kw. 2013 391 0 0 0 391 379 12 III kw. 2013 245 0 0 0 245 222 23 IV kw. 2013-580 0 0 0-580 1 064-1 644 I kw. 2014 589 0 0 0 589 594-5 II kw. 2014 1 978 0 0 0 1 978 1 970 8 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 67

Tabela XVII Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe aktywa dłużne papiery wartościowe (mln EUR) Okres Ogółem Ogółem Inwestycje portfelowe aktywa dłużne papiery wartościowe Narodowy Bank Polski Monetarne instytucje finansowe Długoterminowe papiery dłużne Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 8 2011-136 -66 0 30 9-105 -120 15 2012-102 -149 0-156 -226 233 148 85 2013 729 747 0 391 0 356 474-118 I kw. 2011-14 83 0-40 3 120 139-19 II kw. 2011 168 153 0 32 2 119 98 21 III kw. 2011 65 72 0 35 2 35 11 24 IV kw. 2011-355 -374 0 3 2-379 -368-11 I kw. 2012 29 47 0-30 2 75 52 23 II kw. 2012-125 -168 0-92 1-77 -83 6 III kw. 2012-96 -52 0-4 0-48 -38-10 IV kw. 2012 90 24 0-30 -229 283 217 66 I kw. 2013 374 445 0-11 0 456 460-4 II kw. 2013 55 51 0 43 0 8 68-60 III kw. 2013 3 6 0 107 0-101 -90-11 IV kw. 2013 297 245 0 252 0-7 36-43 I kw. 2014 320 330 0 78 0 252 238 14 II kw. 2014 1 043 916 0 326 0 590 600-10 Okres Ogółem Narodowy Bnak Polski Inwestycje portfelowe aktywa dłużne papiery wartościowe Monetarne instytucje finansowe Instrumenty rynku pieniężnego Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 9 10 11 12 13 14 15 2011-70 0-99 0 29 31-2 2012 47 0 0 0 47 43 4 2013-18 0 50 0-68 -77 9 I kw. 2011-97 0-99 0 2 1 1 II kw. 2011 15 0 0 0 15 14 1 III kw. 2011-7 0 0 0-7 -3-4 IV kw. 2011 19 0 0 0 19 19 0 I kw. 2012-18 0 0 0-18 -18 0 II kw. 2012 43 0 0 0 43 43 0 III kw. 2012-44 0 0 0-44 -44 0 IV kw. 2012 66 0 0 0 66 62 4 I kw. 2013-71 0 0 0-71 -79 8 II kw. 2013 4 0 0 0 4 1 3 III kw. 2013-3 0 0 0-3 0-3 IV kw. 2013 52 0 50 0 2 1 1 I kw. 2014-10 0 0 0-10 -5-5 II kw. 2014 127 0 135 0-8 -8 0 68 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela XVIII Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe pasywa udziałowe papiery wartościowe (mln EUR) Okres Ogółem Narodowy Bank Polski Inwestycje portfelowe pasywa udziałowe papiery wartościowe Monetarne instytucje finansowe Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 2011 2 176 0-635 0 2 811 1 405 1 406 2012 2 815 0 938 0 1 877 1 223 654 2013 1 945 0 1 339 0 606 1 225-619 I kw. 2011 367 0-208 0 575 296 279 II kw. 2011 1 235 0-181 0 1 416 413 1 003 III kw. 2011 356 0-275 0 631 486 145 IV kw. 2011 218 0 29 0 189 210-21 I kw. 2012 973 0 60 0 913 728 185 II kw. 2012 431 0 3 0 428 332 96 III kw. 2012 956 0 426 0 530 166 364 IV kw. 2012 455 0 449 0 6-3 9 I kw. 2013 1 068 0 998 0 70-34 104 II kw. 2013 508 0 151 0 357 818-461 III kw. 2013-195 0 61 0-256 -194-62 IV kw. 2013 564 0 129 0 435 635-200 I kw. 2014 366 0 255 0 111-203 314 II kw. 2014 1 879 0-11 0 1 890 1 326 564 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 69

Tabela XIX Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe pasywa dłużne papiery wartościowe (mln EUR) Okres Ogółem Ogółem Inwestycje portfelowe pasywa dłużne papiery wartościowe Narodowy Bank Polski Monetarne Instytucje Finansowe Długoterminowe papiery dłużne Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 8 2011 9 554 9 856 0-34 9 967-77 -97 20 2012 12 822 13 090 0 166 12 860 64-59 123 2013-219 -21 0 26-154 107 76 31 I kw. 2011 2 304 2 147 0-7 2 229-75 -29-46 II kw. 2011 3 470 3 491 0 1 3 520-30 -26-4 III kw. 2011 3 317 3 817 0 10 3 834-27 -21-6 IV kw. 2011 463 401 0-38 384 55-21 76 I kw. 2012 3 592 3 909 0 1 3 919-11 -17 6 II kw. 2012 3 007 3 002 0 1 2 955 46-17 63 III kw. 2012 3 119 3 029 0 1 3 038-10 -15 5 IV kw. 2012 3 104 3 150 0 163 2 948 39-10 49 I kw. 2013 1 807 1 885 0-2 1 832 55-8 63 II kw. 2013-1 944-1 849 0-49 -1 955 155 42 113 III kw. 2013-365 -340 0-1 -341 2-4 6 IV kw. 2013 283 283 0 78 310-105 46-151 I kw. 2014-507 -507 0-55 -480 28 1 27 II kw. 2014 2 695 2 695 0-93 2 778 10 9 1 Okres Ogółem Narodowy Bnak Polski Inwestycje portfelowe pasywa dłużne papiery wartościowe Monetarne Instytucje Finansowe Instrumenty rynku pieniężnego Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 9 10 11 12 13 14 15 2011-302 0-13 -411 122 0 122 2012-268 0 1-266 -3 0-3 2013-198 0-1 -140-57 -56-1 I kw. 2011 157 0-13 136 34 0 34 II kw. 2011-21 0 0-22 1 0 1 III kw. 2011-500 0 0-499 -1 0-1 IV kw. 2011 62 0 0-26 88 0 88 I kw. 2012-317 0 0-328 11 3 8 II kw. 2012 5 0 0 6-1 -1 0 III kw. 2012 90 0 2 87 1-2 3 IV kw. 2012-46 0-1 -31-14 0-14 I kw. 2013-78 0 0-77 -1 0-1 II kw. 2013-95 0 0-39 -56-56 0 III kw. 2013-25 0-1 -24 0 0 0 IV kw. 2013 0 0 0 0 0 0 0 I kw. 2014 0 0 0 0 0 0 0 II kw. 2014 0 0 0 0 0 0 0 70 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela XX Rachunek finansowy Pozostałe Inwestycje według sektorów (mln EUR) Okres Ogółem Ogółem Narodowy Bank Polski Pozostałe inwestycje Monetarne instytucje finansowe Pozostałe inwestycje aktywa Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 8 2011-2 298 2 716 0 1 621 55 1 040 191 849 2012 4 528 1 716 1 178 244 1 293-185 1 478 2013-2 669 284 0-725 45 964 734 230 I kw. 2011-7 977 1 598-1 270 39 1 290 86 1 204 II kw. 2011-382 -422 0-960 -11 549 50 499 III kw. 2011 6 228 1 491 0 1 728 15-252 82-334 IV kw. 2011-167 49 1 583 12-547 -27-520 I kw. 2012-1 253-1 908 0-3 043 4 1 131-8 1 139 II kw. 2012 2 945 1 963 0 1 872-10 101-65 166 III kw. 2012 968 1 175 10 1 028 29 108 1 107 IV kw. 2012 1 868 486-9 321 221-47 -113 66 I kw. 2013-1 852-794 0-1 555 16 745 223 522 II kw. 2013-802 677 0 209 13 455 177 278 III kw. 2013-954 1 552 0 1 763 16-227 -113-114 IV kw. 2013 939-1 151 0-1 142 0-9 447-456 I kw. 2014 2 206 498 1-645 -5 1 147 197 950 II kw. 2014 2 943 3 378 0 2 886-3 495 256 239 Okres Ogółem Narodowy Bnak Polski Monetarne instytucje finansowe Pozostałe inwestycje Pozostałe inwestycje pasywa Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 9 10 11 12 13 14 15 2011 5 014-1 066-171 1 964 4 287 167 4 120 2012-2 812 273-3 661 1 438-862 -204-658 2013 2 953 1 414 232 2 140-833 -17-816 I kw. 2011 9 575 2 562 660 881 5 472 4 203 1 269 II kw. 2011-40 -1 753 4 163-190 -2 260-3 951 1 691 III kw. 2011-4 737-1 046-4 102 749-338 -225-113 IV kw. 2011 216-829 -892 524 1 413 140 1 273 I kw. 2012-655 1 072-2 161 236 198-38 236 II kw. 2012-982 684-1 166 113-613 -206-407 III kw. 2012 207-197 -576 825 155-131 286 IV kw. 2012-1 382-1 286 242 264-602 171-773 I kw. 2013 1 058 1 468-268 451-593 -324-269 II kw. 2013 1 479-557 2 438-252 -150 149-299 III kw. 2013 2 506 273 247 1 821 165-58 223 IV kw. 2013-2 090 230-2 185 120-255 216-471 I kw. 2014-1 708-892 -107 175-884 80-964 II kw. 2014 435 82-133 -154 640 457 183 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 71

Tabela XXI Rachunek finansowy Pozostałe Inwestycje aktywa (mln EUR) Okres Ogółem Pozostałe udziały kapitałowe Rachunki bieżące i depozyty Pozostałe inwestycje aktywa Kredyty udzielone Rezerwy technicznoubezpieczeniowe Kredyty handlowe Inne należności 1 2 3 4 5 6 7 2011 2 722 47 318 995 126 641 595 2012 1 717 192 1 543-329 -53 802-438 2013 286 470-1 356 999 64 224-115 I kw. 2011 1 599 29 207 526 70 956-189 II kw. 2011-422 0-1 231-228 21 535 481 III kw. 2011 1 495 2 1 306 77 1-84 193 IV kw. 2011 50 16 36 620 34-766 110 I kw. 2012-1 906 9-1 940-550 54 1 062-541 II kw. 2012 1 963-39 1 772 8-75 89 208 III kw. 2012 1 174 5 1 178 44-38 168-183 IV kw. 2012 486 217 533 169 6-517 78 I kw. 2013-792 30-1 682 175 19 525 141 II kw. 2013 677-1 -1 002 937 50 243 450 III kw. 2013 1 553 2 2 042-47 10 152-606 IV kw. 2013-1 152 439-714 -66-15 -696-100 I kw. 2014 497 111-487 -236-37 973 173 II kw. 2014 3 378 0 3 136 126-7 155-32 Tabela XXII Rachunek finansowy Pozostałe Inwestycje pasywa (mln EUR) Okres Ogółem Pozostałe udziały kapitałowe Rachunki bieżące i depozyty Pozostałe inwestycje pasywa Kredyty otrzymane Rezerwy techniczoubezpieczeniowe Kredyty handlowe Inne pasywa 1 2 3 4 5 6 7 8 2011 5 013-40 -1 883 5 874 19 958-29 114 2012-2 813 46-4 666 1 705-1 -561 653 11 2013 2 953 3 2 009 927-11 312-286 -1 I kw. 2011 9 577-39 3 310 1 447 10 603 4 234 12 II kw. 2011-40 -2 1 431 1 391 8 955-3 823 0 III kw. 2011-4 740-1 -5 194 1 405 0-305 -646 1 IV kw. 2011 216 2-1 430 1 631 1-295 206 101 I kw. 2012-657 17-316 -601 4 140 98 1 II kw. 2012-982 29-1 821 1 554-4 -519-226 5 III kw. 2012 207 0-1 271 1 009-2 240 229 2 IV kw. 2012-1 381 0-1 258-257 1-422 552 3 I kw. 2013 1 056 0 1 545-86 3-121 -283-2 II kw. 2013 1 481 0 1 678-371 2 213-43 2 III kw. 2013 2 506 2 501 1 314-8 346 351 0 IV kw. 2013-2 090 1-1 715 70-8 -126-311 -1 I kw. 2014-1 706 10-780 -845 5-44 -10-42 Alokacja SDR-ów II kw. 2014 434 1-2 546 2 969 3-45 50 2 72 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela XXIII Rachunek finansowy Oficjalne aktywa rezerwowe (mln EUR) Okres Netto Złoto monetarne SDR Oficjalne aktywa rezerwowe Pozycja rezerwowa w MFW Razem Pozostałe aktywa rezerwowe Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe Pozostałe należności 1 2 3 4 5 6 7 8 2011 4 695 0-44 513 4 226 323 3 903 0 2012 8 733 0-39 144 8 628-438 9 066 0 2013 754 0-74 -66 894 1 726-832 0 I kw. 2011 7 471 0-136 165 7 442 4 796 2 646 0 II kw. 2011 560 0 0 24 536-789 1 325 0 III kw. 2011-3 717 0 1 18-3 736-3 875 139 0 IV kw. 2011 381 0 91 306-16 191-207 0 I kw. 2012 731 0-65 24 772-1 133 1 905 0 II kw. 2012 3 524 0 15 74 3 435 1 615 1 820 0 III kw. 2012 1 871 0 2 19 1 850-951 2 801 0 IV kw. 2012 2 607 0 9 27 2 571 31 2 540 0 I kw. 2013 1 947 0-89 -3 2 039 1 154 885 0 II kw. 2013 1 187 0 2-20 1 205-280 1 485 0 III kw. 2013-1 731 0 0-8 -1 723 419-2 142 0 IV kw. 2013-649 0 13-35 -627 433-1 060 0 I kw. 2014-3 261 0-119 -58-3 084-2 008-1 076 0 II kw. 2014-1 042 0 2 9-1 053-169 -884 0 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 73

Tabela XXIV Podstawowe wskaźniki bilansu płatniczego (mln EUR) 2012 typ wsk. I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał 1 2 3 4 5 6 Saldo rachunku bieżącego Produkt krajowy brutto Saldo obrotów towarowych i usługowych Produkt krajowy brutto Eksport towarów i usług Import towarów i usług Stan oficjalnych aktywów rezerwowych Import towarów i usług Stan oficjalnych aktywów rezerwowych Import towarów i usług Saldo inwestycji bezpośrednich Saldo rachunku bieżącego % -5,2-2,5-3,8-3,0 % -1,2-0,2 0,5-0,2 % 97,8 100,3 101,6 101,5 % 175,6 190,5 189,5 186,5 w mies. 5,3 5,7 5,7 5,6 % -3,7 0,0-1,1-0,8 A Saldo rachunku bieżącego mln EUR -4 580-2 248-3 599-3 270 B Saldo obrotów towarowych i usługowych mln EUR -1 055-159 513-236 C Eksport towarów i usług mln EUR 41 636 42 456 43 785 44 954 D Import towarów i usług mln EUR 42 573 42 331 43 110 44 276 E Saldo rachunku kapitałowego mln EUR 1 336 2 269 2 508 2 436 F Saldo inwestycji bezpośrednich mln EUR 233-2 252-1 187-1 983 G Stan oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec okresu mln EUR 74 745 80 622 81 708 82 577 H Produkt krajowy brutto mln EUR 87 576 91 458 95 326 107 429 I Kurs średni EUR w okresie PLN 4,2339 4,2574 4,1375 4,1125 74 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne 2013 2014 I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał -2,3-0,4-1,6-1,2-1,5-0,6 1,2 3,4 2,4 1,9 1,9 2,1 104,5 102,8 106,8 107,0 105,7 104,8 205,8 186,2 180,9 173,6 171,3 165,1 6,2 5,6 5,4 5,2 5,1 5,0-1,4 3,1 0,8 1,2 0,1 3,1-2 067-363 -1 491-1 324-1 403-553 1 085 3 234 2 261 2 079 1 843 2 084 43 120 45 221 46 748 47 558 46 182 47 386 41 261 44 006 43 757 44 429 43 684 45 230 809 3 263 2 280 2 654 1 475 3 646-1 303-1 588-1 431 1 482-3 320 535 84 935 81 930 79 145 77 144 74 815 74 666 91 046 94 342 95 476 108 850 94 974 99 226 4,1556 4,2008 4,2477 4,1849 4,1846 4,1668 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 75

Tabela XXV Zadłużenie zagraniczne Polski wybrane wskaźniki (mln EUR) Typ wsk. 2012* I kw. II kw. III kw. IV kw. 1 2 3 4 5 6. 7 Zadłużenie zagraniczne Produkt krajowy brutto % 70,9 72,4 73,7 72,8 Zadłużenie zagraniczne krótkoterminowe Zadłużenie zagraniczne ogółem % 21,8 21,7 20,7 19,3 Zadłużenie zagraniczne krótkoterminowe Oficjalne aktywa rezerwowe % 75,7 77,9 69,4 65 Zadłużenie zagraniczne ogółem Wpływy z eksportu towarów i usług % 195,5 197,1 199,6 197,5 Zadłużenie zagraniczne netto Produkt krajowy brutto % 37 36,4 37,2 36,7 Obsługa zadłużenia zagranicznego Produkt krajowy brutto % 21 22,4 23,1 23,9 Obsługa zadłużenia zagranicznego Oficjalne aktywa rezerwowe % 103,2 111,3 105,3 110,5 A Zadłużenie zagraniczne ogółem mln EUR 262 246 266 397 274 417 278 037 B Zadłużenie zagraniczne długoterminowe mln EUR 205 201 208 641 217 712 224 338 C Zadłużenie zagraniczne krótkoterminowe mln EUR 57 045 57 756 56 705 53 699 D Produkt krajowy brutto mln EUR 369 748 367 825 372 223 381 789 E Oficjalne aktywa rezerwowe mln EUR 75 337 74 095 81 708 82 577 F Zadłużenie zagraniczne netto mln EUR 136 846 133 768 138 651 140 296 G Wpływy z eksportu towarów i usług mln EUR 164 108 165 564 168 699 172 831 H Obsługa zadłużenia zagranicznego mln EUR 77 749 82 482 86 048 91 284 I Kurs średni EUR w okresie PLN 4,1898 4,2643 4,2619 4,1853 * prezentowane są kwartały w ujęciu płynnego roku, tj.: I kwartał 2012 obejmuje II kw. 2011 r. + III kw. 2011 r. + IV kw. 2011 r. + I kw. 2012 r. II kwartał 2012 obejmuje III kw. 2011 r. + IV kw. 2011 r. + I kw. 2012 r. + II kw. 2012 r. III kwartał 2012 obejmuje IV kw. 2011 r. + I kw. 2012 r. + II kw. 2012 r. + III kw. 2012 r. IV kwartał 2012 obejmuje I kw. 2012 r. + II kw. 2012 r. + III kw. 2012 r. + IV kw. 2012 r. I kwartał 2013 obejmuje II kw. 2012 r. + III kw. 2012 r. + IV kw. 2012 r. + I kw. 2013 r. II kwartał 2013 obejmuje III kw. 2012 r. + IV kw. 2012 r. + I kw. 2012 r. + II kw. 2013 r. III kwartał 2013 obejmuje IV kw. 2012 r. + I kw. 2013 r. + II kw. 2012 r. + III kw. 2013 r. IV kwartał 2013 obejmuje I kw. 2013 r. + II kw. 2013 r. + III kw. 2013 r. + IV kw. 2013 r. I kwartał 2014 obejmuje II kw. 2013 r. + III kw. 2013 r. + IV kw. 2013 r. + I kw. 2014 r. II kwartał 2014 obejmuje III kw. 2013 r. + IV kw. 2013 r. + I kw. 2014 r. + II kw. 2014 r. 76 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne 2013* 2014* I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. 72,7 71,1 72,5 71,2 70,6 71,6 20,1 20,9 21,4 19,9 19,4 18,6 66,1 70,4 76,2 71,4 72,1 71,1 197,4 191,5 191,8 186,4 183 185,2 36,4 36,5 38 37,8 37,7 37,8 25 24,4 24,2 23,8 23,6 23,3 113,6 115,4 118,6 120,1 124,1 124,4 280 042 275 863 281 459 277 495 277 852 285 293 223 891 218 169 221 171 222 401 223 877 232 186 56 151 57 694 60 288 55 094 53 975 53 107 385 259 388 143 388 293 389 714 393 642 398 526 84 935 81 930 79 145 77 144 74 815 74 666 140 248 141 554 147 685 147 189 148 284 150 799 174 315 177 080 180 043 182 647 185 709 187 874 96 484 94 532 93 847 92 656 92 858 92 858 4,1658 4,1516 4,1792 4,1973 4,2045 4,1960 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 77

Tabela XXVI Zadłużenie zagraniczne Polski w podziale na długoterminowe i krótkoterminowe (mln EUR) Okres Razem Razem Zadłużenie zagraniczne Polski Sektor rządowy Razem Narodowy Bank Polski 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2011 250 248 55 746 194 502 89 613 394 89 219 3 899 2 350 1 549 2012 278 037 53 699 224 338 113 614 144 113 470 4 213 2 692 1 521 2013 277 495 55 094 222 401 111 596 2 111 594 5 521 4 063 1 458 I kw. 2011 247 228 66 366 180 862 83 144 999 82 145 7 567 6 104 1 463 II kw. 2011 255 581 65 657 189 924 88 018 990 87 028 5 707 4 262 1 445 III kw. 2011 248 038 57 968 190 070 88 689 419 88 270 4 832 3 330 1 502 IV kw. 2011 250 248 55 746 194 502 89 613 394 89 219 3 899 2 350 1 549 I kw. 2012 262 246 57 045 205 201 97 451 79 97 372 5 044 3 525 1 519 II kw. 2012 266 397 57 756 208 641 101 895 82 101 813 6 002 4 415 1 587 III kw. 2012 274 417 56 705 217 712 109 307 174 109 133 5 692 4 132 1 560 IV kw. 2012 278 037 53 699 224 338 113 614 144 113 470 4 213 2 692 1 521 I kw. 2013 280 042 56 151 223 891 113 790 66 113 724 5 659 4 133 1 526 II kw. 2013 275 863 57 694 218 169 109 046 25 109 021 4 985 3 480 1 505 III kw. 2013 281 459 60 288 221 171 110 482 2 110 480 5 263 3 786 1 477 IV kw. 2013 277 495 55 094 222 401 111 596 2 111 594 5 521 4 063 1 458 I kw. 2014 277 852 53 975 223 877 112 443 2 112 441 4 642 3 178 1 464 II kw. 2014 285 293 53 107 232 186 117 267 2 117 265 4 815 3 336 1 479 Okres Razem Zadłużenie zagraniczne Polski MIF z wyłączeniem NBP Pozostałe sektory Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne Razem Razem Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe 10 11 12 13 14 15 16 17 18 2011 51 203 16 535 34 668 47 722 15 395 32 327 57 811 21 072 36 739 2012 48 828 13 672 35 156 48 061 15 633 32 428 63 321 21 558 41 763 2013 48 848 14 454 34 394 46 423 15 089 31 334 65 107 21 486 43 621 I kw. 2011 51 838 19 228 32 610 49 064 18 671 30 393 55 615 21 364 34 251 II kw. 2011 57 432 22 181 35 251 46 843 15 416 31 427 57 581 22 808 34 773 III kw. 2011 51 971 17 290 34 681 45 771 15 262 30 509 56 775 21 667 35 108 IV kw. 2011 51 203 16 535 34 668 47 722 15 395 32 327 57 811 21 072 36 739 I kw. 2012 49 972 15 072 34 900 48 762 15 969 32 793 61 017 22 400 38 617 II kw. 2012 48 816 14 427 34 389 48 371 15 732 32 639 61 313 23 100 38 213 III kw. 2012 48 284 13 365 34 919 48 929 16 110 32 819 62 205 22 924 39 281 IV kw. 2012 48 828 13 672 35 156 48 061 15 633 32 428 63 321 21 558 41 763 I kw. 2013 48 147 14 023 34 124 47 268 15 408 31 860 65 178 22 521 42 657 II kw. 2013 49 739 15 749 33 990 46 594 15 494 31 100 65 499 22 946 42 553 III kw. 2013 50 812 16 416 34 396 46 425 15 380 31 045 68 477 24 704 43 773 IV kw. 2013 48 848 14 454 34 394 46 423 15 089 31 334 65 107 21 486 43 621 I kw. 2014 48 867 14 236 34 631 45 666 15 212 30 454 66 234 21 347 44 887 II kw. 2014 48 780 11 835 36 945 46 815 16 082 30 733 67 616 21 852 45 764 78 Narodowy Bank Polski

Tabele statystyczne Tabela XXVII Zadłużenie zagraniczne Polski w podziale na sektory i instrumenty (mln EUR) Okres Razem Rachunki bieżące i depozyty Sektor rządowy Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Kredyty handlowe Pozostałe pasywa dłużne Razem SDR-y alokacja Narodowy Bank Polski Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 2011 89 613 0 75 644 13 946 4 19 3 880 1 549 2 331 0 19 2012 113 614 0 98 044 15 344 1 225 4 195 1 521 2 674 0 18 2013 111 596 0 93 907 17 568 2 119 5 500 1 458 4 042 0 21 I kw. 2011 83 144 0 70 179 12 950 3 12 7 535 1 463 6 072 0 32 II kw. 2011 88 018 0 75 233 12 764 9 12 5 678 1 445 4 233 0 29 III kw. 2011 88 689 0 75 265 13 410 3 11 4 807 1 502 3 305 0 25 IV kw. 2011 89 613 0 75 644 13 946 4 19 3 880 1 549 2 331 0 19 I kw. 2012 97 451 0 83 165 14 266 1 19 5 026 1 519 3 507 0 18 II kw. 2012 101 895 0 87 525 14 351 0 19 5 987 1 587 4 400 0 15 III kw. 2012 109 307 0 94 041 15 246 1 19 5 678 1 560 4 118 0 14 IV kw. 2012 113 614 0 98 044 15 344 1 225 4 195 1 521 2 674 0 18 I kw. 2013 113 790 0 97 816 15 851 2 121 5 631 1 526 4 105 0 28 II kw. 2013 109 046 0 93 407 15 518 1 120 4 965 1 505 3 460 0 20 III kw. 2013 110 482 0 92 950 17 410 2 120 5 239 1 477 3 762 0 24 IV kw. 2013 111 596 0 93 907 17 568 2 119 5 500 1 458 4 042 0 21 I kw. 2014 112 443 0 94 595 17 779 2 67 4 619 1 464 3 155 0 23 II kw. 2014 117 267 0 99 566 17 633 2 66 4 775 1 479 3 296 0 40 Pozostałe pasywa dłużne Okres Razem Rachunki bieżące i depozyty MIF z wyłączeniem NBP Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Pozostałe pasywa dłużne Razem Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe Pozostałe sektory Kredyty i pożyczki Kredyty handlowe Pozostałe pasywa dłużne 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 Rezerwy tech- niczno- -ubezpieczeniowe 2011 51 203 22 799 1 166 26 132 1 106 47 722 37 875 33 169 12 620 806 215 2012 48 828 18 399 1 349 27 535 1 545 48 061 43 766 33 855 12 147 962 288 2013 48 848 18 750 1 384 27 220 1 494 46 423 32 818 32 179 12 331 806 257 I kw. 2011 51 838 24 339 1 199 24 727 1 573 49 064 31 821 31 582 11 832 4 509 289 II kw. 2011 57 432 27 749 1 254 26 605 1 824 46 843 69 948 32 426 12 642 508 250 III kw. 2011 51 971 22 985 1 251 26 609 1 126 45 771 46 837 31 583 12 613 470 222 IV kw. 2011 51 203 22 799 1 166 26 132 1 106 47 722 37 875 33 169 12 620 806 215 I kw. 2012 49 972 21 862 1 184 25 730 1 196 48 762 131 880 33 909 12 746 839 257 II kw. 2012 48 816 19 238 1 190 27 146 1 242 48 371 30 952 34 053 12 414 671 251 III kw. 2012 48 284 18 331 1 188 27 423 1 342 48 929 31 974 34 205 12 605 826 288 IV kw. 2012 48 828 18 399 1 349 27 535 1 545 48 061 43 766 33 855 12 147 962 288 I kw. 2013 48 147 18 348 1 336 26 988 1 475 47 268 31 801 33 198 12 111 824 303 II kw. 2013 49 739 20 194 1 271 26 872 1 402 46 594 30 884 32 313 12 220 843 304 III kw. 2013 50 812 20 644 1 299 27 398 1 471 46 425 31 907 31 788 12 487 939 273 IV kw. 2013 48 848 18 750 1 384 27 220 1 494 46 423 32 818 32 179 12 331 806 257 I kw. 2014 48 867 18 804 1 359 27 261 1 443 45 666 30 844 31 147 12 376 890 379 II kw. 2014 48 780 16 206 1 294 29 718 1 562 46 815 30 855 32 450 12 348 810 322 Biuletyn Płatniczy RP za II kwartał 2014 79

cd. Tabeli XXVII Okres Razem Otrzymane kredyty handlowe Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne Pozostałe kredyty i pożyczki otrzymane Rachunki bieżące i depozyty Pozostałe pasywa zagraniczne Dłużne papiery wartoś ciowe 24 25 26 27 28 29 2011 57 811 12 046 36 333 34 4 496 4 902 2012 63 321 11 076 42 977 39 4 179 5 050 2013 65 107 10 678 45 101 260 4 277 4 791 I kw. 2011 55 615 12 344 34 908 66 4 839 3 458 II kw. 2011 57 581 12 173 35 172 39 6 174 4 023 III kw. 2011 56 775 11 954 35 527 28 5 295 3 971 IV kw. 2011 57 811 12 046 36 333 34 4 496 4 902 I kw. 2012 61 017 12 414 38 451 27 4 952 5 173 II kw. 2012 61 313 12 208 38 048 26 6 093 4 938 III kw. 2012 62 205 11 935 39 416 25 5 829 5 000 IV kw. 2012 63 321 11 076 42 977 39 4 179 5 050 I kw. 2013 65 178 11 687 43 768 287 4 418 5 018 II kw. 2013 65 499 11 335 43 812 282 5 250 4 820 III kw. 2013 68 477 11 515 45 056 55 6 813 5 038 IV kw. 2013 65 107 10 678 45 101 260 4 277 4 791 I kw. 2014 66 234 11 294 44 927 10 4 093 5 910 II kw. 2014 67 616 11 232 46 201 10 4 952 5 221 80 Narodowy Bank Polski

www.nbp.pl