Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 52 265,2-0,54% - -2,59% 2 360,0-0,82% -0,28% -3,22% 3 540,5 0,02% 0,56% -1,50% 12 086,2 0,08% 0,62% -1,31% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 718,0 8,75% - 17,49% tyg. 2 362-21 -0,88% -2,60% 15 787 3 267 26,09% -13,60% 58 727 273 0,47% 2,29% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 48 002,0-3,73% -3,21% 17 318,5-0,83% -0,29% 4 108,9-2,77% -2,24% 9 594,7-2,72% -2,19% 17 280,8-1,79% -1,26% 3 067,3-2,91% -2,38% 6 300,6-2,49% -1,96% 83 226,4-1,76% -1,23% 8 266,9-4,44% -3,92% 938,4-0,81% -0,27% 4 653,6-1,16% -0,62% 971,0-1,32% -0,78% 798,1-0,13% 0,41% 2 002,3-1,62% -1,09% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:26 17 099,4-1,57% -1,03% 23 020,0-0,70% -0,16% 27 320,3-0,11% 0,43% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 861,2-0,11% 0,44% 3 093,9 0,53% 1,07% 289,5 0,87% 1,42% Kurs [%] 58,2 0,71% 1,26% 6 480,0 0,90% 1,45% 1 217,0 0,06% 0,60% 08:26 [PLN] [%] 4,1812-0,0013-0,09% 0,45% 3,4810-0,0016-0,09% 0,45% 3,3535-0,0028-0,14% 0,40% 1,2468 0,0007 0,05% 0,59% WIG (52,577.08, 52,588.02, 52,265.24, 52,265.24, -284.793) SK-20 29 6 October -200 SK-200 SK-50 13 20 27 3 10 17 24 1 8 November December SP500 (2,030.36, 2,032.25, 2,002.33, 2,002.33, -33.0000) SK-20 29 6 October Źródło: Bloomberg 13 20 27 3 10 November Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] SK-50 17 24 1 8 December 3 051,0-0,36% 4 091,5-0,33% 9 580,5-0,09% 1 998,1-0,03% 17 245,0 0,00% 4 200,3-0,01% 8:26 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 x1005000 15 15 relatywna do fwig20 0,53% 0,56% 0,79% 0,86% 0,89% 0,88% 2090 2080 2070 2060 2050 2040 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1
INFORMACJA DNIA POLSKA VISTAL (VTL) REKOMENDACJA Z dn. 3.09.2014 KUPUJ 16,2 PLN CENA OBECNA 9,97 PLN Zgodnie z prognozami analityków, ankietowanych przez agencje ISBnews, saldo obrotów bieżących wyniosło w październiku 331 mln EUR (wobec 235 mln EUR w poprzednim miesiącu). Prognozy zawierały się w zakresie od 235 (nadwyżka) do 854 mln EUR deficytu. stanu posiadania. Członek Rady Nadzorczej w dniu 11.12.2014 roku nabył 1900 sztuk akcji po 9,95 PLN w ramach transakcji sesyjnej zwyklej na rynku regulowanym. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie pozytywna, ze względu na niską wartość transakcji. (M. Straszak) VISTAL (VTL) REKOMENDACJA Z dn. 3.09.2014 KUPUJ 16,2 PLN CENA OBECNA 9,97 PLN FERRO (FRO) REKOMENDACJA Z dn. 28.10.2014 KUPUJ 12,6 PLN CENA OBECNA 10,05 PLN BANKI Aneks do umowy znaczącej. Aneks dotyczy warunkowej umowy na budowę kadłuba specjalistycznej jednostki na potrzeby sektora morskiej energetyki wiatrowej (wartość kontraktu 24,6 mln PLN) i zmienia on końcowy termin (na 31.12.2014 z 12.12.2014 roku), do którego muszą być spełnione następujące warunki: 1) Podpisanie kontraktu głównego. 2) Uzyskania przez zamawiającego w banku finansowania na realizację kontraktu głównego. Komentarz DM Banku BPS Informacja potencjalnie negatywna. Przesunięcie tego terminu może świadczyć o tym, że zamawiający ma problemy z uzyskaniem finansowania bankowego, co skutkowałoby niepodpisaniem przez Vistal tego kontraktu i straceniem kolejnego potencjalnego dużego kontraktu. (M. Straszak) stanu posiadania ilości głosów na WZA. W wyniku realizacji warrantów subskrypcyjnych przez Petra Schreiera obniżył się stan posiadania AVIVA OFE AVIVA BZ WBK z 15,01% do 14,98% ogólnej liczby głosów. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna i nie wpływająca znacząco na strukturę właścicielską spółki. (M. Straszak) Gwarancją BFG mogą być objęte depozyty SKOK Wołomin o wartości około 2,2 mld PLN. Komisja Nadzoru Finansowego zdecydowała w piątek o złożeniu wniosku o ogłoszenie upadłości SKOK Wołomin. Wniosek ten związany jest z utratą możliwości regulowania przez SKOK Wołomin swoich zobowiązań w zakresie wypłaty środków wobec deponentów. Według Artura Zająca pełnomocnika zarządcy komisarycznego SKOK Wołomin, szacunkowa suma depozytów SKOK gwarantowanych przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny wynieść może około 2,2 mld PLN. Komentarz DM Banku BPS Złożenie wniosku o upadłość SKOK Wołomin, było zgodnie z naszymi oczekiwaniami. SKOK Wołomin jest jedną z dwóch największych kas w Polsce. W 1H 14 zgromadziła depozyty w wysokości 2,7 mld PLN. Suma bilansowa wynosiła 3,1 mld PLN, a portfel kredytowy wynosił 2,4 mld PLN. Zgodnie z ustawą o BFG, gwarantowane środki (BFG gwarantuje w całości depozyty łącznie do równowartości w złotych 100 tyś EUR) są wypłacane przez BFG w terminie 20 dni roboczych liczonych od dnia złożenia wniosku o ogłoszenie upadłości kasy. W naszej opinii, BFG podwyższyło przyszłoroczną składkę na Bankowy Fundusz Gwarancyjny do 0,189% aktywów ważonych ryzykiem z 0,1% w latach ubiegłych, w antycypacji negatywnej sytuacji w sektorze SKOK (w 1H 14 17 na 55 kas generowało straty). Naszym zdaniem rośnie prawdopodobieństwo podwyżki obowiązkowej opłaty rocznej na 2016 r. (wnoszonej w 2016 r.) Maksymalna wysokość tej opłaty wynosi 0,2% aktywów ważonych ryzykiem. INTROL (INL) Zmiany kadrowe w Zarządzie spółki. Piotr Jeziorowski został odwołany z funkcji Prezesa grupy, a został mianowany na Wiceprezesa Zarządu, natomiast Włodzimierz Bartold został odwołany ze stanowiska Wiceprezesa i powołany do pełnienia funkcji Prezesa Zarządu. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. (M. Straszak) 2
ALIOR BANK (ALR) ROBYG (ROG0116; ROB0116) Dziś wygasa lock-up na 1,37 mln akcji banku. Dziś wygasa ostatni lock-up na 1,37 mln akcji posiadanych przez menadżerów Alior Banku. Komentarz DM Banku BPS Cały pakiet 1,37 mln akcji stanowi ok. 2% ogólnej liczby akcji. Naszym zdaniem informacja będzie miała negatywny wpływ na sentyment do spółki, szczególnie biorąc pod uwagę historię wygasania lock-upów. Zarząd Alior Banku, na ostatniej konferencji wynikowej, starał się przekazać, że gro z tych akcji jest w rękach zarządu i nie powinny one trafić na rynek. (M. Czajkowska-Bałdyga) Materializacja ryzyka przedterminowego wykupu. Robyg zdecydował się dokonać przedterminowego wykupu obligacji serii G i H. Dzień ustalenia praw do świadczeń określono odpowiednio na 7 i 5 stycznia 2015 r., a dzień wypłaty świadczenia na 15 i 14 stycznia 2015 r. Wykup serii G związany jest z zamiarem zwolnienia hipoteki zabezpieczającej. Komentarz DM Banku BPS Jest to realizacja wskazywanego przez nas wcześniej scenariusza. Spodziewaliśmy się tego ze względu na ograniczenie kosztów obsługi długu i uwolnienia zabezpieczenia. (K. Artyszuk) 3
KALENDARIUM Dane makro: 15.12.2014 Poniedziałek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 12:00 Wielka Brytania CBI Wskaźnik zamówień grudzień 2% 3% 14:00 Polska Bilans obrotów kapitałowych październik 452 mln 14:00 Inflacja CPI m/m listopad 0,00% 0,00% 14:00 Inflacja CPI r/r październik -0,40% -0,60% 14:00 Bilans obrotów bieżących październik -854 mln -235 mln 14:00 Bilans obrotów finansowych październik -628 mln 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m listopad 0,20% -0,10% 15:15 Produkicja przemysłowa r./r listopad 4,00% 16:00 NAHB Indeks rynku nieruchomości grudzień 55,00 58,00 Wydarzenia w spółkach 15.12.2014 Dekpol - rozpoczęcie zapisów w transzy instytucjonalnej Drewex - NWZ ws. zmian w statucie E-Kancelaria Grupa Prawno-Finansowa - NWZ ws. zmian w radzie nadzorczej Empik Media & Fashion - NWZ w sprawie wyrażenia zgody na ustanowienie zastawu lub zastawów rejestrowych na zbiorze rzeczy ruchomych oraz praw majątkowych w związku z planowanym refinansowaniem istniejącego zadłużenia finansowego spółki Energa - NWZ w sprawie zmian statutu, wyrażenia zgody na zbycie składników aktywów trwałych związanych z realizacją projektu budowy zapory i elektrowni na Wiśle poniżej Włocławka oraz zgody na nabycie składników aktywówtrwałych w postaci obligacji długoterminowych emitowanych przez Energa- Operator Monnari Trade - NWZ ws. zmian statutu spółki Rovese - zakończenie II fazy zapisów na akcje spółki w wezwaniu ogłoszonym przez Michała Sołowowa i FTF Galleon Trakcja PRKII - wznowienie obrotu akcjami spółki 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 77,21 5 402 17,4 13,8 10,8 1,8 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 373,15 37 029 17,2 15,2 13,3 2,2 2,0 1,9 2,9 3,5 3,9 mbank 483,60 20 413 15,6 14,7 13,4 1,9 1,8 1,7 4,0 4,5 4,9 BPH 45,94 3 522 28,9 22,4 15,1 0,7 0,7 0,6 - - 2,0 HANDLOWY 109,50 14 307 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 15,5 15,7 14,4 2,0 2,0 1,9 6,5 6,3 6,6 ING BSK 142,50 18 539 17,3 15,4 13,8 2,0 1,9 1,7 3,4 3,4 3,8 MILLENNIUM 8,00 9 705 15,1 13,8 12,0 1,7 1,6 1,5 3,1 3,6 4,2 PEKAO 184,00 48 294 17,8 17,3 15,5 2,0 2,0 2,0 5,3 5,5 6,2 PKO BP 36,41 45 513 2013-10-17 KUPUJ 44,8 13,7 13,2 11,4 1,7 1,5 1,4 2,9 3,6 4,6 Mediana - 16 423 16,4 15,0 13,4 1,9 1,7 1,6 3,1 3,6 4,0 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 135,50 3 459 2014-06-13 KUPUJ 146,0 20,0 17,8 15,1 6,9 6,7 6,0 9,6 8,2 7,4 ERBUD 23,68 302 2014-06-13 KUPUJ 30,4 13,4 10,7 9,8 1,1 1,0 1,0 8,3 7,3 7,6 UNIBEP 8,30 291 2014-06-13 KUPUJ 8,6 13,2 11,5 10,1 1,4 1,3 1,2 7,3 6,4 6,8 ELEKTROBUDOWA 72,61 345 2014-06-13 TRZYMAJ 92,0 14,8 9,8 8,2 1,0 1,0 1,0 7,0 5,2 4,5 TRAKCJA 1,09 448 1,6 1,9 1,6 0,1 0,1 0,1 7,2 7,5 7,3 VISTAL GDYNIA 9,97 142 2014-09-03 KUPUJ 16,2 10,1 6,1 5,0 1,0 0,8 0,7 8,3 6,3 5,6 HERKULES 2,99 130 21,4 17,6 14,2 0,7 0,7 0,6 7,5 6,9 6,6 Mediana - 302 13,4 10,7 9,8 1,0 1,0 1,0 7,5 6,9 6,8 Handel Kurs [PLN] LPP 8 120,0 14 869 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 30,3 24,3 19,5 8,2 6,7 5,6 18,3 15,3 12,4 CCC 141,50 5 434 2014-03-11 KUPUJ 164,1 25,6 22,3 18,0 7,3 6,1 5,0 21,1 16,9 14,2 MONNARI TRADE 10,15 310 2014-03-17 KUPUJ 10,8 14,5 13,5 13,0 - - - 11,6 11,3 10,6 GINO ROSSI 3,02 151 2014-06-13 KUPUJ 3,5 20,5 13,1 9,4 1,9 1,5 1,3 9,1 7,5 6,8 BYTOM 1,27 90 2014-05-14 KUPUJ 1,6 15,9 11,5 9,8 3,2 - - 9,2 7,0 6,0 WOJAS 7,16 91 2014-05-14 KUPUJ 12,2 8,6 6,3 5,8 - - - 6,6 6,4 6,3 VISTULA GROUP 1,83 318 15,3 12,2 10,2 0,7 0,7 0,6 9,3 8,7 8,2 Mediana - 310 15,9 13,1 10,2 3,2 3,8 3,2 9,3 8,7 8,2 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 103,50 3 520 12,6 9,4 8,5 1,4 1,3 1,2 5,2 4,3 3,9 JSW 19,35 2 272 - - - 0,3 0,3 0,3 3,8 2,5 1,8 KOPEX 10,85 807 2014-04-25 KUPUJ 14,8 9,7 9,6 8,2 0,3 0,3 0,3 4,8 4,9 4,5 FAMUR 3,35 883 2014-04-25 TRZYMAJ 4,1 12,9 12,3 11,6 1,9 1,8 1,8 5,7 5,3 5,1 Mediana - 1 577 12,6 9,6 8,5 0,8 0,8 0,8 5,0 4,6 4,2 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 116,45 1 993 14,4 13,0 10,9 3,6 2,9 2,5 7,0 6,1 5,1 KREDYT INKASO 18,20 235 7,7 6,2 5,5 1,3 1,0 0,9 1,1 1,0 0,9 MAGELLAN 67,50 446 2014-02-13 KUPUJ 100,3 8,7 7,6 6,8 1,4 1,2 1,1 21,5 19,0 17,2 MW TRADE 16,63 139 2014-02-13 KUPUJ 23,6 9,2 8,8 8,3 2,0 1,8 1,6 15,0 14,1 13,1 Mediana - 341 9,0 8,2 7,6 1,7 1,5 1,4 11,0 10,1 9,1 Przemysł/inne Kurs [PLN] ROPCZYCE 16,35 75 2013-10-24 KUPUJ 33,0 5,1 4,8 4,7 - - - 5,1 4,8 4,7 LENTEX 8,12 487 2014-01-22 KUPUJ 10,0 - - - - - - - - - HARPER HYGIENICS 3,39 216 2014-05-14 KUPUJ 5,2 22,6 7,2 5,9 - - - 22,6 7,2 5,9 KRYNICKI RECYKLING 9,02 151 2014-05-29 KUPUJ 8,8 18,8 13,0 15,3 2,4 2,0 1,7 18,8 13,0 15,3 MEDICALGORITHMICS 200,00 691 2014-06-30 KUPUJ 333,0 36,4 19,0 12,7 7,3 5,5 4,0 36,4 19,0 12,7 FORTE 51,99 1 235 2014-09-25 SPRZEDAJ 48,7 14,5 12,6 11,5 2,9 2,6 2,4 14,5 12,6 11,5 GRAJEWO 29,65 1 471 2014-09-25 SPRZEDAJ 28,7 13,4 12,4 11,5 2,0 1,8 1,7 13,4 12,4 11,5 RADPOL 8,04 207 2014-10-20 KUPUJ 11,7 12,9 10,0 8,4 2,0 1,8 1,6 12,9 10,0 8,4 Mediana - 351 14,5 12,4 11,5 2,4 2,0 1,7 14,5 12,4 11,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych, zdrowie tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Marek Olewiecki, MPW marek.olewiecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert, anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6