Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 46 145,4 1,00% - 0,14% 2 384,6 1,07% 0,07% -0,27% 2 776,5 0,73% -0,27% 0,90% 11 130,5 0,73% -0,27% 1,26% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 720,5-27,54% - 7,91% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 377 25 1,06% -0,21% 33 565-2 719-7,49% 50,46% 105 937-1 970-1,83% -0,59% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 56 406,2 0,10% -0,89% 19 183,3 1,03% 0,03% 3 956,8-0,26% -1,25% 8 305,3-0,56% -1,54% 15 303,1 0,06% -0,93% 2 764,3-0,45% -1,44% 6 654,3-0,63% -1,61% 91 016,3-0,37% -1,36% 3 509,7-1,34% -2,32% 1 026,7 0,07% -0,92% 3 459,1-0,01% -1,00% 971,4-0,78% -1,76% 1 391,6 0,22% -0,77% 1 649,6-0,06% -1,05% [pkt.] 8:52 14 247,3-2,50% -3,46% 22 617,0 0,15% -0,84% 19 857,0 0,77% -0,22% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 956,6 0,42% -0,57% 2 396,4 0,06% -0,93% 267,0-0,25% -1,24% [%] 93,6-0,61% -1,59% 7 277,0-0,59% -1,57% 1 390,3 0,71% -0,29% 08:52 [PLN] [%] 4,1987-0,0005 0,06% -0,93% 3,3818 0,0078 0,19% -0,80% 3,2458-0,0032-0,01% -1,00% 1,2936 0,0011 0,03% -0,96% WIG (45,786.93, 46,273.73, 45,786.93, 46,145.44, +457.680) SK-20 4 11 March SK-200 18 25 2 8 April SK-50 15 22 29 May x100 13 20 27 SP500 (1,646.67, 1,649.78, 1,636.88, 1,649.60, -0.91003) 4 11 March Futures Źródło: Bloomberg SK-50 Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-20 SK-200 18 25 1 8 15 22 29 6 April May - kurs na godzinę: [pkt.] 2 774,0 0,43% 3 963,5 0,49% 8 333,0 0,27% 1 649,8-0,19% 15 304,0-0,11% 2 993,5-0,13% 13 20 27 8:52 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 20000 15000 10000 relatywna do fwig20-0,62% -0,56% -0,78% -1,24% -1,16% -1,18% 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400
% mln PLN Puls parkietu - rynek akcji INFORMACJA DNIA POLSKA Sprzedaż detaliczna w kwietniu br. była niższa niż przed rokiem o 0,2%. Dane były znacząco słabsze od konsensusu rynkowego, który zakładał wzrost o 1,1%. Niższy od oczekiwań okazał się także spadek stopy bezrobocia (do 14%). Elżbieta Chojna-Duch (członek RPP) oceniła, że brak presji inflacyjnej i dane o sprzedaży detalicznej powinny wspierać decyzję o obniżce stóp w czerwcu. BANK BPS (BPS0718, BPS0720, BPS1122) Bank BPS w 2012 r. uzyskał 1,032 mld PLN przychodów z tytułu odsetek, wypracowując przy tym 9,1 mln PLN zysku netto. RZiS Banku BPS 2012 2011 Zm. % Przychody z tytułu odsetek 1 031,9 857,2 20,4 Koszty z tytułu odsetek 713,9 606,8 17,7 Wynik z tytuł odsetek 318,0 250,5 27,0 Przychody z tytułu prowizji 80,6 89,9-10,4 Koszty z tytułu prowizji 39,2 34,7 13,2 Wynik z tytułu prowizji 41,3 55,2-25,2 Wynik na działalności inwestycyjnej -49,1 19,6 - Wynik na działalności podstawowej 334,0 385,9-13,5 Ogólne koszty administracyjne 269,1 246,4 9,2 EBIT 22,1 52,8-58,2 Zysk netto 9,1 41,9-78,4 Współczynnik wypłacalności 10,8 9,5 1,3 Komentarz DM Banku BPS Przychody z tytułu odsetek wzrosły o ponad 1/5, co pozwoliło na znaczący wzrost wyniku z tytułu odsetek (+27%), a czynnik ten był głównym determinantem wyniku banku. Bank BPS jako bank zrzeszający ma nieco inną charakterystykę niż pozostałe banki spółdzielcze, ze stosunkowo niskim udziałem kredytów i pożyczek (ok. 44% z danych na koniec 2012 r.) i dużym udziałem aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży (blisko 43%, są to głównie papiery dłużne emitowane przez NBP i Skarb Państwa). Wynik na działalności inwestycyjnej był silnie ujemny przez straty poniesione na instrumentach kapitałowych (78 mln PLN; na instrumentach dłużnych został osiągnięty wynik +19,3 mln PLN). W efekcie wynik na działalności podstawowej pogorszył się. Przy wzroście kosztów administracyjnych zysk operacyjny zmniejszył się o 58%. Relacja kosztów do dochodów wzrosła o 17,4 pp. do 76,0%. Pogorszyła się jakość portfela kredytowego, tzn. udział kredytów z rozpoznaną utratą wartości w relacji do kredytów ogółem wzrósł o 4,7 pp. do 10,7%, przez co wartość dokonanych odpisów wzrosła o 47% do 218 mln PLN. Za sprawą wzrostu kapitałów własnych o 173,5 mln PLN (tj. 26,5%) współczynnik wypłacalności wzrósł o 1,3 pp. do 10,8%. (K. Artyszuk) POLSKA GRUPA ENERGETYCZNA (PGE) Zarząd Polskiej Grupy Energetycznej w raporcie bieżącym poinformował, że Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy spółki odbędzie się w dn. 27 czerwca 2013 r. W projekcie uchwał znalazły się zapisy dotyczące m.in. zatwierdzenia sprawozdań finansowych, podziału zysku za 2012 r., udzielenia absolutorium członkom zarządu i RN, połączenia PGE S.A oraz PGE Energia Jądrowa S.A. Zapis projektu uchwał zakłada, że na dywidendę zostanie przeznaczona kwota 1.608 mln PLN (784 mln PLN z zysku netto wypracowanego w 2012 r. oraz 824 mln PLN z kapitału zapasowego), co oznacza 0,86 PLN na akcję. Dniem dywidendy ma być 5 września 2013 r., zaś wypłata dywidendy ma nastąpić 26 września 2013 r. Komentarz DM Banku BPS Kwota dywidendy w wysokości 0,86 PLN na akcję implikuje stopę dywidendy na poziomie 5,2%. Po zawieszeniu projektu budowy bloków w Opolu jest szansa powtórzenie się ubiegłorocznego scenariusza zwiększenia kwoty przeznaczonej na dywidendę. Wypłacona dywidenda za 2011 r. (1,83 PLN/akcja) była wyższa niż rekomendacja zarządu (1,32 PLN/akcja). Pozycja gotówkowa netto grupy na koniec 1Q 13 wynosiła ponad 2,5 mld PLN. (D. Szparaga)
mln USD Puls parkietu - rynek akcji COAL ENERGY (CLE) W trzecim kwartale roku obrachunkowego (1.01.-31.03.2013) grupa uzyskała 17,4 mln USD przychodów ze sprzedaży (-49% r/r), strata na działalności operacyjnej (EBIT) wyniosła -3,8 mln USD wobec +7,5 mln USD zysku rok wcześniej. W podanym okresie strata netto przypisana akcjonariuszom grupy wyniosła -6,7 mln USD wobec 4,4 mln USD zysku w poprzednim roku. Zysk netto grupy po 9 miesiącach bieżącego roku obrachunkowego wyniósł 5,1 mln USD, co oznacza wynik o ponad ¾ słabszy niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. % Wolumen sprzedaży w tys. ton.: 3Q'13 3Q'12 Zm. % 9M'13 9M'12 Zm. % Przychody ze sprzedaży 17,4 33,9-48,8 104,1 116,3-10,5 Zysk brutto ze sprzedaży -0,1 12,1-26,8 48,9-45,3 Zysk netto ze sprzedaży -3,6 7,4-15,0 35,5-57,6 EBITDA -0,9 10,1-23,3 42,4-45,2 EBIT -3,8 7,5-14,8 36,1-59,1 Zysk (strata) netto -6,7 4,4-5,1 22,8-77,5 marża ZBzS -0,7% 35,8% - 25,7% 42,0% -38,9 marża ZNzS -20,5% 21,9% - 14,4% 30,5% -52,7 Marża EBITDA -5,2% 29,8% - 22,3% 36,5% -38,7 Marża EBIT -21,6% 22,2% - 14,2% 31,1% -54,3 Marża netto -38,4% 13,0% - 4,9% 19,6% -74,8 PLN EPS -0,15 0,10-0,11 0,51-77,5 Wolumen zapasów w tys. ton: Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna. Główną przyczyną skokowego pogorszenia się wyników grupy to spadek cen oraz wolumenu sprzedaży węgla na skutek spowolnienia gospodarczego na Ukrainie (- 5% r/r spadek produkcji przemysłowej w 1Q 13), wyjątkowo ciepła zima i spadek zużycia energii elektrycznej o blisko 4,5% r/r. Sprzedaż węgla energetycznego w 3Q 13 spadła do 142 tys. ton (-53% r/r;-67% q/q), natomiast węgla koksującego do 42 tys. ton (-26% r/r; -46 q/q). W wyniku nadpodaży węgla na rynkach światowych nastąpił skokowy spadek przychodów grupy z tyt. eksportu węgla o ponad 77% r/r (-30% q/q). Niepokojący jest również wzrost zapasów o ponad połowę (pomimo ograniczenia produkcji węgla w 3Q 13 do 293 tys. ton, tj. -35% q/q), głównie poprzez wzrost zapasów węgla energetycznego. W ujęciu r/r zapasy tego surowca wzrosły o blisko 100%. (Ł. Kopeć) KOFOLA (KFL) Zarząd KOFOLA informuje o podjęciu decyzji o zwróceniu się o opinię Rady Nadzorczej Emitenta w sprawie wniosku do Walnego Zgromadzenia w sprawie przeznaczenia na wypłatę dywidendy: w całości zysku netto osiągniętego w 2012 w kwocie 11.755.118,10 PLN oraz ponadto przeznaczenia kwoty 11.536.184,57 PLN z funduszu dywidendowego utworzonego z niepodzielonych zysków z lat ubiegłych w kapitale rezerwowym. Łączna kwota zawnioskowanej przez Zarząd dywidendy do wypłaty wynosi 23.291.302,67 PLN co daje kwotę 0,89 PLN/akcję. W podziale dywidendy nie będzie uczestniczyć 2599 akcji własnych posiadanych przez Spółkę. Komentarz DM Banku BPS Tym samym stopa dywidendy (DY) względem piątkowego zamknięcia wyniesie 3,46%. (M. Stebakow)
ZT (KSW) KRUSZWICA Zarząd Zakładów Tłuszczowych "Kruszwica" informuje, że w dniu 23 maja 2013 roku, Rada Nadzorcza Spółki w formie uchwały dokonała oceny wniosku Zarządu, co do przeznaczenia zysku netto Spółki za rok obrotowy 2012 w kwocie 4.847.939,52 PLN w następujący sposób: a) przeznaczyć zysk netto Spółki za rok obrotowy 2012 w kwocie 2.528.564,39 PLN na wypłatę dywidendy, czyli przeznaczyć 0,11 PLN na jedną akcję; b) przeznaczyć pozostały zysk netto Spółki za rok obrotowy 2012 w kwocie 2.319.375,13 PLN na kapitał rezerwowy. Komentarz DM Banku BPS Tym samym stopa dywidendy (DY) względem piątkowego zamknięcia wyniesie 0,34%. (M. Stebakow) ENERGA; CEZ (CEZ) Prezes grupy CEZ Daniel Benes poinformował, że czeska grupa energetyczna jest zainteresowana przejęciem Energi. Prywatyzacją gdańskiej spółki (a w przyszłości również Enei) interesuje się także EP Energy, spółka zależna od EPH. Według informacji z ministerstwa skarbu, najwcześniejszym terminem debiutu Energi na GPW może być wrzesień/październik br. Komentarz DM Banku BPS Czeskie spółki były zainteresowane gdańską Energą już w 2010 r., jednak wtedy najkorzystniejszą ofertę złożyła Polska Grupa Energetyczna. Ostatecznie transakcja została zablokowana przez UOKiK. (D. Szparaga)
KALENDARIUM Dane makro: 27.05.2013 r. Poniedziałek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 01:50 Japonia Protokół z posiedzenia BoJ kwiecień Wydarzenia w spółkach 27.05.2013 r. Budopol Wrocław - NWZ ws. powołania członka rady nadzorczej; Interferie - NWZ; JHM Development - ZWZ spółki; Makrum - ZWZ spółki; Mispol - początek przyjmowania zapisów na akcje spółki w wezwaniu Newma Hildings; Monnari Trade - ZWZ spółki, m.in. ws. upoważnienia zarządu do skupu akcji własnych; Prima Moda - ZWZ spółki; ZUE - NWZ;
Banki na GPW BGŻ 52,85 2 703 17,0 7,3 - - - - - - - 0,0 0,0 - BZ WBK 279,00 26 099 16,9 13,8 11,6 11,4 13,0 14,5 1,9 1,8 1,6 2,8 3,4 4,2 BRE BANK 365,00 15 382 14,4 13,0 11,3 10,6 11,1 12,0 1,5 1,4 1,3 2,6 3,3 4,0 BPH 46,40 3 557 13,4 11,2 - - - - 0,7 0,7 - - - - GET BANK 1,85 4 903 15,4 10,3 8,4 7,2 8,8 10,2 1,0 0,9 0,8 0,0 2,0 2,2 HANDLOWY 98,98 12 933 16,2 15,5 14,0 10,7 11,1 12,1 1,8 1,8 1,7 5,6 5,7 6,3 ING BSK 91,70 11 930 15,3 13,9 11,4 9,6 10,0 10,6 1,4 1,3 1,3 2,3 3,5 4,4 MILLENNIUM 5,07 6 151 15,3 13,6 11,4 7,8 8,4 9,2 1,2 1,1 1,0 0,8 2,1 3,4 PEKAO 162,00 42 520 16,0 14,8 13,2 11,3 12,0 12,8 1,8 1,8 1,7 5,1 5,3 6,0 PKO BP 33,70 42 125 13,4 11,6 10,1 12,9 13,6 14,4 1,6 1,5 1,4 4,3 4,6 5,5 Mediana - 12 431 15,4 13,3 11,4 10,6 11,1 12,0 1,5 1,4 1,4 2,6 3,4 4,3 Energetyka ENEA 14,05 6 202 10,9 13,3 14,7 5,3 3,6 3,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,6 1,7 PGE 16,50 30 851 10,2 11,2 10,8 7,4 6,5 6,7 0,7 0,7 0,7 6,6 4,7 4,7 TAURON PE 4,23 7 413 9,0 13,2 14,6 4,8 3,5 3,9 0,4 0,4 0,4 3,3 2,3 1,3 ZE PAK 27,15 1 380 6,6 10,1 8,0 7,3 4,4 4,0 0,4 0,4 0,4 6,4 4,0 3,2 Mediana - 6 808 9,6 12,2 12,7 6,3 4,0 3,9 0,5 0,5 0,5 4,9 3,3 2,5 Handel LPP 6 550,00 11 994 29,3 22,4 18,9 31,3 32,6 33,3 8,8 7,1 5,9 1,5 1,8 2,7 CCC 82,50 3 168 20,2 15,9 14,2 26,5 29,2 28,9 5,0 4,3 3,8 2,3 3,1 3,8 REDAN 1,05 28 - - - - - - - - - - - - SOLAR COMPANY 5,14 154-3,4 3,2-31,5 31,0-1,1 1,0 - - - Mediana - 1 661 24,8 15,9 14,2 28,9 31,5 31,0 6,9 4,3 3,8 1,9 2,4 3,3 Przemysł spożywczy COLIAN 2,39 343 10,9 9,6 8,9 5,0 5,4 5,7 0,5 0,5 0,5 3,8 6,7 7,1 MIESZKO 4,60 188-9,0 8,1 8,9 9,6 9,8 1,0 0,9 0,8-2,2 3,3 WAWEL 811,05 1 216 16,7 14,4 13,0 20,7 20,8 21,0 3,1 2,8 2,6 2,4 4,1 6,3 ZPC OTMUCHÓW 9,26 118 11,2 9,6 7,2 8,1 9,3 9,9 0,8 0,8 0,7 - - 3,8 Mediana - 265 11,2 9,6 8,5 8,5 9,5 9,9 0,9 0,8 0,8 3,1 4,1 5,0 Górnictwo na GPW BOGDANKA 119,00 4 048 12,0 8,4 7,7 14,3 19,8 20,0 1,7 1,5 1,4 5,4 7,8 10,9 JSW 73,60 8 641 18,0 12,0 9,2 6,4 8,5 10,1 1,0 0,9 0,9 2,9 3,0 4,0 KGHM 141,80 28 360 8,1 8,5 9,3 16,1 14,2 13,0 1,3 1,2 1,1 7,1 5,8 4,5 NWR 5,61 1 679 - - - -15,6-5,6-1,4 0,5 0,6 0,6 0,5 2,5 5,8 SADOVAYA 1,16 50 - - - - - - - - - - - - Mediana - 4 048 12,0 8,5 9,2 10,3 11,4 11,5 1,1 1,1 1,0 4,2 4,4 5,2 Maszyny górnicze BUMECH 6,65 55 - - - - - - - - - - - - FAMUR 4,66 2 244 11,9 12,8 11,7 14,6 11,7-2,2 2,0 1,7 3,7 2,9 2,3 KOPEX 10,05 747 7,3 7,0 5,2 3,4 2,8-0,3 0,3 0,3 0,0 7,9 9,5 PATENTUS 2,24 66 - - - - - - - - - - - - RAFAMET 15,00 65 - - - - - - - - - - - - Mediana - 747 11,9 9,9 8,4 14,6 7,2-1,2 1,1 1,0 1,9 5,4 5,9 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT 41,90 1 037 18,4 20,1 19,6 6,3 5,3 5,8 1,1 1,1 1,1 8,8 3,2 3,1 GANT 1,87 41-5,2 - - - - - - - - - - JW. CONSTRACTION 4,70 254 14,2 10,4 - - - - - - - - - - ROBYG 1,68 434 7,3 12,3 9,1 9,2 7,4 10,2 0,9 0,9 1,0 6,0 5,4 5,4 Mediana - 344 14,2 11,4 14,3 7,8 6,3 8,0 1,0 1,0 1,1 7,4 4,3 4,2 Źródło: Bloomberg
Puls parkietu - rynek akcji Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Departament Operacji: Łukasz Kopeć Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Grzegorz Górski, MPW grzegorz.gorski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Bartosz Walczak bartosz.walczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord.