Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 47 942,8-1,06% - 2,74% 2 366,7-1,62% -0,57% 2,55% 3 037,0 0,14% 1,21% 3,71% 12 213,1 0,26% 1,33% 2,51% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 957,3 86,64% - 103,91% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 330-42 -1,77% 2,69% 27 581 12 628 84,45% 114,34% 102 940 631 0,62% 6,12% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 47 421,9-2,09% -1,04% 18 225,6-1,12% -0,06% 4 032,6-0,43% 0,64% 8 299,7-1,17% -0,11% 15 518,7-0,60% 0,46% 2 790,8-0,65% 0,41% 6 604,2-0,23% 0,84% 74 031,6-0,35% 0,72% 3 469,2 0,47% 1,55% 946,3-1,06% 0,00% 3 665,8-0,74% 0,33% 949,9 0,20% 1,27% 1 309,9 0,38% 1,46% 1 697,4-0,57% 0,50% [pkt.] 7:13 14 003,8-2,76% -1,72% 21 808,0-0,14% 0,93% 18 586,9-0,78% 0,28% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 843,4-1,13% -0,07% 2 164,1 0,34% 1,42% 241,7-0,05% 1,02% [%] 105,3-0,02% 1,05% 7 045,0 1,13% 2,21% 1 280,5-1,86% -0,81% 07:13 [PLN] [%] 4,2089 0,0000 0,06% 1,13% 3,4188 0,0000 0,12% 1,19% 3,1646 0,0002 0,09% 1,17% 1,3300-0,0001-0,04% 1,03% WIG (48,416.00, 48,431.85, 47,874.00, 47,942.81, -515.633) SK-50 SK-200 20 27 3 10 June 17 24 1 July SK-20 x100 8 15 22 29 5 August SP500 (1,705.79, 1,705.79, 1,693.29, 1,697.37, -9.77002) SK-50 SK-200 SK-20 20 28 3 10 June Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures 17 24 1 8 July - kurs na godzinę: [pkt.] 2 791,0 0,00% 4 034,0 0,00% 8 296,0 0,00% 1 690,0 0,00% 15 432,0 0,00% 3 114,5 0,02% 15 22 29 5 August 7:13 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 25000 20000 15000 10000 relatywna do fwig20 1,82% 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1500 1490 1480 1470 1
INFORMACJA DNIA NIEMCY ING BSK (ING) Niemieckie Ministerstwo Gospodarki poinformowało, że zamówienia w przemyśle Niemiec w czerwcu br. wzrosły o 3,8% m/m oraz o 4,3% r/r. Analitycy spodziewali się wzrostu o 1,0% m/m oraz o 0,3% r/r. W poprzednim miesiącu zamówienia w przemyśle spadły o 0,5% m/m oraz o 1,8% r/r. Wyniki za 2Q 13 dużo lepsze od oczekiwań - głównie na podstawowych przychodach ING BSK zaraportował zysk netto na poziomie 217,5 mln PLN co jest dużo powyżej konsensusu rynkowego na poziomie 175,2 mln PLN (źródło PAP). Przychody ogółem w wysokości 794,8 mln PLN były wyższe od konsensusu o 7%. ING BSK zaraportował zarówno koszty na poziomie 464,9 mln PLN jak i rezerwy netto na poziomie 69,1 mln PLN zgodne z oczekiwaniami. Komentarz DM Banku BPS Oczekujemy pozytywnej reakcji rynku, jako że wyniki wpisują się w ogólny trend zauważalny w sektorze, czyli znaczną poprawę na wyniku odsetkowym i prowizyjnym. 1. Wynik odsetkowy lepszy od oczekiwań rynkowych o 5,1%; 2. Wynik z tytułu prowizji pobił konsensus rynkowy o 5,6%; 3. Koszty ogółem pod kontrolą (+1,4% r/r), chociaż jest to obszar w którym uważamy, że bank ma możliwość poprawy; 4. Rezerwy netto (69,1 mln PLN) zgodne z konsensusem, ale niepokojący wzrost udziału kredytów z rozpoznaną utratą wartości do 4,8% w 2Q 13 z 4,4% w 1Q 13, przy jednoczesnym spadku wskaźnika pokrycia portfela do 62,3% w 2Q 13 z 65,1% w 1Q 13; 5. Silne wzrosty zarówno portfela kredytów (+6,7% r/r) jak i depozytów (+18,0% q/q). (M. Czajkowska-Bałdyga) KOMPUTRONIK (KOM) NETTLE (NEL0814) GRUPA KĘTY (KTY) Dobry lipiec. Komputronik informuje, że według wstępnych danych w lipcu 2013 roku w ujęciu jednostkowym osiągał szacunkowy zysk handlowy ze sprzedaży towarów i usług o wartości około 8,7 mln PLN wobec 7,15 mln PLN w analogicznym okresie poprzedniego roku (+21,7% r/r). Komentarz DM Banku BPS Z komunikatu wynika, iż po czterech pierwszych miesiącach roku obrachunkowego 2013/2014 (zaczynającego się 1 kwietnia) spółka uzyskała istotny wzrost sprzedaży we wszystkich kanałach sprzedaży oraz zanotowała istotny wzrost zysku handlowego. W związku z tym Zarząd pozytywnie ocenia możliwość znaczącej poprawy wyników finansowych w bieżącym roku obrachunkowym. Narastająco po czterech miesiącach zarobek wyniósł 33 mln PLN, co oznacza 25% zwyżkę w ujęciu r/r. (M. Stebakow) Spółka dokonała wykupu 20 sztuk obligacji serii B o łącznej wartości nominalnej 2 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Papiery te nie były w obrocie na rynku Catalyst. Wykupiono wszystkie wyemitowane obligacje. Termin zapadalności obligacji wyznaczono na 8 sierpnia 2014 r., ale była możliwość wcześniejszego wykupu 6 sierpnia br. z której skorzystał emitent. Na rynku Catalyst są obligacje serii A o łącznej wartości nominalnej 1,255 mln PLN, które również mają opcję przedterminowego wykupu. (K. Artyszuk) KDPW podało, że emitent nie przekazał kwoty świadczenia z tytułu wypłaty dywidendy od akcji oznaczonych kodem PLKETY000011. Komentarz DM Banku BPS Kęty miały wczoraj wypłacić 6 PLN dywidendy na akcję. Objętych dywidendą za 2012 r. jest 9 286 863 akcji. Łącznie emitent miał przekazać ok. 55,7 mln PLN. (K. Artyszuk) 2
SYNTHOS (SNS) BENEFIT SYSTEMS (BFT) Pozytywna branża motoryzacyjna. Branża motoryzacyjna jest bardziej optymistyczna i eksperci szacują, że sprzedaż nowych samochodów może wzrosnąć o 20 tysięcy pojazdów r/r w 2013 w Polsce, donosi Dziennik Gazeta Prawna. Firmy motoryzacyjne podnoszą swoje oczekiwania roczne po dobrym wyniku sprzedażowym w lipcu br. (wzrost sprzedaży o około 18% r/r). Cytowany przez gazetę Wojciech Drzewiecki, szef Instytutu Samar również podniósł swoje oczekiwania o 8% i prognozuje teraz, że sprzedaż samochodów osobowych w Polsce wyniesie 280 tysięcy aut w 2013 roku. Zgodny jest także Paweł Gos, ekspert Polskiej Izby Motoryzacji, który uważa, że sprzedaż samochodów osiągnie 290 tysięcy pojazdów w tym roku, co stanowi wzrost o 11% r/r w 2013. Pozytywny scenariusz będzie możliwy do zrealizowania dzięki poprawiającej się sytuacji gospodarczej w Europie i rosnącemu optymizmowi konsumentów. Komentarz DM Banku BPS Jest to informacja lekko pozytywna dla Synthosu, którego kurs był pod presją w ostatnich tygodniach. Jeżeli pozytywny scenariusz sprawdzi się i popyt na samochody w Polsce oraz innych krajach europejskich wzrośnie to wyniki Synthosu mogą poprawić się już od trzeciego kwartału tego roku. Obecnie sentyment do spółki jest słaby z powodu niskich zysków w pierwszym kwartale br. oraz oczekiwań rynku kiepskich wyników również w drugim kwartale 2013 roku. Synthos cierpi z powodu recesji w Unii Europejskiej (około dwie trzecie sprzedawanych wolumenów kauczuków) oraz odroczonym przyśpieszeniu gospodarki Chińskiej. (K. Szlaga) Spółka informuje, iż został podpisany aneks dotyczący umowy inwestycyjnej obejmującej sieć klubów Calypso Fitness. Zgodnie z aneksem dotychczasowy zakres wsparcia inwestycyjnego został rozszerzony o następujące instrumenty: 1) Udzielenie pożyczek o łącznej wartości nie wyższej niż 10.000.000,00 PLN, 2) Wydzierżawienie sprzętu o łącznej wartości nie wyższej niż 10.000.000,00 PLN. Jednocześnie: przedłużono okres obowiązywania umowy inwestycyjnej do 31 grudnia 2018 roku oraz zawarto umowy partnerskiego dotyczące obsługi kart Multisport na okres do 31 grudnia 2018 roku. Aneks zakłada również, iż całość zadłużenia wynikającego z pożyczek zostanie spłacona przez Calypso Fitness do 31 grudnia 2018 roku. Ponadto do 31 grudnia 2018 roku przedłużono okres obowiązywania postanowień dotyczących zakazu konkurencji, zakazu zbywania lub obciążenia akcji spółki Calypso Fitness jak również okres obowiązywania opcji call na akcje spółki Calypso Fitness, zastrzeżonej na okoliczność rażącego naruszenia postanowień umowy inwestycyjnej. Pozostałe postanowienia umowy nie uległy zmianie, z zastrzeżeniem iż okres ich obowiązywania został przedłużony do 31 grudnia 2018 roku. Źródłem finansowania inwestycji są środki własne Spółki. Celem wprowadzonych zmian jest zrealizowanie planów rozwoju sieci klubów Calypso nieuwzględnionej w dotychczasowej umowie inwestycyjnej. (M. Stebakow) CCC (CCC) SEKO (SEK) FERRO (FRO) KRAKOWSKI BANK SPÓŁDZIELCZY (SBK1020) IDEON (IDE0315) Spółka informuje o zmianie terminu publikacji skonsolidowanego raportu za 1H 13. Raport zostanie przekazany w dniu 29 sierpnia 2013 roku (poprzedni termin to: 30 sierpnia 2013). (M. Stebakow) W dniu 6 sierpnia 2013 r. Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła Aneks do Prospektu Emisyjnego Spółki sporządzonego w związku z ubieganiem się o dopuszczenie oraz wprowadzenie do obrotu na rynku regulowanym na GPW 4.500.000 akcji Serii A. (M. Stebakow) Spółka podała, iż przesuwa terminem publikacji skonsolidowanego raportu za 1H 13 zawierającego skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe na 14 sierpnia 2013 roku z 20 sierpnia 2013 roku. (M. Stebakow) Raport półroczny za 1H 13 zostanie opublikowany 9 sierpnia br., a nie 30 września jak pierwotnie wskazywano. (K. Artyszuk) Bank PKO BP wycofał wniosek o ogłoszenie upadłości likwidacyjnej. W ocenie zarządu ma to związek z prowadzonym postępowaniem układowym oraz zwołanym na 8 sierpnia br. zgromadzeniem wierzycieli. (K. Artyszuk) 3
KALENDARIUM Dane makro: 07.08.2013 r. Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 08:45 Francja Bilans handlu zagranicznego (mln EUR) Czerwiec -5 350-6 014 09:15 Szwajcaria Inflacja CPI (m/m) Lipiec -0,4% 0,1% 09:15 Szwajcaria Inflacja CPI (r/r) Lipiec -0,1% -0,1% 12:00 Niemcy Produkcja przemysłowa (m/m) Czerwiec 0,3% -1,0% 12:00 Niemcy Produkcja przemysłowa (r/r) Czerwiec -0,3% -1,0% 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień -3,7% Wydarzenia w spółkach 07.08.2013 r. Grupa SMT - NWZ ws. zmian w statucie spółki; Zremb-Chojnice - wprowadzenie do obrotu na rynku równoległym 2.488.000 akcji serii P2; 4
Banki na GPW BGŻ 57,80 2 956 - - - - - - - - - - - - BZ WBK 324,00 30 309 20,1 16,1 12,9 11,4 12,8 15,0 2,1 2,0 1,8 2,4 3,1 4,0 BRE BANK 445,00 18 766 17,8 16,3 13,8 10,9 11,1 11,7 1,8 1,7 1,6 2,3 3,0 3,6 BPH 53,97 4 138 28,9 16,5 11,1 - - - 0,8 0,8 0,7 - - - GET BANK 2,19 5 804 20,5 13,7 10,6 6,3 8,1 9,1 1,2 1,1 1,0 0,0 0,0 7,9 HANDLOWY 104,00 13 589 16,0 16,9 15,0 11,7 11,1 11,9 1,8 1,8 1,8 5,6 5,5 5,8 ING BSK 102,30 13 309 16,9 15,9 13,4 9,5 9,5 10,1 1,5 1,5 1,4 3,0 3,2 4,2 MILLENNIUM 6,50 7 885 17,9 16,1 13,9 8,5 9,2 9,6 1,5 1,4 1,3 1,2 2,4 2,9 PEKAO 163,00 42 783 16,3 15,2 13,4 11,3 11,8 12,6 1,8 1,8 1,7 4,9 5,2 6,0 PKO BP 37,30 46 625 14,8 13,1 11,1 12,7 13,3 14,2 1,8 1,7 1,5 3,8 3,7 4,5 Mediana - 13 449 17,8 16,1 13,4 10,9 11,1 11,7 1,8 1,7 1,5 2,7 3,1 4,3 Energetyka ENEA 14,35 6 335 9,8 13,5 14,0 6,3 4,0 3,9 0,6 0,5 0,5 2,3 2,8 2,1 PGE 15,84 29 617 9,4 11,5 12,0 7,8 6,1 6,0 0,7 0,7 0,7 6,7 4,8 4,5 TAURON PE 4,60 8 062 7,1 10,8 10,3 7,2 4,7 5,3 0,5 0,5 0,4 3,0 1,9 1,7 ZE PAK 24,48 1 244 5,8 9,4 8,4 5,9 4,0 4,6 0,3 0,3 0,3 7,9 5,0 3,4 Mediana - 7 198 8,3 11,2 11,1 6,8 4,4 5,0 0,5 0,5 0,5 4,8 3,8 2,7 Handel LPP 7 410,00 13 569 31,5 24,2 19,5 31,2 33,3 33,4 9,3 7,5 6,1 1,4 1,7 2,6 CCC 97,00 3 725 24,2 18,5 16,3 23,3 26,7 27,9 5,9 5,0 4,3 1,8 2,4 3,0 REDAN 1,41 38 - - - - - - - - - - - - SOLAR COMPANY 4,95 149-3,3 3,1-31,5 31,0-1,0 1,0 - - - Mediana - 1 937 27,8 18,5 16,3 27,3 31,5 31,0 7,6 5,0 4,3 1,6 2,0 2,8 Przemysł spożywczy COLIAN 2,40 344-9,6 8,9 - - - - - - - - - MIESZKO 4,60 188 10,7 9,7 8,8 9,4 9,9 10,1 1,0 0,9 0,8 - - - WAWEL 962,50 1 444 19,8 17,1 15,4 21,3 21,5 22,1 4,0 3,5 3,4 1,9 3,6 6,4 ZPC OTMUCHÓW 8,70 111 14,0 10,4 8,3 5,9 7,5 8,6 0,8 0,7 0,7 - - 4,0 Mediana - 266 14,0 10,0 8,8 9,4 9,9 10,1 1,0 0,9 0,8 1,9 3,6 5,2 Górnictwo na GPW BOGDANKA 106,00 3 605 11,7 9,5 8,3 13,4 16,0 17,1 1,5 1,4 1,3 5,4 7,0 8,4 JSW 67,45 7 919 27,8 20,2 12,3 3,4 4,6 7,6 0,9 0,9 0,9 2,8 2,9 4,0 KGHM 115,70 23 140 7,5 8,1 8,5 13,9 12,6 11,6 1,0 1,0 0,9 7,1 5,8 5,3 NWR 2,85 883 - - - -25,7-16,7-14,5 0,3 0,4 0,4 1,2 2,1 4,6 SADOVAYA 1,03 44 - - - - - - - - - - - - Mediana - 3 605 11,7 9,5 8,5 8,4 8,6 9,6 1,0 0,9 0,9 4,1 4,4 4,9 Maszyny górnicze BUMECH 6,46 54 - - - - - - - - - - - - FAMUR 5,40 2 600 14,1 14,5 13,5 19,2 18,1 18,0 2,7 2,6 2,4 3,3 2,7 2,8 KOPEX 10,35 769 18,0 16,8 10,1 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 1,0 7,6 5,1 PATENTUS 2,24 66 - - - - - - - - - - - - RAFAMET 17,19 74 - - - - - - - - - - - - Mediana - 769 18,0 15,7 11,8 19,2 9,9-1,5 1,4 1,4 2,1 5,2 4,0 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT 39,80 985 16,9 20,2 17,1 6,9 6,1 6,6 1,1 1,1 1,1 9,2 4,8 3,7 GANT 1,41 45-3,9 - - - - - - - - - - JW. CONSTRACTION 4,73 256 - - - - - - - - - - - - ROBYG 1,71 445 14,3 12,4 9,0 9,0 7,7 11,7 0,8 0,8 0,7 4,7 5,8 5,8 Mediana - 351 15,6 12,4 13,1 7,9 6,9 9,2 1,0 1,0 0,9 7,0 5,3 4,8 Źródło: Bloomberg 5
Puls parkietu - 2013-08-07 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy p.o. Dyrektora Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW energetyka damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Kamil Szlaga chemia kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. 6