Biuletyn inwestycyjny Szanowni Państwo, Przekazujemy w Państwa ręce kolejny numer Biuletynu Inwestycyjnego PZU. Materiał przybliży Państwu bieżącą sytuację na rynkach finansowych, a także najświeższe wydarzenia gospodarcze w Polsce i na świecie w kwietniu 2014 roku. W biuletynie znajdą Państwo również najważniejsze parametry funduszy kapitałowych z oferty PZU. W biuletynie: Geograficzna huśtawka danych Pogoda i święta wpływają na dane Komentarze ekspertów PZU Wyniki ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych Życzymy miłej lektury Zespół PZU Życie SA
Świat w kwietniu Przegląd wydarzeń Geograficzna huśtawka danych Rosnąca zmienność na giełdach Gospodarka Rynki finansowe Tradycyjnie najważniejsze miejsce wśród licznych publikacji z kwietniowego kalendarium zajmują te z USA. Odczyty w większości przypadków były zgodne z prognozami lub nieznacznie lepsze od nich. Przykładowo, indeksy PMI i ISM dla amerykańskiego przemysłu wyniosły odpowiednio 55,4 pkt oraz 54,9 pkt i były zgodne z prognozami. Lepsze odczyty zanotowały: produkcja przemysłowa (wzrost do 0,7% m/m wobec spodziewanych 0,5% i 1,2% poprzednio) oraz zamówienia w przemyśle (skok do 1,6% m/m przy oczekiwanych 0,9% i wcześniejszych -1,0%). Dobrze przedstawia się także sprzedaż detaliczna ze wzrostem o 1,1% m/m (spodziewano się poziomu 0,8%). Nieznacznie gorsze od oczekiwań były natomiast odczyty indeksów PMI i ISM dla sektora usług, które wyniosły odpowiednio 55,3 pkt oraz 53,1 pkt (analitycy oczekiwali wzrostu do 55,5 pkt i 53,5 pkt). Wśród danych gospodarczych ze strefy euro, warto zwrócić uwagę na opublikowane na początku kwietnia finalne odczyty wskaźników PMI dla przemysłu oraz usług za marzec. Oba odczyty, choć zgodne z prognozami, były nieznacznie gorsze niż w poprzednim okresie wyniosły odpowiednio 53,0 pkt oraz 52,2 pkt. Pozytywnie natomiast zaskoczyła sprzedaż detaliczna (jej odczyt wyniósł 0,4% m/m wobec spodziewanego spadku o -0,6% m/m) a także produkcja przemysłowa (wzrost o 0,2% m/m wobec -0,2% poprzednio). Nie najlepsze nastroje panowały na giełdach zagranicznych, gdzie pierwsza połowa kwietnia upłynęła pod znakiem przeceny. Nie udało się także ustanowić nowych rekordów indeksów do czego w ostatnich miesiącach inwestorzy się już przyzwyczaili. Za spadkami na rynkach rozwiniętych stały oczekiwania gorszych wyników spółek, z kolei w Azji presję wywierały pogarszające się wskaźniki makro. Niestety, pomimo większej aktywności strony popytowej w końcówce zeszłego miesiąca, wcześniejszych strat nie udało się odrobić. Rosnąca zmienność z jaką mamy do czynienia w ostatnich tygodniach na giełdach zagranicznych wskazuje możliwy trend boczny w najbliższym czasie. Przyszły kierunek indeksów poznamy po wybiciu z tej konsolidacji. Uciekający z rynku akcji kapitał znalazł swoją przystań na rynku długu, gdzie rosnące zaangażowanie inwestorów windowało ceny dziesięcioletnich obligacji rządów Niemiec i Stanów Zjednoczonych. Spadki rentowności, oznaczające wzrost cen wymienionych obligacji, wspierane były dodatkowo przez rosnące oczekiwanie na dalsze luzowanie polityki pieniężnej w Europie, znacząco niższy odczyt tempa PKB za I kwartał 2014 r. w USA oraz napiętą sytuację geopolityczną na Ukrainie. Pewne obawy inwestorów mogą budzić słabsze dane z chińskiego przemysłu, dla którego indeks PMI spadł do 48,0 pkt wobec 48,5 pkt poprzednio. Nieznaczną poprawę odnotowały natomiast: produkcja przemysłowa (8,8% r/r wobec 8,6% r/r miesiąc wcześniej) oraz sprzedaż detaliczna (12,2% r/r wobec 11,8% r/r poprzednio). S&P500/qtr Strona 2
Polska w kwietniu Przegląd wydarzeń Pogoda i święta wpływają na dane Akcje w dół, obligacje w górę Gospodarka Rynki finansowe Publikowane w zeszłym miesiącu dane gospodarcze, dają mieszany obraz sytuacji w realnej gospodarce. Duży wpływ na nie miały jednak zdarzenia jednorazowe i tak: produkcja przemysłowa wzrosła o 5,4% r/r wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 6,4% r/r oraz wcześniejszego odczytu na poziomie 5,3% r/r. Na słabszy od prognoz odczyt miała wpływ niższa produkcja energii elektrycznej skutek wyjątkowo wysokich temperatur w marcu. Czynniki pogodowe miały również wpływ na produkcję budowlano-montażową ta wzrosła o 17,4% r/r wobec zwyżki o 14,4% poprzednio. Akcjonariusze z GPW nie mogą zaliczyć zeszłego miesiąca do udanych, kiedy większość naszych indeksów zanotowała spadki. Najmniej straciły w kwietniu największe spółki WIG20 i WIG30 zniżkowały po -0,9 proc. Większa przecena dotknęła spółki małe i średnie WIG50 spadł o -1,9 proc. a WIG250 o -3,3 proc. Negatywny wpływ na nasz parkiet wywierały, niemal tradycyjnie: sytuacja na Ukrainie, niepewność co do przyszłości OFE i nieco słabsze od oczekiwanych wyniki spółek za I kwartał 2014 r. Bolączką warszawskiej giełdy były także niewielkie obroty. Gorzej wyglądała sprzedaż detaliczna, która wzrosła zaledwie o 3,1% r/r wobec prognozowanego poziomu 5,7% r/r i wzrostu w marcu o 7,0% r/r. Po części za niski odczyt odpowiedzialny jest termin Świąt Wielkanocnych, co zaburzyło dynamikę sprzedaży żywności. Po wyłączeniu czynników o charakterze sezonowym, odczyt sprzedaży detalicznej nadal utrzymuje trend wzrostowy. Negatywnie wydźwięk miał także odczyt indeksu PMI dla przemysłu z początku kwietnia wskaźnik ten spadł do poziomu 54 pkt. z 55,9 pkt. Zaskoczeniem dla rynku nie była ani decyzja RPP co do poziomu stóp procentowych w naszym kraju (nie uległy zmianie) ani odczyt inflacji CPI (jej poziom był zgodny z oczekiwaniami i nie uległ zmianie w porównaniu z poprzednim miesiącem). Pozytywne sygnały napłynęły natomiast z rynku pracy stopa bezrobocia wyniosła na koniec miesiąca 13,5% wobec 13,9% miesiąc wcześniej. Ciekawy obraz rysuje się także z analizy technicznej koniunktury na szerokim rynku indeks WIG po raz kolejny zbliżył się do psychologicznego poziomu 50 000 punktów. Do tej pory bykom udawało się przy nim powstrzymywać spadki. Przełamanie tego poziomu oznaczałoby marsz na południe. Wkrótce przekonamy się, czy ta sztuka uda się i tym razem. Zupełnie inne nastroje panowały na rynku długu, gdzie polskie obligacje m.in. za sprawą dobrego sentymentu na rynkach globalnych cieszyły się dużym zainteresowaniem inwestorów. W efekcie, rentowności naszych papierów dłużnych spadły do poziomów najniższych od lipca ubiegłego roku. WIG/qtr Strona 3
WIG +17,96% r/r S&P500 +19,03% r/r USD/PLN -4,00% r/r EUR/PLN +0,92% r/r Złoto -11,41% r/r Ropa +9,63% r/r Rentowność 10-letnich obligacji polskich +0,86 pkt proc. r/r WIBOR6M -0,28 pkt proc. r/r Źródło: obliczenia własne Strona 4
Komentarze ekspertów PZU Piotr Krawczyński PZU Inwestycje PUTIN NIEOCZEKIWANYM WSPARCIEM DLA RYNKÓW... Jeszcze kilka dni temu, stwierdzenie że rosyjski prezydent stanie się bohaterem inwestorów, mogło wywołać co najwyżej uśmiech politowania. Tymczasem, to właśnie słowa Władimira Putina z początku maja okazały się być nieoczekiwanym wsparciem dla akcjonariuszy. Innym ważnym wydarzeniem dla inwestorów, było wystąpienie na początku maja szefowej FED przed Komisją Gospodarki amerykańskiego Kongresu. Janet Yellen zapowiedziała w nim utrzymanie dotychczasowej polityki monetarnej i to pomimo sygnałów świadczących o szybszym ożywieniu gospodarczym w USA. Po spotkaniu z szefem OBWE w środę 7 maja, Putin zapowiedział wycofanie rosyjskich wojsk znad ukraińskiej granicy a wspólnocie międzynarodowej zaproponował podjęcie działań zmierzających do znalezienia wyjścia z kryzysu we wschodniej części Ukrainy. Zaapelował także do prorosyjskich separatystów, aby Ci odroczyli referendum niepodległościowe do czasu wyboru nowego prezydenta Ukrainy. Jak już wiemy, wspomniane referendum miało miejsce 11 maja jego wyniki nie zostały jednak uznane przez większość państw. W reakcji na słowa Putina indeks moskiewskiej giełdy zaczął odrabiać wcześniejsze straty, umocnił się także rubel. Poprawę nastrojów zanotowały także zachodnie giełdy i warszawski parkiet. Powód? O ile za przytoczonymi powyżej słowami poszłyby jeszcze czyny, zapowiadałoby to zmianę stanowiska Rosji w kwestii Ukrainy o 180 stopni. Tym samym zniknąłby najpoważniejszy czynnik ciążący indeksom starego kontynentu w ostatnich tygodniach. Jakie przełożenie mogą mieć zatem na rynek finansowy wspomniane wydarzenia? W reakcji na nie, złoto spadło poniżej psychologicznego poziomu 1300 dol. za uncję i wszystko wskazuje na to, że w najbliższym terminie notowania złota pozostaną pod presją podaży. Posługując się analizą techniczną, najbliższy poziom wsparcia dla zniżkującej ceny kruszcu wyznacza przedział 1270-1280 dol. za uncję. Analiza techniczna może nam także posłużyć do określenia kierunku zmian na GPW w Warszawie. Niestety, powstały na wykresie indeksu WIG20 układ jest bardziej korzystny dla sprzedających akcje zarówno w krótkim, średnim jak i długim terminie. Szansą dla kupujących może być silne wyprzedanie naszego rynku i wiążąca się z nim możliwość odbicia. Samo odbicie to jednak za mało, by mówić o bardziej trwałym wzroście indeksów naszej giełdy. By tak się stało, WIG20 musiałby pokonać poziom szczytu z końca lutego czyli ok. 2530 punktów. Strona 5
Dane makroekonomiczne 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* PKB Polska 1,6 3,9 4,5 1,9 1,6 3,1 Strefa euro -4,4 2,0 1,5-0,6-0,4 1,2 Niemcy -5,1 4,0 3,3 0,7 0,5 1,8 USA -2,9 2,5 1,8 2,8 1,9 2,8 Chiny 9,2 10,4 9,4 7,8 7,6 7,5 Inflacja Polska 3,5 2,6 4,3 3,7 0,7 1,3 Strefa euro 0,3 1,6 2,7 2,5 0,8 1,2 Niemcy 0,2 1,2 2,5 2,1 1,5 1,4 USA -0,3 1,6 3,2 2,1 1,5 1,5 Chiny -0,7 3,3 5,4 2,6 2,5 3,0 Stopa bezrobocia Polska 12,1 12,4 12,5 13,4 13,4 13,0 Niemcy 7,8 7,1 5,9 5,5 5,3 5,2 USA 9,3 9,6 8,9 8,1 6,7 6,4 Chiny 4,3 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 PMI - wskaźnik managerów logistyki Polska 52,4 56,3 48,8 48,5 53,2 - Strefa euro 51,6 57,1 46,9 46,1 52,7 - Niemcy 52,7 60,7 48,4 46,0 54,3 - USA (ISM Manufacturing) 55,3 57,3 52,9 50,2 55,0 - Chiny 56,1 54,4 48,7 51,5 50,5 - Świat 54,6 55,6 50,5 50,2 53,0 - Podstawowe stopy procentowe Polska 3,50 3,50 4,50 4,25 2,50 - Strefa euro 1,00 1,00 1,00 0,75 0,25 - USA 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 - Waluty EUR/PLN 4,11 3,96 4,42 4,09 4,14 3,80 USD/PLN 2,85 2,96 3,42 3,10 3,01 2,90 CHF/PLN 2,77 3,16 3,63 3,39 3,38 - Surowce Ropa brent 78,1 94,5 107,2 111,3 110,8 - Złoto 1 097,2 1 421,6 1 566,2 1 675,9 1 205,7 - Miedź 333,9 443,3 343,3 364,9 339,7 - Akcje Europa (EURO STOXX 50) 21,1% -5,8% -17,1% 13,8% 17,8% - Polska (WIG) 46,9% 18,8% -20,8% 26,2% 8,0% - Niemcy (DAX) 23,8% 16,1% -14,7% 29,1% 25,5% - USA (S&P500) 23,5% 12,8% 0,0% 13,4% 31,8% - Chiny (SSE Composite) 80,0% -14,3% -21,7% 3,2% 20,0% - Rosja (RTS) 128,6% 22,5% -22,0% 10,5% -7,0% - Rentowność 10-letnich obligacji Polska 6,30 6,10 5,90 3,70 4,35 - Niemcy 3,40 3,00 1,80 1,30 1,93 - USA 3,80 3,30 1,90 1,80 3,03 - Rynkowe stopy procentowe WIBOR 6M 4,39 4,16 5,00 4,09 2,72 - EURIBOR 6M 0,99 1,23 1,62 0,32 0,35 - LIBOR-CHF 6M 0,34 0,24 0,09 0,07 0,08 - Wybrane dane dla Polski Sprzedaż detaliczna 107,2 112,0 108,6 97,5 107,0 - Produkcja przemysłowa 107,4 111,4 107,7 89,4 110,5 - * prognozy Bloomberg, GUS, MFW, PZU Źródła: Bloomberg, GUS, MFW Strona 6
Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto (31.03.2014) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: ochronny kapitału PZU SEJF+ TFI PZU SA 59,55 0,44 0,8 2,2 11,8 _ 0,8 Grupy funduszy: fundusze pieniężne LM Pieniężny Legg Mason TFI SA 253,77 0,30 0,8 2,1 12,6 20,7 0,9 PZU Gotówkowy TFI PZU SA 71,57 0,39 0,7 2,3 13,3 24,0 0,9 UniKorona Pieniężny Union Investment TFI SA 194,73 0,54 1,3 3,9 15,0 31,8 1,4 Millennium Depozytowy Millennium TFI SA 170,20 0,34 0,8 1,2 12,1 22,8 0,9 Grupy funduszy: fundusze papierów dłużnych Arka BZ WBK Obligacji BZ WBK TFI SA 19,87 0,86 2,4-0,1 19,6 36,9 1,6 UniObligacje:Nowa Europa Union Investment TFI SA 180,61 4,24 6,4 _ 4,7 PZU Papierów Dłużnych Polonez TFI PZU SA 147,48 1,22 3,4 2,4 30,8 42,1 2,8 PZU Dłużny Rynków Wschodzących TFI PZU SA 121,60 0,75 4,3 3,2 22,6 _ 3,5 BPH Obligacji 2 BPH TFI 3 092,87 0,74 2,0 1,3 9,3 _ 1,2 Grupy funduszy: fundusze stabilnego wzrostu Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu BZ WBK TFI SA 29,63 0,82 2,3 1,2 8,0 39,6 0,8 LM Senior Legg Mason TFI SA 289,04 0,36 1,6 3,7 6,7 27,2 0,8 PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek TFI PZU SA 131,17 0,43 1,3 5,9 7,0 29,7-0,3 UniStabilny Wzrost Union Investment TFI SA 164,38 0,41 3,0 5,1 12,3 60,7 1,4 Skarbiec-III Filar Skarbiec TFI SA 146,92 0,36 2,6 4,2 11,1 29,5 0,6 BPH Stabilnego Wzrostu BPH TFI 16,85 0,36 1,4 4,2 4,1 _ 0,7 Millennium Globalny Stabilnego Wzrostu Millennium TFI SA 170,56 0,34 2,3 _ 1,5 Fundusz Modelowy Stabilnego Wzrostu Fundusze modelowe 119,05 0,04 1,4 3,8 7,8 _ 0,3 * stopa zwrotu liczona na dzień 30.04.2014 ** od początku bieżącego roku Strona 7
Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto (31.03.2014) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: fundusze zrównoważone Arka BZ WBK Zrównoważony BZ WBK TFI SA 28,50 0,96 2,6 2,9-0,3 38,5 0,7 PZU Zrównoważony TFI PZU SA 73,19-0,18-0,2 13,2 7,2 48,2-2,1 Skarbiec-Waga Skarbiec TFI SA 282,90 0,22 2,0 4,4 1,3 23,6-0,1 UniKorona Zrównoważony Union Investment TFI SA 304,08 0,30 2,8 7,9 8,5 52,2 0,9 Fundusz Modelowy Zrównoważony Fundusze modelowe 108,68-0,69-0,1 9,0 3,9 _ -0,8 Grupy funduszy: fundusze akcji Arka BZ WBK Akcji BZ WBK TFI SA 33,35 0,42 1,2 6,4-16,9 30,0-1,4 Arka BZ WBK Energii BZ WBK TFI SA 37,93 4,87 7,0 3,2 7,8 36,3 3,0 LM Akcji Legg Mason TFI SA 392,60-0,54 2,0 17,2 5,1 64,0 0,7 PZU Akcji Krakowiak TFI PZU SA 108,40-0,67-1,9 12,5-12,0 37,2-4,5 PZU Akcji Małych i Średnich Spółek TFI PZU SA 51,04-3,32-6,1 23,9 11,8 75,6-6,3 PZU Akcji Nowa Europa TFI PZU SA 49,37 1,00 3,0 5,5-9,8 41,2-0,8 PZU Energia Medycyna Ekologia TFI PZU SA 93,49 0,77 3,8 19,6 70,7 _ 7,3 PZU Akcji Rynków Rozwiniętych TFI PZU SA 157,88-0,74 1,6 9,5 38,7 62,3 0,1 PZU Akcji Rynków Wschodzących TFI PZU SA 113,97 0,10 5,6-5,9-11,8 15,5-1,8 PZU Akcji Spółek Dywidendowych TFI PZU SA 88,99-0,41 0,3 7,6-12,7 14,9-1,0 Quercus Agresywny Quercus TFI SA 168,43-1,77-3,0 14,9 13,1 133,1-4,1 Skarbiec-Akcja Skarbiec TFI SA 290,84-1,40 0,2 8,8-5,4 35,2-2,4 Unikorona Akcje Union Investment TFI SA 202,41 1,34 6,3 15,5 2,5 73,7 2,6 SKOK Akcji TFI SKOK SA 96,66 0,53 4,7 18,7-6,2 _ 2,4 Investor Gold Otwarty Investors Fundusze Otwarte TFI S.A. 139,16-2,66 0,8-17,6-25,0 4,2 5,9 Millennium Dynamicznych Spółek Millennium TFI SA 85,36-2,32-4,2 30,0-4,2 Millennium Globalny Akcji Millennium TFI SA 126,79 0,25 2,0 _ -0,9 Pioneer Surowców i Energii Pioneer Pekao TFI SA 7,96 2,45 6,6-0,9 7,1 Fundusz Modelowy Akcyjny Fundusze modelowe 110,65-1,69-2,1 1 7,7-8,0 _ -2,6 * stopa zwrotu liczona na dzień 30.04.2014 ** od początku bieżącego roku Strona 8