28 lutego 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Kraj Infl acja w styczniu wzrosła do 3,8% w porównaniu z 3,1% w grudniu. Produkcja przemysłowa wzrosła w styczniu o 10,3% r/r po wzroście w grudniu o 11,5% r/r. Sprzedaż detaliczna wzrosła w styczniu o 5,8% r/r po wzroście w grudniu o 12%. Wzrost eksportu w grudniu o 20,1% r/r (wyrażony w euro) wobec wzrostu o 16,9% r/r w listopadzie. Stopa bezrobocia w styczniu wzrosła do 13% w porównaniu z 12,3% w grudniu. Tempo wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w styczniu wyniosło 5% wobec grudniowego wzrostu płac na poziomie 5,4%. Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla Polski spadł w styczniu do 55,6 pkt. z 56,3 pkt. w grudniu. Dane makroekonomiczne PKB 4,2% Stopa infl acji 3,8% Stopa bezrobocia 13,0% Produkcja przemysłowa 10,3% Zmiana przeciętnego wynagrodzenia brutto (rok do roku) 5,0% Stopa referencyjna NBP 3,75% Świat Według wstępnych szacunków PKB w strefi e euro w IV kwartale 2010 r. wzrósł o 0,3% kw/kw (2% r/r) wobec wzrostu o 0,3% kw/kw (1,9% r/r) w III kwartale 2010 r. PKB Niemiec wzrósł w IV kwartale 2010 r. o 0,4% kw/kw po wzroście o 0,7% kw/kw w III kwartale 2010 r. Produkcja przemysłowa w strefi e euro spadła w grudniu o 0,1% m/m, po wzroście w listopadzie o 1,4% m/m (po korekcie). Produkcja przemysłowa w Niemczech spadła w grudniu o 1,5% m/m, po spadku w poprzednim miesiącu o 0,6% m/m, po korekcie. Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla przemysłu strefy euro wyniósł w lutym 59 pkt. wobec 57,3 pkt. w styczniu, zaś dla Niemiec wyniósł 62,6 pkt. wobec 60,5 pkt. w styczniu. Indeks zaufania ZEW w Niemczech ukształtował się w lutym na poziomie 15,7 pkt., wobec 15,4 pkt. w styczniu. Ten sam wskaźnik dla strefy euro wzrósł do 29,5 pkt. z 25,4 pkt. w styczniu.
28 lutego 2011 r. str. 2 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Indeks klimatu w niemieckim biznesie Ifo wzrósł w lutym do 111,2 pkt. (najwyższego poziomu od zjednoczenia Niemiec w 1991 r.) ze 110,3 pkt. w styczniu. Tempo wzrostu PKB w USA wyniosło 2,8% kw/kw w IV kwartale 2010 r. wobec 2,6% kw/kw w III kwartale 2010 r. Stopa bezrobocia w USA w styczniu wyniosła 9% w porównaniu z 9,4% w grudniu. Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w styczniu o 0,3% m/m wobec wzrostu w grudniu o 0,6% m/m. Produkcja przemysłowa w USA spadła w grudniu o 0,1% po wzroście w grudniu o 1,2% (po korekcie). Infl acja CPI wyniosła w styczniu w USA 1,6% r/r wobec 1,5% w grudniu. Wskaźnik ISM (odpowiednik PMI) w przetwórstwie USA wzrósł w styczniu do 60,8 pkt. z 57 pkt. w grudniu (po korekcie). Indeks zaufania konsumentów w USA Conference Board wzrósł w lutym do 70,4 pkt. z 64,8 pkt. (po korekcie) w styczniu. Wskaźnik optymizmu konsumentów Uniwersytetu Michigan wzrósł w lutym do 77,5 pkt. z 74,2 pkt. w styczniu. W USA wskaźnik nastrojów przedsiębiorców Chicago PMI wzrósł w styczniu do 68,8 pkt. z 66,8 pkt. w grudniu. Chiński bank centralny podniósł roku roczną stopę depozytową i pożyczkową o 25 pb. Bank centralny Chin podwyższył, po raz drugi w 2011 r., stopę rezerw obowiązkowych dla banków o 50 pb, do poziomu 19,50%. Indeks cen żywności na świecie w styczniu 2011 r. wyniósł 231 pkt., wobec 215 pkt. w grudniu 2010 r. Od początku 2010 r. wskaźnik wzrósł o 57 pkt. Cena baryłki ropy brent wzrosła powyżej 113 USD, do najwyższego poziomu od września 2008 r. Zmiana PKB w ciągu ostatnich trzech lat tempo wzrostu gospodarczego w Polsce przyspiesza Indeks 107 106 105 104 103 102 101 100 IV II IV II IV II kwartał kwartał kwartał kwartał kwartał kwartał 2007 2008 2009 2010 Źródło: Reuters EcoWin
28 lutego 2011 r. str. 3 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Komentarz Kraj Inflacja w Polsce w ciągu ostatnich trzech lat powrót trendu wzrostowego inflacji Infl acja w styczniu wzrosła niespodziewanie do poziomu 3,8% z 3,1% w grudniu. Jest to najwyższy odczyt infl acji od 21 miesięcy. Wskaźnik PMI dla Polski obniżył się w styczniu do 55,6 pkt. z 56,3 pkt. w grudniu. Poziom ten nadal jest jednak jednym z pięciu najwyższych odnotowanych od początku gromadzenia danych przez HSBC i wskazuje na piętnasty z rzędu miesiąc wzrostu w sektorze przemysłowym w Polsce. Indeks 105,0 104,5 104,0 103,5 103,0 102,5 Świat 102,0 101,5 sty kwi lip paź sty kwi lip paź sty kwi lip paź 2008 2009 2010 Indeks Ifo wzrósł w lutym 2011 r. dziewiąty raz z rzędu do poziomu 111,2 pkt. (najwyższego poziomu od 1969 r.). Poprawia się zarówno ocena sytuacji w niemieckim przemyśle, jak i w budownictwie. Przedsiębiorcy bardziej optymistycznie oceniają sytuację na głównych rynkach eksportowych Niemiec i spodziewają się dalszej poprawy portfela zamówień. Źródło: Reuters EcoWin Szef Zarządu Amerykańskiej Rezerwy Federalnej Ben Bernanke stwierdził, że pomimo ostatnich sygnałów poprawy kondycji amerykańskiej gospodarki (wzrost wydatków konsumentów i przedsiębiorców, większe nakłady inwestycyjne oraz wzrost gospodarczy, wyższe wskaźniki zaufania) nadal potrzebuje ona wsparcia Fed. Głównym problemem zdaniem prezesa Fed jest rynek pracy, który zbyt wolno podnosi się z kryzysu stopa bezrobocia pozostaje wysoka (9% w styczniu) a powrót do normalnego poziomu 4 5% zajmie co najmniej kilka lat; dodatkowo niska pozostaje dynamika płac. Jednoczenie szef Fed wezwał Kongres USA do poniesienia limitu długu publicznego, gdyż w przeciwnym wypadku kraj mógłby potencjalnie nie być w stanie obsłużyć wcześniejszego zadłużenia. Obecny limit na poziomie 14,3 bilionów USD zostanie najprawdopodobniej osiągnięty w II kwartale 2011 r. Tymczasem Indeks zaufania konsumentów w USA Conference Board wzrósł w lutym do najwyższego poziomu od 3 lat (70,4 pkt. z 64,8 pkt. w styczniu).
28 lutego 2011 r. str. 4 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Chiński bank centalny podwyższył w lutym główne stopy procentowe w Chinach roczną stopę depozytową i pożyczkową o 25 pb, do odpowiednio 3% i 6,06%, po raz pierwszy w tym roku (trzecia podwyżka od połowy października ub.r.), oraz po raz drugi w 2011 r. stopę rezerw obowiązkowych dla banków o 50 pb, do poziomu 19,50%. Oprócz chińskiego banku stopy procentowe w Azji podniosły w tym roku także Indie (o 25 pb, do 6,25%), Indonezja (o 25 pb, do 6,75%), Korea Południowa (o 25 pb, do 2,75%) oraz Tajlandia (o 25 pb, do 2,25%). Kontynuacja zacieśniania polityki pieniężnej przez chiński bank centralny pogorszyła sentyment na światowych rynkach fi nansowych oraz przyczyniła się do przejściowego spadku cen ropy i miedzi.
28 lutego 2011 r. str. 5 Rynek akcji Wydarzenia Stopy zwrotu sektorów Kraj PKO BP poinformowało, że w 2010 r. w ramach programu Rodzina na Swoim udzieliło kredytów o łącznej wartości 2,5 mld zł. GPW poinformowała, iż z dniem 18 marca nastąpią zmiany w składzie indeksu WIG20. Cyfrowy Polsat oraz Polimex zostaną zastąpione przez Kernel (udział 2,13%) oraz Lubelski Węgiel Bogdanka (2,12%). KGHM SA w IV kwartale 2010 r. odnotował zysk w wysokości 1,32 mld zł, 6% powyżej oczekiwań analityków. Cały 2010 r. spółka zakończyła z wynikiem 4,7 mld zł zysku netto. Zarząd spółki zarekomendował wypłatę 30 50% zysku za 2010 r. w postaci dywidendy. W 2011 r. spółka zamierza przeznaczyć do 7,5 mld zł na zakup złóż miedzi w Ameryce Północnej. Zarząd PZU prowadzi rozmowy z Radą Nadzorczą w celu zmian w polityce dywidendowej spółki. Rekomendowane są zmiany mające na celu umożliwienie wypłaty powyżej 45% zysku w postaci dywidendy. Ministerstwo Skarbu w kwietniu przedstawi nowy plan prywatyzacyjny spółek z sektora chemicznego. Jeszcze w tym roku może nastąpić dalsza prywatyzacja Ciechu oraz Zakładów Azotowych Puławy poprzez giełdę w Warszawie Świat Zysk Deutsche Bank w IV kwartale 2010 r. wyniósł 3,07 euro na akcje, poniżej oczekiwanego przez analityków zysku w wysokości 3,15 euro na akcję. Niemiecka giełda i NYSE Euronext ogłosiły decyzję o połączeniu. 60% udziałów w nowej spółce będzie należeć do Deutsche Boerse, a reszta do NYSE Euronext. Po połączeniu powstanie parkiet, na którym będzie notowanych 5100 spółek o kapitalizacji sięgającej 18 bln dolarów amerykańskich. Luty 2011 IT -0,37% 2,15% Food 0,59% 5,79% Media 2,05% -1,71% Telecom 2,14% 4,47% Bank 0,69% -1,98% Paliwa -0,21% 4,07% Construction -2,78% -7,18% swig80 1,77% 4,31% mwig40 1,62% 2,36% WIG 0,81% 0,11% WIG20 0,48% -0,96% Zmiana indeksu WIG w okresie 28 lutego 2010 r. 28 lutego 2011 r. 12 500 12 000 11 500 11 000 10 500 12 226,34 10 000 9500 mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut 2010 2011 Ostatnia 12 226,34 Najwyższa w dniu 18.02.2011 r. 12 391,25 Średnia 10 919,05 Najniższa w dniu 7.02.2010 r. 9686,48
28 lutego 2011 r. str. 6 Rynek akcji Komentarz Kraj W lutym wzrosła większość indeksów warszawskiej giełdy. Indeksy WIG i WIG20 zyskały odpowiednio o 0,81% i 0,48%. Najwięcej zarobiły branża telekomunikacyjna (+2,14%) oraz media (+2,05%). Z drugiej strony traciły sektory budowlany (-2,78%), IT (-0,37%) i paliwowy (-0,21%). Zdecydowanie lepiej od głównych indeksów giełdowych wypadły indeksy swig80 (+1,77%) oraz mwig40 (+1,62%). Świat W lutym największe światowe giełdy odnotowały wzrosty indeksów. Miesiąc zaczął się od wzrostów na giełdach w Nowym Jorku i we Frankfurcie (DAX: +1,5%, Dow Jones: +1,3%), które kontynuowane były w kolejnych dniach. Indeksy giełdy w Nowym Jorku osiągnęły nowe pokryzysowe szczyty. Na początku drugiej połowy miesiąca S&P 500 osiągnął najwyższy poziom od 32 miesięcy. Ostatni tydzień lutego przy rosnących obawach w związku z wydarzeniami w Libii rozpoczął się od znaczących spadków indeksów, na giełdach we Frankfurcie i Nowym Jorku, które były kontynuowane w kolejnych dniach, na koniec miesiąca osiągając wynik odpowiednio S&P 500 + 3,2%, DAX 2,75%. Dane rynkowe na dzień 28 lutego 2011 r. Luty 2011 INDU 2,81% 5,60% SPX 3,20% 5,53% RTS 5,33% 11,28% UKX 2,24% 1,59% PX 0,58% 1,58% CAC 2,62% 8,03% BUX 1,96% 8,57% Nikkei 3,77% 3,86% DAX 2,75% 5,18% WIG 0,81% 0,11% WIG20 0,48% -0,96% Zmiana indeksu Dow Jones Industrial Average w okresie 28 luty 2010 r. 28 luty 2011 r. 12 000 11 891,93 11 500 11 000 10 500 10 000 9500 lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty 2010 2011 Ostatnia 11 891,93 Najwyższa w dniu 27.01.2011 r. 11 989,83 Średnia 10 770,26 Najniższa w dniu 7.02.2010 r. 9686,48
28 lutego 2011 r. str. 7 Rynek obligacji i rynek walutowy Komentarz Kraj W lutym rentowności obligacji w Polsce wzrosły. Rentowności obligacji dwu-, pięcio- i dziesięcioletnich wzrosły odpowiednio o 0,26 pkt., 0,13 pkt. i 0,12 pkt. Miesiąc rozpoczął się od wzrostu cen obligacji, do którego przyczyniła się poprawa nastrojów na światowych rynkach fi nansowych i umocnienie złotego. Do dalszych wzrostów cen przyczynił się udany przetarg zamiany obligacji skarbowych, na którym przy dużym popycie Ministerstwo Finansów sprzedało pięcioletnie obligacje za 1,6 mld zł. Wzrost infl acji w styczniu do 3,8% zaskoczył inwestorów, powodując wzrost oczekiwań dotyczących podwyżki stóp procentowych w marcu i przekładając się na wyprzedaż obligacji. Rentowności obligacji skarbowych wzrosły o 7 13 pb, przy czym największe wzrosty dotyczyły obligacji o krótkim terminie zapadalności. Pod koniec miesiąca spadki cen były kontynuowane w związku z kontynuacją niepokojów w Libii i na Bliskim Wschodzie. Dane rynkowe na dzień 28 lutego 2011 r. EUR/PLN 3,93 USD/PLN 2,88 EUR/USD 1,38 Rentowność obligacji skarbowych: 2-letnie 5,023 5-letnie 5,913 10-letnie 6,334 Złoty rozpoczął miesiąc od umocnienia w relacji do euro do poziomu 3,88 pod wpływem poprawy nastrojów na światowych rynkach fi nansowych, po czym osłabił się do poziomu 3,95 w związku z pogorszeniem sentymentu na świecie i odwrotem inwestorów od aktywów postrzeganych jako ryzykowne, m.in. w związku z podwyżką stóp procentowych w Chinach. Wysoki odczyt infl acji umocnił złotego do poziomu 3,90 w związku ze wzrostem prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych ze strony Rady Polityki Pieniężnej. Narastające napięcia polityczne w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie, zmniejszające apetyt inwestorów na bardziej ryzykowne aktywa, przyczyniły się w końcu miesiąca do osłabienia złotego do poziomu 4,00 w relacji do euro, by zakończyć miesiąc na poziomie 3,93.
28 lutego 2011 r. str. 8 Rynek obligacji i rynek walutowy Świat W lutym ceny obligacji amerykańskich spadły, zaś obligacji niemieckich zanotowały lekki wzrost cen. Na koniec miesiąca rentowności obligacji amerykańskich wzrosły dla terminów zapadalności 2, 5, 10 lat odpowiednio o 0,19, 0,11 i 0,10 pkt. proc. W przypadku obligacji 30-letnich rentowność nie zmieniła się. Rentowności obligacji niemieckich dla 5, 10 i 30 lat spadły natomiast odpowiednio o 0,05, 0,01, 0,03 pkt. proc, poza obligacjami 2-letnimi, których rentowność wzrosła o 0,19 pkt. Kurs EUR/PLN i USD/PLN w ciągu ostatnich dwóch lat stabilizacja kursu złotego 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 Miesiąc rozpoczął się od spadków cen obligacji amerykańskich i niemieckich. Zarówno rentowności Bundów, jak i amerykańskich Treasuries wzrosły o ok. 4 7 pb przy lepszych nastrojach na rynkach akcji oraz uspokojeniu obaw o sytuację w Egipcie, powodujących odwrót od bezpiecznych inwestycji. Spadek cen obligacji amerykańskich i niemieckich trwał także w kolejnych dniach, czemu sprzyjały m.in. dobre dane makro z amerykańskiego rynku pracy i sektora usług w USA, a także niewielki popyt na aukcji 3-letnich obligacji skarbowych w Stanach Zjednoczonych. 2,0 lis mar lip lis mar lip lis mar lip lis mar lip lis mar 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Central Bank EUR/PLN Central Bank USD/PLN Źródło: Reuters EcoWin Rynek zaczyna wyceniać, że przy poprawiającej się sytuacji gospodarczej Fed może podwyższyć stopy procentowe jeszcze w tym roku. Ceny obligacji amerykańskich wzrosły pod koniec drugiego tygodnia lutego po udanej aukcji 10-letnich obligacji skarbowych, by powrócić do trendu spadkowego po lepszych od oczekiwań danych z rynku pracy. Ostatni tydzień lutego zaczął się od wzrostu cen niemieckich obligacji skarbowych (dzień wolny w Stanach Zjednoczonych) w związku z zaostrzaniem się konfl iktów politycznych w Północnej Afryce i na Bliskim Wschodzie, co zwiększyło apetyt na bezpieczne aktywa. W kolejnym dniu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych zanotowały spadki o ok. 7 14 pb w wyniku nasilenia się niepokojów w Libii i ucieczki inwestorów w stronę bezpiecznych aktywów. Ceny obligacji amerykańskich i niemieckich rosły także w kolejnych dniach.
28 lutego 2011 r. str. 9 Sytuacja na rynku a wyniki funduszy inwestycyjnych W lutym nastroje wśród posiadaczy jednostek funduszy inwestycyjnych były mieszane. Miesiąc rozpoczął się od wzrostów na giełdach światowych, które przyczyniły się także do wzrostów indeksów na giełdzie warszawskiej. W drugiej części miesiąca strach przed eskalacją sytuacji politycznej w Libii spowodował spadki indeksów giełdowych na całym świecie. Spadki głównych indeksów na rynku akcji w lutym przełożyły się na spadek wyceny większości krajowych funduszy akcyjnych. Bardzo zróżnicowane były także wyniki funduszy akcyjnych inwestujących za granicą. W tej kategorii najlepszy wynik na tle konkurencji osiągnął subfundusz UniAkcje: Nowa Europa (2,7%). W lutym zróżnicowane wyniki wypracowały również fundusze zrównoważone i fundusze stabilnego wzrostu. W tym samym okresie zysk przyniosła większość funduszy obligacji krajowych. Zarabiała również większość funduszy obligacji zagranicznych, wśród których niezły wynik wypracował subfundusz UniObligacje: Nowa Europa (+1,4%). W sektorze funduszy pieniężnych drugi i trzeci najlepszy wynik osiągnęły fundusze Union Investment: UniKorona Pieniężny (0,5%) i UniWIBID (0,4%). Po raz kolejny wysoką stopę zwrotu osiągnął fundusz pieniężny w euro UniEURIBOR (0,4%), podczas gdy oprocentowanie lokaty eurowej w analogicznym okresie według jednomiesięcznej stawki EURIBOR wyniosło 0,06%. Stopy zwrotu funduszy pieniężnych w Polsce w lutym 2011 r. Idea Premium SFIO 0,55% UniKorona Pieniężny 0,54% UniWIBID 0,42% Millennium Pieniężny (Millennium FIO) 0,41% KBC Pieniężny (VIP SFIO) 0,38% Amplico Pieniężny (Krajowy FIO) 0,38% Superfund Płynnościowy (Superfund SFIO) 0,38% Fundusz Korporacyjny SFIO 0,36% Amplico Pieniężny Plus (Światowy SFIO) 0,33% KBC Pieniężny (KBC FIO) 0,33% Średnia 0,41% Żródło: Analizy Online
28 lutego 2011 r. str. 10 Rekomendacje produktowe Union Investment TFI S.A. W lutym większość indeksów warszawskiej giełdy spadła. Po dobrym początku miesiąca polska giełda ucierpiała w drugiej połowie lutego w związku z ucieczką do aktywów bezpiecznych na rynkach fi nansowych spowodowaną niepokojem o wpływ wydarzeń politycznych w Libii i w krajach Bliskiego Wschodu na światową gospodarkę. Czynnikiem kształtującym sytuację na giełdach na świecie w pierwszej połowie miesiąca były nadal pozytywne dane napływające z gospodarki Stanów Zjednoczonych. Nie zmienia się jednak nasza ocena perspektyw polskiej giełdy w związku z dobrą sytuacją światowej gospodarki i coraz szybszą ekspansją gospodarczą w kraju. Dobre perspektywy dla akcji powodują, że nadal polecamy inwestorom długoterminowym inwestycje w fundusze akcyjne. Funduszem o dużym potencjale wzrostu w 2011 r. w bieżącej fazie cyklu koniunkturalnego powinien być subfundusz UniKorona Akcje. W portfelu tego subfunduszu duży udział stanowią blue chipy warszawskiej giełdy. Ze względu na duże zainteresowanie naszą giełdą inwestorów międzynarodowych indeks WIG20 zyskał w drugim półroczu 2010 r. więcej od indeksu WIG. Taka sytuacja może się powtórzyć także w 2011 r. Na przestrzeni roku (do końca lutego 2011 r.) subfundusz UniKorona Akcje zyskał 19,74%. Inwestorom zainteresowanych inwestycją w fundusze polskich akcji nadal polecamy subfundusz UniAkcje Sektory Wzrostu. Subfundusz ma zarabiać na wzrostach wyselekcjonowanych sektorów branżowych oraz wykorzystywać duże dysproporcje w wynikach odnotowywanych przez poszczególne branże giełdowe. Porównując zróżnicowanie wyników indeksów branżowych na giełdzie w Warszawie w od początku 2011 r., można zobaczyć, jak dużo można zyskać na odpowiedniej selekcji branż w portfelu inwestycyjnym. W tym okresie branża budowlana straciła ponad 7%, banki niespełna 2%, a branża medialna 1,71%. Z kolei branża IT zyskała 2,15%, podczas gdy np. branża paliwowa ponad 4%. Od początku lipca (od początku stosowania nowej strategii) subfundusz zarobił 14,56%, zaś wynik subfunduszu od początku roku wynosi 1,26%. Subfunduszem, który jest w stanie zarówno wykorzystywać dobrą koniunkturę, jak i szybko reagować w przypadku wahań rynkowych, jest subfundusz aktywnej alokacji UniTotal Trend. Ma on za zadanie osiąganie dodatnich stóp zwrotu w długim okresie, niezależnie od sytuacji na rynku kapitałowym. Taka konstrukcja subfunduszu przynosi dobre rezultaty nie tylko przy bardzo dobrej koniunkturze giełdowej, która pozwala osiągać wyniki lepsze od indeksów giełdowych dzięki wykorzystaniu instrumentów pochodnych do zwiększenia zaangażowania w akcje (wykorzystanie efektu dźwigni fi nansowej), ale także w okresach dużych wahań na rynku akcji. W ciągu roku (28 lutego 2010 r. 28 lutego 2011 r.) przy dużych wahaniach na warszawskiej giełdzie UniTotal Trend zyskał 26,53% dzięki aktywnej alokacji aktywów w akcje wyselekcjonowanych spółek oraz instrumenty dłużne. Odpowiednie wykorzystanie kontynuacji trendu wzrostowego na rynku akcji oraz wykorzystanie zmienności na rynku obligacji w Polsce jest szansą na osiągnięcie dalszych ponadprzeciętnych zysków w nadchodzących kilkunastu miesiącach. Bardziej ostrożnym inwestorom nadal polecamy subfundusz mieszany UniStabilny Wzrost, który na przestrzeni roku (do końca lutego 2011 r.) zarobił ponad 13,41%. Subfundusz ten ma szansę uczestniczyć w zyskach z rynku akcji, a jednocześnie jest zabezpieczony przed dużymi wahaniami ze względu na duży udział w portfelu polskich obligacji skarbowych. Stabilizacja kursu złotego oraz dobre
28 lutego 2011 r. str. 11 Rekomendacje produktowe Union Investment TFI S.A. postrzeganie Polski przez inwestorów międzynarodowych daje szansę na osiągnięcie zysku także z inwestycji w polskie obligacje skarbowe. Inwestorom instytucjonalnym polecamy subfundusz UniWIBID jako dobrą alternatywę dla lokat bankowych w procesie zarządzania płynnością. UniWIBID jest bardzo płynnym instrumentem umożliwiającym wycofanie środków w dowolnym momencie bez utraty odsetek. Charakteryzuje się stałym wzrostem wartości jednostki od początku swego istnienia. W ciągu roku (28 lutego 2010 r. 28 lutego 2011 r.) subfundusz zarobił 5,10%, podczas gdy zwrot z lokaty bankowej oprocentowanej według stawki 1-miesięcznego WIBID-u pomniejszonego o stopę rezerwy obowiązkowej w tym okresie wyniósł 3,38%. Inwestorom poszukującym alternatywy dla lokat w euro polecamy subfundusz UniEURIBOR. Wyniki z inwestycji w UniEURIBOR od początku jego istnienia są wyższe od rentowności lokat opartych o oprocentowanie 1-miesięcznego EURIBOR-u. Wartość jednostki uczestnictwa funduszu w ciągu roku (do 28 lutego 2011 r.) wzrosła o 3,39%, podczas gdy zwrot z lokaty bankowej oprocentowanej według stawki 1-miesięcznego EURIBOR-u w tym okresie wyniósł 0,61%. W przypadku chęci ulokowania przez fi rmy środków na okresy nieco dłuższe (ok. 12 miesięcy) polecamy subfundusz UniBezpieczna Alokacja. Konstrukcja subfunduszu ma na celu ochronę wartości inwestycji w skali rocznej poprzez monitoring ryzyka, a ograniczone inwestycje w akcje zapewniają stabilną stopę zwrotu, wyższą niż rynek pieniężny. Wartość jednostki tego subfunduszu w krótkim okresie może jednak podlegać wahaniom. Union Investment TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze inwestycyjne nie gwarantują osiągnięcia celów inwestycyjnych funduszy (subfunduszy). Uczestnik funduszu musi się liczyć z możliwością zmniejszenia wartości lub utraty zainwestowanych środków. Wartość aktywów netto subfunduszy UniKorona Zrównoważony, UniKorona Akcje, UniAkcje: Nowa Europa, UniAkcje Sektory Wzrostu, UniObligacje: Nowa Europa, UniStabilny Wzrost, UniAkcje Małych i Średnich Spółek w UniFundusze FIO oraz UniTotal Trend w UniFundusze SFIO może cechować się dużą zmiennością. Wymagane prawem informacje, w tym informacje o ryzyku inwestycyjnym związanym z inwestycjami w jednostki uczestnictwa funduszy i subfunduszy oraz informacje o podatku od dochodów kapitałowych obciążającym dochód z inwestycji w fundusz, znajdują się w prospektach informacyjnych i w skrótach prospektów informacyjnych funduszy, dostępnych w Internecie na stronie www.union-investment.pl, w siedzibie Union Investment TFI S.A. oraz w sieci sprzedaży.