Kopex S.A. prezentacja wyników 1 półrocze 2011 Warszawa, wrzesień 2011 roku
2 zastrzeżenie Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabyciainstrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Kopex S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że sąone wyczerpujące i w pełni odzwierciedlająstan faktyczny. Opracowanie może zawieraćstwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnićsięod faktycznych rezultatów. Kopex S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktowaćjako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialnośćza sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Kopex S.A.
3 dane rynkowe spółka Kopex S.A. liczba akcji 74.332.538 kapitalizacja 1.304,5 mln zł/12 września 2011, kurs 17,55 zł/ free float 40,1% indeks, sektor rynek notowań ticker Zarząd Spółki strona www WIG / mwig40, elektromaszynowy podstawowy KPX Prezes Zarządu Marian Kostempski Wiceprezes Zarządu Joanna Parzych Wiceprezes Zarządu Józef Wolski kontakt IR
4 znaczący organiczny wzrost zamówień rekordowa wartość backlogu, wzrost o +56% w core business rdr silny wzrost popytu ze strony polskich kopalń ożywienie inwestycyjne na kolejnych rynkach (Rosja, Ukraina) executive summary znaczące przetargi w segmentach core business rozstrzygane na korzyść Grupy Kopex bardzo dobra pozycja kluczowych segmentów biznesowych: wzrost przychodów i poprawa rentowności dodatnia kontrybucja Tagoruna poziomie EBIT w 2Q 2011 (po raz pierwszy od 7 kwartałów): efekt zwiększenia wolumenu produkcji i działań ograniczających bazę kosztową obsługa rosnących zamówieńprzy wykorzystaniu outsourcingu - elastyczne dostosowanie mocy produkcyjnych
tendencje na światowych rynkach węgla USD/t 300 250 200 150 100 50 ceny węgla na rynku australijskim - prognoza max mediana min max mediana min konsumpcja stali na poszczególnych rynkach (WSA) mln t 2010 2011p 2012p rozwinięte gospodarki 373,1 392,0 406,8 EU 27 144,8 151,8 157,5 NAFTA 110,3 122,3 130,0 Chiny 576,0 604,8 635,0 Brazylia, Rosja, Indie 122,9 134,0 149,7 Afryka 25,9 25,1 27,4 0 gru 10 mar 11 cze 11 wrz 11 F gru 11 F mar 12 F cze 12 F wrz 12 F 'gru 12 F mar 13 świat 1.283,6 1.359,2 1.440,6 rdr zmiana +5,9% +6,0% w terminie kolejnych 18 miesięcy oczekiwana stabilizacja cen węgla na wysokim poziomie wzrost wydobycia i konsumpcji węgla na świecie napędzany głównie przez silnie rozwijające sięgospodarki Chin i Indii (produkcja stali jako główny driver wzrostu konsumpcji) WorldSteelAssociationoczekuje dalszego wzrostu produkcji stali w kolejnych latach, azatem zwiększonego popytu na węgiel koksujący (60% globalnej produkcji stali opiera się na wykorzystaniu węgla) kontynuacja aktywnych działań konsolidacyjnych: Joy Global przejmuje International Mining Machinery - producenta kombajnów i obudów na rynku chińskim (299 mlnusd przychodów), 41% za cenę583,5 mlnusd, docelowo nabycie 100% kapitału nowe rynki w kręgu zainteresowania koncernów Mongolia i Mozambik Źródło: Energy&Metal Consensus Forecast, prognozy analityków globalnych banków, World Steel Association 5
wysokie ceny węgla przyczyniają się do poprawy kondycji finansowej kopalń wzrost wydatków inwestycyjnych w polskich kopalniach: +31%1H 2011/1H 2010 na zakup maszyn i urządzeńdo 440,3 mlnzł +11%1H 2011/1H 2010 na wyrobiska górnicze do 330,2 mlnzł polski rynek węgla zapowiadane zwiększenie wydobycia przez KompanięWęglowąo 8% do 43 mlnton węgla w krótkim okresie udostępnienie nowych ścian w kopalniach: potencjalne zamówienia w zakresie drążenia wyrobisk i wyposażenia kopalni znaczące zamówienia na dostawy rozstrzygane na przełomie 3 i 4 kwartału 2011: JSW KWK Jas-Mos: dostawa 165 sekcji obudowy zmechanizowanej PKW ZG Sobieski: dostawa kompleksu ścianowego, w tym ok. 200 sekcji obudowy KHW KWK Mysłowice-Wesoła: dostawa 150 sekcji obudowy zmechanizowanej KW KWK Jankowice: 170 sekcji obudowy zmechanizowanej i KWK Marcel: 95 sekcji obudowy zmechanizowanej 6
podsumowanie wyników Grupy 1H i 2Q 2011 7 w tys. zł 2Q 2010 2Q 2011 rdr 1H 2010 1H 2011 rdr przychody ze sprzedaży 485 332 599 558 +24% 1 118 895 1 158 656 +4% wynik brutto ze sprzedaży 75 972 90 928 +20% 177 424 188 336 +6% marża brutto ze sprzedaży (%) 15,7% 15,2% -0,5 p.p. 15,9% 16,3% +0,4 p.p. EBIT 12 152 45 733 +276% 35 584 96 456 +171% rentowność EBIT (%) 2,5% 7,6% +5,1 p.p. 3,2% 8,3% +5,1 p.p. EBITDA 32 422 70 896 +119% 76 355 145 242 +90% rentowność EBITDA (%) 6,7% 11,8% +5,1 p.p. 6,8% 12,5% +5,7 p.p. przychody ze sprzedaży core business* 305 099 438 121 +44% 622 401 851 055 +37% wynik brutto ze sprzedaży core business 69 421 79 750 +15% 164 162 174 201 +6% marża brutto ze sprzedaży core business (%) 22,8% 18,2% -4,6 p.p. 26,4% 20,5% -5,9 p.p. EBIT core business 13 695 43 240 +216% 36 959 98 337 +166% rentowność EBIT core business (%) 4,5% 9,9% +5,4 p.p. 5,9% 11,6% +5,6 p.p. wynik netto 14 990 30 243 +102% 24 677 61 255 +148% wynik netto dla akcjonariuszy spółki dominującej 11 959 27 133 +127% 20 824 54 564 +162% silna pozycja core-business u przy jednoczesnym obniżaniu sprzedaży w segmencie handlu energią i węglem wzrost zysków na wszystkich poziomach rachunku wyników rdr, poprawa rentowności wysoka marża brutto zanotowana w 1H 2010 wynikała z realizacji kontraktu w Chinach i ujęcia znaczących kosztów zabezpieczenia przepływów pieniężnych kontraktu w części skutecznej w pozostałych kosztach operacyjnych oraz poniesienia znaczących kosztów sprzedaży - porównywalność zysków na poziomie wyniku EBIT kontynuowane działania w zakresie obniżania bazy kosztowej * segmenty core business obejmują: usługi górnicze, maszyny dla górnictwa podziemnego, maszyny dla górnictwa odkrywkowego, maszyny dla przemysłu, urządzenia elektryczne i elektroniczne, odlewy
usługi górnicze niższe przychody od zaplanowanych na 2Q 2011 wynikające z następujących czynników: KMC, po zakończeniu w 2010r.2. etapu prac na budowękopalni, realizuje mniejsze zlecenia, które pozwalająna pokrycie kosztów stałych i osiągnięcie w 1H 2011 wyniku netto na poziomie zero plus niższa wartośćprzychodów zaksięgowanych z prac wykonanych w szybie Piotr Mysłowice-Wesoła wystąpienie w 2Q 2011 dodatkowych kosztów w związku z pogorszeniem warunków geologicznych w szybie 1-Bzie wpłynęło na obniżenie rentowności segmentu w 3Q 2011 pogorszeniewarunków geologicznych w szybie 1-Bzie i spowolnienieprac drążeniowychspowoduje przesunięcie części przychodów i zysków na kolejne kwartały udział sprzedaży krajowej 1H 2011 92,3% vs 1H 2010 74,8% najważniejsze kontrakty realizowane w 2011 r.: projekt i wykonanie szybu Borynia-ZofiówkaJSW (1-Bzie) drążenie wyrobisk dla KGHM w kopalni miedzi oraz cynku i ołowiu uruchomienie górniczego wyciągu szybowego wkwk BudrykJSW modernizacja szybumysłowice-wesoła KHW(szyb Piotr) przychody w tys. zł narastająco za ostatnie 4 kwartały 300 000 14,7% 14,9% 16% 255 511 249 661 232 687 239618 14% 250 000 212 443 221 779 201 868 13,1% 12% 200 000 8,9% 10% 150 000 7,0% 8% 100 000 6% 4% 50 000 0,4% 1,3% 2% 0 0% 4Q2009 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q 2011 2Q 2011 w tys. zł/dane za kwartał/ 2Q 2010 1Q 2011 2Q 2011 rdr przychody ze sprzedaży 62878 48592 52835 0,84 wynik brutto ze sprzedaży 11594 13221 10558 0,91 marża brutto ze sprzedaży 18,4% 27,2% 20,0% +1,5 p.p. wynik EBIT 8138 9798 7205 0,89 rentowność EBIT 12,9% 20,2% 13,6% +0,7 p.p. rentowność EIBT % główne spółki segmentu: Kopex PBSz, Kopex Mining Contractors /Indonezja/ 8
maszyny dla górnictwa podziemnego tendencja zwiększania przychodów przy poprawiającej się rentowności (narastająco) wiele zamówień spoza backlogu silna pozycja Ryfamyprzy wysokiej, rosnącej rentowności (rynek rosyjski i ukraiński, wzrost udziału usług aftermarket) dodatnia kontrybucja Tagoruza 2Q 2011 na poziomie EBIT, elastyczne dostosowanie mocy produkcyjnych przesunięcie części przychodów i wyników na drugą połowę roku w spółce Waratah finalny etap konstrukcji nowych modeli kombajnów chodnikowych i przygotowanie ich do komercjalizacji w Wamag sprzedażkrajowa w sprzedaży ogółem 46,0% 1H 2011 vs. 34,9% 1H 2010 najważniejsze kontrakty realizowane w 2011 r.: dostawa kompleksu dla KWK Pniówek dostawa kompleksu dla KWK Borynia-Zofiówka dostawa przenośnika dla KWK Mysłowice Wesoła i KWK Borynia-Zofiówka dostawa obudowy zmechanizowanej, przenośnika i wyposażenia elektrycznego dla KWK Mysłowice Wesoła dostawa przenośników dla kontrahentów w Czechach, Rosji i Ukrainie przychody w tys. zł narastająco za ostatnie 4 kwartały 1200 000 10% 1069 390 1000 000 937290 8% 850 617 8,5% 809 266 762 581 786 455 800000 694 889 6% 6,5% 6,0% 600000 4% 4,4% 3,8% 400000 2% 200000-0,4% -0,9% 0% 0-2% 4Q2009 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q 2011 2Q 2011 w tys. zł/dane za kwartał/ 2Q 2010 1Q 2011 2Q 2011 rdr przychody ze sprzedaży 160494 286561 292594 1,82 przychody ze sprzedaży adj.* 122805 179450 187399 1,53 wynik brutto ze sprzedaży 29341 59277 48354 1,65 marża brutto ze sprzedaży 18,3% 20,7% 16,5% -1,8 p.p. wynik EBIT -2538 36146 27435 - rentowność EBIT -1,6% 12,6% 9,4% +11,0 p.p. w.b. z s. adj.* 25719 51938 44257 1,72 rentowność EBIT % m.b. z s. adj.* 21,5% 28,9% 23,6% +2,1 p.p. główne spółki segmentu: ZZM, ZZMMaszyny Górnicze, Ryfama, Tagor, Waratah, Tagao wynik EBIT adj.* -3 121 31 812 24 530 - rentowność EBIT adj.* -2,6% 17,7% 13,1% +15,7 p.p. 9 * korekta dotyczy ujęcia przychodów i wyników spółki Tagao
10 urządzenia elektryczne i elektroniczne bardzo dobra pozycja Elgór-Hansen: wzrost sprzedaży o 60% 1H 2011/1H 2010, rentownośćebit 1H 2011 na poziomie 24,5% vs8,8% w 1H 2010 ElgórHansenwyposaża wszystkie 3 kompleksy strugowe działające obecnie na terenie Polski dynamiczny wzrost sprzedaży na rynku rosyjskim i czeskim, dostawy na rynek Australii korzystne tendencje i powrót do wysokiej rentowności operacyjnej, dążenie do poziomu rentowności sprzed okresu spowolnienia sprzedażkrajowa w sprzedaży ogółem 33,1% 1H 2011 vs. 31,9% 1H 2010 najważniejsze kontrakty realizowane w 2011 r.: wyposażenie kompleksu strugowego Bucyrus dla KWK Zofiówka budowa stacji odmetanowania dla KWK Wujek wyposażenie kompleksu strugowego Bucyrus dla LW Bogdanka (faktyczna dostawa w 2012 r.) przychody w tys. zł 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50000 0 narastająco za ostatnie 4 kwartały 25% 248 520 232 270 220 902 222 055 20% 205 255 203 837 210 464 20,4% 17,6% 16,3% 16,7% 15% 15,9% 14,5% 12,6% 10% 5% 0% 4Q2009 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q 2011 2Q 2011 w tys. zł/dane za kwartał/ 2Q 2010 1Q 2011 2Q 2011 rdr przychody ze sprzedaży 51938 48759 63529 1,22 wynik brutto ze sprzedaży 23480 16880 19641 0,84 marża brutto ze sprzedaży 45,2% 34,6% 30,9% -14,3 p.p. wynik EBIT 7856 8335 11575 1,47 rentowność EBIT 15,1% 17,1% 18,2% +3,1 p.p. rentowność EBIT % główne spółki segmentu: Ostroj-Hansen, Elgór-Hansen
maszyny dla górnictwa odkrywkowego weryfikacja alokacji kosztów na zleceniach w Famago sprzedażkrajowa w sprzedaży ogółem 79,4% 1H 2011 vs. 64,6% 1H 2010 najważniejsze kontrakty realizowane w 2011 r.: dostawa koparki wielonaczyniowej dla KWB Turów dostawa przenośnika i wózka zrzutowego dla KWB Turów dostawa wywrotnicy wagonowej dla niemieckiego kontrahenta przychody w tys. zł 90 000 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 narastająco za ostatnie 4 kwartały 10,3% 81 585 80 586 70352 64 818 56068 56 225 7,0% 7,1% 7,0% 6,8% 4,6% 75 214 0,4% 12% 10% 8% 6% 4% 2% rentowność EBIT % 0 4Q2009 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q 2011 2Q 2011 0% w tys. zł/dane za kwartał/ 2Q 2010 1Q 2011 2Q 2011 rdr przychody ze sprzedaży 22232 13797 16860 0,76 wynik brutto ze sprzedaży 5267 3713-869 - marża brutto ze sprzedaży 23,7% 26,9% -5,2% -28,8 p.p. wynik EBIT 2222 1404-2950 - rentowność EBIT 10,0% 10,2% -17,5% -27,5 p.p. główne spółki segmentu: Kopex Famago 11
maszyny dla przemysłu realizacja znaczącego kontraktu przez Opremadla niemieckiego kontrahenta narastająco za ostatnie 4 kwartały dalsze ograniczanie straty w segmencie (likwidacja Min- Fitip) wzrost ekspozycji na rynek niemiecki i bałkański sprzedażkrajowa w sprzedaży ogółem 19,6% 1H 2011 vs. 36,7% 1H 2010 najważniejsze kontrakty realizowane w 2011 r.: przychody w tys. zł 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 44512-14,9% 39 873-18,6% 36 496 28 688 23 383 30653-15,7% 33 615-11,0% 0% -5% -10% -15% rentowność EBIT % dostawa stalowych konstrukcji kruszarek dla niemieckiego kontrahenta 10000 5000-23,2% -22,9% -22,6% -20% konstrukcje stalowe dla kontrahentów w Ameryce Południowej 0 4Q2009 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q 2011 2Q 2011-25% w tys. zł/dane za kwartał/ 2Q 2010 1Q 2011 2Q 2011 rdr przychody ze sprzedaży 3286 11020 6248 1,90 wynik brutto ze sprzedaży -828 224 685 - marża brutto ze sprzedaży -25,2% 2,0% 11,0% +36,2 p.p. wynik EBIT -1711-1011 -624 - rentowność EBIT -52,1% -9,2% -10,0% +42,1 p.p. główne spółki segmentu: Wamag, Oprema 12
13 odlewy dalsza poprawa sytuacji w segmencie wzrost przychodów i poprawa rentowności, trwale dodatnia rentowność w wyniku restrukturyzacji ścisła współpraca HSW z Ryfamą dynamiczny wzrost sprzedaży Min-Liv (Serbia) sprzedażkrajowa w sprzedaży ogółem 44,4% 1H 2011 vs. 54,5% 1H 2010 przychody w tys. zł 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 narastająco za ostatnie 4 kwartały 5,5% 1,0% -6,1% 19 074 17290 15 379 13658 12 395 12 848 13 814-27,9% -40,6% -44,6% -50,1% 4Q2009 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q 2011 2Q 2011 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% rentowność EBIT % w tys. zł/dane za kwartał/ 2Q 2010 1Q 2011 2Q 2011 rdr przychody ze sprzedaży 4271 4205 6055 1,42 wynik brutto ze sprzedaży 567 1136 1381 2,44 marża brutto ze sprzedaży 13,3% 27,0% 22,8% +9,5 p.p. wynik EBIT -272 425 599 - rentowność EBIT -6,4% 10,1% 9,9% +16,3 p.p. główne spółki segmentu: HSW, Min-Liv
14 zadłużenie 200 100 w mln zł 0-100 -200-300 -400-500 -600 2Q 09 3Q 09 4Q 09 1Q 10 2Q 10 3Q 10 4Q 10 1Q 11 2Q 11 386,5 478,1 482,9 360,8 414,4 398,7 503,7 548,6 482,3-700 krótkoterminowy dług Środki pieniężne i ich ekwiwalenty długoterminowy dług dług finansowy netto wzrost zadłużenia związany ze zwiększonym popytem na dzierżawęmaszyn i urządzeńi wzrostem zapotrzebowania na kapitał obrotowy zabezpieczenie kapitału dla bieżącej działalności oraz realizowanych inwestycji wskaźnik dług netto / EBITDA na bezpiecznym poziomie tendencja obniżania wskaźnika działania w zakresie optymalizacji wykorzystania środków pieniężnych w obrębie Grupy 2Q 2010 1Q 2011 2Q 2011 wskaźnik zadłużenia ogólnego (%) 31,7% 34,1% 35,9% zadłużenie finansowe (tys. zł) 564,8 643,3 722,9 zadłużenie finansowe (%) 16,2% 17,8% 19,2% dług netto / EBITDA (4 ostatnie Q) 3,0 2,3 2,2
15 TAGOR wybrane działania restrukturyzacyjne 1 trwałe obniżanie bazy kosztowej przy zachowaniu potencjału intelektualnego dostosowanie posiadanych mocy produkcyjnych, w tym pracowników bezpośrednio produkcyjnych i pracowników nadzoru, outsourcing i zwiększenie elastyczności zatrudnienia 2008 2009 2010 plan 2011 zatrudnienie (os.) 881 917 516 <500 sprzedaż/zatrudnienie ( tys. zł) 368 410 253 ~ 600 uproszczenie funkcji administracyjnych oszczędności w zakresie podstawowych materiałów produkcyjnych nowy program zarządzania przygotowaniem blachy do produkcji, zmniejszenie masy wyrobów, zwiększenie stopnia wykorzystania zwrotów produkcyjnych oszczędności zużycia mediów technologicznych zaplanowane działania na kolejne kwartały ściślejsze powiązanie wynagrodzeń z efektami pracy precyzyjne mierzenie wydajności wzrost wykorzystania majątku produkcyjnego w ramach tworzenia Dywizji Maszynowej wdrożenie kolejnych modułów zintegrowanego zarządzania zbycie lub dzierżawa zbędnego majątku
wybrane działania restrukturyzacyjne 2 HSW dostosowanie mocy produkcyjnych i poprawa jakości produktów dostosowanie mocy produkcyjnych do potrzeb rynku i produkcji spółek z Grupy (Ryfama i Wamag) realizacja inwestycji technologicznych nowe profile i modele odlewów rekonstrukcja istotnych procesów produkcyjnych oszczędności w zakresie wykorzystania materiałów i usług transportowych (ponad 800 tys. zł rocznie) optymalizacja procesu odlewniczego zmiana organizacji ciągu technologicznego, skrócenie czasów technologicznych poprawa jakości produktów: dwukrotne obniżenie wskaźnika braków i wskaźnika reklamacji (2010 vs 2008) spółki serbskie (Fitip, Mont, Oprema, Liv) postawienie spółki Min - Fitip w stan likwidacji bez konieczności poniesienia większych kosztów wymiana zespołu zarządzającego średniego szczebla w pozostałych spółkach możliwa dalsza sprzedażaktywów w tym segmencie (Min -Mont), ze względu na niekomplementarnyprzedmiot działalności istotne zmiany w zakresie organizacji pracy rozpoczęcie wdrażania systemu zarządzania jakością ISO 16
17 aktualny backlog aktualny backlog08.2011 backlog 08.2010 backlog wg segmentów w mln zł 2011 2012 po 2012 razem razem maszyny i urządzenia górnicze 413,0 102,1 26,2 541,3 +51% 359,1 usługi górnicze 108,2 190,4 272,3 570,9 +66% 343,8 urządzenia elektryczne i elektroniczne 29,4 22,0 3,4 54,8 +105% 26,7 pozostałe 12,3 3,6 0,0 15,8-41% 26,7 backlog core business 562,8 318,0 301,9 1 182,8 +56% 756,3 energia i węgiel 155,3 102,2 0,0 257,5-27% 353,5 inne 17,1 0,8 0,0 17,9 +40% 12,8 backlog razem 735,3 421,0 301,9 1 458,2 +30% 1.122,7 znaczący wzrost wartości backlogu w kluczowych segmentach: +56% w core business +105% w wysoko rentownym segmencie urządzeń elektrycznych i elektronicznych wygaszanie segmentu sprzedaży energii
18 kontakt Adam Kalkusiński Investor Relations, CC Group sp zoo tel. 224401440 fax. 224401441 e-mail a.kalkusinski@ccgroup.com.pl Katarzyna Mucha Investor Relations, CC Group sp zoo tel. 224401440 fax. 224401441 e-mail k.mucha@ccgroup.com.pl