INFORMACJA DODATKOWA: SKARBIEC RYNKU NIERUCHOMOŚCI FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY 6. Inne informacje niŝ wskazane w sprawozdaniu finansowym, które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na ocenę sytuacji majątkowej, finansowej, wyniku z operacji funduszu i ich zmian Realizacja projektów prowadzonych przez Fundusz: 1. Nowy Imielin - Ursynów, Warszawa. i. Wielorodzinny budynek mieszkalny o zróŝnicowanej liczbie kondygnacji 4-7 z garaŝem podziemnym i częściowo na parterze, oraz częścią usługową zlokalizowany na działce o powierzchni 5.875 m 2. Ogółem powierzchnia uŝytkowa ok. 9.150 m 2, w tym powierzchnia lokali mieszkalnych 6.111 m 2, powierzchnia lokali usługowych 853 m 2, powierzchnia lokali biurowych 2.200 m 2. W toku jest procedura zamiany lokali biurowych na lokale mieszkalne. W takiej wersji planowana ilość mieszkań: 130. i Udział Funduszu w Spółce celowej: 90%, Projekt posiada pozwolenie na budowę. Planuje się uzyskanie decyzji zatwierdzającej zamienny projekt budowlany. Szacowany stopień zaawansowania prac projektowych: ok.50% i postępują zgodnie z harmonogramem rzeczowym. Szacowany stopień zaawansowania prac budowlanych: ok. 15%. SprzedaŜ mieszkań Do końca czerwca 2006r. sprzedano 42 lokale o łącznej powierzchni uŝytkowej 2.053 m 2 i łącznej wartości 10.263 tys. zł oraz 40 garaŝy za łączną kwotę 866 tys. zł. Średnia waŝona cena sprzedaŝy 1 m 2 wynosi 5.000 zł łącznie z mieszkaniami sprzedanymi w 2005 r i w pierwszym kwartale 2006 r. w ramach przedsprzedaŝy w celu uruchomienia kredytu bankowego. i. planowany stosunek długu do kapitału własnego: ok. 370%. kwota kredytu bankowego wg umowy kredytu z dn. 29.11.2005r.: 28.000 tys. zł (Kredytodawca: BRE Bank Hipoteczny S.A.). i wykorzystanie kredytu na dzień bilansowy 30.06.2006: 1,6 mln zł, na dzień 25.08.2006: 3,9 mln zł. ustanowione zabezpieczenia wymagane przez umowę: 1. hipoteka kaucyjna, 2. zastaw rejestrowy na akcjach w spółce Kredytobiorcy, (zastaw rejestrowy na akcjach w spółce Kredytobiorcy, (umowa podpisana w dniu 2 czerwca 2006 roku, zastaw na 6 299 sztuk akcji, na dzień zatwierdzenia sprawozdania zastaw nie został jeszcze zarejestrowany w Sądzie Rejonowym) 25
3. nieodwołalne pełnomocnictwo do sprzedaŝy nieruchomości, 4. cesje praw z kontraktów, 5. pełnomocnictwo do dysponowania saldem rachunków bankowych Kredytobiorcy, 6. umowa wsparcia projektu. 4) Informacja o wycenie projektu: i. Planowane przepływy finansowe dla Funduszu: Okres: NCF Funduszu 2Q2008 10.606.692 zł i IRR wewnętrzna stopa zwrotu projektu wyliczona na moment podejmowania decyzji o realizacji projektu w obecnym kształcie (z uwzględnieniem ew. korekt projektu architektonicznego). PowyŜsza wewnętrzna stopa zwrotu stosowana jest do weryfikacji wyboru stopy dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu, zgodnie z Art.31 Statutu IRR = 20,5% Wobec faktu, Ŝe IRR>SD przyjmuje się, zgodnie z Art.31. Statutu Funduszu, Ŝe stopą dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu jest wewnętrzna stopa zwrotu projektu (IRR). SD stopa dyskonta, wyliczona w oparciu o szacowaną stopę wolną od ryzyka na poziomie Rf=5%; premię za ryzyko oszacowaną na poziomie PR = 7% oraz oszacowany współczynnik beta na poziomie 1,5. PowyŜsza stopa dyskonta stosowana jest do weryfikacji wyboru stopy dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu, zgodnie z Art.31 Statutu SD = 15,5% Wycena spółek na dzień 30.06.2006 w księgach Funduszu, zgodnie ze Statutem Funduszu, została dokonana przy zastosowaniu wewnętrznej stopy zwrotu projektu (IRR) Wycena ta wynosi 7.301.259 zł. v. W przypadku gdyby zastosować na dzień 30.06.2006 wycenę projektu wg stopy SD (patrz pkt iii) wówczas wycena wyniosłaby 7.950.894 zł. 2. Brzozowy Park - Józefosław k/warszawy (gmina Piaseczno). i. Zespół wielorodzinnych, trzykondygnacyjnych, nie podpiwniczonych budynków mieszkalnych wraz z towarzyszącą infrastrukturą, w tym przyłączami zewnętrznymi, układem dróg wewnętrznych, parkingami oraz terenami zielonymi. Budynki zlokalizowane na działce o powierzchni ok.29.700m 2. i Powierzchnia uŝytkowa 173 mieszkań ok.13.870 m 2. Ilość miejsc postojowych w garaŝach wielostanowiskowych 176 szt. v. Udział Funduszu w Spółce celowej: 100%, Prace projektowe są zakończone. Realizowany jest nadzór autorski. Szacowany stopień zaawansowania prac projektowych: ok.98% postępują zgodnie z harmonogramem rzeczowym. Szacowany stopień zaawansowania prac budowlano-montaŝowych: ok. 40%. 26
i SprzedaŜ mieszkań Do końca czerwca 2006r. sprzedano 55 lokali mieszkalnych (32%) o łącznej powierzchni uŝytkowej ok. 4.126 m 2 (30%) oraz 53 miejsca postojowe (30%) za łączną kwotę netto 17.742 tys. zł. Średnia waŝona cena sprzedaŝy 1 m 2 wynosi 4.300 zł. i. planowany stosunek długu do kapitału własnego: ok. 320% kwota kredytu bankowego wg umowy kredytu z dn. 10.05.2006r.: 27.246 tys. zł (Kredytodawca: BRE Bank Hipoteczny S.A.) i wykorzystanie kredytu na dzień bilansowy 30.06.2006: 10,0 mln zł, na dzień 25.08.2006: 19,1 mln zł. ustanowione podstawowe zabezpieczenia wymagane przez umowę: 1. hipoteka kaucyjna, 2. zastaw rejestrowy na akcjach w spółce Kredytobiorcy, (umowa podpisana w dniu 23 maja 2006 roku, zastaw na 9 049 sztuk akcji, w dniu 24 lipca 2006 roku zastaw został zarejestrowany w Sądzie Rejonowym, Wydział XI Gospodarczy - Rejestr Zastawu, pod pozycją 2032628). 3. nieodwołalne pełnomocnictwo do sprzedaŝy nieruchomości, 4. cesje praw z kontraktów, 5. pełnomocnictwo do dysponowania saldem rachunków bankowych Kredytobiorcy, 6. umowa wsparcia projektu, 7. umowa o podział hipoteki. 4) Informacja o wycenie projektu: i. Planowane przepływy finansowe dla Funduszu: Okres: NCF Funduszu 2Q2008 14.525.733 zł i IRR wewnętrzna stopa zwrotu projektu wyliczona na moment podejmowania decyzji o realizacji projektu w obecnym kształcie (z uwzględnieniem ew. korekt projektu architektonicznego). PowyŜsza wewnętrzna stopa zwrotu stosowana jest do weryfikacji wyboru stopy dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu, zgodnie z Art.31 Statutu IRR = 18,8% Wobec faktu, Ŝe IRR>SD przyjmuje się, zgodnie z Art.31. Statutu Funduszu, Ŝe stopą dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu jest wewnętrzna stopa zwrotu projektu (IRR). SD stopa dyskonta, wyliczona w oparciu o szacowaną stopę wolną od ryzyka na poziomie Rf=5%; premię za ryzyko oszacowaną na poziomie PR = 7% oraz oszacowany współczynnik beta na poziomie 1,5. PowyŜsza stopa dyskonta stosowana jest do weryfikacji wyboru stopy dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu, zgodnie z Art.31 Statutu SD = 15,5% Wycena spółek na dzień 30.06.2006 w księgach Funduszu, zgodnie ze Statutem Funduszu, została dokonana przy zastosowaniu wewnętrznej stopy zwrotu projektu (IRR) Wycena ta wynosi 10.287.805 zł. v. W przypadku gdyby zastosować na dzień 30.06.2006 wycenę projektu wg stopy SD (patrz pkt iii) wówczas wycena wyniosłaby 10.888.651 zł. 27
3. Zespół mieszkaniowy Królewskie Przedmieście - Wilanów, Warszawa. i. Planowana ilość ok. 400 mieszkań zlokalizowanych w budynkach o liczbie kondygnacji 5 z garaŝem podziemnym o łącznej powierzchni ok. 33.000m 2 wraz z ok. 400 miejscami garaŝowymi, Zespół zlokalizowany jest na działce o powierzchni ok. 3 ha u zbiegu ulic: Królowej Marysieńki oraz planowanego przedłuŝenia ul. Sobieskiego, i Teren Inwestycji znajduje się w obszarze objętym obowiązującym Miejscowym Planem Zagospodarowania Przestrzennego na terenie tzw. Miasteczka Wilanów. Udział Funduszu w Spółce celowej: 66,7%, Prace nad projektami budowlanymi i wykonawczymi są w trakcie. Szacowany stan zaawansowania projektów jest na poziomie ok. 70%. i są na etapie przygotowania placu budowy. W najbliŝszym czasie przewiduje się podpisanie umowy z Generalnym Wykonawcą. Szacowany stopień zaawansowania prac budowlano-montaŝowych: ok.1%. SprzedaŜ mieszkań (I etap) Do końca czerwca 2006r. podpisano umowy przedwstępne na 90 lokali mieszkalnych (37%) o łącznej powierzchni uŝytkowej ok. 5.500 m 2 (29%) i łącznej wartości 32.484 tys. zł oraz 45 miejsc garaŝowych i 28 komórek lokatorskich za łączną kwotę 1.531 tys. zł. Średnia waŝona cena sprzedaŝy 1 m 2 wynosi 5.906 zł. i. planowany stosunek długu do kapitału własnego: ok. 350% (przy załoŝeniu kredytu odnawialnego) kwota kredytu wg umowy kredytu z dn. 01.12.2005r.: 60 mln zł (Kredytodawca: Bank Gospodarstwa Krajowego). i wykorzystanie kredytu na dzień bilansowy 30.06.2006: 21,2 mln zł, na dzień sporządzenia informacji wykorzystanie kredytu nie uległo istotnym zmianom. ustanowione zabezpieczenia wymagane przez umowę: 1. hipoteka kaucyjna, 2. zastaw rejestrowy na akcjach w spółce Kredytobiorcy, (umowa podpisana w dniu 1.12.2005 roku, zastaw na 33 sztuk akcji, w dniu 13 stycznia 2006 roku zastaw został zarejestrowany w Sądzie Rejonowym, Wydział XI Gospodarczy - Rejestr Zastawu, pod pozycją 2004895; druga umowa podpisana w dniu 4 maja 2006 roku, aneks w dniu 22 maja 2006 roku, zastaw na 9 966 sztuk akcji, w dniu 13 czerwca 2006 roku zastaw został zarejestrowany w Sądzie Rejonowym, Wydział XI Gospodarczy - Rejestr Zastawu, pod pozycją 2026491) 3. zastaw rejestrowy na udziałach Komplementariusza, 4. cesja praw z polisy ubezpieczeniowej, 5. przelew wierzytelności z umów, 6. weksel in blanco, 7. pełnomocnictwo do dysponowania saldem rachunków bankowych Kredytobiorcy, 8. blokada na rachunkach Kredytobiorcy w BGK, 9. cesja praw z dokumentacji projektowej, 10. zobowiązanie akcjonariuszy do uzupełnienia środków. 28
4) Informacja o wycenie projektu: i. Planowane przepływy finansowe Funduszu: Okres: NCF Funduszu 4Q2008 23.211.857 zł i IRR wewnętrzna stopa zwrotu projektu wyliczona na moment podejmowania decyzji o realizacji projektu w obecnym kształcie (z uwzględnieniem ew. korekt projektu architektonicznego). PowyŜsza wewnętrzna stopa zwrotu stosowana jest do weryfikacji wyboru stopy dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu, zgodnie z Art.31 Statutu IRR = 32,4% Wobec faktu, Ŝe IRR>SD przyjmuje się, zgodnie z Art.31. Statutu Funduszu, Ŝe stopą dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu jest wewnętrzna stopa zwrotu projektu (IRR). SD stopa dyskonta, wyliczona w oparciu o szacowaną stopę wolną od ryzyka na poziomie Rf=5%; premię za ryzyko oszacowaną na poziomie PR = 7% oraz oszacowany współczynnik beta na poziomie 1,5. PowyŜsza stopa dyskonta stosowana jest do weryfikacji wyboru stopy dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu, zgodnie z Art.31 Statutu SD = 15,5% Wycena spółek na dzień 30.06.2006 w księgach Funduszu, zgodnie ze Statutem Funduszu, została dokonana przy zastosowaniu wewnętrznej stopy zwrotu projektu (IRR) Wycena ta wynosi 11.506.723 zł. v. W przypadku gdyby zastosować na dzień 30.06.2006 wycenę projektu wg stopy SD (patrz pkt iii) wówczas wycena wyniosłaby 16.190.301 zł. 4. Projekt Bugaj w Warszawie i. Planowana ilość ok. 10 mieszkań zlokalizowanych w trzy-cztero kondygnacyjnym budynku apartamentowym z poddaszem uŝytkowym i parkingiem podziemnym o łącznej powierzchni ok. 1.250 m 2. Budynek zlokalizowany będzie na Starym Mieście w Warszawie. i Udział Funduszu w Spółce celowej: 85%, Stan zaawansowania prac nad projektami szacuje się na poziomie ok. 15%. i nie zostały rozpoczęte. Stopień zaawansowania prac budowlano-montaŝowych: 0%. SprzedaŜ mieszkań Do końca czerwca 2006r. nie rozpoczęto sprzedaŝy mieszkań. i. planowany stosunek długu do kapitału własnego: ok. 150%. planowana kwota kredytu bankowego: ok. 7 mln zł i wykorzystanie kredytu na dzień bilansowy: 0 zł. ustanowione zabezpieczenia: brak ustanowionych zabezpieczeń. 29
4) Informacja o wycenie projektu: i. Projekt jest wyceniany w oparciu o opcję odkupu zawartą w art. VI Umowy o współpracę z dnia 17.02.2006r. pomiędzy Skarbiec TFI S.A., Skarbiec - Rynku Nieruchomości FIZ a GD&K Inwestment Sp. z o.o. i s-ka Projekt Bugaj s.k. Opcja ta moŝe być zrealizowana, jeŝeli do dnia 31.07.2007r. nie zostanie wydana ostateczna Decyzja WZiZT. i Szacowana wycena (30.06.2006) udziałów Funduszu wg stopy WIBOR 1M (4,3%): 2.629.675 zł. Wycena ta dotyczy jedynie opłaconego przez Fundusz kapitału, wycena spółki w księgach obejmuje równieŝ nieopłaconą cześć kapitału w kwocie nominalnej 1 699 000 zł. Kwota ta stanowi teŝ zobowiązania W przypadku uzyskania decyzji, (o której mowa w p. iii) wycena projektu dokonana zostanie w oparciu o zdyskontowane przepływy pienięŝne z projektu. 5. Projekt Kapelanka I, II, III w Krakowie i. Planowana ilość ok. 300 mieszkań zlokalizowanych w zespole mieszkalno-usługowoapartamentowym o liczbie kondygnacji od 6 do 12 z infrastrukturą zewnętrzną o łącznej powierzchni ok. 20.000 m 2, Zespół zlokalizowany będzie na działce o powierzchni ok. 10.900 m 2 w dzielnicy Podgórze w Krakowie. i Udział Funduszu w Spółce celowej: 85%, Prace nad projektami koncepcyjnymi zostały zakończone. Trwa faza realizacji projektów budowlanych i przetargowych. Łącznie szacuje się, iŝ prace projektowe są zaawansowane na poziomie ok. 30%. nie zostały rozpoczęte. Stopień zaawansowania prac budowlano-montaŝowych: 0%. SprzedaŜ mieszkań Do końca czerwca 2006r. nie rozpoczęto sprzedaŝy mieszkań. i. planowany stosunek długu do kapitału własnego: ok. 270%. planowana kwota kredytu bankowego: ok. 59 mln zł. i wykorzystanie kredytu na dzień bilansowy: 0 zł. ustanowione zabezpieczenia: brak ustanowionych zabezpieczeń. 4) Informacja o wycenie projektu: i. Planowane przepływy finansowe dla Funduszu: Okres: NCF Funduszu 3Q2006-4 265 252 zł 4Q2006-1 090 882 zł 1Q2007-1 293 280 zł 2Q2007-859 753 zł 3Q2007-958 366 zł 30
4Q2007-937 566 zł 1Q2008-686 898 zł 2Q2008-686 898 zł 3Q2008-673 539 zł 4Q2008 33 578 359 zł i IRR wewnętrzna stopa zwrotu projektu wyliczona na moment podejmowania decyzji o realizacji projektu w obecnym kształcie (z uwzględnieniem ew. korekt projektu architektonicznego). PowyŜsza wewnętrzna stopa zwrotu stosowana jest do weryfikacji wyboru stopy dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu, zgodnie z Art.31 Statutu IRR = 27,6% Wobec faktu, Ŝe IRR>SD przyjmuje się, zgodnie z Art.31. Statutu Funduszu, Ŝe stopą dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu jest wewnętrzna stopa zwrotu projektu (IRR). SD stopa dyskonta, wyliczona w oparciu o szacowaną stopę wolną od ryzyka na poziomie Rf=5%; premię za ryzyko oszacowaną na poziomie PR = 7% oraz oszacowany współczynnik beta na poziomie 1,5. PowyŜsza stopa dyskonta stosowana jest do weryfikacji wyboru stopy dyskontowania przepływów pienięŝnych z projektu, zgodnie z Art.31 Statutu SD = 15,5% Wycena spółek na dzień 30.06.2006, zgodnie ze Statutem Funduszu, została dokonana przy zastosowaniu wewnętrznej stopy zwrotu projektu (IRR) Wycena ta wynosi 8.910.671 zł. v. W przypadku gdyby zastosować na dzień 30.06.2006 wycenę projektu wg stopy SD (patrz pkt iii) wówczas wycena wyniosłaby 13.294.962 zł. vi. Wycena opisana w punktach powyŝej dotyczy jedynie opłaconego przez fundusz kapitału. Wycena spółki w księgach obejmuje równieŝ nieopłaconą część kapitału w kwocie 381 500 zł. Kwota ta stanowi takŝę zobowiązanie funduszu. 6. Ze względu na fakt, Ŝe pozostałe spółki nie zaczęły działalności developerskiej wyceniane są one w wartości nominalnej wniesionego przez fundusz kapitału. 7. Podsumowanie wyceny spółek celowych prowadzących projekty developerskie. 1) Łączna wycena pięciu spółek prowadzących projekty developerskie na dzień 30.06.2006 zaewidencjonowana w księgach Funduszu, dokonana zgodnie ze Statutem Funduszu, przy zastosowaniu wewnętrznej stopy zwrotu projektów (IRR) wyniosła 42 716 633 zł. 2) W przypadku gdyby zastosować na dzień 30.06.2006 wycenę projektów wg stopy SD wówczas wycena wyniosłaby 53 034 984 zł. 3) RóŜnica pomiędzy wartościami wykazanymi w p. 1) i 2) wynosi 10 318 351 zł, co stanowi 10,98% aktywów 31
8. Opis podstawowych ryzyk mogących spowodować realizację przepływów pienięŝnych w innym terminie lub innej wysokości niŝ zakładana w projekcjach uŝytych do wyceny: 1) ryzyko wad prawnych nieruchomości: - nieruchomość moŝe być obarczona szeregiem wad prawnych, które na kaŝdym etapie projektu mogą wpłynąć na prognozowaną wielkość i harmonogram przepływów pienięŝnych. W celu minimalizacji ryzyka, dokonuje się szczegółowej analizy stanu prawnego nieruchomości, przed ich nabyciem przez spółki celowe, korzystając z usług wyspecjalizowanych doradców zewnętrznych; - zmiany regulacji prawnych dotyczących rynku nieruchomości, powodujących istotne wydłuŝenie okresu analizy stanu prawnego nieruchomości lub pogorszenie efektywności projektu inwestycyjnego, 2) ryzyko terminowości i jakości prac projektowych i budowlanych, ryzyko katastrofy budowlanej, ryzyko wykonawców i podwykonawców budowlanych - wiąŝe się z ryzykiem wystąpienia umyślnych i nieumyślnych błędów i nieprawidłowości w zakresie zarówno prac projektowych, jak równieŝ w fazie budowy obiektu. W celu ograniczenia powyŝszego ryzyka, dąŝy się do wyboru wiarygodnych wykonawców i podwykonawców, jak równieŝ wymaga ustanawiania standardowo stosowanych na rynku zabezpieczeń w postaci np. ubezpieczenia z tytułu wykonywanej działalności; - Projekty budowlane finansowane przez spółki celowe realizowane są przez wykonawców zewnętrznych w zakresie poszczególnych ich elementów i etapów. W przypadku nierzetelnych działań lub zaniechań tychŝe podmiotów, jakość wykonanych prac moŝe być gorsza od zakładanej, co moŝe się przełoŝyć na niŝszą od zakładanej wartość rynkową aktywów spółek celowych. - Ryzyko wykonawców związane jest równieŝ z kwestią kosztów wykonawców oraz zgodności kosztów z planem finansowym projektu. Z uwagi na uwarunkowania koniunkturalne w branŝy wykonawców, ich koszty mogą na niekorzyść róŝnić się od zakładanych w planie finansowym negatywnie wpływając na rentowność projektu. 3) ryzyko opóźnienia decyzji administracyjnych - istotne mogą być takie zjawiska jak opóźnienia w uchwalaniu, przez jednostki samorządu terytorialnego, studium uwarunkowań zagospodarowania przestrzennego lub miejscowych planów zagospodarowania przestrzennego, zatory administracyjne na etapie uzyskiwania wymaganych pozwoleń i decyzji. 4) ryzyko warunków pogodowych - wiąŝe się z planowanym harmonogramem prac dostosowanym do przewidywanych warunków pogodowych; w fazie przygotowania nie uwzględnia się ekstremalnych zjawisk pogodowych. Zarówno dla ryzyk opisanych w p. 2, 3 jak i 4 istotny jest stały monitoring postępu projektów inwestycyjnych. 32
5) ryzyko zmian otoczenia prawnego - istotne jest, aby warunki prawne nie ulegały zmianie w okresie trwania projektu. Dotyczy to w szczególności przepisów regulujących zasady opodatkowania materiałów, usług, a takŝe zysków z inwestycji, zarówno z punktu widzenia spółek celowych, jak i Funduszu, które mogą prowadzić do: o o o zwiększenia kosztów realizacji projektu, zwiększenia kosztów działalności spółek celowych, wprowadzenia innych obciąŝeń podatkowych związanych z prowadzoną działalnością, co w efekcie moŝe obniŝyć rzeczywistą stopę zwrotu z dokonanych inwestycji (w szczególności występuje ryzyko zwiększenia stawki podatku VAT na towary i materiały budowlane, a takŝe usługi związane z budownictwem i obrotem nieruchomościami). 6) ryzyko cyklu koniunkturalnego na rynku mieszkaniowym - istotne jest, aby sprzedaŝ mieszkań odbywała się w tempie zgodnym z harmonogramem i jednocześnie zapewniła oczekiwane dochody. Znaczne rozbieŝności pomiędzy harmonogramem sprzedaŝy mieszkań i realizacji projektu mogą spowodować niewspółmierność przychodów i kosztów realizacji projektu. 9. Inne informacje W dniu 1 grudnia 2005 roku została podpisana umowa zastawu rejestrowego na 66 udziałach Skarbiec Nieruchomości 3 Sp. z o.o. o nominalnej wartości 500 zł kaŝdy. W dniu 12 stycznia 2006 roku zastaw został zarejestrowany w Sądzie Rejonowym, Wydział XI Gospodarczy - Rejestr Zastawu pod pozycją 2004497. 33