Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi Słowa kluczowe: prognoza sprzedaży, handel hurtowy Streszczenie: Raport przedstawia przyszłoroczną prognozę sprzedaży w przedsiębiorstwie działającym w branży handlu hurtowego z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi. Magdalena Świderska Angelika Sałdyka
1. Wstęp Niniejszy raport przedstawiać będzie planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży tj. handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi. Pierwsze z analizowanych przedsiębiorstw istnieje od 1989 roku. Jest to rozwijająca się grupa, która wciąż umacnia swoją pozycję na rynku. Zakład płytek ceramicznych produkujący płytki i dekoracje ceramiczne w oparciu o własną technologię, a wkrótce także o własne, niepowtarzalne wzory. dynamicznie rozwijająca się firma handlowa specjalizująca się w obsłudze rynku detalicznego, inwestycyjnego i hurtowego w zakresie płytek ceramicznych, wyposażenia łazienek oraz wyrobów chemii budowlanej. Specjalizujemy się w urządzaniu wnętrz mieszkalnych, rezydencji, apartamentów, a także biur, restauracji, hoteli, szpitali, obiektów sportowych i rekreacyjnych oraz obiektów przemysłu spożywczego. Podstawowym przedmiotem działalności spółki jest handel hurtowy i detaliczny artykułów nieżywnościowych w wyspecjalizowanych sklepach, gdzie indziej niesklasyfikowany, ujęty w dziale 46.90. Z PKD. Od 01.01.2009 roku firma wprowadza na rynek nowy rodzaj płytek. Jako czas zakończenia procesu produkcji przyjmuje się datę 31.12.2010r. Kolejnym badanym przedsiębiorstwem jest firma, która działa na rynku od 75 lat. Jest przedsiębiorstwem niezwykle prężnie funkcjonującym na międzynarodowym rynku stali i metali kolorowych. Oferuje swoim klientom szeroką gamę produktów takich jak: stal węglowa, cynkowana ogniowo oraz elektrolitycznie, alucynki, stal powlekana a także stal nierdzewna, stal kwasoodporna oraz aluminium. Jest to przedsiębiorstwo postrzegane jako nowoczesna hurtownia stali. 2. Opis teoretyczny metody Celem naszej pracy jest przedstawienie i omówienie metody procentu od sprzedaży. Jest to metoda łatwa w zastosowaniu. Metodę tą zaliczamy do analitycznej, dlatego, że na jej podstawie możemy dokonać oszacowania składników sprawozdań finansowych. Uzyskane przez nas wyniki nigdy nie dają gwarancji, że prognoza jest pewna i poprawna. Mogą mieć na to wpływ zdarzenia, które mogą wpłynąć na kształtowanie się prognozy. 3. Praktyczny przykład z zastosowaniem danych rzeczywistych I. PROGNOZA PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY Tabela 1. Przychody ze sprzedaży. SPÓŁKA 1 SPÓŁKA 2 CR= 94 989,34 zł CR= 47835,89zł Źródło. Opracowanie własne. Przewidywany przychód ze sprzedaży (CR) danego produktu w okresie jednego roku w Spółce 1, to 94989,34 zł. Natomiast w Spółce 2 przychód ze sprzedaży produktu wynosi 47835,89 zł. II. CYKL OPERACYJNY Tabela 2. Cykl operacyjny. SPÓŁKA 1 SPÓŁKA 2 CO= OSN+OKZAP 50+30= 80 dni CO= OSN+OKZAP 30+42=72 dni Źródło. Opracowanie własne. Wzory zaczerpnięte z G. Michalski, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005 Cykl operacyjny firmy wynosi 80 dni. Suma okresu zapasów (OZ), który wynosi 50 dni i okresem spływu należności (DSO), który wynosi 30 dni. W przedsiębiorstwie drugim cykl operacyjny wynosi 72 dni. Suma okresów zapasów (OZ) wynosi 30 dni. Natomiast okres spływu należności wynosi 42 dni. III. AKTYWA PRZEDSIĘBIORSTWA Firma pierwsza posiada ŚT ( grunty, budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej, urządzenia techniczne i maszyny, środki transportu i inne środki trwałe na łączną wartość 23 405,43 zł, natomiast w drugim przedsiębiorstwie wartość ta wynosi 13279,62 zł. W 1. Spółce zapasy wynoszą 13 291,08 zł, natomiast w 2. 3820,56 zł. Spółka 1. posiada środki zgromadzone na rachunku bankowym i w kasie w wysokości 2 999,71 zł, natomiast spółka druga posiada 3528,72 zł Dodatkowo na aktywa składają się także należności od odbiorców, które w pierwsze spółce wynoszą 7912,93 zł, natomiast w drugiej spółce wartość ta wynosi 5374,69 zł Spółka 1. ZAPASY= OZ * CR/360 = 50*94 989,34/360= 13 291,08 zł NALEŻNOŚCI = DSO* CR/360=30* 94 989,34/360= 7912,93 zł
Spółka 2. ZAPASY= OZ * CR/360= 30*45557,99/360= 3796,5 zł NALEŻNOŚCI= DSO* CR/360=42* 45557,99/360= 5315,10 zł Tabela 3. Struktura aktywów. Spółka 1. Spółka 2. AKTYWA AKTYWA BAZOWY ZA ROK BAZOWY ZA ROK 28046,87 AT 29449,21 13 480,07 AT 14154,07 13291,08 ZAPASY 13955,63 3820,56 ZAPASY 4011,59 7912,93 NALEŻNOŚCI 8308,58 5374,69 NALEŻNOŚCI 5643,42 2999,71 ŚR.PIEN. 3149,70 3528,72 ŚR.PIEN. 3705,16 1496,78 KR.ROZL.M. 1571,62 101,28 KR.ROZL.M 106,34 53747,37 56434,74 26305,32 27620,58 Źródło. Opracowanie własne w oparciu o literaturę: G. Michalski, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005 IV. PASYWA PRZEDSIĘBIORSTWA Przedsiębiorstwo pierwsze posiada kapitał własny wysokości 18824,59 zł, oraz kredyty w kwocie 23144,94 zł. Badane przedsiębiorstwo posiada bardzo duży udział kapitału obcego, w związku z tym wzrost kosztów obsługi długów może uczynić że spółka zacznie przynosić stratę. Natomiast przedsiębiorstwo drugie posiada kapitał własny w wysokości 5116,57 zł oraz kredyty w kwocie i tak samo jak w przypadku spółki 1 kapitał obcy przewyższa udział kapitału własnego. Tabela 4. Struktura pasywów. Spółka 1. Spółka 2. PASYWA PASYWA BAZOWY ZA ROK BAZOWY ZA ROK 18824,59 KW ( E ) 19765,82 5116,57 KW ( E ) 5372,40 23144,94 KO ( D ) 24302,19 13209,61 KO ( D ) 13870,09 11777,85 ZwD 12366,74 20856,10 ZwD 21898,91 53747,37 56434,74 39182,28 41141,4 Źródło. Opracowanie własne w oparciu o literaturę: G. Michalski, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005 IV KAPITAŁ ZAANGAŻOWANY Kapitał zaangażowany = 53747,37 11777,85 = 41969,52 zł Kapitał = 39182,28-20856,10=18326,18 KAPITAŁ WŁASNY ( E ) = 18824,59 zł KAPITAŁ OBCY ( D ) = 23144,94 zł D E = 1,229506 KW ( E ) = 5116,57 zł KO( D ) = 13209,61 zł D E = 2,581732 W e udział kapitału własnego w kapitale zaangażowanym, E kapitał własny, D kapitał obcy E (1) W e = = 0,45 = 45% W ( D+E ) e = E ( D+E ) = 0,28 = 28% W pierwszej spółce kapitał własny stanowi 45% kapitału zaangażowanego, natomiast w spółce drugiej spółce kapitał własny stanowi 28%kapitału zaangażowanego. W d udział kapitału obcego w kapitale zaangażowanym, E kapitał własny, D- kapitał obcy D (2) W d = = 0,55 = 55% W (D+E) d = D (D+E) = 0,72 = 72%
W pierwszej spółce kapitał obcy stanowi 55% kapitału zaangażowanego, natomiast w spółce drugiej kapitał obcy wynosi 72% kapitału zaangażowanego. Co oznacza że kapitał obcy przewyższa kapitał własny, świadczy to o tym że wzrost kosztów obsługi długu może doprowadzić do poniesienia straty przez te przedsiębiorstwa. V. WOLNE PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE Spółka 1. Spółka 2. Tabela 5. Dane spółka 1. Stan poprzedni Stan wyjścia Stan za rok NWC 11340,56 12425,87 13047,17 NWC 1085,31 621.3 Źródło. Opracowanie własne w oparciu o materiały wykładowe. Tabela 6. Wyliczenie zysku netto spółka 1. BAZOWY ZA ROK CR 94989,34 5% 99738,81 -CE 85412,45 71695,75 -NCE 1727,12 1813,48 EBIT 7849,77 26229,58 NOPAT 6358,31 21245,96 +NCE 1727,12 1813,48 - NWC 1085,31 621,3 - CAPEX 3129,46 3285,93 FCF 3870,66 19152,21 EBT 5535,28 23799,36 ZN 4483,58 19277,48 Źródło. Opracowanie własne w oparciu o materiały wykładowe. Tabela 5a. Dane spółka 2. Stan poprzedni Stan wyjścia Stan za rok NWC 11538,71-8132,13-8538,74 NWC 3406,58-406,61 Źródło. Opracowanie własne w oparciu o materiały wykładowe. VI. KOSZTY KAPITAŁÓW Tabela 6a. Wyliczenie zysku netto spółka 2. BAZOWY ZA ROK CR 45557,99 5% 47835,89 -CE 45712,00 47997,60 -NCE 1 704,15 1789,36 EBIT -1858,16-1951,07 NOPAT -1505,109-1580,37 +NCE 1 704,15 1789,36 - NWC 3406,58-406,61 - CAPEX 29338,29 30805,21 FCF -32545,83-30189,61 EBT -3179,12-3338,08 ZN -2543,3-2670,46 Źródło. Opracowanie własne w oparciu o materiały wykładowe. Tabela 7. Dane. Spółka 1. Spółka 2. W d 55% W d 72% W e 45% W e 28% K d 10% K d 10% 1-T 0,81 1-T 0,81
T 19% T 19% β u 0,69 β u 0,8 µ 0,06 µ 0,06 β L 1,53 β L 1,67 β L * 1,59 β L * 1,73 K m 11% K m 16% K rf 4% K rf 10% Źródło. Opracowanie własne. (3) CC spółka 1 = W d * K d * (1-T) + W e * K e = 0,09711=9,71% - Koszty kapitału wynoszą 9,71%, w związku z powyższym firma osiąga zyski a nasze przedsięwzięcie jest opłacalne. CC spółka 2 = W d * K d * (1-T) + W e * K e = 0,172935= 17,3% - Koszty kapitału wynoszą 17,3%, w związku z powyższym firma osiąga zyski a nasze przedsięwzięcie jest opłacalne. CC średni ważony koszt kapitału, W e udział kapitału własnego w zaangażowanym, W d udział kapitału obcego w zaangażowanym, K d koszt długu, K e koszt kapitału własnego, T - podatek VII. BADANIE PROGU RENTOWNOŚCI (4) IRR= K 1 + NPV 1 *(K 2 -K 1 )/NPV 1 -NPV 2 IRR - wewnętrzna stopa zwrotu, K 1 stopa dyskonta dla której wartość inwestycyjna byłaby dodatnia, K 2 stopa dyskonta dla której wartość inwestycyjna byłaby ujemna, NPV 1 wartość inwestycji oszacowana dla K 1, NPV 2 wartość inwestycji oszacowana dla K 2 Tabela 8. Dane. Spółka 1. Spółka 2. K 1 30% K 1 25% K 2 32% K 2 30% NPV 1 28172,87 NPV 1 636338,03 NPV 2 27700,68 NPV 2 337491,38 Źródło. Opracowanie własne w oparciu o literaturę Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005 Spółka 1. IRR spółka 1 = 0,3 + 28172,87 * ( 0,32-0,3 ) / 28172,87 27700,68 = 1,19 CC<IRR 0,097<1,19 PROJEKT JEST OPŁACALNY Spółka 2. IRR spółka2 = 0,25+636338,03*(0,3-0,25)/ 636338,03-337491,38=0,25+31816,90/298846,65= 0,36 CC<IRR 0,173<0,36 PROJEKT JEST OPŁACALNY 4. Podsumowanie Analizując powyższe obliczenia wnioskujmy, iż nasze przedsięwzięcie inwestycyjne w obu badanych spółkach będzie opłacalne. Oznacza to że oceniane przez przedsiębiorstwa projekty inwestycyjne można realizować.
Bibliografia 1. G. Michalski, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005 Bibliografia 2. Zarządzanie należnościami w małych i średnich przedsiębiorstwach z punktu widzenia wartości płynności finansowej, G. Michalski 3. Strategie finansowe przedsiębiorstw, G. Michalski, Gdańsk 2009 4. Krótkoterminowe zarządzanie kapitałem : jak zachować płynność finansową?, W. Pluta, G. Michalski, C.H.Beck, Warszawa 2005. 5. Analiza i planowanie finansowe, E. Duda-Piechaczek, Gliwice : Helion, 2007 6. Zastosowanie modeli zarządzania środkami pieniężnymi w przedsiębiorstwie G. Michalski Michalski Grzegorz, Strategie finansowe przedsiębiorstw(entrepreneurial financial strattegies), oddk, Gdańsk 2009. 7. Michalski Grzegorz, Ocena finansowa kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych (Financial Analysis in the Firm. A Value-Based Liquidity Framework), oddk, Gdańsk 2008. 8. Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introduction to Entrepreneurial Financial Management), Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1934041 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1934041 9. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio Management Approach in Trade Credit Decision Making, Romanian Journal of Economic Forecasting, Vol. 3, pp. 42-53, 2007. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081269 10. Michalski Grzegorz (2008), Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable, Agricultural Economics Zemedelska Ekonomika, 54, 1, 12 19 11. Michalski Grzegorz (2008), Corporate inventory management with value maximization in view, Agricultural Economics- Zemedelska Ekonomika, 54, 5, 187-192. 12. Michalski Grzegorz (2009), Inventory management optimization as part of operational risk management, Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 43, 4, 213-222 13. Michalski Grzegorz (2011), Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Frame-work. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1839367, 177-262. 14. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio management approach in trade credit decision making, Romanian Journal of Economic Forecasting, 8, 3, 42-53. 15. Michalski Grzegorz (2008), Value-based inventory management, Romanian Journal of Economic Forecasting, 9, 1, 82-90. 16. Michalski Grzegorz (2012), Financial liquidity management in relation to risk sensitivity: Polish enterprises case, Quantitative Methods in Economics, Vydavatelstvo EKONOM, Bratislava, 141-160. 17. Michalski Grzegorz (2008), Decreasing operating risk in accounts receivable mangement: influence of the factoring on the Enterprise value, [in] Culik, M., Managing and Modelling of Financial Risk, 130-137. 18. Michalski Grzegorz (2010), Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash investment, Romanian Journal of Economic Forecasting, vol: 13 iss: 1 pp.198-214. 19. Polak Petr, Robertson, D. C. and Lind, M. (2011), The New Role of the Corporate Treasurer: Emerging Trends in Response to the Financial Crisis (December 12, 2011). International Research Journal of Finance and Economics, No. 78, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1971158 20. Soltes Vincent (2012), Paradigms of Changes in the 21th Century -Quest for Configurations in Mosaic, Ekonomicky Casopis, v.60 is.4 pp. 428-429. 21. Soltes Vincent (2011), The Application of the Long and Short Combo Option Strategies in the Building of Structured Products, 10th International Conference of Liberec Economic Forum, Liberec.
22. Zmeskal Zdenek, Dluhosova Dana (2009), Company Financial Performance Prediction on Economic Value Added Measure by Simulation Methodology, 27th International Conference on Mathematical Methods in Economics, Mathematical Methods in Economics, 352-358. 23. Polak Petr, Sirpal R., Hamdan M. (2012), Post-Crisis Emerging Role of the Treasurer, European Journal of Scientific Research, 86, 3, 319-339 24. Kresta A.; Tichy Tomas (2012), International Equity Portfolio Risk Mo deling: The Case of the NIG Model and Ordinary Copula Functions, FINANCE A UVER- CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE 62, 2, 141-161. 25. Kopa Milos, D'Ecclesia RL, TichyTomas (2012), Financial Modeling, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE, 62, 2, 104-105. 26. Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of Economic Forecasting, 9/1, 82-90, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081276 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1081276 27. Dluhosova Dana, et. al., 2006, Finanční řízení a rozhodování podniku: analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita, Ekopress, Prague. 28. Soltes Vincent, 2004, Duration of coupon bonds as a criterion of the price sensibility of bonds with regards to the change of interest rates (Durácia kupónovej obligácie ako kritérium cenovej citlivosti obligácie vzhľadom na zmenu úrokových sadzieb in Slovak), EKONOMICKY CASOPIS, 52/2004(1), pp. 108-114. 29 Michalski, Grzegorz Marek, Factoring and the Firm Value (May 17, 2008). FACTA UNIVERSITATIS Series: Economics and Organization, Vol. 5, No. 1, pp. 31-38, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1844306 30. Michalski, Grzegorz Marek, Crisis Caused Changes in Intrinsic Liquidity Value in Non-Profit Institutions (December 14, 2012). Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 2012, Volume 7, Issue 2. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2189488 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2189488 31. Michalski, Grzegorz Marek, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach (Financial Liquidity Management in Small and Medium Enterprises) (2013). Plynnosc Finansowa w Malych i Srednich Przedsiebiorstwach, PWN, 2013. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2214715 32. Michalski, Grzegorz Marek, Accounts Receivable Management in Nonprofit Organizations (Zarządzanie należnościami w organizacjach nonprofit), 2012, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości 2012(68(124)):83-96. 33. ICID: 1031935, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2193352 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2193352 34. MPB -Dane dla lat 2009-2010, http://dx.doi.org/10.6084/m9.figshare.92633 Spis tabel 1. Przychody ze sprzedaży 2. Cykl operacyjny 3. Struktura aktywów 4. Struktura pasywów 5. Dane spółka 1 6.Wyliczenie zysku netto spółka 1 5a.Dane spółka 2 6a. Wyliczenie zysku netto spółka 2 7. Dane. 8. Dane.
Wzory (1) Udział kapitału własnego w kapitale zaangażowanym (2) Udzial kapitału obcego w kapitale zaangażowanym (3) Koszty kapitału (4) Wzór na β L (5) Koszt kapitału własnego (6) Wewnętrzna stopa zwrotu