saw Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego 3 30-349 Kraków Infolinia 19503 www.bm.aliorbank.pl 14 czerwca 2013 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara Wydarzenia POLSKA: Inflacja cen konsumpcyjnych (CPI) wyniosła w maju +0,5 proc. r/r i minus 0,1 proc. m/m - podał GUS. Bank Światowy obniżył prognozę wzrostu PKB w Polsce w 2013 roku do 1,0 proc. z 1,6 prognozowanych w styczniu - wynika z opublikowanego w czwartek czerwcowego raportu regionalnego. Depozyty gospodarstw domowych zmalały w maju o 2,7 mld zł. Część tych pieniędzy trafiła do funduszy inwestycyjnych podał NBP. Szacuje się, że napływ netto środków gospodarstw domowych do funduszy wyniósł ok. 1,5-2,0 mld zł" napisano w komentarzu. Bez wprowadzenia w Polsce Otwartych Funduszy Emerytalnych dług publiczny, według metodologii Unii Europejskiej, na koniec 2012 roku wynosiłby 38,1 proc. PKB - wynika z raportu na temat funkcjonowania systemu emerytalnego, przygotowanego przez resorty pracy i finansów, do którego dotarła PAP. Inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii) wyniosła w maju 1,0 proc. r/r wobec 1,1 proc. w kwietniu - podał w piątek NBP. ŚWIAT: Bank Światowy obniżył swoje prognozy wzrostu globalnej gospodarki w 2013 i 2014 r. Bank spodziewa się teraz w 2013 r. globalnego wzrostu PKB o 2,2 proc. (poprzednio 2,4 proc.) USA: Indeks poziomu optymizmu konsumentów amerykańskich, opracowywany przez Uniwersytet Michigan, spadł w czerwcu do 82,7 pkt. z 84,5 w poprzednim miesiącu - podano w piątek we wstępnym wyliczeniu. EUROPA: PKB Włoch spadł w I kw. 2013 r. o 0,6 proc. kw./kw. i o aż 2,4 % r/r - poinformował urząd statystyczny w końcowych danych. Instrument wartość na koniec tygodnia* tyg, zmiana (%)* Zagraniczne indeksy akcji Londyn-FTSE 6320,9-1,4% Francja-CAC40 3819,4-1,5% Niemcy-DAX 8159,2-1,4% Rosja-RTS 1294,4-1,5% USA-S&P500 1639,6-0,1% USA-Nasdaq 3447,0-0,4% Chiny - Sh. Comp. 2162,0-2,2% Chiny-HangSeng 20969,1-2,8% Tokio-Nikkei 12686,5-1,5% Indeksy GPW WIG 48402,8 0,4% WIG20 2489,1 0,0% mwig40 2934,4 1,7% swig80 12002,3 2,4% NCI 30,48-0,9% Waluty EUR/USD 1,3325 0,9% EUR/PLN 4,2209-0,2% USD/PLN 3,1676-1,1% Surowce Ropa Crude 98,01 2,5% Złoto 1389,1 0,6% Miedź 7081,0-2,2% *dane z 14 czerwca z godz. 16.00, tygodniowa zmiana obejmuje okres: 7 czerwca godz. 17.35 14 czerwca godz. 16.00 1
Zagraniczne giełdy akcji Mijający tydzień był okresem wysokiej zmienności na rynkach akcji. Przede wszystkim pogłębiły się przeceny na rynkach rozwijających typu Chiny, Brazylia, Rosja. Trwa także odwrót od przewartościowanego rynku japońskiego. Jednocześnie parkiety dojrzałe (S&P500, DAX) wcale nie mają łatwo z zakończeniem korekty. Potencjalne odejście od mechanizmu skupu aktywów mogłoby być dużym zagrożeniem dla obu rynków: akcji i obligacji, aczkolwiek na razie nadal nie wydaje się to prawdopodobne w krótkim terminie z uwagi na niskie poziomy inflacji i wzrostu gospodarczego w największych gospodarkach. W zasadzie ciężko tę sytuację skomentować inaczej jak obawami inwestorów o kontynuację programów skupu aktywów finansowych z rynków przez banki centralne. Przemawiałoby za tym także to, co się działo przez cały maj na rynkach obligacji krajów wysoko-rozwiniętych, mianowicie spadki cen i ostry wzrost rentowności, przykładowo dla 10-latków amerykańskich skoczyła ona z 1,6 do ponad 2,2 proc. Wykres 3. Indeks Nikkei (Japonia) w układzie dziennym. NIKKEI (13,038.02, 13,050.11, 12,415.85, 12,445.38, -843.940) 0.0% 23.6% 38.2% 50.0% 61.8% 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 Banki centralne dotychczas poprzez skupowanie aktywów finansowych, głównie obligacji i to rządowych: a) dostarczyły płynności do sektora bankowego, b) pozwalały rządom tanio finansować/rolować swój wysoki dług. Przykładowo FED prześcignął Chiny pod względem wartości posiadanego długu rządu amerykańskiego. 10500 10000 9500 9000 100.0% 7500 Wykres 4. Indeks HangSeng (Chiny) w układzie dziennym. HANGSENG (21,069.26, 21,069.26, 20,652.75, 20,887.04, -467.621) 24500 Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym. 24000 23500 23000 SP500 (1,612.15, 1,639.25, 1,608.07, 1,636.36, +23.8400) 1700 1650 1600 1550 22500 22000 21500 21000 20500 1500 20000 1450 19500 1400 19000 1350 1 1300 1 1250 17500 1200 Nov Dec 2012 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2013 Feb Mar Apr May Jun 1150 Wykres 5. Indeks BOVESPA (Brazyla) w układzie dziennym. Wykres 2. Indeks DAX (Niemcy) w układzie dziennym. BOVESPA (49,178.71, 50,444.11, 48,968.03, 50,414.89, +1,234.31) 70000 DAX (8,023.37, 8,110.38, 7,968.13, 8,095.39, -47.8799) 65000 7500 60000 7000 6500 55000 6000 50000 5500 2
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Polski rynek akcji zachowuje się nad wyraz dobrze w tych dosyć trudnych chwilach na rynkach zagranicznych. Wyprzedanie z pierwszych czterech miesięcy roku, w połączeniu z już pojawiającymi się silnymi przepływami na rynek funduszy TFI, skutkują systematycznym wzrostem indeksów, najbardziej małych i średnich spółek. Wykres 9. Indeks WIG w układzie dziennym. WIG (48,005.90, 48,321.96, 47,890.62, 48,152.82, -231.109) 49000 4 47000 46000 45000 44000 43000 Wykres 6. Indeks WIG20 w układzie dziennym. 42000 41000 40000 WIG20 (2,457.15, 2,482.96, 2,450.62, 2,472.75, -8.85010) 2650 39000 3 2600 37000 2550 36000 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 Wykres 7. Indeks mwig40 w układzie dziennym. MWIG40 (2,933.64, 2,940.96, 2,920.51, 2,925.31, -18.3398) 3000 2950 2900 2850 2800 2750 2700 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 Wykres 8. Indeks swig80 w układzie dziennym. Wzrosty od kwietniowego minimum o 20% mwig40, czy o kilkanaście procent w niespełna dwa miesiące swig80, powinny studzić nieco nastroje w krótkim terminie, ale w średnim (6-12 miesięcy) makroekonomia rynkowi sprzyja (niska inflacja, niskie stopy procentowe, niska baza do wzrostu PKB). Z wydarzeń dotyczących poszczególnych spółek, należy wymienić rozstrzygnięcie transakcji przyjęcia aktywów Nordei przez PKO BP i dotkliwą przecenę notowanych na warszawskim parkiecie spółek czeskich: CEZ i NWR (częściowo w wyniku powodzi, na co nałożyła się jeszcze afera w tamtejszym rządzie). GUS i NBP podały odpowiednio miary inflacji konsumenckiej i bazowej w maju (odpowiednio 0,5% i 1,0% r/r), co tylko potwierdza jeszcze potencjał (rzędu 0,25-0,5 pkt. proc.) do obniżki stopy procentowej NBP przez Radę Polityki Pieniężnej na posiedzeniu za 3 tygodnie. Paradoksalnie jednak od maja motorem pociągowym wzrostów na GPW są banki, dla których niższe stopy procentowe oznaczają z reguły niższy wynik odsetkowy. Wykres 10. Subindeks WIG-Banki w układzie dziennym. SWIG80 (11,972.92, 11,997.09, 11,927.94, 11,997.09, -47.0303) 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 WIG-BANKI (6,908.49, 6,942.33, 6,908.49, 6,920.17, -5.56006) 7100 7050 7000 6950 6900 6850 6800 6750 6700 6650 6600 6550 6500 6450 6400 6350 6300 6250 6200 6150 6100 6050 6000 5950 5900 5850 5800 5750 5700 5650 5600 5550 5500 5450 5400 5350 5300 5250 5200 5150 5100 5050 5000 3
Waluty Wykres 11. EUR/USD w układzie dziennym. Wykres 13. EUR/PLN w układzie dziennym. EURUSD (1.33360, 1.33889, 1.32787, 1.33718, +0.00359) 1.38 1.38 1.37 1.37 1.36 1.36 1.35 1.35 1.34 1.34 1.33 1.33 1.32 1.32 1.31 1.31 1.30 1.30 1.29 1.29 1.28 1.28 1.27 1.27 1.26 1.26 1.25 1.25 1.24 1.24 1.23 1.23 1.22 1.22 1.21 1.21 1.20 1.20 1.19 1.19 EURPLN (4.25792, 4.27262, 4.21565, 4.21781, -0.04341) 4.55 4.50 4.45 4.40 4.35 4.30 4.25 4.20 4.15 4.10 4.05 4.00 Wykres 12. USD/PLN w układzie dziennym. USDPLN (3.18775, 3.20395, 3.16359, 3.16694, -0.02741) 3.60 3.55 3.50 3.45 3.40 3.35 3.30 3.25 3.20 3.15 3.10 3.05 3.00 Względna restrykcyjność polityki monetarnej Europejskiego Banku Centralnego w stosunku do instytucji sprawujących pieczę nad pozostałymi głównymi światowymi walutami (USD, JPY, GBP, CHF) skutkuje wycieczką eurodolara powyżej 1,33. Analiza wielu miesięcy notowań wstecz wskazuje jednak, że para po przekroczeniu poziomu 1,33 bardzo szybko poniżej niego powracała. Jedynym zagrożeniem dla takiego scenariusza jest przyszłotygodniowe posiedzeniu FED-u, w trakcie którego jest mało prawdopodobne aby potwierdzenie znalazły pojawiające się tu i ówdzie obawy o zwijanie QE3. Surowce Wykres 14. Ropa crude w układzie dziennym. Wykres 15. Złoto w układzie dziennym. CRUDE_FUT (95.7500, 96.8800, 95.0500, 96.6900, +0.91000) 113 112 111 110 109 108 107 106 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 95 94 93 92 91 90 89 88 87 86 85 84 83 82 81 80 79 78 77 76 75 GOLD_SPOT (1,388.25, 1,394.74, 1,374.57, 1,385.90, -2.84998) 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 4
Wykres 16. Miedź w układzie dziennym. COPPER_FUT (322.300, 324.300, 316.400, 321.400, -1.00000) 405 400 395 390 385 380 375 370 365 Na rynku surowcowym na szczególną uwagę zasługuje sytuacja techniczna ropy crude. Czerwiec upływa pod znakiem wzrostów jej ceny i aktualnie testowana jest średnioterminowa linia lekko opadającego trendu spadkowego. Jej ewentualne przełamanie może wygenerować co najmniej kilkudolarowy ruch do góry. 360 355 350 345 340 335 330 325 320 315 310 305 300 Nadal po ostatnich spadkach nie podniosły się jeszcze ceny złota. Jest jednak szansa na skorelowanie notowań złota i ropy w najbliższym czasie. Ewentualne wzrosty ropy mogą w obecnym otoczeniu generować oczekiwania inflacyjne, i tym samym popyt na kruszec, który historycznie miał opinię dobrze chroniącego realną wartość oszczędności. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, Al. Jerozolimskie 94, 00-807 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 635 829 650 PLN (opłacony w całości). Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008 roku i będącą pod jej nadzorem. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA, ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest zabronione. Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. 5