Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 50 936,3 1,26% - 1,26% 2 435,8 1,19% -0,07% 1,03% 3 290,1 1,65% 0,39% 2,10% 13 233,9 0,91% -0,35% 0,83% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 952,3 15,57% - -21,38% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 436 22 0,91% 1,37% 25 206 8 599 51,78% 38,71% 90 689 2 028 2,29% 14,08% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 53 783,0-0,88% -2,11% 18 729,9 0,23% -1,02% 4 186,7-0,21% -1,45% 8 664,1-0,02% -1,26% 15 328,3 0,36% -0,89% 2 923,0-0,15% -1,39% 6 565,6 0,21% -1,04% 75 618,2-0,81% -2,04% 4 838,5 0,84% -0,41% 1 003,0-0,45% -1,69% 3 787,4 0,70% -0,55% 956,6-0,38% -1,62% 1 444,1-0,52% -1,76% 1 698,7 0,35% -0,90% [pkt.] 8:56 14 726,7-0,49% -1,73% 23 153,0 0,07% -1,17% 19 821,2-0,37% -1,61% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 997,3 0,28% -0,97% 2 260,5 0,17% -1,08% 247,3 0,08% -1,16% [%] 102,6-0,39% -1,63% 7 245,0 0,76% -0,49% 1 333,0 0,77% -0,48% 08:56 [PLN] [%] 4,2281-0,0026-0,03% -1,27% 3,4456-0,0030 0,03% -1,22% 3,1336-0,0023-0,07% -1,31% 1,3493 0,0002 0,03% -1,22% 20 WIG (50,497.28, 50,972.77, 50,446.51, 50,936.34, +634.648) SK-20 SK-50 SK-200 15 22 29 5 12 August 19 26 2 9 16 September SP500 (1,694.05, 1,703.85, 1,693.11, 1,698.67, +5.90002) Futures Źródło: Bloomberg SK-50 SK-200 15 22 29 5 12 August Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures 19 26 3 9 16 September - kurs na godzinę: [pkt.] 2 916,0 0,21% 4 193,5 0,11% 8 674,0 0,16% 1 691,6-0,04% 15 267,0-0,05% 3 227,8-0,02% 51000 50500 50000 49500 49000 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 15000 10000 x100 5000 23 30 O 23 30 O 8:56 relatywna do fwig20-0,70% -0,80% -0,75% -0,94% -0,95% -0,93% 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1
% mln PLN Puls parkietu - 2013-09-27 INFORMACJA DNIA ŚWIAT Członkowie Rady Bezpieczeństwa ONZ osiągnęli porozumienie w sprawie rezolucji o likwidacji syryjskiej broni chemicznej, podaje serwis TVN24. Nie wiadomo, kiedy odbędzie się głosowanie w tej sprawie, ale może to nastąpić jeszcze dzisiaj. BANK BPS Rezerwy zaciążyły na wyniku banku. Bank BPS w 1H 13 wypracował 173,6 mln PLN zysku na działalności (BPS0718; BPS0720; bankowej i 14,0 mln PLN zysku netto. BPS1122) RZiS BPS 1H'13 1H'12 Zm. % Przychody z tytułu odsetek 473,7 491,9-3,7 z tytułu odsetek 337,9 361,3-6,5 z tytuł odsetek 135,8 130,6 4,0 z tytułu prowizji 25,6 19,8 29,6 Pozostałe dochody 12,2 15,7-22,4 na działalności bankowej 173,6 166,0 4,5 działania banku 106,1 107,9-1,7 Amortyzacja 13,5 12,1 11,0 Różnica wartości rezerw i aktualizacji 39,4 27,6 42,9 Zysk 24,2 25,5-5,0 Zysk netto 14,0 17,1-17,8 Współczynnik wypłacalności 10,2 9,5 0,7 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 25,48 1H'12 5,17 Odsetki netto w 1H'13 (dane w mln PLN) 5,85 Prowizje -0,96 Pozostałe dochody 0,50 działania -11,83 ryzyka 24,22 1H'13 Komentarz DM Banku BPS Dynamiczny rozwój banku widoczny jest w przyroście należności od sektora niefinansowego i budżetowego, który w ciągu roku wzrósł o 7,6%. Zwiększenie akcji kredytowej częściowo zneutralizowało negatywny wpływ spadku stóp procentowych i choć przychody odsetkowe były niższe to w warunkach silniejszego obniżenia kosztów odsetkowych pozwoliło to na poprawę wyniku odsetkowego. Marża odsetkowa netto banku spadła do 1,68% (z 1,80%); Znacząca poprawa wyniku prowizyjnego umożliwiła wypracowanie wyższego niż przed rokiem zysku na działalności bankowej, co w warunkach obniżenia kosztów działania banku pozwoliło na poprawienie efektywności kosztowej banku. Relacja kosztów do dochodów wynosi 68,9%, czyli w dalszym ciągu jest stosunkowo wysoka, ale uległa poprawie; Zwiększone odpisy nie pozwoliły na poprawę wyniku i pod wpływem wyższych kosztów ryzyka wynik uległ obniżeniu; Blisko 50% aktywów banku stanowią dłużne papiery wartościowe (10,0 mld PLN), w tym głównie papiery banków (6,2 mld PLN) oraz skarbowe i JST (3,5 mld PLN). Wysoki udział tych papierów wynika ze specyfiki banku zrzeszającego, który zarządza nadwyżkami finansowymi banków spółdzielczych wchodzących w skład zrzeszenia; Bank nie poinformował o strukturze kredytów i ich jakości; Współczynnik wypłacalności na zakończenie 1H 13 wyniósł 10,2% i był wyższy niż przed rokiem o 0,7 pp. W dalszym ciągu pozostaje poniżej wartości rekomendowanej przez KNF. (K. Artyszuk) 2
% mln PLN Puls parkietu - 2013-09-27 MAZOWIECKI BANK SPÓŁDZIELCZY (MBS0720) Wysoka jakość portfela kredytowego. Mazowiecki Bank Spółdzielczy w Łomiankach wypracował 6,9 mln PLN zysku na działalności bankowej i 1,0 mln PLN zysku netto. RZiS MBS Łomianki 1H'13 1H'12 Zm. % Przychody z tytułu odsetek 9,6 9,4 1,9 z tytułu odsetek 4,0 3,8 5,6 z tytuł odsetek 5,6 5,6-0,5 z tytułu prowizji 1,4 1,5-8,6 Pozostałe dochody 0,0-0,1-63,7 na działalności bankowej 6,9 7,0-1,3 działania banku 5,1 5,2-1,9 Amortyzacja 0,4 0,5-8,9 Różnica wartości rezerw i aktualizacji 0,2 0,0 1672,6 Zysk 1,2 1,3-6,2 Zysk netto 1,0 1,1-2,7 Współczynnik wypłacalności 11,5 13,0-1,4 1,6 1,4 1,2 1,0 1,32-0,03 w 1H'13 (dane w mln PLN) -0,13 0,12 0,14-0,18 1,24 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 1H'12 Odsetki netto Prowizje Pozostałe dochody działania ryzyka 1H'13 Komentarz DM Banku BPS Wzrost akcji kredytowej widoczny w silnym przyroście należności od sektora niefinansowego (17,6% r/ r) pozwolił na powtórzenie wyniku odsetkowego przy niewielkim wzroście przychodów odsetkowych; Baza depozytowa jest silna mimo wzrostu akcji kredytowej, a wskaźnik kredytowania wynosi 70,6%; Słabszy wynik prowizyjny został zneutralizowany przez wyższe pozostałe dochody dzięki czemu wynik na działalności bankowej został praktycznie powtórzony. Przy niewielkim spadku kosztów działania (niższe wynagrodzenia) efektywność kosztowa uległa niewielkiej poprawie, ale relacja kosztów do dochodów w dalszym ciągu jest na wysokim poziomie 80,8%; Na wyniku zaciążyły koszty ryzyka jednocześnie zwiększyły się odpisy i zmniejszyły rozwiązania rezerw; Jakość portfela kredytowego jest wysoka, a udział kredytów zagrożonych w strukturze kredytów ogółem wynosi 2,4%; Wzrost akcji kredytowej przy niewielkim wzroście funduszy własnych banku współczynnik wypłacalności banku obniżył się do 11,53%, czyli spadł poniżej wartości rekomendowanej prze KNF; Wszystkie nadzorcze normy płynności zostały spełnione. (K. Artyszuk) 3
PKO BP (PKO), Trwają negocjacje w sprawie gwarancji dla Polimexu-Mostostalu. Zgodnie z informacjami Agencji BANK PEKAO (PEO), Bloomberg, Paweł Borys, dyrektor odpowiedzialny za strategię w PKO BP, oczekuje, iż wszyscy kredytodawcy SEKTOR BANKOWY porozumieją się w sprawie gwarancji dla Polimexu-Mostostalu. Ma to się stać nawet w przyszłym tygodniu. Jako część nowego porozumienia, PKO BP chce stworzyć fundusz 35 nieruchomości Polimexu, a sprzedaż jego jednostek, która miałaby przynieść spółce ok. 250 mln PLN, miałaby ją również uchronić przed emisją nowych akcji. Z informacji Bloomberga wynika, iż PKO BP wysłało już zaproszenia do negocjacji do 30-40 potencjalnych inwestorów. Paweł Borys twierdzi iż, kredytodawcy zgadzają się na ten plan, różnice zdań wynikają z innych warunków nowego porozumienia. Z wczorajszych informacji w Dzienniku Gazecie Prawnej wynika, że Bank Pekao nie chce się zgodzić na dodatkową pulę gwarancji w wysokości 100 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Wartość samych kredytów bankowych grupy kapitałowej Polimex Mostostal sięga niecałych 800 mln zł, według danych raportu za 1H13. PKO BP i Bank Pekao są największymi wierzycielami spółki, posiadając odpowiednio 45,0% i 26,6% całego zadłużenia z tytułu kredytów. Obydwa banki twierdzą, iż rezerwy na sektor budowlany są zawiązane w wystarczającej wysokości. Pozostali więksi kredytodawcy to BOŚ (8,8% zadłużenia kredytowego) i BZ WBK (7,4% zadłużenia kredytowego), a dla spółek z grupy Polimexu również Alior Bank (3,8% zadłużenia kredytowego) i Bank Millennium (2,3% zadłużenia kredytowego). Uważamy, iż gdyby doszło do upadłości Polimexu, sektor bankowy musiałby dowiązać rezerwy na sektor budowlany. (M. Czajkowska-Bałdyga) KOFOLA (KFL) Nowa emisja może pozwolić na obniżenie kosztów obsługi długu i poprawić strukturę terminową długu. Kofola zamierza wyemitować 5-letnie obligacje o łącznej wartości 330 mln CZK. Obligacje mają zostać wprowadzone na praską GPW. Cena emisyjna obligacji wynosić będzie 99% wartości nominalnej. Oprocentowanie będzie o stawkę 12M PRIBOR powiększoną o marżę. Emitent nie będzie miał opcji przedterminowego wykupu. W przypadku naruszenia kowenantów obligatariusze będą mieli prawo żądać wcześniejszego wykupu. Środki z emisji mają zostać przeznaczone na dywersyfikacje źródeł finansowania i refinansowanie części dotychczasowego zadłużenia. Komentarz DM Banku BPS Z danych za 1H 13 wynika, że zadłużenie odsetkowe Grupy sięga blisko 270 mln PLN (przy niespełna 16 mln PLN stanie gotówki), z czego blisko połowa długu jest krótkoterminowa. W strukturze długu krótkoterminowego dominują kredyty (112 mln PLN). Oprócz zdywersyfikowania źródeł finansowania pozwoliłoby to korzystnie zmienić strukturę długu; Wartość emisji w przeliczeniu (po wczorajszym fixingu NBP) na PLN wynosi ok. 54 mln PLN; Dług netto/ebitda Kofoli wynosi 2,0x. Na bezpiecznym poziomie jest też relacja EBIT/koszty finansowe (2,2x); Stawka 12M PRIBOR od kilku miesięcy jest stabilna i wynosi 0,56%. Nie jest znana marża, ale przy założeniu stabilizacji kursu na dotychczasowym poziomie niski poziom stawki PRIBOR (stopy procentowe w Czechach są na bardzo niskim poziomie 0,05%) mógłby pozwolić na obniżenie kosztów obsługi długu; (K. Artyszuk) 4
KALENDARIUM Dane makro: 27.09.2013 r. Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 01:30 Japonia Inflacja konsumencka r/r sierpień 0,9% 0,8% 0,7% Inflacja bazowa r/r sierpień 0,8% 0,7% 0,7% 08:45 Francja Ostateczny PKB kw/kw II kw. 0,5% -0,2% Wydatki konsumentów m/m lipiec -0,3% -0,8% 09:00 Hiszpania Sprzedaż detaliczna WDA r/r sierpień -7,0% -3,7% 11:00 Strefa Euro Indeks nastrojów biznesu wrzesień -0,1% -0,21 Indeks nastrojów konsumentów wrzesień -14,5-15,6 Indeks nastrojów producentów wrzesień -7-7,9 Indeks nastrojów w gospodarce wrzesień 96 95,2 Indeks nastrojów w usługach wrzesień -4,3-5,3 14:00 Niemcy Wstępna inflacja CPI m/m wrzesień 0,0% 0,0% Wstępna inflacja CPI r/r wrzesień 1,5% 1,5% Wstępna inflacja HICP r/r wrzesień 1,6% 1,6% Wstępna inflacja HICP m/m wrzesień 0,0% 0,0% 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m sierpień 0,4% 0,1% PCE core m/m sierpień 0,1% 0,1% Wydatki Amerykanów m/m sierpień 0,3% 0,1% 15:55 Ostateczny indeks Uniwersytetu Michigan wrzesień 78 82,1 Wydarzenia w spółkach 27.09.2013 r. Betacom - ZWZ zdecyduje m.in. o wypłacie 0,70 PLN dywidendy na akcję; Belvedere - Walne Zgromadzenie posiadaczy BSA 2004; Tell - NWZ ws. podziału zysku za 2012 r.; zarząd proponuje wypłątę 1 PLN dywidendy na akcję; Peixin International Group N.V - ogłoszenie ceny emisyjnej, ostatecznej liczby akcji oferowanych w ramach oferty oraz ostatecznej liczby akcji oferowanych przeznaczonych dla inwestorów indywidualnych, rozpoczęcie zapisów od inwestorów instytucjonalnych. 5
Banki na GPW ALIOR BANK 88,94 5 655 15,9 11,3 9,0 14,8 17,2 18,7 2,2 1,8 1,5 0,0 0,0 2,3 BZ WBK 346,80 32 441 21,0 16,9 13,6 12,3 12,7 14,9 2,3 2,1 2,0 2,3 3,0 3,8 BRE BANK 488,00 20 579 18,7 16,8 14,5 11,3 11,5 12,1 2,0 1,9 1,7 2,2 2,7 3,1 BPH 52,01 3 987 27,8 15,9 10,7 - - - 0,8 0,8 0,7 - - - GET BANK 2,38 6 307 21,6 14,6 11,8 6,4 8,4 9,4 1,3 1,2 1,1 0,0 0,8 1,2 HANDLOWY 110,80 14 477 15,4 17,6 15,8 12,7 11,0 12,0 1,9 1,9 1,9 5,7 5,2 5,5 ING BSK 113,00 14 701 18,0 16,7 14,3 10,0 9,7 10,4 1,7 1,6 1,5 2,9 3,0 3,8 MILLENNIUM 7,14 8 662 18,1 15,9 13,9 9,4 9,9 10,9 1,7 1,5 1,4 1,5 2,6 3,0 PEKAO 181,60 47 665 18,2 16,8 14,8 11,2 11,7 12,6 2,0 1,9 1,9 4,5 4,7 5,4 PKO BP 37,43 46 788 15,3 13,0 11,0 12,2 13,2 14,2 1,8 1,7 1,6 3,6 3,5 4,4 Mediana - 14 589 18,2 16,3 13,8 11,2 11,2 12,0 1,9 1,8 1,5 2,3 3,0 3,8 Energetyka ENEA 14,50 6 401 10,7 13,9 14,1 6,3 3,9 3,8 0,6 0,5 0,5 2,4 2,8 2,0 PGE 17,21 32 179 9,7 12,5 12,7 8,5 6,0 6,0 0,8 0,7 0,7 5,7 4,6 4,1 TAURON PE 4,78 8 377 7,0 11,2 10,8 7,1 4,8 5,3 0,5 0,5 0,4 3,6 2,5 1,6 ZE PAK 28,98 1 473 6,5 15,7 12,6 6,3 2,6 3,2 0,4 0,4 0,4 3,9 3,2 1,7 Mediana - 7 389 8,4 13,2 12,6 6,7 4,4 4,6 0,5 0,5 0,5 3,7 3,0 1,8 Handel LPP 8 600,00 15 748 36,0 27,6 22,1 32,2 34,5 34,5 10,8 8,5 6,9 1,2 1,3 1,6 CCC 112,90 4 335 29,3 21,7 18,1 24,3 28,7 29,5 6,8 5,7 4,8 1,5 2,1 2,6 MONNARI TRADE 6,54 203 13,1 16,4 16,4 19,7 14,3 13,0 2,5 2,2 1,9 - - - GINO ROSSI 2,30 110 15,3 11,5 9,6 9,7 12,2 13,6 1,5 1,4 1,3 - - - Mediana - 2 269 22,3 19,0 17,2 22,0 21,5 21,5 4,7 3,9 3,3 1,4 1,7 2,1 Przemysł spożywczy COLIAN 2,59 371-10,4 9,6 - - - - - - - - - MIESZKO 3,86 158 9,0 8,1 7,4 9,4 9,9 10,1 0,8 0,7 0,7 - - - WAWEL 1 030,00 1 545 21,4 18,4 16,5 21,3 21,5 22,1 4,2 3,8 3,7 2,3 5,4 6,0 ZPC OTMUCHÓW 9,38 120 15,1 11,2 8,9 5,9 7,5 8,6 0,9 0,8 0,7 - - 3,7 Mediana - 265 15,1 10,8 9,3 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 2,3 5,4 4,8 Górnictwo na GPW BOGDANKA 109,00 3 707 12,4 10,4 8,3 13,1 15,2 17,0 1,5 1,4 1,3 4,7 5,5 7,4 JSW 77,95 9 152 75,2 44,8 19,2 2,0 2,8 6,0 1,1 1,1 1,0 2,1 1,6 2,5 KGHM 126,50 25 300 8,6 9,9 9,7 13,6 12,4 11,4 1,1 1,1 1,0 6,1 5,1 4,7 NWR 4,95 883 - - - -53,6-35,8-42,7 0,7 1,0 1,0 0,0 0,3 1,4 Mediana - 6 430 12,4 10,4 9,7 7,6 7,6 8,7 1,1 1,1 1,0 3,4 3,4 3,6 Chemia GRUPA AZOTY 78,44 7 781 13,0 13,0 11,6 13,6 9,0 10,2 1,4 1,3 1,2 2,4 2,2 2,3 CIECH 23,41 1 234 26,0 14,5 11,5 6,7 7,9 9,6 1,6 1,2 1,1 0,0 1,2 0,5 POLICE 27,20 2 040 23,8 24,5 22,8 9,3 13,1 15,8 2,1 1,9 1,9 0,9 0,9 4,8 SYNTHOS 4,90 6 484 13,4 11,6 12,2 19,2 22,1 22,0 2,7 2,7 2,6 7,1 6,7 6,7 Mediana - 4 262 18,6 13,8 11,9 11,4 11,1 13,0 1,8 1,6 1,6 1,6 1,7 3,5 Maszyny górnicze FAMUR 5,52 2 658 14,4 14,8 13,8 19,2 18,1 18,0 2,8 2,6 2,5 3,2 2,7 2,8 KOPEX 10,55 784 18,3 17,2 10,3 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 0,9-5,0 Mediana - 2 658 16,4 16,0 12,1 10,5 9,9 10,5 1,5 1,5 1,4 2,1 2,7 3,9 Źródło: Bloomberg 6
Puls parkietu - 2013-09-27 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy p.o. Dyrektora Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW energetyka damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Kamil Szlaga chemia kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża na sprzedaży relacja zysku na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 7