Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 50 308,2 0,02% - 1,94% 2 408,2-0,11% -0,13% 1,38% 3 229,6 0,22% 0,20% 1,44% 13 140,4 0,12% 0,10% 1,09% 1 322,7 9,20% - 90,67% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg tyg. 2 408 5 0,21% 1,65% 30 400 12 228 67,29% 344,12% 85 699 6 203 7,80% 114,99% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 54 110,0-1,79% -1,81% 18 245,9-1,21% -1,23% 4 203,7-0,06% -0,08% 8 675,7-0,21% -0,23% 15 451,1-1,19% -1,21% 2 927,2-0,31% -0,33% 6 596,4-0,44% -0,46% 77 862,9-2,02% -2,04% 4 754,9-0,29% -0,31% 1 013,2-0,92% -0,94% 3 774,7-0,39% -0,41% 951,8-2,25% -2,27% 1 467,8 0,33% 0,31% 1 709,9-0,72% -0,74% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:43 14 742,4-0,16% -0,18% 23 443,0-0,49% -0,51% 19 983,0-1,39% -1,40% Surowce - kursy zamknięcia [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 987,4-0,20% -0,22% 2 318,2 1,04% 1,02% 254,2 1,15% 1,13% [%] 104,8 0,00% -0,02% 7 329,5-0,01% -0,03% 1 349,3 0,00% -0,02% 08:43 [PLN] [%] 4,2216-0,0033 0,19% 0,17% 3,4252-0,0034 0,21% 0,19% 3,1175-0,0055-0,26% -0,28% 1,3542 0,0012 0,13% 0,11% y WIG (50,284.87, 50,335.62, 49,911.43, 50,308.19, +7.66016) 8 ly SK-20 SK-50 SK-200 8 15 22 29 5 12 August 19 26 2 9 16 September SP500 (1,722.44, 1,725.23, 1,708.89, 1,709.91, -12.4299) K-20 Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg SK-50 SK-200 15 22 29 5 12 August Kontrakty terminowe [pkt.] 19 26 3 9 16 September - kurs na godzinę: 2 915,0-0,10% 4 198,5-0,13% 8 674,0-0,06% 1 705,8 0,01% 15 437,0 0,01% 3 224,5 0,01% 50500 50000 49500 49000 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 15000 10000 x100 5000 23 23 8:43 relatywna do fwig20-0,31% -0,34% -0,27% -0,20% -0,20% -0,20% 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1500 1
INFORMACJA DNIA NIEMCY Koalicja CDU/CSU zwyciężyła w wyborach do Bundestagu, zdobywając 41.5% wszystkich głosów. Angela Merkel pozostanie kanclerzem Niemiec na trzecią kadencję. Do większości zabrakło tylko 4 mandatów. CHINY Indeks PMI dla przemysłu w Chinach wzrósł do 51,2 pkt. we wrześniu, z 50,1 pkt. w sierpniu oraz powyżej konsensusu na poziomie 50,9 pkt. KRAKOWSKI BANK SPÓŁDZIELCZY (SBK0923) Duże zainteresowanie ofertą. Dokonano przydziału obligacji Krakowskiego Banku Spółdzielczego serii SBK0923 o łącznej wartości nominalnej 50 mln PLN. Oferty nabycia złożyło 76 oferentów. Zapisy złożono na 636 436 sztuk obligacji, co spowodowało redukcję o 21,4%. Komentarz DM Banku BPS Emisja obligacji podporządkowanych miała na celu wzmocnić bazę kapitałową banku. W oparciu o dane za 1H 13 przyjmując, że KNF wyrazi zgodę na zaliczenie środków do funduszy uzupełniających banku, współczynnik wypłacalności Krakowskiego Banku Spółdzielczego wzrośnie o 3,2 p.p. do 14,3%. (K. Artyszuk) PKO BP (PKO) Agencja S&P obniżyła perspektywę ratingu PKO BP do negatywnej ze stabilnej Agencja Standard&Poor's obniżyła perspektywę ratingu PKO BP do negatywnej ze stabilnej, jednocześnie podtrzymała rating banku na poziomie "A-". jest spowodowana transakcją zakupu polskich aktywów Nordei. Agencja podała w komunikacie, że "Perspektywa negatywna odzwierciedla szansę jedną na trzy, że S&P obniży długoterminowy rating banku, jeśli sytuacja ekonomiczna i otoczenie, w którym bank operuje doprowadzą do osłabienia wyników finansowych PKO BP w większym stopniu niż obecnie przewidujemy".w opinii agencji akwizycja Nordei, finansowana w całości ze środków PKO BP, początkowo wpłynie na osłabienie pozycji kapitałowej banku, ale skutek ten zostanie częściowo zrównoważony wysokim potencjałem banku do generowania dochodów. S&P nie wyklucza podniesienia perspektywy do stabilnej, jeśli wskaźniki dotyczące ryzyka będą pozostawały na komfortowym poziomie w ciągu następnych 18-24 miesięcy. Komentarz DM Banku BPS Oczekujemy lekko negatywnej reakcji rynku na tą informację. (M. Czajkowska- Bałdyga) SEKTOR BANKOWY Senat przyjął ustawę o obniżce opłat interchange Senat nie zgłosił poprawek do noweli ustawy o usługach płatniczych, która zakłada redukcję stawki opłaty interchange do 0,5% wartości transakcji z 0,8%-1,3% obecnie (w zależności od rodzaju karty i organizacji kartowej). Zgodnie z wypowiedziami przedstawicieli banków dla Parkietu, banki aby poprawić spadające przychody z tytułu opłat interchange będą zmuszone podnosić opłaty związane z obsługą kart, skracać okres bezodsetkowy czy wycofywać się z programów lojalnościowych czy Cash back. Komentarz DM Banku BPS Informacja jest negatywna dla sektora bankowego, ale nie jest nowa, jest to kolejny etap ścieżki legislacyjnej dla ustawy. Obecnie ustawę musi podpisać prezydent, a zakładane wejście w życie ustawy to 1 stycznia 2014r. z półrocznym okresem dostosowawczym. Dalszy spadek stawek interchange wydaje się nieuchronny, Komisja Europejska ogłosiła bowiem niedawno zamiar ujednolicenia stawek w UE na poziomie 0,2%-0,3%. Uważamy, że pewna presja na opłaty interchange jest już widoczna w konsensusie rynkowym, chociaż spodziewalibyśmy się, iż prognozy przychodów z tego tytułu będą dalej obniżane. Banki broniąc się przed spadkiem wyników z opłat interchange, starają się zdywersyfikować źródła przychodów prowizyjnych oraz zaktywizować transakcyjność klientów, bądź też zmniejszają zakres lub wycofują się z promocji tzw. cash back za transakcje kartami. Zgadzamy się z opinią, iż obniżenie opłat interchange, w którymś momencie przełoży się jednak na obciążenie klientów częścią opłat związanych z systemem transakcyjnym. Banki z największą ekspozycją na opłaty interchange to Bank Millennium, BRE Bank i ING BSK. (M. Czajkowska-Bałdyga) KLON (KLN0215) Obligacje spółki serii D zadebiutują na rynku Catalyst 24 września br. (K. Artyszuk) 2
CCC (CCC) Zabezpieczenie ryzyka kursowego. Spółka zawarła z PKO BP walutowe transakcje terminowe, mające na celu zabezpieczenie ryzyka kursowego przy współpracy z kontrahentami dla których walutą rozliczeniową jest dolar amerykański na łączną kwotę 10.400.000,00 USD. Rozliczenie kontraktów terminowych przypada w 13 datach w okresie: 24 wrzesień 2013 r. - 17 grudzień 2013 r. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, która powinna uchronić spółkę przed wahaniami kursowymi do końca roku. Sama wartość transakcji nie jest duża jedynie informacja o wejściu spółki w transakcje zabezpieczające jest swojego rodzaju nowością. Niewiadomą pozostaje cena wykonania kontraktów. Co do wartości to kwota 10,4 mln USD (32,3 mln PLN) stanowi jedynie 12% część zakupów zrealizowanych w walucie amerykańskiej w 2012 roku, które z kolei stanowiły blisko 50% całości zakupów. (M. Stebakow) 3
KALENDARIUM Dane makro: 23.09.2013 r. Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 09:00 Francja Wstępny indeks PMI dla przemysłu wrzesień 50,1 pkt. 49,7 pkt. Wstępny indeks PMI dla usług wrzesień 49,6 pkt. 48,9 pkt. 09:30 Niemcy Wstępny indeks PMI dla przemysłu wrzesień 52,2 pkt. 51,8 pkt. Wstępny indeks PMI dla usług wrzesień 53,0 pkt. 52,8 pkt. 10:00 Strefa Euro Wstępny indeks PMI dla przemysłu wrzesień 51,7 pkt. 51,4 pkt. Wstępny indeks PMI dla usług wrzesień 51,0 pkt. 50,7 pkt. PMI kompozyt wrzesień 51,8 pkt. 51,5 pkt. 14:58 USA Wstępny indeks PMI dla przemysłu wrzesień 54 pkt. 53,1 pkt. 15:00 Strefa Euro Wystąpienie szefa ECB wrzesień 15:20 USA Wystąpienie szefa Fed z Atlanty 15:30 Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku 17:15 Szwajcaria Wystąpienie szefa SNB 19:30 USA Wystąpienie szefa Fed z Dallas Wydarzenia w spółkach 23.09.2013 r. AB - wprowadzenie do obrotu na GPW 1.199.987 akcji serii C2; ABC Data - dzień wypłaty 0,24 PLN dywidendy na akcję; One-2-One - wznowienie po przerwie NWZ spółki; 4
Banki na GPW ALIOR BANK 88,98 5 658 15,9 11,3 9,0 14,8 17,2 18,7 2,2 1,8 1,5 0,0 0,0 2,3 BZ WBK 331,00 30 963 20,0 16,1 13,0 12,0 12,7 15,0 2,2 2,0 1,9 2,4 3,1 4,0 BRE BANK 433,50 18 281 16,7 15,1 13,0 11,2 11,5 12,2 1,8 1,7 1,5 2,4 3,1 3,7 BPH 52,50 4 025 28,1 16,1 10,8 - - - 0,8 0,8 0,7 - - - GET BANK 2,36 6 254 21,5 14,0 11,4 6,4 8,4 9,4 1,2 1,2 1,1 0,0 0,7 8,1 HANDLOWY 107,40 14 033 15,4 17,0 15,3 12,7 11,0 12,0 1,9 1,9 1,8 5,8 5,4 5,7 ING BSK 105,30 13 700 16,7 15,5 13,3 10,0 9,7 10,4 1,6 1,5 1,4 3,1 3,2 4,0 MILLENNIUM 6,89 8 358 17,5 15,4 13,4 9,4 9,9 10,9 1,6 1,5 1,4 1,6 2,7 3,1 PEKAO 177,00 46 457 17,5 16,4 14,4 11,3 11,7 12,6 1,9 1,9 1,8 4,6 4,9 5,6 PKO BP 36,10 45 125 14,7 12,5 10,6 12,3 13,4 14,3 1,7 1,6 1,5 3,7 3,7 4,6 Mediana - 13 866 17,1 15,5 13,0 11,2 11,2 12,1 1,8 1,6 1,5 2,4 3,1 4,0 Energetyka ENEA 14,25 6 291 9,6 13,6 13,8 6,3 3,9 3,8 0,6 0,5 0,5 2,4 2,8 2,0 PGE 17,60 32 908 9,9 12,7 13,0 8,5 6,0 6,0 0,8 0,8 0,7 5,5 4,5 4,0 TAURON PE 4,82 8 447 6,9 11,3 10,9 7,1 4,8 5,3 0,5 0,5 0,5 3,5 2,4 1,6 ZE PAK 28,97 1 472 6,5 15,7 12,6 6,3 2,6 3,2 0,4 0,4 0,4 3,9 3,2 1,7 Mediana - 7 369 8,3 13,2 12,8 6,7 4,4 4,6 0,5 0,5 0,5 3,7 3,0 1,8 Handel LPP 8 200,00 15 015 34,3 26,3 21,0 32,2 34,5 34,5 10,3 8,1 6,5 1,2 1,4 1,7 CCC 113,00 4 339 29,3 21,7 18,1 24,3 28,7 29,5 6,8 5,7 4,8 1,5 2,1 2,6 MONNARI TRADE 6,63 206 13,3 16,6 16,6 19,7 14,3 13,0 2,6 2,2 1,9 - - - GINO ROSSI 2,05 98 13,7 10,3 8,5 9,7 12,2 13,6 1,4 1,3 1,1 - - - Mediana - 2 272 21,5 19,1 17,3 22,0 21,5 21,5 4,7 3,9 3,4 1,4 1,7 2,2 Przemysł spożywczy COLIAN 2,51 360-10,0 9,3 - - - - - - - - - MIESZKO 3,99 163 9,3 8,4 7,6 9,4 9,9 10,1 0,8 0,8 0,7 - - - WAWEL 1 102,00 1 653 22,9 19,7 17,7 21,3 21,5 22,1 4,5 4,0 3,9 2,2 5,0 5,6 ZPC OTMUCHÓW 9,50 121 15,3 11,3 9,0 5,9 7,5 8,6 0,9 0,8 0,7 - - 3,7 Mediana - 261 15,3 10,7 9,2 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 2,2 5,0 4,6 Górnictwo na GPW BOGDANKA 111,00 3 776 12,3 10,1 8,4 13,5 16,2 17,3 1,5 1,4 1,3 4,9 5,9 7,3 JSW 81,00 9 510 78,6 47,4 19,9 2,0 2,7 6,0 1,1 1,1 1,1 2,0 1,6 2,4 KGHM 126,45 25 290 8,6 9,9 9,6 13,7 12,8 11,7 1,1 1,1 1,0 6,0 5,1 4,7 NWR 5,07 883 - - - -39,0-30,5-27,9 0,7 0,9 1,0 0,0 0,3 1,8 Mediana - 6 643 12,3 10,1 9,6 7,8 7,8 8,8 1,1 1,1 1,1 3,5 3,4 3,6 Chemia GRUPA AZOTY 77,70 7 707 12,9 12,9 11,5 12,6 9,6 10,7 1,4 1,3 1,2 2,4 2,2 2,3 CIECH 23,40 1 233 23,6 14,5 11,5 6,7 7,9 9,6 1,6 1,2 1,1 0,0 1,2 0,5 POLICE 27,35 2 051 23,9 24,7 22,9 8,3 11,9 17,0 2,1 1,9 2,0 0,9 0,9 4,8 SYNTHOS 5,15 6 815 13,9 12,1 12,8 19,2 22,1 22,0 2,6 2,9 2,7 9,1 6,4 6,3 Mediana - 4 433 18,7 13,7 12,1 10,4 10,7 13,8 1,8 1,6 1,6 1,6 1,7 3,5 Maszyny górnicze FAMUR 5,72 2 754 14,9 15,4 14,3 19,2 18,1 18,0 2,9 2,7 2,6 3,1 2,6 2,7 KOPEX 11,10 825 19,3 18,0 10,9 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 0,9-4,8 Mediana - 2 754 17,1 16,7 12,6 10,5 9,9 10,5 1,6 1,5 1,4 2,0 2,6 3,7 Źródło: Bloomberg 5
Puls parkietu - 2013-09-23 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy p.o. Dyrektora Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW energetyka damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Kamil Szlaga chemia kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 6