Strategia inwestycyjna na rynku akcji

Transkrypt

1 Strategia inwestycyjna na rynku akcji Przez ostatnie dwa lata rynek Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie ulega stosunkowo niewielkim wahaniom. Główne indeksy poruszają się w trendzie bocznym, czego ilustracją może być WIG 20, który w tym okresie osiągał pkt. Mając na względzie powyższe, opracuj główne założenia strategii inwestycyjnej na rynku akcji Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie na najbliższe 3 lata. Zadanie wykonaj, korzystając z poniższego formularza. Wybór spółek Przedstaw najważniejsze informacje o pięciu spółkach, które uważasz za interesujące z perspektywy inwestycji w akcje. Przedstaw informacje w tabeli w podziale na dane makroekonomiczne, dane sektorowe i dane o spółce (uwaga proszę nie przekroczyć limitu 5000 znaków ze spacjami łącznie dla całej tabeli). Spółka 1 KGHM POLSKA MIEDŹ SA Spółka 2 Informacje makroekonomiczne - Ceny miedzi od stycznia 2015 roku przeszły w trend wzrostowy. - Ceny srebra od 22 stycznia 2015 roku mają trend spadkowy. - Obniżenie stóp procentowych (niższe koszty kredytów). - Trend wzrostowy kursu USD/PLN. - Duże zapotrzebowanie Chin i innych krajów azjatyckich na miedź. - Prognozy wzrostu eksportu o 172 mld.. - NBP przewiduję odbudowę popytu (wzrost konsumpcji). Informacje sektorowe - 8 miejsce wśród największych producentów miedzi n świecie. - Udział w światowym rynku miedzi na poziomie 2,9%. - 2 miejsce wśród największych producentów srebra. - 4,6% udziału w światowym rynku srebra. - Sektor w fazie dojrzałości - Wysokie bariery wejścia. - Silna pozycja konkurencyjna (największy bank w Polsce). - Intensywny wzrost Informacje o spółce - Wskaźnik P/E = 7,51 - Wskaźnik P/BV = 0,99 - ROA = 6,76% - ROE = 10,50% - ROS = 11,79% - Zadłużenie ogółem = 37,2% Zysk netto: spadek o 721 mln zł. - operacyjnej: spadek o inwestycyjnej: wzrost wydatków na inwestycje o 269 Aktywa: wzrost o 2,1 Zobowiązania: wzrost o 1,9 - Wskaźnik P/E = 13,3 - Wskaźnik P/BV = 1,7 - ROA = 1,56% - ROE = 13,3% - ROS = 23,6% Strona 1 z 6

2 PKO BP SA Spółka 3 PZU SA Spółka 4 ASSECO POLAND SA - Stabilizacja kursu franka szwajcarskiego. - Wzrost PKB o 3,1%. - Obniżenie stóp procentowych NBP o 0,5%. - Obniżenie opłaty interchange. - Wejście w życie rekomendacji U. - Zwiększenie składki na BFG. - Wzrost PKB na poziomie 3,1%. - Prognozy wzrostu eksportu. - Konflikt pomiędzy Rosją, a Ukrainą. - Starzenie się społeczeństwa. - Dynamiczny rozwój technologii internetowych i mobilnych. - Obniżenie stóp procentowych NBP (spadek kosztów kredytów). - Deprecjacja złotego względem dolara i funta (większa opłacalność eksportu). - Zwiększanie się zapotrzebowania na aktywów wśród konkurencji (BZ WBK prawie 80%). - Dynamiczny rozwój sektora. - Wysokie bariery wejścia. - Duże możliwości kooperacji między firmami w sektorze. - Istnieje zagrożenie z powodu nowych wejść (obecnie niewielkie). - Szacowany wzrost sektora ubezpieczeń majątkowych o 3% rocznie. - Wysokie bariery wejścia. - Czołowa pozycja w sektorze. - Niewielkie zagrożenie ze strony nowych wejść. - Niewielkie zagrożenie ze strony substytutów. - Wzrost rynku o średnio 4,8% rocznie (przychody ze sprzedaży). - Silna pozycja konkurencyjna. - Wysoka stabilność sektora. - Wysoki stopień konkurencji wewnątrz sektora. - Zadłużenie ogółem = 88,2% Zysk netto: wzrost o 110 mln zł. - operacyjnej: wzrost o 2,5 - inwestycyjnej: wzrost wydatków na inwestycje o 6,6 Aktywa: wzrost o 43 Zobowiązania: wzrost o 41,8 - Wskaźnik P/E = 12,17 - Wskaźnik P/BV = 3,05 - ROA = 4,8% - ROE = 23,9% - ROS = 21% - Zadłużenie ogółem = 81% Zysk netto: wzrost o 45 mln zł. - operacyjnej: spadek o inwestycyjnej: spadek wydatków na inwestycje o 2,5 Aktywa: wzrost o 1,03 Zobowiązania: wzrost o 2,2 - Wskaźnik P/E = 12,06 - Wskaźnik P/BV = 0,65 - ROA = 4% - ROE = 7,6% - ROS = 6,5% - Zadłużenie ogółem = 23,25% Strona 2 z 6

3 ASSECO POLAND SA Spółka 5 KERNEL HOLDING SA indywidualnie dostosowane oprogramowanie. - Zwiększanie się liczby osób potrafiących obsługiwać komputer. - Wzrost liczby ludności na świecie, a tym samym zapotrzebowania na żywność. - Poprawa sytuacji w sektorze po problemach w 2014 roku. - Niestabilna sytuacja na Ukrainie i ryzyko wprowadzenia embarga w Europie. - Wzrost stopy bezrobocia na Ukrainie (możliwość pozyskania tańszej siły roboczej). - Wzrost popytu na butelkowy olej słonecznikowy (źródło: sprawozdanie finansowe KERNEL SA). Dogrywka Klasówki w ramach kursu e-learningowego SIGG.EDU.PL - Sektor znajdujący się w fazie wzrostu. - Szerokie perspektywy rozwoju. - Sektor w fazie dojrzałości. - Niskie zagrożenie ze strony nowych wejść. - Wysoka siła przetargowa wobec dostawców. - Duże możliwości dywersyfikacji działalności poprzez wytwarzanie produktów zbliżonych do obecnych. Zysk netto: wzrost o 8 mln zł. - operacyjnej: spadek o 14 mln. zł - inwestycyjnej: wzrost wydatków na inwestycje o 83 Aktywa: wzrost o 208 Zobowiązania: wyrost o 54 - Wskaźnik P/E = -6,3 - Wskaźnik P/BV = 0,49 - ROA = -1,95 - ROE = -3,77 - ROS = -1,85 - Zadłużenie ogółem = 45,4% Zysk netto: wzrost o 114 mln USD.* - operacyjnej: wzrost o 293 mln. USD - inwestycyjnej: spadek wydatków na inwestycje o 33 mln. USD Aktywa: spadek o 639 mln. USD Zobowiązania: spadek o 315 mln. USD * Wskaźniki finansowe podawane były na podstawie sprawozdania rocznego za 2013 rok (wartości wskaźników źródło: money.pl), natomiast zmiany w finansach na podstawie zmian między sprawozdaniem półrocznym za I półrocze 2013 roku, a sprawozdaniem półrocznym za I półrocze 2014 roku. To dlatego wskaźniki są w większości ujemne mimo, że zysk netto został zapisany, jako zwiększający się (w 2013 zysk netto był ujemny, zaś w I półroczu 2014 dodatni). Propozycja strategii inwestycyjnej Wybierz co najmniej 3 spółki z powyżej przeanalizowanych. Zaproponuj główne założenia strategii inwestycyjnej w odniesieniu do inwestycji w wybrane spółki z powyższej listy. 1. Jaką część oszczędności, które posiadasz, ulokujesz w akcjach? Strona 3 z 6

4 W akcjach ulokuję 90% moich oszczędności. Postąpię w ten sposób ze względu na: Cel moich inwestycji, jakim jest w głównej mierze rozwój moich umiejętności inwestycyjnych; Dużą ilość czasu, jaką mogę poświęcać na doglądanie swoich inwestycji i zmiany podziału kapitału na poszczególne spółki; Moją skłonność do ryzyka i młody wiek, które sprawiają, że jestem w stanie zaakceptować duży poziom strat. 2. W jakich proporcjach pieniądze przeznaczone na akcje zostaną podzielone między akcje powyższych spółek? (w procentach) Spośród przeanalizowanych w tabelce spółek odrzucam KERNEL HOLDING SA. Wskaźniki dla tej firmy w większości osiągają wartość ujemną. Ponad to jej aktywa maleją, a dalsze losy są w dużym stopniu zależne od sytuacji na Ukrainie. Swoją decyzję na temat proporcji ulokowania środków w pozostałe 4 spółki uzależniam od współczynnika beta dla ich akcji oraz od ich ratingu. Ze strony notowania.pb.pl odczytuję wartości wspomnianego współczynnika dla wybranych 4 spółek natomiast ze strony stockwatch.pl odczytuję ich ratingi: KGHM POLSKA MIEDŹ SA: β=1,3, Rating AA+ ASSECO POLAND SA: β=0,8, Rating AAA PZU SA: β=0,9, Rating BB- PKO BP SA: β=1,34, Rating B- Na tej podstawie mogę stwierdzić, iż zainwestuję: 40% środków w ASSECO POLAND SA spółka posiada bardzo dobry rating oraz cechuje się najniższym współczynnikiem beta spośród wszystkich rozważanych przedsiębiorstw. Warto wspomnieć także, iż z poprzedniej tabelki możemy odczytać, że spółka jest niedowartościowana (wskaźnik P/BV jest niższy od 1). 25% środków w KGHM POLSKA MIEDŹ SA zmienność cen akcji firmy jest stosunkowo wysoka, lecz firma posiada dobry rating świadczący o jej właściwej kondycji. 20% środków w PZU SA rating spółki budzi pewne wątpliwości, jednak niski współczynnik beta oznacza stosunkowo małą zmienność jej akcji co zachęca do inwestycji. 5% środków w PKO BP spółka posiada najniższy rating oraz najwyższy współczynnik beta spośród wybranych. Warto jednak ulokować w niej małą część środków ze względu na jej wysokie wydatki inwestycyjne, które w przyszłości mogą przyczynić się do wzrostu jej wartości. Tak, jak było to wspomniane wcześniej, pozostałe 10% środków zostanie zainwestowane w bezpieczniejsze instrumenty, jakimi są obligacje Skarbu Państwa. 3. Jakiej stopy zysku oczekujesz przez cały planowany okres inwestycji? (w przedziale procentowym, np. od x% do y%) Szacowaną stopę zwrotu opieram na analizie rocznej stopy zwrotu z danego koszyka spółek na przestrzeni ostatniego roku oraz rozpatrzenia 3 wariantów dalszego rozwoju sytuacji makroekonomicznej i sytuacji poszczególnych spółek. Strona 4 z 6

5 Roczna stopa zwrotu (od do ): Dogrywka Klasówki w ramach kursu e-learningowego SIGG.EDU.PL KGHM POLSKA MIEDŹ SA: 12,32%*25% 3% ASSECO POLAND SA: 22%*40%=8,8% PZU SA: 19,95%*20% 4% PKO BP SA: -14,8%*5% -0,7% Obligacje SP (3-letnie przy założeniu braku zmian oprocentowania): 2,4%*10% 0,2% Łączna roczna stopa zwrotu: 15,3% 3 warianty: Optymistyczny niemal wyłącznie pozytywne zmiany w otoczeniu makroekonomicznym (np. przyspieszenie wzrostu PKB, zwiększenie dotacji na rozwój przedsiębiorstw), otoczeniu konkurencyjnym (np. szybszy wzrost danych sektorów, wzmacnianie przewag konkurencyjnych przez firmy) oraz w spółkach (np. poprawa kondycji finansowych, wzrost rentowności i płynności). Takie zmiany mogłyby przyczynić się do wzrostu wartości koszyka o ok. 10% względem roku poprzedniego. Realistyczny zmiany w otoczeniu makroekonomicznym, konkurencyjnym i w przedsiębiorstwach są niewielkie, lub wpływają na część spółek pozytywnie, a na część negatywnie. Ogólny zwrot z koszyka zmienia się o +/- 2%. Pesymistyczny niemal wyłącznie negatywne zmiany w otoczeniu makroekonomicznym (np. rozwój konfliktu Rosji z Ukrainą, narastająca deflacja), konkurencyjnym (utrata posiadanych przewag konkurencyjnych, spadek rentowności sektorów) oraz w spółkach (np. wzrost zadłużenia, spadek rentowności sprzedaży i płynności). Takie zmiany mogłyby przyczynić się do spadku wartości koszyka o ok. 30% względem roku poprzedniego. Analizując poszczególne warianty i zakładając, że szansa wystąpienia wariantów skrajnych jest o wiele mniejsza, niżeli w przypadku wariantu realistycznego wnioskuję, iż w 3-letniej perspektywie stopa zwrotu z zaproponowanego koszyka powinna wynieść od 20% do 40%. Uzasadnij zaproponowane założenia strategii inwestycyjnej oraz wybór spółek, w które chcesz zainwestować (maksymalnie 900 znaków ze spacjami). Podstawowym założeniem strategii jest dywersyfikacja zarówno prosta, jak i sektorowa w celu ograniczenia ryzyka. Innymi sposobami ograniczania ryzyka jest fakt, iż spółki należą do WIG 20 oraz uwzględnianie w inwestycji ich ratingu oraz współczynnika beta. Cechy świadczące o atrakcyjności inwestycyjnej wybranych spółek: KGHM POLSKA MIEDŹ SA dobry rating, wzrost cen miedzi, pozytywne oddziaływanie zmiany kursu USD, silna pozycja w sektorze, wzrost wydatków na inwestycje i aktywów, lekkie niedowartościowanie (P/BV<1). PKO BP SA silna pozycja w sektorze, wzrost aktywów i wydatków na inwestycje, wysoki ROS. Strona 5 z 6

6 PZU SA czołowa pozycja w sektorze, atrakcyjny sektor, wysoka wartość ROE, niski współczynnik beta. ASSECO POLAND SA sektor w fazie wzrostu, bardzo sprzyjające czynniki makroekonomiczne, niedowartościowanie firmy, wzrost aktywów i wydatków inwestycyjnych. Kryterium Punkty możliwe do zdobycia Ocena Trafność podanych czynników makroekonomicznych Trafność podanych czynników sektorowych Trafność informacji o spółce Spójność przyjętych założeń inwestycyjnych Spójność przyjętych założeń z dokonanym wyborem Ocena uzasadnienia strategii SUMA Strona 6 z 6