|
|
- Teresa Michalik
- 4 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1
2
3
4
5
6
7
8 1D SRGVWDZLH DUW XVW XVWDZ\ ] GQLD VW\F]QLD U R SRGDWNDFK L RSáDWDFK ORNDOQ\FK']8 ] U1U SR] ] Sy] ]P SU]HV\áDP\ IRUPXODU] LQIRUPDFML R QLHUXFKRPR FLDFK L RELHNWDFK EXGRZODQ\FKSRQL HM]SUR E RF]\WHOQHZ\SHáQLHQLHL]áR HQLHZWHUPLQLHGQLZ8U] G]LH0LDVWD 5DEND=GUyM :\G] )LQDQVRZ\ SRNyM QU Z JRG]LQDFK XU] GRZDQLD SRQLHG]LDáHN ZWRUHN SL WHN WHOOXE]DSR UHGQLFWZHPSRF]W\ 1LH ]ár HQLHLQIRUPDFMLZR]QDF]RQ\PWHUPLQLHSRFL JQLH ]DVRE VNXWNLSUDZQHSU]HZLG]LDQHZNRGHNVLHNDUQRVNDUERZ\P$UW WHJR NRGHNVXVWDQRZLERZLHP HNWRZEUHZRERZL ]NRZLQLHVNáDGDZWHUPLQLHZáD FLZHPXRUJDQRZLZ\PDJDQHMLQIRUPDFMLSRGDWNRZHMSRGOHJD NDU]HJU]\ZQ\GRVWDZHNG]LHQQ\FK SRGSLVRVRE\XSRZD QLRQHM]SRGDQLHPLPLHQLD LQD]ZLVNDRUD]VWDQRZLVNDVáX ERZHJR 8:$*$3U]HGZ\SHáQLHQLHPQDOH \]DSR]QDüVL ]REMD QLHQLDPL 3R]RVWDOLZVSyáZáD FLFLHOHLZVSRáSRVLDGDF]H
9 :\V]F]HJyOQLHQLH 3RZLHU]FKQLDJUXQWyZ D ]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMEH]Z]JO GXQDVSRVyE ]DNZDOLILNRZDQLDZHZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZ E SRGMH]LRUDPL]DM W\FKQD]ELRUQLNLZRGQHUHWHQF\MQHOXEHOHNWURZQLZRGQ\FK F SR]RVWDá\FKZW\P]DM W\FKQDSURZDG]HQLHRGSáDWQHMG]LDáDOQR FLSR \WNXSXEOLF]QHJR SU]H]RUJDQL]DFMHSR \WNXSXEOLF]QHJR 3RZLHU]FKQLDX \WNRZDEXG\QNyZOXELFKF] FL PLHV]NDOQ\FKORNDOHPLHV]NDOQHSLZQLFHLNRU\WDU]HLWSEH]NODWHNVFKRGRZ\FK RJyáHP ZW\P NRQG\JQDFMLRZ\VRNR FLRGGRP]DOLF]\üÈSRZLHU]FKQL NRQG\JQDFMLRZ\VRNR FLSRZ\ HMP D]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMRUD]RGEXG\QNyZPLHV]NDOQ\FKOXE LFKF] FL]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMSROHJDM FHMQDZ\QDMPLHSRNRL± GRSRNRLZá F]QLHEH]VWRáyZNL E]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMZ]DNUHVLHZ\QDMPXSRNRLPLHMVF NUyWNRWUZDáHJR]DPLHV]NDQLDWMSHQVMRQDW\LKRWHOHNWyUHQLH]DNZDOLILNRZDá\VL GRSNWE F]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPLQQHMG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMRUD]RGEXG\QNyZ PLHV]NDOQ\FKOXELFKF] FL]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM URG]DMZ\NRQ\ZDQHMG]LDáDOQR FL GDWDUR]SRF] FLDG]LDáDOQR FL P KD P P P P ««««««P P P ]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMZ]DNUHVLHREURWXNZDOLILNRZDQ\P PDWHULDáHPVLHZQ\P ]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMZ]DNUHVLHXG]LHODQLD ZLDGF]H ]GURZRWQ\FK SR]RVWDá\FKZW\P]DM W\FKQDSURZDG]HQLHRGSáDWQHMVWDWXWRZHMG]LDáDOQR FLSR \WNX SXEOLF]QHJRSU]H]RUJDQL]DFMHSR \WNXSXEOLF]QHJR %XGRZOH±]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMÈZDUWR FLRNUH ORQHM QDSRGVWDZLHDUWXVWSNWLXVWXVWDZ\RSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK P P P ]á
10 =:$/1,$6, 2'32'$7.82'1,(58&+202 &, QDSRGVWDZLHDUWXVWLDUWXVWDZ\]VW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK ']8]U1USR]]Sy QLHMV]\PL]PLDQDPL :\V]F]HJyOQLHQLH %XGRZOH NROHMRZH VWDQRZL FH FDáR ü WHFKQLF]QRX \WNRZ ZUD] ] LQVWDODFMDPL L XU] G]HQLDPL VáX FH GR UXFKX SRMD]GyZ NROHMRZ\FK RUJDQL]DFML L VWHURZDQLD W\P UXFKHP XPR OLZLDM FH GRNRQ\ZDQLH SU]HZR]yZ RVyE OXE U]HF]\ ±Z\NRU]\VW\ZDQH Z\á F]QLHQDSRWU]HE\SXEOLF]QHJRWUDQVSRUWXNROHMRZHJRDWDN H]DM WHSRGQLHJUXQW\ 3RZLHU] 3RGO ]ZROQLHQL P 6WDZND SRGDWN Z]á %XGRZOHLQIUDVWUXNWXU\SRUWRZHMEXGRZOHLQIUDVWUXNWXU\ ]DSHZQLDM FHMGRVW SGRSRUWyZLSU]\VWDQLPRUVNLFKRUD] ]DM WHSRGQLH JUXQW\ %XG\QNLEXGRZOHL]DM WHSRGQLHJUXQW\QDREV]DU]HF] FLORWQLF]\FKORWQLVNX \WNXSXEOLF]QHJR %XG\QNLJRVSRGDUF]HOXELFKF] FL 6áX FHG]LDáDOQR FLOH QHMOXEU\EDFNLHM 3RáR RQHQDJUXQWDFKJRVSRGDUVWZUROQ\FKVáX FHZ\á F]QLHG]LDáDOQR FLUROQHM =DM WHQDSURZDG]HQLHG]LDáyZVSHFMDOQ\FKSURGXNFMLUROQHM 1LHUXFKRPR FLOXELFKF] FL]DM WHQDSRWU]HE\SURZDG]HQLDSU]H]VWRZDU]\V]HQLDVWDWXWRZHMG]LDáDOQR FLZ UyGG]LHFLLPáRG]LH \ Z ]DNUHVLH R ZLDW\ Z\FKRZDQLD QDXNL L WHFKQLNL NXOWXU\ IL]\F]QHM L VSRUWX RUD] JUXQW\ ]DM WH WUZDOH QD RER]RZLVND L ED]\ Z\SRF]\QNRZHG]LHFLLPáRG]LH \ *UXQW\LEXG\QNLZSLVDQHLQG\ZLGXDOQLHGRUHMHVWUX]DE\WNyZSRGZDUXQNLHPLFKXWU]\PDQLDLNRQVHUZDFML]JRGQLH]SU]HSLVDPLR RFKURQLH]DE\WNyZ *UXQW\LEXG\QNLZHZáDGDQLXPX]HyZUHMHVWURZDQ\FK *UXQW\ SRáR RQH QD REV]DUDFK REM W\FK RFKURQ FLVá F]\QQD OXE NUDMREUD]RZ D WDN H EXG\QNL L EXGRZOH WUZDOH ]ZL ]DQH ] JUXQWHPVáX FHEH]SR UHGQLRRVL JDQLXFHOyZ]]DNUHVXRFKURQ\SU]\URG\ZSDUNDFKQDURGRZ\FKRUD]UH]HUZDWDFKSU]\URG\ %XG\QNLLEXGRZOHZSDUNDFKQDURGRZ\FKLUH]HUZDWDFKSU]\URG\VáX FHEH]SR UHGQLRRVL JDQLXFHOyZ]]DNUHVXRFKURQ\SU]\URG\ RUD]JUXQW\REM WHRFKURQ FLVá F] FLRZ OXENUDMREUD]RZ %XGRZOHZDáyZRFKURQQ\FKJUXQW\SRGZDáDPLRFKURQQ\PLLSRáR RQHZPL G]\ZDODFK]Z\M WNLHP]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDá JRVSRGDUF]HMSU]H]LQQHSRGPLRW\QL VSyáNLZRGQHLFK]ZL ]NLL]ZL ]NLZDáRZH *UXQW\VWDQRZL FHQLHX \WNLX \WNLHNRORJLF]QHJUXQW\]DGU]HZLRQHL]DNU]HZLRQH *UXQW\ VWDQRZL FH G]LDáNL SU]\]DJURGRZH F]áRQNyZ UROQLF]\FK VSyáG]LHOQL SURGXNF\MQ\FK NWyU]\ VSHáQLDM MHGHQ ] ZDUXQNyZ RVL JQ OL ZLHN HPHU\WDOQ\ V LQZDOLGDPL JUXS\, OXE,, V QLHSHáQRVSUDZQL R ]QDF]Q\P OXE XPLDUNRZDQ\P VWRSQLX QLHSHáQRVSUDZQR FLV RVREDPLFDáNRZLFLHQLH]GROQ\PLGRSUDF\ %XG\QNLSRáR RQHQDWHUHQLHSUDFRZQLF]\FKRJUyGNyZG]LDáNRZ\FKQLHSU]HNUDF]DM FHQRUPSRZLHU]FKQLXVWDORQ\FKZSU]HSLVDFK SUDZDEXGRZODQHJRGODDOWDQLRELHNWyZJRVSRGDUF]\FK]Z\M WNLHP]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsgrduf] %XG\QNLL EXGRZOH QRZR Z\EXGRZDQH OXE ]PRGHUQL]RZDQH RGGDQH GR X \WNRZDQLD Z\NRU]\VW\ZDQH SU]H] JUXS SURGXFHQWyZ UROQ\FKQDG]LDáVWDWXWRZ SRX]\VNDQLXZSLVXGRUHMHVWUXJUXS±ZRNUHVLHODWRGGQLDX]\VNDQLDZSLVXJUXS\ 1LHUXFKRPR FLOXELFKF] FL]DM WHQDSURZDG]HQLHQLHRGSáDWQHMVWDWXWRZHMG]LDáDOQR FLSR]\WNXSXEOLF]QHJRSU]H]RUJDQL]FM SR]\WNX SXEOLF]QHJR 6]NRá\Z\ V]HZ\ V]H]DZRGRZHLZRMVNRZH]ZROQLHQLHQLHGRW\F]\SU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáJRVSRGDUF] LQQ QL RGSáDWQDG]LDáEDGDZF]DDUW\VW\F]QDVSRUWRZDLGR ZLDGF]DOQDRUD]]RSáDWOLFHQF\MQ\FK 6]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLDQDXF]\FLHOLSXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QH]W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXE X \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRQLHUXFKRPR FLV]NROQ\FK 3ODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN 3URZDG] F\FK]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM±Z]DNUHVLHSU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]JáRV]RQ\FK ZRMHZRG]LH MH HOL ]JáRV]HQLH ]RVWDáR SRWZLHUG]RQH GHF\]M Z VSUDZLH SU]\]QDQLD VWDWXVX ]DNáDGX SUDF\ FKURQLRQHM OXE ]DNáDGX DNW\ZQR FL ]DZRGRZHM DOER ]D ZLDGF]HQLHP ±]DM W\FK QD SURZDG]HQLH WHJR ]DNáDGX ] Z\M WNLHP SU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]QDMGXM F\FK VL Z SRVLDGDQLX ]DOH Q\P SRGPLRWyZ QLHE G F\FK SURZDG] F\PL ]DNáDG SUDF\ FKURQLRQHM OXE ]DNáDG DNW\ZQR FL ]DZRGRZHM -HGQRVWNLEDGDZF]RUR]ZRMRZH 3ROVNL=ZL ]HN']LDáNRZFyZ]Z\M WNLHPSU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQ\FK]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] LQQH]ZROQLHQLD ]Z\M WNLHP]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM ]ZROQLHQLHQLHGRW\F]\SU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf]dlqq QL G]LDáR ZLDWRZD 3RXF]HQLH 2GSRZLHG]LDOQR üsu]hzlg]ldqdznrghnvlhnduq\pvnduerz\p]d]dwdmhqlhgdq\fkpdm F\FKZSá\ZQDXVWDOHQLH]RERZL ]DQLDSRGDWNRZHJROXE MHJRZ\VRNR ürud]srgdqlhgdq\fkqlh]jrgq\fk]sudzg MHVWPL]QDQD:\UD DP]JRG QDZ\GDQLHGHF\]MLXVWDODM FHMZ\VRNR ü]rerzl ]DQLD SRGDWNRZHJRZRSDUFLXRSU]HGáR RQ LQIRUPDFM ZVSUDZLHSRGDWNXRGQLHUXFKRPR FL$UW 2UG\QDFMLSRGDWNRZHM']8]U1U Sy]]H]PLDQDPL 2EMD QLHQLDGRLQIRUPDFMLZVSUDZLHSRGDWNXRGQLHUXFKRPR FL :UR]XPLHQLXXVWDZ\]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK']8]UQUSR]]Sy Q]PLDQ %XG\QHN±RELHNWEXGRZODQ\ZUR]XPLHQLXSU]HSLVyZSUDZDEXGRZODQHJRNWyU\MHVWWUZDOH]ZL ]DQ\]JUXQWHPZ\G]LHORQ\] SU]HVWU]HQL]DSRPRF SU]HJUyGEXGRZODQ\FKRUD]SRVLDGDIXQGDPHQW\LGDFK %XGRZOD±RELHNWEXGRZODQ\ZUR]XPLHQLXSU]HSLVyZSUDZDEXGRZODQHJRQLHE G F\EXG\QNLHPOXERELHNWHPPDáHMDUFKLWHNWXU\D WDN HXU] G]HQLHEXGRZODQHZUR]XPLHQLXSUDZDEXGRZODQHJR]ZL ]DQH]RELHNWHPEXGRZODQ\PNWyUH]DSHZQLDPR OLZR üx \WNRZDQLD RELHNWX]JRGQLH]MHJRSU]H]QDF]HQLHP-H HOLRGEXGRZOLQLHGRNRQXMHVL RGSLVyZDPRUW\]DF\MQ\FKSRGVWDZ RSRGDWNRZDQLDVWDQRZLLFK ZDUWR üu\qnrzdrnuh ORQDSU]H]SRGDWQLND 3RZLHU]FKQLDX \WNRZDEXG\QNXOXEMHJRF] FLXZD DVL SRZLHU]FKQL PLHU]RQ SRZHZQ WU]QHMGáXJR FL FLDQQDZV]\VWNLFK NRQG\JQDFMDFK]Z\M WNLHPSRZLHU]FKQLNODWHNVFKRGRZ\FKRUD]V]\EyZG ZLJyZ=DNRQG\JQDFM XZD DVL UyZQLH JDUD HSRG]LHPQH SLZQLFHVXWHU\Q\LSRGGDV]DX \WNRZH3RZLHU]FKQL SRPLHV]F]H OXELFKF] FLRUD]F] ünrqg\jqdfmlrz\vrnr FLZ ZLHWOHRGPGR P]DOLF]DVL GRSRZLHU]FKQLX \WNRZHMZÈDMH HOLZ\VRNR ümhvwpqlhmv]dql PSRZLHU]FKQL W SRPLMDVL ']LDáDOQR üjrvsrgduf]dg]ldádoqr ürnwyuhmprzdzsu]hslvdfk3udzdg]ldádoqr FLJRVSRGDUF]HM]]DVWU]H HQLHPXVW 1RZRZ\EXGRZDQHEXG\QNLLEXGRZOH±RERZL ]HNSRGDWNRZ\SRZVWDMH]GQLHPVW\F]QLDURNXQDVW SXM FHJRSRURNXZNWyU\P EXGRZOD]RVWDáD]DNR F]RQDDOERZNWyU\PUR]SRF] WRX \WNRZDQLHEXG\QNXOXEMHJRF] FLSU]HGLFKRVWDWHF]Q\PZ\NR F]HQLHP 3R]RVWDáHEXG\QNL±WRRELHNWEXGRZODQ\WUZDOH]ZL ]DQ\]JUXQWHPQSJDUD V]RSD]DEXGRZDQLDJRVSRGDUF]HLWS -H HOLZFL JXURNXSRGDWNRZHJRQDVW SLáD]PLDQDVSRVREXZ\NRU]\VW\ZDQLDEXG\QNXDOERJUXQWXOXELFKF] FLPDM FDZSá\ZQD Z\VRNR ü RSRGDWNRZDQLD Z W\P URNX SRGDWHN XOHJD REQL HQLX OXE SRGZ\ V]HQLX SRF]\QDM F RG O GQLD PLHVL FD QDVW SXM FHJR SR PLHVL FXZNWyU\PQDVW SLáDWD]PLDQD 2]PLDQDFKQDOH \LQIRUPRZDüWXWHMV]\2GG]LDáZWHUPLQLHGQLRGLFK]DLVWQLHQLD 5DEND=GUyMGQLD SRGSLVVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM SRGSLVSU]\MPXM FHJRLQIRUPDFM
11 3LHF] üqdjáyznrzdsrgdwqlnd '(./$5$&-$1U 1DSRGDWHNRGQLHUXFKRPR FL ]DRNUHVRGGRURNX $2EOLF]HQLHSRGDWNX :\V]F]HJyOQLHQLH 3RGVWDZD RSRGDWNRZDQLD 2VRE\SUDZQHLMHGQRVWNLQLHSRVLDGDM FHRVRERZR FLSUDZQHM 6WDZND.ZRWD 3RGDWNX SRGDWNX]á 3RZLHU]FKQLDJUXQWyZ 3RZJUXQWyZ D ]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FL JRVSRGDUF]HMEH] RGP Z]JO GX QD VSRVyE ]DNZDOLILNRZDQLD Z HZLGHQFML JUXQWyZ L EXG\QNyZ P ]á E SRGMH]LRUDPL]DM W\FKQD]ELRUQLNLZRGQHUHWHQF\MQHOXE 3RZLHU]FKQLD RGKD HOHNWURZQLZRGQ\FK KD ]á F SR]RVWDá\FKZW\P]DM W\FKQDSURZDG]HQLHRGSáDWQHM SRZJUXQWyZ RGP VWDWXWRZHMG]LDáDOQR FLSR \WNXSXEOLF]QHJRSU]H]RUJDQL]DFMH SR \WNXSXEOLF]QHJR P ]á 3RZLHU]FKQLDX \WNRZDEXG\QNyZOXELFKF] FL D PLHV]NDOQ\FKEH]NODWHNVFKRGRZ\FK E]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMRUD] RGEXG\QNyZPLHV]NDOQ\FKOXELFKF] FLSROHJDM FHM QDZ\QDMPLHSRNRL±GRSRNRLZá F]QLHEH]VWRáyZNL ]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM Z]DNUHVLHZ\QDMPXSRNRLPLHMVFNUyWNRWUZDáHJR]DPLHV]NDQLD WMSHQVMRQDW\LKRWHOHNWyUHQLH]DNZDOLILNRZDá\VL GRSNWE ]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMRUD] RGEXG\QNyZPLHV]NDOQ\FKOXELFKF] FL]DM W\FKQD SURZDG]HQLH G]LDáDOQR FL JRVSRGDUF]HM ]DNUHVLH Z\QDMPX 3RZX \WNRZD P 3RZX \WNRZD P P P SRNRLPLHMVFDNUyWNRWUZDáHJR]DNZDWHURZDQLDQRFOHJL F ]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMZ]DNUHVLH 3RZX \WNRZD REURWXNZDOLILNRZDQ\PPDWHULDáHPVLHZQ\P P G ]DM W\FK QD SURZDG]HQLH G]LDáDOQR FL JRVSRGDUF]HM 3RZX \WNRZD Z]DNUHVLHXG]LHODQLD ZLDGF]H ]GURZRWQ\FK P H SR]RVWDá\FK Z W\P ]DM W\FK QD SURZDG]HQLH RGSáDWQHM VWDWXWRZHMG]LDáDOQR FLSR \WNXSXEOLF]QHJRSU]H] RUJDQL]DFMHSR \WNXSXEOLF]QHJR %XGRZOH ± ]ZL ]DQ\FK ] SURZDG]HQLHP G]LDáDOQR FL JRVSRGDUF]HMÈZDUWR FLRNUH ORQHMQDSRGVWDZLHDUWXVW SNWLXVWXVWDZ\RSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK,UDWD9,,UDWD,,9,,,,,,,;,9; 9;, 9,;,, 3RZX \WNRZD P ZDUWR üz]árw\fk ]á 5$=(0 RGP RGP RGP RGP RGP RGP RGP È ; ]á ]á ]á ««««««]á ]á ]á ]á ]á ]á 328&=(1,( : SU]\SDGNX QLH Z\NRQDQLD Z FDáR FLOXEF] FL ]RERZL ]DQLD SRGDWNRZHJR QLQLHMV]D GHNODUDFMD VWDQRZL SRGVWDZ GR Z\VWDZLHQLD W\WXáX Z\NRQDZF]HJRQDSRGVWDZLHDUWDSDUXVWDZ\]GQLDF]HUZFDURSRVW SRZDQLXHJ]HNXF\MQ\PZDGPLQLVWUDFML']8]UQUSR] ]Sy QLHMV]\PL]PLDQDPL 1LH]áR HQLHGHNODUDFMLZSU]HSLVRZ\PWHUPLQLHPR HVNXWNRZDüVDQNFMDPLSU]HZLG]LDQ\PLZNRGHNVLHNDUQ\PVNDUERZ\P]JRGQLH]DUWSDULDUW SDUWHJRNRGHNVX QD]ZLVNRLLPL RVRE\RGSRZ]DQDOLF]SRGDWNXNLHURZQLNMHGQRVWNLSRGSLVNVL JRZHJR
12 2VREDSUDZQDMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQHZW\PVSyáNLQLHSRVLDGDM FHRVRERZR FLSUDZQHM2VREDIL]\F]QD SRGDüGRNáDGQ\DGUHVQXPHUNVL JLZLHF]\VWHMQUG]LDáNLGODQLHUXFKRPR FLNWyU\FK]PLDQ\GRW\F] 8SU]HMPLHLQIRUPXM HNRUHNWDGHNODUDFML1U««QDSRGDWHNRGQLHUXFKRPR FLQDVW SLáDZZ\QLNX ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««:Z\QLNXZVW SQHMNRQWUROLSU]\SDGD 'RSU]\SLVX««««««'RRGSLVX«««««««3RGSLVVSUDZG]DM FHJR«««««««««««$GQRWDFMHXU] GRZH
13 QDSRGVWDZLHDUWXVWLDUWXVWDZ\]VW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK ']8]U1USR]]Sy QLHMV]\PL]PLDQDPL :\V]F]HJyOQLHQLH 3RZLHU]FK SRGO ]ZROQLHQLX P 6WDZND SRGDWNX ]á.zrwd SRGDWNX ]á %XGRZOHNROHMRZHVWDQRZL FHFDáR üwhfkqlf]qrx \WNRZ ZUD]]LQVWDODFMDPLLXU] G]HQLDPLVáX FH GR UXFKX SRMD]GyZ NROHMRZ\FK RUJDQL]DFML L VWHURZDQLD W\P UXFKHP XPR OLZLDM FH GRNRQ\ZDQLH SU]HZR]yZ RVyE OXE U]HF]\ Z\NRU]\VW\ZDQH Z\á F]QLH QD SRWU]HE\ SXEOLF]QHJR WUDQVSRUWX NROHMRZHJRDWDN H]DM WHSRGQLHJUXQW\ %XGRZOH LQIUDVWUXNWXU\ SRUWRZHM EXGRZOH LQIUDVWUXNWXU\ ]DSHZQLDM FHM GRVW S GR SRUWyZ L SU]\VWDQL PRUVNLFKRUD]]DM WHSRGQLHJUXQW\ %XG\QNLEXGRZOHL]DM WHSRGQLHJUXQW\QDREV]DU]HF] FLORWQLF]\FKORWQLVNX \WNXSXEOLF]QHJR %XG\QNLJRVSRGDUF]HOXELFKF] FL 6áX FHG]LDáDOQR FLOH QHMOXEU\EDFNLHM 3RáR RQHQDJUXQWDFKJRVSRGDUVWZUROQ\FKVáX FHZ\á F]QLHG]LDáDOQR FLUROQHM =DM WHQDSURZDG]HQLHG]LDáyZVSHFMDOQ\FKSURGXNFMLUROQHM 1LHUXFKRPR FL OXE LFK F] FL ]DM WH QD SRWU]HE\ SURZDG]HQLD SU]H] VWRZDU]\V]HQLD VWDWXWRZHM G]LDáDOQR FL Z UyG G]LHFL L PáRG]LH \ Z ]DNUHVLH R ZLDW\ Z\FKRZDQLD QDXNL L WHFKQLNL NXOWXU\ IL]\F]QHMLVSRUWXRUD]JUXQW\]DM WHWUZDOHQDRER]RZLVNDLED]\Z\SRF]\QNRZHG]LHFLLPáRG]LH \ *UXQW\ L EXG\QNL ZSLVDQH LQG\ZLGXDOQLH GR UHMHVWUX ]DE\WNyZ SRG ZDUXQNLHP LFK XWU]\PDQLD L NRQVHUZDFML]JRGQLH]SU]HSLVDPLRRFKURQLH]DE\WNyZ *UXQW\LEXG\QNLZHZáDGDQLXPX]HyZUHMHVWURZDQ\FK *UXQW\ SRáR RQH QD REV]DUDFK REM W\FK RFKURQ FLVá F]\QQD OXE NUDMREUD]RZ D WDN H EXG\QNL L EXGRZOHWUZDOH]ZL ]DQH]JUXQWHPVáX FHEH]SR UHGQLRRVL JDQLXFHOyZ]]DNUHVXRFKURQ\SU]\URG\ ZSDUNDFKQDURGRZ\FKRUD]UH]HUZDWDFKSU]\URG\ %XG\QNL L EXGRZOH Z SDUNDFK QDURGRZ\FK L UH]HUZDWDFK SU]\URG\ VáX FH EH]SR UHGQLR RVL JDQLX FHOyZ]]DNUHVXRFKURQ\SU]\URG\RUD]JUXQW\REM WHRFKURQ FLVá F] FLRZ OXENUDMREUD]RZ %XGRZOHZDáyZRFKURQQ\FKJUXQW\SRGZDáDPLRFKURQQ\PLLSRáR RQHZPL G]\ZDáDFK]Z\M WNLHP ]DM W\FK QD SURZDG]HQLH G]LDá JRVSRGDUF]HM SU]H] LQQH SRGPLRW\ QL VSyáNL ZRGQH LFK ]ZL ]NL L ]ZL ]NLZDáRZH *UXQW\VWDQRZL FHQLHX \WNLX \WNLHNRORJLF]QHJUXQW\]DGU]HZLRQHL]DNU]HZLRQH *UXQW\ VWDQRZL FH G]LDáNL SU]\]DJURGRZH F]áRQNyZ UROQLF]\FK VSyáG]LHOQL SURGXNF\MQ\FK NWyU]\ VSHáQLDM MHGHQ ] ZDUXQNyZ RVL JQ OL ZLHN HPHU\WDOQ\ V LQZDOLGDPL JUXS\, OXE,, V QLHSHáQRVSUDZQL R ]QDF]Q\P OXE XPLDUNRZDQ\P VWRSQLX QLHSHáQRVSUDZQR FL V RVREDPL FDáNRZLFLH QLH]GROQ\PLGRSUDF\ EXG\QNL SRáR RQH QD WHUHQLH SUDFRZQLF]\FK RJURGyZ G]LDáNRZ\FK QLHSU]HNUDF]DM FH QRUP SRZLHU]FKQL XVWDORQ\FK Z SU]HSLVDFK SUDZD EXGRZODQHJR GOD DOWDQ L RELHNWyZ JRVSRGDUF]\FK ] Z\M WNLHP]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] %XG\QNLLEXGRZOHQRZRZ\EXGRZDQHOXE]PRGHUQL]RZDQHRGGDQHGRX \WNRZDQLDZ\NRU]\VW\ZDQH SU]H]JUXS SURGXFHQWyZUROQ\FKQDG]LDáVWDWXWRZ SRX]\VNDQLXZSLVXGRUHMHVWUXJUXS±ZRNUHVLH ODWRGGQLDX]\VNDQLDZSLVXJUXS\GRUHMHVWUX QLHUXFKRPR FL OXE LFK F] FL ]DM WH QD SURZDG]HQLH QLHRGSáDWQHM VWDWXWRZHM G]LDáDOQR FL SR \WNX SXEOLF]QHJRSU]H]RUJDQL]DFM SR \WNXSXEOLF]QHJR 6]NRá\ Z\ V]H Z\ V]H ]DZRGRZH L ZRMVNRZH ]ZROQLHQLH QLH GRW\F]\ SU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]DM W\FK QD G]LDá JRVSRGDUF] LQQ QL RGSáDWQD G]LDá EDGDZF]D DUW\VW\F]QD VSRUWRZD L GR ZLDGF]DOQDRUD]]RSáDWOLFHQF\MQ\FK 6]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLD QDXF]\FLHOLSXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QH] W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRQLHUXFKRPR FLV]NROQ\FK 3ODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN 3URZDG] F\FK]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM±Z]DNUHVLHSU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]JáRV]RQ\FK ZRMHZRG]LH MH HOL ]JáRV]HQLH ]RVWDáR SRWZLHUG]RQH GHF\]M ZVSUDZLH SU]\]QDQLDVWDWXVX]DNáDGXSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDGXDNW\ZQR FL]DZRGRZHMDOER]D ZLDGF]HQLHP± ]DM W\FK QD SURZDG]HQLH WHJR ]DNáDGX ] Z\M WNLHP SU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]QDMGXM F\FK VL Z SRVLDGDQLX ]DOH Q\P SRGPLRWyZ QLHE G F\FK SURZDG] F\PL ]DNáDG SUDF\ FKURQLRQHM OXE ]DNáDG DNW\ZQR FL]DZRGRZHM -HGQRVWNLEDGDZF]RUR]ZRMRZH 3ROVNL =ZL ]HN ']LDáNRZFyZ ] Z\M WNLHP SU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]DM W\FK QD G]LDáDOQR ü JRVSRGDUF] LQQH]ZROQLHQLD 5$=(0 P P ]á ]Z\M WNLHP]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM ]ZROQLHQLHQLHGRW\F]\SU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf]dlqq QL G]LDáR ZLDWRZD QD]ZLVNRLLPL RVRE\RGSRZ]DQDOLF]SRGDWNXNLHURZQLNMHGQRVWNLSRGSLVNVL JRZHJR
14 3 2 8 & = ( 1, ( *=:$/1,$6, 2'32'$7.82'1,(58&+202 &, QDSRGVWDZLHXFKZDá\5DG\0LDVWD5DEND=GUyMZVSUDZLH]ZROQLH ]SRGDWNXRGQLHUXFKRPR FL :\V]F]HJyOQLHQLH 3RZLHU]FK SRGO ]ZROQLHQLX P 6WDZND SRGDWNX ]á.zrwd SRGDWNX ]á JUXQW\LEXG\QNLVWDQRZL FHPLHQLHNRPXQDOQHQLHRGGDQHZSRVLDGDQLH]DOH QH EXG\QNLOXELFKF] FLRUD]JUXQW\]DM WHQDSRWU]HE\RFKRWQLF]\FKVWUD \SR DUQ\FK QD]ZLVNRLLPL RVRE\RGSRZ]DQDOLF]SRGDWNXNLHURZQLNMHGQRVWNLSRGSLVNVL JRZHJR 2VRE\ SUDZQH RUD] SD VWZRZH MHGQRVWNL RUJDQL]DF\MQH QLH SRVLDGDM FH RVRERZR FLSUDZQHM V RERZL ]DQH 6NáDGDüZáD FLZHPXRUJDQRZLSRGDWNRZHPXGHNODUDFMHQDSRGDWHNRGQLHUXFKRPR üqdgdq\urn SRGDWNRZ\ GR GQLD VW\F]QLD WHJR URNX D MH HOL RERZL ]HN SRGDWNRZ\ SRZVWDá SR WHM GDFLH Z WHUPLQLHGQLRGGQLDZ\VW SLHQLDRNROLF]QR FLX]DVDGQLDM F\FKSRZVWDQLHWHJRRERZL ]NXZUD]LH ]DLVWQLHQLD]PLDQQDOH \VNRU\JRZDüRGSRZLHGQLRGHNODUDFM ZWHUPLQLHGQLRGGQLD]DLVWQLHQLD W\FK]PLDQ :SáDFDüREOLF]RQ\ZGHNODUDFMLSRGDWHNRGQLHUXFKRPR FLEH]ZH]ZDQLDQDUDFKXQHN8U] GX0LDVWD 5DEND 3.2 %3 6$ 2 5DEND=GUyM 1U NRQWD]DSRV]F]HJyOQH PLHVL FHZWHUPLQLHGRND GHJRPLHVL FD
15 ]DP 1D SRGVWD ZLH DUW D XVW XVWD Z \ ] GQLD OLVWRSDGD U R SRGDWNX UROQ \ P ']8 ] U 1U SR] ] Sy Q] PLDQD P L SU]HV\ ád P\ IRUPXODU] LQ IRUP DFML R JUXQ WDFK SRQL HM ] SUR E R F]\WHO QH Z \ SHáQLH QLH L ]ár HQLH Z WHU PLQLH SLHU ZV]H SRF]W\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BB SRGSLVRVRE\XSR Z D LQD] Z LV NDRUD]VWDQR ZLVNDVá X QLRQHM]SRGDQLHPL P LH QLD ER ZH JR W UR 3DQ3DQL :H]ZDQLH GQL Z 8U] G]LH 0LDVWD 5DEND =GUyM :\G]LDá )LQDQVRZ\ SRNyM 1U SL Z JRG]LQDFK XU] GRZD QLD SRQLHG]LDáN X GR SL WNX ± WHM1UWHOHIRQX± OXE ]D SR UHGQLFW ZH P 1LH]áR HQLHLQIRUPDFMLZR]QDF]RQ\PWHUPLQLHSRFL JQLH]DVRE VNXWNLSUDZQHSU]HZLG]LDQHZNRGHNVLHNDUQR± VNDUERZ\P$UW WHJRNRGHNVXVWDQRZLERZLHP HNWRZEUHZRERZL ]NRZLQLHVNáDGDZWHUPLQLHZáD FLZHPX RUJDQRZLZ\PDJDQHMLQIRUPDFMLSRGDWNRZHMSRGOHJDNDU]HJU]\ZQ\GRVWDZHNG]LHQQ\FK,PL LQD]ZLVNRSRGDWQLND $GUHVSRGDWQLND 3(6(/1,35(*21 &KDUDNWHUZáDGDQLD 0LHMVFHSRáR HQLDODVX 1XPHU\NVL JLZLHF]\VWHM 3HáQRPRFQLNQDOH \SU]HGáR \üsháqrprfqlfwzr $GUHV]DPLHV]NDQLD 7HOHIRQ 8:$*$3U]HGZ\SHáQLHQLHPQDOH \]DSR]QDüVL ]REMD QLHQLDPL 3R]RVWDOLZVSyáZáD FLFLHOHLZVSyáSRVLDGDF]H /S 1D]ZLVNRLLPL RUD]FKDUDNWHUZáDGDQLD $GUHV 3(6(/ 1,3
16 1DSRGVWDZ LHDUWDX VW DUW SXQ NWL XVWDZ\ ]OL VWRSDGDURSRGDWNX UROQ \P ']8]U1USR]]Sy Q ]P $GUHVI RUPDZ ádgdqldq XPHUNV L JLZ L HF]\VW HMR]QDF]HQ LHZ HZL GHQ FMLJUXQW yz LEXG\Q NyZ JUX QW X]Z ROQL RQ HJR MH HOLV ]QDQHSRGDWQLNRZ L 5RG]DMX \WNyZ UROQ\FK *5817<251( à.,,3$67:,6.$ 3RQL HMKD :FKRG] FHZVNáDG 3RQL HMKD :FKRG] FHZVNáDG JRVSRGDUVWZDUROQHJR JRVSRGDUVWZDUROQHJR 2NU JSRGDWNRZ\.ODVDX \WNyZUROQ\FK,,,,,,D,,,,,,E,9D,9,9E 9 9, 5= 3V] =:$/1,$6, 2'32'$7.852/1(*2 :\V]F]HJyOQLHQLH 6WDZND SRGDWNX Z]á 3RZSRG =ZROQLHQ ZKD 8 \WNLUROQHNODV\99,L9,]RUD]JUXQW\]DGU]HZLRQHL]DNU]HZLRQHXVWDQRZLRQHQDX \WNDFKUROQ\FK *UXQW\SRáR RQHZSDVLHGURJLJUDQLF]QHM *UXQW\RUQHá NLLSDVWZLVNDREM WHPHOLRUDFM ±ZURNXZNWyU\PXSUDZ\]RVWDá\]QLV]F]RQHZVNXWHNUREyW JUXQW\SU]H]QDF]RQHQDXWZRU]HQLHQRZHJRJRVSRGDUVWZDUROQHJROXESRZL NV]HQLHMX LVWQLHM FHJRGRSRZLHU]FKQLQLHSU]HNUDF]DM FHM KD DE G FHSU]HGPLRWHPSUDZDZáDVQR FLOXESUDZDX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRQDE\WHZGURG]HXPRZ\VSU]HGD \ EE G FHSU]HGPLRWHPXPRZ\RRGGDQLHJUXQWyZZX \WNRZDQLHZLHF]\VWH FZFKRG] FHZVNáDG=DVREX:áDVQR FL5ROQHM6NDUEX3D VWZDREM WHZWUZDáH]DJRVSRGDURZDQLH *UXQW\JRVSRGDUVWZUROQ\FKSRZVWDáH]]DJRVSRGDURZDQLDQLHX \WNyZQDRNUHVODWOLF] FRGURNXQDVW SQHJRSR]DNR F]HQLX ]DJRVSRGDURZDQLD *UXQW\JRVSRGDUVWZUROQ\FKRWU]\PDQHZGURG]HZ\PLDQ\OXEVFDOHQLD±QDURNQDVW SXM F\SRURNXZNWyU\PGRNRQDQRZ\PLDQ\OXE VFDOHQLDJUXQWyZ *UXQW\JRVSRGDUVWZUROQ\FKQDNWyU\FK]DSU]HVWDQRSURGXNFMLUROQHM]W\P H]ZROQLHQLHPR HGRW\F]\üQLHZL FHMQL ÈSRZLHU]FKQL X \WNyZUROQ\FKJRVSRGDUVWZDUROQHJROHF]QLHZL FHMQL KD±QDRNUHVQLHGáX V]\QL ODWDZVWRVXQNXGRW\FKVDP\FKJUXQWyZ 8 \WNLHNRORJLF]QH *UXQW\]DM WHSU]H]]ELRUQLNLZRG\VáX FHGR]DRSDWU]HQLDOXGQR FLZZRG *UXQW\SRGZDáDPLSU]HFLZSRZRG]LRZ\PLLJUXQW\SRáR RQHZPL G]\ZDáDFK *UXQW\ZSLVDQHGRUHMHVWUX]DE\WNyZSRGZDUXQNLHPLFK]DJRVSRGDURZDQLDLXWU]\PDQLD]JRGQLH]SU]HSLVDPLRRFKURQLH]DE\WNyZ *UXQW\VWDQRZL FHG]LDáNLSU]\]DJURGRZHF]áRQNyZUROQLF]\FKVSyáG]LHOQLSURGXNF\MQ\FKNWyU]\ DRVL JQ OLZLHNHPHU\WDOQ\ EV LQZDOLGDPL]DOLF]RQ\PLGR,DOER,,JUXS\ FV QLHSHáQRVSUDZQLR]QDF]Q\POXEXPLDUNRZDQ\PVWRSQLXQLHSHáQRVSUDZQR FL GV RVREDPLFDáNRZLFLHQLH]GROQ\PLGRSUDF\ZJRVSRGDUVWZLHUROQ\PDOERQLH]GROQ\PLGRVDPRG]LHOQHMHJ]\VWHQFML 6]NRá\Z\ V]HZ\ V]HV]NRá\]DZRGRZHRUD]Z\ V]HV]NRá\ZRMVNRZH 6]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLDQDXF]\FLHOL±SXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QHRUD]RUJDQ\SURZDG] FHWHV]NRá\ SODFyZNLL]DNáDG\]W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRJUXQWyZ 3ODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN 3URZDG] F\FK]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHMZ]DNUHVLHJUXQWyZ]JáRV]RQ\FKZRMHZRG]LHMH HOL ]JáRV]HQLH]RVWDáRSRWZLHUG]RQHGHF\]M ZVSUDZLHSU]\]QDQLDVWDWXVX]DNáDGXSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDGXDNW\ZQR FL]DZRGRZHMDOER ]D ZLDGF]HQLHP±]DM W\FKQDSURZDG]HQLHWHJR]DNáDGX]Z\M WNLHPJUXQWyZ]QDMGXM F\FKVL ZSRVLDGDQLX]DOH Q\PSRGPLRWyZ QLHE G F\FKSURZDG] F\PL]DNáDGSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM -HGQRVWNLEDGDZF]R±UR]ZRMRZH 3ROVNL=ZL ]HNG]LDáNRZFyZ]W\WXáXX \WNRZDQLDLX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRJUXQWyZSUDFRZQLF]\FKRJURGyZG]LDáNRZ\FK,QQH]ZROQLHQLD
17 3RXF]HQLH 2GSRZLHG]LDOQR üsu]hzlg]ldqdznrghnvlhnduq\p±vnduerz\p]d]dwdmhqlhgdq\fkpdm F\FKZSá\ZQDXVWDOHQLH ]RERZL ]DQLDSRGDWNRZHJROXEMHJRZ\VRNR ürud]srgdqlhgdq\fkqlh]jrgq\fk]sudzg MHVWPL]QDQD :\UD DP]JRG QDZ\GDQLHGHF\]MLXVWDODM FHMZ\VRNR ü]rerzl ]DQLDSRGDWNRZHJRZRSDUFLXRSU]HGáR RQ LQIRUPDFM ZVSUDZLHSRGDWNXUROQHJR$UW 2UG\QDFMLSRGDWNRZHM']8=U1USy ]H ]PLDQDPL 2EMD QLHQLDGRLQIRUPDFMLZVSUDZLHSRGDWNXUROQHJR :UR]XPLHQLXXVWDZ\]GQLDOLVWRSDGDURSRGDWNXUROQ\P']8]U1USR]]Sy Q]PLDQ 2SRGDWNRZDQLXSRGDWNLHPUROQ\PSRGOHJDM JUXQW\VNODV\ILNRZDQHZHZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZMDNR X \WNLUROQHOXEMDNRJUXQW\]DGU]HZLRQHL]DNU]HZLRQHQDX \WNDFKUROQ\FK]Z\M WNLHPJUXQWyZ]DM W\FKQD SURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMLQQHMQL G]LDáDOQR üuroqlf]d 3RGVWDZ RSRGDWNRZDQLDSRGDWNLHPUROQ\PVWDQRZL DGODJUXQWyZJRVSRGDUVWZUROQ\FKOLF]EDKHNWDUyZSU]HOLF]HQLRZ\FKXVWDODQDQDSRGVWDZLHSRZLHU]FKQL URG]DMyZ L NODV X \WNyZ UROQ\FK Z\QLNDM F\FK] HZLGHQFML JUXQWyZ L EXG\QNyZ RUD]]DOLF]HQLD GR RNU JX SRGDWNRZHJR EGODSR]RVWDá\FKJUXQWyZOLF]EDKHNWDUyZZ\QLNDM FD]HZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZ 3RGVWDZDSUDZQD 2VRE\IL]\F]QHV RERZL ]DQH]áR \üzád FLZHPXRUJDQRZLSRGDWNRZHPXLQIRUPDFMHRJUXQWDFKVSRU] G]RQHQD IRUPXODU]DFKZHGáXJXVWDORQHJRZ]RUXZWHUPLQLHGQLD]DLVWQLHQLDRNROLF]QR FLX]DVDGQLDM F\FKSRZVWDQLHDOER Z\JD QL FLHRERZL ]NXSRGDWNRZHJRZ]DNUHVLHSRGDWNXUROQHJROXER]DLVWQLHQLX]PLDQRNWyU\FKPRZDZXVW XVWDZ\RSRGDWNXUROQ\P BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 5DEND=GUyMGQLD3RGSLVVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM RJUXQWDFK SRGSLVSU]\MPXM FHJRLQIRUPDFM
18 3LHF] üqdjáyznrzdsrgdwqlnd QDSRGDWHNUROQ\QDURNPF 2VRE\SUDZQHMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQHZW\PVSyáNLQLHSRVLDGDM FHRVRERZR FLSUDZQHMMHGQRVWNL RUJDQL]DF\MQH$JHQFML:áDVQR FL5ROQHM6NDUEX3D VWZDDWDN HMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQH/DVyZ3D VWZRZ\FK 5RG]DM X \WNyZ UROQ\FK ( 1 2 /, (, =. 7 < 8 ( < *. OD V \ 2NU J SRGDWNR Z\ 3RZLHU]FKQLD JUXQWXZ KHNWDUDFK IL]\F]Q\FK /LF]ED KHNWDUyZ SU]HOLF]HQ LRZ\FK 6WDZND ]KD SU]HOLF ]HQLRZ HJRZ ]árw\fk :\PLDU SRGDWNX UROQHJR Z ]árw\fk 8OJLZSRGDWNXUROQ\PZ]áRW\FK =W\WXáX QDE\FLDOXE SU]HM FLDZ ]DJRVSRGDURZD QLHJUXQWyZ LQQH JyUVNLH LQZHVW\ F\MQH,,9,,,,,D,,,E,9D,9E 9 9, 9, 5=,,,,,,,9 9 9, 9, 3V],UDWD,,UDWD,,,UDWD,9UDWD 328&=(1,( :SU]\SDGNXQLHZ\NRQDQLDZFDáR FLOXEF] FL]RERZL ]DQLDSRGDWNRZHJRQLQLHMV]DGHNODUDFMDVWDQRZLSRGVWDZ GR Z\VWDZLHQLDW\WXáXZ\NRQDZF]HJRQDSRGVWDZLHDUWDSDUXVWDZ\]GQLDF]HUZFDURSRVW SRZDQLX HJ]HNXF\MQ\PZDGPLQLVWUDFML']8]URNXQUSR]]Sy QLHMV]\PL]PLDQDPL 1LH]áR HQLHGHNODUDFMLZSU]HSLVRZ\PWHUPLQLHPR HVNXWNRZDüVDQNFMDPLSU]HZLG]LDQ\PLZNRGHNVLHNDUQ\P VNDUERZ\P]JRGQLH]DUW DUW WHJRNRGHNVX QD]ZLVNRLLPL RVRE\RGSRZ]DQDOLF]SRGDWNXNLHURZQLNMHGQRVWNLSRGSLVNVL JRZHJR 3RGDWHN UROQ\] JUXQWyZSR RGOLF]HQLX XOJ
19 =:$/1,$6, 2'32'$7.852/1(*2 1DSRGVWDZLHDUWSXQNWLXVWDZ\]OLVWRSDGDURSRGDWNXUROQ\P ']8]U1USR]]Sy Q]P $GUHVIRUPDZáDGDQLDQXPHUNVL JLZLHF]\VWHMR]QDF]HQLHZHZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZJUXQWX ]ZROQLRQHJRMH HOLV ]QDQHSRGDWQLNRZL :\V]F]HJyOQLHQLH 3RZLHU] 6WDZND.ZRWD SRGOHJDM SRGDWNX FD Z]áRW\FK ]ZROQLHQ LXZKD 8 \WNLUROQHNODV\99,L9,]RUD]JUXQW\]DGU]HZLRQHL]DNU]HZLRQHXVWDQRZLRQHQD X \WNDFKUROQ\FK *UXQW\SRáR RQHZSDVLHGURJLJUDQLF]QHM *UXQW\RUQHá NLLSDVWZLVNDREM WHPHOLRUDFM ±ZURNXZNWyU\PXSUDZ\]RVWDá\ ]QLV]F]RQHZVNXWHNUREyW JUXQW\SU]H]QDF]RQHQDXWZRU]HQLHQRZHJRJRVSRGDUVWZDUROQHJROXESRZL NV]HQLHMX LVWQLHM FHJRGRSRZLHU]FKQLQLHSU]HNUDF]DM FHMKD DE G FHSU]HGPLRWHPSUDZDZáDVQR FLOXESUDZDX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRQDE\WHZ GURG]HXPRZ\VSU]HGD \ EE G FHSU]HGPLRWHPXPRZ\RRGGDQLHJUXQWyZZX \WNRZDQLHZLHF]\VWH FZFKRG] FHZVNáDG=DVREX:áDVQR FL5ROQHM6NDUEX3D VWZDREM WHZWUZDáH ]DJRVSRGDURZDQLH *UXQW\JRVSRGDUVWZUROQ\FKSRZVWDáH]]DJRVSRGDURZDQLDQLHX \WNyZQDRNUHVODW OLF] FRGURNXQDVW SQHJRSR]DNR F]HQLX]DJRVSRGDURZDQLD *UXQW\JRVSRGDUVWZUROQ\FKRWU]\PDQHZGURG]HZ\PLDQ\OXEVFDOHQLD±QDURN QDVW SXM F\SRURNXZNWyU\PGRNRQDQRZ\PLDQ\OXEVFDOHQLDJUXQWyZ *UXQW\JRVSRGDUVWZUROQ\FKQDNWyU\FK]DSU]HVWDQRSURGXNFMLUROQHM]W\P H ]ZROQLHQLHPR HGRW\F]\üQLHZL FHMQL ÈSRZLHU]FKQLX \WNyZUROQ\FKJRVSRGDUVWZD UROQHJROHF]QLHZL FHMQL KD±QDRNUHVQLHGáX V]\QL ODWDZVWRVXQNXGRW\FK VDP\FKJUXQWyZ 8 \WNLHNRORJLF]QH *UXQW\]DM WHSU]H]]ELRUQLNLZRG\VáX FHGR]DRSDWU]HQLDOXGQR FLZZRG *UXQW\SRGZDáDPLSU]HFLZSRZRG]LRZ\PLLJUXQW\SRáR RQHZPL G]\ZDáDFK *UXQW\ZSLVDQHGRUHMHVWUX]DE\WNyZSRGZDUXQNLHPLFK]DJRVSRGDURZDQLDL XWU]\PDQLD]JRGQLH]SU]HSLVDPLRRFKURQLH]DE\WNyZ *UXQW\VWDQRZL FHG]LDáNLSU]\]DJURGRZHF]áRQNyZUROQLF]\FKVSyáG]LHOQL SURGXNF\MQ\FKNWyU]\ DRVL JQ OLZLHNHPHU\WDOQ\ EV LQZDOLGDPL]DOLF]RQ\PLGR,DOER,,JUXS\ FV QLHSHáQRVSUDZQLR]QDF]Q\POXEXPLDUNRZDQ\PVWRSQLXQLHSHáQRVSUDZQR FL GV RVREDPLFDáNRZLFLHQLH]GROQ\PLGRSUDF\ZJRVSRGDUVWZLHUROQ\PDOERQLH]GROQ\PL GRVDPRG]LHOQHMHJ]\VWHQFML 6]NRá\Z\ V]HZ\ V]HV]NRá\]DZRGRZHRUD]Z\ V]HV]NRá\ZRMVNRZH 6]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLDQDXF]\FLHOL± SXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QHRUD]RUJDQ\SURZDG] FHWHV]NRá\SODFyZNLL]DNáDG\]W\WXáX ]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRJUXQWyZ 3ODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN 3URZDG] F\FK]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHMZ ]DNUHVLHJUXQWyZ]JáRV]RQ\FKZRMHZRG]LHMH HOL]JáRV]HQLH]RVWDáRSRWZLHUG]RQH GHF\]M ZVSUDZLHSU]\]QDQLDVWDWXVX]DNáDGXSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDGXDNW\ZQR FL ]DZRGRZHMDOER]D ZLDGF]HQLHP±]DM W\FKQDSURZDG]HQLHWHJR]DNáDGX]Z\M WNLHP JUXQWyZ]QDMGXM F\FKVL ZSRVLDGDQLX]DOH Q\PSRGPLRWyZQLHE G F\FKSURZDG] F\PL ]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM -HGQRVWNLEDGDZF]R±UR]ZRMRZH 3ROVNL=ZL ]HN']LDáNRZFyZ]W\WXáXX \WNRZDQLDLX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJR JUXQWyZSUDFRZQLF]\FKRJUyGNyZG]LDáNRZ\FK,QQH]ZROQLHQLD QD]ZLVNRLLPL RVRE\RGSRZ]DQDOLF]SRGDWNXNLHURZQLNMHGQRVWNLSRGSLVNVLHJRZHJR SRGDWNX Z]áRW\FK
20 328&=(1,( 2VRE\SUDZQHRUD]SD VWZRZHMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQHZW\PVSyáNLQLHSRVLDGDM FHRVRERZR FLSUDZQHM MHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQH$JHQFML:áDVQR FL5ROQHM6NDUEX3D VWZDDWDN HMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQH/DVyZ 3D VWZRZ\FKV RERZL ]DQH DVNáDGDüRUJDQRZLSRGDWNRZHPXZáD FLZHPX]HZ]JO GXQDPLHMVFHSRáR HQLDJUXQWyZGHNODUDFMHQDSRGDWHN UROQ\QDGDQ\URNSRGDWNRZ\GRGQLDVW\F]QLDWHJRURNXDMH HOLRERZL ]HNSRGDWNRZ\SRZVWDáSRWHMGDFLH±Z WHUPLQLHGQLRGGQLD]DLVWQLHQLDRNROLF]QR FLX]DVDGQLDM F\FKSRZVWDQLHWHJRRERZL ]NXZUD]LH]DLVWQLHQLD ]PLDQQDOH \VNRU\JRZDüRGSRZLHGQLRGHNODUDFM ZWHUPLQLHGQLRGGQLD]DLVWQLHQLDW\FK]PLDQ EZSáDFDüREOLF]RQ\ZGHNODUDFMLSRGDWHNUROQ\EH]ZH]ZDQLDQDUDFKXQHN8U] GX0LDVWD5DEND3.2%36$2 5DEND±=GUyM1UNRQWD]DSRV]F]HJyOQHPLHVL FHZWHUPLQLHGRND GHJRNZDUWDáX :\SHáQLDRUJDQSRGDWNRZ\ URN :Z\QLNXZVW SQHMNRQWUROLSU]\SDGD GRSU]\SLVX±GRRGSLVX]áRW\FK :SURZDG]RQHSRSUDZNL SU]\SLV\REM WRGHF\]M 1U ]GQLDURN RGSLV\]DZLDGRPLRQRSLVPHP1U ]GQLDURN SRGSLVVSUDZG]DM FHJR
21 :H]ZDQLH 1DSRGVWDZLHDUWXVWXVWDZ\]GQLDSD G]LHUQLNDURSRGDWNXOH Q\P']81USR] ]Sy Q]PSU]HV\áDP\IRUPXODU]LQIRUPDFMLRODVDFKSRQL HM]SUR E RF]\WHOQHZ\SHáQLHQLHL]áR HQLHZ XU] GRZDQLDSRQLHG]LDáNXGRSL WNX±ZWRUHNSL WHN1UWHOHIRQXOXE]DSR UHGQLFWZHP SRF]W\ 1LH]áR HQLHLQIRUPDFMLZR]QDF]RQ\PWHUPLQLHSRFL JQLH]DVRE VNXWNLSUDZQHSU]HZLG]LDQHZNRGHNVLHNDUQR± VNDUERZ\P$UW WHJRNRGHNVXVWDQRZLERZLHP HNWRZEUHZRERZL ]NRZLQLHVNáDGDZWHUPLQLH ZáD FLZHPXRUJDQRZLZ\PDJDQHMLQIRUPDFMLSRGDWNRZHMSRGOHJDNDU]HJU]\ZQ\GRVWDZHNG]LHQQ\FK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SRGSLVRVRE\XSRZD QLRQHM]SRGDQLHPLPLHQLD LQD]ZLVNDRUD]VWDQRZLVNDVáX ERZHJR 8:$*$3U]HGZ\SHáQLHQLHPQDOH \]DSR]QDüVL ]REMD QLHQLDPL 3R]RVWDOLZVSyáZáD FLFLHOHLZVSRáSRVLDGDF]H
22 6 W D Z N D S R G D W N X. Z R W D S R G D W N X /S 1UG]LDáNL 3RZLHU]FKQLDODVyZZKDIL]\F]Q\FK ODV\ZFKRG] FHZ ODV\RFKURQQH VNáDGUH]HUZDWyZ ODV\SR]RVWDáH SU]\URG\LSDUNyZ QDURGRZ\FK =:$/1,$6, 2'32'$7.8/( 1(*2 1DSRGVWDZLHDUWXVWLDUWSXQNWLXVWDZ\]]GQLDSD G]LHUQLNDURSRGDWNXOH Q\P ']81USR] :\V]F]HJyOQLHQLH 6]NRá\Z\ V]HZ\ V]HV]NRá\]DZRGRZHRUD]Z\ V]HV]NRá\ZRMVNRZH 6]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLDQDXF]\FLHOL±SXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QHRUD] RUJDQ\SURZDG] FHWHV]NRá\SODFyZNLL]DNáDG\]W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLD ZLHF]\VWHJRJUXQWyZ 3RZLHU]FKQLD SRGOHJDM FD ]ZROQLHQLXZ KD 3ODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN 3URZDG] F\FK]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHMZ]DNUHVLHJUXQWyZ ]JáRV]RQ\FKZRMHZRG]LHMH HOL]JáRV]HQLH]RVWDáRSRWZLHUG]RQHGHF\]M ZVSUDZLHSU]\]QDQLDVWDWXVX ]DNáDGXSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDGXDNW\ZQR FL]DZRGRZHMDOER]D ZLDGF]HQLHP±]DM W\FKQD SURZDG]HQLHWHJR]DNáDGX]Z\M WNLHPJUXQWyZ]QDMGXM F\FKVL ZSRVLDGDQLX]DOH Q\PSRGPLRWyZ QLHE G F\FKSURZDG] F\PL]DNáDGSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM -HGQRVWNLEDGDZF]R±UR]ZRMRZH ODV\]GU]HZRVWDQHPZZLHNXGRODW ODV\ZSLVDQHLQG\ZLGXDOQLHGRUHMHVWUX]DE\WNyZ X \WNLHNRORJLF]QH LQQH]ZROQLHQLD 3RXF]HQLH 2GSRZLHG]LDOQR üsu]hzlg]ldqdznrghnvlhnduq\p±vnduerz\p]d]dwdmhqlhgdq\fkpdm F\FKZSá\ZQDXVWDOHQLH ]RERZL ]DQLDSRGDWNRZHJROXEMHJRZ\VRNR ürud]srgdqlhgdq\fkqlh]jrgq\fk]sudzg MHVWPL]QDQD :\UD DP]JRG QDZ\GDQLHGHF\]MLXVWDODM FHMZ\VRNR ü]rerzl ]DQLDSRGDWNRZHJRZRSDUFLXRSU]HGáR RQ\ Z\ND]SRGDWNXOH QHJR$UW 2UG\QDFMLSRGDWNRZHM']8=U1USy ]H]PLDQDPL 2EMD QLHQLDGRLQIRUPDFMLRODVDFK :UR]XPLHQLXXVWDZ\]GQLDSD G]LHUQLNDURSRGDWNXOH Q\P']81USR]]Sy Q]P /DVHPZUR]XPLHQLXXVWDZ\RSRGDWNXOH Q\PV JUXQW\VNODV\ILNRZDQHZHZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZMDNR ODV\]Z\M WNLHPODVyZ]DM W\FKQDZ\NRQ\ZDQLHLQQHMG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMQL G]LDáDOQR üoh QD 3RGVWDZ RSRGDWNRZDQLDSRGDWNLHPOH Q\PVWDQRZL DSRZLHU]FKQLDODVXZ\UD RQDZKHNWDUDFKZ\QLNDM FD]HZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZ 3RGVWDZDSUDZQD 2VRE\ IL]\F]QH V RERZL ]DQH ]ár \ü RUJDQRZL SRGDWNRZHPX LQIRUPDFMH R ODVDFK VSRU] G]RQH QD IRUPXODU]XZHGáXJXVWDORQHJRZ]RUXZWHUPLQLHGQLRGGQLD]DLVWQLHQLDRNROLF]QR FLX]DVDGQLDM F\FK SRZVWDQLHDOERZ\JD QL FLHRERZL ]NXZSRGDWNXOH Q\POXE]DLVWQLHQLD]PLDQR NWyU\FK PRZDZDUW XVW 5DEND=GUyMGQLD 3RGSLVVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM SRGSLVSU]\MPXM FHJRLQIRUPDFM
23 3LHF] üqdjáyznrzdsrgdwqlnd 1D SRGDWHN OH Q\ RG RVyE SUDZQ\FK MHGQRVWHN RUJDQL]DF\MQ\FK Z W\P VSyáHN QLHSRVLDGDM F\FK RVRERZR FLSUDZQHMMHGQRVWHNRUJDQL]DF\MQ\FK/DVyZ3D VWZRZ\FKRUD]MHGQRVWHNRUJDQL]DF\MQ\FK $JHQFML:áDVQR FL5ROQHM6NDUEX3D VWZD 8VWDODM FDSRGDWHNOH Q\ =DRNUHVRG««««GR««««URN 3RZLHU]FKQLDODVyZRJyáHPZKDIL]\F]Q\FK Z W\P ODV\ :\V]F]HJyOQLHQLH 3RZ ZKD IL] :\V]F]HJyOQLHQLH 3RZ ZKD IL] 3RGVWDZD RSRGDWNRZDQLD 6WDZND SRGDWNX Z]á KD 3RGDWHN :SLVDQH LQG\ZLGXDOQLHGR UHMHVWUX]DE\WNyZ ZFKRG] FHZVNáDG UH]HUZDWyZ SU]\URG\LSDUNyZ QDURGRZ\FK RFKURQQH SR]RVWDáH 5D]HPSRGDWHN ] WHJR ] WHJR ] WHJR X \WNLHNRORJLF]QH ZZLHNXGRODW ZZLHNXSRZ\ HM ODW :SLVDQH LQG\ZLGXDOQLHGR UHMHVWUX]DE\WNyZ X \WNLHNRORJLF]QH ZZLHNXGRODW ZZLHNXSRZ\ HM ODW :SLVDQH LQG\ZLGXDOQLHGR UHMHVWUX]DE\WNyZ X \WNLHNRORJLF]QH ZZLHNXGRODW ZZLHNXSRZ\ HM ODW
24 %'DQHLGHQW\ILNDF\MQHLDGUHVSRGDWQLND 2VREDSUDZQDMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQHZW\PVSyáNLQLHSRVLDGDM FHRVRERZR FLSUDZQHM2VREDIL]\F]QD 1D]ZDSHáQD,PL LQD]ZLVNR 5HJRQ3(6(/ 1,3 3.' 1D]ZDLQXPHUNRQWDEDQNRZHJR 0LHMVFRZR ü 8OLFD 1UGRPXORNDOX.RGSRF]WRZ\ 3RF]WD :RMHZyG]WZR &:\ND]JUXQWyZSRGOHJDM F\FKRSRGDWNRZDQLXSRGDWNLHPOH Q\P 3RáR HQLHODVX 2]QDF]HQLH GRNáDGQ \DGUHV QUNVL JLZ LHF] \VWHMQUG] LDáN L '=JRGQLH]DUWXVWDZ\]GQLDVLHUSQLD2UG\QDFMDSRGDWNRZD']81U SR]]H]PLDQSU]HGNáDGDPSLVHPQHX]DVDGQLHQLHNRUHNW\GHNODUDFML SRGDüGRNáDGQ\DGUHVQXPHUNVL JLZLHF]\VWHMQUG]LDáNLGODQLHUXFKRPR FLNWyU\FK]PLDQ\GRW\F] 8SU]HMPLHLQIRUPXM HNRUHNWDGHNODUDFML1U««QDSRGDWHNOH Q\QDVW SLáDZZ\QLNX ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««(:\SHáQLDRUJDQSRGDWNRZ\ :Z\QLNXZVW SQHMNRQWUROLSU]\SDGD 'RSU]\SLVX««««««'RRGSLVX«««««««3RGSLVVSUDZG]DM FHJR«««««««««««$GQRWDFMHXU] GRZH
25 )=:$/1,$6, 2'32'$7.8/( 1(*2 1DSRGVWDZLHDUWXVWLDUWSXQNWLXVWDZ\]GQLDSD G]LHUQLNDU RSRGDWNXOH Q\P']81USR] :\V]F]HJyOQLHQLH 6]NRá\Z\ V]HZ\ V]HV]NRá\]DZRGRZHRUD]Z\ V]HV]NRá\ZRMVNRZH 6]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLDQDXF]\FLHOL±SXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QHRUD] RUJDQ\SURZDG] FHWHV]NRá\SODFyZNLL]DNáDG\]W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLD ZLHF]\VWHJRJUXQWyZ 3ODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN 3URZDG] F\FK]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHMZ]DNUHVLHJUXQWyZ ]JáRV]RQ\FKZRMHZRG]LHMH HOL]JáRV]HQLH]RVWDáRSRWZLHUG]RQHGHF\]M ZVSUDZLHSU]\]QDQLDVWDWXVX ]DNáDGXSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDGXDNW\ZQR FL]DZRGRZHMDOER]D ZLDGF]HQLHP±]DM W\FKQD SURZDG]HQLHWHJR]DNáDGX]Z\M WNLHPJUXQWyZ]QDMGXM F\FKVL ZSRVLDGDQLX]DOH Q\PSRGPLRWyZ QLHE G F\FKSURZDG] F\PL]DNáDGSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM -HGQRVWNLEDGDZF]R±UR]ZRMRZH 3RZLHU]FKQLD SRGOHJDM FD ]ZROQLHQLXZ KD 6WDZND.ZRWD SRGDWNX SRGDWNX.ZRW\UDWGRZSáDFHQLDSRGDWNXOH QHJRZURNX,UDWD 9,,UDWD,,UDWD 9,,,UDWD,,,UDWD,;UDWD,9UDWD ;UDWD 9UDWD ;,UDWD 9,UDWD ;,,UDWD QD]ZLVNRLLPL RVRE\RGSRZ]DQDOLF]SRGDWNXNLHURZQLNMHGQRVWNLSRGSLVNVL JRZHJR 328&=(1,( :SU]\SDGNXQLHZ\NRQDQLDZFDáR FLOXEF] FL]RERZL ]DQLDSRGDWNRZHJRQLQLHMV]DGHNODUDFMDVWDQRZLSRGVWDZ GRZ\VWDZLHQLDW\WXáXZ\NRQDZF]HJRQDSRGVWDZLHDUWDSDUXVWDZ\]GQLDF]HUZFDURSRVW SRZDQLX HJ]HNXF\MQ\PZDGPLQLVWUDFML']8]URNXQUSR]]Sy QLHMV]\PL]PLDQDPL 2%-$ 1,(1,$ 2VRE\SUDZQHRUD]SD VWZRZHMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQHZW\PVSyáNLQLHSRVLDGDM FHRVRERZR FLSUDZQHM MHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQH/DVyZ3D VWZRZ\FKRUD]MHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQH$JHQFML:áDVQR FL5ROQHM6NDUEX 3D VWZDV RERZL ]DQH DVNáDGDüRUJDQRZLSRGDWNRZHPXZáD FLZHPX]HZ]JO GXQDPLHMVFHSRáR HQLDJUXQWyZGHNODUDFMHQDSRGDWHNUROQ\ QDGDQ\URNSRGDWNRZ\GRGQLDVW\F]QLDWHJRURNXDMH HOLRERZL ]HNSRGDWNRZ\SRZVWDáSRWHMGDFLH±ZWHUPLQLH GQLRGGQLD]DLVWQLHQLDRNROLF]QR FLX]DVDGQLDM F\FKSRZVWDQLHWHJRRERZL ]NXZUD]LH]DLVWQLHQLD ]PLDQQDOH \VNRU\JRZDüRGSRZLHGQLRGHNODUDFM ZWHUPLQLHGQLRGGQLD]DLVWQLHQLDW\FK]PLDQ EZSáDFDüREOLF]RQ\ZGHNODUDFMLSRGDWHNUROQ\EH]ZH]ZDQLDQDUDFKXQHN8U] GX0LDVWD5DEND3.2%36$2 5DEND±=GUyM1UNRQWD]DSRV]F]HJyOQHPLHVL FHZWHUPLQLHGRND GHJR NZDUWDáX
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35 /S 1D]ZLVNRLLPL $GUHV 3(6(/ 1,3 IRUPDZáDGDQLD QUNVL JLZLHF]\VWHM /S %XG\QNLPLHV]NDOQHOXELFKF] FL :\V]F]HJyOQLHQLH %XG\QNLOXELFKF] FL]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMRUD] RGEXG\QNyZPLHV]NDOQ\FKOXELFKF] FL]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FL JRVSRGDUF]HM %XG\QNLOXELFKF] FL]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM Z]DNUHVLHREURWXNZDOLILNRZDQ\PPDWHULDáHPVLHZQ\P %XG\QNLOXELFKF] FL]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLZ]DNUHVLHXG]LHODQLD ZLDGF]H ]GURZRWQ\FK %XG\QNLSR]RVWDáHZW\PJDUD HZEXG\QNDFKQLHPLHV]NDOQ\FK 3RGVWDZD RSRGDWNRZDQLD SRZP SRZP SRZP SRZP SRZP 2GEXGRZOL±LFKZDUWR FLRNUH ODQHMQDSRGVWDZLHDUWXVWSNWLXVW *UXQW\]ZL ]DQH]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMEH]Z]JO GXQD VSRVyE]DNZDOLILNRZDQLDZHZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZ ZDUWR ü]á SRZP *UXQW\SRGMH]LRUDPL]DM WHQD]ELRUQLNLZRGQHUHWHQF\MQHOXEHOHNWURZQLZRGQ\FK SRZKD *UXQW\VNODV\ILNRZDQHZHZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZMDNRX \WNLUROQH ]Z\M WNLHPJUXQWyZ]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMLQQHMQL G]LDáDOQR üuroqlf]d SRZKD *UXQW\OH QH]GU]HZRVWDQHPZZLHNXSRZ\ HMODW 3R]RVWDáHJUXQW\OH QHVNODV\ILNRZDQHZHZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZMDNRODV\ SRZKD SRZKD *UXQW\SR]RVWDáH SRZKD 1LQLHMV]HGDQHSRWZLHUG]DPZáDVQRU F]Q\PSRGSLVHPXSU]HG]RQ\RRGSRZLHG]LDOQR FLNDUQHM ]DUW.RGHNVNDUQ\VNDUERZ\ GDWDLSRGSLV
36 2EMD QLHQLDGRLQIRUPDFMLRQLHUXFKRPR FLDFKEXG\QNDFKEXGRZODFKJUXQWDFKLODVDFKRVyEIL]\F]Q\FK 8 \WHZXVWDZLH]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK']8]U1USR]RNUH OHQLDR]QDF]DM %XG\QHN ±RELHNWEXGRZODQ\ZUR]XPLHQLXSU]HSLVyZSUDZDEXGRZODQHJRNWyU\MHVWWUZDOH ]ZL ]DQ\ ]JUXQWHPZ\G]LHORQ\ ]SU]HVWU]HQL ]D SRPRF SU]HJUyGEXGRZODQ\FKRUD]SRVLDGDIXQGDPHQW\LGDFK 3RZLHU]FKQLD X \WNRZD EXG\QNX OXE MHJR F] FL ± SRZLHU]FKQLD PLHU]RQD SR ZHZQ WU]QHM GáXJR FL FLDQ QD ZV]\VWNLFK NRQG\JQDFMDFK ]Z\M WNLHPSRZLHU]FKQLNODWHNVFKRGRZ\FKRUD]V]\EyZG ZLJRZ\FK =DNRQG\JQDFM XZD DVL UyZQLH JDUD HSRG]LHPQHSLZQLFHVXWHUHQ\LSRGGDV]DX \WNRZH 3RZLHU]FKQL SRPLHV]F]H RZ\VRNR FLZ ZLHWOHRGGRP]DOLF]DVL SRSRZLHU]FKQLX \WNRZHMEXG\QNXZÈDMH HOLZ\VRNR ümhvw PQLHMV]DQL PSRZLHU]FKQLHW SRPLMDVL %XGRZOD ± RELHNW EXGRZODQ\ Z UR]XPLHQLX SU]HSLVyZ SUDZD EXGRZODQHJR QLH E G F\ EXG\QNLHP OXE RELHNWHP PDáHM DUFKLWHNWXU\ D WDN H XU] G]HQLHEXGRZODQHZUR]XPLHQLXSU]HSLVyZSUDZDEXGRZODQHJR]ZL ]DQH]RELHNWHPEXGRZODQ\PNWyUH]DSHZQLDPR OLZR üx \WNRZDQLDRELHNWX ]JRGQLH]MHJRSU]H]QDF]HQLHP3RGVWDZ RSRGDWNRZDQLDGODEXGRZOLVWDQRZLLFKZDUWR üxvwdorqdqdg]lh VW\F]QLDURNXSRGDWNRZHJRVWDQRZL F SRGVWDZ REOLF]DQLDDPRUW\]DFMLZW\PURNXQLHSRPQLHMV]RQDRRGSLV\DPRUW\]DF\MQHDZSU]\SDGNXEXGRZOLFDáNRZLFLH]DPRUW\]RZDQ\FK±LFK ZDUWR ü ]GQLDVW\F]QLDURNXZNWyU\PGRNRQDQRRVWDWQLHJRRGSLVXDPRUW\]DF\MQHJR -H HOLRGEXGRZOLOXELFKF] FLQLHGRNRQXMHVL RGSLVyZ DPRUW\]DF\MQ\FKSRGVWDZ RSRGDWNRZDQLDVWDQRZLLFKZDUWR üu\qnrzdrnuh ORQDSU]H]SRGDWQLND *UXQW\ EXG\QNL L EXGRZOH ]ZL ]DQH ] SURZDG]HQLHP G]LDáDOQR FL JRVSRGDUF]HM ± JUXQW\ EXG\QNL L EXGRZOH E G FH Z SRVLDGDQLX SU]HGVL ELRUF\OXELQQHJRSRGPLRWXSURZDG] FHJRG]LDáDOQR üjrvsrgduf] ]Z\M WNLHPEXG\QNyZPLHV]NDOQ\FKFK\ED HSU]HGPLRWRSRGDWNRZDQLD QLHMHVWLQLHPR HE\üZ\NRU]\VW\ZDQ\GRSURZDG]HQLDWHMG]LDáDOQR FL]HZ]JO GyZWHFKQLF]Q\FK ']LDáDOQR üjrvsrgduf]d±nd GDG]LDáDOQR ü ]DURENRZDZUR]XPLHQLXSU]HSLVyZSUDZDG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM±Z\NRQ\ZDQLHZROQHJR ]DZRGXDWDN HND GDG]LDáDOQR ü]durenrzdz\nrq\zdqdzhzádvq\plplhqlxlqdzádvq\oxefxg]\udfkxqhnqdzhwjg\lqqhxvwdz\qlh]dolf]dm WHMG]LDáDOQR FLGRG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMOXERVRE\Z\NRQXM FHMWDN G]LDáDOQR ügrsu]hgvl ELRUFyZ -H HOL Z FL JX URNX SRGDWNRZHJR QDVW SLáD ]PLDQD VSRVREX Z\NRU]\VW\ZDQLD EXG\QNX OXE JUXQWX OXE LFK F] FL PDM FD ZSá\Z QD Z\VRNR ü RSRGDWNRZDQLDZW\PURNXSRGDWHNXOHJDREQL HQLXOXESRGZ\ V]HQLXSRF]\QDM FRGGQLDPLHVL FDQDVW SXM FHJRSRPLHVL FXZNWyU\PQDVW SLáD WD]PLDQD2]PLDQDFKQDOH \LQIRUPRZDüWXWHMV]\RUJDQSRGDWNRZ\ZWHUPLQLHGQLRGLFK]DLVWQLHQLD 2EMD QLHQLD =ZROQLHQLDRGSRGDWNXRGQLHUXFKRPR FLQDSRGVWDZLHXVWDZ\RSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK $UW=ZDOQLDVL RGSRGDWNXRGQLHUXFKRPR FL EXGRZOHNROHMRZHVWDQRZL FHFDáR üwhfkqlf]qrx \WNRZ ZUD]]LQVWDODFMDPLLXU] G]HQLDPLVáX FHGRUXFKXSRMD]GyZNROHMRZ\FKRUJDQL]DFML LVWHURZDQLDW\PUXFKHPXPR OLZLDM FHGRNRQ\ZDQLHSU]HZR]yZRVyEOXEU]HF]\Z\NRU]\VW\ZDQHZ\á F]QLHQDSRWU]HE\SXEOLF]QHJRWUDQVSRUWX NROHMRZHJRDWDN H]DM WHSRGQLHJUXQW\ EXGRZOHLQIUDVWUXNWXU\SRUWRZHMEXGRZOHLQIUDVWUXNWXU\]DSHZQLDM FHMGRVW SGRSRUWyZLSU]\VWDQLPRUVNLFKRUD]]DM WHSRGQLHJUXQW\ EXG\QNLEXGRZOHL]DM WHSRGQLHJUXQW\QDREV]DU]HF] FLORWQLF]\FKORWQLVNX \WNXSXEOLF]QHJR EXG\QNLJRVSRGDUF]HOXELFKF] FL D VáX FHG]LDáDOQR FLOH QHMOXEU\EDFNLHM E SRáR RQHQDJUXQWDFKJRVSRGDUVWZUROQ\FKVáX FHZ\á F]QLHG]LDáDOQR FLUROQLF]HM F ]DM WHQDSURZDG]HQLHG]LDáyZVSHFMDOQ\FKSURGXNFMLUROQHM QLHUXFKRPR FLOXELFKF] FL ]DM WHQDSRWU]HE\SURZDG]HQLDSU]H]VWRZDU]\V]HQLDVWDWXWRZHMG]LDáDOQR FLZ UyGG]LHFLLPáRG]LH \Z]DNUHVLH R ZLDW\Z\FKRZDQLDQDXNLLWHFKQLNLNXOWXU\IL]\F]QHMLVSRUWX]Z\M WNLHPZ\NRU]\VW\ZDQ\FKGRSURZDG]HQLDG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMRUD]JUXQW\ ]DM WHWUZDOHQDRER]RZLVNDLED]\Z\SRF]\QNRZHG]LHFLLPáRG]LH \ JUXQW\ L EXG\QNL ZSLVDQH LQG\ZLGXDOQLH GR UHMHVWUX ]DE\WNyZ SRG ZDUXQNLHP LFK XWU]\PDQLD L NRQVHUZDFML ]JRGQLH ]SU]HSLVDPL RRFKURQLH ]DE\WNyZ]Z\M WNLHPF] FL]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM JUXQW\LEXG\QNLZHZáDGDQLXPX]HyZUHMHVWURZDQ\FK JUXQW\SRáR RQHQDREV]DUDFKREM W\FKRFKURQ FLVá F]\QQ OXENUDMREUD]RZ DWDN HEXG\QNLLEXGRZOHWUZDOH]ZL ]DQH]JUXQWHPVáX FH EH]SR UHGQLRRVL JDQLXFHOyZ]]DNUHVXRFKURQ\SU]\URG\ZSDUNDFKQDURGRZ\FKRUD]ZUH]HUZDWDFKSU]\URG\ EXGRZOH ZDáyZ RFKURQQ\FK JUXQW\ SRG ZDáDPL RFKURQQ\PL L SRáR RQH Z PL G]\ZDODFK ] Z\M WNLHP ]DM W\FK QD SURZDG]HQLH G]LDáDOQR FL JRVSRGDUF]HMSU]H]LQQHSRGPLRW\QL VSyáNLZRGQHLFK]ZL ]NLRUD]]ZL ]NLZDáRZH JUXQW\VWDQRZL FHQLHX \WNLX \WNLHNRORJLF]QHJUXQW\]DGU]HZLRQHL]DNU]HZLRQH]Z\M WNLHP]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM JUXQW\VWDQRZL FHG]LDáNLSU]\]DJURGRZHF]áRQNyZUROQLF]\FKVSyáG]LHOQLSURGXNF\MQ\FKNWyU]\VSHáQLDM MHGHQ]ZDUXQNyZ D RVL JQ OLZLHNHPHU\WDOQ\ E V LQZDOLGDPL]DOLF]RQ\PLGR,DOER,,JUXS\ F V QLHSHáQRVSUDZQ\PLR]QDF]Q\POXEXPLDUNRZDQ\PVWRSQLXQLHSHáQRVSUDZQR FL G V RVREDPLFDáNRZLFLHQLH]GROQ\PLGRSUDF\ZJRVSRGDUVWZLHUROQ\PDOERQLH]GROQ\PLGRVDPRG]LHOQHMHJ]\VWHQFML EXG\QNL SRáR RQH QD WHUHQLH SUDFRZQLF]\FK RJURGyZ G]LDáNRZ\FK QLHSU]HNUDF]DM FH QRUP SRZLHU]FKQL XVWDORQ\FK ZSU]HSLVDFK 3UDZD EXGRZODQHJRGODDOWDQLRELHNWyZJRVSRGDUF]\FK]Z\M WNLHP]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] EXG\QNL LEXGRZOHQRZR Z\EXGRZDQH E G ]PRGHUQL]RZDQHRGGDQH GR X \WNRZDQLDZ\NRU]\VW\ZDQH SU]H] JUXS SURGXFHQWyZ UROQ\FK QD G]LDáDOQR üvwdwxwrz SRX]\VNDQLXZSLVXGRUHMHVWUXJUXSZRNUHVLHODWRGGQLDX]\VNDQLDZSLVXJUXS\GRUHMHVWUX QLHUXFKRPR FL OXE LFK F] FL ]DM WH QD SURZDG]HQLH QLHRGSáDWQHM VWDWXWRZHM G]LDáDOQR FL SR \WNX SXEOLF]QHJR SU]H] RUJDQL]DFMH SR \WNX SXEOLF]QHJR 2GSRGDWNXRGQLHUXFKRPR FL]ZDOQLDVL UyZQLH V]NRá\ Z\ V]H Z\ V]H V]NRá\ ]DZRGRZH RUD] Z\ V]H V]NRá\ ZRMVNRZH ]ZROQLHQLH QLH GRW\F]\ SU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]DM W\FK QD G]LDáDOQR üjrvsrgduf] LQQ QL RGSáDWQDG]LDáDOQR üedgdzf]dduw\vw\f]qdvsruwrzdlgr ZLDGF]DOQDRUD]]RSáDWOLFHQF\MQ\FK V]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLDQDXF]\FLHOLSXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QHRUD]RUJDQ\SURZDG] FHWHV]NRá\SODFyZNL L]DNáDG\]W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRQLHUXFKRPR FLV]NROQ\FK]ZROQLHQLHQLHGRW\F]\SU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD ]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] LQQ QL G]LDáDOQR ür ZLDWRZD SODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN]ZROQLHQLHQLHGRW\F]\SU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] SURZDG] F\FK ]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE ]DNáDG\DNW\ZQR FL ]DZRGRZHMZ ]DNUHVLHSU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD ]JáRV]RQ\FKZRMHZRG]LH MH HOL ]JáRV]HQLH ]RVWDáR SRWZLHUG]RQH GHF\]M Z VSUDZLH SU]\]QDQLD VWDWXVX ]DNáDGX SUDF\ FKURQLRQHM OXE ]DNáDGX DNW\ZQR FL ]DZRGRZHM DOER ]D ZLDGF]HQLHP]DM W\FKQDSURZDG]HQLHWHJR]DNáDGX]Z\M WNLHPSU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]QDMGXM F\FKVL ZSRVLDGDQLX]DOH Q\PSRGPLRWyZ QLHE G F\FKSURZDG] F\PL]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM MHGQRVWNLEDGDZF]RUR]ZRMRZH]Z\M WNLHPSU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] 3ROVNL=ZL ]HN']LDáNRZFyZ]Z\M WNLHPSU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf]
37 $UW =ZDO QL D VL RG SRGDW NX URO QHJR 2EMD QLHQLD =ZROQLHQLDRGSRGDWNXUROQHJRQDSRGVWDZLHXVWDZ\RSRGDWNXUROQ\P X \WNLUROQHNODV\99,L9,]RUD]JUXQW\]DGU]HZLRQHL]DNU]HZLRQHXVWDQRZLRQHQDX \WNDFKUROQ\FK JUXQW\SRáR RQHZSDVLHGURJLJUDQLF]QHM JUXQW\RUQHá NLLSDVWZLVNDREM WHPHOLRUDFM ZURNXZNWyU\PXSUDZ\]RVWDá\]QLV]F]RQHZVNXWHNUREyWGUHQDUVNLFK JUXQW\SU]H]QDF]RQHQDXWZRU]HQLHQRZHJRJRVSRGDUVWZDUROQHJROXESRZL NV]HQLHMX LVWQLHM FHJRGRSRZLHU]FKQLQLHSU]HNUDF]DM FHMKD D E G FHSU]HGPLRWHPSUDZDZáDVQR FLOXESUDZDX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRQDE\WHZGURG]HXPRZ\VSU]HGD \ E E G FHSU]HGPLRWHPXPRZ\RRGGDQLHJUXQWyZZX \WNRZDQLHZLHF]\VWH F ZFKRG] FHZVNáDG=DVREX:áDVQR FL5ROQHM6NDUEX3D VWZDREM WHZWUZDáH]DJRVSRGDURZDQLH JUXQW\ JRVSRGDUVWZ UROQ\FK SRZVWDáH ] ]DJRVSRGDURZDQLD QLHX \WNyZ QD RNUHV ODW OLF] F RG URNX QDVW SQHJR SR ]DNR F]HQLX ]DJRVSRGDURZDQLD JUXQW\JRVSRGDUVWZUROQ\FKRWU]\PDQHZGURG]HZ\PLDQ\OXEVFDOHQLDQDURNQDVW SXM F\SRURNXZNWyU\PGRNRQDQRZ\PLDQ\OXEVFDOHQLD JUXQWyZ JUXQW\JRVSRGDUVWZUROQ\FKQDNWyU\FK]DSU]HVWDQRSURGXNFMLUROQHM]W\P H]ZROQLHQLHPR HGRW\F]\üQLHZL FHMQL ÈSRZLHU]FKQLX \WNyZ UROQ\FKJRVSRGDUVWZDUROQHJROHF]QLHZL FHMQL KDQDRNUHVQLHGáX V]\QL ODWDZVWRVXQNXGRW\FKVDP\FKJUXQWyZ X \WNLHNRORJLF]QH JUXQW\]DM WHSU]H]]ELRUQLNLZRG\VáX FHGR]DRSDWU]HQLDOXGQR FLZZRG JUXQW\SRGZDáDPLSU]HFLZSRZRG]LRZ\PLLJUXQW\SRáR RQHZPL G]\ZDODFK JUXQW\ZSLVDQHGRUHMHVWUX]DE\WNyZSRGZDUXQNLHPLFK]DJRVSRGDURZDQLDLXWU]\PDQLD]JRGQLH]SU]HSLVDPLRRFKURQLH]DE\WNyZLRSLHFHQDG ]DE\WNDPL JUXQW\VWDQRZL FHG]LDáNLSU]\]DJURGRZHF]áRQNyZUROQLF]\FKVSyáG]LHOQLSURGXNF\MQ\FKNWyU]\ D RVL JQ OLZLHNHPHU\WDOQ\ E V LQZDOLGDPL]DOLF]RQ\PLGR,DOER,,JUXS\ F V QLHSHáQRVSUDZQ\PLR]QDF]Q\POXEXPLDUNRZDQ\PVWRSQLXQLHSHáQRVSUDZQR FL G V RVREDPLFDáNRZLFLHQLH]GROQ\PLGRSUDF\ZJRVSRGDUVWZLHUROQ\PDOERQLH]GROQ\PLGRVDPRG]LHOQHMHJ]\VWHQFML 2GSRGDWNXUROQHJR]ZDOQLDVL UyZQLH V]NRá\Z\ V]HZ\ V]HV]NRá\]DZRGRZHRUD]Z\ V]HV]NRá\ZRMVNRZH V]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLDQDXF]\FLHOLSXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QHRUD]RUJDQ\SURZDG] FHWHV]NRá\SODFyZNL L]DNáDG\]W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRJUXQWyZ SODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN SURZDG] F\FK]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHMZ]DNUHVLHJUXQWyZ]JáRV]RQ\FKZRMHZRG]LHMH HOL]JáRV]HQLH]RVWDáR SRWZLHUG]RQHGHF\]M ZVSUDZLHSU]\]QDQLDVWDWXVX]DNáDGXSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDGXDNW\ZQR FL]DZRGRZHMDOER]D ZLDGF]HQLHP]DM W\FKQD SURZDG]HQLH WHJR ]DNáDGX ] Z\M WNLHP JUXQWyZ ]QDMGXM F\FK VL Z SRVLDGDQLX ]DOH Q\P SRGPLRWyZ QLHE G F\FK SURZDG] F\PL ]DNáDG\ SUDF\ FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM MHGQRVWNLEDGDZF]RUR]ZRMRZH 3ROVNL=ZL ]HN']LDáNRZFyZ]W\WXáXX \WNRZDQLDLX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRJUXQWyZSUDFRZQLF]\FKRJURGyZG]LDáNRZ\FK 2EMD QLHQLD =ZROQLHQLDRGSRGDWNXOH QHJRQDSRGVWDZLHXVWDZ\RSRGDWNXOH Q\P $UW=ZDOQLDVL RGSRGDWNXOH QHJR ODV\]GU]HZRVWDQHPZZLHNXGRODW ODV\ZSLVDQHLQG\ZLGXDOQLHGRUHMHVWUX]DE\WNyZ X \WNLHNRORJLF]QH 2GSRGDWNXOH QHJR]ZDOQLDVL UyZQLH V]NRá\Z\ V]HZ\ V]HV]NRá\]DZRGRZHRUD]Z\ V]HV]NRá\ZRMVNRZH V]NRá\SODFyZNL]DNáDG\NV]WDáFHQLDLSODFyZNLGRVNRQDOHQLDQDXF]\FLHOLSXEOLF]QHLQLHSXEOLF]QHRUD]RUJDQ\SURZDG] FHWHV]NRá\SODFyZNL L]DNáDG\RGSRZLHGQLR]W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRQLHUXFKRPR FLV]NROQ\FK SODFyZNLQDXNRZH3ROVNLHM$NDGHPLL1DXN SURZDG] F\FK]DNáDG\SUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHMZ]DNUHVLHODVyZZ\PLHQLRQ\FKZGHF\]MLZVSUDZLHSU]\]QDQLDVWDWXVX ]DNáDGXSUDF\FKURQLRQHMOXE ]DNáDGXDNW\ZQR FL ]DZRGRZHMOXE ]JáRV]RQ\FKZRMHZRG]LH ]DM W\FKQDSURZDG]HQLHWHJR ]DNáDGX ]Z\á F]HQLHP ODVyZNWyUH]QDMGXM VL ZSRVLDGDQLX]DOH Q\PSRGPLRWyZQLHE G F\FKSURZDG] F\PL]DNáDGSUDF\FKURQLRQHMOXE]DNáDGDNW\ZQR FL]DZRGRZHM MHGQRVWNLEDGDZF]RUR]ZRMRZH
38 «««««««««««««««1D]ZDSLHF] üqdjáyznrzd «««««««««««««««1,35(*21 «««««««««««««««$GUHV '(./$5$&-$:635$:,(32'$7.82'1,(58&+202 &,1$52. $UWXVWXVWDZ\RSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK']8]1USy] :\V]F]HJyOQLHQLHQLHUXFKRPR FLSRGOHJDM F\FKRSRGDWNRZDQLX 3RGVWDZDRSRGDWNRZDQLD 6WDZND SRGDWNX.ZRWDSRGDWNX]á %XG\QNLPLHV]NDOQHOXELFKF] FL %XG\QNLOXELFKF] FL]ZL ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FL JRVSRGDUF]HMRUD]RGEXG\QNyZPLHV]NDOQ\FKOXELFKF] FL]DM W\FKQD SURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM %XG\QNLOXELFKF] FL]DM W\FKQDSRGVWDZLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM Z]DNUHVLHREURWXNZDOLILNRZDQ\PPDWHULDáHPVLHZQ\P %XG\QNLOXELFKF] FL]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM P P P Z]DNUHVLHXG]LHODQLD ZLDGF]H ]GURZRWQ\FK 3R]RVWDáHEXG\QNLZW\P]DM W\FKQDSURZDG]HQLHRGSáDWQHMVWDWXWRZHM G]LDáDOQR FLSR \WNXSXEOLF]QHJRSU]H]RUJDQL]DFMHSR \WNXSXEOLF]QHJR P P :DUWR üexgrzol]zl ]DQ\FK]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM ]á *UXQW\]ZL ]DQH]SURZDG]HQLHPG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMEH]Z]JO GXQD VSRVyE]DNZDOLILNRZDQLDZHZLGHQFMLJUXQWyZLEXG\QNyZ *UXQW\SRGMH]LRUDPL]DM WHQD]ELRUQLNLZRGQHUHWHQF\MQHOXEHOHNWURZQL P ZRGQ\FK 3R]RVWDáHJUXQW\ZW\P]DM W\FKQDSURZDG]HQLHRGSáDWQHMVWDWXWRZHM G]LDáDOQR FLSR \WNXSXEOLF]QHJRSU]H]RUJDQL]DFMHSR \WNXSXEOLF]QHJR KD P 5$=(0 :\V]F]HJyOQLHQLH 1LHUXFKRPR FL]ZROQLRQH]SRGDWNXRGQLHUXFKRPR FL 3RGVWDZDSUDZQD]ZROQLHQLD 3RZLHU]FKQLDEXG\QNyZSRGOHJDM F\FK]ZROQLHQLX «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««:DUWR üexgrzolsrgohjdm F\FK]ZROQLHQLX ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««3RZLHU]FKQLDJUXQWyZSRGOHJDM F\FK]ZROQLHQLX «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««2 ZLDGF]DP HMHVWPL]QDQDRGSRZLHG]LDOQR ünduqd]dsrgdqlhgdq\fkqlh]jrgq\fk]u]hf]\zlvwr FL Z\QLNDM FD]SU]HSLVyZ.RGHNVX NDUQHJR6NDUERZHJR 1DSRGVWDZLHDUWDXVWDZ\]GQLDF]HUZFDU2SRVW SRZDQLXHJ]HNXF\MQ\PZDGPLQLVWUDFML']8]U1USy]] Sy Q]PGHNODUDFMDQLQLHMV]DVWDQRZLSRGVWDZ GRZ\VWDZLHQLDW\WXáXZ\NRQDZF]HJR «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««QD]ZLVNRLLPL RVRE\RGSRZLHG]LDOQHM]DNLHURZQLNMHGQRVWNLGDWD SUDZLGáRZHREOLF]HQLHSRGDWNXQUWHO
39 3RXF]HQLH 2VRE\SUDZQHMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQHRUD]VSyáNLQLHPDMDFHRVRERZR FLSUDZQHMMHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQH$JHQFML:áDVQR FL 5ROQHM 6NDUEX 3D VWZD D WDN H MHGQRVWNL RUJDQL]DF\MQH 3D VWZRZHJR *RVSRGDUVWZD /H QHJR /DV\ 3D VWZRZH V RERZL ]DQH VNáDGDüZWHUPLQLHGRGQLDVW\F]QLDRUJDQRZLSRGDWNRZHPXZáD FLZHPX]HZ]JO GXQDPLHMVFHSRáR HQLDSU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD GHNODUDFMH QD SRGDWHN RG QLHUXFKRPR FL ]D GDQ\ URN SRGDWNRZ\ VSRU] G]RQH QD IRUPXODU]X ZHGáXJ XVWDORQHJRZ]RUXDMH HOLRERZL ]HN SRGDWNRZ\ SRZVWDáSR W\P GQLX ± Z WHUPLQLH GQL RGGQLD ]DLVWQLHQLD RNROLF]QR FL X]DVDGQLDM F\FKSRZVWDQLHWHJRRERZL ]NX RGSRZLHGQLR VNRU\JRZDü GHNODUDFMH Z UD]LH ]DLVWQLHQLD ]GDU]HQLD R NWyU\P PRZD Z XVW Z WHUPLQLH GQL RG GQLD ]DLVWQLHQLD]GDU]HQLD ZSáDFDü REOLF]RQ\ Z GHNODUDFML SRGDWHNRGQLHUXFKRPR FL EH] ZH]ZDQLD QD UDFKXQHN EXG HWX ZáD FLZHM JPLQ\ Z UDWDFK SURSRUFMRQDOQ\FKGRF]DVXWUZDQLDRERZL ]NXSRGDWNRZHJRZWHUPLQLHGRGQLDND GHJRPLHVL FD 2ERZL ]HNVNáDGDQLDGHNODUDFMLQDSRGDWHNRGQLHUXFKRPR FLGRW\F]\UyZQLH SRGDWQLNyZNRU]\VWDM F\FK]H]ZROQLH QDPRF\ SU]HSLVyZQLQLHMV]HMXVWDZ\ 2EMD QLHQLD =ZROQLHQLDRGSRGDWNXRGQLHUXFKRPR FLQDSRGVWDZLHXVWDZ\RSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK $UW=ZDOQLDVL RGSRGDWNXRGQLHUXFKRPR FL EXGRZOHNROHMRZHVWDQRZL FHFDáR üwhfkqlf]qrx \WNRZ ZUD]]LQVWDODFMDPLLXU] G]HQLDPLVáX FHGRUXFKXSRMD]GyZ NROHMRZ\FK RUJDQL]DFMLL VWHURZDQLD W\P UXFKHP XPR OLZLDM FHGRNRQ\ZDQLH SU]HZR]yZ RVyE OXE U]HF]\ Z\NRU]\VW\ZDQH Z\á F]QLHQDSRWU]HE\SXEOLF]QHJRWUDQVSRUWXNROHMRZHJRDWDN H]DM WHSRGQLHJUXQW\ EXGRZOHLQIUDVWUXNWXU\SRUWRZHMEXGRZOHLQIUDVWUXNWXU\]DSHZQLDM FHMGRVW SGRSRUWyZLSU]\VWDQLPRUVNLFKRUD]]DM WHSRG QLHJUXQW\ EXG\QNLEXGRZOHL]DM WHSRGQLHJUXQW\QDREV]DU]HF] FLORWQLF]\FKORWQLVNX \WNXSXEOLF]QHJR EXG\QNLJRVSRGDUF]HOXELFKF] FL D VáX FHG]LDáDOQR FLOH QHMOXEU\EDFNLHM E SRáR RQHQDJUXQWDFKJRVSRGDUVWZUROQ\FKVáX FHZ\á F]QLHG]LDáDOQR FLUROQLF]HM F ]DM WHQDSURZDG]HQLHG]LDáyZVSHFMDOQ\FKSURGXNFMLUROQHM QLHUXFKRPR FL OXE LFK F] FL ]DM WH QD SRWU]HE\ SURZDG]HQLD SU]H] VWRZDU]\V]HQLD VWDWXWRZHM G]LDáDOQR FL Z UyG G]LHFL LPáRG]LH \ Z]DNUHVLH R ZLDW\ Z\FKRZDQLD QDXNL L WHFKQLNL NXOWXU\ IL]\F]QHM L VSRUWX ] Z\M WNLHP Z\NRU]\VW\ZDQ\FK GR SURZDG]HQLDG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMRUD]JUXQW\]DM WHWUZDOHQDRER]RZLVNDLED]\Z\SRF]\QNRZHG]LHFLLPáRG]LH \ JUXQW\ L EXG\QNL ZSLVDQH LQG\ZLGXDOQLH GR UHMHVWUX ]DE\WNyZ SRG ZDUXQNLHP LFK XWU]\PDQLD L NRQVHUZDFML ]JRGQLH ]SU]HSLVDPLRRFKURQLH]DE\WNyZ]Z\M WNLHPF] FL]DM W\FKQDSURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM JUXQW\LEXG\QNLZHZáDGDQLXPX]HyZUHMHVWURZDQ\FK JUXQW\ SRáR RQH QD REV]DUDFK REM W\FK RFKURQ FLVá F]\QQ OXENUDMREUD]RZ D WDN H EXG\QNL L EXGRZOH WUZDOH ]ZL ]DQH ]JUXQWHP VáX FH EH]SR UHGQLR RVL JDQLX FHOyZ ] ]DNUHVX RFKURQ\ SU]\URG\ Z SDUNDFK QDURGRZ\FK RUD] ZUH]HUZDWDFKSU]\URG\ EXGRZOH ZDáyZ RFKURQQ\FK JUXQW\ SRG ZDáDPL RFKURQQ\PL L SRáR RQH Z PL G]\ZDODFK ] Z\M WNLHP ]DM W\FK QD SURZDG]HQLHG]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HMSU]H]LQQHSRGPLRW\QL VSyáNLZRGQHLFK]ZL ]NLRUD]]ZL ]NLZDáRZH JUXQW\VWDQRZL FHQLHX \WNLX \WNLHNRORJLF]QHJUXQW\]DGU]HZLRQHL]DNU]HZLRQH]Z\M WNLHP ]DM W\FKQDSURZDG]HQLH G]LDáDOQR FLJRVSRGDUF]HM JUXQW\VWDQRZL FHG]LDáNLSU]\]DJURGRZHF]áRQNyZUROQLF]\FKVSyáG]LHOQLSURGXNF\MQ\FKNWyU]\VSHáQLDM MHGHQ]ZDUXQNyZ D RVL JQ OLZLHNHPHU\WDOQ\ E V LQZDOLGDPL]DOLF]RQ\PLGR,DOER,,JUXS\ F V QLHSHáQRVSUDZQ\PLR]QDF]Q\POXEXPLDUNRZDQ\PVWRSQLXQLHSHáQRVSUDZQR FL G V RVREDPLFDáNRZLFLHQLH]GROQ\PLGRSUDF\ZJRVSRGDUVWZLHUROQ\PDOERQLH]GROQ\PLGRVDPRG]LHOQHMHJ]\VWHQFML EXG\QNL SRáR RQH QD WHUHQLH SUDFRZQLF]\FK RJURGyZ G]LDáNRZ\FK QLHSU]HNUDF]DM FH QRUP SRZLHU]FKQL XVWDORQ\FK ZSU]HSLVDFK3UDZDEXGRZODQHJRGODDOWDQLRELHNWyZJRVSRGDUF]\FK]Z\M WNLHP]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] EXG\QNL L EXGRZOH QRZR Z\EXGRZDQH E G ]PRGHUQL]RZDQH RGGDQH GR X \WNRZDQLD Z\NRU]\VW\ZDQH SU]H] JUXS SURGXFHQWyZUROQ\FKQDG]LDáDOQR üvwdwxwrz SRX]\VNDQLXZSLVXGRUHMHVWUXJUXSZRNUHVLHODWRGGQLDX]\VNDQLDZSLVX JUXS\GRUHMHVWUX QLHUXFKRPR FL OXE LFK F] FL ]DM WH QD SURZDG]HQLH QLHRGSáDWQHM VWDWXWRZHM G]LDáDOQR FL SR \WNX SXEOLF]QHJR SU]H] RUJDQL]DFMHSR \WNXSXEOLF]QHJR 2GSRGDWNXRGQLHUXFKRPR FL]ZDOQLDVL UyZQLH V]NRá\ Z\ V]H Z\ V]H V]NRá\ ]DZRGRZH RUD] Z\ V]H V]NRá\ ZRMVNRZH ]ZROQLHQLH QLH GRW\F]\ SU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]DM W\FK QD G]LDáDOQR ü JRVSRGDUF] LQQ QL RGSáDWQD G]LDáDOQR ü EDGDZF]D DUW\VW\F]QD VSRUWRZD L GR ZLDGF]DOQDRUD]]RSáDWOLFHQF\MQ\FK V]NRá\ SODFyZNL ]DNáDG\ NV]WDáFHQLD L SODFyZNL GRVNRQDOHQLD QDXF]\FLHOL SXEOLF]QH L QLHSXEOLF]QH RUD] RUJDQ\ SURZDG] FHWHV]NRá\SODFyZNLL]DNáDG\]W\WXáX]DU] GXX \WNRZDQLDOXEX \WNRZDQLDZLHF]\VWHJRQLHUXFKRPR FLV]NROQ\FK ]ZROQLHQLHQLHGRW\F]\SU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] LQQ QL G]LDáDOQR ür ZLDWRZD SODFyZNL QDXNRZH 3ROVNLHM $NDGHPLL 1DXN ]ZROQLHQLH QLH GRW\F]\ SU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]DM W\FK QDG]LDáDOQR ü JRVSRGDUF] SURZDG] F\FK ]DNáDG\ SUDF\ FKURQLRQHM OXE ]DNáDG\ DNW\ZQR FL ]DZRGRZHM Z ]DNUHVLH SU]HGPLRWyZ RSRGDWNRZDQLD ]JáRV]RQ\FK ZRMHZRG]LH MH HOL ]JáRV]HQLH ]RVWDáR SRWZLHUG]RQH GHF\]M Z VSUDZLH SU]\]QDQLD VWDWXVX ]DNáDGX SUDF\ FKURQLRQHM OXE ]DNáDGX DNW\ZQR FL ]DZRGRZHM DOER ]D ZLDGF]HQLHP ]DM W\FK QD SURZDG]HQLH WHJR ]DNáDGX ] Z\M WNLHP SU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD ]QDMGXM F\FK VL ZSRVLDGDQLX ]DOH Q\P SRGPLRWyZ QLHE G F\FK SURZDG] F\PL ]DNáDG\ SUDF\ FKURQLRQHMOXE]DNáDG\DNW\ZQR FL]DZRGRZHM MHGQRVWNLEDGDZF]RUR]ZRMRZH]Z\M WNLHPSU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf] 3ROVNL=ZL ]HN']LDáNRZFyZ]Z\M WNLHPSU]HGPLRWyZRSRGDWNRZDQLD]DM W\FKQDG]LDáDOQR üjrvsrgduf]
QLHPQLHMQLëQLëWRQLPQLHMQLëWRQ RçMHG]QDRVLHMH]GQH]]DZLHV]SQHXPDW\F]Q\POXE]DZLHV]HQLHP LQQ\V\VWHP]DZLHV]HQLDRVLMH]GQ\FK QLHPQLHMQLëWRQLPQLHMQLëWRQ RçMHG]QDRVLHMH]GQH]]DZLHV]SQHXPDW\F]Q\POXE]DZLHV]HQLHP LQQ\V\VWHP]DZLHV]HQLDRVLMH]GQ\FK
Bardziej szczegółowoÃ1XPHUÃ,GHQW\ILNDFMLÃ3RGDWNRZHMÃVNáDGDM FHJRÃLQIRUPDFM ÃÃ. Ã5RG]DMÃSRGPLRWXÃRSRGDWNRZDQLDÃÃ]D]QDF]\üÃZáD FLZ\ÃNZDGUDWÃ
1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM BBBBBBBBBB 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKOR 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyEIL]\F]Q\FKE G F\FKZ EXGRZODQ\FKSRVLDGDF]DPLVDPRLVWQ\PLQLHUXFKRPR
Bardziej szczegółowo%Ã2.2/,&=12 &,ÃÃ32:2'8- &(ÃÃ.21,(&=12 ûãã=à2 (1,$ÃÃ,1)250$&-,ÃZáD FLZHÃ]D]QDF]\üÃ
,1)250$&-$21,(58&+202 &,$&+2%,(.7$&+%8'2:/$1
Bardziej szczegółowo/ S 1 D ] Z L V N R L L P L L P L R Q D $ G U H V ] D P N R G 1, 3 5 ( * 2 1 1 D]ZDLDGUHVRUJDQXSRGDWN RZHJR,QIRUPDFMDRQLHUXFKRPR FLDFKEXG\QNDFKEXGRZODFKJUXQWDFKLODVDFKRVyEIL]\F]Q\FK 3RáR HQLHQLHUXFKRPR
Bardziej szczegółowo/S 6WDQRZLVNR 0LHVLàF]QLHZ]ã ZLGHãNLZ]ã çuhgqld ZLGHãNRZD RG GR 3U]HGV]NROD DG\UHNWRUSU]HGV]NRODF]\QQHJRSRQDGJRG]LQG]LHQQLH EG\UHNWRUSU]HGV]NRODF]\QQHJRGRJRG]LQG]LHQQLH FZLFHG\UHNWRU 6]NRã\ DG\UHNWRUV]NRã\OLF]ÜFHMGRRGG]LDãÍZ
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRGHNODUDFM &= û$'(./$5$&-$1$32'$7(.2'1,(58&+202 &,1$««««««««««5 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FKQLQLHMV]DXVWDZDGRNRQXMHZ]DNUHVLHVZRMHMUHJXODFMLZGUR
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJR LQIRUPDFM 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyEIL]\F]Q\FKE G F\FKZáD FLFLHOD SRVLDGDF]DPLVDPRLVWQ\PLQLHUXFKRPR
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM 1DURN 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK7HNVWMHGQ']8]U1USR] ]H]P 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyEIL]\F]Q\FKE G F\FKZáD
Bardziej szczegółowo52'=$-Ã,Ã'2386=&=$/1$Ã0$6$Ã&$à.2:,7$Ã '0&Ã32-$='8Ã6$02&+2'2:(*2Ã. WRQÃZá F]QLHÃÃ. 7(5(1,(Ã*0,1<Ã-$%à21.$Ã ]DZLHV]HQLDÃRVLÃ ,QQHÃV\VWHP\Ã.
Z]á /S 67$:.,32'$7.81$7(5(1,( 52'=$-,'2386=&=$/1$0$6$&$à.2:,7$ *0,1
Bardziej szczegółowo,1)250$&-$Ã2Ã*5817$&+Ã VNáDGDQDÃSU]H]ÃRVRE\ÃIL]\F]QHÃ
,0LHMVFH]áR HQLDLQIRUPDFML,1)250$&-$2*5817$&+ VNáDGDQDSU]H]RVRE\IL]\F]QH 1D]ZDLDGUHVRUJDQXSRGDWNRZHJR,,2NROLF]QR FLSRZRGXM FH]áR HQLHLQIRUPDFML SRZVWDQLHRERZL ]NXSRGDWNRZHJR :\JD QL FLHRERZL ]NXSRGDWNRZHJR,,,'DQHGRW\F]
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRGHNODUDFM 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDOLVWRSDGDURSRGDWNXUROQ\P7HNVWMHGQ']8]U1USR]]H]P 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyESUDZQ\FKMHGQRVWHNRUJDQL]DF\MQ\FKRUD]VSyáHNQLHPDM
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM 5RN 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDOLVWRSDGDURSRGDWNXUROQ\PWM']8]U1USR]]H]P 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyEIL]\F]Q\FKE G F\FKZáD FLFLHODPLJUXQWyZSRVLDGDF]DPLVDPRLVWQ\PLJUXQWyZX
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK7HNVWMHGQ']8]U1USR]]H]P 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyEIL]\F]Q\FKE G F\FKZáD FLFLHODPLQLHUXFKRPR
Bardziej szczegółowo6NáDGDM F\Ã )RUPXODU]Ã SU]H]QDF]RQ\Ã GODÃ RVyEÃ IL]\F]Q\FKÃ E G F\FKÃ ZáD FL SRVLDGDF]DPLÃ VDPRLVWQ\PLÃ QLHUXFKRPR FLÃ OXEÃ RELHNWyZÃ EXG
$0,(-6&(6.à$'$1,$'(./$5$&-, :ymw*plq\' %'$1(,'(17
Bardziej szczegółowo/S 3R]RVWDOLZVSÍãZãDçFLFLHOHLZVSÍãSRVLDGDF]H 1D]ZLVNRLLPLà $GUHV 3(6(/ 1,3 RUD]FKDUDNWHUZãDGDQLD %8'
Bardziej szczegółowo1LHSRVLDGDMÜF\QRUP\(852 3RVLDGDMÜF\ ]ã 1LHSRVLDGDMÜF\QRUP\(852 3RVLDGDMÜF\ ]ã 1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRGHNODUDFM 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK7HNV 6NáDGDM
Bardziej szczegółowoV ]D RV Z /XEÃ]DZLHV]HQLHPÃ ]Ã]DZLHV]HQLHPÃ SQHXPDW\F]Q\PÃ. 'RSXV]F]DOQDÃÃ PDVDÃFDãNRZLWDÃ. UÍZQRZDëQHÃ PQLHMÃ
'RSXV]F]DOQD PDVDFDãNRZLWD ZWRQDFK 2VLHMH]GQH ]]DZLHV]HQLHP SQHXPDW\F]Q\P /XE]DZLHV]HQLHP X]QDQ\P]D UÍZQRZDëQH Z]ãRW\FK ':,(26,( QLHPQLHM PQLHM QLHPQLHM PQLHM QLHPQLHM PQLHM QLHPQLHM LZLàFHM 75=
Bardziej szczegółowo3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDOLVWRSDGDURSRGDWNXUROQ\P']8] URSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FK']8]U1USR]]H]P 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyEIL]\F]Q\FKE G F\FKZáD FLFLHODPLJUXQ X \WNRZQLNDPLZLHF]\VW\PLJUXQWyZSRVLDGDF]DPLJUXQWyZQDSRGVWDZLHXPRZ\]DZ
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM,1)250$&-$:635$:,(32'$7.82'1,(58&+202 &,52/1(*2,/( 1(*2 QD 5RN 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDVW\F]QLDURSRGDWNDFKLRSáDWDFKORNDOQ\FKQLQLHMV]DXVWDZDGRNRQXMHZ]DNUHVLHVZRMHMUHJXODFMLZGUR
Bardziej szczegółowoà 32-$='8Ã6$02&+2'2:(*2à 'DWDÃSURGXNFMLÃ
/S 52'=$-,'2386=&=$/1$0$6$&$â.2:,7$ '0& 67$:.,32'$7.81$7(5(1,( 0,$67$ RGSRMD]GXQDU 32-$='86$02&+2'2:(*2 'DWDSURGXNFML GRU RGU 6DPRFKÍGFLàëDURZ\R'0&RGWRQGR WRQZãÜF]QLH /S 52'=$-,'2386=&=$/1$0$6$&$â.2:,7$
Bardziej szczegółowo%Ã'$1(Ã,'(17<),.$&<-1(Ã
$0,(-6&(6.à $'$1,$,1 )2 50$&-, &2.2/, &= 12 &, 32: 2 '8- &(.21,( &= 12 û=à2 (1,$,1)2 50$&-, 1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM,5±, 1)25 0$&-$: 6 35$:, (32 '$7.85 2/ 1(*2 QD 5RN 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDOLVWRSDGDURSRGDWNXUROQ\P7HNVWMHGQ']8]U1USR]]H]P
Bardziej szczegółowoZ\SURGXN. ZãÜF SRVLDGD V\VWHPÃHN (852
3U]HG]LDã\ 'ODSRMD]GÍZ Z\SURGXNRZDQ\FK GR ZãÜF]QLH EH]V\VWHPX HNRORJLF]QHJR (852(852 'ODSRM Z\SURGXN GR ZãÜF SRVLDGD V\VWHPHN (852 D 2GWRQ\GRWRQ\ ZãÜF]QLH ]ã E 3RZ\ëHMWRQ\GRWRQ ZãÜF]QLH ]ã F 3RZ\ëHMWRQGRSRQLëHM
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM 5RN 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDOLVWRSDGDURSRGDWNXOH Q\P']81USR] 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyEIL]\F]Q\FKE G F\FKZáD FLFLHODPLODVyZSRVLDGDF]DPLVDPRLVWQ\PLODVyZ
Bardziej szczegółowo1XPHU,GHQW\ILNDFML3RGDWNRZHMVNáDGDM FHJRLQIRUPDFM 5RN 3RGVWDZDSUDZQD8VWDZD]GQLDSD G]LHUQLNDURSRGDWNXOH Q\P']81U 6NáDGDM F\)RUPXODU]SU]H]QDF]RQ\GODRVyEIL]\F]Q\FKE G F\FKZáD FLFLHODP X \WNRZQLNDPLZLHF]\VW\PLODVyZSRVLDGDF]DPLODVyZVWDQRZL
Bardziej szczegółowoo partnerstwie publiczno-prywatnym.
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 20 czerwca 2005 r. Druk nr 984 0$56=$à(. 6(-08 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(. 6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ =JRGQLH
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA. Warszawa, dnia 21 kwietnia 2004 r. SPRAWOZDANIE. (wraz z zestawieniem wniosków)
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 21 kwietnia 2004 r. Druk nr 685 Z SPRAWOZDANIE KOMISJI 32/,7
Bardziej szczegółowo1DSRGVWDZLHQLQLHMV]HJR3URVSHNWXGRSXEOL ]QHJRREURWXZSURZDG]DQ\ KMHVWái ]QLHGRDN ML (PLWHQWDRZDUWR LQRPLQDOQHM]áND GDZW\P
52='=,$à III DANE O EMISJI 1DSRGVWDZLHQLQLHMV]HJR3URVSHNWXGRSXEOL ]QHJRREURWXZSURZDG]DQ\ KMHVWái ]QLHGRDN ML (PLWHQWDRZDUWR LQRPLQDOQHM]áND GDZW\P DN ML]Z\Ná\ KQDRND]L LHODVHULL(RZDUWR LQRPLQDOQHM]áRW\ND
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA. Warszawa, dnia 18 marca 2004 r. SPRAWOZDANIE KOMISJI ROLNICTWA I ROZWOJU WSI
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 18 marca 2004 r. Druk nr 613 Z SPRAWOZDANIE KOMISJI ROLNICTWA I ROZWOJU WSI (wraz z zestawieniem wniosków).rplvmd QD SRVLHG]HQLX Z GQLX PDU D U
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA. Warszawa, dnia 3 sierpnia 2005 r. Druk nr 1074
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 3 sierpnia 2005 r. Druk nr 1074 PREZES RADY MINISTRÓW Marek BELKA Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(. 6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ 6]DQRZQ\ 3DQLH
Bardziej szczegółowoy Z U R . U ] F]R U ]D N R W R U Q N D D QyZ % RJG *Ã3DZOLND Ã2VWU\V] *Ã6XUJRZD *Ã= EDORZD *Ã.RWR *Ã*RU\OND à\vdã*yud *Ã6\UNyZND *Ã0DJXUD *Ã3DUV]\ZND
P Q S P PQSP *.RWR PQSP **RU\OND PQSP 3 R WR N 5 *3DUV]\ZND PQSP 3 U R V ' ZRU VN L3RWRN = D J PQSP U R G ] N L 3 2VWU\V].RVNRZD*yUD PQSP X VQ ] N R : L FLH 6RáW\VLD*yUD PQSP *6\UNyZND & Z F D Ny y Z 3
Bardziej szczegółowoWZÓR... OFERTA 25*$1,=$&-,32=$5='2:(-32'0,278-('1267., ORGANIZACYJNEJ* REALIZACJI ZADANIA PUBLICZNEGO.... (rodzaj zadania) w okresie od... do...
=DáF]QLNQUGRUR]SRU]G]HQLD0LQLVWUD3UDF\L3ROLW\NL6SRáHF]QHM z dnia 27 grudnia 2005 r. (Dz. U. nr 264, poz.2207) WZÓR...... SLHF]üRUJDQL]DFMLSR]DU]GRZHM /podmiotu*/jednostki organizacyjnej*) OFERTA GDWDLPLHMVFH]áR*HQLDRIHUW\)
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA SPRAWOZDANIE. KOMISJI 867$:2'$:67:$,35$:25='12&, oraz KOMISJI SPRAW ZAGRANICZNYCH
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 19 maja 2004 r. Druk nr 675 S SPRAWOZDANIE KOMISJI 867$:2'$:67:$,35$:25='12&, oraz KOMISJI SPRAW ZAGRANICZNYCH RSURMHNFLHXVWDZ\R]PLDQLHXVWDZ\RZVSyáSUDF\5DG\0LQLVWUyZ]6HMPHPL6HQDWHP
Bardziej szczegółowo:LHOLF]ND.5$.Ï: 0LHFKyZ 2ONXV] &KU]DQyZ 2VZLHFLP :DGRZLFH 6XFKD%HVNLG]ND 0\VOHQLFH %RFKQLD %U]HVNR /LPDQRZD 3URV]RZLFH 1RZ\7DUJ =DNRSDQH 1RZ\6DF] 7DUQyZ 'DEURZD 7DUQRZVND *RUOLFH =%,251,.,=$3252:(VLHüUHJLRQDOQD
Bardziej szczegółowoMATERIA Y I STUDIA. Zeszyt nr 157. System finansowania zatrudnienia osób niepe nosprawnych w Polsce. Wnioski dla efektywnoêci finansów publicznych
MATERIA Y I STUDIA Zeszyt nr 157 System finansowania zatrudnienia osób niepe nosprawnych w Polsce Wnioski dla efektywnoêci finansów publicznych Dorota Poznaƒska Warszawa, kwiecieƒ 2003 r. Projekt graficzny:
Bardziej szczegółowoPiotr 7U\EDáD. Leasing 3RUDGQLN3U]HGVLELRU \
Piotr 7U\EDáD Leasing 3RUDGQLN3U]HGVLELRU \ Autor Piotr 7U\EDáD Redakcja i korekta Ewa Skrzypkowska Copyright by 3ROVND $JHQFMD 5R]ZRMX 3U]HGVLELRUF]RFL Projekt serii Tadeusz Korobkow 3URMHNW RNáDGNL Andrzej
Bardziej szczegółowo:\GDQLH. 6LOQLNLSUiGXWUyMID]RZHJR'5'9'7'7('9( 6HUZRPRWRU\DV\Q KURQL ]QH&7&9 02/2003. ,QVWUXN MDREVáXJL
6LOQLNLSUiGXWUyMID]RZHJR'5'9'7'7('9( 6HUZRPRWRU\DV\Q KURQL ]QH&7&9 :\GDQLH 02/2003,QVWUXN MDREVáXJL 3/ SEW-EURODRIVE 6SLVWUH L :D QHZVND]yZNL :VND]yZNLEH]SLH ]HrVWZD %XGRZDVLOQLND 3RGVWDZRZDEXGRZDVLOQLNDWUyMID]RZHJR
Bardziej szczegółowo8&+:$à$15;;;,,, RADY MIASTA TYCHY z dnia 31 marca 2005 r.
8&+:$à$15;;;,,, RADY MIASTA TYCHY z dnia 31 marca 2005 r. ZVSUDZLHSU]\MFLDUHJXODPLQXXG]LHODQLDSRPRF\PDWHULDOQHMRFKDUDNWHU]H VRFMDOQ\PGODXF]QLyZ]DPLHV]NDá\FKQDWHUHQLH0LDVWD7\FK\ Na postawie art. 18 ust.2
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA. Warszawa, dnia 6 marca 2003 r. SPRAWOZDANIE. oraz KOMISJI 6.$5%83$67:$,,1)5$6758.785<
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 6 marca 2003 r. Druk nr 340 Z SPRAWOZDANIE KOMISJI 6$025='87(5
Bardziej szczegółowoZapis stenograficzny (1532) 187. posiedzenie.rplvml3rolw\nl6sráhf]qhml=gurzld w dniu 25 listopada 2004 r.
ISSN 1643-2851 SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Zapis stenograficzny (1532) 187. posiedzenie.rplvml3rolw\nl6sráhf]qhml=gurzld w dniu 25 listopada 2004 r. V kadencja 3RU]GHN REUDG 1. Rozpatrzenie ustawy
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA. Warszawa, dnia 9 stycznia 2004 r. SPRAWOZDANIE KOMISJI GOSPODARKI I FINANSÓW PUBLICZNYCH
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 9 stycznia 2004 r. Druk nr 565 Z SPRAWOZDANIE KOMISJI GOSPODARKI I FINANSÓW PUBLICZNYCH (wraz z zestawieniem wniosków) Komisja QD SRVLHG]HQLX Z
Bardziej szczegółowoZapis stenograficzny (835) Wspólne posiedzenie Komisji Ustawodawstwa L3UDZRU]GQR L oraz Komisji Emigracji i Polaków za GraQL w dniu 8 lipca 2003 r.
ISSN 1643-2851 SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Zapis stenograficzny (835) Wspólne posiedzenie Komisji Ustawodawstwa L3UDZRU]GQR L oraz Komisji Emigracji i Polaków za GraQL w dniu 8 lipca 2003 r. V kadencja
Bardziej szczegółowo/SÃ :\V]F]HJÍOQLHQLHÃ ']LDã
/S :\V]F]HJÍOQLHQLH ']LDã 5$=(0ZW\P - 0LHMVNL'RP.XOWXU\Z:LHOLF]FH SRG DWNL LRSã DW\OR NDOQ H E XG]LDã\Z SR GDWN DFK SD åvwz RZ \FK G R F K RG \ ] P L H QL D V XE Z HQ F M H H GRWD FMH ]EXG ëhwx SDå VWZD
Bardziej szczegółowoUMOWA NR RAP/130/2010
UMOWA NR RAP/130/2010 Zawarta w dniu.. 2010 r ZH:URFáDZLXSRPLG]\ 8QLZHUV\WHWHP3U]\URGQLF]\PZH:URFáDZLX 50-:URFáDZul. C. K. Norwida 25/27 NIP: 896 000 53 54, Regon: 000001867 reprezentowanym przez: mgr
Bardziej szczegółowoPodręcznik użytkownika. Satellite
Podręcznik użytkownika Satellite 1800 TELLITE1800 SATELLITE1800 SATELLITE1800 Choose freedom. 3RGU F]QLNX \WNRZQLND 3UDZDDXWRUVNLH E\726+,%$&RUSRUDWLRQ:V]HONLHSUDZD]DVWU]H RQH3RGJUR Ei QDUXV]HQLDSUDZDXWRUVNLFKQLQLHMV]\SRGU
Bardziej szczegółowo6W\F]HÏ /XW\ 0DU]HF 6DWHOLWD(XWHOVDW+RWELUG SODWIRUPDF\IURZ D VWRSQL(ÅUDGLR PRGHVFDQÅNDQDá7: 5 )DOH UHGQLH N+] *RG]LQD H F MV LH 0 N áh LD ] G LH Q R 3 N UH WR : D G UR
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA. Warszawa, dnia 19 listopada 2004 r. Druk nr 837
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 19 listopada 2004 r. Druk nr 837 0$56=$à(.6(-08 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(.6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Zgodnie
Bardziej szczegółowoUMOWA NR RAP/103/2010
UMOWA NR RAP/103/2010 Zawarta w dniu.. 2010 r ZH:URFáDZLXSRPLG]\ 8QLZHUV\WHWHP3U]\URGQLF]\PZH:URFáDZLX 50-:URFáDZul. C. K. Norwida 25/27 NIP: 896 000 53 54, Regon: 000001867 reprezentowanym przez: mgr
Bardziej szczegółowoMarek Panfil. =$5='=$1,(1$/()12&,$0, :0$à<0,5('1,0 35=('6, %,2567:,(
Marek Panfil =$5='=$1,(1$/()12&,$0, :0$à
Bardziej szczegółowoZapis stenograficzny (1530) 162. posiedzenie.rplvml6dpru]gx7hu\wruldoqhjr i AdmiQLVWUDFML3DVWZRZHM w dniu 25 listopada 2004 r.
ISSN 1643-2851 SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Zapis stenograficzny (1530) 162. posiedzenie.rplvml6dpru]gx7hu\wruldoqhjr i AdmiQLVWUDFML3DVWZRZHM w dniu 25 listopada 2004 r. V kadencja 3RU]GHN REUDG 5R]SDWU]HQLH
Bardziej szczegółowo*0,1$ 2JÍãHP OXGQRçÞ 3RZLHU] FKQLD ZNP :RGRFLÜ JRZD UR]G]LHOF]D.DQDOL]D F\MQD 6LHÞ ZNP ZVNDéQLN REFLÜëHQLD VLHFLZRGR FLÜJRZHM ZVNDéQLN REFLÜëHQLD VLHFLNDQDOL ]DF\MQHM 3RãÜF]HQLDSURZDG]ÜFHGR EXG\QNÍZPLHV]NDOQ\FK
Bardziej szczegółowoSemafory w systemie Unix
Semafory w systemie Unix Pakiet IPC wprowadzony w Uniksie Systemu V UR]SRZV]HFKQLáVL ZNROHMQ\FKZDULDQWDFK8QLNVDWDN HZ wydaniach BSD) 8GRVW SQLDWU]\PHFKDQL]P\: kolejki komunikatów semafory VHJPHQW\SDPL
Bardziej szczegółowoREGULAMIN PRZYZNAWANIA NAGRÓD DYREKTORA DLA NAUCZYCIELI
REGULAMIN PRZYZNAWANIA NAGRÓD DYREKTORA DLA NAUCZYCIELI 3U]HGV]NROD0LHMVNLHJR1UÄ%DQLRZ\'RP w Gorzowie Wlkp. =DáF]QLN do regulaminu wynagradzania nauczycieli przedszkola Podstawa prawna: Regulamin ustalenia
Bardziej szczegółowo:<.$='2.80(17Ï::=$.à$'$&+.$51<&+,$5(6=7$&+/('&=<&+ W POLSCE =$:,(5$-&<&+,1)250$&-('27<&=&(5($/,=$&-,35$:,:2/12&,26Ï%:1,&+35=(%<:$-&<&+
I :
Bardziej szczegółowoJan Bień. Modelowanie obiektów mostowych w procesie ich eksploatacji
Jan Bień Modelowanie obiektów mostowych w procesie ich eksploatacji Oficyna Wydawnicza Politechniki Wrocławskiej Wrocław 2002 63,675(&, 1. SYSTEMOWE WSPOMAGANIE EKSPLOATACJI OBIEKTÓW MOSTOWYCH... 7 1.1.
Bardziej szczegółowo52='=,$à,9'$1( O EMITENCIE
52='=,$à,9'$1( O EMITENCIE 1. OZNACZENIE EMITENTA Firma: )DEU\ND)DUEL/DNLHUyZÄ QLH ND 6SyáND$N \MQD Forma prawna: VSyáNDDN \MQD Kraj siedziby: Polska Siedziba: Lubzina Adres: nr 34 A, 39-102 Lubzina Telefon:
Bardziej szczegółowo/S 'DWD ZSã\ZX XZDJL 1D]ZLVNRLLPLàQD]ZD MHGQRVWNLRUJDQL]DF\MQHM LDGUHV]JãDV]DMÜFHJRXZDJL 7UHçÞXZDJL 2]QDF]HQLH 8VWDOHQLDSU QLHUXFKRPRçFL SODQXG NWÍUHMGRW\F]\ QLHUXFKRPRçF ZQLRVHN GRW\F]\XZ /S /RNDOL]DFMD
Bardziej szczegółowoOpinia o senackim projekcie ustawy o zmianie ustawy. (druk senacki nr 805)
Prof. dr hab. Marek Szewczyk :\G]LDá 3UDZD L $GPLQLVWUDFML Uniwersytetu im. Adama Mickiewicz w Poznaniu Opinie i Ekspertyzy nr 19 OE 19/2004 Opinia o senackim projekcie ustawy o zmianie ustawy o gospodarce
Bardziej szczegółowoSpis treœci WSTÊP... 3 KLUCZ ODPOWIEDZI... 138 BIBLIOGRAFIA... 210
Spis treœci WSTÊP... 3 I. 8NáDG NU*HQLD L XNáDG RGSRUQRFLRZ\ F]áRZLHND poziom podstawowy... 9 II. 8NáDG NU*HQLD L XNáDG RGSRUQRFLRZ\ F]áRZLeka poziom rozszerzony... 14 III. 8NáDG QHUZRZ\ F]áRZLHND poziom
Bardziej szczegółowoo handlu uprawnieniami do emisji do powietrza gazów cieplarnianych i innych substancji.
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 3 grudnia 2004 r. Druk nr 857 0$56=$à(.6(-08 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(.6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Zgodnie z
Bardziej szczegółowo0,$67$,*0,1<67 6=(: :L]MD]UyZQRZD*RQHJRUR]ZRMXgminy. :VWUDWHJLL ]UyZQRZD*RQHJR UR]ZRMX PLDVWD LJPLQ\ 6WV]HZ OLGHU]\ JPLQ\ RSUDFRZDOL QDVWSXMFZL]MJPLQ\
VI. 32:,=$1,(3/$1852=:2-8/2.$/1(*2 =(65$7(*,=5Ï:12:$)21(*252=:2-8 0,$67$,*0,1
Bardziej szczegółowoUWAGA!!! ego erenie Trójmiasta: SABUR Sp. z o.o. ul. Hutnicza 3, budynek 16 81-212 Gdynia tel.: (0-58) 663-74-44 fax: (0-58) 663-72-77
UWAGA ego erenie Trójmiasta: SABUR Sp. z o.o. ul. Hutnicza 3, budynek 16 81-212 Gdynia tel.: (0-58) 663-74-44 fax: (0-58) 663-72-77 Zapraszamy do kontaktu. " # $ $ $% & '% wielu czytelników, swoje miejsce
Bardziej szczegółowoNOWY EGZAMIN MATURALNY W REPUBLICE CZESKIEJ
IVANA R#ä.29È, JANA KOLÍNSKÁ, URŠULA DRAHNÁ ÚIV CERMAT Praga NOWY EGZAMIN MATURALNY W REPUBLICE CZESKIEJ 3UDFH QDG UHIRUP HJ]DPLQX PDWXUDOQHJR Z &]HFKDFK WUZDM RG U kiedy to po raz pierwszy przeprowadzono
Bardziej szczegółowo2çZLDWDLZ\FKRZDQLH 6]NRã\SRGVWDZRZH Z\GDWNLELHëÜFH *LPQD]MD Z\GDWNLELHëÜFH 3RPRFVSRãHF]QD 3R]RVWDãDG]LDãDOQRçÞ Z\GDWNLELHëÜFH (GXNDF\MQDRSLHNDZ\FKRZDZF]D 3RPRFPDWHULDOQDGODXF]QLÍZ Z\GDWNLELHëÜFH *RVSRGDUNDNRPXQDOQDLRFKURQDçURGRZLV
Bardziej szczegółowo/SÃ PLHMVFRZRçÞÃ OLF]EDÃPLHV]NDåFÍZÃ VWUXNWXUDÃÈÃ OLF]EDÃJRVSRGDUVWZÃ GRPRZ\FKÃ
/S PLHMVFRZRçÞ OLF]EDPLHV]NDåFÍZ VWUXNWXUDÈ OLF]EDJRVSRGDUVWZ GRPRZ\FK VWUXNWXUDÈ %LHåNRZLFH ']LHZLQ 'UZLQLD *DZãÍZHN *UREOD,VSLQD 0LNOXV]RZLFH 1LHGDU\ 7UDZQLNL æzlqldu\ :ROD'UZLåVND :\ë\fh =LHORQD Z\V]F]HJÍOQLHQLH
Bardziej szczegółowo,1)<1,(56.,(%$=<'$1<&+'/$0$à<&+35=('6, %,2567: ENGINEERING DATA BASES FOR SMALL ENTERPRISES
53 M>D J. Wróbel Institute of Machine Design Fundamentals, Warsaw University of Technology, Poland,1)
Bardziej szczegółowo1RZ\ 6RODULV 6RODULV 7UDPLQR %UDXQVFKZHLJ. .LHUXQHN ļ %OLVNL :VFKöG 6SLV WUHĂFL
ZVWÚSLH HUGHF]QLH LbPRMHJR QDV JïRV\ ĵ ]RUJDQL GURG]HQLD \NOH PLïH DQH QDP P ]DXID P\ QD WHQ VNïDGDP NOLHQWRP VNR ODW NL 6RODULV LbQDV]HM HFKQLF]Q\ FMH 'REU\ NOLHQWöZ SU]HG]D P ZbW\P SUHPLHUD bzu]hăqld
Bardziej szczegółowo/S 3UREOHPVSRãHF]Q\ /LF]ED URG]LQ.RQLXV]D /LF]EDRVÍE ZURG]LQDFK /LF]ED URG]LQ, 8EÍVWZR %H]URERFLH 1LHSHãQRVSUDZQRçÞ 'ãxjrwuzdãdfkrured EH]UDGQRçÞZVSUDZDFK RSLHNXåF]\FK ZW\PURG]LQ\ QLHSHãQH URG]LQ\ZLHORG]LHWQH.
Bardziej szczegółowoNajlepsza Jakość / Najlepsza Cena Obniżka nawet o 15 200,00 pln
Najlepsza Jakość / Najlepsza Obniżka nawet o 15 200,00 pln " OFERTA SPECJALNA; LICZBA SAMOCHODÓW OGRANICZONA" Rocznik 2013 WYPRZEDAŻ 2.0 BENZYNA 2.0 DIESEL Low Emission 2.0 DIESEL 58 800,00 zł 71 000,00
Bardziej szczegółowoFCM 300 Series. Koncepcja produktu. ponieważ nie istnieją kable silnika. Jedyne połączenia to zasilanie i sterowanie.
Koncepcja produktu Integracja przetwornicy częstotliwości i silnika Przetwornica częstotliwości VLT zintegrowana z silnikiem asynchronicznym umożliwia dowolne sterowanie szybkością za pomocą jednego urządzenia.
Bardziej szczegółowo=DU]G]HQLH1U97 -I/IV/05 %XUPLVWU]D0LDVWD%LáJRUDM ]GQLDZU]HQLD r.
=DU]G]HQLH1U97 -I/IV/05 %XUPLVWU]D0LDVWD%LáJRUDM ]GQLDZU]HQLD r. ZVSUDZLHXVWDOHQLDSURJUDPXV]NROHQLDZVWSQHJR-LQVWUXNWD*XRJyOQHJR LLQVWUXNWD*XVWDQRZLVNRZHJR]]DNUHVXEKSGODSUDFRZQLNyZ ]DWUXGQLDQ\FKZ8U]G]LH0LDVWD%LáJRUDM
Bardziej szczegółowoZapis stenograficzny (1537) 188. posiedzenie.rplvml3rolw\nl6sráhf]qhml=gurzld w dniu 30 listopada 2004 r.
ISSN 1643-2851 SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Zapis stenograficzny (1537) 188. posiedzenie.rplvml3rolw\nl6sráhf]qhml=gurzld w dniu 30 listopada 2004 r. V kadencja 3RU]GHN REUDG,QIRUPDFMD QD WHPDW SUREOHPX
Bardziej szczegółowo6WUXNWXUDÃX \WNRZDQLDÃJUXQWyZ ZÃJPLQLHÃ3526=2:,&(
6WUXNWXUDX \WNRZDQLDJUXQWyZ ZJPLQLH3526=2:,&( È È È È X \WNLUROQH JUXQW\OH QHL ]DGU]HZ LRQH JUXQW\]DEXGRZ DQHL ]XUEDQL]RZ DQH JUXQW\SRGZ RGDPL QLHX \WNL 2EV]DU?/DWD U U U *PLQD3URV]RZLFH 0LDVWR3URV]RZLFH
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 11 lipca 2005 r. Druk nr 1051 0$56=$à(. 6(-08 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(. 6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ =JRGQLH
Bardziej szczegółowoSpis treœci :VWS... 5. Poziom podstawowy... 9. Poziom rozszerzony... 61. 5R]ZL]DQLD... 95 6áRZQLF]HN... 125 Literatura... 127
Spis treœci Twoja matura Geografia :VWS... 5 Poziom podstawowy... 9 I. 3RGVWDZ\ NRU]\VWDQLD ] Uy*QRURGQ\FK (UyGHá LQIRUPDFML JHRJUaficznej... 9 II. Funkcjonowanie systemu przyrodniczego Ziemi... 16 III.
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 8 marca 2004 r. Druk nr 616 0$56=$à(.6(-08 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(.6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ =JRGQLH]DUWXVW.RQVW\WX
Bardziej szczegółowoKWIT WYWOZOWY/PODWOZOWY (KW)
KWIT WYWOZOWY/PODWOZOWY (KW).ZLW Z\ZR]RZ\SRGZR]RZ\ MHVW GRNXPHQWHP VWDQRZLF\P SRGVWDZ SU]HPLHV]F]HQLD Z\URELRQ\FKLRGHEUDQ\FKPDWHULDáyZGU]HZQ\FKSU]\X*\FLXNRQQ\FKLPHFKDQLF]Q\FKURGNyw WUDQVSRUWRZ\FKDSRSRGSLVDQLXSU]H]RGELRUFVWDQRZLGRZyGGRVWDZ\RNUHORQHMZQLPPDV\
Bardziej szczegółowoZapis stenograficzny (1653) 27. posiedzenie Komisji Spraw Unii Europejskiej w dniu 25 lutego 2005 r.
ISSN 1643-2851 SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Zapis stenograficzny (1653) 27. posiedzenie Komisji Spraw Unii Europejskiej w dniu 25 lutego 2005 r. V kadencja Zapis stenograficzny jest tekstem nieautoryzowanym.
Bardziej szczegółowoLp. 7\WXáXVWDZ\ Data uchwalenia Zakres przedmiotowy ustawy. Propozycje przedstawicieli VHNWRUDVSyáG]LHOF]\FKNDV RV]F]GQRFLRZR-kredytowych
Raport GRW\F]F\XVWDZXFKZDORQ\FKSU]H]6HMP539NDGHQFMLDNWXDOQLHSURZDG]RQ\FKSUDFOHJLVODF\MQ\FK QDGSURMHNWDPLXVWDZRNRáREDQNRZ\FKRUD]HIHNW\ZQHJRXG]LDáXZSUDFDFK6HMPXSU]HGVWDZLFLHOLVHNWRUDEDQNRZRFL VSyáG]LHOF]HMLVSyáG]LHOF]\FKNDVRV]F]GQRFLRZR-kredytowych
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. Warszawa, dnia 17 marca 2003 r. Druk nr 355
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 17 marca 2003 r. Druk nr 355 0$56=$à(.6(-08 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(.6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ =JRGQLH]DUWXVW.RQVW\WX
Bardziej szczegółowo81,:(56<7(735=<52'1,&=<:(:52&à$:,8 SPECYFIKACJA ISTOTNYCH WARUNKÓW ZAMÓWIENIA. Sprawa nr NBG /10 RAP/104/2010
81,:(56
Bardziej szczegółowo'] 5R]G] 7UHçÞ 7UDQVSRUWLãÜF]Q /RNDOQHSU]HZR]\SDV 'RWDFMHFHORZHRWU]\PDQH]JPLQ UHDOL]RZDQHQDSRGVWDZLHSRUR]XP MHGQRVWNDPLVDPRU]ÜGXWH 'URJLSXEOLF]QHSRZ 'RWDFMHFHORZHRWU]\PDQH]SRZLD UHDOL]RZDQHQDSRGVWDZLHSRUR]XP
Bardziej szczegółowoUstawienia :JO GZSRGVWDZRZHLQIRUPDFMH
0RGXá 8 \WNRZDQLHNRPSXWHUDZ\PDJDRGNDQG\GDWD]QDMRPR FL REVáXJLNRPSXWHUDRVRELVWHJR.DQG\GDWZLQLHQZ\ND]DüVL ZLHG] LXPLHM WQR FLDPLZ]DNUHVLH - korzystania z gáyzq\fkhohphqwyzv\vwhpxrshudf\mqhjrzw\pxplhm WQR
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE MODELU DIALOGICZNEGO OCENIANIA W KOMUNIKOWANIU WYNIKÓW EGZA0,18=(:1 75=1(*2
KRZYSZTOF BEDNAREK CEZARY LEMPA 5HJLRQDOQ\2URGHN'RVNRQDOHQLD1DXF]\FLHOLÄ:20 Z.DWRZLFDFK WYKORZYSTANIE MODELU DIALOGICZNEGO OCENIANIA W KOMUNIKOWANIU WYNIKÓW EGZA0,18=(:1 75=1(*2 :5R]SRU]G]HQLX0LQLVWUD(GXNDFML1DURGRZHML
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 12 grudnia 2003 r. Druk nr 559 0$56=$à(.6(-08 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(.6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ =JRGQLH]DUWXVW.RQVW\WX
Bardziej szczegółowo1. PARAMETRY TECHNICZNE WAG NAJAZDOWYCH.
.ZLHFLH 2 1. PARAMETRY TECHNICZNE WAG NAJAZDOWYCH. Typ wagi 2EFL*HQLH maksymalne Max [kg] WPT/4N 400H WPT/4N 800H WPT/4N 1500H 400 800 1500 2EFL*HQLH PLQLPDOQH Min [kg] 4 10 10 'RNáDGQRü RGF]\WX d [g]
Bardziej szczegółowoR2='=,$àVIII SPRAWOZDANIA FINANSOWE
R2='=,$àVIII SPRAWOZDANIA FINANSOWE 1. Jednostkowe sprawozdania finansowe Emitenta =JRGQLH ] 5R]SRU]G]HQLD Z 6SUDZLH 3URVSHNWX Z QLQLHMV]\P 5R]G]LDOH ]DPLHV]F]RQH ]RVWDáR VSUDZR]GDQLH ILQDQVRZH (PLWHQWD
Bardziej szczegółowoDziennik Ustaw Nr 49 2982 Poz. 570 i 571 ROZPORZÑDZENIE MINISTRA EDUKACJI NARODOWEJ. z dnia 29 maja 2000 r.
Dziennik Ustaw Nr 49 2982 Poz. 570 i 571 570 ROZPORZÑDZENIE MINISTRA EDUKACJI NARODOWEJ z dnia 29 maja 2000 r. w sprawie przekszta ceƒ w Paƒstwowej Wy szej Szkole Zawodowej w Wa brzychu. Na podstawie art.
Bardziej szczegółowo'OD$N MRQDULXV]\5DG\1DG]RU ]HML=DU]iGX)DEU\NL)DUEL/DNLHUyZÄ 1,(.$ 6$
3. 2SLQLDELHJáHJRUHZLGHQWDRVNRQVROLGRZDQ\PVSUDZR]GDQLXILQDQVRZ\P*UXS\.DSLWDáRZHM)DEU\NL )DUEL/DNLHUyZ 1,(.$ 'OD$N MRQDULXV]\5DG\1DG]RU ]HML=DU]iGX)DEU\NL)DUEL/DNLHUyZÄ 1,(.$ 6$ =EDGDQH]JRGQLH]RERZLi]XMi
Bardziej szczegółowoIrena Zubel..V]WDáWRZDQLHVWUXNWXUSU]HVWU]HQQ\FK w krzemie PHWRGWUDZLHQLDDQL]RWURSRZHJR GR]DVWRVRZDZPLNURHOHNWUonice
Irena Zubel.V]WDáWRZDQLHVWUXNWXUSU]HVWU]HQQ\FK w krzemie PHWRGWUDZLHQLDDQL]RWURSRZHJR GR]DVWRVRZDZPLNURHOHNWUonice Oficyna Wydawnicza Politechniki WURFáDZVNLHM WURFáDZ 2004 Recenzenci Keshra Sangwal Jerzy
Bardziej szczegółowoNowa deklaracja właściwości użytkowych zawiera poniższe zmiany parametrów technicznych: - zwiększenie wytrzymałości na zginanie z 70 MPa do 75 MPa
Szanowni Państwo! Uprzejmie informujemy, że firma Pollmeier dokonała dalszej optymalizacji belki BauBuche, osiągając przez to jeszcze wyższą wydajność produktu, co z kolei odzwierciedla się w wyższej wytrzymałości
Bardziej szczegółowoSPECYFIKACJA ISTOTNYCH WARUNKÓW ZAMÓWIENIA (SIWZ) na: RSUDFRZDQLH]DNUHVXLF]VWRWOLZRFLRUD]NRQVHUZDFMDXU]G]H
:\G]LDá)L]\NL Uniwersytetu Warszawskiego XO+R*D-681 Warszawa tel./fax (0 22) 55 32 213 SPECYFIKACJA ISTOTNYCH WARUNKÓW ZAMÓWIENIA (SIWZ) na: RSUDFRZDQLH]DNUHVXLF]VWRWOLZRFLRUD]NRQVHUZDFMDXU]G]H klimatyzacyjnych
Bardziej szczegółowo±ÃZáD FLZDÃSROLW\NDÃSU]HVWU]HQQD
3ROHáDGXVSRáHF]QHJR ±VSRáHF]QD]DVDGQR üdnfhswdfmd 3ROHáDGXHNRQRPLF]QHJR ±HNRQRPLF]QDJRVSRGDUF]D HIHNW\ZQR ü 3ROHáDGXHNRORJLF]QHJR ±HNRORJLF]QDUDFMRQDOQR ü 3ROHáDGXSU]HVWU]HQQHJR ±ZáD FLZDSROLW\NDSU]HVWU]HQQD
Bardziej szczegółowoKalisz Al. Wolności 17 PROJEKT BUDOWLANY Kobyla Góra ul. Powstańców Wielkopolskich 12 działka nr 189/4
62-800 Kalisz Al. Wolności 17 telefon/fax. 62 757-39-29 e-mail poczta@inwestprojekt.kalisz.pl NIP 618 152 40 22 PROJEKT BUDOWLANY Oferuje: Projekty budowlane Projekty gotowe Inwentaryzacje budowlane Nadzór
Bardziej szczegółowoSENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA
SENAT RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ V KADENCJA Warszawa, dnia 18 lutego 2005 r. Druk nr 890 0$56=$à(. 6(-08 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Pan Longin PASTUSIAK 0$56=$à(. 6(1$78 RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ =JRGQLH
Bardziej szczegółowo1. OPIS PODSTAWOWYCH Z$6$'=$5=h'=$1,$(0,TENTEM
52='=,$à9,, DANE O ORGANIZACJI EMITENTA 1. OPIS PODSTAWOWYCH Z$6$'=$5=h'=$1,$(0,TENTEM 1.1 O5*$1,=$&-$=$5=h'=$1,$35=('6,m%,2567:(0 E0,7(17$,-(*2*583h.$3,7$à2:h =DU]iG]DQLHZ6Syá HRSLHUDVL Z]DVDG]LHQDVWUXNWXU]HWUyMV]
Bardziej szczegółowoNAPĘDY OBROTOWE SAExC 07.1 SAExC 16.1 SARExC 07.1 SARExC 16.1 ze zintegrowanym sterowaniem AMExC 01.1
NAPĘDY OBROTOWE SAExC 07.1 SAExC 16.1 SARExC 07.1 SARExC 16.1 ze zintegrowanym sterowaniem AMExC 01.1 INSTRUKCJA OBSŁUGI :D QR üqlqlhmv]hmlqvwuxnfmlreváxjl: 1LQLHMV]DLQVWUXNFMDREVáXJLGRW\F]\QDS GyZREURWRZ\FK6$5([&]H
Bardziej szczegółowo