Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,5-1,82% - -2,91% 2 147,8-2,06% -0,24% -3,11% 3 886,5-1,45% 0,38% -3,21% ,9-0,89% 0,95% -1,08% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - FW20 dzienna tyg ,91% -2,84% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,0-0,35% 1,50% ,9-0,80% 1,04% 4 967,7-1,69% 0,13% ,3-2,17% -0,36% ,4-0,50% 1,34% 3 140,9-1,54% 0,29% 6 955,2-1,24% 0,59% ,0-1,28% 0,55% ,7-0,73% 1,11% 960,5-2,27% -0,46% 7 437,5-0,42% 1,43% 1 060,2-1,94% -0,12% 1 106,8-0,87% 0,97% 2 740,7-0,55% 1,29% Kurs [pkt.] ,2 0,37% 2,23% ,0 0,20% 2,06% ,8 0,34% 2,20% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 058,0-0,64% 1,20% 2 730,3 0,47% 2,34% 270,6 0,25% 2,11% Kurs [%] 66,5 0,17% 2,03% 6 174,0-1,69% 0,13% 1 236,0 1,12% 2,99% 0 [PLN] [%] 4,2958-0,0007 0,00% 1,85% 3,7639-0,0024 0,00% 1,85% 3,7448-0,0037 0,00% 1,85% 1,1471 0,0009 0,00% 1,85% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures WIG 23 PAŹ, 17:15 Kurs [pkt.] DAX Index 23 PAŹ, 17:45 - kurs na godzinę: 3 159,0 0,00% 5 021,0 0,00% ,5 0,00% 2 746,2 0,26% ,0-0,59% 7 140,3 0,36% relatywna do fwig20 1,95% 1,95% 1,95% 2,21% 1,35% 2,31% 1

2 HERKULES SA Zarząd Herkulesa chce, by spółka wypłaciła 0,45 zł na akcję dodatkowej dywidendy. Zarząd Herkulesa będzie rekomendował najbliższemu walnemu zgromadzeniu przeznaczenie 19,5 mln zł na dodatkową dywidendę za 2017 rok, co dałoby 0,45 zł na akcję (notowania z 23 paź, 16:36 2,49PLN +0,09PLN (+3,75%) za stooq.pl, co implikuje DY=18,07%). Z zysku za 2017 rok Herkules wypłacił akcjonariuszom 0,07 zł dywidendy na akcję. (PAP Biznes) POLWAX SA Polwax szacuje, że wypracował w III kw. 9,3 mln zł zysku netto, czyli o 14,3% więcej niż rok wcześniej. Szacunkowa EBITDA spółki wyniosła 13,2 mln zł, co oznacza wzrost o 12,8% r/r. (PAP Biznes) LOTOS SA Szacunkowa skonsolidowana EBITDA Lotosu w III kw. wyniosła 1,04 mld zł, a zysk operacyjny 0,87 mld zł. Według szacunków przychody Lotosu w okresie lipiec-wrzesień wyniosły 8,34 mld zł. (PAP Biznes) CCC SA Środki z IPO eobuwie.pl przeznaczy na dalszy rozwój, w tym na ekspansję i logistykę. CCC, które rozpoczęło przygotowania do oferty publicznej spółki zależnej eobuwie.pl, zakłada, że środki z IPO byłyby przeznaczone na dalszy jej rozwój, w tym na ekspansję rynkową i rozbudowę logistyki. IPO jest rozważane w celu pozyskania przez eobuwie.pl środków na finansowanie dalszego rozwoju. (PAP Biznes) KREZUS SA Duże zmiany we władzach Krezusa. Krezus poinformował o zmianach w radzie nadzorczej i delegowaniu jej członka do pełnienia funkcji prezesa. Z pełnionych funkcji zrezygnowały Natalia Siałkowska (24-letnia prezes firmy Telaja, która w sierpniu z dużym opóźnieniem poinformowała o sprzedaży 20% akcji Krezusa; w tej sprawie toczy się postępowanie KNF) oraz Anita Podlecka. Składa rady uzupełniono o Maksymiliana Czecha i Barbarę Kofin. Rada nadzorcza delegowała wczoraj ponadto jednego z członków - Mariusza Królikowskiego - do czasowego pełnienia funkcji prezesa spółki (na okres 3 miesięcy). W poniedziałek z funkcji prezesa spółki zrezygnował Jacek Ptaszek, a we wtorek GPW na wniosek UKNF zawiesiła obrót akcjami spółki, ponieważ jedna z osób zobowiązanych nie dopełniła obowiązku informacyjnego związanego z handlem akcjami. Źródło: Puls Biznesu (pb.pl) GRUPA KĘTY SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QSr. KĘTY - przychody skonsolidowane narastająco w okresie 3 kw r. (w nawiasie podano rezultat za odpowiedni okres porównywalny rok wcześniej) wyniosły 2 235,2 mln zł (wobec 1 982,3 mln zł), natomiast zysk netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł 208,1 mln zł (wobec 196,8 mln zł). (ESPI) Zysk netto Grupy Kęty w III kw. '18 wyniósł 83,2 mln zł, czyli wzrósł 8% r/r (wcześniej Kęty szacowały odpowiednio wynik na ok. 83,0 mln zł w tym okresie). (PAP Biznes) GRUPA ŻYWIEC SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QSr. ŻYWIEC - przychody skonsolidowane narastająco w okresie 3 kw r. (w nawiasie podano rezultat za odpowiedni okres porównywalny rok wcześniej) wyniosły 2 606,9 mln zł (wobec 2 525,0 mln zł), natomiast zysk netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł 240,6 mln zł (wobec 232,8 mln zł). (ESPI) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Na podstawie stooq.pl Wydarzenia w spółkach KGL - NWZA: W sprawie wyrażenia zgody na zakup akcji własnych w celu ich umorzenia, utworzenia kapitału rezerwowego na nabycie akcji własnych COPERNIC - Konferencja prasowa: Przedstawienie informacji na temat ostatnich wydarzeń w Grupie Copernicus SA. LUXIMA - WZA: KETY - Konferencja wynikowa: Omówienie wyników 3Q 2018 oraz prognoz rynkowych na IV kw. Grupy Kęty SA. GENOMED - NWZA: W sprawie wyrażenia zgody na działalność konkurencyjną członka RN spółki, zmiany statutu spółki KETY - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018: ZYWIEC - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018: ASSECOSEE - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018: ORANGEPL - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018: AMBRA - Dzień dywidendy: 0,68 PLN na akcję Na podstawie infostrefa.com 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 39, ,7 12,5 10,9 1,3 1,2 1,1 2,2 2,9 3,7 1,2 1,2 1,3 SANTANDER POLSKA 340, ,8 12,6 10,9 1,4 1,3 1,2 2,3 3,4 4,0 1,5 1,6 1,6 PEKAO 102, ,1 10,7 9,5 1,2 1,1 1,1 7,8 7,3 7,2 1,1 1,2 1,4 ING 169, ,2 12,8 11,4 1,7 1,6 1,5 2,3 3,2 3,7 1,2 1,2 1,3 mbank 394, ,6 12,1 10,7 1,1 1,0 1,0 1,9 2,1 2,7 1,0 0,9 1,0 Bank Millennium 8, ,5 12,7 11,1 1,3 1,2 1,1 0,9 2,4 2,8 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 59, ,8 8,3 7,1 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 1,3 1,1 1,2 1,3 Bank Handlowy 70, ,0 13,4 12,1 1,3 1,3 1,3 6,2 7,0 7,4 1,5 1,5 1,6 Getin Bank 0, ,8 2,1 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,1 0,2 0,4 Mediana ,8 12,5 10,9 1,3 1,2 1,1 2,2 2,9 3,7 1,1 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 39, ,3 10,3 9,8 2,2 2,1 1,9 6,4 6,9 7,4 20,0 20,8 20,9 KRUK 195, ,9 9,7 8,7 2,2 1,9 1,7 2,7 3,5 4,5 20,9 20,0 19,2 GPW 42, ,3 12,6 13,1 2,0 1,9 1,8 5,3 5,2 4,9 21,0 15,8 13,4 ALTUS TFI 2, ,4 1,4 1,5 0,6 0,5 0,5 74,5 60,0 60,0 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,9 9,2 9,2 2,1 2,3 2,1 54,5 43,6 43,6 33,9 23,3 24,8 Mediana ,3 9,7 9,2 2,1 1,9 1,8 6,4 6,9 7,4 21,0 20,8 20,9 Deweloperzy GTC 8, ,5 9,9 8,9 0,9 0,9 0,8 13,8 13,2 11,5 8,4 8,4 8,0 Dom Development 67, ,3 7,8 7,5 1,6 1,7 1,6 5,2 5,3 5,3 23,0 20,0 24,0 Echo Investment 3, ,3 5,7 7,0 1,0 0,9 0,9 10,1 9,5 8,3 18,6 19,7 14,5 Atal 31, ,4 6,9 6,4 1,4 1,4 1,4 5,6 6,0 5,6 22,9 20,6 22,1 LC Corp 2, ,4 4,8 4,8 0,7 0,6 0,6 5,9 5,9 5,9 12,3 13,1 13,0 Ronson 1, ,1 6,6 4,6 0,5 0,5 0,4 8,5 7,8 5,6 4,4 6,4 10,1 Mediana ,8 6,7 6,7 0,9 0,9 0,8 7,2 6,9 5,7 15,5 16,4 13,8 Budowlane Budimex 107, ,0 11,7 13,4 4,0 4,1 4,0 5,2 5,8 6,8 36,0 34,6 32,3 Elektrobudowa 36, ,6 6,3 8,0 0,6 0,5 0,5 1,1 1,3 1,4 8,0 7,0 5,9 Unibep 4, ,9 7,8 6,8 0,6 0,6 0,5 4,0 3,5 3,6 12,2 12,2 10,2 Erbud 11, ,1 7,6 0,6 0,6 0,6 10,6 5,3 4,7 9,3 7,1 7,8 Trakcja 3, ,8 10,1 13,0 0,2 0,2 0,2 8,7 7,3 6,5 1,2 2,0 1,6 Torpol 4, ,9 9,8 9,4 0,6 0,5 0,5 3,3 2,6 3,5 6,4 9,7 5,4 Mediana ,0 9,9 8,7 0,6 0,6 0,5 4,6 4,4 4,1 8,7 8,4 6,9 Górnictwo KGHM 82, ,2 6,3 6,6 0,8 0,8 0,7 4,6 4,3 4,4 11,1 11,3 10,5 JSW 69, ,1 6,2 8,3 1,0 0,9 0,9 2,3 2,8 3,3 24,9 15,3 9,6 Bogdanka 56, ,5 7,8 7,3 0,6 0,6 0,6 3,3 2,5 2,4 4,9 8,3 8,4 Mediana ,2 6,3 7,3 0,8 0,8 0,7 3,3 2,8 3,3 11,1 11,3 9,6 Paliwa PKN ORLEN 91, ,4 8,3 7,6 1,1 1,0 0,9 5,1 5,0 4,6 14,0 12,7 12,9 PNGiG 6, ,8 9,5 10,3 1,0 0,9 0,9 4,4 4,3 4,3 11,0 9,5 8,9 LOTOS 69, ,6 9,1 7,0 1,1 1,0 0,9 5,4 5,3 4,6 12,5 11,6 12,4 Mediana ,6 9,1 7,6 1,1 1,0 0,9 5,1 5,0 4,6 12,5 11,6 12,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 45, ,2 13,6 12,6 0,7 0,6 0,6 5,1 5,1 5,0 4,8 4,6 5,0 ComArch 169, ,4 19,8 17,1 1,5 1,4 1,4 9,3 8,5 8,0 6,2 8,1 8,3 LiveChat Software 21, ,9 9,9 9,1-10,2 9,7 8,1 6,8 6,4 106,7 105,6 95,0 Asseco BS 24, ,4 13,1 12,1 2,8 2,8 2,8 9,3 8,6 8,1 20,1 21,6 22,6 Asseco SEE 11, ,6 10,0 9,5 0,8 0,8 0,7 4,9 4,6 4,3 7,6 7,6 7,5 Mediana ,2 13,1 12,1 1,2 1,4 1,4 8,1 6,8 6,4 7,6 8,1 8,3 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,9 11,2 10,5 1,1 1,0 1,0 6,9 6,4 6,2 9,2 9,4 9,4 PLAY 17, ,0 5,6 5,2-12,9 5,4 5,3 5,2 5,0-335,5 63,4 155,6 Orange Polska 4, ,2 24,9 0,6 0,6 0,6 4,6 4,3 4,2 0,0 1,4 2,5 Netia 4, ,9 33,9 27,2 0,9 0,9 0,8 5,1 5,0 4,8 2,6 2,4 3,3 Mediana ,9 22,5 17,7 0,9 0,9 0,9 5,2 5,1 4,9 1,3 5,9 6,4 Media Wirtualna Polska 51, ,1 17,0 14,4 3,3 3,1 2,9 10,6 9,2 8,3 16,1 18,6 20,6 Agora 9, ,4 37,7 20,1 0,4 0,4 0,4 4,8 3,7 3,3 1,6 1,4 2,2 Mediana ,8 27,3 17,3 1,9 1,8 1,7 7,7 6,4 5,8 8,9 10,0 11,4 Producenci gier video CD Projekt SA 144, ,9 28,6 13,2 13,5 9,6 6,1 66,7 18,1 9,0 40,7 32,2 23,4 11 bit studios SA 293, ,8 21,3 13,9 6,8 5,2 4,5 10,2 14,7 9,4 78,3 32,2 31,0 Mediana ,3 24,9 13,5 10,2 7,4 5,3 38,4 16,4 9,2 59,5 32,2 27,2 Ubiór LPP 7935, ,3 21,1 18,2 4,9 4,1 3,4 12,8 11,3 10,0 21,5 20,6 19,7 CCC 204, ,1 18,6 14,6 6,3 5,0 4,0 20,5 14,1 11,6 25,2 29,1 28,9 Vistula Group 3, ,4 10,2 9,3 1,1 1,0 0,9 8,5 7,2 6,5 8,4 9,1 9,1 Monnari Trade 5, ,4 7,5 7,2 0,7 0,6 0,6 3,7 3,4 3,3 8,9 8,8 8,8 Bytom 2, ,9 11,4 10,6 2,2 1,9 1,6 9,5 8,5 8,0 26,4 14,9 11,1 Mediana ,4 11,4 10,6 2,2 1,9 1,6 9,5 8,5 8,0 21,5 14,9 11,1 Dystrybucja Dino Polska 89, ,3 22,0 17,2 7,2 5,4 4,1 17,4 13,5 10,9 28,4 26,6 25,7 Inter Cars 254, ,0 11,1 9, ,7 9,4 8,3 15,7 15,2 16,0 Eurocash 21, ,0 19,1 15,6 3,0 2,9 2,6 9,4 8,0 7,3 33,8 3,9 32,7 Neuca 232, ,9 11,2 10, ,6 8,0 7,1 14,6 14,2 14,5 AB 19, ,0 5,0 4,6 0, ,2 5,2 5,0 3,2 23,0 27,8 Mediana ,4 11,1 9,8 1,7 2,9 2,6 9,0 8,0 7,2 15,1 14,7 21,9 Spożywcze ZT Kruszwica 43, ,9 19,0-1,5 1,5-6,7 7,3-9,4 7,8 - Wawel 832, ,3 12,1 10, ,3 13,8 - Tarczynski 15, ,5 8,1-1,1 1,1-5,7 5,6-12,5 13,1 - Mediana ,3 12,1 10,8 1,3 1,3-6,2 6,4-12,5 13,1 - Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 10, ,2 6,9 6,9 0,4 0,4 0,4 4,0 3,8 3,8 5,5 5,7 5,6 Enea 8, ,8 3,1 3,1 0,2 0,2 0,2 3,4 3,0 2,9 6,5 7,8 7,2 Tauron 1, ,6 2,8 2,6 0,2 0,2 0,1 3,4 3,5 3,3 6,5 5,7 5,7 Energa 8, ,6 4,5 4,5 0,3 0,3 0,3 3,8 3,6 3,5 7,8 7,4 6,7 Polenergia 19, ,4 10,9 0,8 0,7 0,7 9,2 7,4 7,5-1,5 4,9 4,4 ZE PAK 6, ,8 1,8 1, Mediana ,2 4,5 4,5 0,3 0,3 0,3 3,9 3,5 3,4 6,5 5,7 5,7 Chemia Grupa Azoty 24, ,3 7,2 6,1 0,3 0,3 0,3 3,6 3,2 2,9 4,1 5,0 5,1 Ciech 42, ,9 7,2 6,7 1,0 1,0 0,9 4,2 4,3 3,9 15,0 13,7 14,3 Grupa Azoty Puławy 78, ,4 10,6 7, ,2 2,8 2,2 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 83, ,2 6,7 6, ,3 6,7 5,4 28,4 24,5 20,6 Boryszew 4, ,4 5,0-0,9 0,8-6,4 6,0-10,8 12,2 - Grupa Azoty Police 13, ,6 9, ,0 6,8 5,5 4,1 7,4 10,3 Polwax 6, ,6 3,4 3,6 0,6 0,5 0,4 3,9 3,1 2,6 12,8 14,8 12,2 Mediana ,4 7,2 6,7 0,9 0,8 0,6 5,3 5,2 3,9 7,5 9,8 10,3 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 372, ,5 13,1 12,2 2,5 2,4 2,3 8,7 8,2 7,9 18,4 18,5 18,4 Famur 5, ,8 13,6 12,6 2,1 2,0 1,9 7,5 6,8 6,7 12,3 15,3 16,5 Stalprodukt 371, ,4 5,7 5,6 0,8 0,7 0,6 3,5 3,1 3,0 13,4 13,5 12,4 Wielton 9, ,5 7,9 7,1 1,6 1,4 1,2 6,1 5,6 5,1 21,1 18,7 19,5 Apator 24, ,6 14,3-1,8 1,7-8,0 7,8 7,5 13,2 11,9 - Alumetal 44, ,0 8,7-1,2 1,2-6,4 6,4 6,2 5,4 30,5 66,0 Mangata Holding 69, ,7 10,6-1,1 1,1-5,7 6,1-12,8 10,3 - Rafako 2, ,7 4, ,2 2,8 9,6 3,3 9,2-0,3 Elemental Holding 1, ,5 4,8-0,5 0,4-5,5 5,0-8,3 8,7 - IZOBlok 31, ,4 57,4 9,2 0, , Mediana ,7 9,6 9,2 1,2 1,3 1,5 6,2 6,1 6,7 12,8 13,5 17,5 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 30, ,5 11,1 8,8 3,4 3,2-5,2 5,0 4,6 28,9 23,9 - Fabryki Mebli Forte 35, ,1 7,7 6,4 1,3 1,4-9,4 7,3 7,9 10,0 15,0 - Sanok Rubber Co 26, ,0 9,1 8,0 1,5 1,5 1,4 4,8 4,4 4,4 13,7 15,8 17,4 Amica 111, ,2 7,8 8,3 1,0 0,9-5,5 5,2 5,2 11,9 60,2 91,0 Ac 42, ,1 8,1 8,0 21,0 20,0 23,0 Ferro 12, Ergis 3, ,2 5,8 4,7 0,6 0,6-4,5 4,3 4,0 7,8 7,9 - Mediana ,0 7,8 8,0 1,3 1,4 1,4 5,3 5,1 4,9 12,8 17,9 23,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7