Instrumenty SRI na świecie

Transkrypt

1 Instrumenty SRI na świecie atrakcyjność inwestycyjna SRI na przykładzie rynku amerykańskiego Warszawa, 14 listopada 2012 r. Piotr Kaźmierkiewicz, CDM Pekao SA

2 ESG Universe przykłady Access to Medicine Index ASSET4 (Thomson Reuters) Bloomberg ESG Disclosure Scores Carbon Disclosure Project Murky Waters: Corporate Reporting on Water Risk (Ceres) Climate Counts CR Magazine 100 Best Corporate Citizens CSRHub Dow Jones Sustainability Indexes EIRIS Ethisphere s World s Most Ethical Companies FTSE4Good Index Series The Global 100 Most Sustainable Corporations in the World (Global 100) GoodGuide Goldman Sachs SUSTAIN Maplecroft Climate Innovation Indexes (CIIs) Newsweek Green Rankings Oekom Corporate Ratings Sustainalytics Trucost Environmental Impact Assessment Vigeo 2

3 Porównanie charakterystyk portfeli tworzonych z wykorzystaniem filtrów ESG Dla zapewnienia porównywalności analizowane portfele składały się wyłącznie ze spółek amerykańskich wchodzących w skład indeksu S&P500. Z uwagi na fakt, że pierwsza dane nt rankingu pochodzą z 2005 roku, zamieszczone wyniki obejmują w lata Według szacunków poczynionych na amerykańskim rynku funduszy inwestycyjnych średni czas inwestycji w jednostki uczestnictwa na koniec 2010 roku wyniósł niewiele ponad 3 lata (dla funduszy akcyjnych 3,27, dla funduszy inwestujących w aktywa o stałym dochodzie 3,17). By dokonać oceny efektywności stosowania strategii inwestycyjnej opartej o kryteria ESG przeprowadzono analizę trzyletnich podokresów w ramach siedmioletniego zakresu zebranych danych (pięć obserwacji). 3

4 Trudności w analizie odsetek spółek z S&P500 raportujących poszczególne dane 40% Poziom emisji CO2 Recykling odpadów Zużycie energii elektrycznej Wypadki przy pracy 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

5 Cel i przedmiot badania Proprietary Bloomberg score based on the extent of a company's Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure. The score ranges from 0.1 for companies that disclose a minimum amount of ESG data to 100 for those that disclose every data point collected by Bloomberg. Analizie poddano wskaźnik ESG Disclosure publikowany przez serwis Bloomberg. Mierzy on poziom ujawniania przez spółkę informacji pozafinansowych, dotyczących obszarów ESG (środowisko, społeczeństwo, ład korporacyjny). Wskaźnik przyjmuje wartości od 0,1 (dla spółek ujawniających minimalną ilość danych z obszaru ESG) do 100 pkt. (dla podmiotów ujawniających wszystkie dane z obszarów ESG zbierane przez serwis Bloomberg). Celem analizy rynku amerykańskiego było sprawdzenie czy stosowanie kryteriów pozafinansowych w selekcji spółek może być źródłem istotnych przewag, nad podejściem tradycyjnym, w procesie szacowania relacji ryzyka i oczekiwanej stopy zwrotu z inwestycji. 5

6 W kierunku standaryzacji danych spółek raportujących zgodnie z wytycznymi GRI zdobywa ponad 50 pkt. punktacji Bloomberg ESG Disclosure 70% 79% spółek, które zdobyły poniżej 50 pkt. punktacji Bloomberg ESG Disclosure, nie posiada raportu zgodnego z wytycznymi GRI 6

7 Roczny horyzont inwestycyjny średnie odchylenie standardowe rocznych stóp zwrotu średnia roczna stopa zwrotu rentowność kapitałów własnych (ROE) S&P500 Bloomberg ESG disclosure p.90 zmienność ROE efektywna stopa opodatkowania poziom raportowania ESG średni ważony koszt kapitału (WACC) 7

8 Trzyletni horyzont inwestycyjny średnie odchylenie standardowe rocznych stóp zwrotu średnia roczna stopa zwrotu rentowność kapitałów własnych (ROE) S&P500 Bloomberg ESG disclosure p.90 zmienność ROE efektywna stopa opodatkowania poziom raportowania ESG średni ważony koszt kapitału (WACC) 8

9 średnia roczna stopa zwrotu Mapa Ryzyko-Zysk w zależności od poziomu raportowania (ESG disclosure) 25,0 20,0 R² = 0,95 15,0 10,0 R² = 0,11 R² = 0,34 5,0 R² = 0,00 0,0 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0-5,0 R² = 0, Liniowy ( ) Liniowy ( ) Liniowy ( ) Liniowy ( ) Liniowy ( ) -10,0 średnie roczne odchylenie standardowe stóp zwrotu * trzyletni horyzont inwestycyjny 9

10 średnia roczna stopa zwrotu Mapa Ryzyko-Zysk w zależności od poziomu raportowania (ESG disclosure) 25,0 20,0 R² = 0,92 15,0 R² = 0,86 10,0 R² = 0,17 5,0 R² = 0,02 0,0 0,80 0,85 0,90 0,95 1,00 1,05 1,10 1,15 1,20-5,0 R² = 0, Liniowy ( ) Liniowy ( ) Liniowy ( ) Liniowy ( ) Liniowy ( ) -10,0 średni poziom wskaźnika beta * trzyletni horyzont inwestycyjny 10

11 Średnia roczna stopa zwrotu w trzyletnich okresach inwestycyjnych (proc.) Wyniki portfeli w trzyletnich okresach inwestycyjnych w latach S&P500 9,19-6,73 4,31 10,00 22,44 Bloomberg ESG disclosure p.90 13,49 0,93 2,50 11,03 15,95 11

12 średnia roczna stopa zwrotu Mapa Ryzyko-Zysk portfeli dla trzyletnich okresów inwestycyjnych 9,00 8,75 8,50 Bloomberg ESG disclosure p.90 8,25 8,00 7,75 S&P500 7,50 18,7 18,8 18,9 19,0 19,1 19,2 19,3 19,4 19,5 19,6 średnie odchylenie standardowe rocznych stóp zwrotu 12

13 Dziękuję za uwagę zapraszam na