Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za IV kwartał 2014 r.

Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za IV kwartał 2014 r.

Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za IV kwartał 2014 r. Warszawa, 2015

Wydał: Narodowy Bank Polski 00 919 Warszawa ul. Świętokrzyska 11/21 tel.: +48 22 185 23 35 www.nbp.pl Copyright Narodowy Bank Polski, 2015

Spis treści Synteza 5 1. Rachunek bieżący i kapitałowy 6 2. Rachunek finansowy i zadłużenie zagraniczne 7 Rozdział 1. Rachunek bieżący i kapitałowy 9 1.1. Międzynarodowy handel towarami i usługami 11 1.2. Dochody pierwotne 21 1.3. Dochody wtórne 23 1.4. Rachunek kapitałowy 27 Rozdział 2. Rachunek finansowy 29 2.1. Rachunek finansowy pasywa 30 2.2. Polskie inwestycje za granicą 33 2.3. Pochodne instrumenty finansowe 34 2.4. Oficjalne aktywa rezerwowe 35 Rozdział 3. Zadłużenie zagraniczne 37 3.1. Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego 38 3.2. Zadłużenie zagraniczne pozostałych sektorów (wobec podmiotów niepowiązanych kapitałowo) 39 3.3. Zadłużenie zagraniczne z tytułu instrumentów dłużnych wykazywanych w inwestycjach bezpośrednich (wobec podmiotów powiązanych kapitałowo z wyłączeniem sektora bankowego) 40 3.4. Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego 41 3.5. Zadłużenie zagraniczne NBP 42 3.6. Wybrane wskaźniki zadłużenia zagranicznego 42 Aneks statystyczny 43

Synteza

Synteza 1. Rachunek bieżący i kapitałowy W IV kwartale 2014 r. odnotowano nadwyżkę na rachunku bieżącym i kapitałowym, która ukształtowała się na poziomie 1,0 mld EUR. Relacja nadwyżki rachunku bieżącego i kapitałowego do PKB wyniosła 0,9%. Głównym źródłem nadwyżki było dodatnie saldo transferów kapitałowych odzwierciedlające napływ środków z Unii Europejskiej na projekty infrastrukturalne. Saldo rachunku bieżącego było ujemne i wyniosło 2,0 mld EUR, co stanowiło 1,7% PKB. Deficyt na rachunku bieżącym był spowodowany tradycyjnie ujemnym saldem dochodów pierwotnych, przy nadwyżce zanotowanej w obrotach handlowych (towary i usługi łącznie). Eksport towarów w IV kwartale 2014 r. wyniósł 40,4 mld EUR i wzrósł o 4,1% w porównaniu z IV kwartałem 2013 r. Wzrost ten dotyczył przede wszystkim eksportu do krajów Unii Europejskiej. Podstawą zwiększenia eksportu był wzrost wartości sprzedanych za granicę towarów konsumpcyjnych, takich jak odbiorniki telewizyjne, wyroby tytoniowe, meble oraz odzież. Ważną rolę we wzroście eksportu odegrały także towary, będące wkładami w procesie wytwarzania dóbr finalnych, związane z międzynarodowymi sieciami produkcji, a w szczególności z przemysłem samochodowym i elektronicznym. Powyższe przyrosty z nawiązką zniwelowały zmniejszenie eksportu do Rosji i na Ukrainę, gdzie spadł eksport wyrobów przemysłu motoryzacyjnego i żywności. W IV kwartale 2014 r. odnotowano także ożywienie po stronie importu towarów. Jego wartość wyniosła 41,2 mld EUR, co oznacza wzrost w stosunku do poziomu sprzed roku o 6,6%. Odnotowany w IV kwartale 2014 r. wzrost importu został spowodowany głównie przez wzrost wartości zakupionych za granicą komponentów do produkcji dóbr finalnych, głównie w zakresie przemysłu elektronicznego oraz produkcji samochodów. Ponadto zarejestrowano silny przyrost importu towarów konsumpcyjnych, takich jak odzież oraz samochody osobowe. Jednocześnie należy odnotować spadek importu paliw spowodowany zmniejszeniem cen surowców na rynkach światowych. Nadwyżka handlu usługami w analizowanym okresie wyniosła 2,3 mld EUR i zwiększyła się w porównaniu z IV kwartałem 2013 r. Największy wpływ na wielkość tej nadwyżki miała wysoka nadwyżka w zakresie usług transportowych, a także usług związanych z uszlachetnianiem. W IV kwartale 2014 r., podobnie jak to miało miejsce w poprzednich okresach (co jest cechą strukturalną polskiej gospodarki), saldo dochodów pierwotnych było ujemne i wyniosło 3,6 mld EUR. Ujemne saldo było przede wszystkim konsekwencją wysokich dochodów z inwestycji uzyskiwanych przez zagranicznych inwestorów w kwocie 4,9 mld EUR. Na saldo dochodów wpłynęły przede wszystkim dochody z tytułu inwestycji bezpośrednich wynoszące 3,5 mld EUR oraz dochody osiągane przez nierezydentów z tytułu inwestycji portfelowych, które wyniosły 1,0 mld EUR. Dodatnie saldo transferów między Polską a Unią Europejską wyniosło 3,3 mld EUR i było o 0,1 mld EUR wyższe niż w IV kwartale 2013 r. Zarówno przychody, jak i rozchody zwiększyły 6 Narodowy Bank Polski

Synteza się, przy czym przychody wzrosły w większym stopniu. Najwięcej środków z Unii Europejskiej pochodziło z Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego (1,8 mld EUR) oraz Funduszu Spójności (1,2 mld EUR). Znaczące środki napłynęły także w ramach Wspólnej Polityki Rolnej (0,5 mld EUR) oraz z Europejskiego Funduszu Społecznego (0,4 mld EUR). 2. Rachunek finansowy i zadłużenie zagraniczne Saldo zagranicznych inwestycji w Polsce w IV kwartale 2014 r. było ujemne i wyniosło 3,7 mld EUR. Saldo to było głównie rezultatem odpływu inwestycji portfelowych w wysokości 2,6 mld EUR. Odnotowano także odpływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji. Zarejestrowany odpływ kapitału w postaci inwestycji portfelowych dotyczył głównie udziałowych papierów wartościowych (odpływ w wysokości 1,7 mld EUR) i o jego wysokości zdecydowały duże jednostkowe transakcje zbycia przez podmioty zagraniczne certyfikatów kilku polskich funduszy inwestycyjnych. W analizowanym okresie napływ kapitału w ramach inwestycji bezpośrednich wyniósł 0,3 mld EUR. Kwota ta wynikała przede wszystkim z reinwestycji zysków (1,8 mld EUR), przy jednoczesnym spłacaniu zobowiązań w ramach grup kapitałowych w instrumentach dłużnych. W IV kwartale 2014 r. zanotowano spadek polskich aktywów zagranicznych w wysokości 1,2 mld EUR. Największy wpływ na to saldo miał spadek pozostałych aktywów, który wyniósł 1,7 mld EUR, spowodowany wycofywaniem przez banki środków z rachunków bieżących i lokat za granicą. W wyniku dokonanych transakcji zwiększeniu o 1,4 mld EUR uległy natomiast oficjalne aktywa rezerwowe. Pozostałe transakcje, wśród których dominowały inwestycje portfelowe, spowodowały spadek aktywów o 0,9 mld EUR. Stan oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec grudnia 2014 r. wyniósł 82,6 mld EUR. W IV kwartale 2014 r. odnotowano spadek zadłużenia zagranicznego Polski, który na koniec grudnia 2014 r. wyniósł 289,7 mld EUR i był niższy o 3,9 mld EUR w stosunku do stanu na koniec września 2014 r. Na spadek stanu zadłużenia zagranicznego Polski wpłynęły transakcje bilansu płatniczego w wysokości 4,5 mld EUR. Różnice kursowe oraz zmiany wyceny spowodowały wzrost zadłużenia zagranicznego o 0,5 mld EUR. W IV kwartale 2014 r. większość wskaźników służących do oceny równowagi zewnętrznej poprawiła się. Relacja krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego do oficjalnych aktywów rezerwowych wyniosła 61,1%, co oznacza poprawę o 8,5 pkt proc. w porównaniu z III kwartałem 2014 r. Relacja zadłużenia krótkoterminowego do zadłużenia ogółem wyniosła 17,4% i w stosunku do III kwartału 2014 r. wskaźnik ten poprawił się o 1,6 pkt proc. Relacja zadłużenia zagranicznego brutto do PKB wyniosła 70,3% i również uległa poprawie o 1,4 pkt proc. Poziom oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec grudnia 2014 r. był 5,3-krotnie wyższy niż średnia miesięczna wartość importu towarów i usług, wobec 5,2 na koniec 2013 r. * * * Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 7

W całym 2014 r. deficyt rachunku bieżącego w relacji do PKB wyniósł minus 1,4%. W stosunku do poprzedniego roku relacja ta uległa niewielkiemu pogorszeniu (o 0,1 pkt proc.). Relacja łącznego salda rachunku bieżącego i kapitałowego do PKB w 2014 r. wyniosła plus 1,0% i nie zmieniła się w stosunku do roku poprzedniego. Łączne saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w całym 2014 r. było dodatnie i wyniosło 4,3 mld EUR. W stosunku do 2013 r. saldo to poprawiło się o 0,4 mld EUR. Głównym czynnikiem, który wpłynął na tę zmianę, było saldo usług, które polepszyło się o 1,2 mld EUR oraz saldo rachunku kapitałowego, które zwiększyło się o ponad miliard EUR. Salda dochodów pierwotnych i wtórnych uległy niewielkim zmianom. Jednocześnie pogorszeniu o 2,3 mld EUR uległo ujemne saldo towarów. Wraz ze zwiększeniem nadwyżki na rachunku obrotów bieżących i kapitałowych obniżył się napływ netto kapitału do Polski. W całym 2014 r. napłynęły z zagranicy inwestycje bezpośrednie, które wyniosły 10,5 mld EUR (przede wszystkim reinwestycje zysków oraz kredyty) i, w znacznie mniejszym stopniu, portfelowe. Wzrósł także odpływ polskiego kapitału portfelowego za granicę, do czego przyczyniły się zwiększone inwestycje funduszy inwestycyjnych i emerytalnych w zagraniczne aktywa. 8 Narodowy Bank Polski

Rozdział 1 Rachunek bieżący i kapitałowy

Rozdział 1 Rachunek bieżący i kapitałowy Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w IV kwartale 2014 r. było dodatnie i wyniosło 998 mln EUR. Na tę kwotę złożyło się ujemne saldo rachunku bieżącego, wynoszące 1 971 mln EUR, oraz dodatnie saldo rachunku kapitałowego w wysokości 2 969 mln EUR. W IV kwartale 2014 r. saldo rachunku bieżącego i kapitałowego pogorszyło się, w porównaniu z analogicznym okresem 2013 r., o 286 mln EUR (w porównaniu z III kwartałem 2014 r. saldo to wzrosło się o 841 mln EUR). O zmianie salda w stosunku do poprzedniego roku zdecydowało jednoczesne pogorszenie salda towarów i dochodów wtórnych. Saldo towarów, za sprawą większego przyrostu importu niż eksportu, obniżyło się o 964 mln EUR, a saldo dochodów wtórnych o 435 mln EUR. W przeciwnym kierunku oddziaływała zmiana salda usług, dochodów pierwotnych oraz rachunku kapitałowego, które w analizowanym okresie uległy poprawie odpowiednio o 404 mln EUR, 394 mln EUR i 315 mln EUR. Wykres 1. Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w ujęciu kwartalnym * 8 000 6 000 4 000 2 000 0-2 000-4 000-6 000-8 000 mln EUR I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Saldo obrotów towarowych Saldo usług Saldo dochodów pierwotnych Saldo dochodów wtórnych Rachunek kapitałowy Rachunek bieżący Rachunek bieżący i kapitałowy * Szeregi czasowe prezentujące składniki bilansu płatniczego oraz zadłużenia zagranicznego zostały zaprezentowane w Aneksie statystycznym. Wykres 2. Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w ujęciu kwartalnym 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6 % PKB I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Rachunek kapitałowy Rachunek bieżący Rachunek bieżący i kapitałowy 10 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy Relacja salda rachunku bieżącego i kapitałowego do PKB była dodatnia i wyniosła w IV kwartale 2014 r. plus 0,9%. Wskaźnik ten pogorszył się w porównaniu z IV kwartałem 2013 r. o 0,3 pkt proc. Ta relacja powinna być traktowana jako ważny wskaźnik służący do oceny nierównowagi zewnętrznej, z uwagi na fakt, że w przypadku Polski znaczna część transferów unijnych, przeznaczonych głównie na inwestycje infrastrukturalne, ujmowana jest właśnie w rachunku kapitałowym. Wartość tego wskaźnika wskazuje na całkowite potrzeby pożyczkowe polskiej gospodarki, jakie muszą być sfinansowane napływem kapitału zagranicznego. Nadwyżka salda rachunku bieżącego i kapitałowego wskazuje na brak potrzeb pożyczkowych polskiej gospodarki w analizowanym okresie. Relacja salda rachunku bieżącego do PKB wyniosła w omawianym kwartale minus 1,7% wobec minus 1,2% w analogicznym kwartale 2013 r. 1.1. Międzynarodowy handel towarami i usługami W IV kwartale 2014 r. saldo towarów i usług (eksport netto) było dodatnie i ukształtowało się na poziomie 1 485 mln EUR. W porównaniu z analogicznym kwartałem 2013 r. zanotowano spadek tej nadwyżki o 560 mln EUR (w stosunku do III kwartału 2014 r. był to spadek o 461 mln EUR). Pogorszenie łącznego salda towarów i usług w stosunku do poprzedniego roku wynikało ze spadku salda towarów (o 964 mln EUR), podczas gdy saldo usług uległo poprawie (o 404 mln EUR). W analizowanym kwartale łączne przychody z tytułu eksportu towarów i usług wyniosły 50 077 mln EUR i w stosunku do IV kwartału 2013 r. wzrosły o 5,3%, natomiast wartość importu ukształtowała się na poziomie 48 592 mln EUR, co oznacza wzrost o 6,8%. Wykres 3. Towary i usługi mln EUR 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 mln EUR I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Eksport Import Saldo obrotów towarowych i usługowych (prawa oś) 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0-500 -1 000-1 500-2 000-2 500 1.1.1. Eksport towarów W IV kwartale 2014 r. eksport towarów ogółem wyniósł 40 350 mln EUR i był wyższy w stosunku do analogicznego okresu 2013 r. o 1 598 mln EUR, tj. o 4,1%. Z analizy struktury geograficznej eksportu wynika, że wzrost ten miał miejsce głównie w przypadku eksportu do krajów członkowskich Unii Europejskiej, do których zwiększył Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 11

Rozdział 1 się on o 2 174 mln EUR, tj. o 7,4%. Przede wszystkim odnotowano wzrost obrotów handlowych z największym polskim kontrahentem zagranicznym, czyli z Niemcami (wzrost o 898 mln EUR, tj. o 9,5%), co było spowodowane głównie wzrostem wartości sprzedanych mebli, wyrobów przemysłu elektronicznego (części elektroniczne, odbiorniki telewizyjne, telefony komórkowe, nośniki danych), części i akcesoriów samochodowych oraz odzieży. Jednocześnie zmniejszyła się sprzedaż do Niemiec paliw i surowców takich jak: oleje ropy naftowej, węgiel, koks, nikiel, miedź. W przypadku pozostałych państw Unii Europejskiej zanotowano wzrost eksportu do Niderlandów (o 285 mln EUR, tj. o 18,7%), o czym zadecydowała głównie sprzedaż paliw przetworzonych (oleje ropy naftowej i biodiesel), telefonów komórkowych, wyrobów motoryzacyjnych (części samochodowe, autobusy), wyrobów tytoniowych; Czech (o 284 mln EUR, tj. o 7,8%) paliwa i surowce (oleje ropy naftowej, węgiel, cynk), produkty przemysłu motoryzacyjnego (części samochodowe, autobusy, silniki Diesla i benzynowe), odbiorniki TV; Francji (o 179 mln EUR, tj. o 8,2%) wyroby tytoniowe i odbiorniki TV; Włoch (o 143 mln EUR, tj. o 8,4%) produkty przemysłu motoryzacyjnego (części samochodowe, autobusy, silniki benzynowe), wyroby tytoniowe, odzież, odbiorniki TV, leki. Powyższe dane wskazują na zwiększenie popytu w krajach Unii Europejskiej na produkty rynku elektronicznego, takie jak: części elektroniczne, odbiorniki TV, telefony komórkowe i nośniki danych. W zakresie sprzedaży towarów motoryzacyjnych odnotowano przyrost eksportu części i akcesoriów samochodowych, autobusów, silników wysokoprężnych i benzynowych. Sprzedano też więcej towarów konsumpcyjnych, takich jak: meble, wyroby tytoniowe, odzież. Wśród towarów o niskim stopniu przetworzenia odnotowano wzrost eksportu polskiego węgla, koksu i spadek wartości zakupionych przez importerów z krajów Unii Europejskiej surowców i towarów, takich jak: oleje ropy naftowej, cynk, nikiel, miedź. Wykres 4. Dynamika eksportu ogółem r/r (dane niewyrównane sezonowo) w podziale geograficznym udział we wzroście wartości głównych krajów i grup krajów % 10 8 6 4 2 0-2 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Strefa euro Pozostałe kraje UE Rosja Pozostałe Razem W handlu na rynkach wschodnich czyli z Rosją, Ukrainą i Białorusią zaobserwowano, podobnie jak to miało miejsce w poprzednich kwartałach, spadek eksportu o 865 mln EUR, tj. o 23,1%. Eksport do Rosji spadł o 429 mln EUR, tj. o 20,3%, na Ukrainę o 294 mln EUR, tj. o 26,6%, a na Białoruś o 142 mln EUR, tj. o 27,0%. Zmniejszenie eksportu do Rosji związane było z niższym eksportem towarów przemysłu motoryzacyjnego i dotyczyło nadwozi, kabin, części i akcesoriów samochodowych oraz produktów gotowych samochodów ciężarowych i ciągników. Było to efektem problemów z popytem wewnętrznym, na które napo- 12 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy tyka rosyjski rynek motoryzacyjny. Ponadto, w konsekwencji ograniczeń importowych, nałożonych na rosyjskie podmioty sprowadzające określone towary z krajów Unii, zmniejszył się znacząco eksport polskich owoców, warzyw, nabiału i mięsa wieprzowego. W przypadku Ukrainy spadł polski eksport olejów ropy naftowej. Z kolei spadek eksportu na Białoruś objął przede wszystkim wieprzowinę i samochody ciężarowe. Analizując eksport ogółem według kierunków przeznaczenia w IV kwartale 2014 r., w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego, zarejestrowano silne przyrosty wartości towarów konsumpcyjnych oraz zaopatrzeniowych przy jednoczesnym nieznacznym wzroście w przypadku dóbr inwestycyjnych. W eksporcie paliw i surowców odnotowano spadek. Wykres 5. Eksport struktura towarowa wg głównych kierunków przeznaczenia dane nieodsezonowane mln EUR 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Zużycie pośrednie Towary konsumpcyjne Dobra inwestycyjne Paliwa i surowce W IV kwartale 2014 r. eksport towarów konsumpcyjnych w porównaniu z IV kwartałem 2013 r. wzrósł o 1 078 mln EUR, tj. o 8,0%. Przyrost ten został wygenerowany w znacznej mierze przez sprzedaż odbiorników telewizyjnych (wzrost o 271 mln EUR, tj. o 26,2%), wyrobów tytoniowych (wzrost o 153 mln EUR, tj. o 43,3%), mebli (wzrost o 134 mln EUR, tj. o 11,0%), odzieży (wzrost o 61 mln EUR, tj. o 10,5%). W niewielkim stopniu zwiększył się eksport żywności (o 32 mln EUR, tj. o 0,6%), pomimo przyrostu wartości sprzedanych za granicą: mięsa drobiowego, kawy i herbaty (reeksport), ryb (przyrost łącznie o 110 mln EUR, tj. o 19,1%). Było to konsekwencją embarga nałożonego przez Rosję na kraje Unii Europejskiej w zakresie importu mięsa wieprzowego oraz owoców. Przyrost eksportu dóbr pośrednich (zaopatrzeniowych) w IV kwartale 2014 r. w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego wyniósł 838 mln EUR, tj. 5,1%. W tej grupie towarów wzrósł zwłaszcza eksport części i akcesoriów samochodowych oraz części silnikowych (łącznie o 196 mln EUR, tj. o 8,5%). Ponadto zarejestrowano przyrost eksportu różnego rodzaju części elektronicznych, nośników danych oraz drutów i kabli (łącznie o 157 mln EUR, tj. o 45,1%). Spadki odnotowano w eksporcie części samolotowych (o 135 mln EUR, tj. o 61,9%). Wzrost eksportu dóbr inwestycyjnych w IV kwartale 2014 r. wyniósł 71 mln EUR, czyli 1,5%. Objął on przede wszystkim telefony komórkowe (o 155 mln EUR, tj. o 29,6%) oraz autobusy (o 99 mln EUR, tj. o 39,2%). Spadł eksport maszyn i urządzeń (komputery, pompy) oraz samochodów ciężarowych i ciągników. Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 13

Rozdział 1 W eksporcie paliw i surowców w IV kwartale 2014 r. w stosunku do IV kwartału 2013 r. odnotowano spadek w wysokości 235 mln EUR, tj. o 8,3%. Największy wpływ na spadek eksportu omawianej grupy towarów miały zmniejszone zakupy przez zagranicznych kontrahentów olejów ropy naftowej i energii elektrycznej (spadek łącznie o 178 mln EUR, tj. o 16,3%). Wykres 6. Eksport dynamika towarów związanych z wymianą w ramach międzynarodowych sieci produkcji (analogiczny kwartał roku poprzedniego = 100) 120 110 100 90 80 70 60 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Środki transportu, części, akcesoria samochody osobowe (BEC 510) Środki transportu, części, akcesoria części i akcesoria (BEC 530) Towary konsumpcyjne trwałego użytku (BEC 610) Podsumowując, w IV kwartale 2014 r. odnotowano wzrost wartości polskiego eksportu do krajów Unii Europejskiej, którego podstawą były towary konsumpcyjne, takie jak odbiorniki telewizyjne, wyroby tytoniowe, meble, odzież. Ważną rolę odegrały także towary będące wkładem w procesie wytwarzania dóbr finalnych, wytwarzane w ramach międzynarodowych sieci produkcji. W szczególności dotyczyło to przemysłu samochodowego i elektronicznego. Powyższe przyrosty z nawiązką zniwelowały zmniejszenie eksportu do Rosji i na Ukrainę, gdzie spadł eksport wyrobów przemysłu motoryzacyjnego, żywności i olejów ropy naftowej. 1.1.2. Import towarów Wartość importu towarów w IV kwartale 2014 r. wyniosła 41 176 mln EUR i w porównaniu z IV kwartałem 2013 r. zwiększyła się o 2 562 mln EUR, tj. o 6,6%. Analiza zmian w strukturze geograficznej importu wykazuje, że jego wzrost spowodowany został w głównej mierze zwiększoną wartością towarów zakupionych w krajach Unii Europejskiej (o 1 057 mln EUR, tj. o 4,5%). Największy przyrost wartości towarów odnotowano w handlu z Niemcami (o 788 mln EUR, tj. o 8,2%, skąd importowano głównie wyroby przemysłu elektronicznego (nośniki danych, komputery, odbiorniki TV, różnego rodzaju części elektroniczne) oraz przemysłu motoryzacyjnego (samochody osobowe i części samochodowe, silniki Diesla, nadwozia i kabiny, przy jednoczesnym spadku importu samochodów ciężarowych). Ponadto zwiększył się silnie import z Czech (o 116 mln EUR, tj. 7,8%) i z Wielkiej Brytanii (o 108 mln EUR, tj. 11,7%), skąd podobnie jak z Niemiec polscy kontrahenci sprowadzili głównie produkty przemysłu motoryzacyjnego i elektronicznego. W przypadku Czech były to samochody osobowe, części samochodowe, silniki Diesla, aku- 14 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy mulatory, a w przypadku Wielkiej Brytanii samochody osobowe i nośniki danych. Ponadto zmniejszył się import z Hiszpanii i Węgier. W handlu towarowym z krajami spoza Unii Europejskiej największy przyrost wartości towarów odnotowano w imporcie z Chin (o 1 018 mln EUR, tj. o 26,3%) głównie elektronika (różnego rodzaju części elektroniczne, komputery) oraz odzież. Udział importu z Chin systematycznie zwiększa się. W IV kwartale 2014 r. wyniósł on 11,6%, czyli o 1,9 pkt proc. więcej niż w analogicznym okresie 2013 r. Wzrósł import z Kazachstanu o 207 mln EUR, tj. o 126,2%. Było to efektem zakupu przez Polskę ropy naftowej. Ponadto wzrost importu dotyczył handlu z Japonią oraz Koreą Południową głównie części elektroniczne i nośniki danych. W przeciwnym kierunku zmienił się import z krajów Europy Wschodniej (Rosja, Ukraina, Białoruś). Wartość towarów sprowadzonych z tych krajów zmniejszyła się o 1 025 mln EUR, tj. o 19,4%. Spadek importu z Rosji (o 948 mln EUR, tj. o 20,2%) dotyczył głównie paliw i surowców (ropy naftowej) o 882 mln EUR, tj. o 26,6%. Import z Ukrainy zmniejszył się o 59 mln EUR, tj. o 12,9%, i objął w przeważającej mierze rudy żelaza i różnego rodzaju wyroby stalowe. Nieduży spadek importu z Białorusi wynosił 19 mln EUR, tj. 7,2%. Wykres 7. Dynamika importu ogółem r/r (dane niewyrównane sezonowo) w podziale geograficznym udział we wzroście wartości głównych krajów i grup krajów % 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Strefa euro Pozostałe kraje EU Rosja Chiny Pozostałe Razem Wykres 8. Import struktura towarowa wg głównych kierunków przeznaczenia (dane nieodsezonowane) mln EUR 45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Zużycie pośrednie Towary konsumpcyjne Paliwa i surowce Dobra inwestycyjne Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 15

Rozdział 1 Patrząc na zmiany w polskim imporcie przez pryzmat poszczególnych grup towarowych, w IV kwartale 2014 r. zarejestrowano przyrost wartości importu dóbr zaopatrzeniowych, towarów konsumpcyjnych i dóbr inwestycyjnych. Z kolei import paliw i surowców znacząco się zmniejszył. Wzrost importu dóbr zaopatrzeniowych w IV kwartale 2014 r. w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku wyniósł 1 322 mln EUR, tj. 7,4%. Największe przyrosty zarejestrowano w zakresie różnego rodzaju części elektronicznych i nośników danych (o 414 mln EUR, tj. o 33,7%), miedzi (o 106 mln EUR, tj. o 385,8%), komponentów wykorzystywanych w procesie produkcji samochodów, takich jak części samochodowe oraz silniki Diesla (łącznie o 92 mln EUR, tj. o 7,9%). Udział importu towarów zaopatrzeniowych w polskim imporcie ogółem w IV kwartale 2014 r. wyniósł 47,1%. Import towarów konsumpcyjnych wzrósł o 851 mln EUR, tj. o 10,2%. Taką zmianę spowodował przede wszystkim przyrost wartości zakupionej za granicą odzieży oraz obuwia (łącznie o 157 mln EUR, tj. o 23,9%), nowych samochodów osobowych (o 59 mln EUR, tj. o 5,7%) oraz odbiorników TV (o 45 mln EUR, tj. o 11,6%). Import dóbr inwestycyjnych wzrósł o 388 mln EUR, tj. o 6,7%. Objął on przede wszystkim wagony kolejowe (wzrost o 156 mln EUR), komputery (o 76 mln EUR, tj. o 9,8%) oraz różnego rodzaju urządzenia elektryczne. Spadł import samochodów ciężarowych (o 167 mln EUR, tj. o 40,2%). W omawianym okresie wartość zakupionych za granicą paliw i surowców zmniejszyła się, w stosunku do IV kwartału 2013 r., o 680 mln EUR, tj. o 10,1%. Decydującym czynnikiem był tu spadek importu ropy naftowej (o 557 mln EUR, tj. o 15,9%). Wynikał on w całości praktycznie ze zmiany ceny, która spadła o 16,0%. Podsumowując, można stwierdzić, że w IV kwartale 2014 r. wzrost wartości importu ogółem został spowodowany głównie przez zwiększone zakupy komponentów przeznaczonych do produkcji dóbr finalnych, głównie w zakresie przemysłu elektronicznego oraz produkcji samochodów. Ponadto zarejestrowano bardzo silny przyrost importu towarów konsumpcyjnych. Uwagę zwraca spadek importu paliw, spowodowany w największym stopniu zmniejszeniem cen ropy na rynkach światowych. 1.1.3. Międzynarodowy handel usługami Saldo usług w IV kwartale 2014 roku było dodatnie i wyniosło 2 311 mln EUR. W porównaniu z analogicznym okresem 2013 r. saldo uległo poprawie o 404 mln EUR. Największy wpływ na zmianę wielkości salda usług miał wzrost salda pozostałych usług (o 271 mln EUR) oraz usług transportowych (o 222 mln EUR). Jednocześnie nieznacznie pogorszyło się saldo podróży zagranicznych (spadek o 73 mln EUR). Przychody z tytułu świadczenia usług przez polskie podmioty na rzecz zagranicy wyniosły 9 727 mln EUR, a rozchody z tytułu zakupu usług od nierezydentów 7 416 mln EUR. W porównaniu z IV kwartałem 2013 r. przychody wzrosły o 921 mln EUR (tj. o 10,5%), zaś rozchody zwiększyły się o 517 mln EUR (tj. o 7,5%). Decydujące znaczenie w kształtowaniu się wielkości obrotów usługowych odgrywała wymiana handlowa z krajami Unii Europejskiej. Około 70,1% wpływów oraz 78,0% wypłat 16 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy Tabela 1. Usługi (mln EUR) 2013 2014 I II III IV I II III IV Przychody 7 488 8 622 8 876 8 806 8 212 9 049 9 267 9 727 Transport 2 142 2 400 2 422 2 458 2 442 2 609 2 642 2 732 Podróże zagraniczne 1 742 2 305 2 544 1 922 1 785 2 177 2 334 1 922 Uszlachetnianie 571 615 662 660 679 724 715 689 Naprawy 188 186 189 225 180 187 194 213 Pozostałe 2 845 3 116 3 059 3 541 3 126 3 352 3 382 4 171 Rozchody 5 625 6 189 7 169 6 899 5 892 6 554 7 330 7 416 Transport 1 217 1 331 1 400 1 433 1 280 1 379 1 454 1 485 Podróże zagraniczne 1 314 1 513 2 422 1 397 1 300 1 579 2 323 1 470 Uszlachetnianie 41 44 44 61 48 51 53 67 Naprawy 139 133 150 181 163 185 202 208 Pozostałe 2 914 3 168 3 153 3 827 3 101 3 360 3 298 4 186 Saldo 1 863 2 433 1 707 1 907 2 320 2 495 1 937 2 311 Transport 925 1 069 1 022 1 025 1 162 1 230 1 188 1 247 Podróże zagraniczne 428 792 122 525 485 598 11 452 Uszlachetnianie 530 571 618 599 631 673 662 622 Naprawy 49 53 39 44 17 2-8 5 Pozostałe -69-52 -94-286 25-8 84-15 stanowiły obroty z gospodarkami Wspólnoty. Partnerami handlowymi o największym znaczeniu (zarówno w przychodach, jak i rozchodach) były Niemcy. Obroty z tym krajem stanowiły 23,1% polskich przychodów z tytułu obrotu usługami (2 245 mln EUR) oraz 22,5% rozchodów (1 670 mln EUR). Do grona najistotniejszych państw po stronie przychodów należały kolejno: Szwajcaria (8,9% przychodów), Wielka Brytania (6,9% przychodów), Niderlandy (6,2% przychodów), Francja (4,6% przychodów z ogółu usług). W przypadku rozchodów, poza gospodarką Niemiec, najistotniejszymi partnerami były: Wielka Brytania (8,6% całości rozchodów), Francja (6,3% omawianej kategorii), USA i Niderlandy (po 5,4% rozchodów) oraz Szwajcaria (5,1% omawianej kategorii). Wykres 9. Saldo międzynarodowego handlu usługami mln EUR 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0-500 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Transport Podróże zagraniczne Uszlachetnianie Naprawy Pozostałe Saldo usług Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 17

Rozdział 1 W IV kwartale 2014 r. tradycyjnie największe znaczenie na kształtowanie się salda międzynarodowego handlu usługami miało saldo usług transportowych. Zachowanie pozostałych kategorii było bardzo stabilne. Saldo uszlachetniania oraz saldo podróży zagranicznych pozytywnie wpływały na saldo usług ogółem, a w omawianym kwartale saldo pozostałych usług, podobnie jak we wszystkich kwartałach 2014 r., było bliskie równowagi. W przychodach z tytułu usług najwyższy odsetek wpływów ogółem z tytułu usług generowały pozostałe usługi, do których zaliczane są m.in. usługi budowlane, usługi ubezpieczeniowe, usługi finansowe, usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne, opłaty za użytkowanie własności intelektualnej, usługi prywatne, kulturalne i rekreacyjne, usługi rządowe oraz pozostałe usługi biznesowe. W IV kwartale 2014 r. udział pozostałych usług w eksporcie usług ogółem wyniósł 42,9%. Przychody z tytułu usług transportowych wynosiły 28,1%, podróży zagranicznych stanowiły 19,8%, usługi uszlachetniania 7,1%, natomiast napraw i kon- Wykres 10. Struktura przychodów z tytułu usług Uszlachetnianie 7,1% Naprawy 2,2% Podróże zagraniczne 19,8% Inne 42,9% Opłaty z tytułu użytkowania własności intelektualnej 0,9% Usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne 9,7% Pozostałe usługi gospodarcze 25,3% Usługi transportowe 28,1% Usługi finansowe 1,6% Usługi ubezpieczeniowe 0,6% Usługi budowlane 3,8% Usługi prywatne, kulturalne i rekreacyjne 1,1% Wykres 11. Struktura rozchodów z tytułu usług Uszlachetnianie 0,9% Naprawy 2,8% Opłaty z tytułu użytkowania własności intelektualnej 9,4% Podróże zagraniczne 19,8% Usługi transportowe 20,0% Inne 56,0% Usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne 9,2% Usługi finansowe 3,3% Usługi ubezpieczeniowe 2,3% Usługi budowlane 2,7% Pozostałe usługi gospodarcze 27,2% Usługi prywatne, kulturalne i rekreacyjne 2,0% 18 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy serwacji dóbr ruchomych 2,2%. W stosunku do IV kwartału 2013 r. udział podróży zagranicznych zmniejszył się o 2,1 pkt proc., zaś odsetek przypadający na pozostałe usługi zwiększył się o 2,7 pkt proc., udział innych kategorii pozostał na niezmienionym poziomie. Także w przypadku rozchodów udział pozostałych usług w międzynarodowym handlu usługami był najwyższy i wyniósł 56,0%. Wielkość rozchodów z tytułu usług transportowych wyniosła 20,0%, zaś podróży zagranicznych 19,8%. Z kolei import usług z tytułu napraw i konserwacji dóbr ruchomych wynosił 2,8%, zaś usług uszlachetniania 0,9%. Udział procentowy najważniejszych kategorii usługowych pozostawał stabilny. 1.1.3.1. Usługi transportowe Kwartalne saldo usług transportowych od wielu lat jest dodatnie. Podobnie było w IV kwartale 2014 r., kiedy to wyniosło ono 1 247 mln EUR. W stosunku do analogicznego kwartału ubiegłego roku wartość ta wzrosła o 222 mln EUR. Przychody z tytułu usług transportowych wyniosły 2 732 mln EUR, a rozchody 1 485 mln EUR. W porównaniu z IV kwartałem 2013 r. przychody wzrosły o 274 mln EUR, tj. o 11,1%, zaś rozchody wzrosły zaledwie o 52 mln EUR, tj. o 3,6%. Wzrost eksportu usług wynikał głównie ze wzrostu towarowego transportu samochodowego (wzrost o 132 mln EUR w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku). Po stronie usług nabytych największe znaczenie miał wzrost pozostałych usług wspomagających transport lotniczy (wzrost o 23 mln EUR). Zarówno przychody, jak i rozchody z tytułu usług transportowych ogółem kształtowane były w największym stopniu przez towarowy transport samochodowy. W IV kwartale 2014 r. udział tej grupy usług w usługach transportowych ogółem wynosił po stronie przychodów 55,7%, a po stronie rozchodów 45,7%. Ponadto towarowy transport samochodowy stanowił 89,0% wszystkich przychodów i 88,4% rozchodów z tytułu usług przewozu towarów. Poza transportem samochodowym, najważniejsze typy usług transportowych to usługi wspomagające usługi transportowe, transport lotniczy, transport morski, rurociągowy oraz transport kolejowy. Udział usług wspomagających usługi transportowe w przychodach z tytułu usług transportowych ogółem w IV kwartale 2014 r. wyniósł 15,7%, usług transportu lotniczego 13,1%, morskiego 4,3%, rurociągowego 3,4%, a kolejowego 3,1%. Po stronie rozchodów analizowany udział wyniósł odpowiednio: dla transportu morskiego 18,3%, lotniczego 13,1%, usług wspomagających 11,9%, a dla transportu kolejowego 5,7%. Najważniejszymi partnerami handlowymi Polski w eksporcie omawianej kategorii usług były Niemcy (24,4% przychodów z usług transportowych). Kolejne miejsca należały do Niderlandów (9,2%), Francji (6,0%) oraz Szwajcarii (5,9%). Z kolei Polacy nabyli najwięcej usług transportowych od Niemiec (23,7% omawianej kategorii), Danii (6%), USA (5,9%), Niderlandów (5,7%) oraz Rosji (5,3%). 1.1.3.2. Podróże zagraniczne W IV kwartale 2014 r. w związku z wyjazdami zagranicznymi Polacy wydali 1 470 mln EUR. W stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku wydatki te wzrosły o 73 mln EUR. W tym samym czasie cudzoziemcy przyjeżdżający do Polski wydali 1 922 mln EUR. W porów- Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 19

Rozdział 1 naniu z poprzednim rokiem wydatki te pozostawały na tym samym poziomie. Saldo podróży zagranicznych wyniosło w omawianym okresie 452 mln EUR. Zarówno w przychodach, jak i rozchodach głównym partnerem Polski była Unia Europejska. Wydatki podróżnych ze Wspólnoty stanowiły 65,3% wszystkich przychodów, zaś wydatki Polaków w krajach UE stanowiły 77,9% wszystkich wydatków na podróże. Najwięcej na podróże do Polski wydali obywatele Niemiec (685 mln EUR). Krajem, w którym Polacy wydatkowali najwięcej pieniędzy z tytułu omawianej kategorii usługowej, również okazali się nasi zachodni sąsiedzi. Polscy rezydenci wydali 399,9 mln EUR były to głównie wydatki podróżnych jednodniowych. 1.1.3.3. Usługi uszlachetniania oraz naprawy i konserwacja dóbr ruchomych W IV kwartale 2014 r. wartość przychodów z tytułu usług uszlachetniania wynosiła 689 mln EUR (wzrost o 4,4%), natomiast rozchody z tytułu usług uszlachetniania generowane przez polskich rezydentów za granicą pozostawały na dużo niższym poziomie i wyniosły 67 mln EUR. Saldo uszlachetniania było dodatnie i wyniosło 622 mln EUR. W stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku saldo to poprawiło się o 23 mln EUR. Naprawy i konserwacja dóbr ruchomych miały dużo mniejszy wpływ na saldo międzynarodowego handlu usługami niż opisane wcześniej usługi uszlachetniania. Polegają one na konserwacji i naprawach wyłącznie środków transportu (przekształcanie i naprawy innych dóbr zaliczane są do usług uszlachetniania). W analizowanym okresie wartość nabytych przez nierezydentów tego rodzaju usług wyniosła 213 mln EUR. Po stronie rozchodów wartość ta była równa 208 mln EUR. Saldo ukształtowało się na poziomie minus 5 mln EUR. 1.1.3.4. Pozostałe usługi W IV kwartale 2014 r. saldo pozostałych usług było ujemne i wyniosło 15 mln EUR. We wszystkich kwartałach 2014 r. saldo to było bliskie równowagi, w porównaniu zaś z IV kwartałem 2013 r. odnotowano poprawę salda o 271 mln EUR. W omawianym okresie wielkość przychodów z tytułu pozostałych usług osiągnęła wartość 4 171 mln EUR, kwota rozchodów natomiast ukształtowała się na poziomie 4 186 mln EUR. W badanym okresie przychody wzrosły o 17,8%, zaś rozchody o 9,4%. Na wzrost przychodów wpłynęły głównie pozostałe usługi biznesowe wzrost o 310 mln EUR (z czego najbardziej wzrosły usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne o 228 mln EUR oraz usługi profesjonalne i usługi w zakresie zarządzania o 177 mln EUR). Również w przypadku rozchodów na zwiększenie wartości importu pozostałych usług najsilniej wpłynął wzrost pozostałych usług biznesowych wzrost o 135 mln EUR (w tym usługi profesjonalne oraz usługi w zakresie zarządzania wzrosły o 134 mln EUR). Kolejnymi najważniejszymi zmianami w wydatkach polskich rezydentów z tytułu nabycia pozostałych usług biznesowych był wzrost wydatków na opłaty z tytułu użytkowania własności intelektualnej (wzrost o 79 mln EUR), usługi ubezpieczeniowe (zmiana o 115 mln EUR) oraz wzrost rozchodów z tytułu usług telekomunikacyjnych, informatycznych i informacyjnych (wzrost o 70 mln EUR). 20 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy 1.2. Dochody pierwotne W IV kwartale 2014 r. saldo dochodów pierwotnych tradycyjnie było ujemne i wyniosło 3 594 mln EUR. W porównaniu z IV kwartałem 2013 r. poprawiło się ono o 394 mln EUR, czyli o 9,9%. Główną przyczyną ujemnego salda dochodów były dochody uzyskiwane przez nierezydentów z tytułu ich dużego zaangażowania w polską gospodarkę. 1.2.1. Wynagrodzenia pracowników Przychody z tytułu wynagrodzeń Polaków pracujących za granicą krócej niż jeden rok wyniosły 685 mln EUR, co oznacza niewielki spadek (o 1,9%) w stosunku do danych za analogiczny kwartał 2013 r. Rozchody z tytułu wynagrodzeń nierezydentów pracujących w Polsce krócej niż jeden rok osiągnęły wartość 485 mln EUR, co oznacza prawie dwukrotny (o 94,8%) wzrost w stosunku do poprzedniego roku. Wzrost ten spowodowany był dużo większą liczbą cudzoziemców pracujących w Polsce w IV kwartale 2014 r. i dotyczył głownie pracowników z Ukrainy. Saldo wynagrodzeń pracowników było dodatnie i wyniosło 200 mln EUR. Wykres 12. Dochody pierwotne mln EUR 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0-2 000-4 000-6 000 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Przychody Rozchody Saldo dochodów pierwotnych 1.2.2. Dochody z inwestycji Dochody zagranicznych inwestorów w Polsce wyniosły w IV kwartale 2014 r. 4 899 mln EUR i w porównaniu z IV kwartałem 2013 r. zmniejszyły się o 604 mln EUR. Wśród dochodów z inwestycji najważniejszą część (70,5%) stanowiły dochody zagranicznych inwestorów bezpośrednich z tytułu ich zaangażowania kapitałowego w polskich podmiotach. Wyniosły one 3 455 mln EUR. Na kwotę tę złożyły się: dywidendy w wysokości 972 mln EUR, reinwestowane zyski wynoszące 1 777 mln EUR oraz odsetki od instrumentów dłużnych w wysokości 706 mln EUR. Kwota dochodów nierezydentów od inwestycji bezpośrednich w Polsce, w porównaniu z IV kwartałem 2013 r., zmniejszyła się o 42 mln EUR, tj. o 1,2%. Dochody nierezydentów z tytułu inwestycji portfelowych dokonanych w Polsce wyniosły 984 mln EUR i, w porównaniu z IV kwartałem 2013 r., spadły o 496 mln EUR, czyli o 33,5%. Dochody nierezydentów z pozostałych inwestycji osiągnęły wartość 460 mln EUR, co oznacza spadek o 66 mln EUR, tj. o 12,6% w porównaniu z IV kwartałem 2013 r. Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 21

Rozdział 1 Dochody polskich podmiotów z zagranicznych inwestycji w IV kwartale 2014 r. wyniosły 707 mln EUR i były o 8 mln EUR niższe niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. Dochody polskich inwestorów bezpośrednich wyniosły 218 mln EUR, przy czym kwota otrzymanych dywidend wyniosła 152 mln EUR, należne odsetki od udzielonych kredytów osiągnęły wartość 116 mln EUR, natomiast kwota reinwestowanych zysków była ujemna i wyniosła 50 mln EUR. Przychody z tytułu dochodów rezydentów od ich inwestycji bezpośrednich, w porównaniu z IV kwartałem 2013 r., wzrosły o 31 mln EUR, tj. o 16,6%. W omawianym okresie dochody polskich podmiotów z inwestycji portfelowych za granicą wyniosły 79 mln EUR, czyli o 28 mln EUR więcej niż w roku poprzednim. Dochody rezydentów z tytułu pozostałych inwestycji wyniosły 410 mln EUR. Większość tej ostatniej kwoty stanowiły dochody uzyskane z oficjalnych aktywów rezerwowych. 1.2.3. Pozostałe dochody pierwotne Saldo pozostałych dochodów pierwotnych wyniosło w IV kwartale 2014 r. 398 mln EUR i było o 47 mln EUR wyższe niż w ostatnim kwartale poprzedniego roku. Dodatnie saldo jest wynikiem przychodów o wartości 516 mln EUR i rozchodów o wartości 118 mln EUR. Na kształtowanie wielkości przychodów wpłynęły głownie środki otrzymane z Unii Europejskiej w ramach Wspólnej Polityki Rolnej w kwocie 515 mln EUR. Największą część rozchodów stanowiła natomiast wpłata do UE z tytułu ceł i opłat cukrowych w wysokości 117 mln EUR. Zarówno przychody, jak i rozchody rejestrowane w pozostałych dochodach pierwotnych wzrosły w porównaniu z analogicznymi wartościami z IV kwartału 2013 r. (kolejno o 62 mln EUR i 15 mln EUR). Tabela 2. Dochody pierwotne (mln EUR) 2013 2014 I II III IV I II III IV Przychody 2 792 4 545 2 734 1 867 2 718 3 913 2 247 1 908 Wynagrodzenia pracowników 469 702 903 698 480 738 917 685 Dochody z inwestycji 771 1 634 1 169 715 599 903 769 707 Dochody z inwestycji bezpośrednich 289 181 595 187 111 381 258 218 Dochody z inwestycji portfelowych 41 1 012 159 51 63 119 85 79 Dochody z pozostałych inwestycji 441 441 415 477 425 403 426 410 Pozostałe dochody pierwotne 1 552 2 209 662 454 1 639 2 272 561 516 Rozchody 4 693 8 216 6 440 5 855 5 112 6 624 6 360 5 502 Wynagrodzenia pracowników 209 270 303 249 237 336 452 485 Dochody z inwestycji 4 392 7 851 6 042 5 503 4 774 6 183 5 804 4 899 Dochody z inwestycji bezpośrednich 2 729 5 812 3 263 3 497 3 305 4 372 3 643 3 455 Dochody z inwestycji portfelowych 1 099 1 430 2 239 1 480 987 1 351 1 674 984 Dochody z pozostałych inwestycji 564 609 540 526 482 460 487 460 Pozostałe dochody pierwotne 92 95 95 103 101 105 104 118 Saldo -1 901-3 671-3 706-3 988-2 394-2 711-4 113-3 594 Wynagrodzenia pracowników 260 432 600 449 243 402 465 200 Dochody z inwestycji -3 621-6 217-4 873-4 788-4 175-5 280-5 035-4 192 Dochody z inwestycji bezpośrednich -2 440-5 631-2 668-3 310-3 194-3 991-3 385-3 237 Dochody z inwestycji portfelowych -1 058-418 -2 080-1 429-924 -1 232-1 589-905 Dochody z pozostałych inwestycji -123-168 -125-49 -57-57 -61-50 Pozostałe dochody pierwotne 1 460 2 114 567 351 1 538 2 167 457 398 22 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy 1.3. Dochody wtórne W IV kwartale 2014 r. przychody z tytułu dochodów wtórnych wyniosły 1 546 mln EUR, co oznacza spadek w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego o 189 mln EUR. Rozchody uległy powiększeniu i wyniosły 1 408 mln EUR (wzrost o 246 mln EUR). Tabela 3. Dochody wtórne (mln EUR) 2013 2014 I II III IV I II III IV Saldo dochodów wtórnych -1 042 86-44 573-767 -142 387 138 Przychody 1 168 1 665 1 470 1 735 1 377 1 411 1 596 1 546 Sektor rządowy 153 608 444 651 368 400 637 591 Pozostałe sektory 1 015 1 057 1 026 1 084 1 009 1 011 959 955 w tym: przekazy zarobków 663 692 701 706 690 696 674 665 Rozchody 2 210 1 579 1 514 1 162 2 144 1 553 1 209 1 408 Sektor rządowy 1 725 986 933 645 1 678 1 000 600 872 Pozostałe sektory 485 593 581 517 466 553 609 536 w tym: przekazy zarobków 36 37 36 34 40 42 44 35 Na spadek przychodów złożyło się zmniejszenie przychodów sektora rządowego o 60 mln EUR oraz zmniejszenie przychodów w pozostałych sektorach o 129 mln EUR. Przekazy zarobków do Polski (klasyfikowane w pozostałych sektorach) spadły w omawianym okresie o 41 mln EUR i wyniosły 665 mln EUR. Wzrost rozchodów w dochodach wtórnych koncentrował się na rozchodach sektora rządowego, które w analizowanym okresie wzrosły o 227 mln EUR (głównie w wyniku wyższej składki płaconej do budżetu Unii Europejskiej). Rozchody pozostałych sektorów wzrosły w niewielkim stopniu (o 19 mln EUR). Ramka 1. Środki przekazane do kraju z tytułu pracy Polaków za granicą W 2014 r. Narodowy Bank Polski przeprowadził kolejne badanie dotyczące zachowań ekonomicznych polskich migrantów przebywających w Niemczech, Wielkiej Brytanii, Irlandii i Niderlandach. Badania te pozwalają na przeprowadzanie szacunku środków przekazywanych do kraju z tytułu pracy za granicą oraz wskazują na trendy w przebiegu procesów migracyjnych. W IV kwartale 2014 r. wielkość środków przekazanych do kraju przez migrantów (długookresowych i krótkookresowych * ) wyniosła 925,0 mln EUR. W porównaniu z analo- * W statystyce bilansu płatniczego informacje o dochodach uzyskiwanych z tytułu pracy w innym kraju ujmowane są w dwóch pozycjach: wynagrodzenia pracowników (ujmowane w pozycji dochody pierwotne) i przekazy zarobków (ujmowane w pozycji dochody wtórne). Pierwsza z tych kategorii, czyli wynagrodzenia pracowników, to w całości wynagrodzenia z tytułu pracy osiągane przez Polaków pracujących za granicą krócej niż rok. Przekazy zarobków to część wynagrodzeń przekazywana do rodzin w kraju przez osoby pracujące za granicą dłużej niż rok, które swoje centrum zainteresowania ekonomicznego mają w kraju będącym miejscem ich pracy. Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 23

Rozdział 1 gicznym okresem 2013 r. spadły one o 87,9 mln EUR, tj. o 8,7%. Na spadek ten złożyły się mniejsze niż przed rokiem transfery z niemal wszystkich analizowanych krajów. Najsilniej obserwowany był on w przypadku emigrantów długookresowych z Irlandii, Niderlandów i Włoch. Wzrost napływu środków zanotowano jedynie w przypadku długookresowych emigrantów w Niemczech i Wielkiej Brytanii. W przypadku pierwszego z tych krajów wynika to głównie ze wzrostu liczby pracujących tam osób. W przypadku Wielkiej Brytanii jest on natomiast skutkiem wzrostu średniej wielkości transferu przekazywanego do kraju. Zanotowane spadki w pozostałych krajach mają swoje źródło w zmianach, jakie zaszły w strukturze emigracji zaobserwowanych w wynikach badania przeprowadzonego jesienią 2014 r. ** Tabela 4. Środki przekazane do kraju z tytułu pracy Polaków za granicą (mln EUR) 2013 2014 I II III IV I II III IV Wynagrodzenia pracowników 470 702 903 698 480 738 917 685 Podatki i składki -112-168 -217-168 -127-200 -259-202 Wydatki pracowników sezonowych i przygranicznych -151-225 -289-224 -153-238 -297-223 Przekazy zarobków 664 691 701 706 690 696 674 665 Środki przekazywane do Polski 869 1 000 1 098 1 013 890 996 1 035 925 Porównanie wyników badania z 2014 r. w wcześniejszymi badaniami, w szczególności z wynikami z roku 2012 (w 2013 r. badanie nie było prowadzone), wykazało spadki w większości czynników uwzględnianych w procesie szacowania wielkości przekazywanych środków. Pomniejszeniu na przestrzeni dwóch lat uległ odsetek emigrantów przesyłających część swoich dochodów do rodzin w kraju. Średnio dla wszystkich badanych krajów spadek ten wyniósł 4,0 pkt proc. Innym istotnym czynnikiem, w przypadku którego zanotowano spadek, była średnia wielkość pojedynczego transferu. Zmniejszyła się ona o około 4,0% w stosunku do wyników poprzedniego badania. Wzrost w tym zakresie odnotowano jedynie w przypadku Wielkiej Brytanii, gdzie kwota ta nieznacznie się zwiększyła. Niewielkiemu zmniejszeniu w przypadku wszystkich badanych krajów uległa także częstotliwość dokonywanych przekazów. W stosunku do wyników badania z 2012 r. zmalał odsetek osób dokonujących transferów z największą częstotliwości, tj. co najmniej raz w miesiącu. Jednak w przypadku Niderlandów i Niemiec osoby te nadal stanowiły dominującą grupę, a ich udział w badanej próbie wyniósł w 2014 r. odpowiednio 57,0% i 50,0%. W przypadku Irlandii osoby wysyłające środki co najmniej raz w miesiącu i osoby wysyłające środki rzadziej, tj. kilka razy w roku, stanowiły po 47,0%. Jedynie w przypadku Wielkiej Brytanii bardziej popularne jest przesyłanie środków z mniejszą częstotliwością kilka razy w roku ale taka sytuacja była już obserwowana w poprzednim badaniu. W przypadku tego kraju w 2014 r. migranci wysyłający środki co najmniej raz w roku ** Zebrane w badaniu dane, a także dane Głównego Urzędu Statystycznego o stanie emigracji na koniec 2013 r. posłużyły do zweryfikowania szacunków począwszy od danych za I kwartał 2013 r. 24 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy stanowili 38,0%, a kilka razy w roku 55,0%. Odsetek osób wysyłających środki rzadziej niż raz w roku jest we wszystkich krajach biorących udział w badaniu nadal bardzo mały, jednak jego wielkość wykazuje tendencję rosnącą. Wykres 13. Struktura odpowiedzi na pytanie: Jak często przekazuje Pan(i) pieniądze do Polski? porównanie wyników dla lat 2012 i 2014 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 % 2012 2014 2012 2014 2012 2014 2012 2014 Wielka Brytania Irlandia Niderlandy Niemcy Kilka razy w roku Co najmniej raz w miesiącu Rzadziej niż raz w roku Innym czynnikiem wpływającym na wielkość napływających do kraju środków jest udział wśród emigrantów osób przebywających za granicą długookresowo, tj. powyżej roku, i krótkookresowo, tj. do roku. W przypadku tej struktury zmiany obserwowane w stosunku do badania z 2012 r. są niewielkie, co może świadczyć o pewnej stabilizacji procesu migracyjnego. Najwięcej emigrantów długookresowych odnotowano w przypadku Irlandii, gdzie stanowili oni 97,0% całej emigracji i był to analogiczny wynik jak w 2012 r. W przypadku Wielkiej Brytanii osoby przebywające za granicą powyżej roku stanowiły 87,0% i ich udział nieznacznie wzrósł w stosunku do poprzedniego badania. W przypadku Niderlandów i Niemiec, gdzie duże znaczenie mają prace sezonowe, udział emigrantów krótkookresowych był nieco wyższy; migranci długookresowi stanowili tam odpowiednio 83,0% i 84,0% i były to wartości nieznacznie wyższe niż dwa lata wcześniej. Wykres 14. Podział emigrantów na długo- i krótkookresowych porównanie wyników dla lat 2012 i 2014 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 % 2012 2014 2012 2014 2012 2014 2012 2014 Wielka Brytania Irlandia Holandia Niemcy Emigracja długookresowa powyżej roku Emigracja krótkookresowa do roku Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 25

Rozdział 1 Zgromadzone w trakcie badania dane wykorzystano także do analizy ogólnych procesów migracyjnych. Wykazała ona zwiększenie stopnia osiedlania się migrantów za granicą. Nie chodzi tu o zmianę liczby osób przebywających na emigracji, ale o długość czasu spędzonego poza Polską i wzrost udziału migrantów wyrażających chęć pozostania za granicą na stałe. Statystycznie polski migrant w chwili badania przebywał w Wielkiej Brytanii już prawie 9 lat, w Irlandii nieco ponad 7, w Niderlandach prawie 5, a w Niemczech 11. Z kolei odsetek osób planujących pozostać w Irlandii i Wielkiej Brytanii na stałe wyniósł w 2014 r. po 54,0% i w stosunku do wyników badania z 2012 r. wzrósł odpowiednio o 20,0 i 9,0 pkt proc. W przypadku Niderlandów i Niemiec, dostrzega się spadek analogicznej wartości, jednak w znacznie mniejszym stopniu (kolejno o 3,0 pkt proc. i 2,0 pkt proc.). Udział osób planujących pozostać w Niderlandach i Niemczech na stałe jest nadal stosunkowo wysoki i wynosi 34,0% w przypadku Niderlandów i 40% w przypadku Niemiec. Znacznie większy udział osób planujących pobyt za granicą krótszy niż rok w Niderlandach i Niemczech, w porównaniu z Wielką Brytanią i Irlandią (w pierwszych dwóch krajach 24% i 18% w stosunku do 7,0% i 4,0% w dwóch kolejnych krajach w 2014 r.) wynika z sezonowości prac wykonywanych przez migrantów w Niderlandach i Niemczech. Duża część migrantów w Niderlandach zatrudniona jest w sektorze rolniczym i ogrodnictwie, a w Niemczech wciąż spora grupa pracuje w sektorze budowlanym. Wykres 15. Struktura odpowiedzi na pytanie: Jak długo planuje Pan(i) pozostać w Wielkiej Brytanii/ Irlandii/ Niderlandach/ Niemczech? 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 % 45 47 54 40 34 60 54 43 37 34 20 24 8 7 6 4 17 18 2012 2014 2012 2014 2012 2014 2012 2014 Wielka Brytania Irlandia Holandia Niemcy Krócej niż rok Powyżej 1 roku, ale nie na stałe Na stałe 43 42 42 40 42 43 Rosnące zainteresowanie długoterminowym pobytem w kraju emigracji potwierdza się również w odpowiedziach na inne pytania. W Niderlandach i Niemczech, mimo iż udział migrantów zamierzających pozostać za granicą na stałe nieznacznie spadł na przełomie dwóch ostatnich lat, wyniki innych pytań mogą świadczyć, że także w tych krajach polscy emigranci angażują się coraz mocniej w proces osiedlania. Potwierdzeniem powyższej hipotezy może być wzrost we wszystkich krajach w badaniu zrealizowanym w 2014 r. w porównaniu z badaniem z 2012 r. odsetek ankietowanych mieszkających za granicą z rodziną (w Wielkiej Brytanii wzrost o 6,0 pkt proc., w Irlandii o 11,0 pkt proc., w Niderlandach o 6,0 pkt proc., a w Niemczech o 3,0 pkt proc.). Ponadto w odpowiedzi na pytanie o miejsce, w którym emigranci planują wydać swoje oszczęd- 26 Narodowy Bank Polski

Rachunek bieżący i kapitałowy Wykres 16. Struktura odpowiedzi na pytanie: Czy któryś z członków Pana(i) najbliższej rodziny mieszka teraz w Wielkiej Brytanii/ Irlandii/ Niderlandach/ Niemczech? ; 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 12 9 24 9 9 20 12 11 21 25 7 9 13 16 42 54 15 17 34 31 30 20 27 19 36 41 42 45 48 55 60 68 48 32 42 44 41 26 26 15 2012 2014 2012 2014 2012 2014 2012 2014 Wielka Brytania Irlandia Holandia Niemcy Nie,nikt z mojej najbliższej rodziny nie mieszka w danym kraju maż \ żona \ partner \ partnerka Dziecko \ dzieci Rodzeństwo Rodzice \ teściowie ności, wzrósł udział osób planujących wydawać je w kraju migracji. Część planów odnośnie, wydatkowania oszczędności może wiązać się z zakupem nieruchomości za granicą. Procent migrantów posiadających nieruchomości za granicą lub zamierzających kupić nieruchomość w ciągu najbliższego roku wzrósł w Wielkiej Brytanii o 16,0 pkt proc., w Irlandii 25,0 pkt proc., w Niderlandach 23,0 pkt proc., a w Niemczech 25,0 pkt proc. Powyższe wyniki badania mogą sugerować, że opisany trend pozostawania za granicą długoterminowo lub osiedlania się tam na stałe raczej nie odwróci się w najbliższym czasie, a być może nawet się pogłębi. Wykres 17. Struktura odpowiedzi na pytanie: Czy jest Pan(i) właścicielem jakichś nieruchomości w Wielkiej Brytanii/ Irlandii/ Niderlandach/ Niemczech? 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 % 10 14 76 16 24 60 2012 2014 2012 2014 2012 2014 2012 2014 Wielka Brytania Irlandia Holandia Niemcy Nie i nie zamierzam kupić w ciągu najbliższego roku Tak, jestem właścicielem 5 10 86 13 8 9 26 61 83 24 17 60 Nie, ale zamierzam kupić w ciągu najbliższego roku 12 9 80 30 15 55 1.4. Rachunek kapitałowy Saldo rachunku kapitałowego było w IV kwartale 2014 r. dodatnie i wyniosło 2 969 mln EUR i w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku wzrosło o 318 mln EUR. Przychody w ramach rachunku kapitałowego wyniosły w omawianym okresie 3 156 mln EUR, co ozna- Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 27

Rozdział 1 cza wzrost o 303 mln EUR w stosunku do IV kwartału 2013 r. Największą część przychodów stanowiły środki otrzymane z Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego (EFRR) w kwocie 1 818 mln EUR, z czego 642 mln EUR zanotowano w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego Województw zaś Program Operacyjny Infrastruktura i Środowisko został zasilony kwotą 383 mln EUR. W stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku z tytułu Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego Polska otrzymała o 395 mln EUR więcej niż przed rokiem. Wysoki napływ, w kwocie 1 234 mln EUR, zanotowano także z Funduszu Spójności (spadek o 73 mln EUR). Łączny napływ z tych dwóch funduszy wyniósł 3 052 mln EUR. Rozchody ukształtowały się zaś na poziomie 187 mln EUR i w stosunku do poprzedniego roku wzrosły jedynie o 3 mln EUR. 28 Narodowy Bank Polski

Rozdział 2 Rachunek finansowy

Rozdział 2 Rachunek finansowy 2.1. Rachunek finansowy pasywa Saldo zagranicznych inwestycji w Polsce w IV kwartale 2014 r. było ujemne i wyniosło 3 670 mln EUR. O poziomie tego salda w głównej mierze zadecydował odpływ inwestycji portfelowych i, w mniejszym stopniu, pozostałych inwestycji. Odnotowano zaś niewielki napływ kapitału z tytułu inwestycji bezpośrednich. Tabela 5. Rachunek finansowy pasywa 2013 2014 I II III IV I II III IV Rachunek finansowy pasywa 5 296-1 037 4 148-3 503 2 214 7 395 6 928-3 670 Inwestycje bezpośrednie 1 363-1 017 2 201-2 477 4 063 2 357 3 769 290 Inwestycje portfelowe 2 875-1 479-559 851-141 4 590 1 061-2 629 Pozostałe inwestycje 1 058 1 459 2 506-1 877-1 708 448 2 098-1 331 2.1.1. Inwestycje bezpośrednie pasywa W IV kwartale 2014 r. odnotowano napływ kapitału w ramach pasywnych inwestycji bezpośrednich w wysokości 290 mln EUR. Na saldo to wpłynęły przede wszystkim dodatnie reinwestycje zysków oraz ujemne saldo transakcji na instrumentach dłużnych. Tabela 6. Inwestycje bezpośrednie pasywa 2013 2014 I II III IV I II III IV Inwestycje bezpośrednie pasywa 1 363-1 017 2 201-2 477 4 063 2 357 3 769 290 Akcje i inne formy udziałów kapitałowych -480-2 590-174 1 163 2 672 236 1 926 2 501 Udziały inne niż reinwestycje zysków -2 001-2 915-626 -549 400 622 124 724 Reinwestycje zysków 1 521 325 452 1 712 2 272-386 1 802 1 777 Instrumenty dłużne 1 843 1 573 2 375-3 640 1 391 2 121 1 843-2 211 Reinwestycje zysków w wysokości 1 777 mln EUR były na poziomie zbliżonym do poprzedniego kwartału. Saldo inwestycji pomniejszyły transakcje na instrumentach dłużnych na kwotę -2 211 mln EUR. Transakcje akcjami i innymi formami udziałów kapitałowych w kwocie 724 mln EUR uzupełniły całość obrotów. Odpływ inwestycji w instrumentach dłużnych i jednoczesny napływ w formie akcji i innych form udziałów kapitałowych związany był z restrukturyzacją w grupach kapitałowych. 30 Narodowy Bank Polski

Rachunek finansowy Transakcje te nie wpływały na łączną wartość napływu inwestycji bezpośrednich, zmieniając jedynie wewnętrzną strukturę tych inwestycji. Dodatkowo w dwóch spółkach notowanych na WGPW zarejestrowano sprzedaż akcji przez inwestorów bezpośrednich w kwocie po około 250 mln EUR. W jednym przypadku nabywcą został rezydent, natomiast w drugim byli to zagraniczni inwestorzy portfelowi. Wykres 18. Inwestycje bezpośrednie pasywa mln EUR 6 000 4 000 2 000 0-2 000-4 000 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Akcje i udziały Reinwestycje zysków Instrumenty dłużne Inwestycje bezpośrednie pasywa 2.1.2. Zagraniczne inwestycje portfelowe W IV kwartale 2014 r. miał miejsce odpływ kapitału inwestowanego przez nierezydentów w polskie papiery wartościowe. Wyniósł on 2 629 mln EUR. Przed rokiem zanotowano napływ kapitału z tego tytułu w wysokości 851 mln EUR. Ujemne saldo było rezultatem odpływu kapitału inwestowanego w polskie udziałowe papiery wartościowe, który wyniósł 1 672 mln EUR, jak również odpływu inwestycji w papiery dłużne w wysokości 957 mln EUR. Tabela 7. Inwestycje portfelowe pasywa 2013 2014 I II III IV I II III IV Inwestycje portfelowe pasywa 2 875-1 479-559 851-141 4 590 1 061-2 629 Udziałowe papiery wartościowe 1 068 508-172 564 366 1 830 1 764-1 672 Dłużne papiery wartościowe 1 807-1 987-387 287-507 2 760-703 -957 Papiery dłużne długoterminowe 1 885-1 892-362 287-507 2 760-703 -953 Instrumenty rynku pieniężnego -78-95 -25 0 0 0 0-4 W przypadku obligacji skarbowych emitowanych na rynkach międzynarodowych miał miejsce odpływ kapitału wynoszący 175 mln EUR. W IV kwartale 2014 r. Skarb Państwa nie emitował obligacji na rynkach zagranicznych, natomiast dokonał wykupu obligacji nominowanych w jenach o wartości nominalnej 21 500 mln JPY. Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 31

Rozdział 2 Na rynku krajowym w omawianym okresie inwestorzy zagraniczni zmniejszyli swój portfel obligacji skarbowych nominowanych w złotych, wycofując kapitał o wartości 1 020 mln EUR. Jednak większość tej kwoty stanowiły otrzymane przez nierezydentów odsetki, których skumulowana wypłata w wysokości 991 mln EUR, dokonana w październiku, działała pomniejszająco na saldo zagranicznych inwestycji. W efekcie tych operacji udział portfela nierezydentów w całkowitej wartości obligacji skarbowych nominowanych w polskich złotych wyniósł na koniec IV kwartału 2014 r. 39,9%. Była to wartość o 1,2 pkt proc. niższa niż na koniec III kwartału 2014 r. Wśród obligacji będących w posiadaniu nierezydentów zdecydowanie dominowały papiery o oprocentowaniu stałym. Wykres 19. Inwestycje portfelowe pasywa 4 000 mln EUR 3 000 2 000 1 000 0-1 000-2 000-3 000 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Dłużne papiery wartościowe Udziałowe papiery wartościowe W IV kwartale 2014 r. miał miejsce relatywnie wysoki odpływ kapitału inwestowanego przez nierezydentów w polskie papiery udziałowe. Wyniósł on 1 672 mln EUR. O wysokości salda zadecydowały duże, jednostkowe transakcje zbycia przez podmioty zagraniczne certyfikatów kilku polskich funduszy inwestycyjnych. W przypadku spółek giełdowych odnotowano napływ kapitału. Inwestorzy zagraniczni przede wszystkim nabywali akcje wybranych spółek z sektorów finansowego oraz energetycznego. Mimo osłabiania się złotego i spadków na warszawskiej giełdzie, nierezydenci w pewnym stopniu powiększyli portfel polskich akcji w oczekiwaniu na uruchomienie przez EBC programu skupu aktywów i przewidywany w związku z tym wzrost popytu na bardziej ryzykowne aktywa. W omawianym okresie indeks WIG20 spadł o 7,4%, a w ujęciu dolarowym o 12,9%. Dla cen wyrażonych w euro spadek ten wyniósł 9,5%. 2.1.3. Pozostałe inwestycje zagraniczne Saldo pozostałych inwestycji nierezydentów w Polsce w IV kwartale 2014 r. było ujemne i wyniosło 1 331 mln EUR. Zmniejszenie pozostałych inwestycji związane było przede wszystkim z odpływem środków z NBP oraz pozostałych sektorów. Spadek zobowiązań NBP o 1 371 mln EUR związany był głównie z przeprowadzaniem pasywnych transakcji repo. Transakcje te służyły bieżącemu zarządzaniu rezerwami walutowymi. 32 Narodowy Bank Polski

Rachunek finansowy Wykres 20. Pozostałe inwestycje pasywa mln EUR 4 000 3 000 2 000 1 000 0-1 000-2 000-3 000 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Monetarne instytucje finansowe Pozostałe sektory Sektor rządowy Narodowy Bank Polski W pozostałych sektorach odnotowano odpływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji w wysokości 1 295 mln EUR. Wynikał on przede wszystkim ze spłat kredytów handlowych i pozostałych kredytów dokonywanych przez polskie przedsiębiorstwa niefinansowe. Tabela 8. Pozostałe inwestycje pasywa 2013 2014 I II III IV I II III IV Pozostałe inwestycje pasywa 1 058 1 459 2 506-1 877-1 708 448 2 098-1 331 Narodowy Bank Polski 1 468-557 273 230-892 82 1 013-1 371 Sektor rządowy 451-252 1 821 120 175-154 640 1 293 Monetarne instytucje finansowe -268 2 438 247-2 185-107 -133 1 115 42 Pozostałe sektory -593-170 165-42 -884 653-670 -1 295 Pozostałe podmioty finansowe -324 148-58 225 80 460-753 33 Pozostałe podmioty niefinansowe -269-318 223-267 -964 193 83-1 328 W IV kwartale 2014 r. sektor rządowy zwiększył swoje zobowiązania z tytułu pozostałych inwestycji. Napływ kapitału z tego tytułu wyniósł 1 293 mln EUR. Wzrost zobowiązań wynikał głównie z zaciągnięcia nowych kredytów od organizacji międzynarodowych. Kwota napływu środków do sektora bankowego (poza NBP) wyniosła 42 mln EUR. 2.2. Polskie inwestycje za granicą W IV kwartale 2014 r. zanotowano napływ netto kapitału z tytułu inwestycji rezydentów za granicą (ujemne saldo oznacza spadek polskich aktywów zagranicznych) w wysokości 1 190 mln EUR. Największy wpływ na to saldo miały: kapitał wycofywany z instrumentów dłużnych w ramach pozostałych inwestycji zagranicznych oraz spadek polskich inwestycji portfelowych dokonanych za granicą. Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 33

Rozdział 2 W IV kwartale 2014 r. aktywa w ramach inwestycji bezpośrednich zmalały o 156 mln EUR. Na spadek ten złożyły się dodatnie transakcje na akcjach i innych formach udziałów kapitałowych na kwotę 110 mln EUR, ujemne reinwestycje zysków w wysokości 50 mln EUR oraz ujemne saldo transakcji na instrumentach dłużnych w kwocie 216 mln EUR. Transakcje na udziałach kapitałowych i instrumentach dłużnych dotyczyły przede wszystkim inwestycji w podmiotach bezpośredniego inwestowania i udzielonych im pożyczek. Polskie inwestycje portfelowe za granicą w IV kwartale 2014 r. zmniejszyły się o 1 041 mln EUR. W IV kwartale 2013 r. miało miejsce wycofanie kapitału z polskich inwestycji portfelowych za granicą, w wysokości 283 mln EUR. Tabela 9. Rachunek finansowy aktywa (mln EUR) 2013 2014 I II III IV I II III IV Rachunek finansowy aktywa 2 276-348 857-3 437-1 370 7 986 5 021-1 190 Inwestycje bezpośrednie 60-2 593 762-995 743 2 605 946-156 Inwestycje portfelowe 1 239 446 248-283 909 3 022 1 210-1 041 Pozostałe inwestycje -794 678 1 552-1 174 569 3 391-542 -1 681 Pochodne instrumenty finansowe netto -176-66 26-336 -330 10 50 286 Oficjalne aktywa rezerwowe 1 947 1 187-1 731-649 -3 261-1 042 3 357 1 402 Saldo pozostałych inwestycji dokonanych przez rezydentów było ujemne i wyniosło 1 681 mln EUR. Przed rokiem saldo to było również ujemne i wyniosło 1 174 mln EUR. Największy wpływ na to saldo miało wycofywanie przez banki środków z rachunków bieżących i lokat. 2.3. Pochodne instrumenty finansowe W IV kwartale 2014 r. saldo wynikające z rozliczeń transakcji związanych z pochodnymi instrumentami finansowymi, zawartych pomiędzy rezydentami a nierezydentami, było dodatnie i wyniosło 286 mln EUR. W analogicznym okresie 2013 r. saldo to było ujemne i wyniosło 336 mln EUR. Dodatnie saldo stanowiło łączny rezultat rozliczenia pozycji w pochodnych instrumentach finansowych, których termin wygaśnięcia przypadał na IV kwartał 2014 r. oraz przepływów wynikających z otwarcia i rozliczania pozycji w instrumentach pochodnych o terminach zamknięcia w przyszłych okresach. Tabela 10. Pochodne instrumenty finansowe netto 2013 2014 I II III IV I II III IV Pochodne instrumenty finansowe netto -176-66 26-336 -330 10 50 286 W IV kwartale 2014 r., podobnie jak w okresach poprzednich, podstawowy składnik obrotów brutto na polskim rynku instrumentów pochodnych stanowiły niezmiennie swapy walutowe. Dzięki dużo większej płynności, niż na kasowym rynku forex, przy pomocy tego 34 Narodowy Bank Polski

Rachunek finansowy instrumentu nierezydenci mają możliwość finansowania krótkoterminowych depozytów w polskich bankach, dokonywania inwestycji na polskim rynku papierów dłużnych lub krótkiej sprzedaży polskiej waluty na rynku kasowym. Inwestorzy zagraniczni mogą uzyskać polską walutę w transakcjach swapowych przeprowadzanych na rynku międzybankowym. Takie transakcje są, z ekonomicznego punktu widzenia, pożyczkami udzielanymi w złotych, zabezpieczonymi walutą obcą. 2.4. Oficjalne aktywa rezerwowe Stan oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec grudnia 2014 r. ukształtował się na poziomie 82 645 mln EUR i w porównaniu ze stanem na koniec III kwartału 2014 r. zwiększył się o 2 317 mln EUR. Tabela 11. Oficjalne aktywa rezerwowe stany (mln EUR) 2013 2014 I II III IV I II III IV Oficjalne aktywa rezerwowe 84 936 81 930 79 145 77 145 74 816 74 666 80 328 82 645 Złoto monetarne 4 126 3 051 3 273 2 887 3 115 3 182 3 162 3 266 SDR 1 229 1 212 1 189 1 188 1 107 1 119 1 156 1 176 Pozycja rezerwowa w MFW 1 025 989 962 916 888 905 896 795 Należności w walutach wymienialnych 78 556 76 678 73 721 72 154 69 706 69 460 75 114 77 408 Na wzrost stanu rezerw walutowych NBP wpłynęły głównie transakcje zrealizowane na rzecz klientów NBP (przede wszystkim Ministerstwa Finansów). Z tytułu transakcji rezerwy wzrosły o 1 402 mln EUR, natomiast dodatnie różnice kursowe oraz zmiany wyceny papierów wartościowych zwiększyły wartość aktywów rezerwowych o 915 mln EUR. Wykres 21. Stan oficjalnych aktywów rezerwowych mln EUR 90 000 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Złoto monetarne SDR Pozycja rezerwowa w MFW Należności w walutach wymienialnych Oficjalne aktywa rezerwowe Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 35

Rozdział 3 Zadłużenie zagraniczne

Rozdział 3 Zadłużenie zagraniczne Zadłużenie zagraniczne Polski (brutto) na koniec IV kwartału 2014 r. wyniosło 289 662 mln EUR. W porównaniu z III kwartałem 2014 r. było ono niższe o 3 974 mln EUR, tj. o 1,4%. Na zmianę stanu zadłużenia zagranicznego wpłynęły: transakcje bilansu płatniczego, które zmniejszyły stan zadłużenia o 4 499 mln EUR, dodatnie różnice kursowe i inne zmiany 1, w wyniku których wartość zadłużenia zagranicznego zwiększyła się o 525 mln EUR. Wykres 22. Zadłużenie zagraniczne mln EUR 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Sektor rządowy Narodowy Bank Polski MIF z wyłączeniem NBP Pozostałe sektory Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne Zadłużenie zagraniczne brutto Na koniec IV kwartału 2014 r. udział zadłużenia długoterminowego w zadłużeniu ogółem zwiększył się z 81,0% na koniec III kwartału 2014 r. do 82,6%, a jego wartość wyniosła 239 132 mln EUR. Natomiast zadłużenie krótkoterminowe wynosiło 50 530 mln EUR, a jego udział w zadłużeniu ogółem zmniejszył się z 19,0% na koniec III kwartału do 17,4%. Stan zadłużenia długoterminowego w porównaniu z III kwartałem 2014 r. zwiększył się o 1 415 mln EUR, tj. o 0,6%, a zadłużenie krótkoterminowe w stosunku do poprzedniego kwartału spadło o 5 388 mln EUR, tj. o 9,6%. 3.1. Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego na koniec IV kwartału 2014 r. wyniosło 119 928 mln EUR i stanowiło 41,4% ogólnej kwoty zadłużenia zagranicznego Polski, 1 Inne zmiany obejmują przede wszystkim różnice z wyceny, reklasyfikacje i storna. 38 Narodowy Bank Polski

Zadłużenie zagraniczne Wykres 23. Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego mln EUR 140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Zadłużenie sektora rządowego z czego 97,1% stanowiło zadłużenie sektora rządowego, wynoszące 116 484 mln EUR. Całość zadłużenia tego sektora stanowi zadłużenie długoterminowe. Największą pozycją w strukturze zadłużenia zagranicznego sektora rządowego i samorządowego według instrumentów były dłużne papiery wartościowe. Ich udział stanowił 83,7% zadłużenia zagranicznego tego sektora. Na koniec grudnia 2014 r. wartość zadłużenia zagranicznego sektora rządowego i samorządowego z tego tytułu wyniosła 100 363 mln EUR. Nierezydenci posiadali w swoim portfelu obligacje wyemitowane na rynki zagraniczne o wartości 47 847 mln EUR oraz dłużne papiery wartościowe wyemitowane na rynek krajowy o wartości 52 516 mln EUR. Znaczną część zadłużenia zagranicznego tego sektora stanowiły także kredyty (16,2%), głównie od organizacji międzynarodowych. Zadłużenie sektora rządowego i samorządowego w IV kwartale 2014 r. zwiększyło się o 620 mln EUR, tj. o 0,5%. Na zmianę stanu zadłużenia wpłynął z jednej strony wzrost zadłużenia z tytułu kredytów i pożyczek o 1 234 mln EUR, a z drugiej strony spadek wartości dłużnych papierów wartościowych o 614 mln EUR. Wykorzystanie netto nowych kredytów wyniosło 1 285 mln EUR. W tym samym czasie nierezydenci zbyli papiery wartościowe Skarbu Państwa za 1 195 mln EUR. Łączne dodatnie różnice kursowe i zmiany wyceny spowodowały wzrost zadłużenia tego sektora o 522 mln EUR. Relacja zadłużenia zagranicznego sektora rządowego i samorządowego z terminem spłaty w 2015 r. do oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec grudnia 2014 r. stanowiła 11,7%, podczas gdy na koniec 2013 r. relacja ta wynosiła 13,3%. 3.2. Zadłużenie zagraniczne pozostałych sektorów (wobec podmiotów niepowiązanych kapitałowo) Zadłużenie zagraniczne sektora przedsiębiorstw wobec podmiotów niepowiązanych kapitałowo na koniec IV kwartału 2014 r. wyniosło 45 890 mln EUR, co stanowiło 15,8% całości polskiego zadłużenia zagranicznego. Udział zadłużenia długoterminowego w zadłużeniu ogółem tego sektora na koniec grudnia 2014 r. wyniósł 65,4%, zaś krótkoterminowego 34,6%. Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 39

Rozdział 3 Wykres 24. Zadłużenie zagraniczne pozostałych sektorów 50 000 45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 mln EUR I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Pozostałe pasywa dłużne Kredyty handlowe Zadłużenie zagraniczne pozostałych sektorów Największą część zadłużenia zagranicznego pozostałych sektorów stanowiły pozostałe kredyty i pożyczki otrzymane 68,9% (31 596 mln EUR). Udział kredytów handlowych w tym zadłużeniu wyniósł 26,2% (12 038 mln EUR). Zadłużenie zagraniczne polskich przedsiębiorstw na koniec grudnia 2014 r. z tytułu wyemitowanych dłużnych papierów wartościowych będących w posiadaniu nierezydentów portfelowych wyniosło 846 mln EUR. W IV kwartale 2014 r. zadłużenie pozostałych sektorów zmniejszyło się o 1 194 mln EUR, tj. o 2,5%. Transakcje bilansu płatniczego, głównie związane ze spłatą kredytów otrzymanych, spowodowały jego spadek o 1 141 mln EUR, a ujemne różnice kursowe i inne zmiany dodatkowo zmniejszyły zadłużenie tych sektorów o 53 mln EUR. 3.3. Zadłużenie zagraniczne z tytułu instrumentów dłużnych wykazywanych w inwestycjach bezpośrednich (wobec podmiotów powiązanych kapitałowo z wyłączeniem sektora bankowego) Wśród instrumentów dłużnych zaliczanych do inwestycji bezpośrednich największą część (70,1%) stanowiły kredyty i pożyczki otrzymane w ramach grup kapitałowych. Udział pozostałych instrumentów dłużnych otrzymanych od inwestorów bezpośrednich przedstawiał się następująco: kredyty handlowe 15,4%, dłużne papiery wartościowe 7,9% oraz pozostałe pasywa zagraniczne 6,7%. W IV kwartale 2014 r. zadłużenie z tytułu instrumentów dłużnych wobec podmiotów powiązanych kapitałowo zmniejszyło się o 2 150 mln EUR, tj. o 3,0%. Transakcje bilansu płatniczego spowodowały jego spadek o 2 211 mln EUR, a dodatnie różnice kursowe i inne zmiany zwiększyły to zadłużenie o 61 mln EUR. 40 Narodowy Bank Polski

Zadłużenie zagraniczne Wykres 25. Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne mln EUR 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Otrzymane kredyty handlowe Pozostałe kredyty i pożyczki otrzymane Pozostałe pasywa zagraniczne Dłużne papiery wartościowe Rachunki bieżące i depozyty Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne 3.4. Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego Na koniec IV kwartału 2014 r. zadłużenie zagraniczne sektora bankowego (z wyłączeniem NBP) wyniosło 50 185 mln EUR, co stanowiło 17,3% ogólnej kwoty zadłużenia zagranicznego Polski. Warto odnotować, że w IV kwartale 2014 r. w zadłużeniu zagranicznym sektora bankowego w dalszym ciągu dominowało zadłużenie wobec podmiotów powiązanych kapitałowo (53,3%). Zadłużenie zagraniczne tego sektora, w porównaniu z III kwartałem 2014 r., zwiększyło się o 62 mln EUR. Transakcje bilansu płatniczego zwiększyły zadłużenie tego sektora o 126 mln EUR, natomiast ujemne różnice kursowe i zmiany wyceny spowodowały spadek zadłużenia tego sektora o 64 mln EUR. Największą część zadłużenia zagranicznego sektora bankowego stanowiły zobowiązania z tytułu otrzymanych kredytów (60,3%) oraz ulokowane w polskich bankach depozyty Wykres 26. Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego mln EUR 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 I II III IV I II III IV I II III IV 2012 2013 2014 Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Kredyty handlowe Pozostałe pasywa dłużne Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego Bilans Płatniczy RP za IV kwartał 2014 41

Rozdział 3 nierezydentów (33,1%). Na koniec IV kwartału 2014 r. wartość zadłużenia z tytułu otrzymanych kredytów wyniosła 30 254 mln EUR, a z tytułu depozytów przyjętych przez polskie banki od nierezydentów 16 629 mln EUR. 3.5. Zadłużenie zagraniczne NBP Wielkość zobowiązań zagranicznych Narodowego Banku Polskiego na koniec grudnia 2014 r. wyniosła 4 766 mln EUR i stanowiła 1,7% zadłużenia zagranicznego ogółem. Długoterminowe zadłużenie NBP wyniosło 1 554 mln EUR (wynik alokacji SDR). Stan krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego NBP ukształtował się na poziomie 3 212 mln EUR. W skład krótkoterminowego zadłużenia NBP wchodzą przede wszystkim zobowiązania wynikające z przeprowadzonych transakcji repo. Transakcje te służą bieżącemu zarządzaniu płynnością aktywów rezerwowych oraz zwiększeniu dochodowości rezerw banku centralnego. Zobowiązania zagraniczne NBP w IV kwartale 2014 r. zmniejszyły się o 1 312 mln EUR. 3.6. Wybrane wskaźniki zadłużenia zagranicznego W IV kwartale 2014 r. wskaźniki odnoszące się do nierównowagi zewnętrznej poprawiły się. Z punktu widzenia oceny płynności międzynarodowej ważnym wskaźnikiem jest relacja krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego do oficjalnych aktywów rezerwowych. Na koniec grudnia 2014 r. relacja ta wyniosła 61,1% i, w porównaniu z III kwartałem 2014 r., poprawiła się o 8,5 pkt proc. Poprawę o 4,9 pkt proc. odnotowano w przypadku relacji zadłużenia krótkoterminowego do spłaty w ciągu jednego roku do oficjalnych aktywów rezerwowych. Jego poziom na koniec grudnia 2014 r. wyniósł 91,0%. W IV kwartale 2014 r. relacja krótkoterminowego zadłużenia do zadłużenia ogółem poprawiła się o 1,6 pkt proc. w stosunku do III kwartału 2014 r. i wyniosła 17,4%. Stosunek zadłużenia sektora rządowego przypadającego do spłaty w ciągu roku wyniósł 11,7% i zmniejszył się w porównaniu ze stanem na koniec 2013 r., gdy wynosił 13,4%. Na koniec IV kwartału 2014 r. relacja zadłużenia zagranicznego ogółem do PKB wyniosła 70,3% i poprawiła się o 1,4 pkt proc. w stosunku do III kwartału 2014 r. Relacja zadłużenia zagranicznego netto 2 do PKB ukształtowała się na poziomie 35,9% PKB i, w porównaniu z III kwartałem 2014 r., poprawiła się o 1,3 pkt proc. 2 Zadłużenie zagraniczne netto jest różnicą między należnościami zagranicznymi a zadłużeniem zagranicznym brutto. Należności zagraniczne, podobnie jak zadłużenie zagraniczne brutto, nie obejmują stanów kapitałów własnych i reinwestowanych zysków, udziałowych papierów wartościowych oraz pochodnych instrumentów finansowych. 42 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny

Tabela I Bilans płatniczy (mln EUR) 2013 2014 I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. III kw. IV kw. Rachunek bieżący -1 889-369 -1 520-1 370-1 222-789 -1 780-1 971 Saldo obrotów towarowych -809 783 523 138-381 -431 9-826 Eksport 35 632 36 599 37 872 38 752 38 564 39 010 39 317 40 350 Import 36 441 35 816 37 349 38 614 38 945 39 441 39 308 41 176 Saldo usług 1 863 2 433 1 707 1 907 2 320 2 495 1 937 2 311 Przychody 7 488 8 622 8 876 8 806 8 212 9 049 9 267 9 727 Rozchody 5 625 6 189 7 169 6 899 5 892 6 554 7 330 7 416 Saldo dochodów pierwotnych -1 901-3 671-3 706-3 988-2 394-2 711-4 113-3 594 Przychody 2 792 4 545 2 734 1 867 2 718 3 913 2 247 1 908 Rozchody 4 693 8 216 6 440 5 855 5 112 6 624 6 360 5 502 Saldo dochodów wtórnych -1 042 86-44 573-767 -142 387 138 Przychody 1 168 1 665 1 470 1 735 1 377 1 411 1 596 1 546 Rozchody 2 210 1 579 1 514 1 162 2 144 1 553 1 209 1 408 Rachunek kapitałowy 809 3 263 2 280 2 654 1 478 3 652 1 937 2 969 Przychody 897 3 383 2 380 2 838 1 591 4 021 2 036 3 156 Rozchody 88 120 100 184 113 369 99 187 Rachunek finansowy -2 894 531-2 511-418 -3 782 591-1 907 2 480 Inwestycje bezpośrednie aktywa 186-2 751 1 542-1 479 545 2 605 946-156 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -153 437 860-951 -481 2 433 501 60 Instrumenty dłużne 339-3 188 682-528 1 026 172 445-216 Inwestycje bezpośrednie pasywa 1 363-1 017 2 201-2 477 4 063 2 357 3 769 290 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -480-2 590-174 1 163 2 672 236 1 926 2 501 Instrumenty dłużne 1 843 1 573 2 375-3 640 1 391 2 121 1 843-2 211 Inwestycje portfelowe aktywa 1 239 446 248-283 909 3 022 1 210-1 041 Udziałowe papiery wartościowe 865 391 245-580 589 1 980 601-1 482 Dłużne papiery wartościowe 374 55 3 297 320 1 042 609 441 Inwestycje portfelowe pasywa 2 875-1 479-559 851-141 4 590 1 061-2 629 Udziałowe papiery wartościowe 1 068 508-172 564 366 1 830 1 764-1 672 Dłużne papiery wartościowe 1 807-1 987-387 287-507 2 760-703 -957 Pozostałe inwestycje aktywa -794 678 1 552-1 174 569 3 391-542 -1 681 NBP 0 0 0 0 1 0 0 0 Sektor rządowy 16 13 16 0-5 -3 18-24 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -1 555 209 1 763-1 142-645 2 886-299 -1 458 Pozostałe sektory 745 456-227 -32 1 218 508-261 -199 Pozostałe inwestycje pasywa 1 058 1 459 2 506-1 877-1 708 448 2 098-1 331 NBP 1 468-557 273 230-892 82 1 013-1 371 Sektor rządowy 451-252 1 821 120 175-154 640 1 293 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -268 2 438 247-2 185-107 -133 1 115 42 Pozostałe sektory -593-170 165-42 -884 653-670 -1 295 Pochodne instrumenty finansowe -176-66 26-336 -330 10 50 286 Oficjalne aktywa rezerwowe 1 947 1 187-1 731-649 -3 261-1 042 3 357 1 402 Saldo błędów i opuszczeń -1 814-2 363-3 271-1 702-4 038-2 272-2 064 1 482 44 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela II Bilans płatniczy (mln PLN) 2013 2014 I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. III kw. IV kw. Rachunek bieżący -7 859-1 544-6 455-5 739-5 102-3 312-7 430-8 298 Saldo obrotów towarowych -3 363 3 289 2 220 575-1 595-1 798 40-3 480 Eksport 148 071 153 745 160 869 162 172 161 375 162 546 164 181 170 007 Import 151 434 150 456 158 649 161 597 162 970 164 344 164 141 173 487 Saldo usług 7 730 10 222 7 246 7 981 9 713 10 381 8 096 9 743 Przychody 31 102 36 224 37 707 36 853 34 367 37 702 38 705 40 983 Rozchody 23 372 26 002 30 461 28 872 24 654 27 321 30 609 31 240 Saldo dochodów pierwotnych -7 898-15 420-15 740-16 691-10 013-11 301-17 176-15 141 Przychody 11 606 19 089 11 616 7 810 11 375 16 305 9 379 8 041 Rozchody 19 504 34 509 27 356 24 501 21 388 27 606 26 555 23 182 Saldo dochodów wtórnych -4 328 365-181 2 396-3 207-594 1 610 580 Przychody 4 856 6 998 6 246 7 259 5 764 5 877 6 661 6 512 Rozchody 9 184 6 633 6 427 4 863 8 971 6 471 5 051 5 932 Rachunek kapitałowy 3 360 13 707 9 683 11 107 6 182 15 219 8 088 12 510 Przychody 3 726 14 211 10 108 11 876 6 656 16 756 8 500 13 299 Rozchody 366 504 425 769 474 1 537 412 789 Rachunek finansowy -12 016 2 215-10 665-1 754-15 842 2 461-7 961 10 431 Inwestycje bezpośrednie aktywa 771-11 560 6 551-6 188 2 273 10 853 3 947-656 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -637 1 835 3 655-3 979-2 015 10 138 2 090 251 Instrumenty dłużne 1 408-13 395 2 896-2 209 4 288 715 1 857-907 Inwestycje bezpośrednie pasywa 5 662-4 269 9 355-10 370 17 005 9 823 15 742 1 224 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -1 995-10 879-736 4 866 11 184 986 8 043 10 540 Instrumenty dłużne 7 657 6 610 10 091-15 236 5 821 8 837 7 699-9 316 Inwestycje portfelowe aktywa 5 148 1 871 1 052-1 186 3 802 12 590 5 053-4 392 Udziałowe papiery wartościowe 3 592 1 641 1 041-2 431 2 465 8 250 2 510-6 243 Dłużne papiery wartościowe 1 556 230 11 1 245 1 337 4 340 2 543 1 851 Inwestycje portfelowe pasywa 11 951-6 212-2 380 3 564-587 19 127 4 427-11 069 Udziałowe papiery wartościowe 4 439 2 135-734 2 362 1 532 7 627 7 366-7 042 Dłużne papiery wartościowe 7 512-8 347-1 646 1 202-2 119 11 500-2 939-4 027 Pozostałe inwestycje aktywa -3 295 2 845 6 600-4 918 2 385 14 125-2 261-7 082 NBP 0 0 0 2 3 0 0 2 Sektor rządowy 69 53 71-4 -18-12 77-101 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -6 462 878 7 491-4 782-2 695 12 024-1 248-6 138 Pozostałe sektory 3 098 1 914-962 -134 5 095 2 113-1 090-845 Pozostałe inwestycje pasywa 4 391 6 128 10 651-7 857-7 145 1 862 8 760-5 604 NBP 6 104-2 337 1 161 961-3 732 339 4 229-5 776 Sektor rządowy 1 871-1 057 7 738 503 731-644 2 672 5 449 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -1 112 10 239 1 054-9 146-447 -553 4 658 177 Pozostałe sektory -2 472-717 698-175 -3 697 2 720-2 799-5 454 Pochodne instrumenty finansowe -731-277 107-1 410-1 384 46 209 1 206 Oficjalne aktywa rezerwowe 8 095 4 983-7 349-2 715-13 645-4 341 14 020 5 906 Saldo błędów i opuszczeń -7 517-9 948-13 893-7 122-16 922-9 446-8 619 6 219 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 45

Tabela III Bilans płatniczy (mln USD) 2013 2014 I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw. II kw. III kw. IV kw. Rachunek bieżący -2 494-486 -2 010-1 866-1 669-1 091-2 358-2 460 Saldo obrotów towarowych -1 068 1 022 692 187-522 -592 13-1 032 Eksport 47 043 47 803 50 159 52 782 52 832 53 508 52 108 50 390 Import 48 111 46 781 49 467 52 595 53 354 54 100 52 095 51 422 Saldo usług 2 459 3 174 2 262 2 600 3 181 3 418 2 569 2 889 Przychody 9 884 11 261 11 759 11 995 11 252 12 411 12 284 12 147 Rozchody 7 425 8 087 9 497 9 395 8 071 8 993 9 715 9 258 Saldo dochodów pierwotnych -2 509-4 795-4 907-5 433-3 278-3 722-5 451-4 489 Przychody 3 686 5 935 3 622 2 542 3 724 5 367 2 976 2 382 Rozchody 6 195 10 730 8 529 7 975 7 002 9 089 8 427 6 871 Saldo dochodów wtórnych -1 376 113-57 780-1 050-195 511 172 Przychody 1 542 2 176 1 947 2 363 1 887 1 935 2 114 1 930 Rozchody 2 918 2 063 2 004 1 583 2 937 2 130 1 603 1 758 Rachunek kapitałowy 1 068 4 262 3 019 3 615 2 024 5 010 2 567 3 708 Przychody 1 184 4 419 3 152 3 865 2 179 5 516 2 698 3 942 Rozchody 116 157 133 250 155 506 131 234 Rachunek finansowy -3 821 685-3 326-569 -5 188 806-2 529 3 087 Inwestycje bezpośrednie aktywa 245-3 595 2 042-2 014 744 3 573 1 253-196 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -203 570 1 140-1 295-660 3 338 663 74 Instrumenty dłużne 448-4 165 902-719 1 404 235 590-270 Inwestycje bezpośrednie pasywa 1 799-1 328 2 916-3 375 5 567 3 235 4 995 363 Akcje i inne formy udziałow kapitałowych -634-3 383-230 1 584 3 662 326 2 552 3 124 Instrumenty dłużne 2 433 2 055 3 146-4 959 1 905 2 909 2 443-2 761 Inwestycje portfelowe aktywa 1 635 581 329-386 1 245 4 145 1 604-1 302 Udziałowe papiery wartościowe 1 141 510 324-791 807 2 716 797-1 850 Dłużne papiery wartościowe 494 71 5 405 438 1 429 807 548 Inwestycje portfelowe pasywa 3 798-1 931-743 1 160-191 6 297 1 405-3 281 Udziałowe papiery wartościowe 1 411 663-229 769 502 2 511 2 338-2 087 Dłużne papiery wartościowe 2 387-2 594-514 391-693 3 786-933 -1 194 Pozostałe inwestycje aktywa -1 047 884 2 056-1 599 779 4 649-722 -2 101 NBP 0 0 0 1 1 0 0 1 Sektor rządowy 22 16 22-2 -6-4 24-31 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -2 053 273 2 335-1 556-883 3 958-397 -1 819 Pozostałe sektory 984 595-301 -42 1 667 695-349 -252 Pozostałe inwestycje pasywa 1 395 1 907 3 322-2 558-2 340 615 2 780-1 661 NBP 1 939-726 363 312-1 222 112 1 342-1 712 Sektor rządowy 594-328 2 413 164 239-212 849 1 615 Monetarne instytucje finansowe (z wyłączeniem NBP) -354 3 183 329-2 977-147 -181 1 478 53 Pozostałe sektory -784-222 217-57 -1 210 896-889 -1 617 Pochodne instrumenty finansowe -233-86 33-459 -453 15 66 357 Oficjalne aktywa rezerwowe 2 571 1 549-2 291-884 -4 467-1 429 4 450 1 750 Saldo błędów i opuszczeń -2 395-3 091-4 335-2 318-5 543-3 113-2 738 1 839 46 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela IV Zbiorczy bilans płatniczy (mln EUR) Okres Rachunek bieżący Razem Towary Usługi Dochody pierwotne Dochody wtórne Rachunek kapitałowy Razem Rachunek finansowy Inwestycje bezpośrednie Aktywa Pasywa 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2013-5 148 635 7 910-13 266-427 9 006-5 292-2 502 70 2014-5 762-1 629 9 063-12 812-384 10 036-2 618 3 940 10 479 I kw. 2013-1 889-809 1 863-1 901-1 042 809-2 894 186 1 363 II kw. 2013-369 783 2 433-3 671 86 3 263 531-2 751-1 017 III kw. 2013-1 520 523 1 707-3 706-44 2 280-2 511 1 542 2 201 IV kw. 2013-1 370 138 1 907-3 988 573 2 654-418 -1 479-2 477 I kw. 2014-1 222-381 2 320-2 394-767 1 478-3 782 545 4 063 II kw. 2014-789 -431 2 495-2 711-142 3 652 591 2 605 2 357 III kw. 2014-1 780 9 1 937-4 113 387 1 937-1 907 946 3 769 IV kw. 2014-1 971-826 2 311-3 594 138 2 969 2 480-156 290 Okres Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe Pozostałe inwestycje Aktywa Pasywa Aktywa Pasywa Pochodne instrumenty finansowe Oficjalne aktywa rezerwowe Saldo błędów i opuszczeń 10 11 12 13 14 15 16 2013 1 650 1 688 262 3 146-552 754-9 150 2014 4 100 2 881 1 737-493 16 456-6 892 I kw. 2013 1 239 2 875-794 1 058-176 1 947-1 814 II kw. 2013 446-1 479 678 1 459-66 1 187-2 363 III kw. 2013 248-559 1 552 2 506 26-1 731-3 271 IV kw. 2013-283 851-1 174-1 877-336 -649-1 702 I kw. 2014 909-141 569-1 708-330 -3 261-4 038 II kw. 2014 3 022 4 590 3 391 448 10-1 042-2 272 III kw. 2014 1 210 1 061-542 2 098 50 3 357-2 064 IV kw. 2014-1 041-2 629-1 681-1 331 286 1 402 1 482 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 47

Tabela V Rachunek bieżący i kapitałowy (mln EUR) Okres Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego Saldo Rachunek bieżący Towary Usługi Saldo Eksport Import Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 2013 3 858-5 148 635 148 855 148 220 7 910 33 792 25 882 2014 4 274-5 762-1 629 157 241 158 870 9 063 36 255 27 192 I kw. 2013-1 080-1 889-809 35 632 36 441 1 863 7 488 5 625 II kw. 2013 2 894-369 783 36 599 35 816 2 433 8 622 6 189 III kw. 2013 760-1 520 523 37 872 37 349 1 707 8 876 7 169 IV kw. 2013 1 284-1 370 138 38 752 38 614 1 907 8 806 6 899 I kw. 2014 256-1 222-381 38 564 38 945 2 320 8 212 5 892 II kw. 2014 2 863-789 -431 39 010 39 441 2 495 9 049 6 554 III kw. 2014 157-1 780 9 39 317 39 308 1 937 9 267 7 330 IV kw. 2014 998-1 971-826 40 350 41 176 2 311 9 727 7 416 Okres Rachunek bieżący Dochody pierwotne Dochody wtórne Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Rachunek kapitałowy Saldo Przychody Rozchody 9 10 11 12 13 14 15 16 17 2013-13 266 11 938 25 204-427 6 038 6 465 9 006 9 498 492 2014-12 812 10 786 23 598-384 5 930 6 314 10 036 10 804 768 I kw. 2013-1 901 2 792 4 693-1 042 1 168 2 210 809 897 88 II kw. 2013-3 671 4 545 8 216 86 1 665 1 579 3 263 3 383 120 III kw. 2013-3 706 2 734 6 440-44 1 470 1 514 2 280 2 380 100 IV kw. 2013-3 988 1 867 5 855 573 1 735 1 162 2 654 2 838 184 I kw. 2014-2 394 2 718 5 112-767 1 377 2 144 1 478 1 591 113 II kw. 2014-2 711 3 913 6 624-142 1 411 1 553 3 652 4 021 369 III kw. 2014-4 113 2 247 6 360 387 1 596 1 209 1 937 2 036 99 IV kw. 2014-3 594 1 908 5 502 138 1 546 1 408 2 969 3 156 187 48 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela VI Rachunek bieżący Usługi (mln EUR) Okres Saldo Przychody Rozchody Usługi Transport Podróże zagraniczne Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2013 7 910 33 792 25 882 4 041 9 422 5 381 1 867 8 513 6 646 2014 9 063 36 255 27 192 4 827 10 425 5 598 1 546 8 218 6 672 I kw. 2013 1 863 7 488 5 625 925 2 142 1 217 428 1 742 1 314 II kw. 2013 2 433 8 622 6 189 1 069 2 400 1 331 792 2 305 1 513 III kw. 2013 1 707 8 876 7 169 1 022 2 422 1 400 122 2 544 2 422 IV kw. 2013 1 907 8 806 6 899 1 025 2 458 1 433 525 1 922 1 397 I kw. 2014 2 320 8 212 5 892 1 162 2 442 1 280 485 1 785 1 300 II kw. 2014 2 495 9 049 6 554 1 230 2 609 1 379 598 2 177 1 579 III kw. 2014 1 937 9 267 7 330 1 188 2 642 1 454 11 2 334 2 323 IV kw. 2014 2 311 9 727 7 416 1 247 2 732 1 485 452 1 922 1 470 Usługi Okres Uszlachetnianie Naprawy Pozostałe usługi Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 10 11 12 13 14 15 16 17 18 2013 2 318 2 508 190 185 788 603-501 12 561 13 062 2014 2 588 2 807 219 16 774 758 86 14 031 13 945 I kw. 2013 530 571 41 49 188 139-69 2 845 2 914 II kw. 2013 571 615 44 53 186 133-52 3 116 3 168 III kw. 2013 618 662 44 39 189 150-94 3 059 3 153 IV kw. 2013 599 660 61 44 225 181-286 3 541 3 827 I kw. 2014 631 679 48 17 180 163 25 3 126 3 101 II kw. 2014 673 724 51 2 187 185-8 3 352 3 360 III kw. 2014 662 715 53-8 194 202 84 3 382 3 298 IV kw. 2014 622 689 67 5 213 208-15 4 171 4 186 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 49

Tabela VII Rachunek bieżący Pozostałe usługi (mln EUR) Pozostałe usługi Okres Saldo Przychody Rozchody Usługi budowlane Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 2013-501 12 561 13 062 651 1 275 624 2014 83 14 028 11 046 673 1 268 595 I kw. 2013-69 2 845 2 914 118 272 154 II kw. 2013-52 3 116 3 168 189 306 117 III kw. 2013-94 3 059 3 153 194 370 176 IV kw. 2013-286 3 541 3 827 150 327 177 I kw. 2014 24 3 125 3 101 177 260 83 II kw. 2014-9 3 351 3 360 143 295 152 III kw. 2014 83 3 381 3 298 187 347 160 IV kw. 2014-15 4 171 4 186 166 366 200 Pozostałe usługi Okres Usługi ubezpieczeniowe i emerytalne Usługi finansowe Opłaty z tytułu użytkowania własności intelektualnej Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 7 8 9 10 11 12 13 14 15 2013-288 252 540-335 555 890-1 791 233 2 024 2014-459 189 648-341 592 933-2 007 238 2 245 I kw. 2013-35 65 100-115 128 243-355 88 443 II kw. 2013-58 73 131-66 149 215-481 39 520 III kw. 2013-89 63 152-84 132 216-402 44 446 IV kw. 2013-106 51 157-70 146 216-553 62 615 I kw. 2014-121 44 165-109 148 257-389 45 434 II kw. 2014-112 51 163-95 142 237-484 52 536 III kw. 2014-102 51 153-47 144 191-527 54 581 IV kw. 2014-124 43 167-90 158 248-607 87 694 50 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny cd. Tabeli VII Pozostałe usługi Okres Usługi telekomunikacyjne, informatyczne i informacyjne Pozostałe usługi biznesowe Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 16 17 18 19 20 21 2013 434 2 572 2 138 1 154 7 386 6 232 2014 952 3 193 2 241 1 578 8 216 6 638 I kw. 2013 102 591 489 288 1 632 1 344 II kw. 2013 103 639 536 352 1 849 1 497 III kw. 2013 121 624 503 238 1 749 1 511 IV kw. 2013 108 718 610 276 2 156 1 880 I kw. 2014 202 699 497 336 1 858 1 522 II kw. 2014 197 746 549 432 2 001 1 569 III kw. 2014 287 802 515 359 1 891 1 532 IV kw. 2014 266 946 680 451 2 466 2 015 Okres Usługi dla ludności, audiowizualne, kulturalne i rekreacyjne Usługi rządowe Pozostałe usługi niewydzielone gdzie indziej Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 22 23 24 25 26 27 28 29 30 2013-227 288 515 - - 99 - - 0 2014-215 332 547 - - 98 - - 0 I kw. 2013-52 69 121 - - 20 - - 0 II kw. 2013-67 61 128 - - 24 - - 0 III kw. 2013-51 77 128 - - 21 - - 0 IV kw. 2013-57 81 138 - - 34 - - 0 I kw. 2014-52 71 123 - - 20 - - 0 II kw. 2014-69 64 133 - - 21 - - 0 III kw. 2014-51 92 143 - - 23 - - 0 IV kw. 2014-43 105 148 - - 34 - - 0 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 51

Tabela VIII Rachunek bieżący Dochody pierwotne (mln EUR) Dochody pierwotne Okres Saldo Przychody Rozchody Wynagrodzenia pracowników Dochody z inwestycji Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2013-13 266 11 938 25 204 1 741 2 772 1 031-19 499 4 289 23 788 2014-12 812 10 786 23 598 1 310 2 820 1 510-18 682 2 978 21 660 I kw. 2013-1 901 2 792 4 693 260 469 209-3 621 771 4 392 II kw. 2013-3 671 4 545 8 216 432 702 270-6 217 1 634 7 851 III kw. 2013-3 706 2 734 6 440 600 903 303-4 873 1 169 6 042 IV kw. 2013-3 988 1 867 5 855 449 698 249-4 788 715 5 503 I kw. 2014-2 394 2 718 5 112 243 480 237-4 175 599 4 774 II kw. 2014-2 711 3 913 6 624 402 738 336-5 280 903 6 183 III kw. 2014-4 113 2 247 6 360 465 917 452-5 035 769 5 804 IV kw. 2014-3 594 1 908 5 502 200 685 485-4 192 707 4 899 Dochody pierwotne Okres Dochody z inwestycji Dochody z inwestycji bezpośrednich Dochody z inwestycji portfelowych Dochody z pozostałych inwestycji Pozostałe dochody pierwotne Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 2013-14 049 1 252 15 301-4 985 1 263 6 248-465 1 774 2 239 4 492 4 877 385 2014-13 807 968 14 775-4 650 346 4 996-225 1 664 1 889 4 560 4 988 428 I kw. 2013-2 440 289 2 729-1 058 41 1 099-123 441 564 1 460 1 552 92 II kw. 2013-5 631 181 5 812-418 1 012 1 430-168 441 609 2 114 2 209 95 III kw. 2013-2 668 595 3 263-2 080 159 2 239-125 415 540 567 662 95 IV kw. 2013-3 310 187 3 497-1 429 51 1 480-49 477 526 351 454 103 I kw. 2014-3 194 111 3 305-924 63 987-57 425 482 1 538 1 639 101 II kw. 2014-3 991 381 4 372-1 232 119 1 351-57 403 460 2 167 2 272 105 III kw. 2014-3 385 258 3 643-1 589 85 1 674-61 426 487 457 561 104 IV kw. 2014-3 237 218 3 455-905 79 984-50 410 460 398 516 118 52 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela IX Rachunek bieżący Dochody z inwestycji (mln EUR) Dochody z inwestycji Okres Saldo Przychody Rozchody Dochody z inwestycji bezpośrednich Dochody z inwestycji portfelowych Dochody z pozostałych inwestycji Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2013-19 499 4 289 23 788-14 049 1 252 15 301-4 985 1 263 6 248-465 1 774 2 239 2014-18 682 2 978 21 660-13 807 968 14 775-4 650 346 4 996-225 1 664 1 889 I kw. 2013-3 621 771 4 392-2 440 289 2 729-1 058 41 1 099-123 441 564 II kw. 2013-6 217 1 634 7 851-5 631 181 5 812-418 1 012 1 430-168 441 609 III kw. 2013-4 873 1 169 6 042-2 668 595 3 263-2 080 159 2 239-125 415 540 IV kw. 2013-4 788 715 5 503-3 310 187 3 497-1 429 51 1 480-49 477 526 I kw. 2014-4 175 599 4 774-3 194 111 3 305-924 63 987-57 425 482 II kw. 2014-5 280 903 6 183-3 991 381 4 372-1 232 119 1 351-57 403 460 III kw. 2014-5 035 769 5 804-3 385 258 3 643-1 589 85 1 674-61 426 487 IV kw. 2014-4 192 707 4 899-3 237 218 3 455-905 79 984-50 410 460 Tabela X Rachunek bieżący Dochody z inwestycji bezpośrednich (mln EUR) Dochody z inwestycji bezpośrebdnich Okres Saldo Przychody Rozchody Dywidendy Reinwestowane zyski Odsetki od instrumentów dłużnych Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2013-14 049 1 252 15 301-8 281 495 8 776-3 878 132 4 010-1 890 625 2 515 2014-13 807 968 14 775-6 267 629 6 896-5 582-117 5 465-1 958 456 2 414 I kw. 2013-2 440 289 2 729-507 65 572-1 458 63 1 521-475 161 636 II kw. 2013-5 631 181 5 812-4 765 120 4 885-404 -79 325-462 140 602 III kw. 2013-2 668 595 3 263-2 174 84 2 258-62 390 452-432 121 553 IV kw. 2013-3 310 187 3 497-835 226 1 061-1 954-242 1 712-521 203 724 I kw. 2014-3 194 111 3 305-400 102 502-2 371-99 2 272-423 108 531 II kw. 2014-3 991 381 4 372-3 889 268 4 157 379-7 -386-481 120 601 III kw. 2014-3 385 258 3 643-1 158 107 1 265-1 763 39 1 802-464 112 576 IV kw. 2014-3 237 218 3 455-820 152 972-1 827-50 1 777-590 116 706 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 53

Tabela XI Rachunek bieżący Dochody z inwestycji portfelowych (mln EUR) Dochody z inwestycji portfelowych Okres Saldo Przychody Rozchody Dochody z papierów udziałowych Dochody z papierów dłużnych Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2013-4 985 1 263 6 248-815 1 115 1 930-4 170 148 4 318 2014-4 650 346 4 996-907 136 1 043-3 743 210 3 953 I kw. 2013-1 058 41 1 099 3 4 1-1 061 37 1 098 II kw. 2013-418 1 012 1 430 644 973 329-1 062 39 1 101 III kw. 2013-2 080 159 2 239-1 048 123 1 171-1 032 36 1 068 IV kw. 2013-1 429 51 1 480-414 15 429-1 015 36 1 051 I kw. 2014-924 63 987 4 4 0-928 59 987 II kw. 2014-1 232 119 1 351-297 75 372-935 44 979 III kw. 2014-1 589 85 1 674-635 35 670-954 50 1 004 IV kw. 2014-905 79 984 21 22 1-926 57 983 Tabela XII Rachunek bieżący Dochody wtórne (mln EUR) Dochody wtórne Okres Saldo Przychody Rozchody Sektor rządowy Pozostałe sektory Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2013-427 6 038 6 465-2 433 1 856 4 289 2 006 4 182 2 176 2014-384 5 930 6 314-2 154 1 996 4 150 1 770 3 934 2 164 I kw. 2013-1 042 1 168 2 210-1 572 153 1 725 530 1 015 485 II kw. 2013 86 1 665 1 579-378 608 986 464 1 057 593 III kw. 2013-44 1 470 1 514-489 444 933 445 1 026 581 IV kw. 2013 573 1 735 1 162 6 651 645 567 1 084 517 I kw. 2014-767 1 377 2 144-1 310 368 1 678 543 1 009 466 II kw. 2014-142 1 411 1 553-600 400 1 000 458 1 011 553 III kw. 2014 387 1 596 1 209 37 637 600 350 959 609 IV kw. 2014 138 1 546 1 408-281 591 872 419 955 536 54 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela XIII Rachunek finansowy Inwestycje bezpośrednie (mln EUR) Okres Ogółem Razem Razem Inwestycje bezpośrednie Inwestycje bezpośrednie aktywa Akcje i inne formy udziałów kapitałowych Akcje i inne formy udziałów kapitałowych z wyłączeniem reinwestycji zysków Reinwestycje zysków Instrumenty dłużne 1 2 3 4 5 6 2013-2 572-2 502 193 61 132-2 695 2014-6 539 3 940 2 513 2 630-117 1 427 I kw. 2013-1 177 186-153 -216 63 339 II kw. 2013-1 734-2 751 437 516-79 -3 188 III kw. 2013-659 1 542 860 470 390 682 IV kw. 2013 998-1 479-951 -709-242 -528 I kw. 2014-3 518 545-481 -382-99 1 026 II kw. 2014 248 2 605 2 433 2 440-7 172 III kw. 2014-2 823 946 501 462 39 445 IV kw. 2014-446 -156 60 110-50 -216 Okres Razem Razem Inwestycje bezpośrednie Inwestycje bezpośrednie pasywa Akcje i inne formy udziałów kapitałowych Akcje i inne formy udziałów kapitałowych z wyłączeniem reinwestycji zysków Reinwestycje zysków Instrumenty dłużne 7 8 9 10 11 2013 70-2 081-6 091 4 010 2 151 2014 10 479 7 335 1 870 5 465 3 144 I kw. 2013 1 363-480 -2 001 1 521 1 843 II kw. 2013-1 017-2 590-2 915 325 1 573 III kw. 2013 2 201-174 -626 452 2 375 IV kw. 2013-2 477 1 163-549 1 712-3 640 I kw. 2014 4 063 2 672 400 2 272 1 391 II kw. 2014 2 357 236 622-386 2 121 III kw. 2014 3 769 1 926 124 1 802 1 843 IV kw. 2014 290 2 501 724 1 777-2 211 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 55

Tabela XIV Rachunek finansowy Inwestycje bezpośrednie (mln EUR) Okres Razem Razem Akcje i inne formy udziałów kapitałowych Akcje i inne formy udziałów kapitałowych z wyłączeniem reinwestycji zysków Inwestor bezpośredni w podmiotach bezpośredniego inwestowania Inwestycje bezpośrednie aktywa Podmioty bezpośredniego inwestowania w inwestorach bezpośrednich Między innymi podmiotami w grupie Reinwestycje zysków Razem Instrumenty dłużne Inwestor bezpośredni w podmiotach bezpośredniego inwestowania Podmioty bezpośredniego inwestowania w inwestorach bezpośrednich Między innymi podmiotami w grupie 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 2013-2 502 193 61-106 44 123 132-2 695-316 140-2 519 2014 3 940 2 513 2 630 2 552-6 84-117 1 427 27 644 756 I kw. 2013 186-153 -216-232 0 16 63 339-193 328 204 II kw. 2013-2 751 437 516 443 0 73-79 -3 188 185-374 -2 999 III kw. 2013 1 542 860 470 402 40 28 390 682-105 -51 838 IV kw. 2013-1 479-951 -709-719 4 6-242 -528-203 237-562 I kw. 2014 545-481 -382-382 0 0-99 1 026 151 420 455 II kw. 2014 2 605 2 433 2 440 2 370 1 69-7 172 152-25 45 III kw. 2014 946 501 462 466 0-4 39 445 258-53 240 IV kw. 2014-156 60 110 98-7 19-50 -216-534 302 16 Okres Razem Razem Akcje i inne formy udziałów kapitałowych Akcje i inne formy udziałów kapitałowych z wyłączeniem reinwestycji zysków Inwestor bezpośredni w podmiotach bezpośredniego inwestowania Inwestycje bezpośrednie pasywa Podmioty bezpośredniego inwestowania w inwestorach bezpośrednich Między innymi podmiotami w grupie Reinwestycje zysków Razem Instrumenty dłużne Inwestor bezpośredni w podmiotach bezpośredniego inwestowania Podmioty bezpośredniego inwestowania w inwestorach bezpośrednich Między innymi podmiotami w grupie 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2013 70-2 081-6 091-6 266 8 167 4 010 2 151 1 633 285 233 2014 10 479 7 335 1 870 1 392 22 456 5 465 3 144 100 2 129 915 I kw. 2013 1 363-480 -2 001-2 161 1 159 1 521 1 843 846 435 562 II kw. 2013-1 017-2 590-2 915-2 933 3 15 325 1 573 1 333 11 229 III kw. 2013 2 201-174 -626-631 2 3 452 2 375 2 101-271 545 IV kw. 2013-2 477 1 163-549 -541 2-10 1 712-3 640-2 647 110-1 103 I kw. 2014 4 063 2 672 400 380 0 20 2 272 1 391 436 611 344 II kw. 2014 2 357 236 622 272 6 344-386 2 121 1 229-284 1 176 III kw. 2014 3 769 1 926 124 181 11-68 1 802 1 843-137 1 633 347 IV kw. 2014 290 2 501 724 559 5 160 1 777-2 211-1 428 169-952 56 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela XV Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe według instrumentów (mln EUR) Okres Ogółem Ogółem Inwestycje portfelowe aktywa Udziałowe papiery wartościowe Ogółem Inwestycje portfelowe według instrumentów Dłużne papiery wartościowe Długoterminowe papiery dłużne Instrumenty rynku pieniężnego Ogółem Inwestycje portfelowe pasywa Udziałowe papiery wartościowe Ogółem Dłużne papiery wartościowe Długoterminowe papiery dłużne Instrumenty rynku pieniężnego 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 2013-38 1 650 921 729 747-18 1 688 1 968-280 -82-198 2014 1 219 4 100 1 688 2 412 2 363 49 2 881 2 288 593 597-4 I kw. 2013-1 636 1 239 865 374 445-71 2 875 1 068 1 807 1 885-78 II kw. 2013 1 925 446 391 55 51 4-1 479 508-1 987-1 892-95 III kw. 2013 807 248 245 3 6-3 -559-172 -387-362 -25 IV kw. 2013-1 134-283 -580 297 245 52 851 564 287 287 0 I kw. 2014 1 050 909 589 320 330-10 -141 366-507 -507 0 II kw. 2014-1 568 3 022 1 980 1 042 915 127 4 590 1 830 2 760 2 760 0 III kw. 2014 149 1 210 601 609 670-61 1 061 1 764-703 -703 0 IV kw. 2014 1 588-1 041-1 482 441 448-7 -2 629-1 672-957 -953-4 Tabela XVI Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe aktywa udziałowe papiery wartościowe (mln EUR) Okres Ogółem Narodowy Bank Polski Inwestycje portfelowe aktywa udziałowe papiery wartościowe Monetarne instytucje finansowe Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 2013 921 0 0 0 921 2 511-1 590 2014 1 688 0 0 0 1 688 1 648 40 I kw. 2013 865 0 0 0 865 846 19 II kw. 2013 391 0 0 0 391 379 12 III kw. 2013 245 0 0 0 245 222 23 IV kw. 2013-580 0 0 0-580 1 064-1 644 I kw. 2014 589 0 0 0 589 594-5 II kw. 2014 1 980 0 0 0 1 980 1 970 10 III kw. 2014 601 0 0 0 601 590 11 IV kw. 2014-1 482 0 0 0-1 482-1 506 24 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 57

Tabela XVII Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe aktywa dłużne papiery wartościowe (mln EUR) Okres Ogółem Ogółem Inwestycje portfelowe aktywa dłużne papiery wartościowe Narodowy Bank Polski Monetarne instytucje finansowe Długoterminowe papiery dłużne Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 8 2013 729 747 0 391 0 356 474-118 2014 2 412 2 363 0 938 0 1 425 1 413 12 I kw. 2013 374 445 0-11 0 456 460-4 II kw. 2013 55 51 0 43 0 8 68-60 III kw. 2013 3 6 0 107 0-101 -90-11 IV kw. 2013 297 245 0 252 0-7 36-43 I kw. 2014 320 330 0 78 0 252 238 14 II kw. 2014 1 042 915 0 326 0 589 600-11 III kw. 2014 609 670 0 468 0 202 222-20 IV kw. 2014 441 448 0 66 0 382 353 29 Okres Ogółem Narodowy Bnak Polski Inwestycje portfelowe aktywa dłużne papiery wartościowe Monetarne instytucje finansowe Instrumenty rynku pieniężnego Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 9 10 11 12 13 14 15 2013-18 0 50 0-68 -77 9 2014 49 0 62 0-13 -12-1 I kw. 2013-71 0 0 0-71 -79 8 II kw. 2013 4 0 0 0 4 1 3 III kw. 2013-3 0 0 0-3 0-3 IV kw. 2013 52 0 50 0 2 1 1 I kw. 2014-10 0 0 0-10 -5-5 II kw. 2014 127 0 135 0-8 -8 0 III kw. 2014-61 0-61 0 0 0 0 IV kw. 2014-7 0-12 0 5 1 4 58 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela XVIII Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe pasywa udziałowe papiery wartościowe (mln EUR) Okres Ogółem Narodowy Bank Polski Inwestycje portfelowe pasywa udziałowe papiery wartościowe Monetarne instytucje finansowe Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 2013 1 968 0 1 339 0 629 1 227-598 2014 2 288 0 693 0 1 595-10 1 605 I kw. 2013 1 068 0 998 0 70-34 104 II kw. 2013 508 0 151 0 357 818-461 III kw. 2013-172 0 61 0-233 -193-40 IV kw. 2013 564 0 129 0 435 636-201 I kw. 2014 366 0 255 0 111-203 314 II kw. 2014 1 830 0-11 0 1 841 1 277 564 III kw. 2014 1 764 0 406 0 1 358 496 862 IV kw. 2014-1 672 0 43 0-1 715-1 580-135 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 59

Tabela XIX Rachunek finansowy Inwestycje portfelowe pasywa dłużne papiery wartościowe (mln EUR) Okres Ogółem Ogółem Inwestycje portfelowe pasywa dłużne papiery wartościowe Narodowy Bank Polski Monetarne Instytucje Finansowe Długoterminowe papiery dłużne Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 8 2013-280 -82 0 56-245 107 76 31 2014 593 597 0-61 456 202 16 186 I kw. 2013 1 807 1 885 0-2 1 832 55-8 63 II kw. 2013-1 987-1 892 0-49 -1 998 155 42 113 III kw. 2013-387 -362 0 29-393 2-4 6 IV kw. 2013 287 287 0 78 314-105 46-151 I kw. 2014-507 -507 0-55 -480 28 1 27 II kw. 2014 2 760 2 760 0-93 2 843 10 9 1 III kw. 2014-703 -703 0 2-712 7 4 3 IV kw. 2014-957 -953 0 85-1 195 157 2 155 Okres Ogółem Narodowy Bnak Polski Inwestycje portfelowe pasywa dłużne papiery wartościowe Monetarne Instytucje Finansowe Instrumenty rynku pieniężnego Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 9 10 11 12 13 14 15 2013-198 0-1 -140-57 -56-1 2014-4 0-1 0-3 0-3 I kw. 2013-78 0 0-77 -1 0-1 II kw. 2013-95 0 0-39 -56-56 0 III kw. 2013-25 0-1 -24 0 0 0 IV kw. 2013 0 0 0 0 0 0 0 I kw. 2014 0 0 0 0 0 0 0 II kw. 2014 0 0 0 0 0 0 0 III kw. 2014 0 0 0 0 0 0 0 IV kw. 2014-4 0-1 0-3 0-3 60 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela XX Rachunek finansowy Pozostałe Inwestycje według sektorów (mln EUR) Okres Ogółem Ogółem Narodowy Bank Polski Pozostałe inwestycje Monetarne instytucje finansowe Pozostałe inwestycje aktywa Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 1 2 3 4 5 6 7 8 2013-2 884 262 0 45-725 942 724 218 2014 2 230 1 737 1-14 484 1 266 605 661 I kw. 2013-1 852-794 0 16-1 555 745 223 522 II kw. 2013-781 678 0 13 209 456 182 274 III kw. 2013-954 1 552 0 16 1 763-227 -113-114 IV kw. 2013 703-1 174 0 0-1 142-32 432-464 I kw. 2014 2 277 569 1-5 -645 1 218 249 969 II kw. 2014 2 943 3 391 0-3 2 886 508 255 253 III kw. 2014-2 640-542 0 18-299 -261-297 36 IV kw. 2014-350 -1 681 0-24 -1 458-199 398-597 Okres Ogółem Narodowy Bnak Polski Monetarne instytucje finansowe Pozostałe inwestycje Pozostałe inwestycje pasywa Sektor rządowy Ogółem Pozostałe sektory Pozostałe podmioty finansowe Pozostałe podmioty niefinansowe 9 10 11 12 13 14 15 2013 3 146 1 414 2 140 232-640 -9-631 2014-493 -1 168 1 954 917-2 196-180 -2 016 I kw. 2013 1 058 1 468 451-268 -593-324 -269 II kw. 2013 1 459-557 -252 2 438-170 148-318 III kw. 2013 2 506 273 1 821 247 165-58 223 IV kw. 2013-1 877 230 120-2 185-42 225-267 I kw. 2014-1 708-892 175-107 -884 80-964 II kw. 2014 448 82-154 -133 653 460 193 III kw. 2014 2 098 1 013 640 1 115-670 -753 83 IV kw. 2014-1 331-1 371 1 293 42-1 295 33-1 328 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 61

Tabela XXI Rachunek finansowy Pozostałe Inwestycje aktywa (mln EUR) Okres Ogółem Pozostałe udziały kapitałowe Rachunki bieżące i depozyty Pozostałe inwestycje aktywa Kredyty udzielone Rezerwy technicznoubezpieczeniowe Kredyty handlowe Inne należności 1 2 3 4 5 6 7 2013 262 470-1 369 1 000 62 217-118 2014 1 737 239-209 531 65 531 580 I kw. 2013-794 30-1 681 174 18 524 141 II kw. 2013 678-1 -1 010 938 50 241 460 III kw. 2013 1 552 2 2 042-47 9 152-606 IV kw. 2013-1 174 439-720 -65-15 -700-113 I kw. 2014 569 111-487 -236 35 973 173 II kw. 2014 3 391 0 3 153 118-5 166-41 III kw. 2014-542 16-917 290-3 78-6 IV kw. 2014-1 681 112-1 958 359 38-686 454 Tabela XXII Rachunek finansowy Pozostałe Inwestycje pasywa (mln EUR) Okres Ogółem Pozostałe udziały kapitałowe Rachunki bieżące i depozyty Pozostałe inwestycje pasywa Kredyty otrzymane Rezerwy techniczoubezpieczeniowe Kredyty handlowe Inne pasywa 1 2 3 4 5 6 7 8 2013 3 146 3 2 007 1 115-11 308-275 -1 2014-493 40-3 080 2 872 0-836 551-40 I kw. 2013 1 058 0 1 545-85 3-120 -283-2 II kw. 2013 1 459 0 1 677-382 2 206-46 2 III kw. 2013 2 506 2 501 1 314-8 346 351 0 IV kw. 2013-1 877 1-1 716 268-8 -124-297 -1 I kw. 2014-1 708 10-780 -846 5-45 -10-42 II kw. 2014 448 1-2 546 3 008 5-61 39 2 III kw. 2014 2 098 29 1 811-384 -2-86 730 0 IV kw. 2014-1 331 0-1 565 1 094-8 -644-208 0 Alokacja SDR-ów 62 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela XXIII Rachunek finansowy Oficjalne aktywa rezerwowe (mln EUR) Okres Netto Złoto monetarne SDR Oficjalne aktywa rezerwowe Pozycja rezerwowa w MFW Razem Pozostałe aktywa rezerwowe Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe Pozostałe należności 1 2 3 4 5 6 7 8 2013 754 0-74 -66 894 1 726-832 0 2014 456 0-117 -193 766 2 231-1 465 0 I kw. 2013 1 947 0-89 -3 2 039 1 154 885 0 II kw. 2013 1 187 0 2-20 1 205-280 1 485 0 III kw. 2013-1 731 0 0-8 -1 723 419-2 142 0 IV kw. 2013-649 0 13-35 -627 433-1 060 0 I kw. 2014-3 261 0-119 -58-3 084-2 008-1 076 0 II kw. 2014-1 042 0 2 9-1 053-169 -884 0 III kw. 2014 3 357 0 0-37 3 394 2 930 464 0 IV kw. 2014 1 402 0 0-107 1 509 1 478 31 0 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 63

Tabela XXIV Podstawowe wskaźniki bilansu płatniczego (mln EUR) 2012 typ wsk. I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał 1 2 3 4 5 6 Saldo rachunku bieżącego Produkt krajowy brutto Saldo obrotów towarowych i usługowych Produkt krajowy brutto Eksport towarów i usług Import towarów i usług Stan oficjalnych aktywów rezerwowych Import towarów i usług Stan oficjalnych aktywów rezerwowych Import towarów i usług Saldo inwestycji bezpośrednich Saldo rachunku bieżącego % -5,2-2,4-3,7-3,0 % -1,2-0,2 0,5-0,2 % 97,8 100,3 101,6 101,5 % 175,6 190,5 189,5 186,5 w mies. 5,3 5,7 5,7 5,6 % -3,7 0,0-1,1-0,8 A Saldo rachunku bieżącego mln EUR -4 580-2 248-3 599-3 270 B Saldo obrotów towarowych i usługowych mln EUR -1 055-159 513-236 C Eksport towarów i usług mln EUR 41 636 42 456 43 785 44 954 D Import towarów i usług mln EUR 42 573 42 331 43 110 44 276 E Saldo rachunku kapitałowego mln EUR 1 336 2 269 2 508 2 436 F Saldo inwestycji bezpośrednich mln EUR 445-2 290-879 -1 855 G Stan oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec okresu mln EUR 74 745 80 622 81 708 82 577 H Produkt krajowy brutto mln EUR 88 864 92 521 96 460 108 607 I Kurs średni EUR w okresie PLN 4,2339 4,2574 4,1375 4,1125 64 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny 2013 2014 I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał -2,0-0,4-1,6-1,2-1,3-0,8-1,7-1,7 1,1 3,4 2,3 1,8 2,0 2,1 1,9 1,3 104,8 102,7 106,8 106,9 106,2 104,3 106,4 107,3 206,5 186,1 180,7 173,5 169,8 162,1 175,9 177,1 6,2 5,6 5,4 5,2 5,1 4,9 5,3 5,3-1,2 3,0 0,8 1,2 0,3 2,9 0,2 0,9-1 889-369 -1 520-1 370-1 222-789 -1 780-1 971 1 054 3 216 2 230 2 045 1 939 2 064 1 946 1 485 43 120 45 221 46 748 47 558 46 776 48 059 48 584 50 077 41 134 44 032 43 789 44 469 44 057 46 065 45 668 46 678 809 3 263 2 280 2 654 1 478 3 652 1 937 2 969-1 177-1 734-659 998-3 518 248-2 823-446 84 935 81 930 79 145 77 144 74 815 74 666 80 328 82 645 92 546 95 397 97 199 110 840 96 334 100 406 102 217 113 069 4,1556 4,2008 4,2477 4,1849 4,1846 4,1668 4,1758 4,2133 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 65

Tabela XXV Zadłużenie zagraniczne Polski wybrane wskaźniki typ wsk. 2013* I kw. II kw. III kw. IV kw. 1 2 3 4 5 6. 7. 8. 9. Zadłużenie zagraniczne Produkt krajowy brutto Zadłużenie zagraniczne krótkoterminowe Zadłużenie zagraniczne ogółem Zadłużenie zagraniczne krótkoterminowe Oficjalne aktywa rezerwowe Zadłużenie zagraniczne ogółem Wpływy z eksportu towarów i usług Zadłużenie zagraniczne netto Produkt krajowy brutto Obsługa zadłużenia zagranicznego Produkt krajowy brutto Zadłużenie zagraniczne z terminem spłaty do 1 roku Oficjalne aktywa rezerwowe Obsługa zadłużenia zagranicznego Oficjalne aktywa rezerwowe Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego z terminem spłaty do 1 roku Oficjalne aktywa rezerwowe % 71,8 70,2 71,5 70,2 % 19,9 20,8 21,4 19,7 % 65,8 70,1 76,2 71,1 % 160,7 155,8 156,4 152,2 % 36,0 36,0 37,5 37,3 % 24,7 24,1 23,8 23,4 % 100,0 104,3 112,1 105,5 % 113,6 115,4 118,6 120,1 % 15,7 15,5 17,3 13,4 A Zadłużenie zagraniczne ogółem mln EUR 280 082 275 955 281 584 278 027 B Zadłużenie zagraniczne długoterminowe mln EUR 224 228 218 514 221 300 223 204 C Zadłużenie zagraniczne krótkoterminowe mln EUR 55 854 57 441 60 284 54 823 D Produkt krajowy brutto mln EUR 390 134 393 010 393 749 395 982 E Oficjalne aktywa rezerwowe mln EUR 84 935 81 930 79 145 77 144 F Zadłużenie zagraniczne netto mln EUR 140 347 141 621 147 749 147 596 G Wpływy z eksportu towarów i usług mln EUR 174 315 177 080 180 043 182 647 H Obsługa zadłużenia zagranicznego mln EUR 96 484 94 532 93 847 92 656 I Zadłużenie zagraniczne z terminem wymagalności do 1 roku mln EUR 84 932 85 469 88 734 81 357 J Zadłużenie zagranicze sektora rządowego i samorządowego z terminem spłaty do 1 roku mln EUR 13 372 12 708 13 654 10 316 J Kurs średni EUR w okresie PLN 4,1658 4,1516 4,1792 4,1973 * prezentowane są kwartały w ujęciu płynnego roku, tj.: I kwartał 2013 obejmuje II kw. 2012 r. + III kw. 2012 r. + IV kw. 2012 r. + I kw. 2013 r. II kwartał 2013 obejmuje III kw. 2012 r. + IV kw. 2012 r. + I kw. 2012 r. + II kw. 2013 r. III kwartał 2013 obejmuje IV kw. 2012 r. + I kw. 2013 r. + II kw. 2012 r. + III kw. 2013 r. IV kwartał 2013 obejmuje I kw. 2013 r. + II kw. 2013 r. + III kw. 2013 r. + IV kw. 2013 r. I kwartał 2014 obejmuje II kw. 2013 r. + III kw. 2013 r. + IV kw. 2013 r. + I kw. 2014 r. II kwartał 2014 obejmuje III kw. 2013 r. + IV kw. 2013 r. + I kw. 2014 r. + II kw. 2014 r. III kwartał 2014 obejmuje IV kw. 2013 r. + I kw. 2014 r. + II kw. 2014 r. + III kw. 2014 r. IV kwartał 2014 obejmuje I kw. 2014 r. + II kw. 2014 r. + III kw. 2014 r. + IV kw. 2014 r. 66 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny 2014* I kw. II kw. III kw. IV kw. 69,5 70,7 71,7 70,3 19,4 18,7 19,0 17,4 72,1 71,5 69,6 61,1 149,1 151,3 153,8 149,7 37,0 37,5 37,2 35,9 23,2 23,2 23,3 23,9 99,9 101,0 95,9 91,0 124,1 125,6 118,7 119,0 6,4 9,0 6,3 11,7 277 762 286 125 293 635 289 662 223 787 232 745 237 717 239 132 53 975 53 380 55 918 50 530 399 770 404 779 409 797 412 026 74 815 74 666 80 328 82 645 148 091 151 725 152 322 147 937 186 303 189 141 190 977 193 496 92 858 93 805 95 318 98 346 74 770 75 444 77 001 75 206 4 799 6 737 5 023 9 681 4,2045 4,1960 4,1780 4,1851 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 67

Tabela XXVI Zadłużenie zagraniczne Polski w podziale na długoterminowe i krótkoterminowe (mln EUR) Okres Razem Razem Zadłużenie zagraniczne Polski Sektor rządowy Razem Narodowy Bank Polski 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2013 278 027 54 823 223 204 111 596 2 111 594 5 521 4 063 1 458 2014 289 662 50 530 239 132 119 928 4 119 924 4 766 3 212 1 554 I kw. 2013 280 082 55 854 224 228 113 790 66 113 724 5 659 4 133 1 526 II kw. 2013 275 955 57 441 218 514 109 046 25 109 021 4 985 3 480 1 505 III kw. 2013 281 584 60 284 221 300 110 482 2 110 480 5 263 3 786 1 477 IV kw. 2013 278 027 54 823 223 204 111 596 2 111 594 5 521 4 063 1 458 I kw. 2014 277 762 53 975 223 787 112 443 2 112 441 4 642 3 178 1 464 II kw. 2014 286 125 53 380 232 745 117 269 2 117 267 4 815 3 336 1 479 III kw. 2014 293 635 55 918 237 717 119 308 3 119 305 6 078 4 550 1 528 IV kw. 2014 289 662 50 530 239 132 119 928 4 119 924 4 766 3 212 1 554 Okres Razem Zadłużenie zagraniczne Polski MIF z wyłączeniem NBP Pozostałe sektory Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne Razem Razem Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe Krótkoterminowe Długoterminowe 10 11 12 13 14 15 16 17 18 2013 48 872 14 454 34 418 46 444 15 099 31 345 65 594 21 205 44 389 2014 50 185 12 006 38 179 45 890 15 876 30 014 68 893 19 432 49 461 I kw. 2013 48 147 14 023 34 124 47 271 15 348 31 923 65 215 22 284 42 931 II kw. 2013 49 739 15 749 33 990 46 586 15 422 31 164 65 599 22 765 42 834 III kw. 2013 50 836 16 416 34 420 46 398 15 294 31 104 68 605 24 786 43 819 IV kw. 2013 48 872 14 454 34 418 46 444 15 099 31 345 65 594 21 205 44 389 I kw. 2014 48 867 14 236 34 631 45 576 15 212 30 364 66 234 21 347 44 887 II kw. 2014 48 817 11 835 36 982 46 763 16 123 30 640 68 461 22 084 46 377 III kw. 2014 50 123 12 822 37 301 47 084 16 534 30 550 71 042 22 009 49 033 IV kw. 2014 50 185 12 006 38 179 45 890 15 876 30 014 68 893 19 432 49 461 68 Narodowy Bank Polski

Aneks statystyczny Tabela XXVII Zadłużenie zagraniczne Polski w podziale na sektory i instrumenty (mln EUR) Okres Razem Rachunki bieżące i depozyty Sektor rządowy Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Kredyty handlowe Pozostałe pasywa dłużne Razem SDR-y alokacja Narodowy Bank Polski Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 2013 111 596 0 93 907 17 568 2 119 5 500 1 458 4 042 0 21 2014 119 928 0 100 363 19 487 4 74 4 750 1 554 3 196 0 16 I kw. 2013 113 790 0 97 816 15 851 2 121 5 631 1 526 4 105 0 28 II kw. 2013 109 046 0 93 407 15 518 1 120 4 965 1 505 3 460 0 20 III kw. 2013 110 482 0 92 950 17 410 2 120 5 239 1 477 3 762 0 24 IV kw. 2013 111 596 0 93 907 17 568 2 119 5 500 1 458 4 042 0 21 I kw. 2014 112 443 0 94 595 17 779 2 67 4 619 1 464 3 155 0 23 II kw. 2014 117 269 0 99 568 17 633 2 66 4 775 1 479 3 296 0 40 III kw. 2014 119 308 0 100 977 18 262 3 66 6 051 1 528 4 523 0 27 IV kw. 2014 119 928 0 100 363 19 487 4 74 4 750 1 554 3 196 0 16 Pozostałe pasywa dłużne Okres Razem Rachunki bieżące i depozyty MIF z wyłączeniem NBP Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki Pozostałe pasywa dłużne Razem Rachunki bieżące i depozyty Dłużne papiery wartościowe Pozostałe sektory Kredyty i pożyczki Kredyty handlowe Pozostałe pasywa dłużne 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 Rezerwy tech- niczno- -ubezpieczeniowe 2013 48 872 18 750 1 408 27 220 1 494 46 444 0 815 32 244 12 381 747 257 2014 50 185 16 629 1 435 30 254 1 867 45 890 0 846 31 596 12 038 1 127 283 I kw. 2013 48 147 18 348 1 336 26 988 1 475 47 271 0 800 33 252 12 157 759 303 II kw. 2013 49 739 20 194 1 271 26 872 1 402 46 586 0 884 32 364 12 258 776 304 III kw. 2013 50 836 20 644 1 323 27 398 1 471 46 398 0 905 31 826 12 526 868 273 IV kw. 2013 48 872 18 750 1 408 27 220 1 494 46 444 0 815 32 244 12 381 747 257 I kw. 2014 48 867 18 804 1 359 27 261 1 443 45 576 30 844 31 147 12 376 890 289 II kw. 2014 48 817 16 206 1 331 29 718 1 562 46 763 0 853 32 458 12 381 767 304 III kw. 2014 50 123 16 941 1 300 29 924 1 958 47 084 0 877 32 220 12 567 1 148 272 IV kw. 2014 50 185 16 629 1 435 30 254 1 867 45 890 0 846 31 596 12 038 1 127 283 Biuletyn Płatniczy RP za IV kwartał 2014 69

cd. Tabeli XXVII Okres Razem Otrzymane kredyty handlowe Inwestycje bezpośrednie: instrumenty dłużne Pozostałe kredyty i pożyczki otrzymane Rachunki bieżące i depozyty Pozostałe pasywa zagraniczne Dłużne papiery wartoś ciowe 24 25 26 27 28 29 2013 65 594 10 654 45 467 12 4 373 5 088 2014 68 893 10 580 48 279 10 4 605 5 419 I kw. 2013 65 215 11 730 43 702 34 4 484 5 265 II kw. 2013 65 599 11 374 43 781 34 5 344 5 066 III kw. 2013 68 605 11 566 45 066 55 6 880 5 038 IV kw. 2013 65 594 10 654 45 467 12 4 373 5 088 I kw. 2014 66 234 11 294 44 927 10 4 093 5 910 II kw. 2014 68 461 11 088 46 721 10 5 417 5 225 III kw. 2014 71 042 11 281 48 835 12 5 503 5 411 IV kw. 2014 68 893 10 580 48 279 10 4 605 5 419 70 Narodowy Bank Polski

www.nbp.pl