środa, ca 212 roku Rynek stopy procentowej 5,5 5 4,65 4,45 5,7 5,2 4,3 4,9 4,7 4,7 5,5 5,2 4,9 4,6 4,3 Krzywa WIBOR - stan na 2/3/212r. ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M 1Y -5 4 sty Dzienna zmiana WIBOR (pb, p. o.) Wibor (%, l. o.) Polski rynek stopy procentowej -3-19 1 29 5 1Y 2Y 3Y 5Y 8Y 1Y SPW (%, l.oś) IRS (%, l.oś) ASW (pb, p. oś) -1-1 1x4 11 sty Krzywa kontraktów FRA 2x5 3x6 4x7-3 5x8 6x9 zmiana dzienna (pb, p.oś) 212-3 (%, l.oś) 18 sty 25 sty 1 lut 8 lut 15 lut 22 lut 29 lut 8x11 Rentowności polskich SPW 7 mar Spread: 5Y vs. 2Y (pb, p. oś) 2Y (%, l. oś) 5Y (%, l. oś) 9x12-1 -3-5 75 25 5-75 -5 84 63 42 21 Oprocentowanie depozytów międzybankowych w terminie O/N nieznacznie spadło w relacji do sesji poniedziałkowej. Stawka POLONIA ustalona została na poziomie 4,22%. Utrzymująca się presja na spadek kosztu finansowania wpływa na obniżenie notowań kontraktów OIS (dla SW w okolice 4,25%, podobnie jak dla dłuższych terminów). W najbliższych dniach, do piątku, kwotowania mogą jeszcze lekko spaść. Na rynku obligacji skarbowych podczas wtorkowej sesji widać było lekką tendencję do wzrostu rentowności, bardziej widoczną na dłuższym końcu krzywej. Poza wspominanymi w poprzednich raportach negatywnymi zmianami na rynkach podstawowych tym razem osłabienie rynku mogło być konsekwencją zbliżającego się terminu aukcji obligacji 1-letnich DS121, ale również wyraźnego osłabienia się złotego. Ministerstwo Finansów w środę będzie emitowało papiery o wartości 1,,5 mld PLN. Nie spodziewamy się większych trudności z uplasowaniem większej części lub całości emisji. Rentowność może zostać ustalona powyżej 5,45%. Sytuacja fundamentalnie nie uległa istotniejszej zmianie. Spodziewamy się w najbliższych dniach stabilizacji notowań na rynku stopy procentowej. Z punktu widzenia perspektyw istotnym wydarzeniem może okazać się publikacja danych z Chin. Wyraźnie na rynku utrzymuje się bowiem obawa przed silniejszym schłodzeniem chińskiej gospodarki. Negatywnym sygnałem w tym kontekście była m.in. informacja, że BHP Billiton odnotowuje spowolnienie dynamiki wzrostowej w zakresie popytu na miedź z Chin. Gdyby w czwartek chiński indeks PMI potwierdził te obawy, wówczas możliwe byłoby odreagowanie i spadek rentowności na dłuższym końcu krzywej dochodowości zarówno na rynkach podstawowych jak i w Polsce. Mirosław Budzicki Strona 1/5
Rynek walutowy EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN EUR/USD 4,169 4,146 4,123 4,1 3,25 3,16 3,115 3,7 3,44 3,424 3,48 3,392 1,33 1,32 1,31 1,3 We wtorek, w oczekiwaniu na popołudniowe wystąpienie szefa Fed Bena Bernanke na rynku euro/dolara dominowały spadki kursu rsu, po tym jak dzień wcześniej, za sprawą powrotu na rynek tematu QE3 euro umocniło się do 1,326 USD. Nadzieje na kolejne luzowanie polityki w USA rozbudziło poniedziałkowe wystąpienie Williama Dudley a z Fed NY, który zwrócił uwagę m.in. na niepewne ożywienie koniunktury gospodarki amerykańskiej w kolejnych miesiącach. Wtorkowa sesja europejska przebiegała generalnie w relatywnie sennej atmosferze. Wspólna waluta praktycznie już od pierwszych godzin wtorkowego handlu oddawała pola dolarowi, choć w umiarkowanej skali. Kurs EUR/USD spadł do 1,318 jeszcze przed południem. Po południu straty te zostały nadrobione jednak z nawiązką. We wtorek zdecydowaną większość dnia na minusie znajdowały się giełdy europejskie. Powodem około 1% spadków indeksów we Frankfurcie, Paryżu, czy Londynie w dużej mierze były doniesienia z Chin. Po słabych danych, jakie w ostatnim czasie napływały z Państwa Środka, rewizji w dół dynamiki PKB na ten rok inwestorów zaniepokoiła decyzja władz Chin o podwyższeniu detalicznych cen benzyny i ropy. Takie działania z pewnością nie będą prowadziły do zwiększenia konsumpcji, zagrażając tym wzrostowi dynamiki PKB. W tym kontekście atmosferę podgrzały dodatkowo doniesienia największego na świecie koncernu wydobywczego rudy miedzi - BHP Billiton, iż pojawiły się sygnały, że w Chinach spada popyt na ten metal. Po południu uwagą inwestorów przeniosła się do USA, gdzie opublikowano dane dotyczące tamtejszego rynku nieruchomości. Jak się okazało, liczba nowych inwestycji budowlanych w USA spadła w lutym o 1,1%. Wobec prognozowanych 7 tys. nowych inwestycji w rzeczywistości rozpoczęto 698 tys. Z kolej liczba wydanych pozwoleń na budowę po raz pierwszy od października 28 roku przekroczyła w lutym 7 tys., co zostało potraktowane jako oznaka powrotu dobrej koniunktury na rynek nieruchomości w USA. Publikacja danych powstrzymała aprecjację dolara, w konsekwencji czego do wystąpienia szefa Rezerwy Federalnej Bena Bernanke kurs EUR/USD konsolidował się w okolicach 1,32. Po wypowiedziach szefa Fed optymizm na rynku jeszcze bardziej nasilił się. Bernanke powiedział, że długoterminowe perspektywy gospodarcze są dobre, choć wysokie bezrobocie nadal pozostaje problemem wszystkich. Strona 2/5
EUR/CHF 1,215 1,211 1,27 1,23 Technicznie, główna para walutowa zbliżyła się do istotnego poziomu oporu na 1,328 USD. Strefa wsparć rozciąga się natomiast pomiędzy 1,3145-1,3175 1,3175 USD. Na chwilę obecną potencjał wzrostowy kursu wydaje się powoli wyczerpywać ywać. Niemniej o rozwoju sytuacji mogą zadecydować czwartkowe dane dotyczące koniunktury w Europie i Chinach (publikacja indeksów PMI). W kraju, przedpołudniowa deprecjacja euro/dolara oraz spadki na giełdach szkodziły we wtorek złotemu. Po nieudanym teście wsparcia na 4,95 podczas poniedziałkowej sesji, wczoraj para EUR/PLN powróciła chwilowo powyżej 4,14. Od początku lutego dynamika spadków euro/złotego wyraźnie wyhamowała, co więcej przez prawie trzy ostatnie tygodnie kurs porusza się trendem bocznym (,18). Wyraźnie widać, że inwestorzy czekają na silniejszy impuls, który nadałby rynkowi wyraźniejszy trend. W środę poznamy kolejne dane z rynku nieruchomości w USA (liczbę wniosków o kredyt hipoteczny oraz sprzedaż domów na rynku wtórnym). Sprawozdanie z marcowego posiedzenia opublikuje Bank Anglii, co może mieć istotne znaczenie w kwestii ewentualne zwiększenia paragramu ilościowego łagodzenia polityki pieniężnej. Joanna Bachert Notowania kursów walutowych stan na dzień ca 212 roku. Para walutowa Notowania rynkowe Zmiana dzienna Notowania NBP (otw/otw) 2.3.212 EUR/PLN 4,122,28% EUR 4,1282 USD/PLN 3,145,3% USD 3,1288 CHF/PLN 3,416,31% CHF 3,4221 EUR/USD 1,3276,28% GBP 4,9642 EUR/CHF 1,263 -,4% CZK,1686 RUB,17 Strona 3/5
Pozostałe informacje rynkowe LIBOR/EURIBOR (%) stan na dzień ca 212r. Podstawowe stopy procentowe banków centralnych Tenor USD EURIBOR JPY GBP CHF USA,-,25% 1W,1897,317,11643,58531,5333 Strefa euro 1,% 1M,24175,447,14429,76,7583 Japonia,-,1% 3M,47415,832,19571 1,3556,1417 Wielka Brytania,5% 6M,7399 1,136,33586 1,35469,16833 Szwajcaria,25% 9M,8892 1,321,47443 1,62638,25533 Polska 4,5% 1Y 1,531 1,474,55371 1,8686,3833 Węgry 6,% Czechy,75% Notowania SPW stan na dzień ca 212r. 2Y 5Y 1Y 2Y 5Y 1Y 2Y 5Y 1Y PLN 4,55 8 5,46 UST,39 1,2 2,37 Bund,33 1,6 2,4 dz.,1,,3 dz.,1,1, dz. -,1 -,2 -,2 tyg. -,2 -,4,1 tyg.,3,8,6 tyg. -,1, -,1 Notowania kontraktów IRS stan na dzień ca 212r. 2Y 5Y 1Y 2Y 5Y 1Y 2Y 5Y 1Y PLN 3 4,92 USD,67 1,47 2,56 EUR 1,15 1,72 2,48 dz. -,1,, dz.,4,3,1 dz.,2, -,2 tyg. -,2 -,1 -,2 tyg.,4,9,9 tyg., -,1 -,4 KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Środa, ca 212 roku Δ Wydarzenie Godzina publikacji Kraj Prognoza rynkowa Ostatnie dane Publikacja sprawozdania z marcowego posiedzenia Banku Anglii 1:3 UK - - Dynamika zmiany liczby wniosków o kredyt hipoteczny 12: USA -,4% Wystąpienie Bena Bernanke, szefa Fed 14:3 USA - - Sprzedaż domów na rynku wtórnym (lut) 15: USA 462 mln 457 mln Zmiana zapasów ropy i paliw 15:3 USA - - Źródło: Reuters Strona 4/5
BIURO STRATEGII RYNKOWYCH PKO Bank Polski S.A. ul. Puławska 15, 2-515 Warszawa tel. (22) 521 75 99 fax (22) 521 76 Dyrektor Biura Mariusz Adamiak, CFA (22) 58 32 39 mariusz.adamiak@pkobp.pl Rynek Stopy Procentowej P Aleksandra Bluj (22) 521 61 66 aleksandra.bluj@pkobp.pl Mirosław Budzicki (22) 521 87 94 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Rynek Walutowy W Joanna Bachert (22) 521 41 16 joanna.bachert@pkobp.pl Jarosław Kosaty (22) 521 65 85 jaroslaw.kosaty@pkobp.pl DEPARTAMENT SKARBU Wydział Klienta Strategicznego: (22) 521 76 43 (22) 521 76 5 Wydział Klienta Korporacyjnego: (22) 521 76 35 (22) 521 76 37 Wydział Klienta Detalicznego: (22) 521 76 27 (22) 521 76 31 Instytucje finansowe: (22) 521 76 25 (22) 521 76 26 Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, 2-515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 26438; NIP: 525--77-38, REGON: 16298263; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 25 PLN. Strona 5/5