Nr 14 (361)/2017 03.04-07.04.2017 Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2 Wydarzenia ubiegłego tygodnia 3 Ważne w tym tygodniu 4 Zadłużenie zagraniczne na koniec IV kw. 2016r. 6 Obroty bieżące w IV kwartale 2016r. 9 Notowania i prognozy
WYDARZENIA UBIEGŁEGO TYGODNIA Narodowy Bank Polski poinformował w komunikacie, iż deficyt w obrotach bieżących w IV kwartale 2016 r. wyniósł 357 mln EUR. Zgodnie z komunikatem Ministerstwa Finansów na koniec marca sfinansowanych jest około 53% potrzeb pożyczkowych na 2017 r. W marcu odnotowano zwiększony napływ inwestorów zagranicznych. W II kwartale istnieje możliwość ograniczenia podaży. Narodowy Bank Polski poinformował w komunikacie, iż deficyt w obrotach bieżących w IV kwartale 2016 r. wyniósł 357 mln EUR. W trzecim kwartale ubiegłego roku przedmiotowy deficyt wynosił 2.087 mln EUR. Relacja salda rachunku bieżącego do PKB wyniosła w IV kwartale -0,3%. Państwowy dług publiczny w IV kwartale 2016 r. wzrósł do poziomu 965.201,5 mln zł tj. o 10% w skali roku, wynika z komunikatu Ministerstwa Finansów. Stosunek państwowego długu publicznego do produktu krajowego brutto w 2016 r. wyniósł 52,1%. o 0,1%. W porównaniu z analogicznym miesiącem ubiegłego roku ceny wzrosły o 2,0%. Zgodnie z konsensusem rynkowym analitycy prognozowali poziom rocznego wskaźnika inflacji równy 2,3%. Federalny Urząd Pracy poinformował, iż w marcu odnotowano w Republice Federalnej Niemiec bezrobocie na poziomie 5,8%. Jest to najniższa stopa bezrobocia w historii zjednoczonych Niemiec. Liczba osób poszukujących pracy spadła w marcu o 30 tysięcy osób, wobec 17 tysięcy miesiąc wcześniej. W Stanach Zjednoczonych Departament Pracy poinformował, że liczba osób ubiegająca się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych w ostatnim tygodniu marca spadła o 3 tysiące osób do 258 tysięcy osób. Analitycy rynkowi prognozowali, iż liczba nowych bezrobotnych wyniesie 247 tysięcy osób. Główny Urząd Statystyczny podał wstępny szacunek inflacji konsumenckiej w marcu bieżącego roku, która w ciągu miesiąca uległa zmniejszeniu GUS podał wstępny szacunek inflacji konsumenckiej w marcu bieżącego roku 2,0% r/r -0,1% m/m USA w IV kw. PKB +2,1% kdk Departament Handlu Stanów Zjednoczonych podał w ostatecznym wyliczeniu, iż w czwartym kwartale 2016 r. produkt krajowy brutto wzrósł o 2,1% w ujęciu zannualizowanym kwartał do kwartału. W trzecim kwartale 2016 r. w ujęciu zannualizowanym kwartał do kwartału PKB USA wzrosło o 3,5%. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2
Unijny urząd statystyczny, Eurostat, podał że inflacja konsumpcyjna w marcu 2017 r. wyniosła 1,5% w skali roku. Jest to wynik lepszy niż wskazywały na to prognozy analityków, którzy wskazywali na poziom 1,8%. W lutym bieżącego roku ceny konsumpcyjne we wszystkich krajach Unii Europejskiej wzrosły przeciętnie o 2,0% rdr. WZROST zużycia paliw silnikowych w 2016 r. +13% do poziomu 27.238 tys. m 3 Polska Organizacja Przemysłu i Handlu Naftowego podała, że w 2016 r. zużycie paliw silnikowych wzrosło o 13% do poziomu 27.238 tys. metrów sześciennych. W raporcie napisano, iż "Wyniki produkcyjne są zgodne z trendami popytowymi występującymi na rynku krajowym. Odzwierciedlają też oddziaływanie szarej i czarnej strefy na wyniki produkcyjne podmiotów krajowych". Średnia cena benzyny bezołowiowej PB95 w handlu detalicznym w ciągu ostatniego tygodnia marca spadła o 4 grosze (do 4,58 zł/l) - wynika z analiz Polskiej Izby Paliw Płynnych. Średnia cena oleju napędowego w tym okresie spadła o 6 groszy (4,58 zł/l), natomiast gazu LPG o 2 grosze (2,15 zł/l). WAŻNE W TYM TYGODNIU Firma Markit poinformowała, że indeks PMI dla polskiego przemysłu zmniejszył się w marcu bieżącego roku do 53,5 pkt z 54,2 pkt odnotowanych w lutym 2017r. Jak możemy przeczytać w komunikacie dołączonym do publikacji: Marcowe badania wykazały wzrost wielkości produkcji oraz wzmożony napływ nowych zamówień. Większą całkowitą liczbę nowych zleceń, jak i tych płynących z zagranicy, nieoficjalnie uzasadniano silniejszym popytem ze strony klientów. W raporcie podkreślono także, że optymizm polskich producentów jest największy od 13 miesięcy. We wtorek rozpocznie się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, które oczywiście zostanie zwieńczone podjęciem decyzji odnośnie wysokości stóp procentowych w Polsce. Choć decyzja niewątpliwie ważna to raczej nie wzbudza większych emocji na rynku, panuje bowiem przekonanie, że poziom stóp pozostanie niezmieniony. Narodowy Bank Polski opublikuje dane o wysokości aktywów rezerwowych w trzecim miesiącu obecnego roku. W lutym odnotowano zmniejszenie rezerw walutowych w ujęciu miesięcznym, jednakże nadal jesteśmy świadkami dynamicznych wzrostów w ujęciu rocznym. Warto przypomnieć, że w drugim miesiącu 2016r. wartość rezerw ukształtowała się na poziomie wynosiły 104.658,4 mln EUR (wzrost o 15,5% rdr). PB95 4,58 zł -0,04 zł ON 4,58 zł/l -0,06 zł LPG 2,15 zł/l -0,02 zł Tygodniowy Informator Ekonomiczny 3
ZADŁUŻENIE ZAGRANICZNE NA KONIEC IV KW. 2016R. W ubiegłym tygodniu Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące zadłużenie zagranicznego Polski. W końcu IV kw. 2016 roku zadłużenie zagraniczne wyniosło 315,1 mld EUR. Z kwoty tej na zadłużenie długoterminowe przypadło 191,2 mld EUR, na krótkoterminowe 48,7 mld EUR, zaś na instrumenty dłużne w inwestycjach bezpośrednich 77,4 mld EUR. W porównaniu z końcem trzeciego kwartału 2016r. zadłużenie zwiększyło się o 0,4%, tj. o 1,4 mld EUR. Zadłużenie zagraniczne w końcu czwartego kwartału okazało się o 5,1% większe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego Zmiana ta była podyktowana wzrostem zadłużenia w dwóch spośród trzech kategorii. W przypadku zadłużenia krótkoterminowego był to wzrost o 12,6%, tj. o 5,4 mld EUR, z kolei w przypadku instrumentów dłużnych w inwestycjach bezpośrednich wzrost rzędu 0,4%, tj. 336 mln EUR. Wzrost długu został spłycony przez spadek zadłużenia długoterminowego. Spadek w tej pozycji wyniósł około 4,4 mld EUR, czyli 2,3%. Wzrost zadłużenia nigdy nie jest zjawiskiem miłym, choć większość analityków przewidywała taki obrót spraw. Warto jednak zauważyć, że opisywany wzrost w ujęciu kwartalnym należał do raczej niewielkich. Rynkowi obserwatorzy i analitycy preferujący dane podawane w amerykańskich dolarach mają znacznie więcej powodów do radości. Jak pokazują statystyki, zadłużenie zagraniczne w USD w porównaniu do kwartału III spadło o 17,4 mld, tj. o 4,9%. Zadłużenie zagraniczne w końcu czwartego kwartału okazało się o 5,1% większe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego, podczas gdy w końcu września zadłużenie było wyższe niż przed rokiem o 3,1% rdr, a w końcu grudnia ubiegłego roku poziom długu był wyższy niż przed dwunastu miesiącami o 2,9%. Zadłużenie długoterminowe w końcu IV kw. 2016 roku było o 1,9% niższe niż przed rokiem (poprzednio wzrost o 0,7%). Zadłużenie krótkoterminowe okazało się o 44,9% wyższe niż przed rokiem (po trzecim kwartale wzrost wynosił 14,7%). Wartość instrumentów dłużnych w inwestycjach bezpośrednich okazała się w końcu czwartego kwartału o 5,3% wyższa niż w analogicznym okresie roku ubiegłego (po trzecim kwartale o 3,5%). Wzrost zadłużenie odnotowano w trzech pozycjach (spośród pięciu). Największy wzrost, który był równocześnie jednym z głównych winowajców zwiększenia całości zadłużenia odnotowano w pozycji Narodowy Bank Polski. Zadłużenie we wzmiankowanym sektorze wzrosło o 4,0 mld EUR, tj. o 25,0% i ukształtowało się na poziomie 20,0 mld EUR. Zadłużenie NBP rośnie nieprzerwanie od IV kwartału 2015r. Drugi największy wzrost, choć znacznie niższy niż wspomniany wcześniej, miał miejsce w instytucjach finansowych z wyłączeniem NBP. Poziom zadłużenia w tej kategorii wzrósł o 468 mln EUR, tj. o 1,0%. Wartość instrumentów dłużnych w inwestycjach bezpośrednich okazała się w końcu czwartego kwartału o 336 mln EUR (0,4%) wyższa niż kwartał wcześniej i po tej zmianie wynosiła 77,4 mld EUR. Największy spadek zadłużenia odnotowano w kategorii Sektor rządowy. Zadłużenie zmniejszyło się o 2,9 mld EUR, tj. o 2,4% i ukształtowało na poziomie 120,5 mld EUR. Drugi spadek odnotowano w pozycji Pozostałe sektory gdzie poziom zadłużenia ukształtował się na poziomie 50,3 mld EUR, tj. zmniejszył się o 576 mln EUR (1,1%). Co oczywiste, gorzej prezentują się zmiany stosunku zadłużenia zagranicznego do PKB. W czwartym kwartale 2016r. wyniósł on 72,6% PKB, wobec 70,5% PKB z analogicznego kwartału rok wcześniej. Pokrycie zadłużenia zagranicznego rezerwami walutowymi 340% 300% 260% 220% 180% 140% 100% I kw 05 IV kw 05 III kw 06 II kw 07 I kw 08 IV kw 08 III kw 09 II kw 10 I kw 11 IV kw 11 Zadłużenie krótkoterminowe (l.s) III kw 12 II kw 13 I kw 14 IV kw 14 III kw 15 II kw 16 Od I kw. 2017 prognoza KUKE I kw 17 IV kw 17 Zadłużenie ogółem (p.s) III kw 18 II kw 19 37,0% 35,0% 33,0% 31,0% 29,0% 27,0% 25,0% Tygodniowy Informator Ekonomiczny 4
W porównaniu do trzeciego kwartału 2016r. poziom zadłużenia zagranicznego nie zmienił się. Zazwyczaj przyjmuje się, że utrzymywanie wzmiankowanego wskaźnika na poziomie nie wyższym niż 50% jest pozytywne. Za mocno niepokojące przyjmuje się natomiast przekroczenie poziomu 100%. Po przekroczeniu go kraj praktycznie nie ma możliwości wyjścia ze spirali zadłużenia. Stosunek zadłużenia zagranicznego do PKB i eksportu 210% 190% 170% Od I kw. 2017 prognoza KUKE 80% 70% 60% Nieznacznej poprawie uległ w czwartym kwartale stosunek długu do eksportu. Po wrześniu 2016r. dług przewyższał eksport towarów o 180,3%, po grudniu 2016r. zaś o 179,5%. Zazwyczaj przyjmuje się, że utrzymywanie wzmiankowanego wskaźnika na poziomie nie wyższym niż 150% jest pozytywne. W zależności od oceny struktury gospodarki tolerowalny poziom zadłużenia może dochodzić do około 250%. Kraje w których zadłużenie sięga około 500% eksportu należy uznać za trwale niewypłacalne. W naszym więc przypadku wynik wciąż okazuje się istotnie lepszy od ostrzegawczego. Nadal dobrze prezentują się poziom wskaźników pokrycia zadłużenia zagranicznego rezerwami, w dodatku na przełomie kwartału trzeciego i czwartego uległa znaczniej poprawie. W przypadku pokrycia rezerwami całości zadłużenia zanotowano wzrost wskaźnika z 31,7% do 34,1% 150% 130% I kw 05 IV kw 05 III kw 06 II kw 07 I kw 08 IV kw 08 III kw 09 II kw 10 I kw 11 IV kw 11 Zadłużenie do eksportu (l.s) Nadal dobrze prezentują się poziom wskaźników pokrycia zadłużenia zagranicznego rezerwami, w dodatku na przełomie kwartału trzeciego i czwartego uległa znaczniej poprawie. W przypadku pokrycia rezerwami całości zadłużenia zanotowano wzrost wskaźnika z 31,7% do 34,1%. Za niepokojący niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 20%. Powyżej progu 40% można mówić o wysokim pokryciu długu rezerwami. Wskaźnik pokrycia zadłużenia krótkoterminowego też prezentował się bardzo dobrze, choć troszkę gorzej niż przed kwartałem. W miejsce notowanego poprzednio poziomu 231,2 wyniósł 221,8%. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 75%. Powyżej progu 125% można mówić o wysokim pokryciu zadłużenia krótkoterminowego rezerwami. W dobie silnego uzależnienia części systemów bankowych od zasilania środkami z zewnątrz, zasadne stało się też monitorowanie poziomu zadłużenia sektora bankowego. Skoro zaś w przypadku ewentualnego wycofywania środków pierwszą zaporą stabilizującą byłyby rezerwy walutowe, warto analizować stosunek ich do zadłużenia sektora bankowego. W końcu czwartego kwartału stosunek rezerw do zadłużenia banków wynosił 220,9%, podczas gdy kwartał wcześniej 206,5%. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 60%. Powyżej progu 120% można mówić o wysokim pokryciu zadłużenia zagranicznego banków rezerwami. Między kwartałami trzecim i czwartym zwiększył się udział zadłużenia krótkoterminowego w całości długu. W końcu grudnia jego poziom sięgał 15,4% (wobec 13,7% kwartał wcześniej), jednak nadal jest to poziom niewygórowany. III kw 12 II kw 13 I kw 14 IV kw 14 III kw 15 II kw 16 I kw 17 IV kw 17 Zadłużenie do PKB (p.s) III kw 18 II kw 19 50% 40% Zazwyczaj przyjmuje się, że utrzymywanie wzmiankowanego wskaźnika na poziomie nie wyższym niż 20% jest pozytywne. W zależności od oceny struktury gospodarki tolerowalny poziom zadłużenia krótkoterminowego może dochodzić do około 30%. Każdorazowo dyskutując aktualny poziom wskaźników bezpieczeństwa zadłużenia w Polsce należy mieć na uwadze dwie sprawy. Po pierwsze, progi referencyjne stosuje się głównie do analizowania sytuacji krajów z grupy rynków wznoszących się, a Polska jako kraj UE traktowana jest raczej łagodniej. Po drugie, wskaźniki referencyjne tworzono przy założeniu, że większość długu to dług publiczny. W Polsce natomiast sytuacja jest odmienna. Warto też pamiętać, że znaczna część zadłużenia prywatnego, to środki kierowane przez inwestorów zagranicznych na finansowanie działalności ich podmiotów zależnych, zlokalizowanych na terenie Polski (około 24% całości zadłużenia zagranicznego). Zadłużenie zagraniczne w kwartale czwartym wzrosło, co nigdy nie jest zjawiskiem dobrym. Nadal jednak poziom większości wskaźników ostrzegania przed kryzysem walutowym na wartościach zadłużenia okazuje się lepszy od wartości referencyjnych, a trzeba mieć także na uwadze, że Polska traktowana jest łagodniej od znacznej części gospodarek wznoszących się. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 5
OBROTY BIEŻĄCE W IV KWARTALE 2016R. Deficyt w obrotach bieżących w IV kwartale 2016r. wyniósł 357 mln EUR, wobec deficytu na poziomie 2.087 mln EUR z III kwartału ubiegłego roku oraz 982 mln EUR deficytu przed rokiem. W ubiegłym tygodniu Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące bilansu płatniczego za czwarty kwartał 2016r. Jest to zestawienie wszystkich transakcji dokonywanych przez tzw. krajowych rezydentów z zagranicą. Deficyt w obrotach bieżących w IV kwartale 2016r. wyniósł 357 mln EUR, wobec deficytu na poziomie 2.087 mln EUR z III kwartału ubiegłego roku oraz 982 mln EUR deficytu przed rokiem. W ujęciu rocznym kroczącym deficyt obrotów bieżących uległ spłyceniu do 1.273 mln EUR z 1.898 na koniec III kw. 2016 roku. Okazał się również mniejszy od odnotowanego w analogicznym okresie roku ubiegłego, kiedy to wynosił 2.653 mln EUR. Ciekawie prezentują się te wartości odniesione do wielkości produktu krajowego brutto. W końcu ubiegłego roku deficyt porównywalny był do -0,3% całości PKB, jest to poprawa względem końca trzeciego kwartału (-0,4%), jak również sytuacji sprzed roku (-0,6%). Trzeba też podkreślić że już od dłuższego czasu poruszamy się w okolicach wartości zdecydowanie poniżej progów ostrzegawczych dla stosunku deficytu do PKB. Do lat 90 przeważały opinie, iż deficyt powinien być niższy od 3% PKB, aby można było go uznawać za bezpieczny. Stopniowo tolerancja rosła tu do nawet około 5%. Poprawa wyniku rachunku bieżącego w IV kwartale 2016r. była spowodowany m.in. polepszeniem w saldzie obrotów towarowych, gdzie w miejsce deficytu na poziomie 652 mln EUR odnotowano nadwyżkę wynoszącą 122 mln EUR. Zwiększyła się także nadwyżka w saldzie usług, z 3.348 mln EUR do 3.654 mln EUR. Poprawie (zmniejszeniu) uległ deficyt w saldzie dochodów pierwotnych, gdzie w miejsce deficytu na poziomie 4.496 mln EUR odnotowano ujemny wynik w wysokości 3.781 mln EUR. Jedynie w saldzie dochodów wtórnych wynik uległ pogorszeniu. Notowany bowiem w trzecim kwartale deficyt 287 mln uległ powiększeniu w kwartale czwartym do 352 mln EUR. Zazwyczaj sporo uwagi koncentrują statystyki obrotów towarowych. W czwartym kwartale 2016r. eksport wyniósł 46.108 mln EUR, wobec 42.962 mln EUR w kwartale trzecim i 44.599 w analogicznym okresie roku ubiegłego. Import, wy- Bilans obrotów bieżących i jego składowe (wielkości roczne) mln EUR 20 000 16 000 12 000 8 000 4 000 0-4 000-8 000-12 000-16 000-20 000-24 000 lata 2017-2020 prognoza KUKE -28 000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Saldo obrotów towarowych Saldo usług Saldo dochodów pierwotnych Saldo dochodów wtórnych Saldo obrotów bieżących Tygodniowy Informator Ekonomiczny 6
nosząc w IV kwartale 45.986 mln EUR, okazał się o 2.372 mln EUR wyższy niż w kwartale trzecim, a jednocześnie o 2.433 mln EUR większy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. O wzroście importu w ujęciu rocznym zadecydowała głównie zwiększona wartość zakupionych towarów przemysłu motoryzacyjnego, odzieżowego i żywności a także paliw. Z kolei wzrost eksportu w ujęciu rocznym był możliwy dzięki zwiększonej sprzedaży za granicę odzieży, surowców oraz samochodów i części samochodowych. Lepiej niż przed kwartałem prezentowały się dane o napływie kapitałów bezpośrednich. W miejsce bowiem notowanego w trzecim kwartale napływu środków na poziomie 2.286 mln EUR obserwowano nadwyżkę rzędu 3.901 mln EUR. W analogicznym okresie roku ubiegłego w pozycji tej zanotowano napływ wynoszący 2.572 mln EUR. Z kolei w przypadku inwestycji portfelowych odnotowano deficyt wynoszący 1.811 mln EUR, wobec odpływu środków w wysokości 340 mln EUR z kwartału trzeciego i 2.949 mln EUR nadwyżki w analogicznym okresie roku poprzedniego. Lepiej niż przed kwartałem prezentowały się także statystyki dotyczące napływu kapitałów bezpośrednich w ujęciu rocznym kroczącym. W końcu IV kwartału saldo tak liczonych inwestycji bezpośrednich wynosiło 12.871 mln EUR, wobec 11.542 mln EUR w końcu trzeciego kwartału ubiegłego roku i nadwyżki na poziomie 12.630 mln EUR notowanej rok wcześniej. W przypadku inwestycji portfelowych dodatnie saldo roczne kroczące wynoszące po wrześniu do 2.569 mln EUR uległo zamianie na deficyt wynoszący 2.191 mln EUR. Jeszcze rok temu notowana była tu nadwyżka sięgająca 7.000 mln EUR. Deficyt obrotów bieżących, w ujęciu rocznym kroczącym, wynoszący w końcu czwartego kwartału 1.273 mln EUR był więc pokryty napływem kapitału w 839%. Deficyt obrotów bieżących, w ujęciu rocznym kroczącym, wynoszący w końcu czwartego kwartału 1.273 mln EUR był więc pokryty napływem kapitału w 839%. Są to wartości zdecydowanie lepsze od przyjmowanych jako bezpieczne. Zazwyczaj można się było spotkać z dwoma podejściami do progu referencyjnego. W pierwszym mówiło się, że suma kapitałów (bezpośredniego i portfelowego) powinna pokrywać w przynajmniej 75% deficytu obrotów bieżących (a w napływającym kapitale powinien mieć przewagę kapitał bezpośredni). W drugim podejściu, progiem minimalnym było 50%, lecz odnoszone tylko do kapitału bezpośredniego. Warto przypomnieć, że dopiero obecnie zaprezentowane dane mają status oficjalnych, w przeciwieństwie do wcześniej podawanych za poszczególne miesiące danych wstępnych. Zazwyczaj informacje ostateczne różnią się od poprzednich, czasem nawet dość poważnie. Tak było i tym razem. Ostateczny deficyt w obrotach bieżących w wysokości 357 mln EUR w kwartale czwartym był o 895 mln EUR niższy niż prezentowano wcześniej. Lepsze niż w danych wstępnych było saldo obrotów towarowych (w miejsce ujemnych 128 mln EUR pojawiło się dodatnie 122 mln EUR), zwiększyła się także nadwyżka w usługach (ze 3.186 mln EUR na 3.654 mln EUR). W saldzie dochodów wtórnych spłyceniu uległ notowany tam deficyt (z 430 mln EUR do 352 mln EUR). Podobnie było w saldzie dochodów pierwotnych, gdzie deficyt uległ spłyceniu o z 3.880 mln EUR do 3.781 mln EUR). Deficyt z kwartału czwartego 2016 prezentował się bardzo dobrze. Niższy od oczekiwanego i jednocześnie niższy od prezentowanego w danych wstępnych, był też wyraźnie mniejszy od notowanego przed rokiem. Dzięki temu spłyceniu uległo jego roczne ujemne kroczące saldo do -1.273 mln EUR odpowiadających ledwie 0,3% PKB. Napływ kapitału zagranicznego kilkukrotnie przewyższał deficyt w obrotach bieżących. Michał Kolasa analityk Od wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz literatury fantastycznonaukowej. Piotr Soroczyński Główny Ekonomista KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Banku Handlowego i Banku Ochrony Środowiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kondycji finansowej banków oraz podmiotów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej. Andrzej Kochman Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 7
KURSY Fixing NBP 31-03 30-03 29-03 28-03 27-03 ost. 30 ost. 100 PLN/USD 3,9455 3,9402 3,9265 3,9169 3,9259 4,0264 4,1024 PLN/EUR 4,2198 4,2292 4,2360 4,2529 4,2630 4,2928 4,3596 PLN/CHF 3,9461 3,9538 3,9543 3,9730 3,9730 4,0132 4,0692 Londyn 31-03 30-03 29-03 28-03 27-03 ost. 30 ost. 100 USD/EUR 1,0695 1,0733 1,0788 1,0858 1,0859 1,0663 1,0629 USD/GBP 1,2452 1,2412 1,2446 1,2589 1,2569 1,2360 1,2412 CHF/USD 0,9998 0,9966 0,9930 0,9859 0,9853 1,0032 1,0081 JPY/USD 111,86 111,03 110,96 110,71 110,30 112,93 113,92 PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE MIESIĘCZNE I 17 II 17 III 17 IV 17 V 17 Rezerwy walutowe, mln EUR 106 182 104 658 105 705 107 291 108 685 Inflacja (CPI), r/r 1,7% 2,2% 2,3% 2,3% 2,3% Produkcja przemysłowa, r/r 9,0% 1,2% 6,4% -0,4% 5,7% Ceny prod. przem. (PPI), r/r 4,1% 4,4% 4,8% 4,4% 3,4% Stopa bezrobocia 8,6% 8,5% 8,5% 8,3% 8,0% Bilans obr. bieżących mln EUR 2 457-440 695 609 322 Eksport towarów, mln EUR 14 976 15 548 16 858 15 365 15 557 Import towarów, mln EUR 14 751 15 520 16 605 15 160 15 447 Złoty na fixingu USD/EUR ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018 PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,7% 3,7% 3,7% 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 3,95 3,90 3,85 3,80 16-11 30-11 14-12 PLN/USD PLN/EUR 28-12 11-01 25-01 8-02 22-02 8-03 22-03 4,55 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 1,02 16-11 30-11 14-12 28-12 11-01 25-01 8-02 22-02 8-03 22-03 CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,7% 1,5% CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 2,2% 1,6% Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,4% 2,3% 8,0% 9,3% Import r/r (EUR) 8,3% 4,9% 0,9% 8,2% 9,6% Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,5% -0,4% -0,5% Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 8,0% 7,5% Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 9,2% 8,2% 1,14 DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE WIBOR 31-03 30-03 29-03 28-03 27-03 ost. 30 ost. 100 T/N 1,59 1,40 1,44 1,49 1,36 1,59 1,56 1 tyg. 1,46 1,58 1,58 1,58 1,58 1,60 1,59 1 mies. 1,53 1,66 1,66 1,66 1,58 1,66 1,66 3 mies. 1,61 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 6 mies. 1,32 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,56 LIBOR 31-03 30-03 29-03 28-03 27-03 ost. 30 ost. 100 USD 3M 1,15 1,15 1,15 1,15 1,15 1,12 1,03 EUR 3M -0,36-0,36-0,36-0,36-0,36-0,35-0,34 CHF 3M -0,73-0,73-0,73-0,73-0,73-0,73 0,36 GIEŁDY POLSKA 31-03 30-03 29-03 28-03 27-03 ost. 30 ost. 100 WIG 57 911 58 527 58 710 58 939 58 339 59 025 54 579 WIG 20 2 176 2 209 2 214 2 225 2 202 2 229 2 051 ŚWIAT 31-03 30-03 29-03 28-03 27-03 ost. 30 ost. 100 Dow Jones 20 662 20 726 20 661 20 702 20 551 20 823 20 119 NASDAQ 5 912 5 914 5 898 5 875 5 840 5 862 5 626 FTSE 100 7 323 7 370 7 374 7 343 7 294 7 343 7 148 DAX 12 313 12 256 12 203 12 149 11 996 12 019 11 560 Nikkei 225 18 909 19 063 19 217 19 203 18 986 19 329 19 105 Hang Seng 24 112 24 301 24 392 24 346 24 194 24 016 23 166 WIBOR LIBOR Polska USA 1,80 1,00 0,75 1,60 0,50 0,25 1,40 0,00-0,25 1,20-0,50-0,75 1,00-1,00 15-11 29-11 13-12 27-12 10-01 24-01 7-02 21-02 7-03 21-03 15-11 15-12 15-01 15-02 15-03 T/N W 1 m USD 3M EUR 3M CHF 3M DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y Polska 1,50 2,00 2,92 USA 1,00 1,26 1,93 Japonia -0,10-0,19-0,12 UK 0,25 0,13 0,56 Niemcy 0,00-0,74-0,38 Francja 0,00-0,40 0,13 Włochy 0,00 0,04 1,11 Kanada 0,50 0,75 1,12 Szwajcaria -0,75-0,89-0,56 62 000 60 000 58 000 56 000 54 000 52 000 50 000 48 000 46 000 2 500 2 400 2 300 2 200 2 100 2 000 1 900 1 800 1 700 21 750 21 000 20 250 19 500 18 750 18 000 17 250 17-11 1-12 15-12 29-12 12-01 26-01 9-02 23-02 9-03 23-03 17-11 1-12 15-12 29-12 12-01 26-01 9-02 23-02 9-03 23-03 WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ Europa Daleki Wschód 7 600 7 400 7 200 7 000 6 800 6 600 6 400 12 500 12 000 11 500 11 000 10 500 10 000 9 500 20 000 19 000 18 000 17 000 16 000 15 000 14 000 23-11 7-12 21-12 4-01 18-01 1-02 15-02 1-03 15-03 29-03 17-11 1-12 15-12 29-12 12-01 26-01 9-02 23-02 9-03 23-03 FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng 6 250 6 000 5 750 5 500 5 250 5 000 4 750 25 000 24 000 23 000 22 000 21 000 20 000 19 000 W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym. KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 8