Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie dzienna tyg. [t/t] 53 099,1-0,15% - -0,29% 2 418,8 0,02% 0,17% 0,06% 3 514,9-0,82% -0,67% -1,18% 12 276,6-0,20% -0,05% -0,61% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 625,3-23,69% - -12,26% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 425 0 0,00% -0,41% 15 794 3 634 29,88% 13,10% 61 509 490 0,80% 1,66% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 51 257,0-1,00% -0,85% 17 310,4-0,42% -0,27% 4 226,1 0,56% 0,71% 9 306,4 0,58% 0,73% 17 647,8 0,07% 0,22% 3 084,8 0,81% 0,96% 6 672,0 0,26% 0,41% 80 499,8-0,88% -0,73% 9 676,7-0,75% -0,60% 985,9-0,50% -0,35% 4 671,0-0,37% -0,22% 960,7 0,19% 0,34% 1 006,4 0,22% 0,37% 2 041,3 0,07% 0,22% 8:28 17 344,1 2,18% 2,33% 23 551,0-0,93% -0,78% 28 203,8 0,09% 0,24% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 891,9 0,89% 1,04% 2 573,3-0,67% -0,52% 263,0-0,08% 0,07% [%] 75,2-0,56% -0,41% 6 676,0 0,83% 0,98% 1 182,5 1,15% 1,30% 08:28 [PLN] [%] 4,2213-0,0004-0,03% 0,12% 3,5135-0,0006-0,05% 0,10% 3,3833-0,0020-0,25% -0,10% 1,2478 0,0008 0,22% 0,38% K-200 WIG (53,085.42, 53,223.37, 52,972.97, 53,099.11, -77.8711) 22 29 6 October 13 20 27 3 10 November SP500 (2,039.74, 2,042.22, 2,035.20, 2,039.82, +0.48999) SK-50 2 8 15 September Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg SK-20 SK-200 22 29 6 October Kontrakty terminowe 13 20 27 3 10 November - kurs na godzinę: 3 080,0-0,03% 4 230,0-0,05% 9 325,0 0,05% 2 040,6 0,02% 17 629,0 0,02% 4 218,5 0,04% 17 8:28 17 55500 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 10000 x1005000 relatywna do fwig20-0,03% -0,05% 0,05% 0,02% 0,02% 0,04% 2060 2050 2040 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1
INFORMACJA DNIA USA Produkcja przemysłowa w USA spadła w październiku o 0,1% m/m. Rynkowy konsensus zakładał wzrost produkcji o 0,2% m/m. Wykorzystanie mocy produkcyjnych w październiku wyniosła 78,9% (wobec 79,2% miesiąc wcześniej). Analitycy spodziewali się wyższego wyniku, w okolicach 79,3%. BUDIMEX (BDX) REKOMENDACJA Z dn. 13.06.2014 Nowy kontrakt. Konsorcjum Budimeksu (95%) Ferrovialu podpisało z GDDKiA umowę na budowę drugiej jezdni obwodnicy Międzyrzecza (droga ekspresowa S3). Wartość kontraktu to 83,65 mln zł netto. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, lecz oczekiwana. (M. Straszak) KUPUJ 146 PLN CENA OBECNA 127,2 PLN NFI EMF (EMF) MIRBUD (MRB) Lina (z obciążeniem) dla tonącego. Spółka poinformowała o emisji dniu 17 listopada 2014 zwykłych, kuponowych, niezabezpieczonych obligacji na okaziciela o łącznej wartości nominalnej 103,8 mln PLN. Celem emisji jest spłata istniejących obligacji wyemitowanych przez Spółkę o terminie wykupu przypadającym 24 listopada 2014 o wartości 249,5 mln PLN. Oprocentowanie WIBOR 6M powiększoną o marżę określoną w warunkach emisji. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. W naszej opinii jest to rzucenie liny z obciążeniem, które szacujemy na ok. 400-500 p.b. ponad WIBOR 6M. Rolka obligacji jest tylko czasowym rozwiązaniem, gdyż spółka informowała, iż zamierza w niedalekiej przyszłości pozyskać środki ze sprzedaży swoich aktywów m.in. szkół językowych czy Smyka. Jak widać z ostatniego sprawozdania (3Q 14) sytuacja pod kątem zadłużenia uległa pogorszeniu. Wskaźnik DN/EBITDA (T12M) wzrósł do 3,2x vs. 2,7x kwartał wcześniej i 2,0x na koniec 2013. Środki pozyskane z obecnej emisji to tylko część kapitału, gdyż obecni akcjonariusze (Eastbridge oraz Penta Investments Limited) udzielą EMF pożyczki w łącznej kwocie nie większej niż 80 mln PLN. Co prawda celem pożyczki jest finansowanie kapitału obrotowego EMF, jednakże na to głównie zaciągane było finasowanie. Pozostałą część (65 mln PLN) pochodzić będzie z gotówki spółki, która na koniec września wynosiła 93 mln PLN, jednakże ze sprawozdania CF wynika, iż stan środków pieniężnych na koniec okresu był ujemny gdyż 380,7 mln PLN stanowiły kredyty w rachunku bieżącym. (M. Stebakow) Wygrany pozew sądowy. Sąd Okręgowy w Warszawie zasądził zapłatę na rzecz Mirbudu przez ATM Studio kwoty 10,14 mln zł (10 mln zł należności + odsetki). Spór dotyczy kontraktu na budowę studia filmowotelewizyjnego w Warszawie przy ul. Jeziornej. ATM Studio odmówiło zapłaty ww. kwoty ze względu na przesuniecie terminu wykonania robót. Wg Mirbudu przesunięcie terminu nie było zależne od spółki, ale m.in. od warunków atmosferycznych i wysokiego stanu wód gruntowych. Wyrok nie jest prawomocny. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie pozytywna. Spółka nie będzie musiała tworzyć odpisów aktualizacyjnych należności. (M. Straszak) FEERUM (FEE) Znacząca umowa. Spółka podpisała umowę o wartości 16,5 mln PLN na dostarczenie, zamontowanie oraz uruchomienie kompleksu magazynowo suszarniczego. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, ze względu na dużą wartość kontraktu. Umowa stanowi 78% przychodów spółki za 3Q 14. (T. Kania) RÓŻANA (d. JEDYNKA; JED0415) Obligacje spółki Różana w upadłości likwidacyjnej oznaczone kodem ISIN PLJDNKA00013 zostają wykluczone z obrotu w alternatywnym systemie na Catalyst z dniem 19 listopada br. w związku z nieopublikowaniem przez emitenta raportu rocznego za 2013 rok i pierwsze półrocze br. Identyczne działania ze strony władz giełdy zostały zastosowane wobec ZPS Krzętle i WZRT-Energia. (K. Artyszuk) 2
KALENDARIUM Dane makro: 18.11.2014 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI m/m październik 1,47% 1,50% 10:30 Inflacja CPI r/r październik 0,07% 0,00% 11:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja listopad 5,00 3,20 11:00 ZEW Sentyment ekonomiczny listopad 0,90-3,60 11:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja listopad -56,80 11:00 ZEW Sentyment ekonomiczny listopad 4,10 14:30 USA Inflacja PPI m/m październik -0,05% -0,10% 14:30 Inflacja PPI r/r październik 1,40% 1,60% 16:00 NAHB Indeks rynku nieruchomości listopad 54,75 54,00 Wydarzenia w spółkach 18.11.2014 KGHM - dzień wypłaty II transzy dywidendy (dywidenda 5 PLN na akcję płatna w dwóch transzach po 2,5 PLN) Korporacja Gospodarcza Efekt - NWZ ws. zmian w radzie nadzorczej Lotos - dzień prawa poboru akcji spółki (dotyczy emisji do 55 mln akcji) Drozapol-Profil - koniec zawieszenie obrotu akcjami 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 79,00 5 527 17,8 13,8 10,9 1,9 1,7 1,4 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 386,40 38 344 17,6 15,5 13,5 2,3 2,1 1,9 2,8 3,6 4,1 mbank 504,00 21 274 16,2 15,1 13,7 2,0 1,8 1,8 3,9 4,4 4,7 BPH 50,04 3 836 31,5 24,4 16,5 0,8 0,7 0,7 - - 1,8 HANDLOWY 112,80 14 738 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 16,1 15,8 14,5 2,0 2,0 2,0 6,3 6,2 6,6 ING BSK 144,50 18 799 17,5 15,3 13,7 2,0 1,9 1,8 3,5 3,8 4,0 MILLENNIUM 7,84 9 511 14,5 13,0 11,4 1,6 1,5 1,5 3,2 3,8 4,4 PEKAO 181,80 47 717 17,3 16,3 14,5 2,0 2,0 1,9 5,5 5,7 6,5 PKO BP 37,24 46 550 2013-10-17 KUPUJ 44,8 13,9 12,8 11,3 1,7 1,6 1,5 3,0 3,7 4,6 Mediana - 16 769 16,7 15,2 13,6 1,9 1,8 1,6 3,2 3,8 4,2 Budowlanka [PLN] BUDIMEX 127,20 3 247 2014-06-13 KUPUJ 146,0 19,2 16,1 13,8 6,6 6,0 5,4 8,9 7,6 6,6 ERBUD 25,90 329 2014-06-13 KUPUJ 30,4 14,7 11,7 10,7 1,2 1,1 1,1 9,1 7,9 7,9 UNIBEP 7,75 272 2014-06-13 KUPUJ 8,6 12,3 10,7 9,4 1,3 1,2 1,1 7,0 6,3 6,4 ELEKTROBUDOWA 77,01 366 2014-06-13 TRZYMAJ 92,0 15,7 10,4 8,7 1,1 1,0 0,9 6,5 4,8 4,2 TRAKCJA 1,12 461 14,4 14,0 12,7 0,7 0,7 0,6 7,3 7,6 7,4 VISTAL GDYNIA 12,75 181 2014-09-03 KUPUJ 16,2 12,9 7,8 6,4 1,2 1,0 0,9 9,4 7,1 6,3 HERKULES 2,62 114 18,7 15,4 12,5 0,6 0,6 0,5 6,9 6,4 6,1 Mediana - 329 14,7 11,7 10,7 1,2 1,0 0,9 7,3 7,1 6,4 Handel [PLN] LPP 8 550,0 15 656 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 31,0 24,0 19,7 8,6 7,0 5,9 18,9 15,9 13,0 CCC 147,00 5 645 2014-03-11 KUPUJ 164,1 26,3 23,1 18,5 7,2 6,0 5,0 20,9 17,1 14,1 MONNARI TRADE 10,10 309 2014-03-17 KUPUJ 10,8 14,4 13,5 12,9 - - - - - - GINO ROSSI 3,04 152 2014-06-13 KUPUJ 3,5 20,7 13,2 9,5 1,9 1,7 1,5 8,8 6,9 6,0 BYTOM 1,35 96 2014-05-14 KUPUJ 1,6 16,9 12,3 10,4 3,5 2,7 2,1 10,5 7,8 6,6 WOJAS 7,84 99 2014-05-14 KUPUJ 12,2 9,4 6,9 6,3 - - - - - - VISTULA GROUP 1,65 287 14,0 11,2 9,7 0,7 0,6 0,6 8,9 8,5 8,0 Mediana - 287 16,9 13,2 10,4 3,5 2,7 2,1 10,5 8,5 8,0 Górnictwo [PLN] BOGDANKA 108,95 3 706 12,9 9,7 8,9 1,5 1,4 1,3 5,4 4,5 4,1 JSW 22,92 2 691 - - - 0,3 0,4 0,4 4,6 2,9 2,1 KOPEX 11,11 826 2014-04-25 KUPUJ 14,8 10,0 9,8 8,4 0,3 0,3 0,3 4,9 5,0 4,5 FAMUR 3,10 883 2014-04-25 TRZYMAJ 4,1 12,2 11,1 10,7 1,7 1,7 1,6 5,3 4,9 4,7 Mediana - 1 787 12,2 9,8 8,9 0,9 0,9 0,8 5,1 4,7 4,3 Wierzytelności [PLN] KRUK 116,30 1 980 14,4 13,0 10,9 3,6 2,9 2,4 6,9 6,0 5,1 KREDYT INKASO 19,01 246 8,0 6,5 5,7 1,3 1,1 0,9 8,5 7,3 6,5 MAGELLAN 76,99 509 2014-02-13 KUPUJ 100,3 9,9 8,7 7,8 1,6 1,4 1,3 21,1 18,7 16,9 MW TRADE 17,95 151 2014-02-13 KUPUJ 23,6 10,0 9,4 9,0 2,1 1,9 1,7 15,9 15,0 14,5 Mediana - 377 9,9 9,1 8,4 1,8 1,6 1,5 12,2 11,2 10,5 Przemysł/inne [PLN] ROPCZYCE 16,70 77 2013-10-24 KUPUJ 33,0 5,2 4,9 4,8 0,3 0,3 0,3 5,2 4,9 4,8 LENTEX 8,19 491 2014-01-22 KUPUJ 10,0 - - - - - - - - - HARPER HYGIENICS 3,27 208 2014-05-14 KUPUJ 5,2 21,8 7,0 5,7 - - - 21,8 7,0 5,7 KRYNICKI RECYKLING 8,61 144 2014-05-29 KUPUJ 8,8 17,9 12,4 14,6 2,3 1,9 1,7 17,9 12,4 14,6 MEDICALGORITHMICS 198,90 687 2014-06-30 KUPUJ 333,0 36,2 18,9 12,6 7,2 5,5 4,0 36,2 18,9 12,6 FORTE 47,72 1 133 2014-09-25 SPRZEDAJ 48,7 13,7 12,4 11,3 2,6 2,4 2,2 13,7 12,4 11,3 GRAJEWO 31,19 1 548 2014-09-25 SPRZEDAJ 28,7 14,1 13,0 12,0 2,0 1,9 1,7 14,1 13,0 12,0 RADPOL 8,81 227 2014-10-20 KUPUJ 11,7 14,1 10,9 9,2 2,2 2,0 1,8 14,1 10,9 9,2 Mediana - 359 14,1 12,4 11,3 2,2 2,0 1,7 14,1 12,4 11,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych, zdrowie tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Łukasz Rydzkowski, lukasz.rydzkowski@dmbps.pl Marek Olewiecki, MPW marek.olewiecki@dmbps.pl Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert, anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 5