Przegląd wydarzeń na rynku funduszy Nr 36, Luty 2017
Rynek akcji Styczeń był dobrym miesiącem dla posiadaczy funduszy polskich akcji. Wyraźnie wzrosły wówczas wszystkie trzy podstawowe indeksy na GPW, czyli WIG20 (duże spółki), mwig40 (średnie spółki) oraz swig80 (małe spółki), odpowiednio o 5,6%, 10,1% i 7,2%. Ponadto w analizowanym okresie nie najgorzej zaprezentowały się zagraniczne rynki akcji. Szeroki indeks rynków wschodzących, do którego zalicza się m.in. Polska, zyskał w styczniu około 6%. Słabiej wypadły parkiety krajów rozwiniętych niemiecki DAX wzrósł w styczniu o 0,5%, a amerykański S&P500 o 1,8%. Inwestorzy zagraniczni wracają na warszawski parkiet domykając swoje niedoważone pozycje. Zakładając, że rząd nie wprowadzi żadnych nowych rewolucji w polityce gospodarczej trend ten może jeszcze potrwać. Biorąc jednak pod uwagę fakt, że okres rewizji prognoz wzrostu gospodarczego w dół jest już za nami, ponownie przesuwamy się w stronę mniejszych spółek. Wydaje nam się bowiem, że w czasie, gdy prognozy wzrostu gospodarczego w Polsce rewidowane są w górę, to właśnie ten segment ma szanse najbardziej zwyżkować. W dalszym ciągu za zasadną uważamy geograficzną dywersyfikację portfela akcyjnego. W tym kontekście podtrzymujemy naszą preferencję odnośnie europejskich akcji, w tym zwłaszcza sektora finansowego. Widzimy również potencjał w rynku hiszpańskim, zwłaszcza biorąc pod uwagę całkiem niezłe dane makroekonomiczne. W latach 2015-2016 polska giełda znacząco odstawała od innych rynków rozwijających się. Zwłaszcza 2016 rok był bardzo trudny dla spółek z WIG20. Jednak kilka miesięcy temu inwestorzy zagraniczni przyzwyczaili się do nowych pomysłów rządu i uznali, że większość z nich jest już zdyskontowana. Jeśli do tego dodamy ostatnie polepszenie sytuacji gospodarczej i rewizje (in plus) prognoz danych makroekonomicznych to otrzymujemy bardzo dobre warunki do dalszego ruchu rodzimych indeksów giełdowych w górę. Uważamy bowiem, że obecnie polska giełda pierwszy raz od wielu kwartałów - jawi się jako jasny punkt na globalnej mapie finansowej. mbank.pl 801 300 800 1
Rynek obligacji Zagraniczne rynki obligacji dość dobrze rozpoczęły 2017 rok. W okresie od sierpnia do końca 2016 roku szeroki rynek obligacji amerykańskich stracił około 5%, a w styczniu wzrósł o 0,25%. Owszem, na rynku ciągle panuje duża nerwowość, ale niewątpliwie mamy do czynienia z pewną stabilizacją. Wynika ona po części z faktu, że rynek zdyskontował już spodziewaną podwyżkę globalnej inflacji (działa tu następujący mechanizm: wyższa oczekiwana inflacja to wyższe oczekiwane stopy procentowe, a to z kolei oznacza wyższe rentowności obligacji; natomiast wzrosty rentowności obligacji automatycznie przekładają się na spadek cen długu na rynku wtórnym i w konsekwencji spadek wycen funduszy obligacji skarbowych). Dodatkowo, zarówno Fed jak i EBC nie dały żadnych sygnałów, żeby przypuszczać, że zamierzają reagować na wzrost cen napędzany w dużej mierze surowcami. W szczególności ostatnie posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej nie przyniosło większych zaskoczeń i postawę Janet Yellen można w dalszym ciągu z powodzeniem nazwać wyczekującą. Jak w tym kontekście wygląda Polska? Nie najlepiej. Styczeń był kolejnym słabszym miesiącem na rynku polskich obligacji. Średni wynik w segmencie funduszy rodzimego długu skarbowego wyniósł -0,19%, podczas gdy obligacji korporacyjnych +0,19%. Oznacza to przedłużenie okresu gorszej koniunktury, jaki został zapoczątkowany w III kw. 2016 roku. Od kilku miesięcy piszemy o inflacji jej wzrost w ujęciu rok do roku żadnego obserwatora rynku dziwić nie powinien, choćby ze względu na potężny efekt bazy. Przykładowo, 26 stycznia 2016 roku cena baryłki ropy Brent wyniosła około 115 złotych. Aktualnie ten poziom to ponad 220 złotych, czyli prawie dwa razy więcej. Jednak rynki finansowe wydają się już wyceniać ów wzrost inflacji. Rynkowe oczekiwania inflacyjne w USA i w Niemczech wyraźnie rosły od połowy minionego roku, w efekcie czego rynek przestał wyceniać permanentne zagrożenie deflacją, które we wcześniejszych latach tak bardzo pomagało w uzyskiwaniu dobrych wyników przez fundusze obligacji. Dodatkowo, wyceniane przez rynek poziomy inflacji (czyli 2% w USA i 1,3% w Niemczech) w żaden sposób nie zagrażają celom inflacyjnym banków centralnych. Czy to oznacza, że wracają dobre czasy dla rynku obligacji? Może być z tym ciężko, ponieważ portfele światowych inwestorów są poważnie przeważone w kierunku instrumentów dłużnych. Jednak biorąc pod uwagę fakt, iż w nadchodzących tygodniach widzimy ryzyko pewnej korekty na rynkach akcji, przesunęliśmy się w stronę przeważenia dla rynku obligacji. Również w Polsce wydaje nam się, że istnieje ryzyko na odreagowanie wzrostów rentowności z poprzednich miesięcy, co powinno pozwolić przynajmniej częściowo odrobić niedawne straty poniesione przez fundusze polskiego długu skarbowego. W dłuższym terminie (6-12 miesięcy) naszym zdaniem otoczenie rynkowe dla długu skarbowego pozostanie co najwyżej przeciętne. W tym dłuższym horyzoncie czasowym utrzymujemy preferencję dla funduszy polskiego długu korporacyjnego, których zarządzający (co ważne) w sposób rzetelny podchodzą do kontroli ryzyka kredytowego. mbank.pl 801 300 800 2
Powyższy komentarz został przygotowany przez Departament Doradztwa Inwestycyjnego mbank S.A. Bądź na czasie z najlepszymi funduszami w ofercie mbanku Wyniki grup funduszy 36 M 48 M Akcyjne 3,8% 20,7% 8,4% 12,5% 18,3% 27,9% 3,8% Mieszane 8,0% 3,2% 6,1% 9,9% 20,8% Obligacji 0,0% 2,6% 1,3% 9,3% 10,7% 21,2% 0,0% Pieniężne 0,2% 1,5% 2,5% 5,6% 8,1% 13,4% 0,2% Poniżej prezentujemy zestawienie TOP 3 Funduszy, które uzyskały najlepszą ocenę w 12-miesięcznym u Analiz Online. TOP 3 Fundusze Akcji PZU Akcji Spółek Dywidendowych (GI SFIO) UniAkcje: Nowa Europa (UniFundusze FIO) Ipopema m-indeks FIO kategoria A 5,6% 9,8% 48,1% 20,1% 39,6% 64,3% 12,2% 31,7% 36 M 48 M 48,5% 54,2% 46,4% 37,9% 14,5% 77,0% 63,2% 22,3% 97,2% 5,6% 9,8% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% PZU Akcji Spółek Dywidendowych (GI SFIO) mbank.pl 801 300 800 3
TOP 3 Fundusze Mieszane Investor Zabezpieczenia Emerytalnego (Investor FIO) PKO Strategicznej Alokacji (Parasolowy FIO) Skarbiec III Filar (Skarbiec FIO) 3,1% 2,6% 14,1% 17,9% 10,9% 36 M 48 M 13,3% 2 32,7% 9,4% 1,2% 13,7% 11,6% 8,7% 13,8% 46,3% 16,4% 29,5% 3,1% 2,6% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Investor Zabezpieczenia Emerytalnego (Investor FIO) TOP 3 Fundusze Obligacji KBC Gamma (KBC Biznes SFIO) Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych (Aviva Investors FIO) 3,3% 5,3% 4,6% 6,6% 36 M 48 M 1 13,3% 10,1% 15,7% 19,9% 26,5% 11% 9% 7% 5% 3% KBC Gamma (KBC Biznes SFIO) Investor Obligacji (Investor FIO) -0,1% 1,2% 1,3% 9,6% 10,8% 2-0,1% 1% -1% TOP 3 Fundusze Pieniężne UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) KBC Pieniężny (KBC FIO) Investor Płynna Lokata (Investor FIO) 2,8% 2,5% 2,8% 3,7% 36 M 8,4% 8,4% 7,3% 48 M 12,8% 11,0% 10,5% 19,2% 15,9% 15,4% 11% 9% 7% 5% 3% 1% -1% UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) mbank.pl 801 300 800 4
Nota prawna - przeczytaj uważnie Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem i nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanych środków. Szczegółowy opis czynników ryzyka dotyczących inwestycji w określone instrumenty finansowe znajduje się na stronie internetowej www.mbank.pl w zakładce Inwestycje. mbank S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje klientów związane z inwestowaniem w instrumenty finansowe. Instrumenty finansowe nie są depozytem bankowym. Wartość zakupionych instrumentów finansowych może się zmieniać wraz ze zmianą sytuacji na rynkach finansowych. W konsekwencji, dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub zmniejszeniu, a w odniesieniu do instrumentów pochodnych starta może nawet przekroczyć kwotę zainwestowanego kapitału. Ponadto potencjalne korzyści z inwestowania w instrumenty finansowe mogą zostać zmniejszone o pobierane podatki i opłaty wynikające z przepisów prawa, taryf opłat i prowizji oraz regulaminów. Przy podejmowaniu każdej decyzji inwestycyjnej należy kierować się własną oceną sytuacji faktycznej i prawnej. Klient powinien szczegółowo zapoznać się ze specyfikacją danego instrumentu i rozważyć, czy jest on dla niego odpowiedni, mając na uwadze swoją wiedzę, doświadczenie w inwestowaniu w instrumenty finansowe oraz sytuację finansową. Informacja o charakterystyce poszczególnych instrumentów finansowych, regulaminy świadczenia usług maklerskich, tabele opłat i prowizji i informacja o innych dokumentach związanych ze świadczeniem usług maklerskich przez mbank S.A. znajdują się na stronie www.mbank.pl w zakładce Inwestycje. Prezentowane w niniejszym materiale prognozy i kierunki inwestycyjne są aktualne na dzień sporządzenia niniejszej informacji i mogą ulegać zmianie w reakcji na wydarzenia mające wpływ na ceny instrumentów finansowych. mbank S.A. oświadcza, iż: posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 30 czerwca 2005 roku, zmienione decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 20 marca 2012 roku, zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 20 marca 2012 roku oraz zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 17 listopada 2015 roku na prowadzenie działalności maklerskiej, posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 23 listopada 1995 roku na świadczenie usług powierniczych, prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rejestrowanie stanu posiadania papierów wartościowych i zmian tego posiadania, organem nadzorującym mbank S.A. w zakresie działalności, o której mowa w pkt. 1-2, jest Komisja Nadzoru Finansowego, pl. Powstańców Warszawy 1, 00-950 Warszawa. Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego i ma charakter wyłącznie informacyjny, a pochodzi od spółki mbank S.A. z siedzibą w Warszawie (00-950), przy ul. Senatorskiej 18, która prowadzi działalność maklerską w ramach wyodrębnionej jednostki organizacyjnej Biura Maklerskiego posługującego się nazwą Dom Maklerski mbanku.